Needless to say, over the last three years, the Artificial Intelligence explosion has been at the top of almost every investor's mind. ...

TORONTO, Nov. 21, 2025 /CNW/ - Franklin Templeton Canada today announced cash distributions for certain ETFs and ETF series of mutual funds available to Canadian investors.As detailed in the table below, unitholders of record as of November 28, 2025, will receive a per-unit cash distribution payable on December 8, 2025.Fund NameTickerTypeCash Distribution Per Unit($)  Payment FrequencyFranklin Brandywine Global Income Optimiser Fund – ETF SeriesFBGOActive0.074210MonthlyFranklin ClearBridge Global Infrastruc ...

公司战略与业务拓展 - 公司正通过一系列收购和战略合作伙伴关系积极扩张，加速向另类投资和多资产解决方案领域推进 [2] - 2025年10月，公司完成对Apera Asset Management的收购，使其全球另类信贷资产管理规模增加超过900亿美元，截至2025年9月30日，公司另类资产策略总规模接近2700亿美元 [3] - 2025年9月，公司与Copenhagen Infrastructure Partners、DigitalBridge和Actis建立合作，扩大了面向高净值和个人客户的私募基础设施平台 [4] - 2024年7月，公司与日本SBI控股合作，进军ETF、数字资产和新兴投资类别，旨在吸引年轻投资者并扩大亚洲产品分销渠道 [5] - 2024年1月，公司收购Putnam Investments，扩大了退休解决方案规模，并使其固定缴款计划资产管理规模超过1000亿美元 [5] 战略举措成效 - 这些战略举措加强了公司在独立管理账户市场的地位，并显著扩大了其在私募债务、房地产、对冲基金和私募股权领域的投资能力 [6] - 公司持续向高增长资产类别（尤其是另类投资）推进，有助于其获取增量资金流入并支持长期资产管理规模扩张 [7] - 通过使平台与加速增长的行业领域保持一致，公司增强了其竞争定位和持续收入增长的潜力 [7] 行业同行动态 - 行业同行BlackRock和T Rowe Price也积极通过收购和合作进行扩张，反映出对非有机增长的关注 [8] - BlackRock在2025年10月以32亿美元收购Preqin以增强其私募市场和数据服务，并在2025年7月收购HPS Investment Partners以加强另类策略 [9] - BlackRock的Aladdin平台与OTCX合作，将技术产品扩展到机构客户 [10] - T Rowe Price在2025年9月与Goldman Sachs合作，扩大对私募市场和退休解决方案的访问 [12] - T Rowe Price在2023年收购了提供退休收入规划软件的金融科技公司Retiree，并在2021年收购OHA以加强另类投资产品 [13] 公司市场表现与估值 - 公司股价在过去三个月上涨1.7%，而同期行业下跌18.2% [14] - 公司远期市盈率为8.71倍，低于行业平均的13.98倍 [16] - 市场对公司2026年和2027年盈利的一致预期同比增幅分别为12.6%和12.5%，但过去七天内这两个年度的预期均被下调 [18] - 当前对2025年第四季度（12月）的每股收益预期为0.57美元，七日前为0.59美元；对2026财年（9月）的每股收益预期为2.50美元，七日前为2.52美元 [22]

