财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入为457亿阿根廷比索，较2024年第四季度减少59%（653亿阿根廷比索），主要因金融资产和负债公允价值变动损益净收入降低以及净货币头寸亏损增加，虽其他营业收入增加、员工福利和行政费用降低部分抵消影响 [4][5] - 年化平均股本回报率和累计年化平均资产回报率分别为3.8%和1.2% [5] - 2025年第一季度一般及行政费用前净营业收入为801亿阿根廷比索，较2024年第四季度减少9%（82.6亿阿根廷比索），主要因政府证券利息收入降低；较去年同期减少68%（1.7万亿阿根廷比索） [5] - 2025年第一季度贷款损失拨备为660亿阿根廷比索，较2024年第四季度增加60.2%（253亿阿根廷比索），因该季度贷款增长；较去年同期增加124%（366亿阿根廷比索） [6] - 2025年第一季度净利息收入为5792亿阿根廷比索，较2024年第四季度增加10亿阿根廷比索，较去年同期增加122%（3180亿阿根廷比索），因利息支出减少8%、利息收入减少3%，其中政府证券利息收入减少21% [6] - 2025年第一季度利息收入为8667亿阿根廷比索，较2024年第四季度减少3%（22.6亿阿根廷比索），较2024年第一季度减少22%（247.8亿阿根廷比索） [7] - 2025年第一季度贷款及其他融资利息收入为5923亿阿根廷比索，较上一季度增加9%（49.6亿阿根廷比索），主要因私营部门贷款平均规模增加18%，但平均贷款利率下降200个基点部分抵消；较去年同期减少18%（132.2亿阿根廷比索），该季度贷款利息占总利息收入的68% [7] - 2025年第一季度政府和私人证券收入较上一季度减少21%（71.5亿阿根廷比索），主要因Bonus del Solvir National和通胀调整债券收入降低；较去年同期增加83%（123亿阿根廷比索），其中按摊余成本计量的政府和私人证券收入占93%，按公允价值计量且其变动计入其他综合收益的政府证券收入占7% [7][8][9] - 2025年第一季度RIPOS收入为8.64亿阿根廷比索，较上一季度增加709%（3.82亿阿根廷比索），较去年同期减少近100%（2.36亿阿根廷比索），自2024年7月央行终止回购协议，由财政部发行Lefties替代 [9] - 2025年第一季度外汇收入为64亿阿根廷比索，较去年同期减少95%（118.7亿阿根廷比索），该季度阿根廷比索兑美元贬值4%，因阿根廷央行自2025年2月起将信贷影响从每月2%降至每月1% [9][10] - 2025年第一季度利息支出为2876亿阿根廷比索，较上一季度减少8%（23.5亿阿根廷比索），较2024年第一季度减少66%（565.8亿阿根廷比索），其中存款利息占银行总利息支出的95%，较上一季度减少8%（22.3亿阿根廷比索），因存款平均利率下降274个基点，而私营部门存款平均规模增加15%；较去年同期减少67%（547.9亿阿根廷比索） [10] - 2025年第一季度包括外汇的净利息收益率为23.2%，低于2024年第四季度的24.7%和2024年第一季度的26.1% [11] - 2025年第一季度手续费收入为1698亿阿根廷比索，较2024年第四季度减少1%（9.43亿阿根廷比索），其中ATM交易手续费减少18%（19亿阿根廷比索）、信用卡手续费减少2%（6.35亿阿根廷比索），存款账户手续费增加3%（17亿阿根廷比索）；较去年同期增加29%（385亿阿根廷比索） [11] - 2025年第一季度金融资产和负债按公允价值计量且其变动计入当期损益的净收入为664亿阿根廷比索，较2024年第四季度减少55%（80亿阿根廷比索），主要因政府证券收入降低；较去年同期增加97%（190亿阿根廷比索） [11][12] - 2025年第一季度其他营业收入为685亿阿根廷比索，较2024年第四季度增加209%（15.5亿阿根廷比索），因其他服务相关手续费增加29%（6.2亿阿根廷比索）和信用卡及借记卡收入增加；较去年同期减少2%（1.4亿阿根廷比索） [12] - 2025年第一季度行政费用加员工福利为2570亿阿根廷比索，较上一季度减少10%（27.3亿阿根廷比索），因员工福利减少9%、行政费用减少11%；较去年同期减少19%（58.5亿阿根廷比索） [12] - 2025年第一季度效率比率为38.2%，较2024年第四季度的39.4%有所改善，但较去年同期的14.7%有所恶化，该季度费用减少10%，而净利息收入、净手续费收入、外汇收入、其他营业收入和金融资产按公允价值计量且其变动计入当期损益的净收入较2024年第四季度减少7% [13] - 2025年第一季度净货币头寸亏损为2671亿阿根廷比索，较上一季度增加11%（27.1亿阿根廷比索），较去年同期减少81%（110亿阿根廷比索），该季度通胀率为8.6%，较2024年第四季度高54个基点 [13] - 2025年第一季度有效所得税税率高于2024年第四季度 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 2025年第一季度银行总融资达7.7万亿阿根廷比索，较上一季度增加22%（1.4万亿阿根廷比索），较去年同期增加97%（3.8万亿阿根廷比索） [14] - 2025年第一季度私营部门贷款增加22%（1.3万亿阿根廷比索），较去年同期增加94%（3.6万亿阿根廷比索），其中商业贷款中透支和其他贷款分别增加107%（6287亿阿根廷比索）和16%（1884亿阿根廷比索）；消费贷款中个人贷款和信用卡贷款分别增加28%（3541亿阿根廷比索）和4%（665.2亿阿根廷比索） [14][15] - 2025年第一季度比索融资增加21%（1万亿阿根廷比索），美元融资增加22%（26.2亿阿根廷比索） [15] - 截至2025年3月，银行在私营部门贷款的市场份额达9.5% [16] 存款业务 - 2025年第一季度总存款较上一季度增加5%（4854亿阿根廷比索），达9.6万亿阿根廷比索，较去年同期增加23%（1.8万亿阿根廷比索） [16] - 2025年第一季度私营部门存款较上一季度增加4%（3496亿阿根廷比索），公共部门存款较上一季度增加20%（1366亿阿根廷比索），私营部门存款中定期存款增加83%（1.8万亿阿根廷比索），活期存款较上一季度减少22%（1.2万亿阿根廷比索），比索存款增加15%（8995亿阿根廷比索），美元存款减少17%（4.0497亿阿根廷比索） [16] - 截至2025年3月，交易账户约占总存款的48%，银行在私人存款的市场份额为7.8% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度阿根廷比索兑美元贬值4%，因阿根廷央行自2025年2月起将信贷影响从每月2%降至每月1% [9][10] - 2025年第一季度通胀率为8.6%，较2024年第四季度高54个基点 