公司公告 - BGC Group Inc 将于2025年2月14日美东时间上午8点公布2024年第四季度财务业绩 [1][2] - 公司将于2025年2月14日美东时间上午11点召开电话会议讨论财务业绩 [1][2] - 投资者可通过公司官网或指定链接参与电话会议网络直播 [2] 公司业务 - BGC Group Inc 是全球领先的金融市场、数据和金融技术服务公司 [3] - 公司业务涵盖固定收益、外汇、能源、大宗商品、航运、股票等多个领域 [3] - 公司客户包括全球大型银行、经纪商、投行、交易公司、对冲基金、政府机构和企业 [3] - 公司旗下FMX业务包括美国利率期货交易所、现货外汇平台和增长最快的美国现金国债平台 [4] 投资者关系 - 公司投资者关系联系人Jason Chryssicas 电话 +1 212-610-2426 [6] - 公司媒体联系人Erica Chase 电话 +1 212-610-2419 [6]

行业现状 - 年初因美联储潜在降息、劳动力市场稳固、消费支出强劲和技术发展而表现良好 [3] - 中东地缘政治紧张和通胀担忧缓和了降息乐观情绪，导致客户波动增加 [1] - 标普500指数今年创新高超50次，交易活动增加，经纪公司交易收入有望上升 [4] - 行业推出新产品服务，如加密货币产品、免佣金模式和24小时交易以获市场份额 [6] 推荐公司 BGC Group - 总部位于纽约，服务全球金融、能源和商品市场，业务覆盖多地 [8] - 过去六年总营收CAGR为5%，经纪收入CAGR为3.5%，2024年前九月因外汇和ECS业务量增长而上升 [18] - 战略收购扩大市场份额，10月收购Sage Energy Partners，同意收购OTC Global Holdings [9][19] - 9月推出FMX期货交易所，预计2025年一季度增加美国国债期货交易 [10] - 市值43亿美元，Zacks排名第一，今年上涨21.2%，2024和2025年盈利预期上调6.5%和7.1%，预计增长20.7%和7.1% [20] Robinhood Markets - 位于加州门洛帕克，提供加密货币、股票等交易服务，业务覆盖美国、英国和部分欧盟地区 [11] - 无佣金商业模式和高利润率推动交易收入增长，2019 - 2023年CAGR为46.4%，2024年前三季度因期权和加密交易上升 [12] - 产品多元化和收购拓展业务，11月收购TradePMR，6月收购Bitstamp Ltd，计划2025年在亚洲扩张 [21] - 本月宣布为投资者推出税务批次功能，此前还推出多项产品和服务，计划2025年初推出期货业务 [2] - 市值339亿美元，Zacks排名3，今年股价飙升200.9%，2024和2025年盈利预期上调8.1%和12.6%，预计增长231.2%和21.8% [22] Interactive Brokers - 总部位于康涅狄格州格林威治，是全球电子做市商和经纪商，业务遍布全球 [13] - 过去五年总净收入CAGR为17.9%，2024年前九月因利息收入、佣金和业务重组而上升 [23] - 技术卓越，人力成本占净收入比例低，11月为法国客户推出账户，还推出IBKR GlobalTrader等 [14] - 市值743亿美元，今年上涨112.2%，2024年盈利预期下调1.4%，2025年预期微上调，预计2024和2025年盈利增长18.4%和3.5%，Zacks排名3 [15][24]

文章核心观点 BGC Group宣布Mike Whitaker加入担任全球首席信息官和执行委员会成员，他将负责制定和实施公司技术战略以推动增长 [1] 分组1：新成员信息 - Mike Whitaker拥有超40年金融服务和技术领域经验，从花旗集团加入BGC，曾在花旗担任高级技术管理职务并升至运营与技术主管及执行管理团队成员 [2] - 加入花旗前，他曾在德意志银行和巴克莱资本工作，负责全球固定收益、全球股票与主要融资、电子商务和算法交易等职能的CIO工作，拥有伦敦城市大学金融市场与衍生品理学硕士学位 [3] 分组2：公司信息 - BGC Group是领先的全球市场、数据和金融技术服务公司，产品广泛，客户包括众多全球大型银行、经纪交易商、投资银行等 [4] - BGC与全球领先投资银行和做市商合作创建了FMX，其是BGC集团旗下公司，包括美国利率期货交易所、即期外汇平台和全球增长最快的美国现金国债平台 [5]

