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此外，美国正在推动冷战以来最大规模的太空军事化部署。总统特朗普此前签署行政令，将载人登月、 建立月球基地和太空武器防御列为国家优先事项，随即五角大楼表示已发放价值35亿美元的军用卫星订 单，标志着美国正以前所未有的速度整合民用太空探索与军事战略。 周一，美股太空概念股盘初上扬，BlackSky Technology(BKSY.US)大涨近20%，Redwire(RDW.US)拉升 涨超7%，Rocket Lab(RKLB.US)涨近7%，AST SpaceMobile(ASTS.US)涨近6%。消息面上，BlackSky Technology近日表示，已在发射后21天激活其第三颗第三代卫星用于商业用途。该公司称，这颗卫星通 过公司的Spectra平台扩展了对35厘米高分辨率影像和自动化人工智能分析的访问权限。 ...

此外，美国正在推动冷战以来最大规模的太空军事化部署。总统特朗普此前签署行政令，将载人登月、 建立月球基地和太空武器防御列为国家优先事项，随即五角大楼表示已发放价值35亿美元的军用卫星订 单，标志着美国正以前所未有的速度整合民用太空探索与军事战略。 智通财经APP获悉，周一，美股太空概念股盘初上扬，BlackSky Technology(BKSY.US)大涨近20%， Redwire(RDW.US)拉升涨超7%，Rocket Lab(RKLB.US)涨近7%，AST SpaceMobile(ASTS.US)涨近6%。 消息面上，BlackSky Technology近日表示，已在发射后21天激活其第三颗第三代卫星用于商业用途。该 公司称，这颗卫星通过公司的Spectra平台扩展了对35厘米高分辨率影像和自动化人工智能分析的访问权 限。 ...

评级上调 - Bradesco BBI将Volaris评级从“中性”上调至“跑赢大盘” 目标价12美元 [2] - Loop Capital将Ollie's Bargain Outlet评级从“持有”上调至“买入” 目标价从130美元上调至135美元 认为市场低估了公司2026财年的同店销售潜力 [2] - Raymond James将Cummins评级从“与大市持平”上调至“跑赢大盘” 目标价585美元 尽管卡车经销商对短期持谨慎态度 但对2026年下半年情绪出现“显著转变” [3] 评级下调 - Janney Montgomery Scott将Heritage Commerce评级从“买入”下调至“中性” 公允价值估计为14美元 因公司宣布将被CVB Financial收购 [4] - William Blair将Clearwater Analytics评级从“跑赢大盘”下调至“与大市持平” Oppenheimer也将其评级从“跑赢大盘”下调至“与大市持平” 因公司达成每股24.55美元的全现金私有化交易 [5] - Raymond James将Sealed Air评级从“强力买入”直接下调至“与大市持平” 因CD&R的私有化要约“询价期”于12月16日结束 降低了出现更高竞价的可能性 [6] - Citi将Amicus评级从“买入”下调至“中性” 目标价从17美元下调至14.50美元 因BioMarin宣布将以48亿美元（每股14.50美元）收购Amicus 且出现其他竞购者的可能性很低 [6] 首次覆盖 - Wells Fargo首次覆盖Arcellx 给予“超配”评级 目标价100美元 认为公司的anito-cel是治疗多发性骨髓瘤的“未来支柱” [7] - Jefferies首次覆盖BlackSky 给予“买入”评级 目标价23美元 认为其独特的太空影像服务及2026年底前更新的卫星星座 将推动营收以每年约25%的速度增长 预计到2028年销售额将从目前的1.08亿美元翻倍至2.11亿美元 [7] - BTIG首次覆盖Invivyd 给予“买入”评级 目标价10美元 认为公司在生产有效抗体方面有良好的过往记录 [7] - Jefferies首次覆盖Relmada Therapeutics 给予“买入”评级 目标价9美元 认为公司在2025年经历了转型 从失败的中枢神经系统项目转向肿瘤和神经管线 [7] - Seaport Research首次覆盖MasterCraft Boat 给予“中性”评级 无目标价 虽然看好美国消费者且认为高度周期性的船舶行业在2026年销量将增长 但公司业务恰好处于船舶领域竞争最激烈、压力最大的两个细分市场（滑水/尾波艇和浮筒艇） [7]

HERNDON, Va.--(BUSINESS WIRE)---- $BKSY #artificialintelligence--BlackSky successfully integrates its third Gen-3 satellite into commercial operations just three weeks following launch. ...

