文章核心观点 Banco Macro公布2024年第四季度财报，展示了该季度的财务表现、业务规模、资产质量等情况 [1][4] 分组1：财报基本信息 - 公司于2025年2月26日公布2024年第四季度财报，数据以阿根廷比索计，并按报告期末计量单位重述，2023和2024年前三季度数据按IAS 29重述以反映通胀调整累积影响 [1] 分组2：财报会议信息 - 2025年2月27日上午11点（东部时间）/下午1点（布宜诺斯艾利斯时间）召开财报电话会议，提供阿根廷免费拨号、参与者免费拨号、国际拨号等方式，有网络直播及回放，还公布了布宜诺斯艾利斯的投资者关系联系人 [3] 分组3：财务数据 - 2024年第四季度净收入达1022亿比索，较第三季度高4%（35亿比索），累计年化平均股本回报率和平均资产回报率分别为7.5%和2.4% [4] - 2024年第四季度运营收入（扣除一般及行政和人员费用前）为8139亿比索，较第三季度低9%（819亿比索），较去年同期低72%（2.1万亿比索） [4] - 2024年第四季度运营收入（扣除一般及行政和人员费用后）为3599亿比索，较第三季度低17%（762亿比索），较去年同期低84%（1.9万亿比索） [4] - 2024年第四季度总融资环比增长18%（8841亿比索）至5.8万亿比索，同比增长45%（1.8万亿比索），2024财年比索和美元融资分别增长14%和29% [4] - 2024年第四季度总存款环比下降3%（2993亿比索），同比增长15%（1.1万亿比索）至8.4万亿比索，占银行总负债的81%，私营部门存款环比增长2%（147亿比索），2024财年比索存款增长2%，美元存款下降18% [4] 分组4：资产质量与业务规模 - 银行保持较强偿付能力，超额资本达2.8万亿比索，巴塞尔协议III资本充足率为32.4%，一级资本比率为31.6%，2024年第四季度流动资产占总存款的79% [4] - 2024年第四季度不良贷款与总融资比率为1.28%，拨备覆盖率达158.8% [4] - 截至2024年第四季度，银行通过515家分行和9004名员工，为阿根廷24个省份中的23个省份的612万零售客户（250万数字客户）和超201233家企业客户提供服务 [4]

文章核心观点 - 近期Banco Macro股价呈下跌趋势，但上一交易日形成的锤子线形态预示股价可能反转，且华尔街分析师上调盈利预期也增强了其反转前景 [1][2] 分组1：股价趋势与锤子线形态 - 近期Banco Macro股价呈下跌趋势，过去一周下跌6.7%，但上一交易日形成的锤子线形态显示股价可能反转 [1] - 锤子线形态是接近底部且卖压可能减弱的技术信号 [2] - 锤子线是一种常见的K线价格形态，下影线至少是实体长度的两倍，形似锤子，出现在下跌趋势底部时预示空头可能失去对价格的控制，股价可能反转 [3][4] - 锤子线形态有局限性，应与其他看涨指标结合使用 [5] 分组2：基本面因素 - 近期Banco Macro盈利预期修正呈上升趋势，这是基本面的看涨指标，通常意味着短期内股价会上涨 [6] - 过去30天，当前年度的共识每股收益预期提高了3.3%，表明华尔街分析师普遍认为该公司盈利可能好于此前预期 [7] - Banco Macro目前的Zacks排名为2（买入），处于基于盈利预期修正趋势和每股收益意外情况排名的4000多只股票的前20%，通常表现优于市场，是潜在反转的更确凿基本面指标 [8]

文章核心观点 - 宏银行（Banco Macro）被升级为Zacks排名第一（强力买入），是有吸引力的选择，评级升级反映盈利预期上升，可能对股价产生积极影响 [1][3] 评级系统介绍 - Zacks评级仅依赖公司盈利情况变化，通过Zacks共识估计追踪覆盖该股票的卖方分析师对当前和下一年的每股收益预期 [1] - Zacks评级系统对个人投资者有用，因华尔街分析师评级多受主观因素驱动，实时难以衡量，而盈利情况变化是影响短期股价走势的重要因素 [2] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分为五个等级，从Zacks排名第一（强力买入）到Zacks排名第五（强力卖出），自1988年以来，Zacks排名第一的股票平均年回报率为+25% [7] 盈利预期对股价的影响 - 公司未来盈利潜力的变化与短期股价走势密切相关，机构投资者用盈利和盈利预期计算公司股票公允价值，盈利预期变化会导致股票公允价值变化，进而引发机构投资者买卖，导致股价变动 [4] - 宏银行盈利预期上升和评级升级意味着公司基本面业务改善，投资者应推动股价上涨以反映这一趋势 [5] 宏银行盈利预期情况 - 截至2024年12月的财年，该金融控股公司预计每股收益7.84美元，较上年报告数字变化-31% [8] - 过去三个月，分析师不断上调宏银行的盈利预期，Zacks共识估计已增长22.3% [8] 评级结论 - Zacks评级系统在任何时候对超过4000只股票维持“买入”和“卖出”评级的比例相等，只有前5%的股票获得“强力买入”评级，前20%的股票具有优越的盈利预期修正特征，有望在短期内跑赢市场 [9][10] - 宏银行升级为Zacks排名第一，处于Zacks覆盖股票的前5%，意味着短期内股价可能上涨 [10]

