文章核心观点 - 建议对金融股感兴趣的投资者持续关注Banco Macro和Bancolombia [3] 行业情况 - 金融板块在Zacks板块排名中位列第10，该排名涵盖16个不同板块组 [1] - 外国银行行业包含66家公司，在Zacks行业排名中位列第46，该行业股票今年平均涨幅8% [6] 公司表现 Banco Macro - 今年以来回报率约90.6%，跑赢金融板块平均约10.7%的涨幅 [9] - 过去一个季度，其全年盈利的Zacks共识预期上调29.5%，显示分析师情绪改善和积极的盈利前景趋势 [5] - 目前Zacks排名为1（强力买入） [7] Bancolombia - 今年以来回报率为11.1%，跑赢金融板块 [2] - 过去三个月，当前年度的共识每股收益预期增长5.2%，目前Zacks排名为2（买入） [8]

文章核心观点 - 部分顶级金融股股息率超3%，推荐摩根士丹利和Macro Bank两只股票，当前是买入这些高排名金融股的理想时机 [1][14] 行业情况 - 金融板块在Zacks排名第一（强力买入）的股票列表中开始脱颖而出，230只高排名股票中有44家是金融公司 [7] - Macro Bank所在的Zacks银行-外国行业和摩根士丹利所在的金融-投资银行行业处于近250个Zacks行业的前20% [14] 摩根士丹利情况 - 摩根士丹利年股息率3.55%，高于Zacks金融-投资银行行业平均的2.08% [5] - 今年股价已上涨2%，预计2024财年每股收益将从去年的5.46美元攀升25%至6.83美元，2025财年每股收益预计再增长13%，远期市盈率为14倍 [9] - 过去五年年化股息增长率达29.33%，派息率59%，有提升股息率的空间 [10][13] Macro Bank情况 - Macro Bank作为阿根廷领先银行，年股息率4.89%，高于标准普尔500指数1.36%的平均水平和Zacks银行-外国行业平均的3.48% [11] - 阿根廷通胀降至2022年以来最低水平，该公司每股收益预期飙升，股价年初至今涨幅超100%，但远期市盈率仅5倍 [11]

