BGC Group (BGC) Q4 2024 Earnings Call February 14, 2025 11:00 AM ET Company Participants Jason Chryssicas - Head of Investor RelationsSean Windeatt - Co-CEO & Chief Operating OfficerJason Hauf - Chief Financial Officer Conference Call Participants Patrick Moley - Sr. Research Analyst Operator Greetings and welcome to the BGC Group Inc. Fourth Quarter twenty twenty four Earnings Call. At this time, all participants are in a listen only mode. A question and answer session will follow the formal presentation. ...

业绩总结 - BGC集团2024年第四季度收入为5.723亿美元，同比增长10.8%[8] - 2024财年总收入达到22.628亿美元，同比增长11.7%[9] - GAAP净收入为2420万美元，同比增长28.3%[8] - 调整后税后收益为1.235亿美元，同比增长21.9%[8] - 2024财年调整后税前收益为5.174亿美元，同比增长16.8%[9] - 2024年第四季度的调整后EBITDA为1.920亿美元，同比增长26.7%[8] - 2024财年每股GAAP稀释收益为0.25美元，同比增长257.1%[8] - 2024年第四季度佣金收入为431,469千美元，较2023年同期的388,211千美元增长11.1%[76] - 2024年全年佣金收入为1,648,817千美元，较2023年的1,464,524千美元增长12.6%[76] - 2024年第四季度净收入为23,299千美元，较2023年同期的21,263千美元增长9.6%[76] - 2024年全年可归属于普通股东的净收入为132,996千美元，较2023年的36,265千美元增长267.5%[76] - 2024年第四季度的所得税费用为3,873千美元，较2023年同期的10,626千美元下降63.5%[115] - 2024年全年所得税费用为49,915千美元，较2023年的18,934千美元增长163.5%[115] 用户数据 - 2024财年EMEA地区收入占总收入的51%[15] - 2024财年美元收入占总收入的64%[16] - FMX UST在2024年第四季度的平均日交易量（ADV）为523亿美元，同比增长28%[44] - FMX UST在2024年第四季度的市场份额为30.3%[44] - ECS在2024年第四季度的收入为1.341亿美元，同比增长28%[52] - ECS在2024年第四季度占BGC总收入的23%[52] 未来展望 - BGC预计Sage和OTC的收购将增加每年超过4.5亿美元的收入[55] - BGC在2024年第四季度的预税调整后收益预计在1.45亿至1.61亿美元之间，同比增长7%至19%[70] 财务状况 - BGC的总资产在2024年12月31日为35.92亿美元，较2023年增长12.9%[74] - 截至2024年12月31日，流动性总额为897,781千美元[80] - 2024年调整后的EBITDA为714,273千美元，净负债比率为0.6倍[80] - 2024年12月31日的现金及现金等价物为711,584千美元，较2023年的655,641千美元增长8.5%[119] - 2024年12月31日的总流动性为897,781千美元，较2023年的701,433千美元增长28.0%[119] 市场扩张与合作 - LCH在清算的美国美元利率互换市场中占有97.7%的市场份额，清算的美国美元利率互换总量为258万亿美元[95] - FMX的合作伙伴包括10家全球重要投资银行和做市商，投资总额为1.72亿美元，投资后估值为6.67亿美元[97] - FMX合作伙伴代表了94%的所有客户清算掉期资金，清算掉期资金总额为1679亿美元[99] - BGC的清算掉期资金中，FMX合作伙伴的占比为93.6%[99] 其他信息 - 公司在计算调整后收益时，排除了与成本节约计划相关的各种GAAP项目，包括与裁员相关的遣散费[128] - 调整后收益的计算可能排除非现金GAAP费用，如与收购相关的无形资产摊销费用和资产减值费用[129] - 公司使用“常量货币”财务指标来消除外汇波动对收入的影响，以便更好地比较运营表现[148] - 调整后收益和调整后EBITDA不应被视为GAAP净收入的替代品，而是作为评估公司运营表现的补充指标[139]

