财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年第三季度实现了连续第六个季度的收入和调整后EBITDA同比增长，收入增长7%，调整后EBITDA增长9% [5][18] - 第三季度的收入为25.1亿美元，同比增长12%，调整后毛利率为73.1% [19] - 调整后现金流从运营中生成3.43亿美元，同比增长75% [18][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - Salix业务在第三季度的收入为6.42亿美元，同比增长5%，主要品牌XIFAXAN、Relistor和TRULANCE均增长至少7% [22] - 国际业务收入为2.91亿美元，同比增长6%，有机增长8% [23] - Solta Medical部门在第三季度的收入为1.12亿美元，同比增长35%，主要受益于中国和韩国的强劲表现 [24] - 多元化业务收入为2.69亿美元，同比增长4%，有机增长7% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于患者中心的成果，推动创新和运营效率，以实现可持续增长 [5][12] - 公司计划在2028年XIFAXAN专利到期后，利用现有资产和管道继续创造价值 [39][57] - 公司强调将继续评估Bausch + Lomb的分拆策略，以确保交易结果能为两家公司提供适当的资本化 [16][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来前景持乐观态度，认为公司在多个业务领域都有增长潜力，特别是在Salix和Solta业务上 [41][44] - 管理层提到，尽管面临专利到期的挑战，但公司有能力通过创新和市场扩展来应对 [39][57] 其他重要信息 - 公司在第三季度减少了约1.1亿美元的净债务，并继续关注流动性管理和债务杠杆的降低 [26] - 公司在研发方面的支出为1.46亿美元，占收入的5.8% [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于XIFAXAN的法律争议进展 - 管理层表示，Norwich不能在2029年之前推出仿制药，并将积极捍卫XIFAXAN的知识产权 [34] 问题: 关于未来的股息支付 - 管理层指出，资本配置的优先事项是满足债务到期和再投资于业务，股东回报将根据剩余资本进行讨论 [52] 问题: 关于XIFAXAN失去专利后的成本结构 - 管理层表示将继续寻找降低成本的机会，并在必要时进行投资，以确保业务的适应性和盈利能力 [56][57]

业务转型与价值释放 - 公司正在执行一项多年计划,旨在转型并释放公司价值,包括关注产品组合、基础设施、地理足迹、资本结构和风险管理等[283] - 公司正在采取措施有效管理资本结构,包括采取行动减少长期债务本金余额[284] - 公司正在将资本配置引导至推动核心业务增长,如通过战略性收购、研发投资、战略性许可协议和基础设施战略投资等[293] - 公司持续评估非核心资产的剥离,以集中资源发展核心业务[303,304] 新产品研发与上市 - 公司的内部研发组织专注于通过临床试验开发新产品,截至2024年9月30日,公司全球管线中约有90个项目[295] - 公司正在开发一种可溶性固体分散剂(SSD)配方的rifaximin,用于延迟肝硬化患者首次出现明显性肝性脑病的时间[296] - 公司正在开发一种S1P调节剂amiselimod,用于治疗中重度溃疡性结肠炎,该药物在2023年第四季度完成了双盲诱导期的临床试验,取得了积极的结果[297] - 公司正在与相关全球监管机构商讨amiselimod用于治疗中重度溃疡性结肠炎的III期临床试验方案,预计将在2024年第四季度达成协议[297] - 公司推出了新一代Clear + Brilliant和Fraxel激光设备，预计将于2024年在多个市场获批上市[298] - 公司推出了CABTREO - 首个获FDA批准的固定剂量三联合外用祛痘产品，已在美国和加拿大上市[298] - 公司旗下Bausch + Lomb推出了多款新型硅水凝胶日抛隐形眼镜产品,已在50多个国家上市[298] 收购整合与资产优化 - 公司通过收购Trukera Medical、XIIDRA和Blink OTC等资产扩大了在干眼症和OTC眼科产品领域的布局[302] - 公司收购AcuFocus公司的IC-8 Apthera™ IOL产品,丰富了其人工晶体植入物产品线[302] - 