收入和利润表现 - 2025财年第三季度总收入为3.957亿美元，较2024年同期的3.585亿美元增长3730万美元[137] - 总营收为3.957亿美元，同比增长10%，环比增加3729.1万美元[184][187] - 订阅和交易费用收入为3.58005亿美元，同比增长14%，环比增加4306.2万美元[184][187] - 客户资金利息收入为3773.6万美元，同比下降13%，环比减少577.1万美元[184][187] - 毛利润为3.18738亿美元，同比增长9%，毛利率为80.5%，同比下降150个基点[184][189] - 2025财年第三季度净亏损为300万美元，而2024年同期为净利润890万美元[137] - 净亏损为296.2万美元，去年同期为净利润891.2万美元[184] - 运营亏损为2071.9万美元，同比扩大169%，环比增加1302.1万美元[184] 成本和费用 - 服务成本为6606.6万美元，同比增长23%，环比增加1246.4万美元[184][189] - 总营业收入成本为7700.3万美元，同比增长19%，环比增加1230.7万美元[184][189] - 研发费用为8028.9万美元，同比增长2%，环比增加160.4万美元[184][190] - 研发费用占收入比例保持在21%，与去年同期持平[191] - 销售和营销费用为1.49216亿美元，同比增长18%，环比增加2289.4万美元[184] - 销售和营销费用增加2290万美元，占收入比例从35%升至38%[192][194] - 一般及行政费用增加1010万美元，但占收入比例保持在19%[195] - 预期信贷损失拨备减少460万美元[196] - 折旧和摊销减少110万美元[197] - 重组费用增加900万美元[198] 业务运营指标 - 截至2025年9月30日，使用BILL解决方案的企业总数为498,500家，较2024年同期增长5%[158] - 2025财年第三季度总支付量为893亿美元，较2024年同期的798亿美元增长12%[158] - 2025财年第三季度处理交易量为3330万笔，较2024年同期的2860万笔增长16%[158] - 截至2025年9月30日，BILL应付/应收款客户约173,500家，BILL支出与费用解决方案用户约42,500家，嵌入式解决方案及其他客户约282,500家[158] - 2025财年第三季度，BILL应付/应收款客户的支付量约为747亿美元，BILL Divvy卡支付量约为62亿美元，嵌入式解决方案客户支付量约为84亿美元[158] - 公司平台拥有超过800万网络成员，总支付量约占美国国内生产总值的1%[133] - 公司合作伙伴包括美国前100大会计师事务所中的85家以及前10大金融机构中的6家[135] 现金流和资本管理 - 自由现金流为8226.2万美元[209] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为11亿美元，短期投资为12亿美元[211] - 公司回购了1,694,720股普通股，总金额为8170万美元[217] - 经营活动产生的净现金为9685.5万美元，投资活动使用的净现金为10872.1万美元，融资活动产生的净现金为110万美元[218] - 公司2025年第三季度融资活动净现金流入110万美元，而去年同期为净流出10.52亿美元，主要由于信贷额度借款及普通股回购减少[225] 债务和融资活动 - 公司于2024年12月发行了14亿美元2030年到期、利率0%的可转换优先票据（2030 Notes）[226] - 公司于2021年9月发行了5.75亿美元2027年到期、利率0%的可转换优先票据（2027 Notes）[227] - 在2024年12月，公司以4.086亿美元现金回购了4.515亿美元本金的2027 Notes，回购后该票据未偿还本金余额为1.235亿美元[228] - 公司于2020年11月发行了11.5亿美元2025年到期、利率0%的可转换优先票据（2025 Notes），预计将以现金偿还剩余的3350万美元未偿还本金[230] - 在2024年12月及2025财年，公司分别以1.308亿美元和9.326亿美元现金回购了1.339亿美元和9.827亿美元本金的2025 