I I F ■ F Matteo Colombo Investment Update Brookdale Senior Living, Inc. (NYSE:NYSE:BKD) operates a network of 652 senior living communities spread across 41 states. The company provides senior and aged care residential services to ~59,000 residents. Since my last publication on BKD in August last year, the stock has rallied 74% to the upside. I reiterated the business hold then based on numerous factors, namely: The economic realities of the company's growth weren't investment-grade in my view. It is a cap ...

财务业绩 - 公司营业收入同比增长4.2%，达到7.397亿美元[131] - 同店RevPAR同比增长5.9%，其中同店RevPOR增长4.1%，同店平均入住率增加130个基点[131] - 调整后EBITDA同比增长20.2%，达到9782万美元[135] 业务板块表现 - 独立生活、辅助生活和记忆护理、持续护理退休社区三大业务板块的经营数据[136] - 公司的独立生活社区分部的收入费用同比增长6.3%，主要由于每户平均收入(RevPOR)增长4.9%和平均入住率增加100个基点[142][143][144] - 公司的辅助生活和记忆护理分部的收入费用同比增长4.2%，主要由于同店销售的每户平均收入(RevPOR)增长4.5%和平均入住率增加140个基点[147][149][150][152] - 公司的持续照护退休社区(CCRCs)分部的收入费用基本持平，但同店销售的平均入住率增加250个基点[155][156][157][158] - 公司处置了部分社区资产，导致相关收入和费用有所下降[150][153][158][159] 成本费用 - 设施运营费用同比增长1.2%，主要由于广泛的通胀压力和保险费用估算增加所致[132,133] - 公司管理费用增加4.2%，达2616千美元[161] - 公司一般及行政费用增加3.0%，达46664千美元，主要由于非现金股票激励费用增加[162] - 公司设施运营租赁费用增加0.9%，达50964千美元，主要由于上年同期租赁成本从融资租赁重分类为经营租赁[163] - 公司折旧和摊销费用增加4.2%，达88028千美元，主要由于社区装修和公寓升级等项目完工[164] 其他收益和费用 - 公司出售社区收益减少100.0%，主要由于上年同期出售最后一个入住费社区[165] - 公司利息费用增加13.1%，达61567千美元，主要由于利率衍生工具公允价值变动和长期债务利息费用增加[166] - 公司所得税费用减少63.3%，主要由于递延所得税资产估值准备增加[167][168][169] 运营数据 - 社区数量(期末)减少21个,下降3.8%[188] - 总平均单元数减少747个,下降2.2%[188] - RevPAR增加321美元,增长6.8%[188] - 加权平均入住率增加150个基点[188] - RevPOR增加294美元,增长4.8%[188] - 同区域社区RevPAR增加304美元,增长6.4%[190] - 同区域社区加权平均入住率增加140个基点[190] - 同区域社区RevPOR增加277美元,增长4.5%[190] - 同区域社区设施运营费用增加26,375美元,增长3.7%[189] - 同区域社区CCRC RevPAR增加234美元,增长4.1%[197] 现金流 - 营业活动产生的现金净额下降37.9%，主要由于上年同期收到2,530万美元的政府补助和税收抵免，激励性薪酬支付增加，以及设施运营费用增加[213] - 投资活动使用的现金净额下降27.4%，主要由于购买有价证券减少9,120万美元，资本支出减少1,390万美元[214] - 融资活动产生的现金净额发生重大变化，主要由于本期获得5,000万美元的抵押贷款，以及上期偿还2,960万美元的抵押贷款[215] - 调整后自由现金流下降10.8%，主要由于营业活动产生的现金净额下降，部分被非发展资本支出减少2,480万美元所抵消[216] 流动性和债务 - 公司主要的流动性来源包括手头现金、经营活动产生的现金流、信贷融资、合资安排产生的资金、资产抵押融资和出售等[217] - 截至2024年6月30日，公司总负债为37亿美元，其中91.3%为非追索性的物业抵押贷款[219] - 截至2024年6月30日，公司总流动性为3.458亿美元，较2023年12月31日增加520万美元[221] - 公司拥有1亿美元的循环信贷额度，截至2024年6月30日可用额度为3,610万美元[232] - 公司截至2024年6月30日的长期债务中58.4%或22亿美元为固定利率债务，加权平均利率为4.08%[253] - 公司截至2024年6月30日的长期可变利率债务为15亿美元，加权平均利率为7.76%[253] - 公司采用利率上限和掉期协议来管理可变利率债务的利率风险，截至2024年6月30日94%的可变利率债务受此类协议保护[254] - 如果SOFR利率上升100个基点,公司的年利息费用将增加150万美元[256] 资本支出和现金流预测 - 公司预计2024年全年非发展资本支出净额约为1.8亿美元，将通过手头现金、经营活动现金流、出租人补贴和保险赔付等方式予以资助[230] - 公司在2024年上半年的经营活动现金流为5.45亿美元[251] - 公司在2024年上半年的自由现金流为-3.18亿美元[252] - 公司在2024年上半年的非发展资本支出(不含扩建和新建项目)为1.03亿美元[252] 非公认会计准则指标 - 公司使用非公认会计准则指标Adjusted EBITDA和Adjusted Free Cash Flow来评估业绩和流动性[242-250] - 公司在2024年上半年的Adjusted EBITDA为19.54亿美元[246] - 公司在2024年6月30日符合债务协议的财务契约[241] 净亏损 - 净亏损同比增加33.216百万美元，主要由于上年同期出售一处入住费社区确认的3630万美元收