公司于2023年9月29日签订了一项5亿美元的新增B+L定期贷款融资,并发行了14亿美元的新增B+L担保票据,为收购诺华的XIIDRA及其他眼科资产提供资金[290] - 公司于2023年6月30日设立了一项最高6亿美元的应收账款融资设施,为公司提供了额外的流动性[291] - 公司于2024年1月和5月通过一系列交易,使用手头现金以约5.3亿美元的价格回购并注销了5.55亿美元面值的高级无担保票据[289] 财务业绩 - 2024年第三季度收入为25.10亿美元,同比增长12%[332] - 2024年第三季度营业利润为3.18亿美元,同比增加3.04亿美元[335] - 2024年第三季度税前亏损为2,100万美元,同比减少3.05亿美元[336] - 2024年第三季度归属于Bausch Health公司的净亏损为8,500万美元,同比减少2.93亿美元[337] - 2024年前九个月收入为70.66亿美元,同比增长11%[339] - 2024年前九个月税前亏损为4,200万美元,同比减少3.41亿美元[339] - 公司三季度营业收入为70.66亿美元,同比增长11.3%[343] - 三季度毛利率为71.4%,较上年同期提高0.2个百分点[349,352] - 三季度销售、一般及管理费用为24.76亿美元,同比增加15.1%,主要由于收购XIIDRA和推出MIEBO产品的营销费用增加[353,354] - 三季度研发费用为4.53亿美元,与上年同期基本持平[355] - 三季度营业利润为9.88亿美元,同比增加64.4%[340] - 三季度净亏损为1.39亿美元,较上年同期亏损5.53亿美元大幅收窄[342] 成本管控与资产减值 - R&D费用为1.46亿美元和1.53亿美元,同比下降5%[356] - 无形资产摊销费用为2.74亿美元和2.53亿美元,同比增加8%[358] - 2023年第三季度,公司对皮肤科和神经科报告单元计提了4.02亿美元的商誉减值[361][362][363] - 2024年第三季度和2023年第三季度的资产减值并不重大[366] - 2024年第三季度和2023年第三季度的重组、整合和分离成本分别为100万美元和1400万美元,同比下降13百万美元[367][368] - 2024年第三季度和2023年第三季度的其他费用净额分别为2.25亿美元和6000万美元,主要与诉讼和其他事项相关[371][372] - 2024年第三季度和2023年第三季度的利息费用分别为3.46亿美元和3.39亿美元,同比增加2%[374] - 2024年第三季度和2023年第三季度的所得税费用分别为7100万美元和5600万美元,同比增加1500万美元[378][379][380] 市场环境与风险应对 - 2026-2028年部分产品将面临专利到期和/或面临generic竞争[326] - 公司正积极应对专利到期和generic竞争带来的风险[328,329] - 公司所有全球运营和设施均符合相关监管要求[330,331] - 2022年8月通过的通胀减缓法案可能对公司业务产生影响[322,323,324] - 俄罗斯-乌克兰冲突和中东地区冲突对公司业务造成一定影响,但程度有限[312,313,314,315] 其他 - 公司正在采取措施提高患者获取和使用公司产品的可及性和可负担性[305,306,307] - 公司持续投资于核心业务的创新和增长,如加大营销投入提升Xifaxan市场份额,开发新一代rifaximin制剂等[310] - 公司通过收购和新产品推广等措施提升了收入和利润水平[340,345,354] - 公司积极管理各类销售折扣和返利政策,优化了毛利率水平[346-348] - 公司持续推进业务整合和战略转型,为未来发展奠定基础[353]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第三季度公司实现连续第六个季度营收和调整后EBITDA同比增长[3] - 第三季度合并营收25.1亿美元，报告基础上增长12%，有机基础上增长9% [3][5] - 第三季度合并GAAP净亏损8500万美元，较2023年第三季度的3.78亿美元有所改善[3][12] - 第三季度合并调整后EBITDA为9.09亿美元，同比增长10% [3][14] - 2024年第三季度合并经营收入3.18亿美元，较2023年第三季度的1400万美元增加3.04亿美元[11] - 2024年第三季度经营活动产生的现金为4.05亿美元，高于2023年第三季度的2.81亿美元[15] - 