Notes，回购后该票据未偿还本金余额为3350万美元[231] - 截至2025年9月30日，公司通过2021年信贷安排和2025年信贷安排的总借款能力为6亿美元，已提取借款总额为3.3亿美元[232][233] 风险敞口和信用管理 - 截至2025年9月30日，公司资产负债表外已授权但未清算的卡交易风险敞口为9180万美元[234] - 截至2025年9月30日，公司及其合作伙伴为使用其发票融资产品的企业和借款人提供了约36亿美元的未使用信贷额度[237] - 公司企业投资组合和客户持有资金的年化收益率从2025财年同期的5.08%下降至2025年第三季度的4.13%[248] - 公司面临客户支付时间差相关的信用风险，若客户在资金垫付后3天内对交易提出争议，可能导致信用损失[254] - 公司通过数据资产进行信用核销决策以管理加速拨付的风险，并设有风险敞口限额和运营系统控制[254] - 公司持续评估投资组合中证券的信用质量，若证券评级低于内部阈值或支付性能受损，将评估风险并决定持有或出售[255] - 公司面临来自消费业务应收账款和发票融资产品投资贷款的信用风险，客户可能因破产、流动性不足等原因违约[256] - 公司依赖消费业务的信用度收回应收账款，追索权有限；依赖通过平台处理借款人客户付款来收回投资贷款[256] - 信用风险评估模型不准确可能导致损失增加，任何超出当前预估的拖欠和损失都可能产生重大不利影响[256] - 公司为应收账款和投资贷款组合预估预期信用损失，但预估可能与实际损失存在差异[256] 外汇风险 - 公司跨境支付服务面临外汇风险，交易发起日与实际兑换日的汇率波动可能导致差异[257] - 加拿大子公司运营面临外汇风险，非功能货币计价的资产和负债重估会产生交易损益[258] - 美元相对其他外币贬值10%对公司现金流和经营业绩影响不重大[259] 公司事件 - 2025年10月，公司宣布裁员约6%[142]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心收入达到3.58亿美元，同比增长14%，达到指引区间上限 [4][26] - 非GAAP营业利润为6800万美元，比指引上限高出1000万美元 [26] - 非GAAP营业利润率为17%，实现显著扩张 [5] - 订阅收入同比增长6% [27] - BILL应付账款/应收账款（APAR）收入同比增长10% [27] - BILL APAR交易收入为1.23亿美元，同比增长12% [28] - 每客户总支付额（TPP）略有下降，符合预期 [28] - APAR交易货币化率同比提高0.3个基点 [28] - BILL支出与费用（Spend and Expense）卡支付量同比增长21% [28] - 支出与费用收入总计1.57亿美元，同比增长19% [28] - 奖励支出占支付量的132个基点，同比增加10个基点 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新增4000名净新客户，净增数量环比下降，反映了公司对更高投资回报率（ROI）客户获取和每用户平均收入（ARPU）扩张的关注 [27] - 每客户卡支出达到创纪录的14.5万美元 [22] - 新兴支付组合（包括发票融资等）收入同比增长近40% [60] - 供应商支付增强版（SPP）解决方案在第一季度进入商业扩展阶段 [19] - 推出BILL现金账户（BILL Cash Account），作为更广泛财资能力的第一步 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与NetSuite、Paychex和Acumatica三家领先软件提供商签署了广泛的嵌入式合作伙伴关系 [7][23] - 这些合作伙伴共同服务近100万家中小型企业客户，估计年支付量达1万亿美元 [7] - 嵌入式2.0（Embed 2.0）战略旨在消除合作伙伴快速、轻松地利用BILL独特规模和能力的摩擦 [6] - 公司专注于通过智能自动化和高效运营为中小企业（SMBs）提供价值 [4] - 公司正在将更多直接面向市场的资源转向更大的APAR及支出与费用潜在客户，这些客户具有更强的单位经济效益和更大的货币化机会 [22] - 会计渠道是分销战略的关键基础，第一季度新增超过250家会计事务所，总数超过9300家 [23] - 公司任命了两名新的独立董事，以加强董事会 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年第二季度的核心收入指引为3.59亿至3.69亿美元，反映12%-15%的同比增长 [32] - 预计2026财年全年核心收入为14.6亿至14.9亿美元，总收入为16亿至16.3亿美元 [32] - 预计2026财年非GAAP营业利润为2.57亿至2.77亿美元，非GAAP营业利润率为16%-17% [33] - 预计2026财年股票薪酬费用约为2.6亿美元，比之前沟通的低3000万美元（10%） [34] - 公司相信其规模、数据和平台创新将重新定义中小企业的智能金融，推动持续增长 [17] - 公司正在采取行动提高收入质量，例如优先考虑高价值客户和ARPU扩张，而非净增客户增长 [30] 其他重要信息 - 公司执行了约占员工总数6%的裁员，产生了900万美元的重组费用 [29] - 公司正在与第三方合作，对成本结构进行全面评估 [30] - 公司计划战略性扩大在低成本地区的人才布局 [30] - 公司更新了浮存金收益率假设，以反映联邦基金利率在2026财年末约为325个基点 [31] - 公司推出了新的AI智能体，包括W-9代理、自动编码交易代理、简化用户入职代理和BILL助手代理 [12][14][15] - W-9代理消除了80%的手动步骤，估计每年可为BILL的AP客户节省超过8万天的不必要工作 [13][14] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于向上市场（mid-market）转移的进展、回报周期和单位经济学 [36] - 对中端市场的关注从有机需求演变为深思熟虑的战略，包括积极投资于市场进入资源、能力和产品功能 [36] - 在获取中端市场业务方面取得稳定进展，但要整体推动业务仍需时间 [36] - 典型的中端市场客户的总支付额（TPP）可能是普通中小企业的2倍，并且更可能采用多种产品，从而带来更高的每用户平均收入（ARPU）和改善的单位经济效益 [37] 问题: 关于AI智能体的发展路线图和货币化 [38] - AI智能体利用公司独特的数据集（处理美国GDP的1%）和中小企业金融运营专业知识，为客户带来实质性影响，例如W-9代理可为客户节省大量时间 [38][39][40] - 货币化将是更广泛定价策略的一部分，旨在使交付的价值与BILL产生的价值保持一致，从而对客户ARPU和每客户收入产生积极影响 [41][42][43] - AI智能体分为两类：一些作为产品核心功能包含在订阅计划中；另一些高价值智能体将根据使用情况定价 [71] 问题: 关于"40法则"（Rule of 40）的定义和实现路径 [44] - 盈利能力是公司DNA的一部分，公司多年来持续提高盈利能力 [45] - "40法则"的具体定义和框架将在2026日历年上半年的投资者日分享，其精神是平衡增长和利润率 [46] 问题: 关于第一季度业绩超预期的驱动因素和可持续性 [47] - 非GAAP营业利润（剔除浮存金影响）超预期约1100万美元，其中约500万美元与裁员前暂停招聘和投资的时间性因素有关，预计这部分支出会在本财年后续发生 [47] - 其余超预期主要来自效率措施的有效流转，这促使公司将全年剔除浮存金的营业利润指引提高了1600万美元 [47][48] - 总营业利润指引考虑了基于市场共识的额外一次降息预期，这对营业利润有约500万美元的抵消影响 [48] 问题: 关于与NetSuite等公司的嵌入式2.0合作伙伴关系的产品功能、市场进入和货币化细节 [49][50] - 产品集成方面，BILL的支付能力将嵌入到合作伙伴的应用中，客户可在其ERP内使用BILL进行支付 [51] - 市场进入是联合努力，BILL将参与合作伙伴的市场策略 [52] - 货币化采用收入分成模式，激励合作伙伴推动平台交易量 [53] - 合作伙伴选择BILL的原因包括平台易用性、数据规模、支付广度、金融运营专业知识以及公司的合作伙伴基因 [55][56][57][58] - 嵌入式2.0平台的扩展潜力巨大，但公司将专注于能为BILL和股东创造价值的合作伙伴 [58] 问题: 关于发票融资计划的扩展情况和关键驱动因素 [59] - 