文章核心观点 Stonegate Capital Partners更新对BlackSky Technology, Inc.的覆盖报告，该公司营收同比增长、获新合同且第三代卫星按计划将在2024年第四季度开始发射 [1] 公司情况 - 营收同比增长29% [1] - 获得价值700万美元的新合同 [1] - 第三代卫星按计划将在2024年第四季度开始发射 [1] 机构情况 - Stonegate Capital Partners是领先的资本市场咨询公司，为上市公司提供投资者关系、股票研究和机构投资者拓展服务 [1] - 其附属公司Stonegate Capital Markets（FINRA成员）为公私公司提供全方位投资银行服务 [1]

卫星星座和软件平台 - 公司拥有和运营行业领先的高性能低地球轨道小型卫星星座[104] - 公司的BlackSky Spectra软件平台可以处理来自多种数据源的海量观测数据,并利用先进的人工智能和机器学习技术提供自动化的警报、信息和洞见[104] - 公司计划在2024年第四季度发射第三代卫星,将进一步提升成像分辨率并增加短波红外成像能力[104] 业务策略和客户群 - 公司的业务策略是不断提升卫星星座能力、增加第三方数据源、扩展分析服务,以增加对客户的价值[104] - 公司的客户群和终端市场主要集中在美国和国际防务情报领域,但也有机会拓展到更广泛的商业市场[104][105] 收入来源 - 公司通过销售按需和保证产品服务来实现收入,包括卫星影像、软件分析服务和专业工程服务[105][106][107] - 公司预计未来将持续实现收入增长,主要来自新老客户的订单增加[106][107] 成本和费用 - 公司的成本和费用主要包括影像和软件分析服务成本、专业和工程服务成本以及运营费用[108][109] - 公司将继续投资研发,以保持竞争优势[109] 财务表现 - 公司总收入在三个月和六个月期间分别同比增长29.0%和30.4%[116] - 图像和软件分析服务收入在三个月和六个月期间分别同比增长14.0%和13.6%[115][117] - 专业和工程服务收入在三个月和六个月期间分别同比增长86.8%和109.0%[116][118] - 图像和软件分析服务成本在三个月和六个月期间分别同比下降0.7%和3.9%[120] - 专业和工程服务成本在三个月和六个月期间分别同比下降32.0%和10.3%[121] - 销售、一般及管理费用在三个月和六个月期间分别同比下降3.0%和1.8%[124][125] - 公司预计未来几年股票期权费用将持续增加[126] - 研发费用增加62.5%，达到286万美元[129][130] - 卫星折旧费用下降16.7%，其他固定资产折旧费用增加94.7%[132][133] - 衍生工具收益5,273万美元，较上年同期增加16,371万美元[135][137] - 权益法投资收益为0，较上年同期下降585万美元[135][138] - 利息收入下降49.1%，利息费用增加35.1%[135][139][140] - 调整后EBITDA为2,145万美元，较上年同期增加7,900万美元[145] 流动性和资本需求 - 公司现金及现金等价物为2,552万美元，短期投资为1,568万美元[146][147] - 公司截至2024年6月30日的短期流动性为4,230万美元[149] - 公司预计现金及现金等价物和经营活动产生的现金将足以满足可预见未来的营运资金和资本支出需求[149] - 公司有2,820万美元的合同资产,预计在未来12个月内收到大部分合同资产付款[149] - 公司于2024年4月与Stifel Bank签订了2,000万美元的银行循环信贷额度[149] - 公司可能会寻求额外的股权或债务融资以满足资本支出、战略举措或投资以及持续经营的需求[149] - 公司的长期流动性和资本需求主要用于持续运营、卫星开发资本支出、发射资本支出以及对BlackSky Spectra软件平台和内部基础设施的持续投资[153] - 公司2024年上半年经营活动使用的现金净额为560.2万美元,较2023年同期减少1,002.3万美元[155] - 公司2024年上半年投资活动使用的现金净额为2,304.8万美元,较2023年同期增加1,639.3万美元[155] - 公司2024年上半年筹资活动提供的现金净额为2,186.5万美元,较2023年同期减少633.4万美元[155] 股权激励估值 - 公司使用Black-Scholes期权定价模型对股票期权和普通股认股权证进行估值[165][166] - 公司主要向员工授予受限股票单位(RSU),其公允价值等于授予日公司普通股的交易价格[165] - 