股价表现 - Banco Macro (BMA) 股价在上一交易日上涨4.6% 收于109.29美元 成交量显著高于平均水平 [1] - 过去四周内 BMA 股价累计上涨6.9% [1] - 同行业的 Bank of Montreal (BMO) 股价在上一交易日上涨1.1% 收于100.17美元 过去一个月累计上涨2.2% [4] 宏观经济环境 - 阿根廷通胀显著降温 市场预期利率将从当前的32%下调 [2] - 随着利率和通胀下降 银行预计将受益于贷款需求增加和融资成本降低 [2] 财务预期 - BMA 预计季度每股收益为2.40美元 同比下降73% [3] - BMA 预计季度营收为6.5848亿美元 同比下降76.7% [3] - BMO 预计季度每股收益为1.70美元 同比下降10.5% [5] 市场预期 - BMA 的季度每股收益预期在过去30天内保持不变 [4] - BMO 的季度每股收益预期在过去一个月内保持不变 [5] 行业评级 - BMA 目前Zacks评级为3级（持有） [4] - BMO 目前Zacks评级为3级（持有） [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度净收入达913亿比索，较2023年第三季度增长293%（681亿比索），从上个季度的亏损中恢复 [5][6] - 截至2024年第三季度，累计年化平均股本回报率和累计年化平均资产回报率分别为6.8%和2.1% [6] - 2024年第三季度，扣除一般、行政和人员费用前的营业收入为8292亿比索，较2024年第二季度增长61%（3130亿比索），较去年同期下降25%（2723亿比索） [6] - 2024年第三季度，扣除一般行政和人员费用前的净营业收入为4037亿比索，较上一季度增长263%（2996亿比索），同比下降44%（3225亿比索） [6] - 2024年第三季度贷款损失拨备为230亿比索，较2024年第二季度增长24%（45亿比索），同比增长53%（79亿比索） [9] - 2024年第三季度净利息收入为5691亿比索，较2024年第二季度增长167%（3561亿比索），同比增长63%（2209亿比索） [9] - 2024年第三季度利息收入为8576亿比索，较2024年第二季度增长23%（1604亿比索），较2023年第三季度下降35%（4584亿比索） [10] - 2024年第三季度外汇收入为163亿比索收益，较上一季度下降43%（125亿比索），较去年同期下降98%（7194亿比索） [12] - 2024年第三季度利息支出为2884亿比索，较上一季度增长40%（1957亿比索），较2023年第三季度下降71%（6894亿比索） [12] - 2024年第三季度净手续费收入为1178亿比索，较2024年第二季度增长8%（92亿比索），较去年同期增长7%（81亿比索） [13] - 2024年第三季度按公允价值计入损益的金融资产和负债净收入为1036亿比索收益，季度内下降24%（323亿比索） [14] - 2024年第三季度其他营业收入为450亿比索，较2024年第二季度下降7%（33亿比索），同比增长29%（101亿比索） [14] - 2024年第三季度行政费用加员工福利为2519亿比索，较上一季度增长11%（249亿比索），同比增长23%（474亿比索） [15] - 截至2024年第三季度，效率比率达到25.5%，较2024年第二季度的22.2%和一年前的23%有所恶化 [15] - 2024年第三季度净货币头寸亏损2839亿比索，较2024年第二季度的最低值下降45%（2348亿比索），较去年同期亏损下降57%（3833亿比索） [16] - 2024年第三季度宏观有效税率为24.4%，低于2023年第三季度的60.5% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务方面，2024年第三季度银行总融资达4.55万亿比索，较上一季度增长17%（6579亿比索），同比增长28%（9880亿比索） [17] - 商业贷款中，透支增长46%（1125亿比索），票据减少12%（835亿比索） [18] - 消费贷款中，个人贷款增长43%至2355亿比索，信用卡贷款增长25%至2271亿比索 [18] - 比索融资增长19%（6167亿比索），美元融资减少600万美元 [18] - 截至2024年9月，银行在私营部门贷款中的市场份额达到9.2% [19] - 