财务数据关键指标变化 - 2025年和2024年第一季度营收分别为11.37亿美元和10.99亿美元，增长3800万美元，增幅3%[204] - 按固定汇率计算，2025年第一季度营收为11.56亿美元，较2024年增长5700万美元，增幅5%[212] - 2025年和2024年第一季度产品销售总扣除额占比分别为39.3%和36.7%，增加2.6个百分点，主要因干眼症产品回扣增加[219] - 2025年第一季度销售成本为4.81亿美元，较2024年增加5800万美元，增幅14%，主要因库存准备金和销量增加[221] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为5.63亿美元，较2024年增加5900万美元，增幅12%，主要因MIEBO促销和业务转型成本增加[224] - 2025年第一季度研发费用为8600万美元，较2024年增加400万美元，增幅5%，主要因部分产品处于研发阶段[226] - 2025年和2024年第一季度无形资产摊销分别为6700万美元和7400万美元，减少700万美元，降幅9%[228] - 2025年和2024年第一季度其他净支出分别为2200万美元和900万美元，2025年新增2800万美元在研研发成本[229] - 2025年和2024年第一季度经营亏损分别为8300万美元和经营收入600万美元，减少8900万美元[230] - 2025年和2024年第一季度视力保健、制药、手术业务利润分别为1.76亿美元和1.78亿美元、1100万美元和5300万美元、亏损700万美元和盈利1100万美元，分别减少200万美元、4200万美元、1800万美元，降幅分别为1%、79%、164%[233] - 2025年和2024年第一季度利息支出分别为9400万美元和9900万美元，减少500万美元[237] - 2025年和2024年第一季度外汇及其他净损失分别为600万美元和0[238] - 2025年和2024年第一季度所得税拨备分别为3100万美元和7300万美元，减少4200万美元[239] - 2025年和2024年第一季度归属于公司净亏损分别为2.12亿美元和1.67亿美元，减少4500万美元[241] - 2025年和2024年第一季度经营、投资、融资活动净现金流分别为 -2500万美元和4100万美元、-1.16亿美元和 -5700万美元、3100万美元和1200万美元，分别减少6600万美元、增加5900万美元、增加1900万美元[243] 各条业务线表现 - 2025年第一季度各业务板块营收：视力保健6.56亿美元、制药2.67亿美元、手术2.14亿美元，分别占比58%、23%、19%[206] - 2025年第一季度视力保健业务营收增长2100万美元，增幅3%，主要因隐形眼镜和干眼症产品销售增长[213] - 2025年第一季度制药业务营收与2024年持平，MIEBO销售增长被XIIDRA等定价压力和美国仿制药业务下滑抵消[214] - 2025年第一季度手术业务营收增长1700万美元，增幅9%，主要因植入物、耗材和设备需求增加[215] - 普视佳产品在2024年和2023年分别占公司总收入的约6%和7%[197] 各地区表现 - 俄罗斯、乌克兰和白俄罗斯的合计收入约占公司2025年第一季度和2024年全年总收入的3%[179] - 中东受冲突影响地区的收入在2025年第一季度和2024年全年均不到公司总收入的1%[182] 管理层讨论和指引 - 公司认为俄乌战争及相关制裁目前未对运营产生重大影响，但会持续评估[178] - 公司预计全球最低税和税法变化可能增加整体有效税率，但2025年影响极小[191] - 公司部分产品未来五年面临专利到期和仿制药竞争风险，领导团队将积极管理应对[195][199] - 公司预计在完全分离后为债务再融资，并过渡到长期资本结构[259] - 公司正在评估提高运营绩效的机会，可能启动成本节约计划[263] - 2025年4月1日至12月31日，公司预计支付约32000万美元利息和3000万美元强制性债务摊销款，预计支付约17000万美元用于物业、厂房和设备[265] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司产品在约100个国家销售，拥有约400种产品组合[157] - 截至2025年4月23日，BHC直接或间接持有公司约88%已发行和流通的普通股[158] - 公司约1000名研发员工专注推进超60个项目的全球产品线[163] - SiHy Daily已在超50个国家推出，2023年5月推出首款硅水凝胶日抛型多焦点隐形眼镜，2024年6月在美国推出复曲面镜片[164] - 2024年4月，Lumify Preservative Free的新药申请获FDA批准，2025年第一季度开始推出[164] - 2024年6月，公司推出Blink NutriTears，扩展非处方干眼症产品组合[166] - 2025年，公司收购Whitecap Biosciences，预计扩大临床阶段产品线[168] - 2025年3月27日，公司宣布自愿召回某些enVista人工晶状体产品，4月24日完成调查，问题源于不同供应商提供的原材料[173] - LuxLife三焦点人工晶状体预计2025年在多个欧洲市场推出[169] - enVista