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将维持2025年实际贷款增长60%的目标，预计存款实际增长45%，资本比率预计在28% - 29%，ROE预计在8% - 10%，若债券价格改善，ROE可能略高于10% [24][25] - 公司目前专注加速有机增长，利用贷款需求，未来可能有并购机会，预计未来两到三年阿根廷银行数量可能减少，公司将关注市场上出现的收购目标 [26][27] - 公司希望债券投资组合的可供出售水平维持在10亿阿根廷比索左右，通过置换债券减少公共部门敞口，以支持贷款增长，目前倾向高通胀敞口，认为这是对冲银行股权的最佳方式 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为第一季度贷款和存款尤其是存款的增长略超预期，且美元存款增长强于预期，因此上调存款增长预期 [28] - 公司预计2026年GDP实际增长53%，2025年通胀率在30%左右，2026年在22%左右，2025年国内利率至少呈下降趋势，这对行业和公司的利润率略有积极影响，因存款重新定价速度快于贷款，且贷款中消费贷款增长较快，该领域利率较高 [35][36] - 公司预计2025年运营费用增长接近通胀水平，约在30%的较低区间 [36] - 公司贷款与存款比率和贷款占总资产的比例在上升，预计到2025年底贷款与存款比率将达到90%或略低于90% [37][38] - 公司有超额资本，目前虽无具体收购目标，但未来董事会可能根据宏观经济情况考虑增加股息以减少超额资本 [38][39] 其他重要信息 - 截至2020年，银行按央行规定采用国际财务报告准则IAS 29的恶性通货膨胀会计方法报告业绩，为便于比较，已对以前季度数据进行重述 [4] - 2025年第一季度不良总金融比率为1.44%，按央行规则计算的预期信用损失总拨备与不良贷款的覆盖率为163.34%，消费贷款组合不良贷款率较上一季度上升37个基点至1.81%，商业贷款组合不良贷款率较上一季度下降22个基点至0.66% [17] - 银行有3.2万亿阿根廷比索的超额资本，资本充足率为34.3%，一级资本充足率为33.6%，银行流动性充足，流动资产与存款比率达68% [18] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司之前的指导数据是否有更新，以及如何利用资本结构，是专注有机增长还是有并购机会 - 公司将维持2025年实际贷款增长60%的目标，预计存款实际增长45%，资本比率预计在28% - 29%，ROE预计在8% - 10%，目前专注加速有机增长，利用贷款需求，未来可能有并购机会，预计未来两到三年阿根廷银行数量可能减少，公司将关注市场上出现的收购目标 [24][25][26][27] 问题2: 存款增长预期从30%提高到45%的驱动因素是什么 - 第一季度贷款和存款尤其是存款的增长略超预期，且美元存款增长强于预期，因此上调存款增长预期 [28] 问题3: 对今年和明年的利率、通胀、GDP增长和外汇有何预期，如何看待运营费用增长，贷款与存款比率和资本比率未来如何演变，是否有并购机会 - 预计2026年GDP实际增长53%，2025年通胀率在30%左右，2026年在22%左右，2025年国内利率至少呈下降趋势，这对行业和公司的利润率略有积极影响；预计2025年运营费用增长接近通胀水平，约在30%的较低区间；贷款与存款比率和贷款占总资产的比例在上升，预计到2025年底贷款与存款比率将达到90%或略低于90%；公司有超额资本，目前虽无具体收购目标，但未来董事会可能根据宏观经济情况考虑增加股息以减少超额资本 [35][36][37][38][39] 问题4: 债券投资组合希望如何定位，包括货币、指数化方式、分类偏好，以及能否介绍CEO - 希望债券投资组合的可供出售水平维持在10亿阿根廷比索左右，通过置换债券减少公共部门敞口，以支持贷款增长，目前倾向高通胀敞口，认为这是对冲银行股权的最佳方式；CEO因有电话会议暂时离开，若回来将介绍 [46]

财务表现 - 公司1Q25净利润为457亿阿根廷比索 较4Q24下降59%或653亿比索 年化平均股本回报率(ROAE)和年化平均资产回报率(ROAA)分别为3.8%和1.2% [3] - 1Q25营业总收入(扣除管理及人事费用前)为8010亿比索 环比下降9%或826亿比索 同比下降68%或1.7万亿比索 [3] - 1Q25营业总收入(扣除管理及人事费用后)为3478亿比索 环比下降11%或430亿比索 同比下降82%或1.6万亿比索 [3] 资产负债 - 1Q25总融资规模达7.7万亿比索 环比增长22%或1.4万亿比索 同比增长97%或3.8万亿比索 其中本币和美元融资分别增长21%和22% [3] - 1Q25总存款达9.6万亿比索 环比增长5%或4854亿比索 同比增长23%或1.8万亿比索 占负债总额82% 私营部门存款环比增长4%或3496亿比索 [3] - 本币存款增长15% 美元存款下降17% [3] 资本充足率 - 超额资本达3.2万亿比索 资本充足率(巴塞尔III)为34.3% 一级资本比率为33.6% [3] - 流动资产占总存款比例达68% [3] 资产质量 - 不良贷款率为1.44% 拨备覆盖率达163.34% [3] 业务规模 - 通过505家分支机构和8903名员工 覆盖阿根廷23个省份 服务623万零售客户(含260万数字客户)和205816家企业客户 [3] 投资者关系 - 计划于2025年5月29日举行一季度业绩电话会议 [3] - 投资者关系联系人包括首席财务官Jorge Scarinci和投资者关系主管Nicolás A. Torres [3]

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 6-K REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER PURSUANT TO RULE 13a-16 OR 15d-16 UNDER THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 May 27, 2025 Commission File Number: 001-32827 MACRO BANK INC. (Translation of registrant's name into English) Avenida Eduardo Madero 1182 Ciudad Autónoma de Buenos Aires C1106 ACY Tel: 54 11 5222 6500 (Address of registrant's principal executive of ices) Indicate by check mark whether the registrant files or will file annual reports ...