截至2024年9月30日，合并现金及现金等价物为7.19亿美元[15] - 公司提高了2024年全年合并营收和调整后EBITDA指引，营收预计在95 - 96.75亿美元，调整后EBITDA预计在32.75 - 33.75亿美元[17] - 2024年第三季度产品销售额为24.82亿美元，2023年同期为22.13亿美元；2024年前九个月产品销售额为69.9亿美元，2023年同期为62.81亿美元[38] - 2024年第三季度净亏损为9200万美元，2023年同期为3.82亿美元；2024年前九个月净亏损为1.7亿美元，2023年同期为5.64亿美元[38][39] - 2024年第三季度调整后净收入为4.25亿美元，2023年同期为3.9亿美元；2024年前九个月调整后净收入为9.83亿美元，2023年同期为8.94亿美元[39] - 2024年第三季度运营收入为3.18亿美元，2023年同期为1400万美元；2024年前九个月运营收入为9.88亿美元，2023年同期为6.01亿美元[38] - 2024年第三季度销售、一般和行政费用为8.5亿美元，2023年同期为7.15亿美元；2024年前九个月为24.76亿美元，2023年同期为21.51亿美元[38] - 2024年第三季度研发费用为1.46亿美元，2023年同期为1.53亿美元；2024年前九个月为4.53亿美元，2023年同期为4.52亿美元[38] - 2024年第三季度无形资产摊销费用为2.74亿美元，2023年同期为2.53亿美元；2024年前九个月为8.18亿美元，2023年同期为7.95亿美元[38] - 2024年第三季度商品销售成本（不包括无形资产摊销和减值）为6.82亿美元，2023年同期为6.12亿美元；2024年前九个月为20.18亿美元，2023年同期为18.24亿美元[38] - 2024年第三季度其他收入为2800万美元，2023年同期为2500万美元；2024年前九个月为7600万美元，2023年同期为6800万美元[38] - 2024年第三季度利息费用为3.46亿美元，2023年同期为3.39亿美元；2024年前九个月为10.51亿美元，2023年同期为9.65亿美元[38] - 2024年Q3 GAAP其他费用净额为2.25亿美元，2023年同期为6000万美元；2024年前9个月为2.45亿美元，2023年同期无数据[42] - 2024年前9个月GAAP债务清偿收益为2300万美元，2023年同期无数据[42] - 2024年Q3 GAAP利息费用为3.46亿美元，2023年同期为3.39亿美元；2024年前9个月为10.51亿美元，2023年同期为9.65亿美元[42] - 2024年Q3净亏损为9200万美元，2023年同期为3.82亿美元；2024年前9个月为1.7亿美元，2023年同期为5.64亿美元[45] - 2024年Q3利息费用净额为3.39亿美元，2023年同期为3.33亿美元；2024年前9个月为10.27亿美元，2023年同期为9.46亿美元[45] - 2024年Q3所得税拨备为7100万美元，2023年同期为5600万美元；2024年前9个月为1.28亿美元，2023年同期为1.81亿美元[45] - 2024年Q3折旧和摊销为3.22亿美元，2023年同期为3.01亿美元；2024年前9个月为9.6亿美元，2023年同期为9.35亿美元[45] - 2024年Q3 EBITDA为6.4亿美元，2023年同期为3.08亿美元；2024年前9个月为19.45亿美元，2023年同期为14.98亿美元[45] - 2024年Q3调整后EBITDA为9.39亿美元，2023年同期为8.58亿美元；2024年前9个月为24.53亿美元，2023年同期为22.13亿美元[45] - 2024年Q3归属于非控股股东权益的调整后EBITDA为 - 3000万美元，2023年同期为 - 2800万美元；2024年前9个月为 - 8100万美元，2023年同期为 - 6800万美元[45][46] - 2024年前九个月公司总营收70.66亿美元，较2023年增加7.17亿美元，增幅11%；有机营收68.2亿美元，较2023年增加5.19亿美元，增幅8%[48] - 2024年9月30日现金、现金等价物和受限现金为7.5亿美元，2023年12月31日为9.62亿美元[49] - 2024年9月30日总长期债务及其他为215.07亿美元，2023年12月31日为223.88亿美元[49] - 2024年前九个月经营活动提供的现金为9.96亿美元，2023年同期为6.42亿美元[49] - 