Zacks Premium研究服务 - 提供每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank [1] - 提供Zacks 1 Rank List、股票研究报告和高级选股工具的完全访问权限 [1] - 包含Zacks Style Scores的访问权限 [1] Zacks Style Scores评分体系 - 是一组补充性指标，帮助投资者挑选未来30天最有可能跑赢市场的股票 [2] - 每只股票根据其价值、增长和动量特性获得A、B、C、D或F的字母评级，A为最佳 [2] - 价值评分使用市盈率、市盈增长比率、市销率、市现率等一系列倍数来识别最具吸引力且被低估的股票 [3] - 增长评分分析预测和历史盈利、销售额及现金流等特征，以寻找能实现可持续增长的股票 [4] - 动量评分利用一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素，帮助确定买入高动量股票的有利时机 [5] - VGM评分是对价值、增长和动量三种评分的综合加权评级，帮助找到兼具最吸引人价值、最佳增长预测和最强劲动量的公司 [6] Zacks Rank评级体系 - Zacks Rank是一种专有的股票评级模型，采用盈利预测修正来帮助构建投资组合 [7] - 自1988年以来，1评级股票产生了年均+23.93%的回报，是同时期标普500指数表现的两倍多 [8] - 在任何给定日子，可能有超过200家公司被评为1，另有约600家被评为2 [8] 评分与评级结合应用 - 为获得最佳回报，应优先考虑同时具有Zacks Rank 1或2以及Style Scores A或B的股票 [10] - 对于3评级的股票，其评分也应为A或B以确保尽可能大的上行潜力 [10] - 即使某只股票具有A或B的Style Scores，但如果其Zacks Rank为4或5，其盈利前景呈下降趋势，股价下跌的可能性更大 [11] 公司案例：Franklin Resources - Franklin Resources是一家总部位于加利福尼亚州圣马特奥的全球投资管理公司 [12] - 公司大部分营业收入和净收入来自向全球零售共同基金、机构和高净值投资者提供投资管理及相关服务 [12] - 公司旗下产品以Franklin、Templeton、Legg Mason等多个品牌向公众销售 [12] - 该公司Zacks Rank为3，VGM评分为B [13] - 公司增长评分为B，预测当前财年盈利将同比增长12.6% [13] - 在过去60天内，有四位分析师上调了对公司2026财年的盈利预测，Zacks共识预期每股盈利上调0.06美元至2.50美元 [13] - 公司平均盈利惊喜为+7.7% [13]

主要股指表现 - 澳大利亚S&P/ASX 200指数下跌0.2%，收于8818.80点，较前一交易日的8835.90点下跌17.10点 [1][7] - S&P/ASX 20指数下跌0.8%至4838.80点，S&P/ASX 50指数下跌0.4%至8455.80点 [1][7] - S&P/ASX 100指数下跌0.3%至7334.30点，S&P/ASX 300指数下跌0.2%至8769.90点 [1][7] - 该指数在过去五个交易日几乎持平，但较其52周高点低3.25% [7] 个股表现：涨幅领先 - Light & Wonder Inc (LNW) 股价上涨13.75美元，涨幅10.99%，收于138.82美元，领涨ASX 200指数 [2][7] - Liontown Resources Limited (LTR) 股价上涨0.09美元，涨幅7.83%，收于1.24美元 [2][7] - Pilbara Minerals Limited (PLS) 股价上涨0.24美元，涨幅7.50%，收于3.44美元 [2][7] - Bega Cheese Limited (BGA) 股价上涨0.35美元，涨幅6.55%，收于5.69美元，Mineral Resources Limited (MIN) 股价上涨2.64美元，涨幅5.96%，收于46.92美元 [2][7] 个股表现：跌幅领先 - Bendigo and Adelaide Bank Limited (BEN) 股价下跌1.08美元，跌幅8.49%，收于11.64美元，为ASX 200指数中表现最差的股票 [3][7] - Commonwealth Bank of Australia (CBA) 股价下跌11.52美元，跌幅6.59%，收于163.40美元 [3][7] - Life360 Inc (360) 股价下跌2.52美元，跌幅5.22%，收于45.80美元，IperionX Limited (IPX) 股价下跌0.19美元，跌幅3.20%，收于5.74美元 [3][7] - Breville Group Limited (BRG) 股价下跌0.69美元，跌幅2.28%，收于29.58美元 [7] 期货市场动态 - 2025年12月到期的S&P/ASX 200期货合约在早盘交易中下跌48.0点，跌幅0.54%，至8843.5点 [5][7] - 该期货合约以澳元计价，反映出在近期大盘指数上涨后市场情绪转弱 [5][7]