阿根廷金融系统反弹 - 公司代表阿根廷金融系统初期反弹的最佳投资标的之一 [1] - 公司拥有稳健的业务运营、高效的成本结构和令人羡慕的资本状况 [1] 公司基本面 - 公司在阿根廷金融体系中展现出强劲的长期潜力 [1] - 公司具备价值投资的特性 符合长期价值投资的标准 [1] 分析师背景 - 分析师拥有经济学博士学位 专注于价值型公司的长期投资分析 [1] - 分析内容基于个人观点 不构成投资建议 [1]

文章核心观点 - 2025年4月21日，Banco Macro宣布向美国证券交易委员会提交2024财年年报及经审计财务报表 [1] 分组1：年报信息 - 2024财年年报涵盖截至2024年12月31日的财务信息 [1] - 可通过美国证券交易委员会网站或Banco Macro投资者关系网站获取年报 [1] 分组2：股东获取方式 - 股东可通过Banco Macro投资者关系网站、邮箱或联系投资者关系部门免费获取2024年经审计财务报表硬拷贝 [1] 分组3：投资者关系联系方式 - 布宜诺斯艾利斯投资者关系联系人包括首席财务官Jorge Scarinci和投资者关系Nicolás A. Torres [3] - 联系邮箱为[email protected]，电话为(54 11) 5222 6682 [3]

阿根廷宏观经济环境 - 阿根廷经济易受政府经济、社会和政治措施影响，近几十年经济波动大，有低或负增长、高通胀和货币贬值情况[50][62] - 阿根廷经济易受国际经济、政治和地缘政治发展影响，如俄乌冲突、巴以冲突等[69] - 全球经济和金融危机、国际金融体系不稳定会对阿根廷等新兴经济体产生负面影响，进而影响公司业务和财务状况[72] - 阿根廷出口美国关税从1.5%升至10%[74] - 2022 - 2024年比索兑美元大幅贬值，2022年贬值42.9%，2023年贬值77.9%，2024年贬值21.7%，截至2025年4月11日汇率为1078.38比索/美元，较上年同期略有升值[101] - 米莱经济团队将官方汇率从366比索/美元贬值到800比索/美元，使与蓝筹互换汇率的差距从180%降至25%，截至年报发布日，两者差距约为1%[101] - 2023年11月通胀月率达12.8%，12月升至25.5%，2024年1月为20.6%，2023年全年通胀率211.4%，2025年3月降至3.7%[103] - 2023年底阿根廷经济失衡，初级赤字占GDP的2.7%，总赤字占6.1%，2024年实现初级盈余占GDP的1.9%，总财政盈余占0.3%[106][107] - 2024年12月国家公共部门财务结果为15573.05亿比索，其中初级盈余13010.46亿比索，公共部门内部利息支付2562.6亿比索[107] - 2025年2月11日公布的腐败感知指数显示，阿根廷较2023年下降一位，在180个国家中排第99位[110] - 平均降水量比30年平均值低约20%，2020 - 2023年10月受拉尼娜现象影响持续干旱，2024年春季降水显著恢复[118] - 2023/24收获季60%的首批大豆作物和90%的早熟玉米处于优良状态，大豆产量5050万吨，小麦产量1510万吨[119] 阿根廷经济政策与改革 - 2023年12月10日米莱就职阿根廷总统，承诺实施重大经济改革，2024年实施多项经济政策，实现财政和金融盈余但不保证持续[56][57] - 2024年7月9日“五月 pact”签署，确立阿根廷经济秩序十条指导原则[57] - 2024年6月28日阿根廷国会通过“Ley de Bases”，宣布一年公共紧急状态并赋予行政部门立法权[56] - 2024年7月8日生效的“Fiscal Reform”引入多项税收措施，将省级矿业特许权使用费从3%提高到5%[65] - 2025年4月阿根廷政府宣布放宽外汇市场管制措施，美元汇率浮动区间为1000 - 1400比索，每月扩大1%[97] - 2025年4月阿根廷政府取消出口增加计划，该计划此前要求80%的出口通过外汇市场结算，20%通过金融市场结算[97] 阿根廷金融体系状况 - 阿根廷金融体系面临国际市场融资受限、诉讼、汇率管制等风险，金融机构面临资产质量、息差、运营成本等问题[53] - 阿根廷金融体系增长依赖长期信贷市场增长，大部分存款为短期，长期信贷额度占比低[124] - 通胀水平的不确定性是阿根廷私营部门长期贷款更快复苏的主要障碍，影响长贷供需[126] - 阿根廷金融体系稳定依赖金融机构留住储户信心，过往政府措施削弱了储户对金融体系的信心[128] 阿根廷债务与援助情况 - 2022年阿根廷与IMF达成协议，refinance 440亿美元债务，还款期10年，宽限期4.5年[77] - 2024年6月IMF第八次审查后向阿根廷政府支付约8亿美元，截至报告日共支付超414亿美元[79] - 2025年4月IMF与阿根廷达成约20亿美元新贷款协议，立即支付12亿美元，6月再支付2亿美元，年利率5.63%[81] - 2025年4月世界银行和美洲开发银行分别批准向阿根廷提供12亿美元和10亿美元金融援助，其中世界银行立即存入1.5亿美元[82] - 截至报告日，阿根廷面临超25亿美元的ICSID索赔[87] - 2023年9月美国法院判决阿根廷因违约需向原告支付约160亿美元[90] - 美国法院授权扣押阿根廷3亿美元联邦储备账户资金及2.1亿美元主权资产[94] 公司业务与宏观环境关联 - 公司业务很大程度依赖阿根廷宏观经济、政治、监管和社会条件，如商品出口需求、货币稳定性等[54] - 公司目标市场为中低收入个人和中小企业，该市场易受经济衰退影响，可能影响公司业务[168][169] - 公司业务受市场条件变化影响，包括利率、汇率、证券价格波动等[180] 公司面临的风险 - 通胀虽有下降但仍是挑战，会削弱阿根廷商品服务竞争力，影响就业、消费和经济活动，还可能增加债务[64] - 气候变化带来转型、物理、责任、信用、市场和流动性、运营、监管合规、行为和声誉等多种风险，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[121][122][123] - 公司可能因违反消费者保护法等法规面临处罚，影响服务和信贷收款及财务结果[143] - 公司面临政府监管不确定性，新法规可能限制长期决策能力，影响财务状况和经营成果[148] - 银行业竞争加剧和整合，以及业务模式变化可能限制公司增长、降低利差并影响经营业绩[181] - 网络安全事件可能对公司声誉、财务状况和经营业绩产生负面影响[186] - 公司业务高度依赖信息技术系统及其改进，系统故障可能由软件漏洞、计算机病毒攻击等引起，会对业务产生重大不利影响 [192] - 公司面临欺诈或交易错误增加的风险，大量交易可能导致错误在发现和纠正前重复或加剧 [194] - 公司可能面临流动性问题，市场流动性条件变化可能影响业务和资金来源 [196] - 公司需遵守阿根廷和美国的反腐败法律法规，若违规可能面临罚款、制裁、民事诉讼和负面报道 [199] - 美国的B类股或美国存托股票（ADS）持有人可能无法行使优先认购权，除非相关股份注册或获得注册豁免 [208] - 公司股票在多个市场交易，可能导致价格差异和交易转移困难，套利活动可能造成股价波动 [210] 公司信贷业务情况 - 