2024年第三季度经营活动提供的现金为4.05亿美元，2023年同期为2.81亿美元[49] 各业务线数据关键指标变化 - 各业务板块中，索塔医疗板块营收增幅最大，达35%，从8300万美元增至1.12亿美元[6][9] - 2024年第三季度Bausch Health（不含B+L）营收13.14亿美元，有机营收13.18亿美元，较2023年分别增长8300万美元（7%）和1亿美元（8%）[47] - 2024年第三季度Bausch + Lomb营收11.96亿美元，有机营收11.05亿美元，较2023年分别增长1.89亿美元（19%）和1.01亿美元（10%）[47] - 2024年第三季度Bausch Health Companies Inc.总营收25.1亿美元，有机营收24.23亿美元，较2023年分别增长2.72亿美元（12%）和2.01亿美元（9%）[47] - Salix业务2024年第三季度营收6.42亿美元，有机营收6.42亿美元，较2023年分别增长2800万美元（5%）和3200万美元（5%）[47] - International业务2024年第三季度营收2.91亿美元，有机营收2.94亿美元，较2023年分别增长1600万美元（6%）和2100万美元（8%）[47] - Solta Medical业务2024年第三季度营收1.12亿美元，有机营收1.13亿美元，较2023年分别增长2900万美元（35%）和3000万美元（36%）[47] - Neuro业务2024年第三季度营收1.7亿美元，有机营收1.7亿美元，较2023年分别增长3400万美元（25%）和3400万美元（25%）[47] - Vision Care业务2024年第三季度营收6.84亿美元，有机营收6.88亿美元，较2023年分别增长3600万美元（6%）和4000万美元（6%）[47] - Surgical业务2024年第三季度营收2.06亿美元，有机营收2.03亿美元，较2023年分别增长2100万美元（11%）和1800万美元（10%）[47] - Pharmaceuticals业务2024年第三季度营收3.06亿美元，有机营收2.14亿美元，较2023年分别增长1.32亿美元（76%）和4300万美元（25%）[47] - Bausch Health（不含B+L）2024年前九个月营收35.55亿美元，有机营收35.45亿美元，较2023年分别增加1.79亿美元（增幅5%）和2.1亿美元（增幅6%）[48] - Bausch + Lomb 2024年前九个月营收35.11亿美元，有机营收32.75亿美元，较2023年分别增加5.38亿美元（增幅18%）和3.09亿美元（增幅10%）[48] - Salix业务2024年前九个月报告营收16.99亿美元，有机营收16.99亿美元，较2023年分别增加0.32亿美元（增幅2%）和0.5亿美元（增幅3%）[48] - 国际业务2024年前九个月报告营收8.32亿美元，有机营收8.16亿美元，较2023年分别增加0.51亿美元（增幅7%）和0.41亿美元（增幅5%）[48] - Solta Medical业务2024年前九个月报告营收3.02亿美元，有机营收3.08亿美元，较2023年分别增加0.58亿美元（增幅24%）和0.64亿美元（增幅26%）[48] 研发管线进展 - 公司研发管线进展顺利，如CABTREO®于加拿大获批并于10月推出[16] 非GAAP财务指标说明 - 公司使用非GAAP财务指标和比率补充GAAP财务指标，为投资者提供补充信息，但这些指标不按GAAP编制，可能与其他公司不可比[23][24] - 调整后EBITDA（非GAAP）是净收入（亏损）调整利息费用、所得税、折旧和摊销等项目，调整后归属于博士康的EBITDA（非GAAP）再排除非控股权益的调整后EBITDA（非GAAP）[26] - 调整后净收入（非GAAP）是净收入调整资产减值、商誉减值等项目，调整后归属于博士康的净收入（非GAAP）再排除非控股权益的调整后净收入（非GAAP）[30][32] - 有机收入（非GAAP）和有机收入变化（非GAAP）是GAAP收入和GAAP收入变化调整外汇汇率变化并排除近期收购、剥离和终止业务的影响[35] - 公司认为调整后EBITDA（非GAAP）和调整后归属于博士康的EBITDA（非GAAP）能反映公司内部业务衡量和设定运营目标及激励机制[27] - 公司认为调整后净收入（非GAAP）有助于投资者评估公司运营表现，近期GAAP净收入（亏损）远低于调整后净收入（非GAAP）[33] - 公司使用有机收入（非GAAP）和有机收入变化（非GAAP）评估可报告部门和公司整体表现，为投资者提供补充的期间对比[35] - 调整后EBITDA（非GAAP）排除商誉减值、资产减值等多项影响公司业绩衡量的项目[28] - 调整后净收入（非GAAP）排除资产减值、商誉减值等项目及无形资产摊销和收购相关成本调整[30][31] 前瞻性陈述风险提示 - 公司前瞻性陈述受市场、经济、通胀、专利等多种因素、风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异[21]