Aspire单焦点和复曲面人工晶状体2023年10月在美国推出，2025年1月在欧洲推出，加拿大正在推出中[169] - 经合组织包容性框架计划设定全球最低企业税率为15%，适用于年收入超过7.5亿欧元的公司[187] - 公司已恢复所有enVista人工晶状体的全面生产，未来几周将恢复美国市场的全面供应[174] - 美国和欧盟对俄罗斯实施制裁，公司已获得相关销售许可[176][177] - 特朗普政府延长对俄制裁一年，并可能实施更多制裁[176] - 截至2025年3月31日，公司各项长期债务本金余额分别为：2027年5月定期贷款24.31亿美元、2028年9月定期贷款4.92亿美元、2027年5月增量定期贷款3.98亿美元，加权平均利率为7.92%[250][251][252][254] - 2025年3月19日，标普将公司企业评级从“B - ”上调至“B”，高级担保评级从“B - ”上调至“B”，展望从“积极”变为“发展中”[257] - 2025年3月20日，穆迪首次给予公司“B1”的企业评级[257] - 2025年4月17日，惠誉将公司企业评级从“B - ”上调至“B”，高级担保评级从“BB - ”上调至“BB”[257] - 截至2025年4月23日，公司有353396650股已发行和流通的普通股，约10300000份股票期权、8100000份受限股单位和5200000份基于绩效的受限股单位，基于绩效的受限股单位最多可发行13100000股普通股[268] - 公司无对经营成果、财务状况等有重大影响的表外安排[260] - 公司未来现金需求涉及营运资金、资本支出等多个方面，还可能进行许可安排和战略收购[261] - 公司在正常业务中涉及诉讼等事项，成功辩护能力可能影响现金流[264] - 公司年度报告Form 10 - K于2025年2月19日提交，涵盖2024年12月31日结束的财年[283][284] - 公司面临诸多风险，如分离、分配和/或出售交易可能无法按预期时间或方式进行[276] - 收购业务存在风险，可能无法及时或完全实现预期收益，收购的管线产品可能无法按预期商业化[276] - 公司面临利率风险，与浮动利率债务借款有关[281] - 产品可能面临召回或撤市，以及相关成本[281] - 公司难以预测法律和监管环境中的费用、时间和结果[281] - 临床研究结果和试验的成功或延迟会影响管线产品的商业化[281] - 公司产品销售存在季节性[281] - 公司面临信息科技系统中断、故障或泄露的风险[284] - 公司面临市场风险，除利率风险外，市场风险敏感度评估无重大变化[285]

财务表现 - 2025年第一季度营收达11 4亿美元 同比增长3 5% [1] - 每股收益(EPS)为-0 07美元 去年同期为0 07美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期11 5亿美元 偏差-0 86% [1] - EPS远低于共识预期0 03美元 偏差达-333 33% [1] 业务板块表现 - 视力护理业务营收6 56亿美元 超分析师平均预期6 5455亿美元 同比增长3 3% [4] - 外科业务营收2 14亿美元 超分析师平均预期2 0666亿美元 同比增长8 6% [4] - 制药业务营收2 67亿美元 低于分析师平均预期2 8494亿美元 同比零增长 [4] - 产品总销售额11 3亿美元 低于分析师平均预期11 5亿美元 同比增长3 6% [4] - 其他收入400万美元 低于分析师平均预期500万美元 同比下滑20% [4] 市场反应 - 过去一个月股价累计下跌2 7% 同期标普500指数跌幅0 2% [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预示短期内可能跑赢大盘 [3] 分析维度 - 投资者需结合同比变化与华尔街预期综合评估财务健康状况 [2] - 关键业务指标对股价预测具有更高参考价值 [2]

财务表现 - 公司季度每股亏损0.07美元，低于市场预期的每股收益0.03美元，去年同期为每股收益0.07美元 [1] - 季度营收11.4亿美元，低于市场预期0.86%，去年同期为11亿美元 [2] - 过去四个季度中，公司两次超过每股收益预期，三次超过营收预期 [2] 股价表现 - 年初至今股价下跌24%，同期标普500指数下跌5.5% [3] - 当前Zacks评级为2级（买入），预计短期内将跑赢市场 [6] 未来展望 - 下一季度市场预期每股收益0.16美元，营收12.7亿美元 [7] - 当前财年市场预期每股收益0.67美元，营收50亿美元 [7] - 行业排名前29%，历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业两倍以上 [8] 同行比较 - 同行业公司Sonida Senior Living预计季度每股亏损0.95美元，同比恶化37.7% [9] - 