文章核心观点 - 华尔街分析师预测博士伦（Bausch + Lomb）即将公布的季度财报中，每股收益将下降，营收将增长，同时给出了关键指标的平均估计，并提及公司股价近期表现及评级 [1][6][10] 盈利预测 - 分析师预计博士伦即将公布的季度每股收益为0.17美元，同比下降26.1% [1] - 过去30天，该季度的共识每股收益估计下调了18.4%至当前水平 [2] 营收预测 - 预计营收将达到10.9亿美元，同比增长9.6% [1] - “视力保健营收”预计达到6.3656亿美元，同比增长1.7% [6] - “眼科制药营收”预计达到2.6242亿美元，同比增长44.2% [7] - “产品销售”预计达到10.8亿美元，同比增长9.4% [8] - “其他营收”预计达到500万美元，同比无变化 [8] - “手术业务营收”预计达到1.9227亿美元，同比增长2.3% [9] 股价表现与评级 - 过去一个月，博士伦股价下跌3%，而Zacks标准普尔500综合指数上涨4.6% [10] - 博士伦的Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [10]

文章核心观点 - 宝视来（Bausch + Lomb）有超越盈利预期的历史，有望在下次季度财报中延续这一趋势，值得考虑投资 [1] 公司盈利表现 - 过去两个季度，公司平均超出盈利预期17.36% [2] - 最近一个季度，公司预期每股收益0.18美元，实际报告为0.22美元，超出预期22.22% [3] - 上一季度，共识预期每股收益0.16美元，实际为0.18美元，超出预期12.50% [3] 盈利预测趋势与指标 - 由于盈利超预期历史，公司盈利预测呈上升趋势 [4] - 盈喜预期预测（Earnings ESP）为正，结合坚实的Zacks排名，是未来盈利超预期的有力指标 [4] - 盈喜预期预测将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，分析师在财报发布前修正估计可能更准确 [6][7] - 公司目前盈喜预期预测为+3.23%，结合Zacks排名3（持有），表明下次财报可能再次超预期，预计2024年2月21日发布财报 [8] 盈喜预期预测的意义 - 盈喜预期预测为负会降低该指标的预测能力，但不意味着股票盈利未达预期 [9] - 许多公司超出每股收益共识估计，但这可能不是股价上涨的唯一原因，部分股票未达预期也可能保持稳定 [10] - 季度财报发布前检查公司盈喜预期预测很重要，可使用盈喜预期预测过滤器筛选买卖股票 [11]

Bausch + Lomb盈利预期 - Bausch + Lomb (BLCO) 预计在2023年12月结束的季度将会出现盈利同比下降，但营收增加[1] - 预计2024年2月21日发布的财报可能会使股价上涨，如果关键数据好于预期，反之则可能下跌[2] - 分析师最近对该公司的季度盈利预期进行了18.38%的下调，反映了他们在过去30天内重新评估了初始预期[5] - Bausch + Lomb的最准确估计高于Zacks共识估计，表明分析师最近对公司的盈利前景变得乐观，这导致了盈利预期的正偏差[12]

文章核心观点 - 全球领先的眼健康公司博士伦将于2024年2月21日公布2023年第四季度和全年财务结果，并于上午8点举办电话会议和网络直播讨论结果并提供业务更新 [1] 会议详情 - 日期为2024年2月21日星期三 [2] - 时间是上午8点（美国东部时间） [2] - 网络直播链接为https://www.webcaster4.com/Webcast/Page/2883/49630 [2] - 北美地区参会电话为+1 (888) 506-0062 [2] - 国际地区参会电话为+1 (973) 528-0011 [2] - 参会访问代码为181271 [2] - 北美地区重播电话为+1 (877) 481-4010 [2] - 国际地区重播电话为+1 (919) 882-2331 [2] - 重播密码为49630，重播截止到2024年3月6日 [2] 公司介绍 - 博士伦致力于保护和改善全球数百万人的视力，产品组合超400种，涵盖隐形眼镜、镜片护理产品、眼保健产品、眼科药品、非处方药以及眼科手术设备和器械 [2] - 公司成立于1853年，在全球有重要的研发、制造和商业布局，约有13000名员工，业务覆盖近100个国家 [2] - 公司总部位于加拿大安大略省旺市，在新泽西州布里奇沃特设有办事处 [2] - 更多信息可访问www.bausch.com，并在X、领英、脸书和照片墙等平台关注公司 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为10.07亿美元,同比增长8%,报告增长7% [17] - 调整后毛利率为61.3%,同比提升80个基点 [41] - 调整后EBITDA为1.87亿美元,受汇率和Lynchburg配送中心问题的负面影响 [43][44] - 调整后每股收益为0.22美元 [45] - 经营活动产生的调整后现金流为6600万美元,资本支出为3300万美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 视觉护理业务 - 收入为6.48亿美元,同比增长11%,消费品和隐形眼镜业务均表现出色 [24] - 消费品业务收入增长14%,主要由LUMIFY、Eye Vitamins和Artelac品牌带动 [25][26][27] - 