存款业务方面，2024年第三季度总存款增长7%至5.16万亿比索，较上一季度增长8.1万亿比索，同比增长30%（1.8万亿比索） [19] - 私营部门存款较上一季度增长6%（4017亿比索），其中活期存款增长28%（9997亿比索），定期存款下降32%（8295亿比索） [19][20] - 私营部门存款中，比索存款减少15%（9417亿比索），美元存款增长87%（14亿美元） [20] - 截至2024年9月，银行交易账户约占总存款的62%，在私营部门存款中的市场份额为7.4% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是充分利用过剩资本，继续保持良好的流动性，优化存款基础，提高效率标准 [22] - 行业内部分同行在2024年贷款业务有不同动态，公司预计2024年贷款实际增长率在25% - 35%，2025年在40%左右 [24][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自2024年5月以来贷款需求增加，近期由于通胀下降和市场稳定，贷款需求进一步增强 [26] - 预计2025年当地经济实际GDP增长率在5% - 6% [28] - 2024年ROE预计在10%左右，2025年在低至中两位数水平 [28] - 2025年通胀预期在25% - 40%，比索贬值预期在15% - 25% [37] - 预计2025年净利息收入实际增长30% - 35% [39] - 预计到2025年12月不良贷款率低于2% [41] - 美元业务方面，预计未来季度美元利润率稳定，2025年下半年可能回升 [58] 其他重要信息 - 2024年第三季度公司行使部分通胀调整证券的看跌期权，造成500亿比索损失，银行仍持有剩余债券的看跌期权 [7][8] - 截至2024年第三季度，银行不良总金融比率为1.15%，覆盖率为177.6%，消费和商业投资组合不良贷款率均有改善 [21] - 银行拥有2.53万亿比索的过剩资本，资本充足率为32.8%，一级资本比率为31.3%，流动资产与总存款比率达到91% [21][22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2024年和2025年贷款增长、ROE的指导更新以及资本消耗情况 - 公司预计2024年贷款实际增长率在25% - 35%，2025年在40%左右；2024年ROE预计在10%左右，2025年在低至中两位数水平；公司有充足过剩资本，即使按预测的贷款增长率增长，到2026年也无需额外资本 [26][27][28] 问题2: 对明年通胀和外汇的假设，证券头寸情况，以及NII增长、财务结果和外汇的演变 - 明年通胀预期在25% - 40%，比索贬值预期在15% - 25%；公司目前持有与通胀挂钩的债券多头头寸，无与外汇挂钩债券；预计明年净利息收入实际增长30% - 35% [37][39] 问题3: 扩大贷款规模时不良贷款率和风险成本的情况 - 预计到2025年12月不良贷款率低于2% [41] 问题4: 是否有在国际市场筹集债务的计划 - 目前没有在国际市场筹集新债务的计划 [46] 问题5: 美元存款的处理方式及对利润率的影响，以及美元利润率压缩的原因和前景 - 第四季度美元存款流入受Banco影响较大，部分存款可能在次月提取，需注意流动性；第四季度美元贷款需求有回升；美元利润率压缩是由于竞争，预计未来季度美元利润率稳定，2025年下半年可能回升 [52][54][58]

文章核心观点 - 2024年11月27日，Banco Macro公布2024年第三季度财报，各项财务指标有不同表现，且公司保持较强偿付能力和充足流动资产 [1][2] 财务指标情况 净收入 - 2024年第三季度净收入达913亿阿根廷比索，较2023年第三季度增长293%（681亿比索） [2] 回报率 - 2024年第三季度累计年化平均股本回报率（ROAE）和累计年化平均资产回报率（ROAA）分别为6.8%和2.1% [2] 营业收入 - 2024年第三季度运营收入（扣除一般及行政和人员费用前）达8292亿比索，较2024年第二季度增长61%（3130亿比索），较2024年第三季度低25%（2723亿比索） [2] - 2024年第三季度运营收入（扣除一般及行政和人员费用后）达4037亿比索，较2024年第二季度增长263%（2926亿比索），较去年同期低44%（3225亿比索） [3] 总融资 - 2024年第三季度总融资环比增长17%（6579亿比索），达4.55万亿比索，同比增长28%（9880亿比索）；其中比索融资增长19%，美元融资下降1% [3] 总存款 - 2024年第三季度总存款环比增长7%（5160亿比索），同比增长30%（1.9万亿比索），达8.1万亿比索，占银行总负债的76%；私营部门存款环比增长6%（4018亿比索）；比索存款下降15%，美元存款增长87% [4] 