发票融资是新兴支付组合的重要组成部分，该组合整体增长强劲（第一季度同比增长近40%） [60] - 公司在平衡发票融资增长与盈利能力，会审慎选择风险层级并进行相应定价 [60][61] 问题: 关于APAR交易货币化率（take rate）的展望和驱动因素 [62] - 公司重申2026财年APAR货币化率扩张指引与上一财年相似（约0.4个基点） [62] - 第二季度货币化率会因季节性因素（年底ACH和支票等低货币化支付量增加）环比下降，但不影响总收入 [63] - 新兴支付组合的强劲增长和SPP的初步贡献将推动货币化率扩张 [64] 问题: 关于向更大客户转移战略对财务报表和关键绩效指标的影响，以及较小客户渠道 [65] - 向中端市场转移旨在推动更强的客户参与度、留存率和增长，因为这些客户采用更多解决方案，单位经济效益和终身价值更高 [65][66] - 在有权衡取舍时，公司将优先考虑高质量收入增长而非单纯客户数量增长 [66] - 较小的客户将继续通过合作伙伴渠道获取 [23][65] 问题: 关于BILL现金账户的早期反馈和收入效益 [72] - BILL现金账户作为高收益、完全集成的运营银行账户，获得客户积极反馈，为客户提供利息收入，并简化现金流管理 [18][73][76] - 对BILL而言，该产品有助于将线下支付引入平台生态系统，增加平台总支付量（TPV），并因资金在账户内留存更长时间而创造增量浮存金或交易收入机会 [75][77][78] 问题: 关于支出与费用业务中奖励支出的结构调整计划 [78] - 公司正在调整奖励结构，使其更直接地与客户带来的收入和整体经济效益挂钩，而不仅仅是支付量 [78] - 未来将更有选择性地使用奖励作为获取高质量、高货币化客户的工具，这预计将导致奖励支出占TPV的比例趋于平稳并随后下降 [78]

核心观点 - Billcom Holdings在2026财年第一季度盈利表现超出预期，尽管营收略低于预期，显示公司战略重心转向盈利能力而非收入高速增长[3][4][5] - 公司股价在盘后交易中上涨8%，表明投资者对营收未达标的轻微失误不予理会[3][5] - 公司通过新合作伙伴关系和AI代理推动业务扩张，巩固其在中小企业金融运营中的关键基础设施地位[9][10] 财务业绩 - 非GAAP每股收益为0.61美元，超出市场预期的0.52美元，超出幅度达17%[4][11] - 营收为3.957亿美元，略低于预期的3.989亿美元，差距约为0.8%[4][11] - 核心营收（剔除特定转嫁成本）增长14%至3.58亿美元[7][11] - 交易费用增长16%至2.872亿美元，支付处理量增长12%至890亿美元[7][11] - 运营现金流为7870万美元，自由现金流为7170万美元，尽管GAAP运营亏损2070万美元，GAAP净亏损300万美元[8][11] - 非GAAP净利润为7020万美元[11] 业务运营与战略 - 交易费用是季度业绩的主要驱动力，年增长16%[7] - 公司与NetSuite、Paychex和Acumatica达成新的整合合作，拓展至大型企业工作流和采购流程[9] - 公司服务约48.8万家企业，年处理量约占美国GDP的1%[9] - BILL AI代理推动“无接触B2B交易”，反映行业向自动化和智能工作流发展的趋势[10] - 公司战略重新调整，强调盈利能力，继多年亏损后于2025财年重返净盈利[6] 业绩指引 - 对2026财年第二季度，公司预计营收在3.945亿美元至4.045亿美元之间，核心营收增长预计在12%至15%之间[12] - 非GAAP每股收益指引为0.54美元至0.57美元[12] - 指引中值3.995亿美元与第一季度业绩基本持平，暗示季节性模式或收入确认的有意控制[12] - 核心营收指引范围12%至15%较第一季度的14%有所减速，表明管理层预计近期增长将趋于稳定而非加速[13] 未来展望 - 投资者应关注新合作伙伴关系如何转化为增量收入，以及核心增长能否在2026财年下半年保持势头[14] - 在保持盈利能力的同时实现健康的顶线增长是公司面临的操作性考验[14] - 收益电话会议将提供关于客户获取、留存以及AI驱动功能早期采用情况的更多细节[14]