该公司预计营收7935万美元，同比增长17.7% [9]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度总营收11.37亿美元，较2024年第一季度的10.99亿美元增长3800万美元，增幅3%，按固定汇率计算增长约5%[4][6] - 2025年第一季度GAAP归属公司净亏损2.12亿美元，2024年第一季度为1.67亿美元，不利变化4500万美元[13] - 2025年第一季度调整后EBITDA（非GAAP）为1.26亿美元，2024年第一季度为1.8亿美元，减少5400万美元[6][16] - 2025年第一季度运营亏损8300万美元，2024年第一季度运营收入600万美元，不利变化8900万美元[12] - 2025年第一季度调整后归属公司净亏损（非GAAP）为5400万美元，2024年第一季度调整后净收入（非GAAP）为2400万美元，不利变化7800万美元[14] - 2025年第一季度GAAP每股收益（基本和摊薄）为-0.60美元，2024年第一季度为-0.48美元[15] - 2025年第一季度产品销售额为11.33亿美元，2024年同期为10.94亿美元；其他收入2025年为400万美元，2024年为500万美元[45] - 2025年第一季度净亏损2.11亿美元，2024年同期为1.63亿美元；归属于博士伦公司的净亏损2025年为2.12亿美元，2024年为1.67亿美元[45] - 2025年第一季度基本和摊薄后每股亏损0.60美元，2024年同期为0.48美元[45] - 2025年第一季度非GAAP调整后净亏损为5400万美元，2024年调整后净收入为2400万美元[46] - 2025年第一季度非GAAP调整后摊薄后每股亏损0.15美元，2024年调整后每股收益为0.07美元[46] - 2025年第一季度非GAAP调整后剔除收购的研发后净亏损为2600万美元，2024年调整后净收入为2400万美元[46] - 2025年第一季度非GAAP调整后剔除收购的研发后摊薄后每股亏损0.07美元，2024年调整后每股收益为0.07美元[46] - 2025年第一季度非GAAP总调整额为1.58亿美元，2024年为1.91亿美元[46] - 2025年第一季度公司净亏损2.12亿美元，2024年同期为1.67亿美元[50] - 2025年第一季度公司EBITDA为1600万美元，2024年同期为1.12亿美元[50] - 2025年第一季度公司调整后EBITDA（非GAAP）为9800万美元，2024年同期为1.8亿美元[50] - 2025年第一季度公司调整后EBITDA（非GAAP，不包括收购的IPR&D）为1.26亿美元，2024年同期为1.8亿美元[50] - 2025年第一季度视力保健业务报告收入6.56亿美元，按固定汇率计算为6.69亿美元，同比增长5%[51] - 2025年第一季度手术业务报告收入2.14亿美元，按固定汇率计算为2.18亿美元，同比增长11%[51] - 2025年第一季度制药业务报告收入2.67亿美元，按固定汇率计算为2.69亿美元，同比增长1%[51] - 2025年第一季度公司总报告收入11.37亿美元，按固定汇率计算为11.56亿美元，同比增长5%[51] - 2025年第一季度视力保健业务报告收入同比增长3%，手术业务同比增长9%，制药业务同比无增长[51] - 2025年第一季度公司总报告收入同比增长3%，按固定汇率计算同比增长5%[51] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度无形资产摊销为6700万美元，2024年同期为7400万美元[45] 管理层讨论和指引 - 2025年全年营收指引更新为50 - 51亿美元，此前为49.5 - 50.5亿美元，固定汇率营收增长预期为4.5 - 6.5%，此前为5.5 - 7.5%[18] - 2025年全年调整后EBITDA（非GAAP）指引更新为8.5 - 9亿美元，此前为9 - 9.5亿美元[18] - 公司2025全年指引等前瞻性陈述基于管理层当前预期和信念，存在实际结果与陈述有重大差异的风险[25] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和受限现金为2.15亿美元[21] - 公司使用非GAAP财务指标和比率评估业绩，这些指标无标准化含义，可能与其他公司不可比[29][31] - EBITDA（非GAAP）是净收入（亏损）经利息、所得税、折旧和摊销调整后的指标[33] - 调整后EBITDA（非GAAP）是EBITDA（非GAAP）进一步调整资产减值、重组等项目后的指标[33][34] - 调整后EBITDA（非GAAP）用于评估公司实际财务表现和预测未来结果，高管和关键员工现金奖金部分基于此指标[33] - 调整后EBITDA（非GAAP）调整的资产减值项目，因金额和频率不一致且受收购和剥离影响而被排除[34] - 调整后EBITDA（非GAAP）调整的重组、整合和转型成本，因金额、规模和时间波动大而被排除[34][35] - 调整后EBITDA（非GAAP）调整的收购相关成本和调整项，因金额和频率不一致且受收购影响而被排除[35] - 调整后EBITDA（非GAAP）排除股份支付成本，以助投资者与同行比较经营结果[35] - 调整后EBITDA（非GAAP）排除分离成本和相关成本，因其源于非持续经营活动[35] - 恒定货币收入增长是对GAAP收入按季度调整外汇汇率变化，公司用此评估业务表现[39]