文章核心观点 - 因市场传言博士伦（Bausch + Lomb）可能被收购，博士康（Bausch Health）股价近期大幅上涨，若出售成功或缓解博士康债务压力并提升估值，但交易面临竞争、估值、经济环境和监管等风险 [1][2][9] 公司概况 - 博士康是一家历史可追溯至1853年的全球制药公司，产品涵盖眼科护理、药品和医疗设备，近年来经历重大转型，2020年8月宣布拆分眼科业务博士伦独立上市，2022年5月完成首次公开募股，目前仍持有博士伦88%股权 [2][3] - 博士伦是眼科护理市场的领先企业，专注视力护理、手术和制药领域，以创新隐形眼镜产品和先进手术设备闻名 [4] 财务表现 博士康 - 2024年第二季度收入呈11%的上升趋势，但净季度收入仅1000万美元，较上年减少，主要因新产品推广的销售和广告成本增加抵消了毛利增长；该季度EBITDA为7.49亿美元，反映其拓展产品组合的努力 [5] - 过去五年股价价值损失约65%，但过去十二个月每股收益显示今年潜在增长率为4.10%，明年为15.18% [6] 博士伦 - 2024年第二季度收入达12.16亿美元，同比增长17%，剔除外汇不利影响后按固定汇率计算收入增长20%，主要得益于干眼症产品组合和隐形眼镜业务成功，新产品推出也有贡献；该季度EBITDA为2.09亿美元，反映核心业务盈利能力强 [6] - 净收入亏损1.51亿美元，较上年大幅减少，主要因所得税拨备增加、利息费用上升和经营业绩下降 [7] 潜在交易影响 积极影响 - 成功出售博士伦可产生大量资金，减轻博士康约216.6亿美元的债务负担，改善债务权益比，增强财务稳定性 [8] 面临挑战 - 眼科护理市场竞争激烈，如爱尔康表现强劲，需找到合适买家并给出有吸引力价格 [9] - 确定博士伦的合理估值有挑战，博士康需找到认可其真实市场价值的买家 [10] - 当前经济环境存在通胀、利率波动等宏观因素，可能影响交易成功 [11] - 分拆过程需监管批准等条件，任何延误或干扰都可能影响交易时间和结果 [12] 投资机会与不确定性 - 出售博士伦对博士康是重要机会，可提供资金支持、减轻债务、提升估值，使其成为有潜力的低估股票投资选择 [13] - 投资者需权衡潜在回报与风险，市场对潜在交易的反应、分拆过程和经济环境的应对能力将决定两家公司最终结果 [14]

文章核心观点 - 宝仕健康公司（BHC）因债务再融资以推进旗下眼科护理公司博士伦（BLCO）出售的报道，股价一周内上涨14.7%，而同期行业下跌0.6%，BHC推进分离计划鼓舞了投资者 [1] BHC分离BLCO的计划 - 2020年8月BHC宣布将旗下眼科健康业务分拆为独立上市公司博士伦 [1] - 2022年5月BHC通过博士伦首次公开募股出售其普通股 [2] - 截至2024年6月30日BHC持有博士伦约88%的股份 [2] - 博士伦完全分离需将BHC剩余直接或间接股权转移给股东，需达到目标债务杠杆比率并获得相关批准 [3] - BHC与杰富瑞金融集团合作推迟部分债务到期，旨在实现目标债务杠杆比率，评估所有分离相关义务选项，将用新资金偿还部分债务以消除障碍 [4] 股价表现 - BHC股价一周内上涨14.7%，同期行业下跌0.6% [1] - 上周有报道称博士伦考虑出售自身，其股价随之上涨，可能吸引私募股权买家 [5] BHC债务问题 - 博士伦IPO后形成多元化制药公司和眼科健康公司，截至2024年6月30日BHC总债务与总资本比率达101.1%，财务风险高 [6][7] - 年初BHC因破产传闻股价暴跌，后传闻被公司澄清 [8] BHC评级及相关股票 - BHC目前Zacks评级为3（持有） [9] - 制药/生物技术领域排名较好的股票有Krystal Biotech（KRYS）和Fulcrum Therapeutics（FULC），目前Zacks评级均为1（强力买入） [9] - 过去60天KRYS 2024年每股收益预期从2.09美元增至2.38美元，2025年从4.33美元增至7.31美元，年初至今股价上涨49.7%，过去四个季度三次盈利超预期，平均惊喜率45.95% [10] - 过去60天Fulcrum Therapeutics 2024年每股亏损预期从1.33美元收窄至0.28美元，2025年从1.71美元收窄至1.14美元 [11]