2022和2023年长贷发放量因高利率和艰难金融宏观背景显著减少，2024年因通胀降低、汇率稳定和关键经济指标改善而显著增加[125] - 2023年12月私营部门信贷拖欠率升至3.7%，2024年10月降至1.5%，年末为1.6%；企业融资不良率从2023年末的4.4%降至2024年10月的0.7%，年末为0.8%；拨备占拖欠贷款组合的168%，远超2023年水平[135] 金融机构费用与监管规定 - 2017年3月央行逐步降低信用卡和借记卡费用，2022年6月规定借记卡销售佣金不超0.60%，信用卡不超1.30%，该比例通过央行通信“A”7919恢复；2023年第70/2023号法令取消了此前信用卡3%和借记卡1.5%的费用限制[150][151] - 自2016年1月起，资本保护边际为风险加权资产（RWA）的2.5%，像公司这类被视为D - SIB的实体，该边际提高至3.5%；自2016年4月1日起，逆周期边际为0% [203] - 2021 - 2024年，央行对金融机构股息分配实施限制，通过连续监管措施逐步调整允许的分配阈值和分期支付方式 [204] - 2024年3月21日，央行规定至2024年12月31日，金融机构可分六次等额、月度、连续支付利润，最高可分配金额为央行股息分配规则适用金额的60% [205] - 2025年3月13日，央行规定至2025年12月31日，获央行事先授权的金融机构可分十次等额、月度、连续支付利润，最高可分配金额为相关规定应分配金额的60% [206] 公司财务数据关键指标 - 2024年12月31日，公司合并净收入为3264.912亿比索（3.162亿美元），平均股本回报率为8.0%，平均资产回报率为2.4%[235] - 2024年12月31日，公司总资产为14492.4248亿比索（140.362亿美元），总贷款及其他融资为5801.6608亿比索（56.19亿美元），总存款为8422.7059亿比索（81.576亿美元）[237] - 2024年12月31日，公司监管资本过剩2783.6652亿比索，资本充足率为32.4%[238] - 2024、2023和2022年，公司股东权益总额分别为4050.7126亿比索、4439.6228亿比索和3473.5909亿比索[238] 公司客户与网点数据 - 2024年12月31日，公司零售客户约610万，企业客户约20万，私营部门和省政府员工工资账户客户约110万，退休客户约80万[237] - 2024年12月31日，公司在阿根廷私营银行中，分行数量排名第一，净资产排名第二，总贷款和总存款均排名第四[234] - 2024年12月31日，公司拥有519家分行和2067台ATM，约89%的分行位于布宜诺斯艾利斯市以外[238] 公司战略与业务交易 - 2022年，公司推出以亲近、以人为本和可持续发展为核心的企业战略[233] - 2022年3月18日，公司完成向AI ZENITH（荷兰）B.V.转让Prisma剩余股份，占Prisma总股本和投票权的4.4941%，价格为3301.77612万美元[224] - 2023年8月，公司与Itaú达成股份买卖协议，收购Banco Itaú Argentina S.A. 100%的股份，以及Itaú Asset Management S.A.和Itaú Valores S.A. 13%的直接股份和87%的间接股份[226] - 2023年11月3日公司收购Banco Itaú Argentina S.A. 100%的资本和投票权，以及Itaú Asset Management S.A.和Itaú Valores S.A.各13%的股份；2024年11月14日与Banco BMA S.A.U.完成合并；2025年2月19日Macro Fondo和Macro Securities分别与BMA Asset Management S.A.和BMA Valores S.A.签署初步合并协议[174] 公司股东情况 - 截至2024年12月31日，重要股东Banco de Servicios y Transacciones S.A.和Delfín Jorge Ezequiel Carballo分别直接或间接持有5995996股A类股、104473881股B类股和4901415股A类股、118326495股B类股[170] 公司准备金情况 - 截至2023年12月31日，管理层基于新政府经济政策调整影响，建立了基于专家判断的准备金239.064亿比索[179] 公司相关法律事件 - 2020年下半年部分阿根廷省份提高银行总收入税率，2020年10月布宜诺斯艾利斯自治市取消央行货币政策工具利息收入免税政策[164] - 截至2025年2月累计债务约为400万美元，国家行政部门和布宜诺斯艾利斯市行政部门尚未就累计债务达成最终协议[167] - 2022年12月21日，阿根廷最高法院部分批准布宜诺斯艾利斯自治市政府的预防性措施，要求阿根廷政府向其交付法律规定资金的2.95%[167] 其他事件 - 约40000名投资者受$LIBRA加密货币价值崩溃影响遭受重大损失[110]

文章核心观点 - 阿根廷领先银行之一Banco Macro宣布任命Juan Parma为新CEO，这是银行巩固增长计划的战略举措，体现其对国家经济发展的承诺 [1] 分组1：任命决策相关 - 董事会任命Juan Parma为新CEO，是巩固银行增长计划的战略步骤，反映银行对国家经济发展的承诺 [1] - 董事长Jorge Brito称任命Juan Parma为新CEO是加强银行、推动增长与创新的好机会 [2] 分组2：新CEO情况 - Juan Parma经验丰富，曾推动所在机构运营效率提升和客户体验转变，战略眼光助银行把握市场机会，适合Banco Macro [3] - Juan Parma表示获任CEO是荣幸，提及银行发展历程及对国家发展的坚定承诺 [4] - Juan Parma拥有拉普拉塔国立大学工商管理学位、阿根廷企业管理学院工商管理硕士学位，参加过多个国际领导力课程 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收入为1022亿比索，较2024年第三季度增长4%（35亿比索）；2024财年净收入为3251亿比索，较2023财年下降74% [5][6] - 2024年第四季度综合总收入为2277亿比索，较2023财年下降83% [7] - 2024年第四季度，扣除一般、行政和人员费用前的营业收入为8139亿比索，较2024年第三季度下降9%（819亿比索），较去年同期下降72%（2.1万亿比索）；2024财年该指标为4.6万亿比索，较2023财年下降26% [7][8] - 2024年第四季度贷款损失拨备为375亿比索，较2024年第三季度增长51%（127亿比索），较去年同期增长5%（21亿比索）；2024财年该指标为1094亿比索，较2023财年增长9% [8] - 2024年第四季度净利息收入为5326亿比索，较2024年第三季度下降13%（822亿比索），较去年同期增长33%（1326亿比索）；2024财年该指标为1.6万亿比索，较2023财年下降10% [9][10] - 