医疗服务业股票比较 - 文章核心观点为比较Bausch + Lomb(BLCO)和Danaher(DHR)两只股票的价值投资机会，认为BLCO当前更具价值优势 [1][7] Zacks评级系统分析 - BLCO当前Zacks Rank为2(买入)，DHR为3(持有)，表明BLCO盈利预期改善更显著 [3] - 价值投资需结合Zacks Rank与Style Scores系统中的Value类别评分 [2] 估值指标对比 - BLCO远期市盈率18.75倍显著低于DHR的25.14倍 [5] - BLCO PEG比率0.75远优于DHR的2.46，反映其盈利增长与估值匹配度更高 [5] - BLCO市净率0.67倍较DHR的2.80倍显示更低估状态 [6] 综合价值评估 - 基于多重估值指标，BLCO在Style Scores系统中获得B级价值评分，DHR仅获D级 [6] - 盈利前景改善叠加估值优势，BLCO被判定为当前更优的价值投资选择 [7]

专利情况 - 截至2025年2月12日，公司在全球拥有或独家授权约2584项已授予专利，其中约465项为美国专利[52] - 已颁发的专利中，约78%将在未来10年内到期，约22%将在之后到期[52] - 未来三年内，公司持有的美国专利到期数量分别为：2025年约23项、2026年约23项、2027年约36项[52] - 公司目前拥有或独家授权约127项待决的美国专利申请[52] 市场排他法规 - 美国Hatch - Waxman法案为新药化合物提供自首次FDA批准起5年的非专利监管排他权[54] - 欧盟类似的数据排他方案规定，先驱制药公司可使用其获取的数据长达8年，且自创新产品批准起10年内无仿制药可上市[55] - 美国BPCIA法案为品牌生物制品参考产品赞助商提供12年（可能额外有6个月儿科排他期）的市场排他权[57] - 美国孤儿药法案规定，首个获得指定孤儿药营销批准的赞助商可获得7年的营销排他权[58] - 加拿大PM(NOC)法规下，创新药公司在收到指控通知45天内可提起专利侵权诉讼，可能暂停仿制药或生物类似药的监管批准24个月[59] - 加拿大为创新药提供自市场批准起8年的数据保护期，儿科用药额外有6个月的数据排他期[60] 法规合规风险 - 公司受美国联邦和州医疗营销、欺诈和滥用法规约束，违反美国联邦反回扣法规可能承担联邦虚假索赔法案责任[70] - 公司受美国《反海外腐败法》、加拿大《外国公职人员腐败法》等全球反贿赂法律约束，违规可能面临刑事或民事处罚[72] - 公司受HIPAA、CCPA、CPRA等数据隐私和安全法规约束，CCPA违规有民事处罚，CPRA扩大消费者权利[73] - 欧盟GDPR违规罚款最高可达全球年收入的4%或2000万欧元，取两者较大值[76] - 英国脱欧后，公司需同时遵守GDPR和英国《2018年数据保护法》，后者罚款最高为1750万英镑或全球营业额的4%，取两者较大值[77] - 公司违反加拿大反垃圾邮件立法（CASL），每次违规最高罚款1000万加元[81] - 公司受环境、健康和安全法规约束，违规可能面临巨额罚款、执法行动等[85] 商业团队情况 - 公司全球业务在约100个国家销售和分销产品，全球商业团队约有4300名员工[89] - 美国商业团队约有1150名员工，国际商业团队约有3150名员工及分销合作伙伴网络[90] 客户收入占比 - 2024年McKesson Corporation和Cardinal Health, Inc.各占公司总收入的10%，2023年和2022年无单个客户占比达10%或以上[93] 产品生产情况 - 2024年约37%的产品销售由第三方制造商全部或部分生产[102] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司约有13,500名员工，其中生产7,200人、销售和营销4,300人、行政1,000人、研发1,000人；美国5,200人、欧洲（除爱尔兰）3,400人、亚太2,300人、爱尔兰1,600人、拉丁美洲400人、俄罗斯及独联体国家400人、加拿大100人、中东和非洲100人[104] - 2024年公司第二次员工敬业度调查约11,000名员工参与，较2022年参与率增加6% [107] - 2024年公司效率类别得分较2022年提高3% [107] - 2024年公司年度缺勤率（DAR）为4.9，达到不超过6的年度目标，远低于行业标准22 [108] - 2024年员工调查中75%的员工认为公司医疗保健和健康福利计划满足其需求，与2022年调查结果一致[109] 环保计划情况 - ONE by ONE回收计划自2016年11月推出以来已收集超9400万个用过的隐形眼镜、泡罩包装和顶部箔片[117] 业务销售季节性 - 公司业务收入历史上倾向于下半年，第一季度销售较低，第四季度销售较高[118] 金融市场影响 - 公司业务和财务受全球金融市场波动影响，包括外汇汇率和利率变动[576] - 2024年年底，公司多数收入、支出活动和资本支出以美元计价，面临多种外币风险[577] - 