公司股票期权的估值输入参数包括无风险利率、预期波动率和预期期限等[165][166] - 公司将私募认股权证和发起人股份确认为长期负债,并按公允价值重新计量,公允价值变动计入损益[167] - 公允价值模型需要输入公司普通股公允价值、无风险利率、预期期限、预期股息率和预期波动率等参数[167]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为2490万美元,同比增长29% [37] - 图像和分析服务收入为1750万美元,同比增长14% [37] - 专业和工程服务收入为740万美元,同比增长87% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 图像和分析服务业务保持强劲的经营杠杆,前6个月成本同比下降3% [39][40] - 专业和工程服务业务毛利率较高,与大客户项目执行情况相关 [78][79] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际客户收入同比翻倍,占总收入40% [22] - 通过全新的政府数据市场平台获得新客户,为公司带来新的销售渠道 [18][19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 第三代卫星计划进展顺利,预计2024年底首颗35厘米分辨率卫星发射 [28][29] - 第三代卫星将提供更高分辨率、更高频率的图像和分析服务,满足客户需求 [29][30] - 卫星制造合资公司LeoStella提高生产能力,支持第三代卫星的快速部署 [31][32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政府和国际市场对空间情报服务需求持续增长,公司业务保持良好发展态势 [20][23] - 公司保持高毛利的图像和分析服务业务,同时持续优化成本管理,实现连续三个季度正EBITDA [14][44][45] - 第三代卫星的推出将为公司带来下一阶段的增长动力 [30][51] 其他重要信息 - 公司现金和短期投资为4230万美元,加上合同资产,有足够的流动性 [46][47][48] - 维持2024年全年收入1.02-1.18亿美元,调整EBITDA0.8-1.6亿美元的指引 [49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Greg Burns 提问** 图像和软件服务收入季度环比下降,是否与合同结构有关?未来增长趋势如何? [54][55][56][57] **Brian O'Toole 回答** 公司历史上第二半年收入通常较高,与客户预算周期和续约有关。新客户通常从小规模试点开始,逐步扩大,这是收入增长的驱动因素。 [55][56][57] 问题2 **Edison Yu 提问** 第三代卫星相关的订单占公司总订单的比重有多大? [64][65] **Brian O'Toole 回答** 第三代卫星相关的订单占很大比重,包括EOCL合同在内。公司也在继续获取第二代卫星的续约订单。 [65] 问题3 **Dave Storms 提问** 公司在获取和保留AI人才方面有何挑战? [86][87][88] **Brian O'Toole 回答** 公司在这方面没有遇到太大挑战,主要得益于公司在空间情报领域的独特优势和有意义的使命,能够吸引和留住AI人才。 [87][88]

业绩总结 - 2024年第二季度收入为2490万美元，同比增长29%[17] - 高利润率的影像和分析服务收入同比增长14%[17] - 专业和工程服务收入增长87%，主要得益于新客户的赢得和多个国际合同的执行[17] - 2024年第二季度调整后EBITDA为210万美元，较去年同期改善790万美元[22] - 2024年第二季度影像和软件分析服务成本（不包括折旧和摊销）为3,432,000美元，较2023年同期的3,456,000美元下降0.7%[31] - 2024年上半年影像和软件分析服务成本（不包括折旧和摊销）为6,877,000美元，较2023年上半年的7,155,000美元下降3.9%[31] - 2024年第二季度调整后的影像和软件分析服务成本为3,394,000美元，较2023年同期的3,404,000美元下降0.3%[31] 用户数据 - 国际收入同比增长超过100%，现占总收入的40%[9] 未来展望 - 预计2024年全年收入指导为1.02亿至1.18亿美元[24] - 预计2024年全年调整后EBITDA指导为800万至1600万美元[25] - 