财报公布与提交 - Butterfly Network, Inc. 于2025年1月8日公布了截至2024年12月31日的第四季度初步业绩[3] - 公司通过新闻稿向美国证券交易委员会提交了初步业绩报告，并将其作为附件99.1纳入8-K表格[3] - 公司首席财务官Heather C. Getz于2025年1月8日签署了该8-K报告[8] 法律声明与责任 - 该业绩信息不被视为根据《证券交易法》第18条提交的文件，也不承担该条款的责任[4]

文章核心观点 - 医疗信息系统行业在疫情后继续蓬勃发展，远程医疗和无纸化环境的需求推动了数字化服务的增长 行业目前处于Zacks行业排名的前14%，预计未来三到六个月将跑赢市场 [1][7] 行业概述 - 医疗信息系统行业包括开发和销售医疗信息系统的公司，这些公司提供软件和硬件解决方案，帮助医疗机构高效获取实时临床、行政和财务数据 行业对患者满意度、数据安全和成本控制的重视推动了对大数据、3D打印、区块链和人工智能（AI）的需求 [3] - 医疗行业是AI的主要采用者，AI被用于合成新药物化合物、创建更精确的测量设备以及进行更快速和准确的诊断 AI在诊断设置中的应用尤为突出，能够快速精确地检测图像异常 [4] - 多家医疗设备制造商正在开发集成AI的手术机器人，用于复杂和专业化的手术 此外，电子健康记录、电子病历、预测分析和实时警报也日益受到重视 [5] - AI系统在多个医疗影像应用中取得了成功，如检测乳腺癌病理图像中的有丝分裂、以皮肤科医生水平的准确性分类皮肤癌、诊断糖尿病视网膜病变以及预测心血管风险因素 [6] 投资建议 - 建议在2025年投资医疗信息系统股票，以构建稳定的投资组合 推荐的五只股票包括Inspire Medical Systems Inc. (INSP)、Omnicell Inc. (OMCL)、Talkspace Inc. (TALK)、Butterfly Network Inc. (BFLY)和Clover Health Investments Corp. (CLOV)，这些股票均具有有利的Zacks排名 [2][8] 公司分析 Inspire Medical Systems Inc. (INSP) - Inspire Medical Systems专注于开发和商业化创新的微创解决方案，用于治疗阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA） INSP的专有Inspire系统是首个也是唯一一个获得FDA批准的神经刺激技术，用于治疗中度至重度OSA [10] - INSP开发了一种新型闭环解决方案，持续监测患者的呼吸并提供轻微的舌下神经刺激，以保持气道开放 大量临床数据支持INSP的安全性和有效性 [11] - Inspire Medical Systems预计2025年收入和盈利增长率分别为19.1%和52.6% 下一财年盈利的Zacks共识估计在过去七天内提高了0.5% [11] Omnicell Inc. (OMCL) - Omnicell开发和销售用于药物使用过程的端到端自动化解决方案 OMCL的自动化解决方案包括药物和供应分配系统、中央药房存储、检索和包装解决方案、床边自动化解决方案、医生订单管理系统、决策支持应用程序和基于Web的采购应用程序 [12] - OMCL的产品帮助护理提供者提高患者安全性和效率，降低成本 公司还遵守监管合规性，并解决与人口健康相关的问题 [13] - Omnicell预计2025年收入和盈利增长率分别为3.3%和6% 下一财年盈利的Zacks共识估计在过去七天内提高了3.5% [13] Talkspace Inc. (TALK) - Talkspace是一家虚拟行为医疗保健公司，提供通过其平台进行的心理治疗和精神病学服务 TALK提供基于文本、音频和视频的心理治疗，由持牌治疗师提供 [14] - TALK提供Talkspace员工援助计划（EAP）和Talkspace行为健康计划（BH），通过BH和EAP产品提供在线治疗，以及为企业成员提供的Talkspace for Business [15] - Talkspace预计2025年收入和盈利增长率分别为23.4%和超过100% 下一财年盈利的Zacks共识估计在过去30天内提高了25% [16] Butterfly Network Inc. (BFLY) - Butterfly Network开发、制造和商业化超声成像解决方案 BFLY提供Butterfly iQ、Butterfly iQ+和iQ3超声设备，这些设备可以在单个手持探头上进行全身成像，并集成到临床工作流程中 [17] - BFLY还提供云基软件解决方案、远程指导、应用内教育教程和正式教育项目 [18] - Butterfly Network预计2025年收入和盈利增长率分别为17.9%和5.7% 下一财年盈利的Zacks共识估计在过去30天内提高了5.7% [18] Clover Health Investments Corp. (CLOV) - Clover Health Investments提供美国Medicare Advantage计划 CLOV通过保险和非保险两个部门运营，并提供Clover Assistant，一个基于云的软件平台，帮助医生更早地检测、识别和管理慢性疾病 [19] - Clover Health Investments预计2025年收入和盈利增长率分别为11.2%和41.7% 下一财年盈利的Zacks共识估计在过去30天内提高了41.7% [20]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为2060万美元，同比增长33%，其中23%来自于销量增长，10%来自于价格上涨 [16][22] - 调整后的EBITDA损失为840万美元，相较于2023年同期的1250万美元损失改善了33% [20] - 现金及现金等价物为9780万美元，季度现金使用为830万美元，过去12个月的现金使用总额为5600万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品收入为1350万美元，同比增长55%，主要受益于所有渠道的销量和平均售价提升 [17] - 软件及其他服务收入为700万美元，同比增长5%，但其在总收入中的占比下降至34% [17][18] - 企业软件订阅的年化经常性收入（ARR）增长19%，占总ARR的46% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入为1310万美元，同比增长27%，主要受益于更高的平均售价和强劲的需求 [16] - 国际市场收入为520万美元，同比增长36%，受益于探头销量的增加和地理扩展 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括加速核心业务增长、投资研发以保持技术领先、扩展市场以及高效执行以实现双位数增长 [5][6] - 公司计划在2027年前实现现金流平衡，并在五年内达到5亿美元的收入 [5][22] - 公司正在开发第四代P5芯片，预计将进入超声波车市场，进一步增强市场竞争力 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来前景持乐观态度，预计2025年将实现至少15%至20%的收入增长 [23] - 管理层强调公司在技术和组织资产方面的强大基础，能够把握市场机会 [23][24] 其他重要信息 - 公司在国际市场上成功开拓了印度尼西亚、荷兰和比利时等新市场，并在欧洲推出了iQ3 [12] - Butterfly Garden AI市场持续增长，新增两家合作伙伴，合作伙伴总数达到17家 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于美国和国际市场的价格和销量分布 - 在第三季度，销量和价格的增长在美国和国际市场上大致相当，国际市场也有一定的价格提升 [39] 问题: iQ3的市场渗透情况 - iQ3在国内市场的渗透率超过80%，国际市场的渗透率也在逐步提升 [42] 问题: 关于P5芯片的谐波技术 - P5芯片通过增加机械压力实现谐波效果，能够提供更高质量的图像 [43][44] 问题: 关于第四季度的收入指导 - 第四季度预计收入增长约25%，管理层在指导中保留了一定的保守性 [50][52] 问题: 关于iQ3在不同渠道的表现 - 所有渠道均表现良好，产品需求强劲，客户愿意通过多种渠道购买 [56][58] 问题: 关于欧盟RoHS标准的更新 - 公司与欧盟官员的讨论积极，正在提交相关申请以取消豁免 [61][65] 问题: 关于家庭护理试点项目的结构 - 家庭护理试点将通过教育团队使用公司的技术，旨在减少住院再入院率 [71][75] 问题: 关于Octiv的经济模式 - Octiv将通过软件许可和芯片销售建立长期的收入流 [80][84]