资产管理规模（AUM）构成 - 截至2025年9月30日，公司资产管理规模（AUM）超过1.6万亿美元[19] - 按资产类别划分，股票类AUM为6862亿美元，占总AUM的41%[29] - 固定收益类AUM为4387亿美元，占总AUM的26%[29] - 另类投资AUM为2639亿美元，占总AUM的16%[29] - 多资产类AUM为1939亿美元，占总AUM的12%[29] - 现金管理类AUM为785亿美元，占总AUM的5%[29] - 按产品类型划分，美国基金AUM为8514亿美元[29] - 非美国基金AUM为3172亿美元[29] - 机构独立账户AUM为2379亿美元[29] - 零售独立管理账户AUM为1645亿美元[29] 2025财年资产管理规模（AUM）表现 - 截至2025年9月30日，公司管理资产总额为16,612亿美元，较2024年同期下降1%[179] - 2025财年简单月均管理资产为16,067亿美元，同比增长3%[179][186] - 公司管理资产（AUM）在2025财年减少174亿美元，下降1%，主要原因是长期净流出974亿美元，其中Western Asset Management（WAM）长期净流出1419亿美元[191] - 长期净流出被676亿美元的净市场变动、分红及其他正面影响，以及126亿美元的现金管理净流入部分抵消[191] - 2025财年长期投资净流出974亿美元，现金管理净流入126亿美元，总净流出848亿美元[189] - 2025财年股权类管理资产年末余额为6,862亿美元，同比增长9%[185] - 2025财年固定收益类管理资产年末余额为4,387亿美元，同比下降21%[185] - 2025财年股权类管理资产平均占比40%，固定收益类平均占比29%，资产组合结构发生变化[188] - 截至2024年9月30日财年，总管理资产（AUM）从13742亿美元增至16786亿美元，增长22%[193] 2025财年收入表现 - 2025财年营业收入为87.707亿美元，同比增长3%[187] - 投资管理费在2025财年增加1.596亿美元，增长2%，达69.818亿美元[200][202] - 销售与分销费增长7%至14.747亿美元，资产类费用增长7%至12.195亿美元[200][209] - 股东服务费增长15%至2.645亿美元，主要由于收购Putnam带来的额外季度收入及相关AUM增长[200][212] - 2025财年业绩费用为4.74亿美元，较2024财年的3.907亿美元增长，主要由于另类专业投资经理业绩费用变化[204] - 2025财年不包括业绩费用的有效投资管理费率为40.5个基点，较2024财年的41.1个基点下降，主要由于低费率股票产品平均AUM增加及WAM低费率产品流出影响[203] 2025财年利润与费用表现 - 2025财年按公认会计准则计算的净利润为5.249亿美元，同比增长13%[187] - 2025财年调整后净利润为11.958亿美元，同比下降6%[187] - 总运营费用在2025财年为81.666亿美元，较2024财年的80.704亿美元增长1%[214] - 薪酬与福利费用在2025财年为38.182亿美元，与2024财年的38.311亿美元基本持平（0%增长）[214][216] - 销售、分销和营销费用在2025财年为20.109亿美元，较2024财年增长8%[214] - 信息系统和技术费用在2025财年为6.436亿美元，较2024财年增长4%[214] - 无形资产摊销费用在2025财年为4.065亿美元，较2024财年大幅增长20%[214] - 无形资产减值费用在2025财年为2.266亿美元，较2024财年的3.892亿美元下降42%[214] 薪酬与福利费用明细 - 薪酬费用中的工资、薪金和福利部分在2025财年为17.24亿美元，较2024财年增长2%[216] - 激励薪酬在2025财年为16.766亿美元，较2024财年增长4%，主要因年度绩效和收购普特南（Putnam）增加[216][217] - 与收购相关的留任费用在2025财年为1.624亿美元，较2024财年下降38%[216] - 工资、薪金和福利在2025财年增加3740万美元，主因年度加薪及普特南业务整合[216] 资金流动情况 - 长期流入额增长8%至3439亿美元，受股票、固定收益和另类策略推动[192] - 长期流出额增长26%至4413亿美元，主要由于WAM多个固定收益工具及股票开放式基金和代管共同基金流出增加[192] 分销模式与渠道 - 公司采用区域分销模式，通过零售、机构、私人财富、退休、保险等多元化渠道进行销售[43] - 公司大部分美国共同基金（特定货币市场基金除外）采用12b-1规则分销计划，费用基于每日平均资产管理规模（AUM）[47] - 股东服务费根据合同利差或AUM百分比以及股东账户交易数量或账户数量确定[50] - 公司严重依赖第三方分销渠道（如经纪交易商、银行、投资顾问），这些中介机构可能推荐竞争产品[48][52] - 