2024年资本支出指导为5500万至6500万美元，主要用于Gen-3卫星的投资[25] 成本与费用 - 2024年第二季度现金运营费用为1630万美元，同比下降3%[20] - 2024年第二季度运营费用为29,777,000美元，较2023年同期的30,720,000美元下降3.1%[33] - 2024年上半年运营费用为60,233,000美元，较2023年上半年的59,540,000美元上升1.2%[33] - 2024年第二季度现金运营费用为16,278,000美元，较2023年同期的16,797,000美元下降3.1%[33] - 2024年上半年现金运营费用为32,402,000美元，较2023年上半年的33,225,000美元下降2.5%[33]

文章核心观点 - 分析BlackSky Technology公司季度财报表现、股价走势及未来展望，还提及同行业GDS Holdings公司业绩预期 [1][3][9] BlackSky Technology公司财报情况 - 本季度每股亏损0.06美元，好于Zacks共识预期的亏损0.09美元，去年同期每股亏损0.24美元，此次财报盈利惊喜为33.33% [1] - 上一季度预期每股亏损0.08美元，实际亏损0.11美元，盈利惊喜为 - 37.50% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收2494万美元，未达Zacks共识预期0.82%，去年同期营收1933万美元，过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [2] BlackSky Technology公司股价表现 - 自年初以来，公司股价下跌约33.4%，而标准普尔500指数上涨9% [3] BlackSky Technology公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利报告发布前，公司盈利预估修正趋势喜忧参半，目前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为 - 0.08美元，营收2692万美元，本财年共识每股收益预估为 - 0.34美元，营收1.0811亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名方面，科技服务行业目前处于250多个Zacks行业的前41%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] GDS Holdings公司业绩预期 - 预计8月21日公布截至2024年6月季度财报，预计本季度每股亏损0.25美元，同比变化 - 38.9%，过去30天该季度共识每股收益预估下调1.4% [9] - 预计营收3.8228亿美元，较去年同期增长12.1% [10]

财务表现 - 第二季度总收入同比增长29%[2] - 2024年上半年营业费用为6,023.3万美元[34] - 2024年上半年调整后EBITDA为352.1万美元[33] - 2024年上半年净亏损为2,520.7万美元[32] - 2024年上半年经营活动使用现金为560.2万美元[32] - 2024年上半年投资活动使用现金为2,304.8万美元[32] - 2024年上半年融资活动提供现金为2,186.5万美元[32] - 2024年6月30日现金及现金等价物为2,565.2万美元[32] - 2024年6月30日短期投资为1,568.0万美元[30] - 2024年6月30日合同资产为2,816.6万美元[30] - 2024年6月30日卫星采购在建工程为7,171.6万美元[30] 业务发展 - 公司获得4000万美元的新合同和续约协议[5] - 计划在第四季度发射第一颗35cm超高分辨率第三代卫星[8] - 第三代卫星正处于总装、集成和测试的最后阶段,正在为发射和运营做准备[8] - 获得国家侦察局延长EOCL合同下的第二代高频图像服务订阅[6] - 与美国空军研究实验室的多年合同下获得新的任务订单,开发和演示基于AI的空间移动目标检测、跟踪和识别[6] - 获得多个六位数订阅合同,支持各国政府机构[6] 运营指标 - 图像和软件分析服务收入同比增长14%[9] - 图像和软件分析服务成本占收入的比例从23%改善至20%[10]