文章核心观点 BGC集团出售Capitalab给Capitolis以解锁股东价值，预计高利润率的科技驱动业务Fenics将持续增长 [1][2] 交易情况 - BGC将Capitalab出售给Capitolis，总收益4600万美元，约为营收的7.5倍 [1][2] - 一次性交易收益将计入美国公认会计原则下的合并业绩，但不计入调整后收益 [2] 业务保留与发展 - 公司将保留高增长的交易后外汇风险降低业务，原属Capitalab品牌，将更名为Fenics NDF Match [3] - 公司预计Fenics业务持续增长，过去12个月营收超5.5亿美元 [1] 公司介绍 - BGC是领先的全球市场、数据和金融科技服务公司，产品广泛，客户众多 [4] - 公司与全球领先投资银行和做市商合作创建了FMX，涵盖美国利率期货交易所等平台 [5]

文章核心观点 投资者倾向投资能定期获利的企业，净利润率是衡量企业获利程度的重要指标，高净利润率反映企业将销售转化为实际利润的效率，同时介绍了净利润率的优缺点及选股策略，并给出四只符合筛选条件的股票 [1][2][7] 净利润率相关 - 净利润率计算公式为净利润除以销售额乘以100%，净利润是公司扣除所有成本、利息、折旧、税收和其他费用后剩余的金额 [2] - 高净利润率反映公司将销售转化为实际利润的效率，可衡量公司运营实力和成本控制措施 [1][2] - 高净利润对回报利益相关者至关重要，能吸引投资者和高技能员工，提升企业价值 [3] - 与同行相比，较高的净利润率能为公司提供竞争优势 [4] 净利润率优缺点 优点 - 帮助投资者了解公司在定价政策、成本结构和制造效率方面的商业模式，受各类投资者青睐 [5] 缺点 - 该指标在不同行业差异很大，在传统行业是重要投资衡量指标，但对科技公司没那么重要 [5] - 不同项目的会计处理差异，尤其是折旧和基于股票的薪酬等非现金费用，使比较变得困难 [6] - 对于倾向通过债务而非股权融资来发展的公司，较高的利息费用通常会影响净利润，使该指标在分析公司业绩时失效 [6] 选股策略 核心要素 - 健康的净利润率和稳定的每股收益增长是商业模式中最受追捧的两个要素 [7] 筛选参数 - 最近12个月净利润率大于等于0，表明盈利能力强 [9] - 每股收益预测的百分比变化大于等于0，表明盈利增长 [10] - 平均券商评级为1，表明券商对股票极度看好 [11] - 扎克斯排名小于等于2，此类股票通常表现优于同行 [11] - VGM评分为A或B，与扎克斯排名1或2结合时，股票有最佳上涨潜力 [11] 筛选出的股票 斯通克斯集团（StoneX Group） - 提供金融服务，包括执行、交易后结算、清算和托管服务 [13] - 扎克斯排名1，VGM评分为A [13] - 过去30天，2025财年盈利共识预期上调59美分，至每股8.04美元 [13] - 过去四个季度均超扎克斯共识预期，平均惊喜率为12.9% [13] 环球技术学院（Universal Technical Institute） - 提供汽车、柴油、碰撞修复和翻新、摩托车、船舶和个人水上交通工具技术等方面的技术教育培训 [14] - 扎克斯排名1，VGM评分为A [14] - 过去30天，2025财年盈利共识预期上调5美分，至每股97美分 [15] - 过去四个季度三次超扎克斯共识预期，一次未达，平均惊喜率为54.6% [15] 攀升全球解决方案（Climb Global Solutions） - 是一家增值IT分销和解决方案公司，专注于新兴和颠覆性技术 [16] - 扎克斯排名1，VGM评分为A [16] - 过去30天，2024年盈利共识预期从每股3.28美元上调至4.14美元 [17] - 过去四个季度三次超扎克斯共识预期，一次未达，平均惊喜率为51.1% [17] BGC集团（BGC Group） - 是一家经纪和金融科技公司，专注于多种产品的经纪业务 [18] - 扎克斯排名1，VGM评分为B [18] - 过去30天，2024年盈利共识预期上调6美分，至每股99美分 [19] - 过去四个季度两次超扎克斯共识预期，两次相符，平均惊喜率为4.5% [19]

公司核心观点 - BGC Group, Inc. (Nasdaq: BGC) 的董事长兼首席执行官Howard W. Lutnick被美国总统Donald J. Trump提名为第41任美国商务部长 他期待在新的职位上推动经济增长、促进创新并加强国家金融安全 [1] 管理层变动 - 在获得美国参议院确认后 Howard W. Lutnick将辞去在Cantor、BGC和Newmark的职务 并计划剥离在这些公司的利益 以遵守美国政府道德规则 不预期通过公开市场出售股份 [2] - Howard W. Lutnick对BGC的管理团队充满信心 并已向董事会建议在确认后任命John Abularrage、Jean-Pierre Aubin和Sean Windeatt为BGC的联合首席执行官 预计他们将继续推动公司的成功 维护客户、投资者和员工的利益 [3] 公司结构 - BGC预计其现有公司结构不会发生变化 并计划在稍后披露更多细节 [3] 公司概况 - BGC Group, Inc. 