项目概述 - Ready Wyoming 是 Black Hills Corp 历史上最大的电力传输项目 旨在满足怀俄明州客户当前和不断增长的能源需求 包括数据中心 [2][3] - 项目全长约 260 英里 将分多个阶段完成 预计 2025 年底全面投入运营 [3] - 项目完成后 将新增 6 个新建 替换或扩建的变电站 并与东西部电力市场对接 [3] 项目影响 - 项目将减少对第三方传输系统的依赖 为客户提供长期价格稳定性 并增强电力系统的弹性 [2] - 项目预计将为怀俄明州经济带来超过 1 亿美元的经济效益 [4] - 项目将支持怀俄明州社区的繁荣和发展 同时消除第三方传输费用 实现持续的经济能源获取 [4] 公司背景 - Black Hills Corp 是一家以客户为中心 以增长为导向的公用事业公司 总部位于南达科他州 Rapid City [5] - 公司在八个州为 134 万天然气和电力公用事业客户提供服务 包括阿肯色州 科罗拉多州 爱荷华州 堪萨斯州 蒙大拿州 内布拉斯加州 南达科他州和怀俄明州 [5] 项目进展 - 项目于 2023 年开始建设 目前已成功投入运营初始 12 英里路段及配套变电站 [1] - 项目已获得怀俄明州公共服务委员会的批准 并跨越五个县 涉及约 300 名土地所有者 [4]

文章核心观点 - 介绍Black Hills Corporation是一家从电力和天然气业务盈利的公用事业公司，还分享投资经验及投资组合策略 [1] 公司相关 - Black Hills Corporation（NYSE: BKH）是一家公用事业公司，通过电力和天然气业务盈利，1995年上市 [1] 投资经验与策略 - 分析师有超10年投资经验，擅长挖掘市场获利机会，专注寻找利用各类投资工具的策略，如寻找优质股息股票等长期增长资产 [1] - 以经典股息增长股票为基础，搭配商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金，可提高投资收入并获得与传统指数基金相当的总回报 [1] - 分析师在Instagram分享知识后，决定在SA进一步分享见解 [1]

文章核心观点 公司将公布2024年第四季度和全年财报并举办电话会议讨论财务结果 [1] 财报及会议信息 - 公司将于2025年2月5日市场收盘后公布2024年第四季度和全年财报 [1] - 公司将于2025年2月6日美国东部时间上午11点举办电话会议和网络直播讨论财务结果 [1] 会议参与方式 - 可在公司官网“投资者关系”板块按指引参与网络直播 [2] - 可通过指定链接注册后电话参与并提问，注册需预留至少五分钟 [3] - 可通过指定链接直接访问仅收听的网络直播播放器和演示幻灯片，会议结束后该链接和公司投资者关系网站将提供长达一年的回放 [4] 公司概况 - 公司是一家以客户为中心、注重增长的公用事业公司，总部位于南达科他州拉皮德城，为八个州的134万天然气和电力公用事业客户提供服务 [5] 联系方式 - 投资者关系联系人为Sal Diaz，邮箱为investorrelations@blackhillscorp.com [6] - 24小时媒体关系热线为888 - 242 - 3969 [6]

文章核心观点 - 行业内有不同类型的股息股票可供选择，如高股息的Black Hills、股息增长型的NextEra Energy和处于业务转型期的Dominion Energy [1][8] 各公司情况 Black Hills - 是Dividend King，连续至少50年每年增加股息 [2][9] - 股票收益率为4.2%，远高于标普500指数的1.2%和行业平均的2.6% [2] - 是传统受监管公用事业公司，从事电力和天然气分销业务，服务美国多个州的130万客户 [11] - 近期杠杆率有所上升，但管理层正努力降低，债务与EBITDA比率自2022年峰值后呈下降趋势 [11] NextEra Energy - 是股息增长型股票，过去三十年每年增加股息，过去十年年均增幅超10%，管理层有信心至少到2026年每年保持10%的股息增长 [4] - 运营两个优势业务，一是佛罗里达州受监管公用事业业务，受益于人口增长；二是全球最大的清洁能源业务之一，是公司的增长引擎 [5] - 股息收益率为2.8%，略高于行业平均水平 [5] Dominion Energy - 股息收益率约为5%，是三者中最高的，接近行业平均水平的两倍 [6] - 正在进行长期业务改革，近期专注电力业务，出售天然气公用事业给加拿大的Enbridge，目前正努力减少债务、建设大型海上风电项目并降低股息支付率 [6] - 虽仍有工作要做，但公司维持当前股息，此前出售中游资产给伯克希尔·哈撒韦导致股息削减 [7]