文章核心观点 - 除英伟达外，德克斯户外和宏利银行本周季度收益超预期，股价持续上涨，后续盈利预期或上调，有望推动股价进一步上升 [1][2] Q4 收益超预期情况 - 德克斯户外股价今日飙升约 14%，Q4 每股收益 4.95 美元，超 Zacks 共识预期 75%，较去年同期增长 43%，已连续 10 个季度超盈利预期，近四个季度平均盈利惊喜为 42.82% [3] - 宏利银行是阿根廷多服务银行中私人分行网络最广泛的银行，Q4 每股收益 5.02 美元，超预期 129%，较去年同期飙升 382%，其市盈率低，远期市盈率仅 6.2 倍，低于 Zacks 外国银行行业平均的 9.1 倍 [4] 股价表现 - 2024 年以来，德克斯户外股价上涨 53%，宏利银行股价飙升 104%，过去一年宏利银行股价暴涨 232% 超英伟达的 176%，德克斯户外股价上涨 127% [5] 总结 - 德克斯户外和宏利银行股价涨势或持续，宏利银行股票获 Zacks 排名 2（买入），德克斯户外获 Zacks 排名 3（持有） [7]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度净营业收入（扣除一般、行政和人员费用前）为1.62万亿阿根廷比索，环比增长19%（3880亿阿根廷比索），同比增长149%（9690亿阿根廷比索） [3] - 2024年第一季度贷款损失拨备总计189亿阿根廷比索，较上一季度下降32%（87亿阿根廷比索），同比增长40%（54亿阿根廷比索） [3] - 2024年第一季度净利息收入总计1675亿阿根廷比索，较2023年第四季度下降40%（1110亿阿根廷比索），较去年同期下降56%（2113亿阿根廷比索） [18] - 2024年第一季度净手续费收入总计741亿阿根廷比索，较2023年第四季度下降12%（102亿阿根廷比索），较去年同期下降13%（114亿阿根廷比索） [4] - 2024年第一季度行政费用加员工福利总计2023亿阿根廷比索，较上一季度下降12%（289亿阿根廷比索），同比增长49%（661亿阿根廷比索） [5] - 2024年第一季度利息收入总计7148亿阿根廷比索，较2023年第四季度下降18%（1545亿阿根廷比索），较去年同期下降19%（1720亿阿根廷比索） [8] - 2024年第一季度利息支出总计5473亿阿根廷比索，较2023年第四季度下降7%（435亿阿根廷比索），同比增长8%（393亿阿根廷比索） [9] - 2024年第一季度净货币头寸季度内增长84%，通胀率为51.6%，低于2023年第四季度的53.3% [10] - 2024年第一季度有效税率为24.5%，低于2023年第四季度的31.4% [10] - 2024年第一季度净收入为2752亿阿根廷比索，较2023年第四季度下降61%（4220亿阿根廷比索），较去年同期增长626%（2373亿阿根廷比索） [17] - 2024年第一季度经营收入（扣除一般、行政和人员费用后）为1.25万亿阿根廷比索，较2023年第四季度下降20%（3227亿阿根廷比索），较2023年第一季度增长211%（8500亿阿根廷比索） [18] - 2024年第一季度回购协议收入总计1519亿阿根廷比索，较上一季度增长19%（243亿阿根廷比索），较去年同期增长482%（1258亿阿根廷比索） [19] - 2024年第一季度外汇收入总计806亿阿根廷比索，较上一季度下降71%（1965亿阿根廷比索），较去年同期下降43%（616亿阿根廷比索） [19] - 2024年第一季度金融资产和负债按公允价值计量的净收入总计1.27万亿阿根廷比索收益，主要由于一些政府证券的按市值计价 [20] - 2024年第一季度其他营业收入总计444亿阿根廷比索，较2023年第四季度增长16%（62亿阿根廷比索），同比增长100%（222亿阿根廷比索） [20] - 2024年第一季度效率比率达到14.7%，较2023年第四季度的18.6%和去年同期的25.5%有显著改善 [21] - 2024年第一季度净货币头寸结果总计8890亿阿根廷比索损失，较2023年第四季度的损失增加12%（920亿阿根廷比索），较去年同期增加159%（5462亿阿根廷比索） [21] - 比索融资下降20%（5139亿阿根廷比索），美元融资增长75%（2.54亿美元） [22] - 总存款环比下降1%（743亿阿根廷比索）至5万亿阿根廷比索，同比下降11%（6440亿阿根廷比索） [22] - 私人部门存款环比下降6%（2912亿阿根廷比索），季度内增长83%（234.2万亿阿根廷比索） [22] - 私人部门存款中，比索存款增长10%（3652亿阿根廷比索），美元存款下降32%（6.22亿美元） [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务方面，2024年第一季度银行总融资达到2.5万亿阿根廷比索，环比下降10%（2796亿阿根廷比索），同比下降8%（2059亿阿根廷比索） [11] - 商业贷款中，透支下降21%（9260万阿根廷比索），票据下降21%（100亿阿根廷比索），其他增长2%（93亿阿根廷比索） [11] - 消费贷款中，个人贷款下降12%（448亿阿根廷比索），信用卡贷款下降18%（1321亿阿根廷比索） [11] - 截至2024年3月，交易账户约占总存款的46%，银行在私人部门存款的市场份额为7.5% [12] - 资产质量方面，不良总金融比率达到1.14%，预期信用损失下的总拨备与央行规则下不良贷款的覆盖率达到222.7% [12] - 消费贷款组合不良贷款较上一季度恶化12个基点至147%，商业贷款组合不良贷款在2024年第一季度改善49个基点至0.72% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 外汇市场方面，预计外汇将继续以2%的速度爬行，到年底影响可能达到1150 - 1200左右 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是充分利用2.59万亿阿根廷比索的过剩资本，保持充足的流动性，控制资产质量，提高效率标准，并维持多元化的存款基础 [23] - 行业内阿根廷银行普遍杠杆率较低，贷款需求低迷，资金需寻找其他配置来源 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2024财年贷款将实现10% - 15%的正增长，通胀将呈下降趋势，5月预计在5% - 6%，市场预期年底CPI指数可能降至3%或以下，第四季度将出现正的实际利率 [27] - 短期内贷款与存款比率不会有大的变化，若趋势持续，未来几年可能达到60% - 65% [27] - 预计2024财年平均净资产收益率约为20%，后续季度趋势将有所下降 [28] - 商业贷款需求先于消费贷款回升，预计消费贷款将在2025年赶上商业贷款增长 [31] - 董事会将在明年3、4月根据宏观经济条件和未来经济预期评估股息政策，以平衡股息和有机增长 [34] - 预计2024年GDP下降2.8% - 3%，下半年将复苏，2025年市场预期GDP实现约6%的正实际增长 [43] - 市场预计2024年通胀在150% - 170%，2025年降至35% - 55%，预计从2024年第四季度开始每月实际利率在2 - 3个百分点 [43] 其他重要信息 - 公司按照国际财务报告准则IAS 29采用恶性通货膨胀会计报告结果，为便于比较，过往季度数据已进行重述 [2] - 银行在2024年第一季度减持了央行工具，转向双债券和CPI挂钩债券，目前正在评估是否转向固定利率Lecaps证券 [55] - 第二和第三季度业绩底线至少在经济条件无重大变化的情况下将受债券价格影响较大 [56] - 公司将于8月完成与Itau当地分行的法律整合，未来如有合适目标，有能力进行另一项本地收购 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 贷款增长预期、GDP、通胀和利率情况，以及贷款与存款比率和ROE预期 - 预计2024财年贷款实现10% - 15%的正增长，通胀呈下降趋势，第四季度出现正实际利率；短期内贷款与存款比率变化不大，未来几年可能达60% - 65%；2024财年平均ROE约20%，后续季度趋势下降 [27][28] 问题2: 消费者和企业客户需求感受及增长优先级 - 商业贷款需求先于消费贷款回升，预计消费贷款2025年赶上商业贷款增长，公司作为全能银行，有能力应对各领域贷款需求 [31] 问题3: 股息政策 - 下一次股息支付在明年，董事会将根据届时宏观经济条件和未来经济预期评估股息政策，平衡股息和有机增长 [34] 问题4: Itau收购整合情况及是否有能力进行其他收购 - 8月完成与Itau当地分行的法律整合，未来如有合适目标，有能力进行另一项本地收购 [58] 问题5: 工资和养老金压力对个人贷款资产质量的影响及贷款谨慎性 - 资产质量水平极佳，第二季度逾期率无明显变化，消费者需求减少，名义利率下降有帮助，消费贷款政策维持不变 [70] 问题6: 贷款需求恢复的触发领域 - 商业贷款需求已开始回升，目前农业、能源、矿业是最活跃的三个领域，预计今年剩余时间保持该趋势，明年消费贷款需求将赶上 [74]