文章核心观点 - 介绍BGC Group季度财报表现、股价走势及未来展望，提及Upbound Group业绩预期 [1][2][9] BGC Group季度财报情况 - 季度每股收益0.25美元，符合Zacks共识预期，去年同期为0.21美元，上季度实际收益超预期13.04%，过去四个季度仅一次超共识每股收益预期 [1] - 截至2024年12月季度营收5.7233亿美元，超Zacks共识预期0.41%，去年同期为5.1676亿美元，过去四个季度三次超共识营收预期 [2] BGC Group股价表现 - 自年初以来，BGC Group股价上涨约4.8%，而标准普尔500指数上涨4% [3] BGC Group未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，实证研究显示近期股价走势与盈利预测修正趋势强相关，可借助Zacks Rank工具跟踪 [4][5] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前未来季度共识每股收益预期为0.27美元，营收6.46亿美元，本财年共识每股收益预期为1.06美元，营收24.9亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，金融 - 投资银行行业目前处于250多个Zacks行业前1%，前50%行业表现优于后50%超两倍 [8] Upbound Group业绩预期 - 预计2月20日公布2024年12月季度财报，预计季度每股收益1.01美元，同比增长24.7%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收10.6亿美元，同比增长3.8% [10]

整体营收情况 - 2024年第四季度和全年营收创纪录，分别增长11%和12%[2] - 2024年第四季度营收5.723亿美元，同比增长10.8%；全年营收22.628亿美元，同比增长11.7%[3][7][9] - 2025年第一季度营收指引为6.1 - 6.6亿美元，税前调整后收益指引为1.45 - 1.61亿美元[23] - 2024年全年总营收为22.62818亿美元，较2023年的20.25401亿美元增长11.7%[31] - 2024年第四季度总收入为5.723亿美元，2023年第四季度为5.168亿美元，同比增长10.8%，按固定汇率计算增长12.1%[86] 每股收益情况 - 2024年第四季度GAAP摊薄后每股收益0.05美元，同比增长25%；全年为0.25美元，同比增长257.1%[3] - 2024年第四季度税后调整后每股收益0.25美元，同比增长19%；全年为0.99美元，同比增长20.7%[3] - 2024年基本每股收益为0.26美元，较2023年的0.08美元增长225%[33] - 2024年完全摊薄后每股收益为0.25美元，较2023年的0.07美元增长257.1%[33] - 2024年Q4和全年GAAP摊薄后每股收益分别为0.05美元和0.25美元，2023年同期分别为0.04美元和0.07美元[68] - 2024年Q4和全年调整后税后每股收益分别为0.25美元和0.99美元，2023年同期分别为0.21美元和0.82美元[68] Fenics业务营收情况 - 2024年第四季度Fenics营收1.421亿美元，增长8.6%；全年为5.708亿美元，增长9.4%[13] - 2024年第四季度Fenics市场收入为1.167亿美元，2023年第四季度为1.096亿美元，同比增长6.4%，按固定汇率计算增长6.8%[88] FMX业务交易情况 - 2024年第四季度FMX UST日均交易量超520亿美元，增长28%，市场份额超30%[16] - 2024年第四季度FMX FX交易量增长约80%，日均交易量超110亿美元[16] 费用情况 - 2024年第四季度GAAP下总费用5.86亿美元，同比增长16.7%；全年为21.823亿美元，同比增长9.5%[17] - 2024年全年总费用为21.82263亿美元，较2023年的19.9283亿美元增长9.5%[31] 股息情况 - 2025年2月13日，董事会宣布每股0.02美元的季度现金股息，3月20日支付[24] 资产负债情况 - 2024年12月31日总资产为359.1967亿美元，较2023年的317.5937亿美元增长13.1%[29] - 2024年12月31日总负债为251.2728亿美元，较2023年的227.7781亿美元增长10.3%[29] 净收入情况 - 2024年全年合并净收入为1.23228亿美元，较2023年的0.38775亿美元增长217.8%[31] - 2024年全年归属于普通股股东的净收入为1.26988亿美元，较2023年的0.36265亿美元增长250.2%[31] 加权平均流通股情况 - 2024年基本加权平均流通股为47339万股，较2023年的42643.6万股增长11%[33] - 