隐形眼镜业务收入增长8%,日抛硅水凝胶系列增长79% [29][30] 手术业务 - 收入为1.85亿美元,同比增长6% - 耗材组合增长8%,主要由白内障手术套件带动 [31] - 植入物组合下降2%,但高端人工晶状体增长33% [32] - 设备收入增长10%,主要由Stellaris系统销售带动 [35] 制药业务 - 收入为1.74亿美元,同比增长1% - VYZULTA收入增长54%,但受成熟非推广品牌供应问题的影响 [37][38] - MIEBO新品上市,XIIDRA收购完成 [38][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国业务同比下降1%,但同比增长6% [23][102] - 中国市场消费者需求仍然强劲,公司在一二线城市的机会较大 [101][102] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在重塑组织架构,提升销售和供应链能力,为未来发展奠定基础 [11][12] - 2024年将是公司170年历史上最活跃的新品上市年,包括MIEBO、XIIDRA等 [8][54][55] - 干眼症领域是公司的重点发展方向,MIEBO和XIIDRA形成了强大的产品组合 [9][75] - 高端人工晶状体和LUMIFY等品牌也是公司的重点发展领域 [78][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场需求保持强劲,公司有信心在2024年实现或超过行业增长 [54][63] - 供应链问题仍在解决中,预计2024年将进一步改善 [20][58] - 预计2024年汇率负面影响约1亿美元,税率约15% [58][60] - 2024年将是公司新产品发布的重要一年,有望带动收入和利润的增长 [54][55][63] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Patrick Wood 提问** 询问MIEBO新品上市的反馈情况和长期发展前景 [85] **Brent Saunders 回答** MIEBO上市初期反馈非常积极,医生和患者反响热烈,但仍为早期数据,需要观察更长时间 [86][87] 问题2 **Larry Biegelsen 提问** 询问XIIDRA业务在2024年的收入和利润贡献 [90][92] **Brent Saunders 和 Sam Eldessouky 回答** XIIDRA在公司手下有望实现中单位数增长,但需要在2024年前期进行大量投入和整合,之后利润贡献将逐步提升 [93][94][95][96] 问题3 **Vijay Kumar 提问** 询问Lynchburg配送中心问题对2023年和2024年的收入和利润影响 [117][119] **Brent Saunders 回答** 2023年Lynchburg问题对收入造成约2000万美元的负面影响,2024年随着问题逐步解决将恢复正常 [118]

股权结构 - 截至2023年10月27日，Bausch Health Companies Inc.直接或间接持有公司约88.5%已发行和流通的普通股[290] 公司概况 - 公司拥有超400种产品组合，约13000名员工，业务覆盖约100个国家[291] 业务板块产品分类调整 - 2023年第一季度起，制药和视力护理业务板块部分产品重新分类，对当期影响不重大[301] 前十产品/系列收入占比 - 2023年和2022年前九个月，前十产品/系列分别占总收入的57%和58%[308] 潜在普通股摊薄影响 - 2023年第三和前九个月以及2022年第三季度，所有潜在普通股因反摊薄未计入稀释每股亏损计算[310] - 2023年和2022年前九个月，RSUs、绩效RSUs和股票期权潜在普通股对加权平均流通股的摊薄影响分别约为186.2万股和158.9万股[310] - 2022年第三季度，RSUs和股票期权潜在普通股对加权平均流通股的摊薄影响约为15.55万股[310] - 2023年9月30日止三个月和九个月，约334.5万股和336.5万股受限股票单位、基于绩效的受限股票单位和股票期权未纳入摊薄每股收益计算[336] 应计当前或有损失 - 截至2023年9月30日，公司合并资产负债表包含600万美元应计当前或有损失[312] 产品责任诉讼 - 涉及淋浴爽身粉产品的产品责任诉讼，目前26起仍在审理中，25起指控使用该产品致癌[318] - 2020年11月17日，不列颠哥伦比亚省法院拒绝认证针对公司或淋浴爽身粉的集体诉讼，目前未上诉[318] 未确认的税收优惠 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司未确认的税收优惠分别为7000万美元和7000万美元，其中包括1000万美元和900万美元的利息及罚款[331] 股份合并 - 2022年4月28日，公司进行股份合并，发行并流通的普通股为3.5亿股[333] 净亏损与盈利情况 - 2023年9月30日和2022年9月30日止三个月，公司净亏损分别为8400万美元和1800万美元；九个月净亏损分别为2.06亿美元和盈利700万美元[334] - 2023年和2022年第三季度净亏损分别为8000万美元和1500万美元，增加6500万美元；九个月分别为1.97亿美元和1500万美元，增加2.12亿美元[446] 基本加权平均流通普通股 - 