其他指标情况 偿付能力与流动性 - 公司保持较强偿付能力比率，超额资本达2.5万亿比索，巴塞尔协议III资本充足率和一级资本比率均为32.8%；2024年第三季度流动资产保持在充足水平，达总存款的91% [5] 不良贷款比率与覆盖率 - 2024年第三季度不良贷款与总融资比率为1.15%，覆盖率达177.6% [5] 客户与业务覆盖情况 - 截至2024年第三季度，公司通过515家分行和9109名员工，为阿根廷24个省份中的23个省份的524万零售客户（221万数字客户）和超过161180家企业客户提供服务 [6] 财报电话会议信息 - 时间为2024年12月2日周一上午11点（东部时间）/下午1点（布宜诺斯艾利斯时间），提供多种参与方式及网络直播和回放链接 [6] 投资者关系联系方式 - 布宜诺斯艾利斯的投资者关系联系人包括首席财务官Jorge Scarinci和投资者关系Nicolás A. Torres，电话为(54 11) 5222 6682，邮箱为[email protected]，网站为www.macro.com.ar/relaciones - inversores [7]

文章核心观点 - 阿根廷的Banco Macro是一家优质银行，鉴于其有望从该国改善的宏观经济背景中受益，具有有吸引力的风险回报前景 [1] 分析师背景 - Labutes IR是专注金融领域的基金经理/分析师，在金融市场拥有超18年经验，曾在行业内多家机构的买方从事投资组合管理工作，与现有作者The Outsider有关联 [1]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年6月30日，公司总资产为11,701,264,888千比索，较2023年12月31日的12,082,562,328千比索有所下降[15] - 截至2024年6月30日，公司总负债为8,507,646,781千比索，较2023年12月31日的8,406,876,361千比索有所上升[17] - 截至2024年6月30日，公司股东权益为3,193,618,107千比索，较2023年12月31日的3,675,685,967千比索有所下降[17] - 2024年6月30日，现金及银行存款为1,633,431,412千比索，较2023年12月31日的2,161,341,905千比索减少[15] - 2024年6月30日，按公允价值计入损益的债务证券为4,487,256,710千比索，较2023年12月31日的3,149,822,098千比索增加[15] - 2024年6月30日，贷款及其他融资为3,472,924,267千比索，较2023年12月31日的3,302,701,827千比索增加[15] - 2024年6月30日，存款为6,740,180,902千比索，较2023年12月31日的6,058,772,046千比索增加[17] - 2024年6月30日，按公允价值计入损益的负债为52,972,984千比索，较2023年12月31日的24,854,427千比索增加[17] - 2024年6月30日，当期所得税资产为50,525,919千比索，较2023年12月31日的1,577,992千比索大幅增加[15] - 2024年6月30日，当期所得税负债为4,027,144千比索，较2023年12月31日的384,504,932千比索大幅减少[17] - 2024年第二季度利息收入为6.19674312亿美元，2024年上半年累计为14.6917453亿美元，2023年同期分别为11.41047442亿美元和21.92421448亿美元[20] - 2024年第二季度净利息收入为1.8795766亿美元，2024年上半年累计为3.88603774亿美元，2023年同期分别为4.01036925亿美元和8.50167675亿美元[20] - 2024年第二季度净佣金收入为9573.306万美元，2024年上半年累计为1.84713058亿美元，2023年同期分别为9785.8679万美元和1.99179618亿美元[20] - 2024年第二季度净经营收入为4.60244307亿美元，2024年上半年累计为23.81222857亿美元，2023年同期分别为9.81298514亿美元和17.52978391亿美元[20] - 2024年第二季度经营收入为9906.9962万美元，2024年上半年累计为15.85835255亿美元，2023年同期分别为6.43052511亿美元和11.21103244亿美元[20] - 2024年第二季度持续经营业务税前亏损为3.69238217亿美元，2024年上半年累计盈利6327.3715万美元，2023年同期分别盈利2.35785143亿美元和3.06350581亿美元[20] - 