业绩总结 - 2024年第二季度，调整后的EBITDA同比增长20%[16] - 2024年上半年调整后的EBITDA年化水平与2019年相差仅3%[16] - 2023年第二季度的调整后EBITDA为81.4百万美元，较2022年第二季度的50.7百万美元增长60.1%[59] - 2023年调整后的EBITDA预计为8900万美元至9500万美元，同比增长约6.25%至6.75%[23] - 2024年调整后的EBITDA预计为9800万美元，较2023年持平[21] 用户数据 - 94%的老年生活居民费用为自费支付[7] - 公司在41个州运营，能够服务约59,000名居民[3] - 2023年75岁及以上人口同比增长，预计每年将有约100万新老年人进入目标市场[37] - 66%的长期护理居民被诊断出至少有两种慢性病[38] - 预计到2030年，美国65岁及以上成年人中，严重需要长期服务和支持的比例将达到70%[38] 市场展望 - 2024年预计需要342,000名新劳动力以满足建筑行业需求[32] - 2024年新开工和竣工数量较高峰期下降93%和66%[35] - 如果恢复到疫情前的84.5%入住率，预计将带来至少$240M的增量收入[47] - 达到历史最高的89.0%入住率将带来至少$415M的增量收入[47] - Brookdale的运营利润率预计将通过持续的劳动力稳定和固定成本的杠杆效应实现扩张[49] 财务状况 - 2024年第二季度，年化杠杆率较去年同期减少2.5个回合[16] - 2023年第二季度的利息支出为54.4百万美元，较2022年第二季度的48.2百万美元增加25.7%[59] - 2023年第二季度的调整后自由现金流为负5.5百万美元，较2022年第二季度的负7.5百万美元有所改善[62] - 2023年第二季度的经营活动产生的净现金流为63.8百万美元，较2022年第二季度的55.7百万美元增长37.5%[62] - 2023年不利租赁分类对调整后EBITDA的影响为500万美元，2024年预计为1300万美元[21] 负面信息 - 2023年第二季度净收入为负4.5百万美元，较2022年第二季度的负84.3百万美元有所改善[59] - 2023年第二季度的非经营性损失为3.2百万美元，较2022年第二季度的0.3百万美元有所增加[59] - 2023年第一季度净收入（损失）为（182.9）百万美元，第二季度为（103.1）百万美元[72] - 由于流感的发生率和严重性增加，第一季度的入住率出现下降[74] 新产品与技术研发 - Brookdale HealthPlus计划的居民急救访问率减少78%，住院率减少36%[46] - 2021年，阿尔茨海默病患者数量预计将从2010年的470万增加到2030年的850万，增长率为39%[38]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA同比增长20%,调整后自由现金流同比增长26% [9][40] - 如果将2024年上半年的结果年化,公司的全年调整后EBITDA将接近2019年全年水平,仅低3% [40] - 第二季度同店RevPAR同比增长5.9%,其中入住率增长130个基点,RevPOR增长4.1% [36] - 第三季度公司预计RevPAR同比增长6.25%-6.75%,调整后EBITDA在9000万美元至9500万美元之间 [42][44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的辅助生活和记忆护理产品占比较高,与行业以较低护理需求产品为主有所不同 [26] - Brookdale HealthPlus计划将从2024年初的49个社区增加到年底的130个,有助于提高入住率和住客满意度 [13][63][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度新建工程对公司社区的影响仅为2%,未来几年新供给将受到限制 [22][23] - 美国老龄人口增长速度创下近一个世纪以来的最快纪录,为公司带来巨大的需求增长机会 [24][25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于可持续的盈利性增长,而非单纯追求入住率增长 [17][18][19][20] - 公司作为行业内最大的运营商,凭借规模优势和专业服务能力在高度分散的行业中脱颖而出 [25][26] - 公司与Omega Healthcare Investors续签了24个社区的租约,获得了8000万美元的资本支出资金 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司长期增长前景表示乐观,预计未来几年内可以实现入住率和营业收入的大幅增长 [20][27][29] - 公司将继续专注于提高员工保留率和降低员工流失率,以提升运营效率和服务质量 [12] 其他重要信息 - 公司第二季度同店劳动力成本占收入的比重同比改善190个基点,持续推动利润率扩张 [37] - 截至6月30日,公司总流动性为3.46亿美元 [41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Josh Raskin 提问** 询问公司未来是否有出售资产的计划,以及通过此来降低债务的可能性 [57][58][59] **Cindy Baier 回答** 公司目前对现有资产较为满意,但会保持开放态度,如果有有利于股东的出售机会会予以考虑。公司主要通过提高EBITDA来实现去杠杆 [60] 问题2 **Tao Qiu 提问** 询问公司第三季度营销费用的变化情况,以及与Ventas的租约续签进展 [70][71][73] **Cindy Baier和Dawn Kussow回答** 第三季度营销费用同比有所增加,主要是由于将一些客户获取成本从摊销改为直接费用。公司在与Ventas续签租约时会以为股东创造价值为首要考虑 [80][81][84][85][86][87] 问题3 **Joanna Gajuk 提问** 询问公司入住率提升的时间节奏,以及低于70%入住率的社区占比情况 [91][92][96] **Cindy Baier和Dawn Kussow回答** 公司专注于可持续的财务表现改善,而非单纯追求入住率。预计未来几年内可以实现入住率恢复至2019年以上水平。低于70%入住率的社区占比会随着时间而变化,公司关注的是整体财务指标的改善 [92][93][97]