是一家领先的全球市场、数据和金融技术服务公司 提供包括固定收益、外汇、能源、商品、航运、股票等广泛产品的服务 并包括FMX期货交易所 BGC的客户包括全球最大的银行、经纪商、投资银行、交易公司、对冲基金、政府、公司和投资公司 [4] - BGC与全球领先的投资银行和做市商合作创建了FMX 这是BGC集团的一部分 包括美国利率期货交易所、现货外汇平台和全球增长最快的美国现金国债平台 [5] 公司信息 - 更多关于BGC的信息请访问www.bgcg.com [6]

公司 - BGC集团通过近期对技术和全电子交易解决方案的投资改善了增长前景 [1] - Fenics业务推动了公司基本面的近期增长且预计这一趋势将持续 [1] 投资者 - 业余价值投资者在任何市场寻求低价股尤其关注新兴市场 [1] - 钦佩李录和彼得·林奇等伟大投资者且不惧逆势投资 [1] - 愿意以合适价格购买任何公司并寻求低风险高不确定性的投资 [1] - 目的是分享投资理念并梳理自己的思路 [1] - 受亨利·黑兹利特弗里德里希·哈耶克和路德维希·冯·米塞斯的经济思想影响较大 [1]

股票发售与发行 - 2019年9月13日，公司就业务合并相关事宜提交Form S - 4注册声明，拟发售最多2000万股BGC A类普通股[5] - 2022年8月12日，公司与CF&Co签订销售协议，可发售最多3亿美元的BGC A类普通股[5] - 股息再投资和股票购买计划可发售最多1000万股BGC A类普通股[9] - 2023年7月3日销售协议规定公司可发售最多3亿美元BGC A类普通股[11] - 2018年3月9日销售协议规定BGC Partners可发售最多3亿美元BGC A类普通股，于2021年9月到期[12] - 2017年12月，纽马克首次公开募股发售2300万股A类普通股，每股价格14美元[12] - 公司CEO计划可出售A类普通股最高达3亿美元，截至2024年9月30日未出售，需支付CF&Co 2%佣金[81] 人员雇佣与契约修订 - 2023年7月12日，Sean Windeatt签署修订契约，修订其现有关于英国合伙企业的雇佣契约[5] - 2023年7月12日，温迪特与英国合伙企业修订协议，初始会员期从2025年9月30日延长至2028年12月31日，自2027年1月1日起，任一方提前24个月书面通知可终止协议[144] - 自2023年1月1日起，温迪特提款额从每年600000英镑增至700000英镑，公司于2023年7月10日批准加速其720509个RSUs和780333美元RSU税务账户归属，交易总值约3986600美元[145] 信贷协议与借款 - 2024年6月7日，BGC信贷协议第三次修订，允许BGC集团及其子公司与Cantor及其子公司相互借贷最多4亿美元的“FICC - GSD保证金贷款”[6] - 2017年4月21日公司与康托附属公司签订1.5亿美元信贷安排，于2018年3月19日终止[8] - 公司与美国银行等签订的循环信贷协议，最高循环贷款余额为3.75亿美元，可增至4.75亿美元，到期日为2027年4月26日[13] - 循环信贷协议最近一次修订和重述于2024年4月26日[13] - 2018年3月19日，公司与Cantor签订BGC信贷协议，初始最高贷款本金250.0百万美元，后增至400.0百万美元，2024年3月8日修订，借款利率变为比各自短期借款利率低25个基点 [130] - 2024年3月12日，公司从Cantor借款275.0百万美元，利率6.92%，4月1日还清；2024年6月10日，Cantor从公司借款180.0百万美元，截至2024年9月30日，未偿还150.0百万美元，利率6.96% [130] - 2024年前九个月，公司记录BGC信贷协议利息费用1.1百万美元，三季度和前九个月分别记录利息收入3.0百万美元和3.8百万美元，2023年无相关利息费用和收入记录 [130] - 截至2024年9月30日，公司与Cantor有2.0百万美元回购协议，于10月1日到期，2023年12月31日无此类协议 [131] - 循环信贷协议初始到期日为2020年11月28日，经多次修改后，到期日延长至2027年4月26日，信贷额度增至最高4.75亿美元[165] - 截至2024年9月30日，循环信贷协议无未偿还借款，2023年12月31日有2.392亿美元未偿还借款（扣除0.8百万美元递延融资成本）[165] - 2024年前9个月循环信贷协议未偿还借款平均利率为7.18%，2023年前3个月和前9个月分别为7.15%和6.99%[165] - 2024年前3个月和前9个月，BGC Group就循环信贷协议分别记录0.5百万美元和840万美元利息费用，2023年BGC Partners分别记录370万美元和660万美元[165] - 公司与Itau Unibanco S.A.