文章核心观点 - 黑山公司旗下爱荷华天然气公用事业公司获批新费率协议，可收回约1亿美元管道系统投资，预计每年新增约1500万美元收入 [1][2] 公司情况 - 黑山公司是一家以客户为中心、注重增长的公用事业公司，总部位于南达科他州拉皮德城，为阿肯色州、科罗拉多州等八个州的134万天然气和电力公用事业客户提供服务 [3] 新费率协议情况 - 爱荷华天然气公用事业公司获批新费率协议，旨在收回自2021年上次一般费率申报以来约1亿美元的管道系统投资 [1] - 获批的黑箱和解协议基于7.21%的加权平均资本成本，预计每年将产生约1500万美元的新收入 [2] - 2025年1月，最终获批的费率将取代自2024年5月11日起实施的临时费率 [2] 公司表态 - 公司总裁兼首席执行官林恩·埃文斯表示，获批的和解协议支持公司为爱荷华州客户和社区提供安全可靠天然气服务的承诺，代表客户进行的投资对支持爱荷华州天然气系统的持续弹性至关重要 [2]

文章核心观点 - 高收益能源股可使投资组合多元化，选择合适的高收益股还能带来稳定性，避免涉足大宗商品驱动价格大幅波动的能源板块，Enbridge和Black Hills是专注长期高股息支付且避免直接接触油气的选择 [1] 能源行业情况 - 油气行业主要分为上游（钻探）、下游（化工和炼油）和中游（管道）三个板块，上游和下游受大宗商品驱动，价格波动大，中游公司主要负责运输油气及其产品，拥有能源基础设施并收取使用费用 [2] Enbridge公司情况 - Enbridge是北美中游巨头，拥有难以替代或取代的资产，其股息无削减风险，2024年前九个月可分配现金流派息率符合管理层60% - 70%的目标 [3] - 该公司资产负债表为投资级，业务高度多元化，资产分布在石油管道、天然气管道、天然气公用事业和可再生能源电力领域，是最具多元化的中游公司之一 [4] - 2024年股价有所上涨，股息收益率为6.1%，是可靠的高收益油气相关股票 [4] Black Hills公司情况 - Black Hills是受监管的天然气和电力公用事业公司，连续54年增加股息，属于“股息之王”精英群体，市值仅45亿美元，4.1%的股息收益率在公用事业公司中较高且处于历史高位 [5][6] - 公司为阿肯色州、科罗拉多州等部分地区约130万客户提供服务，服务地区人口增长速度约为美国人口增长速度的三倍，目前有43亿美元的资本投资预算用于2028年前的发展 [7] - 该公司资产负债表为投资级，预计长期收益增长率为4% - 6%，股息可能随收益增长，适合保守型收益投资者 [8] 综合评价 - 虽然有能源公司股息收益率高于Enbridge和Black Hills，但这两家公司财务状况良好、股息支付可靠，这种组合在波动的能源行业中很难得 [9]

文章核心观点 - 世界充满不确定性，黑天鹅事件可能发生，同时介绍iREIT® on Alpha的免费两周试用活动及相关权益 [1] 免费试用活动权益 - 可获得对REITs、mREITs、优先股、BDCs、MLPs、ETFs、建筑商和资产管理公司更深入的研究 [1] - 每周可获取更多文章，访问评级跟踪器获取所覆盖股票的买卖建议 [1] - 可无限访问多年文章存档 [1] - 活动包含免费获得新书《REITs for Dummies!》 [3]

文章核心观点 - 即便公用事业板块上涨，现在投资1000美元或更多于黑山公司股票仍是不错选择 [2] 公司业务情况 - 黑山公司是受监管的公用事业企业，为阿肯色州、科罗拉多州等多地约130万客户提供天然气和电力，业务基础且可靠 [3] - 公司规模较小，市值45亿美元，远低于行业巨头新纪元能源的超1500亿美元和南方公司的950亿美元 [4] - 公司运营地区有吸引力，客户增长速度约为美国人口增速的3倍，为业务提供长期增长动力 [5] 对股息投资者的吸引力 - 黑山公司是股息之王，连续54年及以上逐年提高股息，新纪元能源和南方公司无法相比 [6] - 过去十年左右，公司股息年均增长率约5%，虽低于新纪元能源的10%，但足以抵消通胀并增加股息购买力，长期盈利增长目标4%-6%，股息长期增长与之相当 [7] - 公司股息收益率约4.1%，远高于新纪元能源的2.8%、南方公司的3.2%、公用事业平均水平（以公用事业精选板块SPDR ETF为代表）的2.8%以及标准普尔500指数的1.2%，且接近历史收益率区间高端 [9] 投资建议 - 公用事业股已反弹，整体吸引力不如2024年初，但黑山公司作为可靠的派息小公司，仍值得收益型投资者关注，建议了解后考虑投资 [10]