公司业绩表现 - Butterfly Network 最新季度每股亏损为 0 08 美元 优于 Zacks 共识预期的 0 10 美元亏损 较去年同期的 0 13 美元亏损有所改善 调整后数据 [1] - 公司最新季度营收为 2056 万美元 超出 Zacks 共识预期 7 54% 较去年同期的 1542 万美元有所增长 [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [2] 股价表现与市场对比 - Butterfly Network 股价自年初以来上涨约 64 8% 远超同期标普 500 指数 19 6% 的涨幅 [3] 未来展望与行业地位 - 公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] - 医疗信息系统行业在 Zacks 行业排名中位列前 25% 该行业前 50% 的公司表现优于后 50% 超过 2 倍 [8] - 当前市场对 Butterfly Network 的预期为 下季度每股亏损 0 10 美元 营收 2101 万美元 本财年每股亏损 0 37 美元 营收 7927 万美元 [7] 同行公司对比 - 同行业的 Sonendo 公司预计将在 11 月 12 日公布财报 预计季度每股亏损 0 10 美元 同比改善 28 6% 预计营收 750 万美元 同比下降 28% [9]

营收与收入结构 - 2024年第三季度总营收为20,561千美元，同比增长33.4%，其中设备及配件收入占比65.8%，软件及其他服务收入占比34.2%[83][84] - 2024年第三季度软件及其他服务收入占比同比下降9.0个百分点，主要由于设备收入增长更快[84] - 公司预计随着设备市场渗透率的提升，未来年度收入结构将更多向软件及其他服务倾斜[86] - 公司预计2024年新一代iQ3设备的推出可能导致软件及其他服务收入占比持平或下降[86] - 产品收入在2024年第三季度同比增长54.7%，达到1353.8万美元，主要受iQ3探针价格上涨和国际销售增长的推动[97] - 软件及其他服务收入在2024年第三季度同比增长5.3%，达到702.3万美元，主要受企业软件收入和Butterfly Garden合作许可收入增长的推动[99] - 产品收入在2024年前九个月同比增长32.1%，达到3947.8万美元，主要受iQ3探针价格上涨和国际销售增长的推动[107] - 软件及其他服务收入在2024年前九个月同比增长3.7%，达到2022.7万美元，主要受企业软件收入和医疗学校订阅收入增长的推动[108] 成本与费用 - 产品收入成本在2024年第三季度同比增长54.4%，达到606.5万美元，主要受设备销售增长、保修费用增加以及支付处理费用上升的影响[100] - 研发费用在2024年第三季度同比下降27.1%，减少328.6万美元，主要由于人员成本减少和设施及软件成本降低[101] - 销售和营销费用在2024年第三季度同比增长6.6%，增加59.5万美元，主要由于销售佣金增加[102] - 一般及行政费用在2024年第三季度同比下降19.1%，减少220.7万美元，主要由于股票薪酬和专业服务费用减少[103] - 其他费用在2024年第三季度同比下降81.9%，减少756.8万美元，主要由于法律费用和员工遣散费用减少[106] - 研发费用在2024年前九个月同比下降34.8%，减少1543.4万美元，主要由于人员成本减少和设施及软件成本降低[110] 现金流与财务状况 - 公司通过削减运营成本，将年度现金需求减少约1.8亿美元，预计现金储备可持续至2027年[78] - 公司在2024年第三季度使用了830万美元的现金及现金等价物，截至2024年9月30日，现金及现金等价物余额为9380万美元[117] - 公司截至2024年9月30日的受限现金为400万美元，用于租赁的信用证担保[118] - 公司截至2024年9月30日的固定办公室租赁支付义务为2890万美元，其中360万美元在未来12个月内支付[119] - 公司截至2024年9月30日的固定技术许可支付义务为1550万美元，其中150万美元在未来12个月内支付[119] - 公司截至2024年9月30日的库存供应协议固定采购义务为860万美元，全部在未来12个月内支付，预计20%将通过供应商预付款支付[119] - 公司2024年前九个月的经营活动净现金使用量减少了4710万美元，同比下降55.0%，主要由于净亏损减少3520万美元[122] - 公司2024年前九个月的投资活动净现金提供量减少了7520万美元，主要由于2023年出售了可交易证券[123] - 公司2024年前九个月的融资活动净现金提供量减少了20万美元，期间没有重大融资活动[125] - 