2023年9月30日和2022年9月30日，基本加权平均流通普通股分别为3.508亿股和3.5亿股；九个月分别为3.504亿股和3.5亿股[334] 专利侵权诉讼 - 博士伦公司就PreserVision相关专利对19个被告提起16起专利侵权诉讼，其中13起已和解，2起被告缺席判决，1起仍在进行中[328] - 2023年8月14日，公司与ZeaVision就专利侵权案达成和解协议，解决所有索赔[328] 税务审计 - 公司美国子公司正接受2015 - 2022年各州税务审计，德国子公司接受2014 - 2019年税务审计[329][330] 法律诉讼概况 - 公司涉及多起法律诉讼，包括反垄断、专利侵权、产品责任等诉讼[325][328][338] 业务收购 - 2023年9月，公司收购XIIDRA，预计将补充和扩大现有干眼症产品线[321] - 2023年9月收购XIIDRA及其他眼科资产，预计XIIDRA在2032年第二季度失去独家经营权[367] - 2023年7月，公司收购强生视力健的Blink非处方药产品线[422][425] - 2022年11月，公司收购专注眼科护理药物开发的Paragon BioTeck公司[427] - 2023年1月收购AcuFocus，其IC - 8 Apthera EDOF人工晶状体于2022年7月获FDA批准[396] SG&A费用 - 2023年第三季度和2022年第三季度SG&A费用分别为4.18亿美元和3.81亿美元，增加3700万美元，增幅10%[351] - 2023年9月30日止九个月的SG&A费用为12.53亿美元，较2022年同期的10.92亿美元增加1.61亿美元，增幅15%[383] 各业务线收入情况 - 2023年9月30日止三个月和2022年同期，视力保健、制药、外科手术业务收入分别为6.48亿、1.74亿、1.85亿美元和5.97亿、1.73亿、1.72亿美元，总收入分别为10.07亿和9.42亿美元[352] - 2023年9月30日止九个月和2022年同期，视力保健、制药、外科手术业务收入分别为18.81亿、5.29亿、5.63亿美元和17.45亿、4.97亿、5.30亿美元，总收入分别为29.73亿和27.72亿美元[352] - 2023年和2022年三季度，公司总营收分别为10.07亿美元和9.42亿美元，增长6500万美元，增幅7%[419] - 2023年和2022年三季度，视力保健业务收入分别为6.48亿美元和5.97亿美元，增长5100万美元，增幅9%[419][422] - 2023年和2022年三季度，制药业务收入分别为1.74亿美元和1.73亿美元，增长100万美元，增幅1%[419] - 2023年和2022年三季度，外科业务收入分别为1.85亿美元和1.72亿美元，增长1300万美元，增幅8%[419] - 2023年和2022年第三季度产品销售分别为10.04亿美元和9.37亿美元，增加6700万美元；九个月分别为29.63亿美元和27.55亿美元，增加2.08亿美元[446] - 2023年和2022年第三季度总营收分别为10.07亿美元和9.42亿美元，增加6500万美元；九个月分别为29.73亿美元和27.72亿美元，增加2.01亿美元[446] - 2023年和2022年第三季度手术业务收入分别为1.85亿美元和1.72亿美元，增加1300万美元，增幅8%[453] - 2023年和2022年九个月，视力保健、制药、手术业务收入分别增长8%、6%、6%，总营收增长7%[472] - 2023年和2022年9月30日止三个月，公司收入分别为10.07亿美元和9.42亿美元，增加6500万美元，增幅7%[476] - 2023年和2022年9月30日止三个月，视力保健业务收入分别为6.48亿美元和5.97亿美元，按固定汇率计算增长11%[479] - 2023年和2022年9月30日止三个月，制药业务收入分别为1.74亿美元和1.73亿美元，增加100万美元，增幅1%[481] - 2023年和2022年三个月，产品销售毛额分别为13.94亿美元和12.97亿美元，净产品销售分别为10.04亿美元和9.37亿美元[483] 各业务线利润情况 - 2023年9月30日止三个月和2022年同期，视力保健、制药、外科手术业务利润分别为1.82亿、0.53亿、0.09亿美元和1.67亿、0.50亿、0.09亿美元，总业务利润分别为2.44亿和2.26亿美元[352] - 2023年9月30日止九个月和2022年同期，视力保健、制药、外科手术业务利润分别为5.03亿、1.67亿、0.29亿美元和4.71亿、1.42亿、0.35亿美元，总业务利润分别为6.99亿和6.48亿美元[352] - 2023年和2022年9月30日止三个月，制药业务利润分别为5300万美元和5000万美元，增加300万美元，增幅6%[467] 运营收入情况 - 2023年9月30日止三个月和2022年同期，运营收入分别为4000万和4600万美元[352] - 2023年9月30日止九个月和2022年同期，运营收入分别为8100万和1.56亿美元[352] - 2023年和2022年第三季度运营收入分别为4000万美元和4600万美元，减少600万美元；九个月分别为8100万美元和1.56亿美元，减少7500万美元[446] - 2023年9月30日止三个月，公司营业收入为4000万美元，2022年同期为4600万美元，减少600万美元，降幅13%[464] 所得税前（亏损）收入情况 - 