2024年第二季度持续经营业务净亏损为2.33242717亿美元，2024年上半年累计盈利9309.4191万美元，2023年同期分别盈利1.64071524亿美元和2.09032559亿美元[20] - 2024年第二季度基本每股收益为 - 365.5092比索，2024年上半年累计为145.2020比索，2023年同期分别为256.4199比索和326.6396比索[22] - 2024年第二季度其他综合损失为4795.5147万美元，2024年上半年累计为6539.1971万美元，2023年同期分别盈利799.5622万美元和417.27万美元[24] - 2024年第二季度综合损失为2.81197864亿美元，2024年上半年累计盈利2770.222万美元，2023年同期分别盈利1.72067146亿美元和2.13205259亿美元[24] - 2024财年初总股本639,413股，额外实收资本12,429,781千比索，资本调整1,030,218,406千比索[26] - 2024期内净收入92,844,076千比索，其他综合损失20,893,487千比索[26] - 2023财年初总股本639,413股，额外实收资本12,429,781千比索，资本调整1,030,218,406千比索[28] - 2023期内净收入208,857,577千比索，其他综合收入1,201,891千比索[28] - 2024年6月30日所得税前收入63,273,715千比索，2023年为306,350,581千比索[30] - 2024年调整期内货币总效应为1,516,659,896千比索，2023年为813,036,894千比索[30] - 2024年摊销和折旧为55,791,996千比索，2023年为45,464,979千比索[30] - 2024年金融资产信用损失费用为38,835,763千比索，2023年为36,504,778千比索[30] - 2024年经营活动总现金为609,455,391千比索，2023年为652,709,755千比索[30] - 2024年所得税支付为235,958,620千比索，2023年为43,862,610千比索[30] - 2024年6月30日投资活动所用现金为5038.8956万比索，2023年6月30日为4428.3182万比索[32] - 2024年6月30日融资活动所用现金为2.99131352亿比索，2023年6月30日为2167.1172万比索[32] - 2024年6月30日汇率波动影响为1.22458158亿比索，2023年6月30日为4.45345074亿比索[32] - 2024年6月30日现金及现金等价物净减少8.06648282亿比索，2023年6月30日为6.40557683亿比索[32] - 2024年6月30日现金及现金等价物期末余额为16.80752225亿比索，期初余额为24.87400507亿比索；2023年期末余额为35.57731215亿比索，期初余额为41.98288898亿比索[32] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日，合并资产为11,701,264,888千比索，负债为8,507,646,781千比索，归属于银行所有者权益为3,192,839,322千比索，非控股权益为778,785千比索[64] - 截至2023年12月31日，合并资产为12,082,562,328千比索，负债为8,406,876,361千比索，归属于银行所有者权益为3,674,848,425千比索，非控股权益为837,542千比索[66] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日，未提取的信用卡和支票账户承诺分别为2,333,948,075和2,489,276,923（千比索）[98] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日，已授予的担保分别为205,198,469和332,653,927（千比索）[98] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日，透支和未使用的约定承诺分别为35,067,008和65,765,524（千比索）[98] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日，债务证券按公允价值计入损益的总额分别为4,487,256,710和3,149,822,098（千比索）[100] - 2024年6月30日和2023年12月31日其他金融资产总额分别为346,560,441和362,504,557千比索[103] - 2024年6月30日和2023年12月31日贷款及其他融资总额分别为3,472,924,267和3,302,701,827千比索[104] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日，因经济政策变化风险调整金额分别为3,529,297和19,735,686千比索[109] - 