公司财务表现 - 第三季度GAAP每股收益亏损0.44美元，低于预期0.07美元 [1] - 第三季度营收为1960万美元，同比下降13.1%，低于预期903万美元 [1] - 公司未交付订单总额为3.227亿美元 [1] 分析师背景与研究方法 - 分析师拥有细胞生物学硕士学位，并曾在药物发现诊所担任实验室技术员 [1] - 分析师具备细胞培养、检测方法开发和治疗研究方面的实践经验 [1] - 过去四年专注于生物技术股票分析，重点识别具有创新疗法或平台技术的生物技术公司 [1] - 研究方法结合科学专业知识与金融市场分析，评估候选药物的科学依据、竞争格局、临床试验设计和潜在市场机会 [1]

公司上市申请 - 在线旅游预订平台Klook向美国提交首次公开募股申请 [1]

财务业绩 - 第三季度营收为1960万美元，调整后税息折旧及摊销前利润亏损450万美元，每股亏损0.44美元 [1] - 营收表现低于公司及市场共识预期的2990万美元和2860万美元，调整后税息折旧及摊销前利润和每股收益亦低于预期 [1] - 图像与软件分析服务收入同比下降8.6%至1580万美元，主要原因是美国国家侦察局EOCL任务预期减少以及美国政府预算不确定性影响短期图像订单 [1] - 专业与工程服务收入从2024年第二季度的520万美元下降至380万美元，主要受项目时间和基于里程碑的收入确认影响 [1] - 调整后税息折旧及摊销前利润从去年同期的盈利70万美元转为亏损450万美元，原因包括EOCL收入减少以及合并LeoStella相关的管理费用 [1] - 综合毛利率从2024年第三季度的70.5%下降至65.3% [1] 业务运营与前景 - 新增订单额超过6000万美元，待履行订单总额为3.227亿美元，其中约91%为国际订单，包括一项价值超过3000万美元的第三代情报、监视与侦察项目授标 [7] - 下一代第三代卫星已抵达发射场，执行与资金均已到位 [7] - 公司持有现金及短期投资1.476亿美元，另有4340万美元未开单合同资产 [7] - 尽管第三季度业绩疲软，但前景保持不变，预计第四季度将更加强劲 [7]