文章核心观点 - 介绍万豪拆分案例中“坏”万豪逆袭情况，引出对冲基金经理反直觉决策获利模式，并推荐9月24日活动，分享当前亿万富翁购买的三只股票及免费报告 [2][4][5] 万豪拆分案例 - 20世纪90年代初房地产危机，万豪因80年代过度扩张陷入困境，首席财务官制定拆分计划，保留盈利管理业务，剥离低利润资产和债务成立Host Marriott [1][2] - 多数投资者选择“好”万豪，而对冲基金经理乔尔·格林布拉特看好“坏”万豪，认为抛售压力大，自己能低价买入 [2] - 未来三年，“坏”万豪剥离机场和收费公路特许权，增加酒店，完成部分酒店售后回租，1999年成为美国最大酒店类房地产投资信托基金 [3] - 拆分后五个月，“坏”万豪股价涨超两倍，到十年末再涨80% [4] 推荐股票情况 VeriSign Inc.（VRSN） - 公司是管理全球域名系统的注册服务公司，负责将可读网站名称与IP地址关联，拥有.com和.net顶级域名独家注册服务权，每年收取9.59美元费用 [8][9][10] - 公司垄断地位源于与互联网名称与数字地址分配机构（ICANN）的合同，每六年续约，满足合同义务有优先续约权 [11] - 公司提供近三十年不间断DNS服务，将利润投入基础设施和网络安全，即使合同拍卖，其他供应商也难匹敌其能力 [12] - 行业利润高且稳定，ICANN允许注册服务公司每年提价7%，VeriSign未来十年资产回报率超40%，.com合同2024年11月自动续约，.net合同到2029年 [13] - 因中国需求减弱和特定国家域名流行，2023年底以来股价下跌20%，专家认为抛售过度，建议买入 [14] Bausch + Lomb Corp.（BLCO）和Bausch Health Cos. Inc.（BHC） - 眼保健公司BLCO股价近几周涨30%，至少六家私募股权公司有意收购，《金融时报》分析师认为含债务售价可达115亿美元，最终可能达120 - 140亿美元 [15][16] - 医疗保健集团BHC是BLCO大股东，持有88%股份，BLCO股价上涨未影响BHC股价 [17] - BHC负债高，BLCO出售价超预期将大幅影响BHC股价，专家系统检测到亿万富翁大量买入，预计BHC成为“分部加总”投资标的 [18][19] Rubrik Inc.（RBRK） - 网络安全公司4月上市，结合威胁预防和网络恢复业务，上季度年度经常性收入增长40%至9.19亿美元，净留存率超120%，分析师预计2027年销售额增长20%以上，2028年盈利转正 [20] - 近期股价下跌，知名基金经理投入数百万美元，机构持股从500万股增至超4000万股 [21] - 9月9日财报显示，公司销售额和每股收益超预期4%和18%，分析师上调今明两年盈利预期8%和6% [22] - 全球安全和风险管理支出明年将增长15.1%，到2027年近五分之一网络攻击将涉及生成式AI，公司业务契合需求 [23] 类似万豪拆分公司 - 今年道琼斯工业平均指数成分股公司拆分出增长最慢部门成立新实体，并转移83亿美元债务，新实体初始股价跌40% [25][26] - 8月管理层将2024年营收指引从下降调为略有增长，亿万富翁大量买入，预计未来几年股价持续上涨 [27]

文章核心观点 - 介绍Haggerston BioHealth频道及Edmund Ingham，鼓励订阅频道获取市场研究、金融分析及投资建议等内容 [1][2] 频道相关 - Haggerston BioHealth频道面向新手和有经验的生物技术投资者，提供催化剂、买卖评级、产品销售和预测、综合财务报表、现金流折现分析和市场分析等内容 [2] 分析师相关 - Edmund Ingham是生物技术顾问，有超5年生物技术、医疗保健和制药行业研究经验，撰写超1000家公司详细报告，领导Haggerston BioHealth投资小组 [2]