文章核心观点 2024年第一季度,公司在营收、融资、存款等方面有不同表现,整体有较强的偿付能力和充足的流动资产 [1] 分组1：收入情况 - 2024年第一季度净收入为2752亿比索,较2023年第四季度的6793亿比索下降61%,较2023年第一季度的379亿比索增长626% [1] - 2024年第一季度运营收入（扣除一般及行政和人事费用前）为1.62万亿比索,较2023年第四季度下降19%（3880亿比索）,较去年同期增长149%（9693亿比索） [1] - 2024年第一季度运营收入（扣除一般及行政和人事费用后）为1.25万亿比索,较2023年第四季度下降20%（3227亿比索）,较去年同期增长211%（8508亿比索） [1] 分组2：融资与存款情况 - 2024年第一季度总融资环比下降10%（2796亿比索）至2.5万亿比索,同比下降8%（2059亿比索）；其中比索融资下降20%,美元融资增长75% [1] - 2024年第一季度总存款环比下降1%（743亿比索）、同比下降11%（6440亿比索）至5万亿比索,占银行总负债的76%；私人部门存款环比下降6%（2912亿比索）；比索存款增长10%,美元存款下降32% [1] 分组3：财务指标情况 - 2024年第一季度年化平均股本回报率（ROAE）和年化平均资产回报率（ROAA）分别为37.4%和11.9% [1] - 公司保持较强的偿付能力比率,过剩资本为2.6万亿比索,巴塞尔协议III资本充足率为46.5%,一级资本比率为44.5%；流动资产保持在适当水平,2024年第一季度达到总存款的124% [1] - 2024年第一季度不良贷款与总融资比率为1.14%,拨备覆盖率达到222.7% [1] 分组4：客户情况 - 截至2024年第一季度,公司通过517家分行和9166名员工,为阿根廷24个省份中的23个省份的518万零售客户（219万数字客户）和超过149770家企业客户提供服务 [1]