的信贷协议额度从2017年的920万美元提升至2023年的1280万美元，年费1.32%，截至2024年9月30日和2023年12月31日无未偿还借款，2024年和2023年前三季度银行费用均为10万美元[176] - 2024年3月12日公司从Cantor借款2.75亿美元，4月1日还清，截至2024年9月30日无借款，2024年前三季度利息费用110万美元，2023年无相关利息费用[177] 高级票据发行与到期 - BGC集团3.750%高级票据本金2.555亿美元，于2024年10月1日到期，2023年10月6日发行[6] - BGC集团4.375%高级票据本金2.882亿美元，于2025年12月15日到期，2023年10月6日发行[6] - BGC集团6.600%高级票据本金5亿美元，于2029年6月10日到期，2024年6月10日发行[6] - BGC集团8.000%高级票据本金3.472亿美元，于2028年5月25日到期，2023年10月6日发行[6] - 2023年10月6日交换要约后，BGC Partners 3.750%高级票据剩余未偿还本金4450万美元[6] - 2023年10月6日交换要约后，BGC Partners 4.375%高级票据剩余未偿还本金1180万美元[6] - 2018年7月24日，公司发行了本金总额为4.5亿美元的5.375%高级票据，向CF&Co支付了约30万美元的承销费和20万美元的咨询费，该票据于2023年7月24日到期[138] - 2019年9月27日，公司发行了本金总额为3亿美元的3.750%高级票据，向CF&Co支付了20万美元的承销费[138] - 2020年7月10日，公司发行了本金总额为3亿美元的4.375%高级票据，向CF&Co支付了20万美元的承销费，康托购买了1450万美元的此类高级票据并进行了交换[138] - 2023年5月25日，公司发行了本金总额为3.5亿美元的8.000%高级票据，向CF&Co支付了20万美元的承销费[138] - 2024年6月10日，公司发行了本金总额为5亿美元的6.600%高级票据，向CF&Co支付了40万美元的承销费，交换要约于2024年9月27日到期[138] - 2023年10月6日，公司完成交换要约，2.555亿美元BGC Partners 3.750%高级票据、2.882亿美元BGC Partners 4.375%高级票据、3.472亿美元BGC Partners 8.000%高级票据被交换并取消，同时发行等额BGC Group高级票据[164] - 2018年7月24日，BGC Partners发行4.5亿美元BGC Partners 5.375%高级票据，于2023年7月24日到期并偿还本金及应计利息[167] - BGC Partners 5.375%高级票据初始账面价值为4.442亿美元（扣除580万美元折扣和债务发行成本）[167] - 2023年前3个月和前9个月，BGC Partners就BGC Partners 5.375%高级票据分别记录170万美元和1450万美元利息费用[167] - 2019年9月27日，公司发行3亿美元本金的3.750%高级票据，初始账面价值2.961亿美元[168] - 2023年10月6日，2.555亿美元本金的3.750%高级票据交换为BGC Group 3.750%高级票据并取消，交换后剩余4450万美元本金未偿还[168] - 截至2024年9月30日，BGC Group 3.750%高级票据账面价值2.555亿美元，2024年前三季度利息费用790万美元[168] - 2020年7月10日，公司发行3亿美元本金的4.375%高级票据，初始账面价值2.968亿美元[169] - 2023年10月6日，2.882亿美元本金的4.375%高级票据交换为BGC Group 4.375%高级票据并取消，交换后剩余1180万美元本金未偿还[169] - 截至2024年9月30日，BGC Group 4.375%高级票据账面价值2.873亿美元，2024年前三季度利息费用1000万美元[169] - 2023年5月25日，公司发行3.5亿美元本金的8.000%高级票据，初始账面价值3.466亿美元[170] - 2023年10月6日，3.472亿美元本金的8.000%高级票据交换为BGC