截至2024年12月31日，外币汇率变动1%将影响公司股东权益约2700万美元[577] 债务情况 - 截至2024年12月31日，公司发行的可变利率和固定利率债务的未偿本金总额分别为34.41亿美元和14亿美元[578] - 利率变动100个基点，对公司综合运营和现金流报表的年化税前影响约为3400万美元[578] - 截至2024年12月31日，公司发行的固定利率债务的估计公允价值为14.49亿美元[578] - 若利率上升100个基点，公司发行的固定利率债务的公允价值将减少约3500万美元[578] - 若利率下降100个基点，公司发行的固定利率债务的公允价值将增加约3100万美元[578]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司总营收12.8亿美元，增长11%，有机增长10%；全年总营收47.91亿美元，增长17%，有机增长10% [24] - 第四季度换算货币对营收造成1700万美元逆风，对调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）造成400万美元逆风；全年换算货币对营收造成6900万美元逆风，对调整后EBITDA造成1100万美元逆风 [25] - 第四季度调整后毛利率为62.5%，全年为62.6%，较去年提高160个基点 [39] - 第四季度调整后研发投入9300万美元，全年3.42亿美元，约占营收7%；第四季度调整后EBITDA（不包括知识产权研发）为2.59亿美元，较2023年第四季度增长14%；全年调整后EBITDA（不包括知识产权研发）为8.78亿美元，较2023年增长20% [40] - 第四季度净利息支出9300万美元，全年3.84亿美元 [40] - 第四季度调整后每股收益（不包括知识产权研发）为0.25美元，全年为0.63美元 [41] - 2024年调整后运营现金流为2.63亿美元，2023年为5600万美元 [41] - 预计2025年全年营收在49.5 - 50.5亿美元之间，按固定汇率计算增长约5.5% - 7.5%；调整后EBITDA在9 - 9.5亿美元之间 [42][43] - 预计2025年换算货币对营收造成约1亿美元逆风，对调整后EBITDA造成2000万美元逆风 [44] - 预计2025年调整后毛利率约为62.5%，需承担《降低通胀法案》约2500万美元影响；研发投入约占营收7.5%；利息支出约为3.75亿美元；调整后税率约为15% - 17%；全年资本支出约为2.8亿美元 [47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 视力保健业务 - 第四季度营收7.23亿美元，增长11%；全年营收27.39亿美元，增长10% [26] - 消费者业务第四季度增长10%，LUMIFY增长24%，消费者干眼产品组合营收1.03亿美元，增长20%，Artelac增长18%，Blink增长12%；过去四个季度干眼产品组合平均增长约27%；眼部维生素第四季度增长7%；镜片护理全年增长2% [26][27][28] - 隐形眼镜业务第四季度营收增长13%，全年增长11%；Daily SiHy第四季度增长75%；Biotrue增长3%，ULTRA增长10%；美国市场第四季度增长17%，全年增长12%；国际市场第四季度增长11%，全年增长11%，中国市场第四季度增长12%，全年增长18% [29][30] 手术业务 - 第四季度营收2.31亿美元，增长15%；全年营收8.43亿美元，增长11% [32] - 第四季度耗材产品增长10%，设备营收增长21%，植入物增长19%，标准人工晶状体（IOL）增长4%， premium IOL增长67% [32] 制药业务 - 第四季度营收3.26亿美元，增长7%；全年营收12.09亿美元，增长45% [34] - 制药干眼产品组合中，Miebo第四季度营收5300万美元，全年营收1.72亿美元，超最新指引；Xiidra第四季度营收1.04亿美元，排除一次性800万美元回扣收益后增长6%，全年营收3.64亿美元，达指引范围上限 [35][36] - 全年美国仿制药增长10%，国际制药业务增长8% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续在各业务和地区推出新产品，优化制造流程并应用人工智能，投资销售团队，利用数字工具拓展业务 [9] - 研发组织全面改革，引入顶尖人才，聚焦创新和执行，以提升眼科护理标准，推动长期可持续增长 [11][12] - 各业务线均有重点研发产品，如仿生隐形眼镜、儿童近视控制解决方案、LUMIFY Lux、Elios手术程序、新型干眼和青光眼治疗药物等 [14][15][16][17] - 公司在各业务领域取得市场份额，如干眼产品组合接近10亿美元年营收，Daily SiHy隐形眼镜营收增长显著， premium IOL营收增长35% [13][21][22] - 公司将继续专注于各业务线的营收增长，通过推出高端产品扩大利润率 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司连续五个季度实现双位数固定汇率营收增长，2024年全年增长17%，在有增长潜力的行业中抢占市场份额 [8] - 公司认为眼科护理市场基本面强劲，预计各业务线在2025年将实现增长 [42] - 尽管2025年存在换算货币逆风、《降低通胀法案》影响等因素，但公司认为这些短期因素带来战略机遇，有望在多年内实现显著增长和可持续利润率扩张 [44][47] 其他重要信息 - 公司介绍了一些技术平台和合作，如利用合作、制药数据管理和机器学习识别新药候选者，Eyetelligence软件简化手术规划，与Character Bio合作开发创新AMD治疗方法，与Arena AI合作提升隐形眼镜制造产量，Glimpse数字销售平台提供定制销售指导 [66][67] - 公司提到LUMIFY无防腐剂眼药水去年获FDA批准，预计6月在多数美国主要零售商上架；Blink NutriTears自1月广告投放后，主要零售商销售额增长4倍 [56][59] - 公司推出的电商平台Opal受到关注，随着更多诊所采用，有望提升产品分销自动化程度和患者忠诚度 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司增长在客户层面的体现及执行与创新的关系 - 公司过去两年在运营卓越性方面取得进展，解决了供应问题，质量指标提升，积压订单降至历史低位；随后专注销售卓越性，过去两年有机营收复合年增长率达10%，各业务线和地区均实现广泛增长 [74][75][76] - 未来两年公司将继续推动增长，同时注重利润率扩张和盈利能力提升；客户对公司新产品表现出兴奋和兴趣，如enVista Envy人工晶状体获得良好患者反馈，吸引了更多外科医生 [77][81] 问题2：隐形眼镜业务增长的持续性及仿生镜片和近视控制项目情况 - 公司对隐形眼镜业务表现感到自豪，2024年增长11%，第四季度按固定汇率计算增长13%，预计2025年市场增长乐观；公司在美国的INFUSE产品系列和Opal电商平台、在中国的直接面向消费者能力都对业务有积极影响 [86][87][88] - 仿生镜片项目始于1.5年前，采用仿生材料，模拟眼睛内部自然环境，同时改进包装解决方案，已进行八项内部临床研究，结果良好，今年年中将进行首次外部大型研究；该镜片设计可在现有设备上生产，无需大量资本支出 [90][91][95] 问题3：Miebo和Xiidra在2025年的销售预期 - 公司对Miebo在2025年及长期增长有很高期望，1月销售势头良好，尽管干眼类别第一季度通常较弱；Xiidra目标是处方量（TRx）增长，公司将在2025年投资管理式医疗覆盖，有望推动长期增长 [101][102][103] - Miebo第四季度销售额约5300万美元，是思考2025年增长的良好基线，需考虑季节性因素；Xiidra团队执行良好，2024年下半年TRx表现出色，2025年将继续推动销量增长，但需考虑《降低通胀法案》的一次性逆风以及投资管理式医疗覆盖的短期成本 [104][105][106] 问题4：隐形眼镜市场份额及客户向日抛型产品转换情况 - 公司在隐形眼镜业务上通过将现有客户转换为日抛型产品以及开发新客户实现增长，同时老产品也保持了增长，如ULTRA月抛型产品2024年增长6% [111] 问题5：2025年营收指引为6.5%的原因及业务季节性情况 - 市场整体增长约为中个位数，公司目标是高于市场增长，指引范围5.5% - 7.5%考虑了市场动态、《降低通胀法案》影响和市场准入因素，是合理且平衡的起点 [115][116][117] - 营收季节性遵循2024年规律，EBITDA季节性受Miebo直接面向消费者活动投资和Elios收购注册影响，2025年第一季度预计实现全年调整后EBITDA指引的约17%，后续将逐步提升 [119][120] 问题6：Miebo的管理式医疗覆盖、合同情况及盈利能力预期 - Miebo商业覆盖率达74%，医疗保险覆盖率达64%，接近全面覆盖；公司投资直接面向消费者活动是基于良好的覆盖情况和市场反馈 [125] - Miebo预计从明年开始实现盈利，遵循大多数制药产品推出后前两年投资、后续盈利能力提升的常规路径，且该产品有望持续超越同类产品 [126][127] 问题7：关于2025年有机增长指引及手术业务竞争差距情况 - 公司营收指引基于市场增长情况，目标是高于市场增长，指引范围考虑了《降低通胀法案》和市场准入的逆风因素，但也存在超预期的机会 [135][136][137] - 手术业务战略是聚焦高端类别，Envy人工晶状体推出后获得早期快速采用，欧洲将推出LuxLife和enVista平台，enVista Beyond预计2026年底推出；设备方面，Synova和Elios有望带来改变；公司认为短期内手术业务无重大差距 [131][132][133] 问题8：2025年自由现金流和每股收益增长预期 - 公司对2024年现金流生成情况满意，预计2025年运营现金流转换水平将继续改善，资本支出预计约2.8亿美元，基于目前情况预计2025年自由现金流为正 [140][141][142] - 预计每股收益将逐年增长，但需考虑2025年15% - 17%的税率和2000万美元的货币影响 [143][144] 问题9：干眼产品患者依从性、 refill率及Miebo样品转换情况 - Miebo的refill率显著高于同类药物，体现了其良好的临床和安全特性，是更具粘性的处方药物，公司对其长期前景感到兴奋 [149][150][151]