公司业绩概览 - 第三财季收入达3.957亿美元，同比增长10.4%，超出市场预期的3.91亿美元，超出幅度为1.2% [1][6][7] - 非GAAP每股收益为0.61美元，超出市场共识预期20.5% [1][6] - 调整后营业利润为6824万美元，超出分析师预期的5654万美元，超出幅度为20.7%，利润率为17.2% [6] - 公司预计下一季度收入约为3.995亿美元，接近分析师预期 [1][7] 财务表现与指引 - 自由现金流利润率提升至20.8%，较上一季度的17.9%有所改善 [6] - 公司将全年收入指引中点略微上调至16.1亿美元 [6] - 全年调整后每股收益指引中点提高3.8%至2.18美元 [6] - 营业利润率为-5.2%，低于去年同期的-2.1% [6] 业务增长与客户 - 过去五年营收复合年增长率高达54.8%，显著超越软件行业平均水平 [4] - 近两年年化收入增长率为15%，虽低于五年趋势但仍属可观 [5] - 客户数量从上一季度的49.38万增长至49.81万 [6] - 公司市值为47.3亿美元 [6] 行业前景与展望 - 公司管理层预计下一季度销售额同比增长10.2% [7] - 卖方分析师预计未来12个月收入将增长10.8%，相较于近两年有所放缓 [8] - 公司为中小型企业提供基于云的平台，自动化应付账款、应收账款和费用管理 [3]

业绩总结 - 公司在截至2025年9月30日的12个月内实现总收入为15亿美元[47] - 核心收入同比增长14%[47] - 2024年第一季度总收入为3.05亿美元，较上一季度增长4.5%[67] - 2024年第一季度核心收入为2.65亿美元，较上一季度增长4.5%[67] - 2024年第一季度GAAP毛利为2.94亿美元，毛利率为82.0%[72] 用户数据 - 截至2025年9月30日，使用公司解决方案的企业数量达到498,500家[41] - 截至2025年6月30日，网络成员数量达到830万[41] - 2024年第一季度BILL AP/AR客户数量为143,100，较上一季度增长0.1%[71] - 86%的核心收入来自现有客户[48] 支付交易量 - 公司在2025年9月30日的财季中，BILL AP/AR客户的总支付交易量约为747亿美元[60] - 使用BILL Divvy卡的支出企业的总卡支付交易量约为62亿美元[60] - 嵌入式解决方案和其他客户的总支付交易量约为84亿美元[60] - 2024年第一季度总支付交易量为702百万美元，较上一季度增长4.5%[71] 收入构成 - 2024年第一季度订阅费用为6240万美元，较上一季度增长1.4%[69] - 2024年第一季度交易费用为2.03亿美元，较上一季度增长4.4%[69] - 2024年第一季度浮动收入（资金利息）为3980万美元，较上一季度增长0.5%[67] 成本与费用 - 非GAAP毛利率为84%，GAAP毛利率约为81%[48] - 2024年第一季度GAAP销售和营销费用为1.26亿美元，较上一季度增长4.0%[73] - 2024年第一季度非GAAP销售和营销费用为1.15亿美元，较上一季度增长4.0%[73] 未来展望 - 公司在2026财年计划进行投资以支持未来的收入增长和盈利能力[3]

BILL Reports First Quarter Fiscal Year 2026 Financial Results SAN JOSE, Calif.--(BUSINESS WIRE) – November 6, 2025 – BILL (NYSE: BILL), the intelligent finance platform trusted by half a million businesses to manage, move and maximize their money, today announced financial results for the first fiscal quarter ended September 30, 2025. "We started fiscal 2026 with strong momentum, expanding BILL's reach and delivering a significant beat on profitability, all while leading a new era of intelligent financial o ...