2023年9月30日止三个月和2022年同期，所得税前（亏损）收入分别为 - 3500万和1900万美元[352] - 2023年9月30日止九个月和2022年同期，所得税前（亏损）收入分别为 - 1.09亿和7500万美元[352] 分配方式评估 - 2023年8月3日，BHC认为通过免税减资进行分配可能是最佳方式，且会继续评估分配结构及其他相关细节[359] 研发情况 - 公司约850名研发员工专注推进超60个项目的全球产品线[363] 产品推出计划 - SiHy Daily已在约50个国家推出，2023年5月推出首款硅水凝胶日抛多焦点隐形眼镜，计划2024年推出复曲面镜片[364] - 2023年5月向FDA提交Lumify的新药申请，预计2024年提交Lumify Allergy的新药申请[365] - 2023年9月在美国推出用于治疗干眼症的MIEBO，2023年第一季度提交该产品在加拿大的审批申请[366] - 2023年10月开始在美国推出enVista Aspire单焦点和复曲面人工晶状体，预计2024年和2025/2026年分别推出三焦点和扩展景深光学设计产品[395] 商品销售成本 - 2023年9月30日止三个月的商品销售成本为3.91亿美元，较2022年同期的3.7亿美元增加2100万美元，增幅6%[379] 融资活动净现金 - 2023年9月30日止九个月的融资活动提供的净现金为19.92亿美元，较2022年同期的8800万美元增加19.04亿美元[386] 特定地区收入占比 - 2023年前九个月和2022年全年，公司来自俄罗斯、乌克兰和白俄罗斯的收入分别约占总收入的3%和4%[401] 全球税收改革 - 全球税收改革两支柱计划实施时间延至2024年，支柱二全球最低企业税率为15%，适用于合并收入至少7.5亿欧元的公司[407][408] 特定产品收入占比 - 2022年和2021年，PreserVision产品分别约占公司总收入的7%和6%[413] 现金折扣等费用占比及退款情况 - 2023年和2022年第三季度现金折扣、退货、回扣、退款和分销费用占产品销售总额的比例分别为28.0%和27.8%，增加0.2个百分点，退款分别为1.34亿美元和1.19亿美元，增加1500万美元[456] 贡献情况 - 贡献（产品销售收入减去商品销售成本，不包括无形资产的摊销和减值）增加4600万美元[458] 无形资产摊销 - 2023年和2022年第三季度无形资产摊销分别为4700万美元和5900万美元，减少1200万美元，降幅20%[463] 专利到期情况 - Prolensa预计2023年第四季度面临专利到期，2022年占公司总收入约1%[441] 利息支出 - 2023年和2022年9月30日止三个月，利息支出分别为7600万美元和3500万美元，增加4100万美元[468] 产品销售成本占比 - 2023年和2022年9月30日止三个月，产品销售成本占比分别为38.9%和39.5%[485] 其他费用净额 - 其他费用净额在2023年9月为2800万美元，2022年为700万美元[464] 中国区收入情况 - 2023年和2022年前九个月中国区收入分别为2.5亿美元和2.51亿美元，减少100万美元，系外币不利变动所致[435] 独家欧洲分销协议及股权投资 - 2022年7月，公司与Sanoculis签订独家欧洲分销协议并进行股权投资[426]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总公司收入10.35亿美元，按固定汇率计算同比增长12%，按报告基础计算同比增长10% [18] - 第二季度外汇逆风对收入的影响约为1800万美元，对调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）的影响约为2500万美元 [9] - 第二季度研发投资比2022年第二季度增加了1000万美元 [36] - 第二季度净利息支出约为5300万美元，2022年第二季度约为4300万美元 [37] - 年初至今战略库存增加约8200万美元，第二季度资本支出为2700万美元 [38] - 预计全年外汇逆风对收入的负面影响约为5000万美元 [39] - 第二季度调整后毛利率为59.7%，与2022年第二季度持平；调整后EBITDA为1.79亿美元 [64] - 第二季度调整后税率为6%，调整后每股收益（EPS）为0.18美元，经营活动使用的调整后现金流为1400万美元 [66] - 上调2023年营收指引至39.5亿 - 40亿美元，固定汇率增长率约为6.5% - 7.5% [67] - 维持2023年调整后EBITDA指引在7亿 - 7.5亿美元，预计全年外汇逆风对调整后EBITDA的影响约为3500万美元 [70] - 预计全年研发投资约占收入的8%，利息支出约为2.25亿美元，调整后税率约为6%，全年资本支出约为2亿美元 [71] 各条业务线数据和关键指标变化 视力保健业务 - 收入6.46亿美元，按固定汇率计算增长12%，消费者业务和镜片业务均有增长 [24] - 消费者业务按固定汇率计算增长17%，由LUMIFY、眼部维生素和Artelac等品牌带动 [24] - Artelac品牌收入按固定汇率计算增长24%，主要受欧洲需求增加推动 [25] - 日抛硅水凝胶（Daily SiHy）镜片收入本季度增长42%，美国推出了Daily SiHy多焦点镜片，中国也推出了Daily SiHy镜片 [31] - 