2024年第四季度利息收入为8191亿比索，较2024年第三季度下降12%（1073亿比索），较2024年第四季度下降34%（4293亿比索）；2024财年该指标为3.5万亿比索，较2023财年下降34% [10][11] - 2024年第四季度贷款和其他融资利息收入为4999亿比索，较上一季度增长14%（62亿比索），较去年同期下降39%（3264亿比索）；2024财年该指标为2.1万亿比索，较2023财年下降15% [11][12] - 2024年第四季度政府和私人证券收入较上一季度下降32%（1483亿比索），较去年同期增长35%（81亿比索）；2024财年该指标为1.11万亿比索，较2023财年下降54% [12][13] - 2024年第四季度回购协议收入为4.44亿比索，较上一季度下降98%（196亿比索），较去年同期下降100%（1828亿比索） [13] - 2024年第四季度外汇收入为18亿比索，低于上一季度，较去年同期下降100%（3984亿比索）；2024财年该指标为1632亿比索，较2023财年下降91% [14][15] - 2024年第四季度利息支出为2865亿比索，较上一季度下降8%（251亿比索），较2024年第四季度下降66%（5619亿比索）；2024财年该指标为1.8万亿比索，较2023财年下降47% [15][17] - 2024年第四季度净手续费收入为1399亿比索，较2024年第三季度增长6%（76亿比索），较去年同期增长11%（139亿比索）；2024财年该指标为4859亿比索，较2023财年增长1% [18] - 2024年第四季度金融资产和负债按公允价值计量的净收入为1349亿比索，较2024年第三季度增长21%（23亿比索），较去年同期下降93%（1.8万亿比索）；2024财年该指标为2.2万亿比索，较2023财年增长5% [19][20] - 2024年第四季度其他营业收入为488亿比索，较2024年第三季度增加1.53亿比索，较去年同期下降11%（6亿比索）；2024财年该指标为214亿比索，较2023财年增长35% [20] - 2024年第四季度行政费用加员工福利为2618亿比索，较上一季度下降4%（104亿比索），较去年同期下降21%（702亿比索）；2024财年该指标较2023财年增长11% [20][21] - 2024年第四季度净货币头寸亏损221亿比索，较2024年第三季度减少85.6亿比索，较去年同期减少81%（924亿比索）；2024财年该指标亏损2.4万亿比索，较2023财年减少17% [23][24][25] - 2024年第四季度有效税率为26.6%，低于2023年第四季度；2024财年有效所得税税率为9.2%，低于2023财年的32.7% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务：2024年第四季度银行总金融贷款达5.8万亿比索，较上一季度增长18%（8841亿比索），较去年同期增长45%（1.8万亿比索）；商业贷款中，票据和其他业务分别增长49%（3363亿比索）和15%（1376亿比索），透支业务下降26%（1925亿比索）；消费贷款中，个人贷款和信用卡贷款分别增长36%（3038亿比索）和14%（1697亿比索）；2024财年，票据、其他、个人贷款和信用卡贷款分别增长39%、52%、122%和31%；2024年第四季度比索融资增长14%（5777亿比索），美元融资增长29%（2.46亿美元）；截至2024年12月，银行在私营部门贷款的市场份额达8.3% [27][28][29][30] - 存款业务：2024年第四季度总存款较上一季度下降3%（2993亿比索），达8.4万亿比索，较去年同期增长15%（1.1万亿比索）；私营部门存款较上一季度增长2%（147亿比索），公共部门存款较上一季度下降40%（4333亿比索）；私营部门存款中，定期存款增长6%（1223亿比索），活期存款增长2%（978亿比索）；比索存款增长2%（106亿比索），美元存款下降18%（5.87亿美元）；截至2024年12月，交易账户约占总存款的65%，银行在私营部门存款的市场份额为7% [30][31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度阿根廷比索兑美元贬值6.3%，2024财年贬值27.7% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是充分利用过剩资本，继续保持稳健财务状况，控制资产质量，提高效率标准，优化存款基础 [34][35] - 预计2025年证券投资组合占总资产的比例将降至20%或略低于20%，贷款增长资金的80%来自比索存款增长，20%来自证券投资组合的减少 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济方面，2024年GDP下降近2%，2025年实际GDP增长率共识为5.5%，2025年通胀预计降至25%，外汇市场预计年底官方汇率为1250比索兑1美元，财政方面预计初级财政盈余0.7%，金融盈余接近0.1% [41][42] - ROE方面，预计2025年ROE在12% - 15%之间，主要由对私营部门贷款增加推动，预计2025年实际贷款增长率为60%；若2025年经济条件持续，到2026年底ROE有望接近20% [43][44][45] - 资产质量方面，2025年风险成本可能超过2%，达到2.5% [47] 其他重要信息 - 截至2024年第四季度，银行不良总金融比率为1.28%，覆盖率为158.81%；消费贷款组合不良贷款率从上个季度的1.4%升至1.44%，商业贷款组合不良贷款率从上个季度的0.77%升至0.88% [33] - 截至2024年第四季度，银行过剩资本为2.8万亿比索，资本充足率为32.4%，一级资本比率为31.6%；银行流动性充足，流动资产与总存款比率达79% [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对今年利率、通胀、GDP增长、外汇的预期，ROE预期及恢复情况、盈利增长驱动因素和ROE回到20%的时间，资产质量中NPL恶化与拨备费用增加的原因及2025年风险成本和贷款增长假设 - 宏观经济预期：2025年实际GDP增长率共识为5.5%，通胀预计为25%，外汇市场预计年底官方汇率为1250比索兑1美元，财政方面预计初级财政盈余0.7%，金融盈余接近0.1% [41][42] - ROE预期：2025年ROE预计在12% - 15%之间，由对私营部门贷款增加推动，预计2025年实际贷款增长率为60%；若2025年经济条件持续，到2026年底ROE有望接近20% [43][44][45] - 资产质量：2025年风险成本可能超过2%，达到2.5% [47] 问题2: 2025年证券投资组合权重的变化，60%贷款增长的资金来源，贷款与资产、证券与资产比率的预测 - 证券投资组合权重：预计到2025年12月，证券投资组合占总资产的比例将降至20%或略低于20% [57] - 贷款增长资金来源：80%来自比索存款增长，预计比索存款实际增长35%；20%来自证券投资组合的减少 [57][58] 问题3: 资本消耗的驱动因素及预期，与系统情况的对比 - 资本消耗：第四季度总资本要求较上一季度增长12%，较去年同期增长130%；预计由于贷款高增长，过剩资本将减少，年底一级资本比率预计降至25% - 