文章核心观点 介绍Laura Starks及其所在公司、个人背景、研究覆盖范围 [1] 分析师信息 - Laura Starks是Starks Energy Economics, LLC的创始人兼CEO，自2007年起任职 [1] - 拥有化学工程学位和金融方向MBA学位，多年来进行个人投资并分享对能源公司的看法 [1] 研究覆盖范围 - 包括公用事业、独立发电商、能源服务公司和承包商、一些石化公司 [1] - 涵盖石油和天然气的所有领域：上游、中游和下游 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对BKH股票持有长期实益头寸 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益（EPS）为0.35美元，2023年第三季度为0.67美元新的利润率被更高的运营费用、计划外发电中断、较低的系统外销售和上一年的一次性收益所抵消 [21] - 运营和维护（O&M）费用同比增加0.23美元，包括保险费、员工成本和外部服务增加0.15美元、计划外发电中断相关费用0.03美元、上一年出售土地收益0.05美元 [23] - 利息费用每股增加0.05美元，主要受利率上升推动，新发行股票使每股收益降低0.02美元，折旧费用每股增加0.05美元 [23] - 截至2024年前三季度，共实现每股0.57美元的新利润率，包括天然气公用事业每股0.35美元的新费率和附加费回收、电力公用事业每股0.17美元（包括数据中心需求） [24] - 运营和维护（O&M）费用同比增长1.8%，增加0.10美元，对每股收益的贡献为0.09美元，被计划外发电中断费用0.05美元和上一年资产和土地销售收益相关的0.14美元所抵消 [26] - 融资成本包括新发行股票的0.10美元影响和利率上升带来的0.07美元利息费用，折旧和摊销费用增加0.12美元，所得税因上一年内布拉斯加州所得税税率下降的收益而增加 [27] - 排除上一年的一次性事件，战略执行带来的经常性每股收益增长为0.32美元，2024年前三季度每股收益较去年同期增长4% [28] - 本季度在市场股票发行计划下发行了1.09亿美元的新股本，2024年迄今共发行1.82亿美元，在2024年1.7亿 - 1.9亿美元的计划股权发行范围内 [30] - 季度末循环信贷额度下可用资金为7.29亿美元，偿还了8月到期的6亿美元债券，正在评估2026年初3亿美元到期债券的再融资时机和选择 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电力业务方面，电力公用事业实现每股0.17美元的新利润率（包括数据中心需求），在南达科他州电力系统接近峰值需求水平时提供可靠的能源供应，尽管有计划外发电中断，但天然气机组可用性为98%，发电设施总可用性为95% [8][24] - 天然气业务方面，天然气公用事业实现每股0.35美元的新费率和附加费回收 [24] - 数据中心业务方面，预计到2028年此类客户的收益对每股收益的贡献将从2023年的5%增长到10%以上，目前为微软的数据中心提供能源服务，将从2026年开始为Meta在怀俄明州夏延的第一个数据中心提供服务，并继续收到扩大夏延以外负载的请求 [10][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行以客户为中心的战略，关注可靠性以吸引新客户，致力于为客户提供安全、可靠、具有成本效益的服务 [7][9] - 公司保持8亿美元的年度资本计划，包括怀俄明州电力传输扩展项目，该项目将增强区域能源基础设施的弹性和容量，使客户受益于成本稳定和扩大的能源市场准入 [11] - 公司在五年计划期间预计投资43亿美元，2026年预计投资13亿美元（包括发电投资），2027 - 2028年预计随着对客户能源需求的时间、成本和需求的明确将增加投资机会 [16][17] - 公司继续推进监管举措，在阿肯色州天然气、爱荷华州天然气和科罗拉多州电力进行费率审查，目标是每年进行三到四次费率审查，以满足客户不断增长的能源需求 [13] - 公司在科罗拉多州清洁能源计划方面，预计在年底前获得最终书面委员会决定，并与选定的对手方启动合同谈判，包括100兆瓦的公用事业太阳能、50兆瓦的公用事业电池存储和200兆瓦的太阳能购电协议 [39] - 公司在南达科他州电力资源计划方面，继续寻求100兆瓦的公用事业发电，目标是2026年下半年投入使用100兆瓦的可调度天然气发电，并计划在2025年初申请相关许可证 [40] - 公司在数据中心业务方面，采用创新的关税模式，通过资本市场能源采购模式为微软的数据中心提供服务，预计到2028年此类客户的收益对每股收益的贡献将从2023年的5%增长到10%以上 [18] - 在行业竞争方面文档未提及，无相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临温和天气、计划外发电中断和保险费用增加等挑战，但公司仍有望实现2024年每股收益3.80 - 4美元的指导范围，财务表现符合预期 [14] - 公司进入供暖季时，六个天然气公用事业中的四个已实施新费率或临时费率，强大的增长机会和持续执行各项举措使公司有信心实现长期4% - 6%的每股收益增长目标 [15] - 公司对财务前景充满信心，通过战略执行实现了关键财务目标，如达到债务与资本化目标以维持BBB +信用评级，完成了主要融资需求 [12] 其他重要信息 - 公司将参加11月10 - 12日的爱迪生电气研究所金融会议，领导团队将与投资者和分析师会面，投资者演示文稿将在会议前发布在公司网站上 [3] - 公司在第三季度展示了强大的运营卓越文化，三个电力公用事业在2023年三年平均可靠性方面处于行业前四分之一 [32] - 公司连续54年保持行业领先的股息记录，预计股息增长率将与收益增长率相当 [31] - 公司获得美国劳工部颁发的高级退伍军人奖章，连续五年获奖，体现了公司在招聘、雇佣和保留退伍军人方面的努力 [33] - 公司有多层野火管理和风险缓解计划，包括资产计划、完整性计划和运营响应，并与利益相关者合作推进相关计划，预计2025年上半年将正式确定公共安全电力关闭计划（PSPS） [36][37] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否详细说明计划外中断的问题以及对运营和维护（O&M）收益的影响 - 本季度有上季度延续下来的中断情况，没有新增中断，财务影响方面，季度和年度分别为0.03美元和0.05美元（还需综合考虑利润率方面的影响） [44][46] 问题: 能否说明在年度每股收益指导范围（3.80 - 4美元）内是趋向于高端、中端还是低端 - 公司不评论在该范围中的位置，只是重申将实现年度财务目标 [47] 问题: 鉴于总统当选人特朗普支持加密货币等行业且加密货币价格飙升，公司对新政府可能对该行业的影响以及公司如何受益有何看法 - 公司战略侧重于客户，对联邦政策相对中立，更关注州政策，公司在服务数据中心方面有经验且擅长，认为这对未来发展有益 [49] 问题: 对于大型负载客户的增长预期是否有节奏，是否有特定年份会有新负载 - 以服务微软的数据中心为例，公司了解其节奏，新宣布的Meta项目将在2026年底逐步接入，且看到数据中心有扩张趋势 [52] 问题: 是否看到由于人工智能计算投资而带来的加速增长 - 目前没有看到加速增长，但接到的咨询电话显示兴趣增强，公司认为在服务区域内的其他地方建立数据中心（特别是人工智能中心）有机会利用已有的技能优势 [53] 问题: 新的互联（intertie）是否会影响可靠性思考 - 会影响可靠性思考，它为在两个独立电网之间来回传输能源提供了灵活性 [54] 问题: 能否对资本支出（CapEx）幻灯片中的投资类型添加一些说明 - 投资类型主要集中在电力和天然气的传输方面，可能有天然气存储机会，需要平衡客户利益、服务有效性、成本和股东回报 [55] 问题: 鉴于第三季度结果和指导范围，能否说明推动第四季度的主要因素，运营和维护（O&M）数字是否是其中一个因素 - 公司全年在管理运营和维护（O&M）方面，年初计划同比增长3.5%，但由于天气、保险等意外挑战，目前重点是管理好这些因素以及资本投资，以实现4% - 6%的增长和年度收益指导 [56][57][58] 问题: 利用中断进行长期维护是否会对2025年产生影响，维护是从哪个时期提前的 - 进行大型中断维护时会提前一到两年的维护工作，具体取决于打开设备时发现的情况 [60] 问题: 数据中心业务对每股收益贡献从5%增长到10%，是仅由主要租户（微软和Meta）推动，还是有其他项目推动 - 主要是由主要租户推动，但数据中心负载会随时间演变，公司也在与Meta和微软评估预测，并且在科罗拉多州和南达科他州也有潜在合作机会，这些都会影响未来每股收益增长 [63][64] 问题: 是否会在怀俄明州以外的州（达科他州和科罗拉多州）为数据中心客户建立类似的关税结构 - 公司可能会灵活调整，会根据客户和股东利益，利用多种关税和服务途径 [65]