文章核心观点 - 超增长股票不仅关注回报还注重时间，虽有高风险但也有高回报，推荐了Porch Group、Lucid Diagnostics和BlackSky Technology三只超增长股票 [6][14] 各公司情况 Porch Group（PRCH） - 公司属于应用软件开发行业，为家庭服务行业提供软件和解决方案，包括房屋检查、搬家服务和家居装修等 [15] - 因住宅房地产市场的高关注度，公司被列为超增长股票 [15] - 目前股价为往绩年销售额的0.41倍，2023年第一季度至2024年第一季度平均为0.59倍，有可能回升至之前的估值 [2] - 分析师预计2024财年销售额将达到4.5754亿美元，增长6.3%，可能被进一步低估 [16] - 随着利率可能下降，潜在买家积累资金后可能推动公司业务，使股票更具吸引力 [8] Lucid Diagnostics（LUCD） - 公司属于医疗设备行业，专注于开发某些癌症的早期诊断技术，主要产品是EsoGuard [17] - 因其无创检测方法和能带来更好的健康结果，被列为超增长股票，其诊断技术有望通过广泛应用和发展革新癌症筛查 [10][17] - 目前股价为往绩年销售额的12.18倍，过去一年为65.32倍，若部分回升至之前的高估值将有较大涨幅 [4] - 分析师预计到年底销售额将达到554万美元，较去年增长128.2%，极具吸引力 [18] BlackSky Technology（BKSY） - 公司属于科学和技术仪器行业，通过小型卫星星座提供实时地理空间情报和全球监测服务，在国防、灾难响应、商业情报等领域有广泛应用 [4][19] - 年初以来股价下跌近20%，但过去一个月上涨近9% [4] - 目前股价为销售额的1.55倍，上一年为2.55倍，有可能回升至之前的估值 [12] - 分析师预计到年底收入将达到1.0894亿美元，增长率为15.3%，值得关注 [20]

文章核心观点 Stonegate Capital Partners开始覆盖对BlackSky Technology, Inc.的研究 [1] 公司情况 Stonegate Capital Partners - 是领先的资本市场咨询公司，为上市公司提供投资者关系、股票研究和机构投资者拓展服务 [3] - 其附属公司Stonegate Capital Markets为公私公司提供全方位投资银行、股票研究和融资服务 [3] BlackSky Technology, Inc. - 收入同比增长31.7% [4] - 获得价值3000万美元的新合同和续约协议 [4] - 第三代卫星按计划于2024财年开始发射 [4]

公司业务发展规划 - 公司预计2024年发射第三代卫星，以进一步提高成像分辨率并增加短波红外成像技术[161] - 公司预计随着新客户订单增加和现有客户需求增强，收入将逐年持续增长[193] 财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度研究与开发费用较2023年同期增加，原因是与第三方供应商签订战略项目合同[174] - 2024年第一季度受限A类普通股为1.5万美元，2023年为4.6万美元[175] - 2024年第一季度A类普通股认股权证为177万美元，与2023年持平[175] - 2024年第一季度股票期权为713.2万美元，2023年为816.3万美元[175] - 2024年第一季度受限股票单位为1544.4万美元，2023年为705万美元[175] - 2024年3月31日，公共认股权证按活跃市场报价为120.2万美元，2023年12月31日为79.5万美元[178] - 2024年3月31日，2019年10月发行的私募认股权证不可观察输入值为58.3万美元，与2023年12月31日持平[178] - 2024年3月31日，2023年3月发行的私募认股权证不可观察输入值为1230.3万美元，2023年12月31日为1246.7万美元[178] - 2024年第一季度总营收2.4236亿美元，较2023年同期的1.8397亿美元增长5839万美元，增幅31.7%[196][197] - 2024年第一季度净亏损1.581亿美元，较2023年同期的1.7315亿美元减少1505万美元，减幅8.7%[196] - 2024年第一季度经营活动净现金使用量为3810万美元，较2023年同期的1.6602亿美元减少1.2792亿美元[216] - 2024年第一季度投资活动净现金使用量为1.5108亿美元，而2023年同期为提供1.0518亿美元[216] - 2024年第一季度融资活动净现金提供量为862万美元，较2023年同期的2.8867亿美元减少2.8005亿美元[216] - 2024年第一季度利息收入为400万美元，较2023年同期的435万美元减少35万美元，减幅8.0%[196][203] - 