Group 8.000%高级票据并取消，交换后剩余280万美元本金未偿还[170][171] - 截至2024年9月30日，BGC Group 8.000%高级票据账面价值3.444亿美元，2024年前三季度利息费用2140万美元[171] - 2024年6月10日，公司发行5亿美元本金的6.600%高级票据，初始账面价值4.95亿美元，截至9月30日账面价值4.949亿美元，2024年前三季度利息费用1040万美元[172] 公司收购与出售 - 2024年4月23 - 24日，FMX股权合作伙伴出资1.72亿美元，获得FMX 25.75%股权，投后估值6.67亿美元，还可额外获得10.3%股权[10] - 2021年11月1日，公司保险经纪业务以5.349亿美元现金出售[11] - 公司于2023年11月1日收购Open Energy Group Inc. [13] - 公司于2018年11月15日收购Poten & Partners Group, Inc. [13] - 公司于2021年11月1日完成将保险经纪业务出售给The Ardonagh Group Limited [14] - 公司于2023年2月28日收购Trident Brokerage Service LLC [15] - 2023年公司完成对Trident、ContiCap和Open Energy Group的收购，总代价约7100万美元，产生商誉1910万美元[69][70][71][72] - 2024年前9个月公司无收购和剥离投资事项[68][73] 财务数据关键指标变化 - 截至2023年9月的三个月，公司总营收为482,694美元，截至2024年9月的九个月，总营收为1,690,486美元[30] - 截至2023年9月的三个月，公司总费用为464,889美元，截至2024年9月的九个月，总费用为1,596,261美元[30] - 截至2023年9月的三个月，公司运营收入（亏损）为23,866美元，截至2024年9月的九个月，运营收入（亏损）为145,971美元[30] - 截至2023年9月的三个月，公司合并净收入（亏损）为18,552美元，截至2024年9月的九个月，合并净收入（亏损）为99,929美元[30] - 截至2023年9月的三个月，普通股股东可获得的净收入（亏损）为17,046美元，截至2024年9月的九个月，为101,785美元[30] - 截至2023年9月，基本每股收益（亏损）为0.03美元，截至2024年9月的九个月，为0.20美元[30] - 截至2023年9月，基本加权平均流通普通股股数为468,544股，截至2024年9月的九个月，为473,076股[30] - 截至2023年9月，完全摊薄每股收益（亏损）为0.03美元，截至2024年9月的九个月，为0.20美元[30] - 截至2023年9月，完全摊薄加权平均流通普通股股数为477,545股，截至2024年9月的九个月，为479,161股[30] - 2024年前三季度综合净收入为9992.9万美元，2023年同期为1751.2万美元[31][33] - 2024年前三季度经营活动提供的净现金为6346.2万美元，2023年同期为23170.1万美元[33] - 2024年前三季度投资活动使用的净现金为20710.6万美元，2023年同期为6048.1万美元[35] - 2024年前三季度融资活动提供的净现金为5672.1万美元，2023年同期使用的净现金为9745.9万美元[35] - 2024年前三季度现金及现金等价物和监管要求隔离现金净减少8939.6万美元，2023年同期净增加7398.4万美元[35] - 2024年9月30日现金及现金等价物和监管要求隔离现金期末余额为58350万美元，2023年同期为57599.4万美元[35] - 2024年前三季度支付的税金为8280.4万美元，2023年同期为4744.9万美元[35] - 2024年前三季度支付的利息为4115.4万美元，2023年同期为4779.1万美元[35] - 2024年第三季度每股普通股宣布和支付的股息为0.02美元，2023年同期为0.01美元；2024年前三季度为0.05美元，2023年同期为0.03美元[39] - 2024年7月1日至9月30日，A类普通股从415.3万美元增至418.9万美元，库藏股从21709.7万美元减至28147.6万美元[37] - 2024年1月1日至9月30日九个月，公司综合净收入（亏损）为99929千美元，其中留存亏损增加101785千美元，非控股权益亏损1856千美元[40] - 2024年1月1日至9月30日九个月，其他综合收入（亏损）为 - 6985千美元，其中累计其他