截至2024年6月30日，各评级阶段总计236.72亿比索，其中执行阶段占95.91%，受损阶段占1.24%；截至2023年12月31日，总计261.03亿比索，执行阶段占96.93%，受损阶段占0.89%[119] - 截至2024年6月30日，企业债券敞口102.84亿比索，占比98.74%，金融信托敞口1.31亿比索，占比1.26%；截至2023年12月31日，企业债券敞口185.53亿比索，占比93.95%，金融信托敞口11.96亿比索，占比6.05%[122] - 截至2024年6月30日，企业债券预期信用损失（ECL）为1.71亿比索，金融信托ECL为44万比索；截至2023年12月31日，企业债券ECL为2.11亿比索，金融信托ECL为249万比索[122] - 截至2024年6月30日，其他金融资产敞口300.42亿比索，其中阶段1为300.40亿比索；截至2023年12月31日，敞口316.13亿比索[125][127] - 截至2024年6月30日，其他金融资产ECL为3.44亿比索；截至2023年12月31日，ECL为10.70亿比索[127] - 截至2024年6月30日，贷款承诺总计259.70亿比索，未提取信用卡和支票账户承诺占89.87%；截至2023年12月31日，总计295.86亿比索，未提取信用卡和支票账户承诺占84.14%[128] - 截至2024年6月30日，未提取信用卡和支票账户承诺ECL为4.05亿比索，担保ECL为503万比索，外贸业务责任ECL为18.62万比索，透支和未使用约定承诺ECL为69.58万比索；截至2023年12月31日，未提取信用卡和支票账户承诺ECL为2.51亿比索，担保ECL为1.20亿比索，透支和未使用约定承诺ECL为77.02万比索[128] - 截至2024年6月30日，其他债务证券总计563.57亿比索，其中按公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）的为357.75亿比索，按摊余成本计量的为205.82亿比索；截至2023年12月31日，总计776.25亿比索，FVOCI为524.38亿比索，摊余成本计量的为251.87亿比索[131] - 截至2024年6月30日，看跌期权名义价值为129.88亿比索；截至2023年12月31日，为162.06亿比索[131] - 截至2024年6月30日，金融资产按公允价值计量的总额为494.47亿比索，其中Level 1为482.61亿比索，Level 2为11.35亿比索，Level 3为505.76万比索[136] - 截至2023年12月31日，金融资产按公允价值计量的总额为379.64亿比索，其中Level 1为372.68亿比索，Level 2为6.57亿比索，Level 3为386.20万比索[139] - 截至2024年6月30日，金融负债按公允价值计量的总额为5330.62万比索，其中Level 1为5312.60万比索，Level 2为18.02万比索

财务数据和关键指标变化 - 2024年上半年净收益为930.1亿阿根廷比索,较2023年同期下降55%或1,159亿阿根廷比索 [10] - 2024年第二季度净收益为2,332亿阿根廷比索亏损,较上一季度下降559.6亿阿根廷比索,较去年同期下降397.3亿阿根廷比索,主要由于政府债券、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的市值下跌以及外汇收益减少 [12][13] - 2024年第二季度拨备为165亿阿根廷比索,较上一季度下降26%或59亿阿根廷比索,较去年同期下降20%或40亿阿根廷比索 [14] - 2024年第二季度营业收入(扣除管理费用和人工成本)为991亿阿根廷比索,较上一季度下降93%或1.4万亿阿根廷比索,较去年同期下降85%或5,440亿阿根廷比索 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第二季度贷款总额为3.47万亿阿根廷比索,较上一季度增长17%或5,041亿阿根廷比索,较去年同期增长5%或1,545亿阿根廷比索 [30] - 2024年第二季度商业贷款中,票据贷款增长7%或436亿阿根廷比索,其他贷款增长27%或1,583亿阿根廷比索;消费贷款中,个人贷款增长29%或1,119亿阿根廷比索,信用卡贷款增长11%或778亿阿根廷比索 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年6月,公司在私人部门贷款市场份额为9.1% [30] - 