26%；银行在阿根廷银行业中资本状况最佳，更有能力继续放贷和扩大贷款业务 [65][66][67] 问题4: 2025年存款30%实际增长的策略，是否会有监管变化 - 存款增长策略：预计2025年存款将继续增长，主要驱动因素是政府对私营部门需求减少，私营部门存款增加，货币基础持续扩大；可能会面临竞争，定期存款利率可能会有边际上升 [72][73] - 监管变化：至少在2025年前四个月，预计不会有重大监管变化 [76] 问题5: 银行管理层是否有变动，美元存款下降及存款增长的时间和条件，股息金额 - 管理层变动：短期内将有关于新CEO的公告 [82] - 美元存款：第三季度税收大赦影响结束，部分投资者将美元存款转移至其他美元投资；未来央行监管可能使利率上升，推动存款增长 [83][84] - 股息金额：按非官方汇率1200比索兑1美元计算，股息将低于3亿美元，约为2.4亿美元 [85] 问题6: 年底央行参考利率的预期 - 央行参考利率：市场共识显示，年底比索货币利率将上升3 - 4个百分点 [90]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，净收入为1022亿墨西哥比索，较2024年第三季度增长4%或35亿墨西哥比索 [4] - 2024财年，净收入为3251亿墨西哥比索，较2023财年下降70.4%；综合总收入为2277亿阿根廷比索，较2023财年下降83% [5] - 2024年第四季度，扣除一般行政和人员费用前的营业收入为1139亿阿根廷比索，较2024年第三季度下降9%或819亿阿根廷比索，较2023年下降72% [5] - 2024财年，扣除一般行政和人员费用前的净营业收入为4.6万亿阿根廷比索，较2023财年下降20.6% [6] - 2024年第四季度，贷款损失拨备为375亿阿根廷比索，较2024年第三季度增长50.1%或127亿阿根廷比索，较2023年增长5%或21亿阿根廷比索 [6] - 2024财年，贷款损失拨备为1094亿阿根廷比索，较2023财年增长9% [7] - 2024年第四季度，净利息收入为5326亿阿根廷比索，较2024年第三季度下降13%或822亿阿根廷比索，较2023年增长33%或1326亿阿根廷比索 [8] - 2024财年，净利息收入为16亿阿根廷比索，较2023财年下降10% [8] - 2024年第四季度，利息收入为1191亿阿根廷比索，较2024年第三季度下降12%或1073亿阿根廷比索，较2023年第四季度下降34%或4293亿阿根廷比索 [8] - 2024财年，利息收入为353亿阿根廷比索，较2023财年下降30.4% [9] - 2024年第四季度，贷款和其他融资利息收入为4999亿阿根廷比索，较上一季度增长14%或620亿阿根廷比索，较2023年下降39%或3264亿阿根廷比索 [9] - 2024财年，贷款和其他融资利息收入为2.1万亿阿根廷比索，较2023财年下降15% [9] - 2024年第四季度，政府和私人证券收入较上一季度下降32%或1483亿阿根廷比索，较去年同期增长35%或801亿阿根廷比索 [10] - 2024财年，政府和私人证券收入为1.11万亿墨西哥比索，较2023财年下降50.4% [10] - 2024年第四季度，Rigos收入为4.45亿阿根廷比索，较上一季度下降90.8%或196亿阿根廷比索，较去年同期下降100%或1828亿阿根廷比索 [10] - 2024年第四季度，外汇收入较上一季度减少18亿阿根廷比索，较去年同期下降100%或398.4亿阿根廷比索 [11] - 2024财年，外汇收入为163.2亿阿根廷比索，较2023财年下降90.1% [11] - 2024年第四季度，利息支出为2865亿阿根廷比索，较上一季度下降8%或251亿阿根廷比索，较2023年第四季度下降56%或5619亿阿根廷比索 [12] - 2024财年，利息支出为1.8万亿阿根廷比索，较2023财年下降47% [12] - 2024年第四季度，净手续费收入为1399亿阿根廷比索，较2024年第三季度增长6%或76亿阿根廷比索，较去年同期增长11%或139亿阿根廷比索 [12] - 2024财年，净手续费收入为4859亿阿根廷比索，较2023财年增长1% [13] - 2024年第四季度，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和负债净收入为1349亿阿根廷比索，较2024年第三季度增长21%或230亿阿根廷比索，较2023年下降93%或1.8万亿阿根廷比索 [13] - 2024财年，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和负债净收入为2.2万亿阿根廷比索，较2023财年增长5% [14] - 2024年第四季度，其他营业收入为488亿阿根廷比索，较2024年第三季度增加1.56亿阿根廷比索，较2023年下降11%或600万墨西哥比索 [15] - 2024财年，其他营业收入为214亿墨西哥比索，较2023财年增长30.5% [15] - 2024年第四季度，行政费用加员工福利为2618亿阿根廷比索，较上一季度下降4%或104亿阿根廷比索，较2023年下降21%或702亿阿根廷比索 [15] - 2024财年，行政费用加员工福利较2023财年增长11% [16] - 2024年第四季度，效率比率达到39.4%，较2024年第三季度的36.3%和一年前的13.6%有所恶化 [16] - 2024年第四季度，净货币头寸亏损221亿阿根廷比索，较2024年第三季度的亏损减少85.6亿阿根廷比索，较一年前的亏损减少81%或924亿阿根廷比索 [16] - 2024财年，净货币头寸亏损2.4万亿墨西哥比索，较2023财年下降17% [17] - 2024年第四季度，有效税率为26.6%，低于2023年第四季度；2024财年，有效所得税税率为9.2%，低于2023财年的32.7% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务：2024年第四季度，银行总融资额达5.8万亿阿根廷比索，较上一季度增长18%或8841亿阿根廷比索，较去年同期增长45%或1.8万亿阿根廷比索；商业贷款中，文件贷款和其他贷款分别增长49%或3363亿阿根廷比索、1500万或13.76亿阿根廷比索，透支贷款下降26%或1925亿阿根廷比索；消费贷款中，个人贷款和信用卡贷款分别增加306亿或3038亿阿根廷比索、14亿或1697亿阿根廷比索；2024财年，文件贷款、其他贷款、个人贷款和信用卡贷款分别增长39%、52%、122%和31%；2024年第四季度，比索融资增长14%或5.7077亿墨西哥比索，美元融资增长29%或2.46亿美元；截至2024年12月，银行在私营部门贷款的市场份额达到8.3% [18][19] - 