核心观点 - 文章讨论了BGC集团的股票动量投资策略，认为该公司具有良好的动量投资潜力，目前拥有Zacks动量风格评分B和Zacks排名1（强力买入）[3][4] 动量投资策略 - 动量投资策略的核心是跟随股票的近期趋势，投资者通过买入高价的股票，希望在未来以更高的价格卖出[1] - 动量投资策略的关键在于利用股票价格的趋势，一旦股票确立了方向，很可能会继续朝那个方向移动[1] 动量风格评分 - Zacks动量风格评分帮助投资者解决动量投资中指标选择的争议，BGC集团的动量风格评分为B[2][3] - 动量风格评分考虑了价格变化和盈利预测修订等因素[3] 价格表现 - BGC集团的股票在过去一周上涨了8.3%，而Zacks金融-投资银行行业同期持平[6] - 从更长的时间框架来看，BGC集团的月度价格变化为4.65%，优于行业的3.43%[6] - 在过去一个季度，BGC集团的股票上涨了11.56%，在过去一年中上涨了65.52%，而S&P 500分别仅上涨了7.29%和32.85%[7] 交易量 - BGC集团的20天平均交易量为3,076,542股，交易量的增加通常是看涨的信号[8] 盈利预测 - 在过去两个月，BGC集团的全年盈利预测上调了1次，共识估计从$0.92增加到$0.99[10] - 对于下一个财年，盈利预测也有1次上调，没有下调[10] Zacks排名 - BGC集团目前拥有Zacks排名1（强力买入），Zacks排名1和2的股票以及风格评分为A或B的股票在市场表现上优于市场[4]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入达到5.61亿美元，同比增长16% [8] - 调整后的税前收益增长超过24%，达到1.267亿美元 [23] - 调整后的每股收益增长36.8%，达到0.26美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 总经纪收入增长15.1%，达到5.006亿美元 [11] - 利率收入增长19.6%，达到1.743亿美元 [11] - ECS收入增长21.3%，达到1.129亿美元，主要受能源和环境业务的推动 [12] - 外汇收入增长15.4%，达到9210万美元 [13] - 信贷收入增长6.7%，达到6800万美元 [13] - 股票收入增长1.3%，达到5330万美元 [13] - 数据、网络和后交易收入增长17.5%，达到3270万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲收入增长19%，欧洲、中东和非洲收入增长16.5%，亚太地区收入增长8.3% [21] - FMX UST的日均交易量达到530亿美元，同比增长40% [16] - FMX FX的日均交易量增长超过38%，达到90亿美元 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划收购OTC Global Holdings和Sage Energy Partners，预计将增加超过4.5亿美元的年收入 [9] - FMX Futures Exchange于9月23日启动，预计将连接更多的主要FCM [17] - 公司在能源和商品领域的市场份额将显著提升 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的收入增长持乐观态度，预计2024年第四季度收入将在5.45亿到5.95亿美元之间 [19] - 管理层对FMX的表现感到满意，认为市场份额和交易量将继续增长 [29] 其他重要信息 - 公司流动性为7.725亿美元，较2023年年末的7.014亿美元有所增加 [24] - 预计2024年将保持约10%的有机收入增长 [45] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于FMX的启动情况 - 管理层表示FMX Futures的启动情况良好，已连接五家FCM，预计未来几个月将增加更多合作伙伴 [26][28] 问题: 关于市场份额的变化 - 管理层解释了市场份额的轻微下降是由于专业交易公司之间的交易量激增所致，未来仍对市场份额持乐观态度 [32][33] 问题: 关于收购的影响 - 管理层指出，Sage和OTC的收购将立即对每股收益产生积极影响，预计将增加超过4.5亿美元的年收入 [37] 问题: 关于第四季度的收入指导 - 管理层预计第四季度收入将同比增长10%以上，主要来自有机增长 [19][45] 问题: 关于资本配置优先级 - 管理层表示，未来将优先考虑收购，同时对可能的资产剥离持开放态度 [41]