文章核心观点 - 包施健康（Bausch Health）股价上涨，或因债务再融资及盈利预期上调，建议关注后续走势；泰莎基因疗法（Taysha Gene Therapies）股价下跌，盈利预期有变化 [1][2][4] 包施健康（Bausch Health）情况 - 上一交易日股价上涨11.7%，收于8.02美元，过去四周累计上涨23.2% [1] - 彭博社报道公司正与杰富瑞金融集团合作探索部分债务再融资，有望助力眼科护理公司分拆 [2] - 即将公布的季度报告预计每股收益1.05美元，同比增长1.9%，收入24.3亿美元，同比增长8.5% [2] - 过去30天该季度的共识每股收益预期略有上调，积极的盈利预期修正趋势通常会带来股价上涨 [4] - 目前Zacks评级为3（持有），属于Zacks医疗 - 仿制药行业 [4] 泰莎基因疗法（Taysha Gene Therapies）情况 - 上一交易日股价下跌1.4%，收于2.15美元，过去一个月回报率为 -4.8% [4] - 即将公布的报告共识每股收益预期过去一个月维持在 -0.08美元，较去年同期变化 +38.5% [5] - 目前Zacks评级为3（持有） [5]

文章核心观点 - 1月分析师推荐博士伦公司（NYSE: BLCO）股票因其接近52周低点有反弹潜力 [1] 分析师背景 - 分析师Jason Ditz有20年外交政策研究经验，25年以上投资分析经验，专注深度折价价值投资 [1] - 分析师大学时在StockJungle选股比赛获奖后开始分析证券，后为Motley Fool和Seeking Alpha撰稿 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对博士伦股票有长期持仓 [2]

文章核心观点 - 文章分析了Bausch + Lomb（BLCO）出售的可能性及影响，估算了Bausch Health的价值，认为若BLCO出售，Bausch Health价值将大幅提升，有望还清债务并使剩余业务具有较高价值 [3][4][7] 公司发展历程 - 2022年5月Bausch + Lomb（BLCO）从Bausch Health剥离成为独立上市公司，Bausch Health保留88%所有权，前Icahn投资组合经理Richard Mulligan加入Bausch Health董事会 [1] - 2022年6月John Paulson被任命为董事长，他曾在2017年6月至2022年5月期间担任董事会成员，目前董事会由10名董事组成 [1] 股东行动 - 2021年2月11日激进投资者Carl Icahn向美国证券交易委员会提交13D文件，打算与Bausch Health管理层和董事会讨论提升股东价值的方法，包括战略审查和可能的董事会代表权 [2] - 同月Icahn与公司达成董事任命和提名协议，公司同意将董事会规模从11人增加到13人，并任命Icahn投资组合经理Brett Icahn和Steven Miller为董事 [2] 出售探索 - 据《金融时报》报道BLCO聘请高盛探索出售事宜，其企业价值约100亿美元，但受Bausch Health控股和巨额债务影响被低估，出售控制权可能解决问题并获得更高价值 [3] 估值分析 BLCO估值 - 预计2025年BLCO息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为9.66亿美元，参照同行倍数，假设平均倍数为19倍，企业价值为183.5亿美元，扣除净债务后隐含股权价值为140亿美元，每股股权价格为39.79美元，上周五收盘价为15.55美元 [4] - Bausch Health作为88%股东，出售BLCO可获得123.2亿美元价值 [4] Bausch Health其他业务估值 - 其他四个部门过去12个月EBITDA总计24.5亿美元，Salix部门是仅次于Bausch + Lomb的最盈利部门，LTM收入22.5亿美元，LTM经营收入15.5亿美元，但87%业务来自Xifaxan药物，该药物专利2028年1月到期 [5] - 假设Xifaxan业务专利到期后无销售，按5%年增长率计算，现值为42.5亿美元，出售BLCO和Xifaxan业务所得足以偿还Bausch Health剩余154.5亿美元净债务，剩余业务（RemainCo）将有14.3亿美元净现金和总计11.7亿美元EBITDA [5] RemainCo估值 - RemainCo各业务板块参照同行EV/EBITDA倍数，加权平均倍数为9.8倍，采用8倍倍数估算价值为93.6亿美元 [6][7] - Bausch Health总价值为259.3亿美元，扣除债务后股权价值为104.9亿美元，每股28.19美元，上周五收盘价为6.32美元 [7] 交易可能性 - 虽然出售流程不一定达成交易，但Bausch Health和BLCO董事会中有多名对冲基金投资组合经理，且BLCO CEO是知名交易撮合者，不太可能出现通常的抵制情况 [8]