镜片业务第二季度按固定汇率计算增长4%，若排除林奇堡设施升级的影响，全球镜片固定汇率收入增长约为10% [31][60] 手术业务 - 第二季度收入1.95亿美元，按固定汇率计算增长7% [27] - 耗材组合按固定汇率计算增长11%，主要由手术包带动；植入物按固定汇率计算下降4% [27] - 设备收入按固定汇率计算比2022年第二季度增长10%，受中国市场复苏和仪器组合的推动 [33] 制药业务 - 收入1.94亿美元，按固定汇率计算增长16%，所有三个产品组合和主要市场均表现强劲 [28] - 美国处方药业务中，VYZULTA收入本季度增长25%，处方量（TRxs）增长26% [28] - 美国仿制药收入增长10%，国际产品组合按固定汇率计算增长20%，包括中国市场在内的主要市场均有增长 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国业务按固定汇率计算增长24%，为第二季度整体12%的固定汇率增长贡献了约200个基点 [29] - LUMIFY在全球收入同比增长23%，2023年第二季度达到创纪录的4300万美元，在美国市场占有率约为50%，在加拿大成功推出，并推出了LUMIFY眼部照明美容产品线 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是继续投资业务，推动新产品推出，实现全部潜力 [8] - 发起员工驱动的倡议，旨在减少低效和行政负担，重点关注销售团队 [6] - 巩固领导团队，引入新人才并创建与战略一致的新角色 [6] - 致力于解决供应挑战，升级全球供应链，确保产品稳定供应 [14] - 继续投资研发和产品推出，2023 - 2024年将有多个新产品推出，预计2024年将是公司170年历史上最活跃的推出年份之一 [36][45] - 收购XIIDRA和Blink，以扩大非处方药（OTC）眼药水产品组合，为医生和患者提供更多治疗选择 [44][59] - 专注于成为最好的眼保健公司，涵盖手术设备、隐形眼镜等各个领域，而不仅仅是制药公司 [44] - 战略扩展消费者产品，为更多地方提供更多OTC选择，目标是将LUMIFY和Artelac打造成真正的国际品牌 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应挑战持续存在，但市场需求仍然强劲，随着供应改善，预计强劲需求将继续推动增长 [19] - 中国市场有明显复苏迹象，公司对中国业务恢复稳定和持续增长充满信心 [29] - 干眼病市场存在巨大未满足需求，公司的MIEBO和XIIDRA等产品将为患者提供不同治疗选择 [47][77] - 公司对2023年上半年各业务板块的强劲增长感到满意，但认识到下半年仍需努力克服供应挑战，实现稳定业绩 [43] - 预计2024年业务将继续保持强劲需求势头，XIIDRA收购完成后将为业务增长做出贡献 [94][95] 其他重要信息 - 公司介绍包含前瞻性信息和非公认会计原则（Non - GAAP）财务指标及比率，相关信息可参考演示文稿 [2] - 6月底宣布的XIIDRA交易，待监管批准和惯例成交条件满足后，预计2023年底完成，公司指引未反映该交易及相关融资的预期影响 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：手术和镜片业务的供应挑战影响如何量化以及解决时间？Daily SiHy增长的原因及增长构成（市场份额、蚕食或市场扩张）？ - 手术业务供应问题主要是组件可用性，公司正在验证第二供应商并进行现货采购；镜片业务供应挑战影响约600个基点的增长，本季度EBITDA吸收了约1000万美元的影响 [54][55] - Daily SiHy增长是因为产品好，得到验光师和患者支持，约60%的销量来自新配镜，其余来自转换，约三分之一的患者从其他产品转换而来 [85] 问题2：销售团队是否有人员流动？最初提到的5%增长是基于什么收入基数？ - 未提及销售团队人员流动情况；关于5%增长的收入基数未明确回复 [87] 问题3：XIIDRA产品业绩下降约20%，处方率未提升，是否存在销售团队积极性问题？ - 销售团队可能因交易未完成而缺乏积极性，公司期待交易完成后更好地向医生介绍产品治疗益处；目前跟踪的最重要指标是处方量（TRx），有4%的增长 [113][114] 问题4：MIEBO成功的标准是什么？与XIIDRA相比，其采用情况的强弱因素有哪些？2024年盈利预测框架如何考虑？ - MIEBO与XIIDRA处于不同的干眼市场和治疗方式，XIIDRA针对炎症相关干眼，竞争激烈；MIEBO针对泪液蒸发，是唯一获批药物，大多数干眼患者有泪液蒸发问题 [118][119] - 2024年盈利预测需考虑业务基本面、Blink和XIIDRA收购、供应链问题等因素，目前暂不提供2024年指引 [121][123] 问题5：公司如何管理业务，研发如何在各业务间分配，未来投资如何考虑？OTC、制药、手术和镜片业务的销量和价格增长如何考虑？ - 公司认为自己是眼保健公司，制药业务即使在XIIDRA交易完成后也仅占约四分之一；各业务都有创新和增长机会，应关注对眼保健最有影响的创新 [134][135] - 第二季度消费者业务增长主要来自销量而非价格，预计未来提价能力将减弱，健康增长需要依靠销量 [137] 问题6：供应链挑战在下半年的影响如何，指导中如何考虑，是否有其他设施需要类似林奇堡设施的升级？ - 公司对供应链执行能力缺乏信心，林奇堡设施升级影响了美国隐形眼镜业务约600个基点的增长 [140][141] - 指导中考虑了供应链问题对毛利率和EBITDA的影响，难以确定具体情景，已将多种情景纳入指导范围 [142][143] 问题7：IC - 8 Apthera镜片的初始反馈如何，对其在高端AT - IOL市场的份额获取能力有何看法？ - 医生和患者对IC - 8 Apthera镜片的初始反馈非常积极，虽然样本量小，但开局令人印象深刻，有望在1 - 2年内成为手术产品组合中的重要产品 [146][173] 问题8：新产品推出的初期投资重点在哪里，何时能从这些推出中获得杠杆效应？ - MIEBO和Daily SiHy INFUSE全球推出是主要投资方向，新产品推出通常需要18 - 24个月才能发挥潜力，短期内难以看到显著的利润杠杆效应 [98][128]