2024年完全摊薄加权平均流通股为47914.2万股，较2023年的48998.9万股减少2.2%[33] 股权薪酬激励情况 - 公司发行RSU、受限股、有限合伙单位等股权薪酬激励员工，大量稀释股份由高管、合伙人及员工持有[41] 调整后收益相关情况 - 调整后收益计算排除多项不反映公司当期业绩的GAAP项目，如成本节约计划相关薪酬项目、无形资产摊销费用等[43][44][45] - 公司按年度估计计算调整后收益的非GAAP税项拨备，影响最大因素是股权薪酬费用，费用增加会降低非GAAP有效税率[47][48][50] - 调整后每股收益计算假设稀释股份计算有两种情况，排除未符合股息或分配条件的股份[52][53] - 公司认为调整后收益能更好反映持续经营业绩，可辅助评估业务表现，但不能替代GAAP净收入[54][55] 调整后EBITDA情况 - 调整后EBITDA定义为GAAP普通股股东可获净收入加回多项费用，有助于评估运营表现，但非GAAP认可指标[57] - 2024年Q4和全年调整后EBITDA分别为1.92048亿美元和7.14273亿美元，2023年同期分别为1.51624亿美元和5.73727亿美元[81] 前瞻性指引情况 - 公司预计提供GAAP收入和部分非GAAP指标前瞻性指引，不提供其他GAAP结果展望，因部分项目难精确预测[60] 流动性情况 - 流动性定义为现金及现金等价物等之和减去证券借贷交易借出证券和回购协议，是重要现金指标[62] 收入比较基础情况 - 公司以恒定货币基础比较收入，消除外汇波动影响，恒定货币收入百分比变化通过计算当前季度非GAAP恒定货币收入与前期收入变化得出[64] 运营税前收入及调整后税前收益情况 - 2024年Q4和全年GAAP运营税前收入分别为2717.2万美元和1.73143亿美元，2023年同期分别为3188.9万美元和5770.9万美元[68] - 2024年Q4和全年调整后税前收益分别为1.29527亿美元和5.17391亿美元，2023年同期分别为1.10814亿美元和4.42872亿美元[68] 现金及金融工具公允价值情况 - 2024年12月31日现金及现金等价物为7.11584亿美元，2023年12月31日为6.55641亿美元[80] - 2024年12月31日金融工具公允价值为1.86197亿美元，2023年12月31日为4579.2万美元[80] 各项费用及收入细分情况 - 2024年Q4和全年股权薪酬及分配分别为1.21165亿美元和3.69143亿美元，2023年同期分别为7809.3万美元和3.55378亿美元[68] - 2024年Q4和全年无形资产摊销分别为537.8万美元和1956.6万美元，2023年同期分别为408万美元和1603.7万美元[68] - 2024年Q4和全年资产减值费用分别为29.5万美元和74.6万美元，2023年同期分别为13.1万美元和314.4万美元[68] - 2024年第四季度费率收入为1.696亿美元，2023年第四季度为1.558亿美元，同比增长8.8%，按固定汇率计算增长10.4%[86] - 2024年第四季度ECS收入为1.341亿美元，2023年第四季度为1.047亿美元，同比增长28.0%，按固定汇率计算增长28.6%[86] - 2024年第四季度外汇收入为9360万美元，2023年第四季度为7720万美元，同比增长21.3%，按固定汇率计算增长22.5%[86] - 2024年第四季度信贷收入为6240万美元，2023年第四季度为6560万美元，同比下降4.9%，按固定汇率计算下降3.7%[86] - 2024年第四季度股票收入为5630万美元，2023年第四季度为5840万美元，同比下降3.5%，按固定汇率计算下降1.2%[86] - 2024年第四季度经纪总收入为5.161亿美元，2023年第四季度为4.618亿美元，同比增长11.8%，按固定汇率计算增长13.1%[86] - 2024年第四季度数据、网络和交易后收入为3260万美元，2023年第四季度为2960万美元，同比增长10.3%，按固定汇率计算增长10.3%[86] - 2024年第四季度利息和股息收入、关联方费用及其他收入为2370万美元，2023年第四季度为2540万美元，同比下降6.9%，按固定汇率计算下降4.4%[86]

公司财务与公告 - 公司宣布季度股息为2美分 [1] - 公司定于美国东部时间2025年2月14日上午11点召开电话会议讨论2024年第四季度和全年财务结果 [1] - 完整财务结果新闻稿、电话会议信息及最新股息声明可在http://ir.bgcg.com/查看 [2] 公司概况 - 公司是领先的全球市场、数据和金融科技服务公司，产品广泛，客户众多 [3] - 公司与全球领先投资银行和做市商合作创建了FMX，旗下有美国利率期货交易所、即期外汇平台和美国增长最快的现金国债平台 [4] 联系方式 - 媒体联系人Erica Chase，电话+1 212 - 610 - 2419 [6] - 投资者联系人Jason Chryssicas，电话+1 212 - 610 - 2426 [6]