存款业务：2024年第四季度，总存款较上一季度下降3%或1993亿阿根廷比索，至8.4万亿阿根廷比索，较去年同期增长15%或1.1万亿阿根廷比索；私营部门存款较上一季度增长2%或147亿阿根廷比索，公共部门存款较上一季度下降40%或4333亿阿根廷比索；私营部门存款中，TAM存款增长6%或1223亿阿根廷比索，DRAM存款增长2%或978亿阿根廷比索；比索存款增长2%或106亿阿根廷比索，美元存款下降18%或5.87亿美元；截至2024年12月，交易账户约占总存款的65%，银行在私营部门存款的市场份额为7% [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 汇率市场：2024年第四季度，阿根廷比索兑美元贬值6.3%；2024财年，比索贬值27.7% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略：银行旨在充分利用过剩资本，继续保持良好的财务状况，控制资产质量，提高效率标准，维持稳定的存款节奏 [22][23] - 行业竞争：在存款业务上，预计会面临竞争，可能导致定期存款利率上升 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济预期：2024年GDP下降近2%，2025年实际GDP增长率共识为5.5%；2025年通胀预计降至25%；市场对2025年底官方汇率的共识为12.5亿美元；财政账户方面，预计初级财政盈余为0.7%，金融盈余接近0.1% [26][27] - ROE预期：预计2025年ROE在12% - 15%之间，主要受私营部门贷款增长推动，预计2025年实际贷款增长率为60%；若2025年经济条件持续，预计到2026年底ROE接近20% [28][29] - 资产质量：2024年第三季度不良贷款率为1.15%，第四季度若不考虑透支贷款，贷款实际增长25%（季度环比）和56%（同比），导致不良贷款和风险成本增加；预计2025年风险成本可能超过2%，达到2.5% [29][30][31] 其他重要信息 - 截至2024年第四季度，银行非 performing总金融比率为1.28%，覆盖比率为158.81%；消费贷款组合不良贷款率从1.4%升至1.44%，商业贷款组合不良贷款率从0.77%升至0.88% [21] - 银行拥有2.8万亿阿根廷比索的过剩资本，资本充足率为32.4%，一级资本比率为31.6%；流动资产与特定存款比率达到79% [22] 问答环节所有提问和回答 问题1：对2025年宏观经济（利率、通胀、GDP增长、外汇）的预期，ROE预期及盈利增长驱动因素，以及2025年资产质量和风险成本的看法 - 宏观经济预期：2024年GDP下降近2%，2025年实际GDP增长率共识为5.5%；2025年通胀预计降至25%；市场对2025年底官方汇率的共识为12.5亿美元；财政账户方面，预计初级财政盈余为0.7%，金融盈余接近0.1% [26][27] - ROE预期：预计2025年ROE在12% - 15%之间，受私营部门贷款增长推动，预计2025年实际贷款增长率为60%；若2025年经济条件持续，预计到2026年底ROE接近20% [28][29] - 资产质量和风险成本：2024年第四季度贷款增长导致不良贷款和风险成本增加，预计2025年风险成本可能超过2%，达到2.5% [29][30][31] 问题2：2025年证券权重的演变，贷款增长的资金来源，以及贷款与资产、证券与资产比率的预测 - 证券权重：证券投资组合约占总资产的27%，预计到2025年12月，该比例将降至20%或略低于20% [38] - 贷款增长资金来源：80%来自存款增长（预计比索存款实际增长35%），20%来自证券投资组合的减少 [38][39] 问题3：资本消耗情况及预期，以及存款增长策略和监管变化预期 - 资本消耗：总资本要求季度环比增长12%，同比增长130%；预计由于贷款高增长，过剩资本将减少，年底一级资本比率预计降至25% - 26% [45][46] - 存款增长策略：预计2025年存款将继续增长，主要驱动因素是政府对私营部门需求减少，私营部门存款增加，货币基础持续扩大；可能会面临竞争，导致定期存款利率上升 [50][51] - 监管变化预期：至少在2025年前四个月，预计不会有重大监管变化 [52] 问题4：银行管理层是否有变动，存款增长时间及是否需要提高利率，股息金额，以及央行政策利率预期 - 管理层变动：短期内可能会有关于新CEO的公告 [58] - 存款增长：2024年第三季度至第四季度美元存款下降，部分投资者将资金转移至其他美元投资；未来，央行监管可能导致利率上升，推动存款增长 [59] - 股息金额：股息将低于3亿美元，按非官方汇率计算约为2.4亿美元 [60] - 央行政策利率：预计年底比索货币利率将提高3 - 4个百分点 [63]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，银行净收入达1022亿墨西哥比索，较2024年第三季度高4%（35亿墨西哥比索） [4] - 2024财年，净收入总计3251亿墨西哥比索，较2023财年低70.4%；综合总收入为2277亿阿根廷比索，较2023财年低83% [5] - 2024年第四季度，扣除一般行政和人员费用前的营业收入为1139亿阿根廷比索，较2024年第三季度低9%（81.9亿阿根廷比索），较2023年同期下降72% [5] - 2024财年，扣除一般行政和人员费用前的净营业收入为4.6万亿阿根廷比索，较2023财年低20.6% [6] - 2024年第四季度，贷款损失拨备总计375亿阿根廷比索，较2024年第三季度高50.1%（127亿阿根廷比索）；2024财年，贷款损失拨备总计1094亿阿根廷比索，较2023财年高9% [6][7] - 2024年第四季度，净利息收入总计5326亿阿根廷比索，较2024年第三季度低13%（822亿阿根廷比索），同比高33%（1326亿阿根廷比索）；2024财年，净利息收入总计16亿阿根廷比索，较2023财年低10% [8] - 2024年第四季度，利息收入总计1191亿阿根廷比索，较2024年第三季度低12%（1073亿阿根廷比索），较2023年第四季度低34%（4293亿阿根廷比索）；2024财年，利息收入总计353亿阿根廷比索，较2023财年低30.4% [8][9] - 2024年第四季度，贷款和其他融资利息收入总计4999亿阿根廷比索，较上一季度高14%（620亿阿根廷比索）；2024财年，贷款和其他融资利息收入总计2.1万亿阿根廷比索，较2023财年低15% [9] - 2024年第四季度，政府和私人证券收入较上一季度下降32%（1483亿阿根廷比索），较去年同期增长35%（801亿阿根廷比索）；2024财年，政府和私人证券收入总计1.11万亿墨西哥比索，较2023财年低50.4% [10] - 2024年第四季度，Rigos收入为4.45亿阿根廷比索，较上一季度低90.8%（196亿阿根廷比索），较去年同期低100%（1828亿阿根廷比索） [10] - 2024年第四季度，外汇收入较上一季度减少18亿阿根廷比索，较去年同期低100%（398.4亿阿根廷比索）；2024财年，外汇收入总计163.2亿阿根廷比索，较2023财年低90.1% [11] - 2024年第四季度，利息支出总计286.5亿阿根廷比索，较上一季度减少8%（25.1亿阿根廷比索），较2023年第四季度低56%（561.9亿阿根廷比索）；2024财年，利息支出总计1.8万亿阿根廷比索，较2023财年低47% [12] - 