股权结构 - 截至2023年7月28日，Bausch Health Companies Inc.直接或间接持有博士伦约88.5%已发行和流通的普通股[451] - 截至2023年7月28日，BHC直接或间接持有博士伦3.10449643亿股已发行和流通的普通股，约占公司普通股的88.5%[487] 业务部门划分 - 博士伦产品组合分为视力保健、制药和手术三个运营及报告部门[452] - 公司首席执行官通过运营和报告部门管理业务，公司运营分为视力保健、制药和手术三个报告部门[468] 制药部门情况 - 制药部门包括用于术后治疗和多种眼部疾病治疗的专利和仿制药产品线，2023年6月30日，公司将原眼科制药部门更名为制药部门[454] - 2023年第一季度起，制药部门和视力保健部门的部分产品报告结果进行了调整，净影响不重大，前期报告已按当前结构调整[470] 法律诉讼情况 - 博士伦和BHC预计，由于强生的部门合并或破产，其赔偿索赔不会产生重大减值[455] - 2022年3月24日，BHC和博士伦被卷入一项宣告性判决诉讼，2023年4月3日，法院部分批准、部分驳回了驳回动议[458] - 2020年1月2日，BHC和Bausch Health US被卷入新墨西哥州的诉讼，原定于2023年5月30日开始审判，后因强生的中间上诉而暂停[460] - PreserVision美国配方专利于2021年3月到期，但使用该配方的方法专利有效期至2026年，B&L Inc.已对19名被告提起16项专利侵权诉讼，截至文件提交日，有两项诉讼仍在进行中[463] - 2021年8月16日和2022年1月20日，B&L Inc.分别收到Slayback Pharma LLC和Lupin Ltd.的第IV段认证通知，2022年2月2日，B&L Inc.等对Lupin提起诉讼，触发Lupin ANDA批准30个月的暂停[465][466][467] 财务数据关键指标变化 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司总营收分别为10.35亿美元和9.41亿美元；六个月总营收分别为19.66亿美元和18.30亿美元[473] - 2023年上半年和2022年全年，公司来自俄罗斯、乌克兰和白俄罗斯的营收分别约占总营收的3%和4%[495] 研发与产品管线 - 公司约850名研发员工专注推进超60个项目的全球产品管线，涵盖新隐形眼镜、近视处方药等[484] - SiHy Daily已在约50个国家推出，计划2023年拓展至更多国家，2023年5月推出首款硅水凝胶日抛多焦点隐形眼镜，计划2024年推出散光镜片[485] - Biotrue Hydration Plus多功能护理液于2022年在美国和加拿大推出，预计2023年下半年在中国推出Biotrue Advanced MPS，Biotrue无防腐剂隐形眼镜保湿液于2023年5月推出[486] - MIEBO治疗干眼症的新药申请于2022年6月提交，2023年5月获FDA批准，预计2023年第三季度在美国推出，2023年第一季度提交加拿大批准申请[487] 公司收购与合作 - 2023年7月，公司收购强生视力健的Blink产品线，包括多种眼药水和隐形眼镜护理液[489] - 2022年9月，公司与Alfa Instruments签订独家分销协议；11月，收购专注眼科药物开发的Paragon BioTeck公司[490][491] 战略投资 - 公司持续在爱尔兰沃特福德、纽约罗切斯特、弗吉尼亚州林奇堡等地的设施以及部分国际设施进行战略投资[493] 公司面临的挑战与风险 - 全球宏观经济状况导致公司面临通胀压力和供应链挑战，影响隐形眼镜和外科业务满足终端市场需求[497] - 包容性框架发布支柱二实施的技术和行政指导，可能对公司企业税负债和综合有效税率产生重大影响[498] - 美国联邦和州政府不断出台监管医疗行业的立法，聚焦医疗成本控制，可能对公司业务产生负面影响[499] - 未来五年公司部分产品专利或监管独占权到期，预计会面临仿制药竞争，产品销售可能大幅下降[500] 市场风险与内部控制 - 公司对市场风险敏感度的评估无重大变化[144] - 截至2023年6月30日，公司披露控制和程序有效[145] - 2023年第二季度公司财务报告内部控制无重大变化[146]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收9.31亿美元，按固定汇率计算同比增长8%，按报告基础计算同比增长5% [65][93] - 第一季度调整后EBITDA为1.41亿美元，受1400万美元汇率逆风、1700万美元独立成本增量、通胀、运输和分销成本上升以及产品发布投资影响 [101] - 