公司没有浮动利率债务，现金及现金等价物主要由银行存款和货币市场账户组成，预计市场利率的突然变化不会显著影响现金流[129] - 公司主要在美国运营，大部分交易以美元进行，未使用外汇对冲策略，外汇风险对财务报表影响不大[131] 设备交付与市场表现 - 公司2024年第三季度设备交付量同比增长36.6%，达到5,499台，主要得益于国际市场的分销商销量同比增长超过四倍[81] 研发与创新 - 2024年第三季度研发费用为8,844千美元，同比下降27.1%，主要由于新产品开发成本减少[95] 净亏损与盈利预期 - 2024年第三季度净亏损为16,924千美元，同比收窄38.2%，主要得益于收入增长和成本控制[95] - 公司计划通过非稀释性资本（如许可、赠款或债务）以及潜在的股权证券融资，以支持业务增长并实现盈利[78] 销售与市场策略 - 公司将继续投资于销售能力，并扩大医疗系统软件产品，预计医疗系统销售占比将高于电子商务渠道[87]

收入和利润 - 第三季度收入为2060万美元，同比增长33%[1] - 第三季度产品收入为1350万美元，同比增长55%，主要由iQ3的高售价和单位出货量增加37%驱动[9][10] - 第三季度软件和其他服务收入为700万美元，同比增长5%，软件和其他服务收入占总收入的34%，同比下降9个百分点[9][10] - 第三季度毛利润为1220万美元，毛利率为59.5%，同比下降1.3个百分点[11] - 公司2024年第三季度总收入为2056.1万美元，同比增长33.3%[22] - 公司2024年第三季度毛利润为1223.3万美元，同比增长30.4%[22] - 公司2024年前三季度总收入为5970.5万美元，同比增长20.9%[22] - 公司2024年前三季度毛利润为3509.6万美元，同比增长19.4%[22] - 公司2024年前三季度调整后毛利润为3519.3万美元，调整后毛利率为58.9%[25] 亏损和现金流 - 第三季度净亏损减少38%，运营现金使用减少50%[1] - 第三季度调整后EBITDA亏损为840万美元，同比减少33%[13] - 截至2024年9月30日，公司现金、现金等价物和受限现金为9780万美元[13] - 公司2024年第三季度净亏损为1692.4万美元，同比减少38.2%[22] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物为9375.8万美元，较2023年底减少29.9%[23] - 公司2024年前三季度净亏损为5439.1万美元，同比减少39.3%[22] - 公司2024年第三季度净亏损为1692.4万美元，相比2023年同期的2736.8万美元有所减少[26] - 公司2024年前九个月净亏损为5439.1万美元，相比2023年同期的8957.9万美元有所减少[26] - 公司2024年第三季度调整后净亏损为1021.9万美元，相比2023年同期的1460.4万美元有所减少[26] - 公司2024年前九个月调整后净亏损为3455.2万美元，相比2023年同期的5447.5万美元有所减少[26] - 公司2024年第三季度调整后EBITDA为-844.5万美元，相比2023年同期的-1247.8万美元有所改善[26] - 公司2024年前九个月调整后EBITDA为-2973.4万美元，相比2023年同期的-5177.5万美元有所改善[26] - 公司2024年第三季度调整后每股亏损为0.05美元，相比2023年同期的0.07美元有所减少[26] - 公司2024年前九个月调整后每股亏损为0.16美元，相比2023年同期的0.27美元有所减少[26] 市场和产品 - 公司推出iQ3并在欧洲市场上市，同时在印度尼西亚、荷兰和比利时开拓新市场[1][4] - 公司成立全资子公司Octiv™，专注于将Butterfly的芯片引入新行业[1][7] 费用和支出 - 公司2024年前三季度研发费用为2897.5万美元，同比减少34.7%[22] - 公司2024年前三季度销售和营销费用为2971.3万美元，同比减少3.7%[22] 财务指引 - 公司提高2024财年收入指引至7900万至8100万美元，同比增长超过20%，调整后EBITDA指引改善至亏损4200万至4000万美元[14] 股票和股数 - 公司2024年第三季度用于计算调整后EPS的加权平均股数为212,774,085股，相比2023年同期的206,740,234股有所增加[26] - 公司2024年前九个月用于计算调整后EPS的加权平均股数为211,109,792股，相比2023年同期的204,749,108股有所增加[26]