分销成本因竞争加剧和服务期望提高而上升，且未来可能进一步增加[48] 市场竞争 - 公司面临来自投资管理公司、券商、保险公司、银行等众多金融机构的激烈竞争[51] - 金融服务业整合创造了财力更雄厚、分销渠道更广的强大竞争对手[54] 监管合规要求 - 公司须遵守美国SEC新规，需在4个工作日内披露重大网络安全事件[63] - 公司须遵守加州新气候法规，需自2026年起年度披露温室气体排放和气候相关财务风险[64] - 公司业务受全球严格隐私法规约束，如欧盟GDPR及美国各州消费者隐私法[56][66] - 美国劳工部2024年修订的信托规则扩大了退休投资“投资建议受托人”的定义，并对使用禁止交易豁免增加了重大限制[68] - 美国证监会和商品期货交易委员会于2024年2月联合通过了Form PF的修正案，要求所有私募基金顾问报告管理资产、赎回权、资产净值等额外信息[69] - 美国证监会2023年9月通过的基金“命名规则”修正案要求，基金名称若暗示投资重点（如“成长”、“ESG”），则需将至少80%资产投资于该类资产[70] - 美国于2025年7月颁布了支付稳定币的发行和监管立法，国会正考虑将大部分其他数字资产活动的主要监督权分配给证监会和商品期货交易委员会[72] - 修订后的Form PF报告要求的合规日期已延长至2026年10月[69] - 对于大型基金综合体，遵守“命名规则”的截止日期为2026年6月[70] - 公司为英国基金更新了产品及营销材料，以符合英国金融行为监管局新的可持续发展披露要求，并准备在2025年12月截止日期前完成首次年度披露[77] - 欧盟《可持续金融披露条例》要求资产经理披露金融产品如何整合可持续性风险，欧洲委员会预计在2025年底前提出重大修改[82] - 欧盟《企业可持续发展尽职调查指令》和《企业可持续发展报告指令》的实施截止日期已推迟，以待2025年初开始的根本性审查进程完成[83] - 开曼群岛2020年颁布的《私募基金法》要求在该地运营的私募基金向开曼群岛金融管理局注册，这可能给公司带来持续的合规成本[86] 业务与运营风险 - 公司绝大部分营业收入和利润来自为全球投资者提供投资管理及相关服务[97] - 市场波动和全球经济变化可能导致公司管理资产规模、收入和利润显著下降[97] - 资产组合向低费率产品（如固定收益产品和ETF）转变可能导致收入和利润下降[99] - 公司通常从国际产品中获得比美国产品更高的投资管理和分销费[99] - 投资业绩不佳可能导致产品销售额下降和赎回增加，从而降低管理资产规模和费用收入[102] - 公司声誉受损可能导致现有客户减少或撤资，从而降低管理资产规模和收入[103] - 公司业务运营可能受到传染病（如COVID-19疫情）爆发和传播的不利影响[104] - 公司定期考虑潜在的战略交易（如收购、合资），但可能无法实现预期收益或面临整合挑战[105] - 投资管理费占公司收入的大部分，依赖于与产品和客户签订的投资管理协议[107] - 公司面临因内部控制和风险管理失效导致的财务和声誉风险，包括欺诈和贿赂可能造成的损失[108][109] - 国际业务扩张带来成本上升，涉及短期费用增加及资本支出（如信息系统和技术成本）[110] - 非美国市场收入受汇率波动影响，美元升值可能抑制国际产品管理收入并影响投资表现[112] - 新兴市场投资组合面临政治、经济及货币风险，可能导致资产管理和相关收入显著下降[112] - 投资管理行业面临费用压力、被动策略转型及数字工具需求等颠覆性趋势，可能削弱公司竞争力[113] - 竞争加剧可能导致产品销售额下降，市场份额、收入和收入减少，尤其面临低费率ETF产品的压力[114] - 依赖第三方分销渠道销售产品，分销成本上升或渠道关系恶化可能限制资产管理规模增长[115] - 欧盟等多国禁止向零售客户支付佣金，可能导致业务流向利润较低渠道或竞争对手[118] - 第三方服务商（如技术、运营支持）失效可能导致公司运营中断、客户损失及法律风险[119] - 2024年7月公司选择第三方技术解决方案以统一投资管理平台，需多年过渡期并可能增加资本支出[122] - 网络安全事件可能导致重大财务损失、补救成本增加以及监管处罚[126][127] - 未能遵守GDPR规定可能面临最高达公司年全球收入4%的罚款[139] - 关键人员流失可能导致客户流失并对财务状况产生重大不利影响[130][131] - 信用评级下调将增加融资成本并限制公司进入资本市场[132] - 子公司受监管限制可能无法向母公司分配资产从而影响财务状况[133] - 全球监管改革增加了合规负担和运营成本可能影响盈利能力[135][137][138][140] - 税收法律变化或税务审计争议可能对财务状况和收入产生重大影响[142] - 人工智能使用不当可能导致法律监管责任和声誉损害[129] - 灾难恢复失败可能引发监管行动、法律责任及声誉损害[128] - 