第一季度调整后税率约为6%，调整后每股收益为0.10美元 [76] - 2023年营收指引为39亿 - 39.5亿美元，固定汇率增长率为5% - 6%，预计全年汇率逆风为5000万美元 [102] - 2023年调整后EBITDA指引为7亿 - 7.5亿美元，预计全年汇率逆风约为3500万美元，排除汇率影响中点为7.6亿美元 [103] - 预计全年利息费用约为2.5亿美元，调整后税率约为6%，全年资本支出约为2亿美元 [104] - 第一季度调整后毛利率为60%，较2022年第一季度下降90个基点，主要受库存成本上升、产品组合和供应挑战影响 [130] - 第一季度经营活动使用的调整后现金流为2400万美元，主要受7000万美元战略库存建设影响，第一季度资本支出为3700万美元 [131] 各条业务线数据和关键指标变化 视力保健业务 - 营收5.87亿美元，按固定汇率计算增长8%，消费者和隐形眼镜业务组合均有增长 [66][69] - 消费者业务按固定汇率计算增长8%，LUMIFY、PreserVision和Biotrue多功能解决方案保持市场领先地位 [69] - Artelac品牌在欧洲干眼病业务中按固定汇率计算增长29%，主要受需求增加驱动 [70] - 隐形眼镜组合按固定汇率计算增长10%，Daily SiHy第一季度报告营收增长38%，预计第二季度在美国推出Daily SiHy多焦点镜片 [72] - ULTRA按固定汇率计算增长18%，Biotrue增长8%，SofLens daily增长15% [98] 外科手术业务 - 第一季度营收1.83亿美元，按固定汇率计算增长9%，植入物业务按固定汇率计算增长2%，高端人工晶状体（IOL）组合增长32%，enVista系列增长26% [1] - 耗材组合按固定汇率计算较2022年第一季度增长13%，设备营收同比增长7%，主要受Stellaris系统需求驱动 [128] 眼科制药业务 - 营收1.61亿美元，按固定汇率计算增长7%，美国仿制药业务增长16%，国际业务组合增长5%，主要受Minims系列增长14%驱动 [129] - VYZULTA第一季度报告营收增长25%，美国处方量增长25% [100] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度美国和部分欧洲市场需求强劲，但中国市场营收下降，不过中国市场正在持续复苏 [2] - 干眼病市场在美国目前估计约为20亿美元，预计到2025年将增长到约30亿美元 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了“加速增长路线图”的多年计划，分为三个阶段，第一阶段目标包括实现高于市场的收入增长、建立行业领先的业务发展平台、简化工作流程和提高问责制 [62][88] - 战略重点是通过创新新产品和拓展品类来推动消费者需求，扩大LUMIFY等品牌的市场份额，进入新的地理区域和相邻品类 [9][10] - 公司认为眼健康行业具有吸引力，市场规模大，受人口趋势和生活方式变化驱动，存在大量未满足的需求，竞争环境有利但进入壁垒高 [60] - 公司拥有广泛的商业结构和供应链，但存在基础设施利用率不足、供应链挑战和创新周期差距等问题，需要解决这些问题以实现公司的全部潜力 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年第一季度的营收增长表现感到满意，但对全年剩余时间持谨慎乐观态度，已采取措施改善外科手术业务的供应稳定性，但仍需努力 [5] - 预计调整后EBITDA将随着时间推移而增加，主要受业务自然阶段和产品发布投资时机等因素驱动 [6] - 尽管面临挑战，但公司有信心通过努力工作和执行路线图来实现增长，未来有潜力蓬勃发展 [12] - 公司认为干眼病平台将是未来增长的关键驱动力，能够通过多个渠道接触患者和消费者 [80] 其他重要信息 - NOV03的PDUFA日期为2022年6月28日，预计在下半年推出，前期准备活动正在进行中，随着时间推移投资水平将增加 [3] - 公司近期收购了LUMIFY在18个额外国家的营销权，今年将推出LUMIFY Eye Illuminations系列产品，并正在研发单剂量无防腐剂眼药水和含酮替芬的组合产品 [136] - 公司计划在美国和欧洲提前推出SeeLuma可视化平台，并将进行适当投资以支持商业执行 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第一季度8%的有机增长是否为干净数字，有无一次性追赶项目，以及为何8%的增长难以持续 - 公司认为目前难以确定是否会减速，仍存在供应问题，包括新冠后遗症、新技术难题和第三方供应商问题，同时利率上升导致利息费用增加，这些因素都影响了全年的不确定性 [19][20] 问题: 下半年某产品的积极和次优结果是什么，以及该产品的贡献如何考虑 - 公司认为该产品有很大机会，美国干眼病市场规模大且增长迅速，公司的产品是潜在的首款治疗蒸发型干眼病的产品，正在详细制定推出计划，下次电话会议会提供更多更新信息 [16] 问题: 2023年EBITDA利润率约为18.5%，请说明Q2 - Q4的节奏和驱动因素，以及与Q1相比的改善情况 - 第一季度受约1400万美元汇率逆风影响，全年预计汇率逆风为3500万美元，大部分在上半年，下半年汇率将转为顺风或无影响；随着收入增加和杠杆效应，利润将在下半年尤其是Q3和Q4大幅提升，预计Q2较Q1有1 - 1.5个百分点的改善 [29][30] 问题: 外科手术业务需求与产能的匹配情况，以及如何在指导范围内满足全年产能 - 公司存在全球供应挑战，若解决这些问题，将更有信心提供更强的指导；对于NOV03，第一季度已进行相关投资，预计随着时间推移投资将增加，若6月获得积极决定，将考虑报销和进入医保目录等问题，推出节奏预计在秋季 [49] 问题: 公司在高端人工晶状体市场的定位和未来机会，以及如何看待EBITDA的扩张 - 公司在该市场有强大的产品组合，近期引入了新技术，客户反馈积极，但需要提高制造和供应能力；关于EBITDA扩张，公司认为已进行大量基础设施投资，未来可通过增加销售和优化成本结构来实现 [51][52] 问题: 第一季度的增长是否有一次性因素 - 公司表示第一季度受益于定价时机，去年和今年的定价调整在Vision Care的消费者业务中产生了顺风效应 [141] 问题: 如何看待EPS，以及指导中隐含的信息 - 公司长期希望在损益表中实现杠杆效应和利润率扩张，利用现有基础设施创造价值；2023年利息费用增加对EPS有逆风影响，同时需要关注汇率和资本结构的变化 [143][145] 问题: 请介绍隐形眼镜市场的情况，以及公司在市场份额、价格、销量和产品组合方面的考虑 - 公司在隐形眼镜业务上具有良好的竞争地位，Daily SiHy是高品质产品，正在全球推出SPHERE系列，美国将在上半年推出多焦点镜片，未来还计划推出复曲面镜片；本季度增长主要来自销量，价格因素较小 [147][149] 问题: 如何解决基础设施利用率不足的问题，是通过并购、授权还是其他方式 - 公司拥有广泛的运营网络和供应链，但缺乏大的畅销品牌和高利润产品；解决方法包括推出重要产品如NOV03，同时通过小范围优化和创新来提高效率 [155][156] 问题: Stellaris产品的供应问题如何解决 - 公司面临第三方供应商微芯片供应问题，正在努力从供应商处获取芯片，同时寻找替代供应源，并进行创新以开发不依赖特定芯片的下一代产品 [160] 问题: NOV03的投资和推出节奏如何 - 投资在上半年逐渐增加，为6月的PDUFA日期做准备，实际推出可能在秋季（9 - 10月），推出后商业团队将继续支持产品推广 [163][164] 问题: 白内障市场的情况以及对公司外科手术业务的重要性 - 白内障市场是一个不断增长的市场，与老龄化相关，未来几年人口结构有利，对公司外科手术业务的成功至关重要 [166] 问题: 未来几年公司利润率扩张的机会如何 - 公司认为有巨大的利润率扩张机会，但目前处于上任50天，需要更多时间来评估和制定明年的计划，对未来发展充满信心 [168][169]

Bausch + Lomb业务概况 - Bausch + Lomb是Bausch Health Companies Inc.的子公司，BHC持有大约88.6%的Bausch + Lomb普通股[193] - Bausch + Lomb是一家全球领先的眼健康公司，致力于保护和增强全球数百万人的视力，拥有超过400种产品，直接或间接在约100个国家销售[194] - Bausch + Lomb的产品分为三个经营和报告部门：Vision Care、Ophthalmic Pharmaceuticals和Surgical[195] - Vision Care部门包括隐形眼镜和消费者眼部护理产品，如Biotrue® ONEday日抛隐形眼镜和Biotrue®多功能溶液[196] 产品发展计划 - 公司计划在2023年和2024年分别推出多焦点和散光镜片[203] - 公司计划在2023年提交Lumify® Preservative Free的新药申请[204] - 公司计划在2023年下半年在中国推出Biotrue® Advanced MPS[205] - 公司计划在2023年下半年在美国推出NOV03治疗干眼症的新药[207] - 公司正在扩展基于enVista®平台的高端人工晶状体产品组合，包括AspireTM（单焦点Plus）、EnvyTM三焦点和BEYONDTM（扩展焦深度）光学设计，预计将于2023年、2024年和2025/2026年在美国推出[209] 财务状况 - 2023年第一季度，公司总收入为9.31亿美元，较2022年同期增加4.2%[233] - 视觉护理部门的收入为5.87亿美元，较2022年同期增加5%[239] - 眼科制药部门的收入为1.61亿美元，较2022年同期增加4%[239] - 手术部门的收入为1.83亿美元，较2022年同期增加5%[239] - 公司积极管理现金折扣和津贴、退款和分销费用等各种扣除项，以确保净产品销售[240] 资金情况 - 公司目前的流动性和资本资源足以满足未来的现金需求[266] - Bausch + Lomb于2022年5月10日签订了一项信贷协议，提供了一项为期五年的2,500亿美元的贷款和一项为期五年的5亿美元的循环信贷设施[267] - 公司的加权平均利率为8.40%[270] - 公司预计在2023年4月1日至12月31日期间进行的资本支出约为1.6亿美元[273] 风险与挑战 - 公司面临着B+L IPO后的挑战，包括管理独立复杂业务的挑战和与BHC的潜在利益冲突[287] - 公司计划将Bausch + Lomb与BHC分离或剥离，但存在一系列风险和不确定性[288] - 公司面临着多种风险和不确定性，包括经济条件、产品审批、法规审查等方面的挑战[289] - 公司需关注产品知识产权维护和法律诉讼，包括与Norwich Pharmaceuticals Inc.的诉讼[292]