Exhibit 99.1 Brookdale Announces Second Quarter 2024 Results Nashville, Tenn., August 8, 2024 - Brookdale Senior Living Inc. (NYSE: BKD) ("Brookdale" or the "Company") announced results for the quarter ended June 30, 2024. HIGHLIGHTS • Second quarter consolidated revenue per available unit (RevPAR) increased 6.4% over the prior year quarter. • Second quarter consolidated weighted average occupancy grew 160 basis points over the prior year quarter representing a continuation of better than pre-pandemic growt ...

NASHVILLE, Tenn., Aug. 8, 2024 /PRNewswire/ -- Brookdale Senior Living Inc. (NYSE: BKD) ("Brookdale" or the "Company") announced results for the quarter ended June 30, 2024. HIGHLIGHTS Second quarter consolidated revenue per available unit (RevPAR) increased 6.4% over the prior year quarter. Second quarter consolidated weighted average occupancy grew 160 basis points over the prior year quarter representing a continuation of better than pre-pandemic growth trends. Same community operating margin, when exclu ...

NASHVILLE, Tenn., July 25, 2024 /PRNewswire/ -- Brookdale Senior Living Inc. (NYSE: BKD) plans to release its second quarter 2024 financial results after the market closes on Thursday, August 8, 2024. The Company also plans to discuss the results on a conference call scheduled for Friday, August 9, 2024, at 9:00 a.m. (ET). brookdaleinvestors.com Call Within US: +1 (833) 470-1428 Call Outside US: +1 (929) 526-1599 Reference: Access Code 007240 For those who cannot listen to the live call, a replay of the web ...

Brookdale Senior Living Inc. (BKD) recently announced that its June 2024 weighted average occupancy grew 140 basis points (bps) from the year-ago level to 78.2%, thanks to greater than pre-pandemic average move-in volumes and lower move-outs. The weighted average occupancy for the second quarter increased 160 bps year over year, reaching 78.1%. This marks a great start to the year, along with a similar 160 bps year-over-year increase to 77.9% in the first quarter. This positive trend is expected to persist, ...

About Brookdale Senior Living June 2024 weighted average occupancy increased 140 basis points over the prior year to 78.2%. June year-over-year growth was supported by move-in volumes above pre-pandemic average and comparable to the prior year period, and move-outs below the prior year period, as adjusted for dispositions. Sequentially, June weighted average occupancy grew 10 basis points while June month end occupancy grew 20 basis points, supporting a second quarter 2024 weighted average sequential occupa ...

In addition to a favorable Momentum Score, an upward trend in earnings estimate revisions has helped BKD earn a Zacks Rank #2 (Buy). Our research shows that the momentum-effect is quite strong among Zacks Rank #1 and #2 stocks. That's because as covering analysts raise their earnings estimates for a stock, more and more investors take an interest in it, helping its price race to keep up. You can see the complete list of today's Zacks Rank #1 (Strong Buy) stocks here >>>> In addition to BKD, there are severa ...