未能遵守当地法规可能导致执照吊销、罚款或业务限制[141] 公司调查与物业信息 - 公司旗下子公司Western Asset Management Company (WAM) 正接受美国证券交易委员会(SEC)和美国司法部(DOJ)的平行调查[143] - 公司拥有总面积达2,677,753平方英尺的物业，其中1,093,776平方英尺已租赁给第三方[158] - 公司位于加州圣马特奥的总部面积为743,793平方英尺，其中475,183平方英尺已租赁给第三方[158] - 公司位于佛罗里达州圣彼得堡的物业面积为560,948平方英尺，其中392,458平方英尺已租赁给第三方[158] - 公司位于加州Rancho Cordova的物业面积为445,023平方英尺，其中47,556平方英尺已租赁给第三方[158] - 公司位于印度海得拉巴的物业面积为379,052平方英尺，其中23,088平方英尺已租赁给第三方[158] - 公司位于波兰波兹南的物业面积为284,436平方英尺，其中87,557平方英尺已租赁给第三方[158] - 公司全球租赁并占用约2,022,000平方英尺办公空间，并将约185,000平方英尺转租给第三方[158] 股东信息与网络安全 - 公司普通股在纽约证券交易所交易，代码为"BEN"，截至2025年10月31日有2,231名记录在册的股东[172] - 公司在截至2025年9月30日的财年内未发生对其产生重大影响的网络安全威胁或事件[155] 资本管理 - 2023年12月，董事会授权新增2,720万股股票回购额度，使总授权回购股数达到4,000万股[173] 人力资源与全球布局 - 截至2025年9月30日，公司拥有约9,800名员工，在超过30个国家设有办事处[93]

根据提供的文档内容，该文档不包含任何与公司或行业相关的实质性信息[1]

业绩表现 - 第四财季调整后每股收益为0.67美元，超出市场预期的0.57美元，并高于去年同期的0.59美元 [1] - 第四财季GAAP基础净收入为1.176亿美元，相比去年同期的净亏损8470万美元实现扭亏为盈，且超出市场预期的1.095亿美元 [2] - 2025财年调整后每股收益为2.22美元，低于去年同期的2.39美元 [2] 收入与费用 - 2025财年总营业收入同比增长3.4%至87.7亿美元，超出市场预期的85.5亿美元 [3] - 第四财季总营业收入同比增长5.9%至23.4亿美元，超出市场预期的21.2亿美元，所有收入组成部分均实现增长 [3] - 投资管理费同比增长5.8%至18.7亿美元，销售和分销费同比增长3.9%至3.824亿美元，股东服务费同比增长18.2%至7920万美元，其他收入同比增长40%至1400万美元 [4] - 第四财季总运营费用同比下降4.4%至22.6亿美元，主要得益于信息系统和技术成本、占用成本、无形资产摊销和减值费用的下降 [5] - 运营利润率为3.6%，相比去年同期的负6.8%显著改善 [5] 资产管理规模 - 截至2025年9月30日，总资产管理规模达1.66万亿美元，环比增长3.1% [6] - 当季长期投资净流出为119亿美元 [6] - 平均资产管理规模为1.63万亿美元，环比增长4.3% [6] 资本状况与分配 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和投资总额为67亿美元，总股东权益为130亿美元 [7] - 公司在报告期内回购260万股股票，总价值6710万美元 [10] 行业动态 - 贝莱德第三财季调整后每股收益11.55美元，超出市场预期的11.25美元，较去年同期略有增长 [12] - 贝莱德业绩受益于收入增长，其资产管理规模因净流入而强劲增长，达到创纪录的13.46万亿美元，但费用上升带来压力 [12]

财务数据和关键指标变化 - 截至2025财年第四季度末，管理资产规模（AUM）达到1.66万亿美元，环比增长3.1%，平均AUM为1.63万亿美元，环比增长4.4% [31] - 第四季度调整后营业收入为18.2亿美元，环比增长13.9%，主要受业绩费提升和平均AUM增长驱动，调整后业绩费为1.779亿美元，高于上一季度的5850万美元 [31] - 第四季度调整后有效费率（不含业绩费）为37.5个基点，与上一季度持平，调整后营业利润为4.724亿美元，环比增长25%，调整后营业利润率为26%，高于上一季度的23.7% [31][32] - 第四季度调整后净利润和调整后稀释每股收益分别为3.575亿美元和0.67美元，环比分别增长35.7%和36.7% [32] - 整个2025财年，调整后营业收入为67亿美元，同比增长2.1%，调整后业绩费为3.646亿美元，高于上一财年的2.934亿美元，调整后有效费率（不含业绩费）为37.5个基点，低于上一财年的38.3个基点 [33][34] - 2025财年调整后营业利润为16.4亿美元，同比下降4.3%，调整后营业利润率为24.5%，低于上一财年的26.1%，调整后净利润为12亿美元，同比下降6.3%，调整后稀释每股收益为2.22美元，同比下降7.5% [35] - 公司于9月30日对与Western Asset管理的某些共同基金合同相关的无限期无形资产进行了2亿美元的非现金减值 [32] - 2025财年通过股息和股票回购向股东返还了9.3亿美元，偿还了2025年3月到期的4亿美元高级票据，共同投资和种子资本从上一财年的24亿美元增至28亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 另类投资AUM达到2700亿美元，其中私人信贷AUM因收购APIRA资产管理公司增至950亿美元，2025财年另类市场融资额为229亿美元，超过计划进度 [10][11] - 零售独立管理账户（SMA）业务AUM为1650亿美元，自2023年以来复合年增长率为21%，Canvas平台AUM自2023年以来增长超过三倍，复合年增长率为82%，合作伙伴网络从2023年的67家增至超过150家，使用Canvas的财务顾问数量从200多名增至1100多名 [14][15] - ETF业务AUM自2023年以来复合年增长率为75%，连续16个季度实现净流入，目前有14只ETF的AUM超过10亿美元，主动ETF占公司ETF资产的42%，但占2025财年流量的50%以上 [16][17] - 投资解决方案AUM增长11%至980亿美元，与行业增长一致 [17] - 私人财富管理业务Fiduciary Trust International的AUM为430亿美元，客户保留率约为98% [19] - 数字资产业务AUM为17亿美元，较年初增长75% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 长期资金流增长7.8%至3439亿美元，剔除Western Asset Management后，长期净流入为445亿美元，连续第八个季度实现正流入 [26] - 国际市场上，剔除Western后，在美国以外市场实现107亿美元的正长期净流入，国际AUM近5000亿美元 [26] - 从资产类别看，股票净流出改善至约4亿美元，固定收益净流出为1227亿美元，但Franklin Templeton固定收益业务的净流入比上一财年增加一倍以上，剔除Western后，固定收益净流入为173亿美元，另类投资和多资产类别合计产生257亿美元的净流入 [27][28][29] - 10月份初步数据显示，Western的长期净流出为40亿美元，期末AUM为2310亿美元，剔除Western后，长期净流入为20亿美元，另类投资、ETF、Canvas和数字资产继续呈现净流入 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于五年计划的第一年，在另类投资、ETF和Canvas方面进展超前，其他领域按计划进行 [8] - 投资管理方面，简化了投资管理结构以加强人才发展和提升跨公开市场的投资管理方式，超过50%的共同基金、ETF和综合产品在所有标准时间范围内表现优于同行和基准 [8][9] - 通过收购APIRA资产管理公司加强了欧洲市场的私人信贷平台，特别是针对欧洲不断增长的中低端市场的直接贷款能力 [10][11] - 致力于另类资产的民主化，通过Franklin Templeton Private Markets为更广泛的投资者提供机构级机会，该业务占今年私人市场融资的20%以上，预计未来几年将增长至25%-30% [11] - 与Empower合作，将私人市场投资纳入固定缴款计划，美国固定缴款计划对另类投资的配置预计在未来十年将创造一个3万亿美元的可寻址市场 [13][14] - 在数字资产和区块链技术方面处于领先地位，是唯一提供原生链上共同基金代币化的全球资产管理公司，并与币安等交易所合作开发新产品 [21][22] - 在人工智能领域与微软、Wand AI等公司建立战略合作伙伴关系，将AI应用于投资管理、运营、销售和营销等核心领域，推动大规模端到端转型 [22][68][69] - 获得《货币管理》和《巴伦周刊》颁发的"2025年度资产管理公司"奖项，以及Central Banking颁发的"2025年度资产管理公司"奖项，认可其在投资咨询解决方案方面的创新和卓越表现 [7][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年尽管地缘政治和宏观背景复杂，但公开市场股票表现强劲，市场广度回归，这对主动型管理者是有利转变，人工智能仍然是市场方向的关键驱动力 [23][24] - 固定收益市场在政策不确定性等因素下回报仍为正，美联储的降息支持了增长，通胀维持在3%附近，收益率具有吸引力但波动性可能持续 [24] - 对私人市场整体持建设性看法，二级市场提供了有吸引力的风险调整后回报，私人信贷中的资产支持融资和商业房地产债务等领域因银行放贷减少而受益，房地产资本市场整体疲软，但工业、多户住宅和自助仓储领域因强劲的长期基本面而表现领先 [25] - 市场广度、分散化和错位正在为主动型管理者在公开和私人市场创造增加价值的机会 [25] - 预计2026财年私人市场融资额将在250亿至300亿美元之间，其中Lexington可能占一半，其他另类投资管理公司也将做出显著贡献 [11][43] - 对于2026财年第一季度，预计有效费率将保持在中位37个基点左右，薪酬和福利费用约为8.8亿美元，IS&T费用为1.55亿美元，占用费用约为7000万美元，G&A费用预计在1.9亿至1.95亿美元之间，税率预计在26%-28%之间 [38][39] - 公司进入2026财年时拥有约2亿美元的毛支出效率，净额将取决于市场和业绩，预计2026财年结束时调整后支出将低于或等于2025财年水平，且营业利润率更高 [40][41] 其他重要信息 - Adam Spector已过渡新角色，担任Fiduciary Trust International的首席执行官，Daniel Gamba于10月中旬加入公司，担任首席商务官兼联合总裁 [5] - 公司正在统一其公开市场专业投资管理公司的投资管理技术到一个单一平台，并整合某些专业投资管理公司的职能以简化运营 [37] - 基础设施领域被视为重大机遇，预计到2040年全球资金需求达94万亿美元，公司通过与DigitalBridge、哥本哈根基础设施合作伙伴和Actis的合作，为财富渠道开发多元化的永久性基础设施解决方案 [12][48][49] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026财年另类投资融资目标的构成，特别是Lexington旗舰基金和零售另类产品线的预期 - 2026财年融资目标为250亿至300亿美元，将包括Lexington、Clarion（房地产）、Benefit Street Partners、Alcentra以及风险投资的贡献，Lexington可能占一半，但其他管理公司也将做出显著贡献，预计2026年将是各另类投资管理公司全面贡献的一年 [42][43] 问题: 关于2026财年支出指引和季度变化情况的澄清 - 公司此前在市场较低时已设定2026财年节约2亿美元成本的目标，并对此有信心，考虑到市场上涨、预期增加的融资活动、APIRA收购的整合以及Aladdin项目费用的吸收等因素，公司仍预计年末支出（不含业绩费）至少与2025财年持平，甚至可能更低，第一季度因加速递延薪酬导致利润率略低，但后续季度利润率预计将逐步上升，向30%的目标迈进 [44][45][46] 问题: 关于基础设施业务的近期计划、新产品和当前敞口 - 基础设施领域规模巨大，公司通过与DigitalBridge（数据中心、通信塔、光纤网络）、哥本哈根基础设施合作伙伴（绿色能源）和Actis（可持续基础设施）的合作，为财富渠道构建基金产品，这些合作伙伴在财富渠道渗透率低，公司也考虑在适当时机进行并购以补充能力 [47][48][49] 问题: 关于代币化技术在驱动业绩、影响运营成本和重新定义分销机会方面的潜力 - 区块链作为一种编程语言，能高效处理特定任务并开启新机遇，公司是唯一构建了过户代理系统和基于钱包系统的资产管理公司，其代币化货币市场基金最低投资额仅为20美元（传统基金为500美元），并能实现按秒计息、按日派息（全年无休），这为对冲基金等用作抵押品提供了便利，显著降低了成本并创造了新能力，与币安等加密货币交易所的合作打开了新的分销渠道，未来所有共同基金和ETF都可能代币化 [50][51][52][53] 问题: 关于Lexington最新旗舰基金的预期、首次交割推迟的原因、规模和时间表的更新 - Lexington旗舰基金首次交割始终具有挑战性，当前融资环境比历史上更为困难，二级市场因有限合伙人私人资产流动性不足而存在大量机会，规模在二级市场至关重要，Lexington等大型公司具有优势，该基金目标规模约为250亿美元，首次交割预计在2026日历年上半年 [54][55] 问题: 关于嘉信理财计划对第三方ETF收取平台费对公司ETF业务的影响，以及分销合作伙伴提高收入分成的趋势 - 这种动态并非新现象，随着ETF发展，平台方可能更倾向于推动收入分成，主动型ETF可能更有能力应对，公司目前与嘉信理财在ETF方面的业务量不大，受影响较小，但随着业务增长需要应对，G&A中提到的分销费用增加主要与另类资产的配置费相关，而非ETF和共同基金费用 [56][57][58] 问题: 关于税务效率产品套件（如市政债、SMA、Canvas直接指数化）的流动性能否进一步改善，以及对冲基金策略补充的可能性 - 公司通过MOST（期权叠加）产品具备相关能力，该业务刚开始起量，直接指数化和叠加策略预计将持续增长，特别是在按资产收费的咨询模式下，公司拥有175个赞助商平台销售SMA，Canvas平台每月新增平台，一旦上线，资金流将持续流入，结合市政债、ETF、Canvas以及130/30和期权策略的能力是公司的优势 [59][60] 问题: 关于私人信贷/直接贷款业务的信用质量看法、问题信贷敞口以及欧洲市场的增长前景 - 目前未观察到信用恶化，经济依然强劲，问题信贷看似个案（如可能的欺诈）而非系统性风险，对信贷市场保持乐观，APIRA收购增强了在欧洲中低端市场的直接贷款能力，该领域竞争不激烈，完善了公司的私人信贷能力 [61][62][63][64] 问题: 关于费率展望，考虑到另类投资增长、市场表现强劲和固定收益流出，特别是Lexington基金费用确认的影响 - 考虑到Lexington等旗舰基金的融资，有效费率可能暂时升至37基点高位甚至38基点，但这可能是暂时的，强劲的ETF、Canvas和多资产解决方案增长（费率较低）以及Putnam（平均有效费率34基点）的资金流入会抵消另类投资较高费率的影响，导致整体有效费率稳定，并在旗舰基金融资时出现阶段性上升 [65][66] 问题: 关于第四季度股东服务费显著环比增长的原因 - 股东服务费的增长部分具有季节性，也与外包过户代理服务提供商的安排有关，其中也包含部分信托和遗产规划费用，预计将恢复正常 [67] 问题: 关于与Wand AI的合作细节、目标、选择原因、试点学习成果以及潜在节约的量化 - 公司与多家AI供应商（微软、AWS、Rider AI、Wand AI）合作，采取平台化方式而非解决单一问题，例如微软帮助分销系统整合多个智能体，Wand AI则与股票团队和解决方案团队开发ESG智能体，整合内外数据并进行评分，Wand AI的优势在于能连接投资团队间的多个智能体并跨团队定制，这些合作伙伴提供免费资源进行共同开发，Wand AI由知名AI风投支持，合作成果将推动节约和效率提升 [68][69][70]

业绩总结 - 截至2025年第四季度，资产管理规模（AUM）为1.6612万亿美元，较上季度增长3.1%，较去年同期下降1.0%[9] - 调整后收入为18.15亿美元，较上季度增长13.9%，较去年同期增长5.7%[9] - 调整后净收入为3.575亿美元，较上季度增长35.7%，较去年同期增长13.4%[10] - 2025财年调整后收入为67.011亿美元，同比增长2.1%[11] - 2025财年调整后净收入为11.958亿美元，较去年下降6.3%[11] - 2025财年调整后每股收益（EPS）为2.22美元，较去年下降7.5%[11] - 2025财年调整后有效费率为37.5个基点，较去年38.3个基点有所下降[12] 用户数据 - 2025财年长期净流入为3439亿美元，同比增长7.8%[48] - 2025财年长期净流出为974亿美元，较去年同期的326亿美元显著增加[7] - 零售渠道在FY'25实现了158亿美元的正净流入，较去年增长了4倍[14] - 公司在FY'25的ETF资产管理规模（AUM）增长了56%，达到了491亿美元，净流入为137亿美元[14] - 公司在FY'25的SMA资产管理规模增长了13%，达到了1645亿美元，净流入为27亿美元[14] 未来展望 - 公司在FY'25的替代资产管理规模（AUM）为2700亿美元，预计到2029年将达到1000亿美元的筹集目标[17] - 2025财年西方以外的长期净流入为445亿美元，较去年同期的160亿美元显著上升[48] - 2025财年固定收益净流出为1227亿美元，西方以外的固定收益净流入为173亿美元，连续七个季度实现正净流入[55] 新产品和新技术研发 - 公司在FY'25的数字资产管理规模增长了75%，达到了17亿美元[15] - 公司在FY'25的解决方案资产管理规模增长了11%，达到了980亿美元[14] 负面信息 - 2025财年调整后的净收入和每股收益分别较去年同期下降6.3%和7.5%[69] - 2025财年西方的长期净流出为233亿美元，其中包括与宏观对冲基金关闭相关的15亿美元[61] - 公司在本季度的长期净流出为1.19亿美元，较上季度的930万美元增加28%[86] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在私募市场筹集了229亿美元，超过了五年计划目标中的1000亿美元[14] - 公司通过股息和股票回购向股东返还了9.3亿美元，其中股息为6.9亿美元，股票回购为2.4亿美元[15] - 截至2025年9月30日，公司总现金和投资为67亿美元[84] - 2025年9月30日的季度现金分红为每股0.32美元，比去年同期增加3.2%[84]