收入和利润（同比环比） - 公司第三季度总收入为1961.8万美元，同比下降13.0%，九个月累计总收入为7136.1万美元，同比下降0.5%[139][140] - 图像与软件分析服务第三季度收入为1578.2万美元，同比下降8.6%，主要因现有客户续约减少图像服务[139][141] - 专业与工程服务第三季度收入为383.6万美元，同比下降27.3%，主要因一项长期专业服务合同基本完成[139][142] - 九个月期间专业与工程服务收入为2076.8万美元，同比增长8.5%，主要得益于一份新的地球观测卫星交付合同[143] - 2025年第三季度调整后EBITDA为亏损448.4万美元，去年同期为盈利74.1万美元[166] 成本和费用（同比环比） - 销售、一般和行政费用第三季度为2173.5万美元，同比增长21.0%，主要由于2024年第四季度收购带来的薪资成本增加及系统优化相关费用[139][148] - 研发费用九个月期间为29.2万美元，同比下降62.8%，主要因2024年开发项目已完成[139][150] - 卫星折旧费用在2025年第三季度同比下降428.1万美元（52.1%），九个月同比下降1455.2万美元（56.6%）[151] - 其他物业和设备折旧费用在2025年第三季度同比增加96万美元（34.7%），九个月同比增加310.8万美元（41.6%）[151][152] 其他财务数据 - 第三季度衍生品收益为838.6万美元，同比增长134.6%，但九个月期间衍生品损失为1414.8万美元[139] - 第三季度债务清偿损失为414.0万美元[139] - 第三季度利息收入为132.4万美元，同比增长415.2%[139] - 2025年第三季度衍生品工具公允价值变动产生收益838.6万美元，同比增加481.2万美元（134.6%）[155][156][157] - 公司于2025年7月提前偿还债务产生414万美元的债务清偿损失[155][158] - 2025年第三季度利息收入为132.4万美元，同比增加106.7万美元（415.2%）[155][159] 业务线表现 - 收入来源包括通过BlackSky Spectra平台销售图像和软件分析服务，以及按项目提供专业和工程服务[132] - 专业和工程服务收入预计将持续增长，主要来自现有美国和国际国防及情报客户的合同[134] - 图像和软件分析服务成本包括第三方数据和图像、地面站服务费、支持运营的内部人力以及AI/ML功能计算/存储成本[135] - 专业和工程服务成本包括支持长期开发合同的内部人力成本以及外部分包材料和人工成本[137] - BlackSky Spectra软件平台每天可处理来自其专有卫星星座及多个外部数据源的数百万次观测[124] 管理层讨论和指引 - 专业和工程服务收入预计将持续增长，主要来自现有美国和国际国防及情报客户的合同[134] - 公司预计卫星生产相关的现金流出将随着Gen-3星座的建设而增加[186] - 公司当前合同资产为3600万美元，预计在未来12个月内收到付款以增强流动性[174] 融资与债务活动 - 2025年7月发行了1.85亿美元本金金额的2033年到期可转换票据[130] - 公司于2025年7月发行了1.85亿美元本金总额的可转换票据，年利率为8.25%[169][170] - 根据供应商融资协议，公司已融资1880万美元，并预计在未来12个月内偿还约580万美元的短期债务[172] - 公司在2025年前九个月通过ATM计划发行股票筹集了4250万美元，该计划总额度为7500万美元[173] - 公司偿还了1.103亿美元债务，包括8120万美元本金和2910万美元的实物支付利息，后者计入经营活动现金流出[187][183] - 2025年前九个月筹资活动提供现金净额为1.4494亿美元，主要来自2025年7月发行可转换票据筹集的1.85亿美元[181][187] - 2025年前九个月股权发行净筹资4080万美元，包括通过ATM计划出售370万股股票筹集4250万美元[188] 现金流状况 - 2025年前九个月经营活动所用现金净额为1990万美元，较2024年同期的457万美元增加1443万美元[181][182] - 2025年前九个月投资活动所用现金净额为1.1041亿美元，较2024年同期的2746万美元增加8295万美元，主要由于购买了1.205亿美元的政府证券[181][185] - 2025年前九个月筹资活动提供现金净额为1.4494亿美元，主要来自2025年7月发行可转换票据筹集的1.85亿美元[181][187] 流动性与财务状况 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为2881.5万美元，短期投资为1.17674亿美元，短期流动性总额为1.47592亿美元[167][168] - 截至2025年9月30日，公司累计赤字为7.256亿美元[167] - 截至2025年9月30日，公司流动资产为2.01亿美元，流动负债为5170万美元，短期流动性充足[177] - 公司短期流动性为1.476亿美元，其中1.177亿美元的短期投资未被归类为现金或现金等价物[180] 费用构成 - 销售、一般和行政费用包括薪资福利、开发成本、专业费用及其他人员相关成本和股权激励[138] - 研发费用包括用于研究下一代空间和地面架构的员工薪资税费福利，以及卫星设计和功能投资[138] - 折旧费用主要与运营卫星等物业和设备相关，摊销费用主要与客户关系等无形资产相关[138] - 截至2025年9月30日，公司预计限制性股票单位总费用为2957.9万美元，其中2025年剩余期间确认为361.9万美元[149] 收购活动 - 2024年11月收购了BlackSky Satellite Systems LLC剩余50%股权，使其成为全资子公司[129] 公允价值计量 - 预期波动率基于可比公司历史股价波动率估算，因公司自身股票缺乏足够历史数据[203] - 无风险利率使用美国国债收益率根据授予期权的预期期限推算[204] - 自2021年授予的期权预期期限基于期权归属条款、合同期限及持有人特征估算[204] - 私募认股权证和发起人股份被分类为长期负债，并在每个报告日期重新计量公允价值[206] - 私募认股权证公允价值使用布莱克-斯科尔斯期权定价模型计量[206] - 发起人股份公允价值使用蒙特卡洛模拟模型计量[206] - 公允价值模型输入参数包括A类普通股公允价值、无风险利率、预期期限、预期股息率和预期波动率[207] - 企业合并中收购公司的企业价值使用收益法基于预测现金流确定[209] - 预测现金流假设包括估计收入增长率、营业利润率、研发支出、资本支出、特许权使用费和经风险调整的贴现率[209] - 计量期调整可在收购日期后不超过一年的时间内进行，相应调整商誉[210]

股价表现与市场反应 - BlackSky Technology股价在财报发布后下跌5.5% [1] - 公司季度亏损为每股0.44美元，高于分析师预测的每股亏损0.35美元 [1] 第三季度财务业绩 - 季度营收为1960万美元，低于分析师预期的2900万美元 [1] - 销售额同比下降13% [3] - 季度亏损同比扩大21% [3] - 今年以来自由现金流为负1900万美元，恶化四倍 [3] 业务运营与订单情况 - 公司获得6000万美元的新合同奖励 [4] - 合同积压总额为3.23亿美元 [4] - 当季订单出货比超过3 [5] 管理层评论与未来展望 - 管理层强调其天基智能解决方案的国际需求强劲 [4] - 分析师预测公司最早可能在2027年实现首次盈利 [6] - 正自由现金流预计在2028年之前不会出现 [6]