公司表现 - Butterfly Network Inc (BFLY) 今年以来股价上涨了39.8% 远超医疗行业平均11.7%的涨幅 [4] - BFLY 的Zacks Rank为2(Buy) 表明其盈利前景改善 [3] - 过去90天 BFLY全年盈利的Zacks Consensus Estimate上调了11.9% 显示分析师情绪改善 [4] 行业对比 - BFLY所属的医疗信息系统行业包含41家公司 今年以来下跌10.6% BFLY表现优于行业 [6] - 另一表现优异的医疗股Brainsway Ltd (BWAY) 今年以来上涨17% 其Zacks Rank为1(Strong Buy) [5] - BWAY所属的医疗产品行业包含88家公司 今年以来上涨13.3% [7] 行业概况 - 医疗行业包含1019只个股 目前Zacks Sector Rank为4 [2] - Zacks Sector Rank通过衡量行业内个股的平均Zacks Rank来评估16个行业组的强度 [2]

公司动态 - Butterfly Network的股价在9月4日上涨26.9% 主要原因是公司宣布在欧洲商业推出第三代手持式即时超声系统Butterfly iQ3 [1] - Butterfly iQ3在3月获得欧盟MDR认证 并符合有害物质限制指令 目前已在所有欧洲国家和英国上市 第二季度在加拿大推出 公司正在申请其他地区的监管批准 [2] - Butterfly iQ3是公司最先进的便携式超声设备 采用P4.3芯片 处理能力是上一代iQ+的两倍 具有更佳的图像质量 新的3D成像工具和更符合人体工程学的设计 预计其较高的售价将加速收入增长 [3] 市场表现 - 今年以来 Butterfly Network的股价上涨39.9% 远高于行业13.5%的跌幅 主要得益于Butterfly iQ3在美国市场的强劲表现 同期标普500指数上涨15.9% [4] - 第二季度 Butterfly Network的营收增长16% 主要受Butterfly iQ3在美国的强劲需求和加拿大市场的额外销售推动 在线订单中74%为iQ3 在加拿大所有渠道销售中iQ3占比89% 公司还推出了竞争性设备升级计划 第二季度升级了超过1000个探头 [6] - 第二季度 iQ3占公司总销量的50% 其中75%的销量来自美国 [7] 产品优势 - Butterfly iQ3具备先进的3D成像功能 包括iQ Slice和iQ Fan iQ Slice可一次捕捉多达46个超声切片 iQ Fan是专用的肺部工具 减少了捕捉信息和做出临床决策所需的动作 [7] - Butterfly iQ3拥有超过20个解剖预设 6种成像模式 以及一系列人工智能和高级成像工具 丰富的计算工具 [8] - Butterfly iQ3的探头面比iQ+小17% 整体尺寸短7% 电池续航时间长达2小时 充电速度是iQ+的2.5倍 这些特点推动了其在美国和加拿大的强劲采用 预计在欧洲市场也会有类似表现 [9] - Butterfly iQ3显著提升了回声图像质量和双平面模式 在管理具有挑战性静脉通路的患者方面已显示出优势 [10] 行业对比 - 波士顿科学公司长期预计增长率为12.6% 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出7.2% 今年以来股价上涨41.4% 高于行业12.3%的增长率 [12] - Apyx Medical预计2025年增长率为20% 过去四个季度每股收益均低于预期 平均负偏差25.98% 今年以来股价下跌49.3% 远低于行业12.3%的增长率 [13] - Universal Health Services长期预计增长率为19% 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出14.58% 今年以来股价上涨56.1% 高于行业48%的增长率 [13][14]