2024年第一季度利息费用为2634万美元，较2023年同期的1853万美元增加781万美元，增幅42.1%[196][203] - 2024年第一季度，总成本为703.3万美元，较2023年同期的647.8万美元增加55.5万美元，增幅8.6%[227] - 2024 - 2028年预计成本分别为618.4万、698.2万、479万、165.6万和1.7万美元，总计1962.9万美元；2024年第一季度研发费用为45.6万美元，较2023年同期的21.6万美元增加24万美元，增幅111.1%[229] - 2024年第一季度净亏损1581万美元，2023年同期为1731.5万美元；调整后EBITDA为137.6万美元，2023年同期为 - 412.9万美元[236] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物（不含受限现金）为1500万美元，2023年12月31日为3280万美元；短期投资为2040万美元，2023年12月31日为1970万美元；累计亏损为6.148亿美元[236] - 2024年第一季度经营活动净现金使用量为380万美元，较2023年同期减少，主要因经营亏损减少和营运资金现金使用减少[242] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度影像与软件分析服务营收1.7833亿美元，较2023年同期的1.576亿美元增长2073万美元，增幅13.2%[196][197] - 2024年第一季度专业与工程服务营收6403万美元，较2023年同期的2637万美元增长3766万美元，增幅142.8%[196][197] - 2024年第一季度，影像与软件分析服务成本（不含折旧和摊销）为344.5万美元，较2023年同期的369.9万美元减少25.4万美元，降幅6.9%[227] - 2024年第一季度，专业与工程服务成本（不含折旧和摊销）为358.8万美元，较2023年同期的277.9万美元增加80.9万美元，增幅29.1%[227] 公司资产与流动性情况 - 截至2024年3月31日，公司流动资产为6940万美元，流动负债为1730万美元[215] - 2024年4月11日，公司与Stifel Bank签订2000万美元的商业银行信贷额度协议，其中1000万美元立即可用，剩余1000万美元6月28日后可用，借款1000万美元[237] - 2024年3月31日短期流动性为3580万美元，加上4月信贷额度后可获得约4580万美元短期流动性[237] 公司股票发售情况 - 2022年12月15日公司与Jefferies LLC签订“随行就市”（ATM）销售协议，可不时发售最高7500万美元普通股[276] - 截至2024年3月31日的三个月，公司通过ATM发售953153股股票，筹集总收益140万美元[276] - 公司发售股票的平均每股购买价格为1.43美元[276] - 扣除与ATM发售相关的佣金和其他发行费用7.9万美元后，交易净收益为130万美元[276] - 公司目前打算将股票销售的净收益用于营运资金和其他一般公司用途[276] 公司贷款与债务限制 - 公司的贷款和债务协议对现金股息支付有限制[276] 公司收入确认方式 - 公司将收入分为影像与软件分析服务、专业与工程服务，专业与工程服务部分长期合同按成本完成进度确认收入[247][248]

业绩总结 - Q1 2024 收入为 2420 万美元，同比增长 32%[44] - Q1 2024 调整后的 EBITDA 为 140 万美元，较去年同期改善 550 万美元[35] - Q1 2024 高利润率影像和分析服务收入同比增长 13%[85] - Q1 2024 现金运营费用为 1610 万美元，同比下降 2%[33] - 销售成本占收入的比例从去年同期的 23% 改善至 19%[46] 用户数据与合同 - 在第一季度，获得了3000万美元的新合同和续约协议，支持多个美国和国际政府机构[93] - 与空军研究实验室签署了价值 2400 万美元的合同[20] 未来展望 - 预计 2024 年全年收入将在 1.02 亿至 1.18 亿美元之间[54] - 预计 2024 年全年调整后的 EBITDA 在 800 万至 1600 万美元之间[55] - Gen-3 卫星计划按计划于 2024 年发射[11] 新产品与技术研发 - Q1 2024 专业和工程服务收入增长主要得益于新合同的签署和执行[13] 财务灵活性 - 4月份获得了2000万美元的商业银行信贷额度，为公司提供了额外的财务灵活性[93] 成本管理 - 成本销售在影像和分析方面有所减少，主要得益于卫星和软件运营的成本节约[88]