文章核心观点 - 公司2024年第四季度财报显示营收和每股收益同比增长且超预期 部分关键指标表现影响股价表现 [1][3] 公司业绩情况 - 2024年第四季度营收12.8亿美元 同比增长9.1% 超Zacks共识预期1.17% [1] - 同期每股收益0.25美元 去年同期为0.24美元 超共识预期4.17% [1] 公司股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -4.8% 而Zacks标准普尔500综合指数变化为 +4.7% [3] - 股票目前Zacks排名为4（卖出） 表明短期内可能跑输大盘 [3] 公司各业务营收情况 - 视力保健业务营收7.23亿美元 三位分析师平均预估为7.0834亿美元 同比增长9.2% [4] - 制药业务营收3.26亿美元 三位分析师平均预估为3.355亿美元 同比增长6.2% [4] - 产品销售营收12.8亿美元 三位分析师平均预估为12.6亿美元 同比增长9.2% [4] - 外科业务营收2.31亿美元 三位分析师平均预估为2.1526亿美元 同比增长13.2% [4] - 其他业务营收500万美元 两位分析师平均预估为500万美元 同比无变化 [4]

文章核心观点 - 宝视来（Bausch + Lomb）本季度财报表现超预期，但股价年初至今下跌，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks评级为卖出，同行业的Performant Healthcare即将公布财报 [1][3][6] 宝视来（Bausch + Lomb）业绩情况 - 本季度每股收益0.25美元，超Zacks共识预期的0.24美元，去年同期为0.24美元，本季度盈利惊喜为4.17%，上一季度盈利惊喜为6.25% [1] - 过去四个季度，公司两次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收12.8亿美元，超Zacks共识预期1.17%，去年同期为11.7亿美元，过去四个季度公司四次超共识营收预期 [2] 宝视来（Bausch + Lomb）股价表现 - 年初至今股价下跌约9.1%，而标准普尔500指数上涨4% [3] 宝视来（Bausch + Lomb）未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，近期盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks评级工具追踪 [4][5] - 财报发布前盈利预期修正趋势不利，当前Zacks评级为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 未来几个季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.16美元，营收11.7亿美元，本财年共识每股收益预期为0.79美元，营收50.4亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，医疗服务行业目前处于250多个Zacks行业的后47%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Performant Healthcare业绩预期 - 预计截至2024年12月季度每股收益盈亏平衡，同比变化-100%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计该季度营收3410万美元，较去年同期增长4.7% [9]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度营收12.80亿美元，同比增长9%，按固定汇率计算增长11%；全年营收47.91亿美元，同比增长16%，按固定汇率计算增长17%[5][9] - 2024年第四季度GAAP净亏损300万美元，全年净亏损3.17亿美元[5] - 2024年第四季度调整后EBITDA（非GAAP）为2.59亿美元，全年为8.78亿美元[5] - 2025年全年营收指引为49.5 - 50.5亿美元，按固定汇率计算增长约5.5% - 7.5%[26] - 2025年全年调整后EBITDA（非GAAP）指引为9 - 9.5亿美元[26] - 2025年全年营收外汇逆风为 - 1亿美元，调整后EBITDA外汇逆风为 - 2000万美元[26] - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物和受限现金为3.16亿美元[27] - 2024年第四季度产品销售额为12.75亿美元，2023年同期为11.68亿美元；2024年全年产品销售额为47.74亿美元，2023年为41.31亿美元[61] - 2024年第四季度净亏损为200万美元，2023年同期为5100万美元；2024年全年净亏损为3.05亿美元，2023年为2.48亿美元[61] - 