公司公告 - BGC Group Inc 将于2025年2月14日美东时间上午8点公布2024年第四季度财务业绩 [1][2] - 公司将于2025年2月14日美东时间上午11点召开电话会议讨论财务业绩 [1][2] - 投资者可通过公司官网或指定链接参与电话会议网络直播 [2] 公司业务 - BGC Group Inc 是全球领先的金融市场、数据和金融技术服务公司 [3] - 公司业务涵盖固定收益、外汇、能源、大宗商品、航运、股票等多个领域 [3] - 公司客户包括全球大型银行、经纪商、投行、交易公司、对冲基金、政府机构和企业 [3] - 公司旗下FMX业务包括美国利率期货交易所、现货外汇平台和增长最快的美国现金国债平台 [4] 投资者关系 - 公司投资者关系联系人Jason Chryssicas 电话 +1 212-610-2426 [6] - 公司媒体联系人Erica Chase 电话 +1 212-610-2419 [6]

行业现状 - 年初因美联储潜在降息、劳动力市场稳固、消费支出强劲和技术发展而表现良好 [3] - 中东地缘政治紧张和通胀担忧缓和了降息乐观情绪，导致客户波动增加 [1] - 标普500指数今年创新高超50次，交易活动增加，经纪公司交易收入有望上升 [4] - 行业推出新产品服务，如加密货币产品、免佣金模式和24小时交易以获市场份额 [6] 推荐公司 BGC Group - 总部位于纽约，服务全球金融、能源和商品市场，业务覆盖多地 [8] - 过去六年总营收CAGR为5%，经纪收入CAGR为3.5%，2024年前九月因外汇和ECS业务量增长而上升 [18] - 战略收购扩大市场份额，10月收购Sage Energy Partners，同意收购OTC Global Holdings [9][19] - 9月推出FMX期货交易所，预计2025年一季度增加美国国债期货交易 [10] - 市值43亿美元，Zacks排名第一，今年上涨21.2%，2024和2025年盈利预期上调6.5%和7.1%，预计增长20.7%和7.1% [20] Robinhood Markets - 位于加州门洛帕克，提供加密货币、股票等交易服务，业务覆盖美国、英国和部分欧盟地区 [11] - 无佣金商业模式和高利润率推动交易收入增长，2019 - 2023年CAGR为46.4%，2024年前三季度因期权和加密交易上升 [12] - 产品多元化和收购拓展业务，11月收购TradePMR，6月收购Bitstamp Ltd，计划2025年在亚洲扩张 [21] - 本月宣布为投资者推出税务批次功能，此前还推出多项产品和服务，计划2025年初推出期货业务 [2] - 市值339亿美元，Zacks排名3，今年股价飙升200.9%，2024和2025年盈利预期上调8.1%和12.6%，预计增长231.2%和21.8% [22] Interactive Brokers - 总部位于康涅狄格州格林威治，是全球电子做市商和经纪商，业务遍布全球 [13] - 过去五年总净收入CAGR为17.9%，2024年前九月因利息收入、佣金和业务重组而上升 [23] - 技术卓越，人力成本占净收入比例低，11月为法国客户推出账户，还推出IBKR GlobalTrader等 [14] - 市值743亿美元，今年上涨112.2%，2024年盈利预期下调1.4%，2025年预期微上调，预计2024和2025年盈利增长18.4%和3.5%，Zacks排名3 [15][24]

文章核心观点 BGC Group宣布Mike Whitaker加入担任全球首席信息官和执行委员会成员，他将负责制定和实施公司技术战略以推动增长 [1] 分组1：新成员信息 - Mike Whitaker拥有超40年金融服务和技术领域经验，从花旗集团加入BGC，曾在花旗担任高级技术管理职务并升至运营与技术主管及执行管理团队成员 [2] - 加入花旗前，他曾在德意志银行和巴克莱资本工作，负责全球固定收益、全球股票与主要融资、电子商务和算法交易等职能的CIO工作，拥有伦敦城市大学金融市场与衍生品理学硕士学位 [3] 分组2：公司信息 - BGC Group是领先的全球市场、数据和金融技术服务公司，产品广泛，客户包括众多全球大型银行、经纪交易商、投资银行等 [4] - BGC与全球领先投资银行和做市商合作创建了FMX，其是BGC集团旗下公司，包括美国利率期货交易所、即期外汇平台和全球增长最快的美国现金国债平台 [5]