市场背景 - 9月初股市多数资产表现疲软 投资者寻找潜在盈利机会 内部交易活动可能提供决策参考 [1] 重点股票1: Bill.com Holdings (BILL) - 公司为中小企业提供云端会计和文书软件服务 当前股价54.69美元 [3] - 近期股价表现: 单日上涨3.68% 周涨幅2.53% 月涨幅23.18% [3] - 盘后交易: 54.95美元 上涨0.48% [3] - 内部交易: CFO以104万美元购入21,124股 董事以134万美元购入25,000股 CEO以210万美元购入42,248股 [3] 重点股票2: Butterfly Network (BFLY) - 公司致力于通过便携式超声芯片技术实现医疗影像普及化 当前股价1.51美元 [4] - 近期股价表现: 单日上涨26.89% 周涨幅56.27% 月涨幅49.50% [4] - 内部交易: 董事会成员以168万美元购入1,676,869股 [5] 市场趋势 - 上述股票受到内部交易者青睐 显示未来价格可能继续上涨 [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了创纪录的21.5百万美元收入,同比增长16% [45] - 剔除2023年的两笔大型医学院交易,公司的销量同比增长37% [45] - 美国收入为14.8百万美元,同比增长3%,剔除医学院交易后同比增长25% [46] - 国际收入增长57%至5.2百万美元,主要受益于销量增加,但平均售价有所下降 [47] - 产品收入增长19%至14.6百万美元,软件及其他服务收入增长10%至6.9百万美元 [48] - 总年度经常性收入保持平稳,企业软件订阅收入增长24% [49] - 毛利润增长15%至12.6百万美元,毛利率维持在59% [50] - 调整后EBITDA亏损收窄8.8百万美元至8.1百万美元 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - iQ3产品在美国市场占总销量的75%,在加拿大市场占89% [19][66] - 公司已升级了1000多个探头至iQ3,并推出了一项可以将旧设备升级为iQ3的计划 [19] - 公司看到iQ3的使用数据显示心脏和产科预设的使用有所增加 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入增长受益于平均售价上升和强劲需求 [46] - 国际市场收入增长主要受益于销量增加,但平均售价有所下降 [47] - 公司已在加拿大推出iQ3,并计划在第三季度末在欧洲推出 [72][73] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加速核心业务的增长,拓展新的用户群和应用场景,持续投资研发保持技术领先,并推进实现盈利 [11][12] - 公司正在与欧盟委员会就撤销超声波行业有害物质豁免的申请进行沟通,希望推动行业向更清洁的技术转型 [41][42][43][44] - 公司正在建立Butterfly Garden生态系统,与15家AI公司合作,为客户提供最新的AI工具 [31][32][33][34] - 公司正在推进Powered by Butterfly计划,与3家公司签署了合作协议,预计将在2025年为公司带来收入贡献 [35][36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年剩余时间和未来的发展前景保持乐观,预计全年收入增长15%-20% [57] - 公司将继续寻找提高效率的机会,并探索非稀释性融资方式,以最大限度地提高灵活性 [55][56] - 公司相信自身的技术和组织资产,以及充满活力的团队,能够充分把握市场机遇 [61] 其他重要信息 - 公司已于7月1日与第三方合作伙伴签订协议,通过优化和降低某些非专业技术职能的成本,预计可实现1000万美元的年度成本节省 [52][53] - 公司已于7月重新符合纽约证券交易所最低股价规则 [55] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Josh Jennings 提问** 询问iQ3在美国和国际市场的表现情况 [65] **Joseph DeVivo 回答** iQ3在美国市场的销售表现非常广泛和稳定,在线上、直销和医疗系统渠道都有不错的表现 [66][67] 公司计划在第三季度末在欧洲推出iQ3,并对此充满信心 [72][73] 问题2 **Suraj Kalia 提问** 询问行业内AI在超声波领域的应用趋势 [83] **Joseph DeVivo 回答** 行业内普遍认识到AI是推动超声波应用和使用的重要驱动力,大型企业和科技公司都在积极布局这一领域 [84][85][86][87] 问题3 **Suraj Kalia 提问** 询问公司就RoHS豁免申请撤销的目标和预期 [89] **Joseph DeVivo 回答** 公司希望能够设定一个截止日期,禁止销售含有有害物质的传统超声波设备,推动行业向更清洁的技术转型 [90][91][92][93]