2024年6月,公司在私人部门存款市场份额为8.1% [31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划更好利用其2.36万亿阿根廷比索的超额资本,资本充足率为35.7%,一级资本比率为34% [33] - 公司正在消化与Itau的合并,未来一年内可能会关注其他并购机会 [64][71] - 公司认为监管环境将逐步改善,中央银行正在逐步放松利率和存款准备金等方面的监管 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2025年经济将复苏,公司将更积极地增加贷款,不良贷款率可能会略有上升但仍可控 [40] - 管理层预计2024年贷款增长率将达到15%左右,2025年可达30%-35% [48] - 管理层认为净息差将保持相对稳定,未来净利息收入的增长将主要来自贷款规模的增长 [53][55] 其他重要信息 - 公司已经行使了一半的通胀调整债券的期权,剩余部分将采用摊余成本法核算,未来将更加稳定 [13][41][58] - 公司流动性充足,流动资产/存款比率达98% [33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ernesto Gabilondo 提问** 询问公司未来的贷款增长和资产质量预期 [36] **Jorge Scarinci 回答** 公司认为资产质量水平很好,未来随着经济复苏,贷款将更积极增长,不良贷款率可能上升至2%-2.5%的可控水平 [40][48] 问题2 **Yuri Fernandes 提问** 询问公司在贷款和债券组合结构调整后,对通胀风险的管理 [59][60] **Jorge Scarinci 回答** 通过持有通胀挂钩债券,公司可以有效对冲通胀对资产负债表和利润表的影响,增加贷款期限不会增加公司的通胀风险 [63] 问题3 **Carlos Gomez 提问** 询问公司未来是否会保留更多资本,减少高额股息支付 [70] **Jorge Scarinci 回答** 公司未来资本充足率目标为18%-22%,未来将通过内生增长、并购以及合理的现金股息支付来实现 [71][72]

文章核心观点 文章是Banco Macro S.A.公布2024年第二季度财报，介绍了净收入、运营收入、融资、存款等多方面财务数据，还提及偿付能力、不良贷款率等指标，最后给出财报电话会议相关信息 [1][2][3] 财务数据 - 2024年上半年净收入931亿阿根廷比索，较2023年上半年减少55%（1159亿阿根廷比索） [2] - 2024年第二季度累计年化平均股本回报率（ROAE）和累计年化平均资产回报率（ROAA）分别为5.4%和1.7% [2] - 2024年上半年运营收入（扣除一般及行政和人事费用前）2.38万亿阿根廷比索，较2023年上半年增加36%（628.2亿阿根廷比索） [2] - 2024年第二季度运营收入（扣除一般及行政和人事费用后）991亿阿根廷比索，较第一季度减少93%（1.39万亿阿根廷比索），较去年同期减少85%（544亿阿根廷比索） [2] - 2024年第二季度总融资环比增长17%（5041亿阿根廷比索）至3.47万亿阿根廷比索，同比增长5%（1545亿阿根廷比索）；比索融资增长7%，美元融资不变 [2] - 2024年第二季度总存款环比增长13%（7695亿阿根廷比索），同比减少5%（3293亿阿根廷比索）至6.74万亿阿根廷比索，占银行总负债79%；私营部门存款环比增长11%（5915亿阿根廷比索）；比索存款增长17%，美元存款减少6% [2] 银行指标 - 银行保持强劲偿付能力比率，超额资本2.36万亿阿根廷比索，巴塞尔协议III资本充足率35.7%，一级资本比率34%；2024年第二季度流动资产达总存款98% [2] - 2024年第二季度不良贷款与总融资比率为1.23%，拨备覆盖率达181.4% [2] 客户情况 截至2024年第二季度，银行通过515家分行和9175名员工，为阿根廷24个省份中的23个省份的528万零售客户（224万数字客户）和超15.19万企业客户提供服务 [2] 财报电话会议信息 - 时间：2024年8月23日周五，美国东部时间下午12:00，布宜诺斯艾利斯时间下午1:00 [3] - 参与方式：阿根廷免费电话(011) 3984 5677；参与者免费拨打+1 (844) 450 3847；国际拨打+1 (412) 317 6370；会议ID为Banco Macro [3] - 网络直播：点击指定链接；网络直播回放从2024年8月24日至9月6日可点击指定链接查看 [3] - 布宜诺斯艾利斯投资者关系联系人：首席财务官Jorge Scarinci，投资者关系Nicolás A. Torres；电话(54 11) 5222 6682；邮箱[email protected]；网站www.macro.com.ar/relaciones - inversores [3][4]