文章核心观点 BGC集团出售Capitalab给Capitolis以解锁股东价值，预计高利润率的科技驱动业务Fenics将持续增长 [1][2] 交易情况 - BGC将Capitalab出售给Capitolis，总收益4600万美元，约为营收的7.5倍 [1][2] - 一次性交易收益将计入美国公认会计原则下的合并业绩，但不计入调整后收益 [2] 业务保留与发展 - 公司将保留高增长的交易后外汇风险降低业务，原属Capitalab品牌，将更名为Fenics NDF Match [3] - 公司预计Fenics业务持续增长，过去12个月营收超5.5亿美元 [1] 公司介绍 - BGC是领先的全球市场、数据和金融科技服务公司，产品广泛，客户众多 [4] - 公司与全球领先投资银行和做市商合作创建了FMX，涵盖美国利率期货交易所等平台 [5]

文章核心观点 投资者倾向投资能定期获利的企业，净利润率是衡量企业获利程度的重要指标，高净利润率反映企业将销售转化为实际利润的效率，同时介绍了净利润率的优缺点及选股策略，并给出四只符合筛选条件的股票 [1][2][7] 净利润率相关 - 净利润率计算公式为净利润除以销售额乘以100%，净利润是公司扣除所有成本、利息、折旧、税收和其他费用后剩余的金额 [2] - 高净利润率反映公司将销售转化为实际利润的效率，可衡量公司运营实力和成本控制措施 [1][2] - 高净利润对回报利益相关者至关重要，能吸引投资者和高技能员工，提升企业价值 [3] - 与同行相比，较高的净利润率能为公司提供竞争优势 [4] 净利润率优缺点 优点 - 帮助投资者了解公司在定价政策、成本结构和制造效率方面的商业模式，受各类投资者青睐 [5] 缺点 - 该指标在不同行业差异很大，在传统行业是重要投资衡量指标，但对科技公司没那么重要 [5] - 不同项目的会计处理差异，尤其是折旧和基于股票的薪酬等非现金费用，使比较变得困难 [6] - 对于倾向通过债务而非股权融资来发展的公司，较高的利息费用通常会影响净利润，使该指标在分析公司业绩时失效 [6] 选股策略 核心要素 - 健康的净利润率和稳定的每股收益增长是商业模式中最受追捧的两个要素 [7] 筛选参数 - 最近12个月净利润率大于等于0，表明盈利能力强 [9] - 每股收益预测的百分比变化大于等于0，表明盈利增长 [10] - 平均券商评级为1，表明券商对股票极度看好 [11] - 扎克斯排名小于等于2，此类股票通常表现优于同行 [11] - VGM评分为A或B，与扎克斯排名1或2结合时，股票有最佳上涨潜力 [11] 筛选出的股票 斯通克斯集团（StoneX Group） - 提供金融服务，包括执行、交易后结算、清算和托管服务 [13] - 扎克斯排名1，VGM评分为A [13] - 过去30天，2025财年盈利共识预期上调59美分，至每股8.04美元 [13] - 过去四个季度均超扎克斯共识预期，平均惊喜率为12.9% [13] 环球技术学院（Universal Technical Institute） - 提供汽车、柴油、碰撞修复和翻新、摩托车、船舶和个人水上交通工具技术等方面的技术教育培训 [14] - 扎克斯排名1，VGM评分为A [14] - 过去30天，2025财年盈利共识预期上调5美分，至每股97美分 [15] - 过去四个季度三次超扎克斯共识预期，一次未达，平均惊喜率为54.6% [15] 攀升全球解决方案（Climb Global Solutions） - 是一家增值IT分销和解决方案公司，专注于新兴和颠覆性技术 [16] - 扎克斯排名1，VGM评分为A [16] - 过去30天，2024年盈利共识预期从每股3.28美元上调至4.14美元 [17] - 过去四个季度三次超扎克斯共识预期，一次未达，平均惊喜率为51.1% [17] BGC集团（BGC Group） - 是一家经纪和金融科技公司，专注于多种产品的经纪业务 [18] - 扎克斯排名1，VGM评分为B [18] - 过去30天，2024年盈利共识预期上调6美分，至每股99美分 [19] - 过去四个季度两次超扎克斯共识预期，两次相符，平均惊喜率为4.5% [19]