2024年第四季度，银行净手续费收入总计1399亿阿根廷比索，较2024年第三季度高6%（76亿阿根廷比索），较去年同期高11%（139亿阿根廷比索）；2024财年，净手续费收入总计4859亿阿根廷比索，较2023财年高1% [12] - 2024年第四季度，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和负债净收入总计134.9亿阿根廷比索，较2024年第三季度增长21%（23亿阿根廷比索）；2024财年，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和负债净收入总计220亿阿根廷比索，较2023财年高5% [13][14] - 2024年第四季度，其他营业收入总计48.8亿阿根廷比索，较2024年第三季度高1.56亿阿根廷比索；2024财年，其他营业收入总计214亿墨西哥比索，较2023财年高30.5% [15] - 2024年第四季度，银行行政费用加员工福利总计261.8亿阿根廷比索，较上一季度低4%（10.4亿阿根廷比索）；2024财年，行政费用加员工福利较2023财年增长11% [15] - 截至2024年第四季度，效率比率达39.4%，较2024年第三季度的36.3%和一年前的13.6%有所恶化 [16] - 2024年第四季度，净货币头寸亏损221亿阿根廷比索，较2024年第三季度的亏损低85.6亿阿根廷比索，较一年前的亏损低81%（924亿阿根廷比索）；2024财年，净货币头寸亏损2.4万亿墨西哥比索，较2023财年低17% [16][17] - 2024年第四季度，银行实际税率为26.6%，低于2023年第四季度；2024财年，实际所得税税率为9.2%，低于2023财年的32.7% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务方面，2024年第四季度银行总融资达5.8万亿阿根廷比索，较上一季度增长18%（8841亿阿根廷比索），同比增长45%（1800亿阿根廷比索） [18] - 商业贷款中，文件贷款和其他贷款分别增长49%（3363亿阿根廷比索）和1500万或13.76亿阿根廷比索，透支贷款减少26%（1925亿阿根廷比索） [18] - 消费贷款中，2024年第四季度多数产品线增长，个人贷款和信用卡贷款分别增加306亿或3038亿阿根廷比索和14亿或1697亿阿根廷比索 [19] - 2024财年，文件贷款、其他贷款、个人贷款和信用卡贷款分别增长39%、52%、122%和31% [19] - 2024年第四季度，比索融资增长14%（5707.7万墨西哥比索），美元融资增长29%（2.46亿美元） [19] - 截至2024年12月，银行在私营部门贷款的市场份额达8.3% [19] - 资金方面，2024年第四季度总存款较上一季度减少3%（1993亿阿根廷比索），总计8.4万亿阿根廷比索，同比增长15%（1.1万亿阿根廷比索） [20] - 私营部门存款较上一季度增长2%（1470亿阿根廷比索），公共部门存款较上一季度减少40%（4333亿阿根廷比索） [20] - 私营部门存款中，TAM存款增长6%（1223亿阿根廷比索），DRAM存款增长2%（978亿阿根廷比索）；比索存款增长2%（1060亿阿根廷比索），美元存款减少18%（5.87亿美元） [20][21] - 截至2024年12月，银行交易账户约占总存款的65%，在私营部门存款的市场份额为7% [21] - 资产质量方面，银行不良总金融比率达1.28%，覆盖比率达158.81%；消费贷款组合不良贷款较上一季度恶化4个基点至1.44%，商业贷款组合不良贷款恶化21个基点至0.88% [21] - 资本方面，银行拥有2.8万亿阿根廷比索的超额资本，资本充足率为32.4%，一级资本比率为31.6%；银行流动性充足，流动资产与特定存款比率达79% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司旨在充分利用超额资本，继续保持稳健财务状况，控制资产质量，提高效率标准，维持良好存款节奏 [22][23] - 预计2025年ROE在12% - 15%之间，驱动因素包括对私营部门贷款增加、手续费增长、控制费用、降低通胀损失以及维持利润率 [28][33] - 预计2025年贷款实际增长率为60%，主要由消费贷款增长带动 [28] - 预计2025年底证券在总资产中的占比降至20%或略低于20%，贷款增长资金80%来自存款增长，20%来自证券组合减持 [38][39] - 预计2025年比索存款实际增长35% [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 据政府最新经济数据，2024年GDP下降近2%，2025年实际GDP增长率共识为5.5% [26] - 预计2025年通胀率约为25%，远低于2024年的118% [27] - 市场对2025年底官方外汇汇率的共识为12.5亿美元 [27] - 财政方面，预计2025年基本财政盈余为0.7%，金融盈余接近0%（0.1%） [27] - 由于贷款增长，预计2025年不良贷款会有一定恶化，风险成本可能超过2%，达到2.5% [30] 问答环节所有提问和回答 问题1: 对2025年宏观经济指标（利率、通胀、GDP增长、外汇）的预期，ROE预期及盈利增长驱动因素，以及何时ROE能回到20%水平，资产质量及2025年风险成本情况 - 2025年实际GDP增长率共识为5.5%，通胀率预计约为25%，市场对年底官方外汇汇率共识为12.5亿美元，财政基本财政盈余预计为0.7%，金融盈余接近0.1% [26][27] - 预计2025年ROE在12% - 15%之间，驱动因素包括对私营部门贷款增加、手续费增长、控制费用、降低通胀损失以及维持利润率 [28][33] - 若2025年经济条件持续，预计到2026年底ROE接近20% [29] - 因贷款增长，2025年不良贷款会有一定恶化，风险成本可能超过2%，达到2.5% [30] 问题2: 2025年证券权重的演变，贷款增长的资金来源，以及贷款与资产、证券与资产比率的预测 - 预计2025年底证券在总资产中的占比降至20%或略低于20% [38] - 贷款增长资金80%来自比索存款增长（预计实际增长35%），20%来自证券组合减持 [38][39] 问题3: 资本消耗情况及预期，以及存款增长策略和监管变化预期 - 预计因贷款高增长，2025年超额资本会下降，年底一级资本比率约为25% - 26% [45][46] - 2025年存款会继续增长，驱动因素包括政府对私营部门资金需求减少、货币基础增加，但存款利率可能面临竞争压力 [51][52] - 至少2025年前四个月不会有重大监管变化 [53] 问题4: 银行管理层是否有变动，存款何时开始增长及是否需要提高利率，股息金额 - 短期内银行CEO会有相关公告 [59] - 2023年第三季度税收影响及投资者资金转移导致2024年第四季度美元存款下降，未来央行监管可能使利率上升，推动存款增长 [60] - 股息按非官方汇率计算低于3亿美元，约为2.4亿美元 [61] 问题5: 央行基准利率到年底的预期 - 市场共识显示年底比索货币利率将提高3 - 4个百分点 [63]