文章核心观点 - 人工智能正被首席财务官用于克服时间与知识限制 以应对超越传统财务的挑战 包括技术 法律和运营等领域 [1] - 人工智能能加速学习曲线 对下一代首席财务官至关重要 [3] - 人工智能的关键优势在于为财务负责人释放更多时间 并帮助处理海量数据 将其转化为见解和行动 [6] - 人工智能工具有助于促进更深入的沟通 帮助理解信息接收方的反应 [7] 首席财务官角色演变 - 首席财务官被要求领导超越传统财务的挑战 [1] - 首席财务官在新角色中需要快速适应信息与职责 [3] - 担任首席财务官 尤其是在上市公司 对时间的需求呈指数级增长 [6] 人工智能在财务管理中的应用与效益 - 人工智能使首席财务官能够进行深度学习 无需询问他人 参加课程或花费多年工作经验 [3] - 有效利用人工智能可为财务领导者及其团队腾出更多时间 专注于战略目标 [6] - 人工智能技术能帮助首席财务官处理不断扩大的数据量 将信息转化为见解和行动 [6] - 人工智能提供更多工具来理解信息传达后对方的反应 从而改善沟通 [7] BILL公司及其首席财务官背景 - BILL控股公司首席财务官Rohini Jain使用人工智能克服自身限制 [1] - BILL公司总部位于加州圣何塞 为中小型企业提供采购 应付账款 应收账款等工具 [2] - Rohini Jain于7月加入该金融运营平台 作为公司领导层变动的一部分 [4] - 在加入BILL之前 其在支付处理商PayPal工作近十年 担任包括高级副总裁和企业业务及商户平台首席财务官在内的多个财务职位 [5] - 其先前经验还包括担任沃尔玛电子商务的高级财务规划与分析总监 以及在eBay和通用电气担任各种职务 [5]

行业驱动因素 - 软件行业受益于持续的数字化浪潮以及人工智能、生成式AI和代理AI的广泛采用 [1] - 软件即服务的日益普及、向云平台的快速迁移、对支持混合/灵活工作模式解决方案的需求增长以及在线支付解决方案用户渗透率的提高是主要推动力 [1] - AI驱动的语音识别、远程医疗、学习管理、基础设施监控和商业支出管理软件的日益普及预计使行业参与者受益 [2] - 基于云服务的采用激增、物联网和AR/VR设备的日益普及以及5G的加速部署预计助力了软件股本财报季的表现 [3] - 企业协作软件、远程桌面工具、自然语言处理和时间跟踪工具的强劲势头可能极大地利好软件行业 [3] - 日益增加的以客户为中心的方法允许终端用户以最少的软件提供商干预执行所有必需操作 [5] - 按需付费模式帮助互联网软件提供商根据不同用户的需求扩展其产品 [5] - 基于订阅的商业模式确保了行业参与者的经常性收入 [5] - SaaS交付模式的可负担性，特别是对中小型企业而言，是另一个主要驱动因素 [5] 网络安全与架构转变 - 不断上升的网络攻击正在重新定义网络威胁格局，企业正在增加对基于云的安全解决方案的支出 [4] - 由于对敏捷性的需求，软件定义的方法日益比传统的以硬件为中心的模型更受青睐 [4] 核心观点与选股方法 - 文章核心观点是识别在数字化和AI趋势下可能表现出色的软件公司，并提供了基于专有方法（Zacks Rank和Earnings ESP）的选股建议 [6][7] - 专有方法结合了积极的Earnings ESP和Zacks Rank 1、2或3的股票，其实现积极盈利意外的几率高达70% [6][7] CoreWeave (CRWV) 分析 - CoreWeave预计报告第三季度2025年收入在12.6亿美元至13亿美元之间，Zacks共识预期为12.8亿美元，每股亏损共识预期为0.39美元 [8] - 在AI基础设施支出增加的背景下，对CoreWeave云软件和基础设施服务需求的增长可能推动了第三季度的顶线表现 [9] - 上一财季CRWV收入同比增长207%，期末积压订单达301亿美元 [9] - CoreWeave的快速增长由其利用生成式AI热潮的能力驱动，企业AI采用正在加速 [10] - 公司持续关注扩大容量和增强服务，在供应受限的市场背景下推动了强劲势头和优于预期的销售业绩 [10] - 公司目前Zacks Rank为2，Earnings ESP为+15.66% [8] BILL Holdings (BILL) 分析 - BILL Holdings预计第一财季2026年收入Zacks共识预期为3.906亿美元，同比增长约9%，每股收益共识预期为0.51美元，同比下降19.1% [11] - BILL受益于不断扩大的中小型企业客户群和多元化的商业模式，并利用AI使其解决方案更易用、更自动化和更具预测性 [12] - 公司强调其在自动化中小企业财务运营方面的领导地位，拥有强大的资产负债表和自由现金流生成能力 [13] - 公司Zacks Rank为2，Earnings ESP为+0.85% [11] Affirm Holdings (AFRM) 分析 - Affirm Holdings预计第一财季2026年收入Zacks共识预期为8.85亿美元，同比增长26.7%，每股收益共识预期为0.11美元，较去年同期每股亏损0.31美元有强劲改善 [14] - Affirm通过多样化的收入流实现了强劲的收入增长，包括商户网络费用、贷款利息和虚拟卡收入 [15] - 与Apple Pay、Worldpay、Fiserv、Wayfair和Hotels.com等关键合作伙伴关系在其扩张中扮演重要角色，并积极向美国以外地区扩展 [16] - 公司目前已进入英国市场，正准备扩展到西欧，并打算在澳大利亚重新推出，可接触超过37.7万家商户 [16] - 公司Zacks Rank为3，Earnings ESP为+3.53% [14] Unity Software (U) 分析 - Unity Software预计第三季度2025年收入Zacks共识预期为4.476亿美元，同比增长0.2%，每股收益共识预期为0.17美元，较去年同期每股亏损0.31美元有强劲改善 [17] - 第三季度顶线可能受到一些关键因素的压力，AI驱动的Unity Vector平台的推出是战略成功，但其积极的财务影响可能未在当季完全实现 [18] - 公司预计某些传统广告产品的收入会下降，因为资源已越来越多地转向Vector，这种内部产品组合转型造成了短期收入摩擦 [18] - 管理层预计第三季度会有更强劲的增长轨迹，非网络广告产品趋于稳定，Unity广告网络现在约占广告收入的一半，其更快的增长有助于整体业绩 [19] - Vector正在提供越来越多的价值，第二季度用户获取质量和数量环比改善超过15%，预计这些因素支持了第三季度广告业务中个位数的环比增长 [19] - 公司Zacks Rank为3，Earnings ESP为+3.03% [17]

机构持仓变动 - 多家对冲基金在第二季度增持公司股票，其中Asset Management One Co Ltd增持221%至2,690股，价值124,000美元 [1] - FNY Investment Advisers LLC在第二季度大幅增持1337%至1,402股，价值64,000美元 [1] - VIRGINIA RETIREMENT SYSTEMS ET Al在第二季度新建仓位，价值约884,000美元 [1] - WCM Investment Management LLC在第二季度增持48%至464,155股，价值21,152,000美元 [1] - Allianz Asset Management GmbH在第二季度新建仓位，价值约1,332,000美元 [1] - 机构投资者合计持有公司9799%的股票 [1] - Sumitomo Mitsui Trust Group Inc在第二季度减持53%至252,748股，价值11,692,000美元，占公司025%股份 [7] 分析师评级与目标价 - Keefe, Bruyette & Woods将目标价从4600美元上调至5600美元，给予"市场表现"评级 [2] - Oppenheimer将目标价从5500美元上调至6000美元，给予"跑赢大盘"评级 [2] - Needham & Company LLC重申"买入"评级，目标价7500美元 [2] - Truist Financial将目标价从6300美元下调至6100美元，维持"买入"评级 [2] - Canaccord Genuity Group重申"买入"评级，目标价7500美元 [2] - 当前分析师共识评级为"持有"，共识目标价为6010美元，包括1个强力买入、10个买入、9个持有和2个卖出评级 [2] 公司股价与财务指标 - 公司股票当前价格为4916美元，50日移动平均线为5019美元，200日移动平均线为4640美元 [3] - 公司52周股价区间为3655美元至10019美元，市值为493亿美元 [3] - 公司市盈率为-30725，市盈增长比为1323，贝塔系数为142 [3] - 公司流动比率为158，速动比率为158，负债权益比为038 [3] 公司业绩与指引 - 公司最新季度每股收益为053美元，超出分析师预期的041美元 [4] - 公司季度营收为38335百万美元，超出分析师预期的37643百万美元 [4] - 公司营收同比增长115%，净资产收益率为116%，净利率为163% [4] - 公司发布2026财年指引，每股收益预期为2000-2200美元，第一季度指引为0490-0520美元 [4] - 分析师平均预期公司当前财年每股收益为012美元 [4] 公司治理与业务 - 公司董事会批准3亿美元股票回购计划，最多可回购72%的流通股 [5] - 公司为全球中小型企业提供财务自动化软件，提供软件即服务、云支付和支出管理产品 [6]

文章核心观点 - 尽管2025年人工智能基础设施领域持续强劲增长，但部分AI股票年内回报为负，其中五只具备有利Zacks Rank的股票（Five9、TaskUs、Workday、GitLab、BILL Holdings）虽表现滞后，但具备近期增长潜力 [1][2][3] AI基础设施行业趋势 - 由人工智能驱动的牛市行情在2023年、2024年之后，于2025年得以延续 [1] - AI基础设施开发商在2025年有望迎来又一个出色的年份，主要受该领域巨大增长的推动 [1] Five9 Inc (FIVN) 分析 - 公司为联络中心软件解决方案提供商，受益于订阅收入增长及企业AI收入的推动 [4] - 平台提供虚拟联络中心云平台，包含交互式虚拟代理、AI洞察和AI摘要等应用 [5][6] - 在其呼叫中心服务中，个性化AI代理的采用日益增长，成为主要增长动力 [7] - 与Salesforce、Microsoft、ServiceNow、Verint和Alphabet等大型公司的合作有助于构建更定制化的AI工具 [8] - 当前财年预期收入和盈利增长率分别为10.6%和16.6% [9] - 下一财年预期收入和盈利增长率分别为9.6%和8.5% [10] TaskUs Inc (TASK) 分析 - 公司为外包数字服务提供商，服务社交媒体、电子商务、游戏、流媒体等多个行业 [11] - 2025年5月，公司与AI驱动的客户支持公司Decagon和Regal建立战略合作伙伴关系，增强了其代理AI咨询业务 [12] - 代理AI能够以最少的交互自主完成复杂任务，表现出目标驱动行为、适应性和动态解决问题的能力 [13] - 当前财年预期收入和盈利增长率分别为17.8%和16.3% [13] - 下一财年预期收入和盈利增长率分别为12.9%和10% [14] Workday Inc (WDAY) 分析 - 公司多元化的产品组合持续吸引稳定客户流，基于云的商业模式和扩展的产品组合是主要增长动力 [15] - Elliott Investment Management的重大投资可能推动创新，管理层高度重视集成先进的AI和ML能力 [16] - 在教育、医疗保健、金融服务、零售和酒店等垂直领域赢得客户，推动了收入增长 [16] - 当前财年（截至2026年1月）预期收入和盈利增长率分别为12.7%和21.1% [17] - 下一财年预期收入和盈利增长率分别为12.2%和16.8% [17] GitLab Inc (GTLB) 分析 - 公司提供DevOps平台，其不断扩展的产品组合是主要增长动力 [18] - GitLab 18的正式发布具有重大创新，AI功能已原生集成到平台中 [18] - 处于测试阶段的GitLab Duo Workflow是一种安全的代理AI，预计将改善其在SDLC中的影响力 [19] - 当前财年（截至2026年1月）预期收入和盈利增长率分别为23.8%和12.2% [19] - 下一财年预期收入和盈利增长率分别为19.9%和16.7% [20] BILL Holdings Inc (BILL) 分析 - 公司主要为中小型企业提供AI赋能的财务软件平台，受益于不断扩大的客户群和多元化的商业模式 [21] - 其AI驱动的财务运营平台被广泛采用，通过提供更易使用、更自动化和预测性的解决方案来增强客户体验 [22] - 与顶级会计师事务所和领先金融机构的合作关系增强了其市场地位 [22] - 当前财年（截至2026年6月）预期收入增长率为10.5%，盈利增长率为-3.2% [23] - 下一财年预期收入和盈利增长率分别为14%和16% [24]