2024年第四季度归属于博士伦公司的净亏损为300万美元，2023年同期为5400万美元；2024年全年归属于博士伦公司的净亏损为3.17亿美元，2023年为2.6亿美元[61] - 2024年第四季度调整后净利润（非GAAP）为8900万美元，2023年同期为8300万美元；2024年全年调整后净利润（非GAAP）为2.04亿美元，2023年为2.58亿美元[63] - 2024年第四季度调整后每股收益（非GAAP）为0.25美元，2023年同期为0.24美元；2024年全年调整后每股收益（非GAAP）为0.58美元，2023年为0.73美元[63] - 2024年全年剔除已收购在研研发项目（IPR&D）后的调整后净利润（非GAAP）为2.22亿美元，调整后每股收益（非GAAP）为0.63美元；2023年对应数据分别为2.58亿美元和0.73美元[63] - 2024年第四季度无形资产摊销费用为6800万美元，2023年同期为8000万美元；2024年全年无形资产摊销费用为2.88亿美元，2023年为2.4亿美元[61] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用为5.32亿美元，2023年同期为4.83亿美元；2024年全年销售、一般和行政费用为20.82亿美元，2023年为17.36亿美元[61] - 2024年第四季度研发费用为9300万美元，2023年同期为8000万美元；2024年全年研发费用为3.43亿美元，2023年为3.24亿美元[61] - 2024年第四季度GAAP商品销售成本（不包括无形资产摊销和减值）为4.99亿美元，2023年同期为4.61亿美元；2024年全年为18.68亿美元，2023年全年为16.4亿美元[65] - 2024年第四季度GAAP销售、一般和行政费用为5.32亿美元，2023年同期为4.83亿美元；2024年全年为20.82亿美元，2023年全年为17.36亿美元[65] - 2024年第四季度GAAP研发费用为9300万美元，2023年同期为8000万美元；2024年全年为3.43亿美元，2023年全年为3.24亿美元[65] - 2024年第四季度GAAP无形资产摊销为6800万美元，2023年同期为8000万美元；2024年全年为2.88亿美元，2023年全年为2.4亿美元[65] - 2024年第四季度GAAP净亏损为300万美元，2023年同期为5400万美元；2024年全年为3.17亿美元，2023年全年为2.6亿美元[69] - 2024年第四季度EBITDA为1.88亿美元，2023年同期为1.52亿美元；2024年全年为5.74亿美元，2023年全年为4.72亿美元[69] - 2024年第四季度调整后EBITDA（非GAAP）为2.59亿美元，2023年同期为2.31亿美元；2024年全年为8.6亿美元，2023年全年为7.38亿美元[69] - 2024年第四季度按固定汇率计算的总营收为12.97亿美元，较2023年同期增长11%；2024年全年为48.6亿美元，较2023年全年增长17%[71][72] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年干眼产品组合年收入接近10亿美元[6] - 2024年第四季度隐形眼镜业务实现两位数营收增长[6] - 2024年第四季度手术产品组合各产品类别均实现增长[6] - 2024年第四季度视力保健业务按固定汇率计算的营收为7.35亿美元，较2023年同期增长11%；2024年全年为27.93亿美元，较2023年全年增长10%[71][72] - 2024年第四季度手术业务按固定汇率计算的营收为2.34亿美元，较2023年同期增长15%；2024年全年为8.52亿美元，较2023年全年增长11%[71][72] 公司基本信息 - 公司约有400种产品，约13500名员工，业务覆盖约100个国家[29] 财报提交信息 - 公司2024年年报预计于2025年2月19日向美国证券交易委员会和加拿大证券管理机构提交[31] 财务指标使用说明 - 公司使用非GAAP财务指标和比率评估业绩，这些指标与其他公司可能不可比[38][39] - EBITDA（非GAAP）是对净收入（亏损）进行利息、所得税、折旧和摊销调整后的指标[41] - 调整后EBITDA（非GAAP）是在EBITDA（非GAAP）基础上进一步调整多项项目得出，用于评估公司实际财务表现和预测未来结果[41] - 调整后EBITDA（非GAAP）调整项目包括资产减值、重组等成本、收购相关成本和调整、股份支付费用、分离成本等[43][45] - 公司使用恒定货币收入（非GAAP）和恒定货币收入增长（非GAAP）评估业务表现，排除外汇汇率波动影响[55] 公司业务风险 - 公司分离计划存在诸多风险和不确定性，包括预期收益和成本、完成时间等方面[33] - 收购和业务发展交易存在风险，可能无法及时实现预期收益，还可能增加债务水平[33] - 宏观经济因素如通胀、利率等可能对公司收入、费用和利润率产生不利影响[33] 全年指引假设 - 公司2025年全年指引基于多项假设，包括基础业绩增长、关键产品表现等预期[33]