市场风险数据变化 - 外汇头寸市场风险方面，2022 - 2023年最小值从294800万比索增至799120万比索，最大值从893080万比索增至3233850万比索，平均值从497780万比索增至1581510万比索，12月31日数据从893080万比索增至3233860万比索[919] - 证券头寸市场风险方面，2021 - 2022年最小值从72980万比索增至246240万比索，最大值从314020万比索增至1280820万比索，平均值从163320万比索增至500540万比索，12月31日数据从275660万比索增至596820万比索[919] - 市场风险同比增加266.26亿比索或227%，主要因外汇头寸市场风险增加234.078亿比索或262%，证券头寸市场风险增加32.116亿比索或116%[948] - 2023年政府证券投资组合的风险价值增加15.319亿比索，公司证券投资组合的风险价值增加16.753亿比索[948] 外汇转账规定 - 个人每月可从本地外币账户向离岸收款账户转账最多500美元，需提交宣誓声明[920] 出口投资促进制度 - 符合条件的个人和实体可申请出口投资促进制度，获批后可获15年期“出口投资证书”[923][924] - 参与出口促进制度的受益人可将项目相关出口外汇收入的最多20%用于特定用途，年最高不超外汇清算总额的25%[924] - 投资超5亿美元的项目，受益人可选择使用延期福利；投资在5 - 10亿美元的项目，未使用福利年份可连续两年享受双倍比例的自由使用额度，年最高不超外汇有效流入额的40%[924] 股息所得税规定 - 2017年12月31日前利润产生的股息，除均衡税外无阿根廷所得税预扣；2018年1月1日后，支付给阿根廷居民个人和非阿根廷居民的股息需预扣7%所得税[931] 资本利得税规定 - 阿根廷企业实体出售阿根廷实体股份的资本利得按累进税率（25% - 35%）缴纳所得税，2024年1月1日起不同应税收入区间适用不同税率[932] - 2018年起，阿根廷居民个人和未分割遗产在特定情况下出售股份和证券免资本利得税，ADS不符合相关豁免条件[932] 个人资产税及预扣税率规定 - 与阿根廷有税收协定的特定司法管辖区外国股东，满足条件可免个人资产税并申请降低预扣税率[934] - 2019年及以后，阿根廷实体持有公司股份需按0.50%的税率缴纳个人资产税[935] 增值税规定 - 公司B类股份或美国存托凭证的出售、交换或其他处置以及股息分配免征增值税[936] 金融交易税规定 - 阿根廷金融机构银行账户的信贷和借记以及某些现金支付需缴纳一般税率为0.6%的税，还有1.2%的提高税率和0.075%的降低税率[937] 最低推定所得税规定 - 自2019年1月1日起，最低推定所得税被取消[938] 联邦税规定 - 购买外汇储蓄等特定交易需缴纳30%的联邦税[939] 法院税规定 - 若在阿根廷联邦法院或布宜诺斯艾利斯法院提起与B类股份和美国存托凭证相关的执行程序，需按3.0%的税率缴纳法院税[943] 市场风险资本要求 - 市场风险中股票价格风险资本要求为特定股票价格风险（相当于股票总头寸的8%）与一般市场风险（相当于股票净头寸的8%）的算术和，汇率风险资本要求相当于总净头寸的8%[947] 外汇汇率变化 - 2023年外汇汇率从177.13比索增至808.48比索，增长356%[948]

文章核心观点 - 动量投资围绕跟随股票近期趋势展开，Zacks动量风格评分可辅助判断，Banco Macro动量风格评分为B且Zacks排名为1（强力买入），是值得关注的短期潜力股 [1][2][12] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势，“做多”时是“高价买入，期望更高价卖出”，利用股价趋势是关键，股票确立走势后大概率延续 [1] 动量风格评分作用 - 投资者难以定义股票动量，Zacks动量风格评分可解决该问题 [2] Banco Macro评级情况 - Banco Macro当前动量风格评分为B，Zacks排名为1（强力买入），研究显示Zacks排名1、2且风格评分为A或B的股票未来一个月表现优于市场 [3][4] 短期价格表现 - 观察股票短期价格活动可判断其是否有动量，与行业对比能找出特定领域优质公司 [6] - Banco Macro过去一周股价上涨3.13%，同期Zacks外国银行行业上涨2.22%；过去一个月股价上涨6.64%，行业仅上涨0.09% [7] - 过去一个季度Banco Macro股价上涨48.41%，过去一年上涨190.45%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨4.62%和27.46% [8] 交易成交量情况 - 20日平均成交量可建立价格与成交量基线，股价上涨且成交量高于平均是看涨信号，下跌且成交量高于平均是看跌信号，Banco Macro过去20天平均成交量为389,799股 [9] 盈利预期情况 - Zacks动量风格评分考虑价格变化和盈利预测修正趋势，Banco Macro近期盈利预测修正情况良好 [10] - 过去两个月，全年盈利预测有2个上调无下调，共识预测从4.26美元升至9.13美元；下一财年有1个预测上调无下调 [11]

文章核心观点 - 从技术角度看，Banco Macro（BMA）是一个有趣的选择，结合积极的盈利预估修正和积极的技术因素，投资者可关注其近期进一步上涨机会 [1][4][6] 技术分析 - BMA刚达到关键支撑位，近期超过20日移动平均线，显示短期看涨趋势 [1] - 20日简单移动平均线是受欢迎的投资工具，能回顾较短时期股价、平滑价格波动，比长期移动平均线显示更多趋势反转信号 [2] - 若股票价格高于20日移动平均线，趋势为正；若低于则可能预示下行趋势 [3] 股价表现与评级 - BMA在过去四周上涨6.6%，目前是Zacks排名第一（强力买入） [4] 盈利预估修正 - 本财年有2次上调盈利预估且无下调，共识预估也有所上升 [5]

文章核心观点 - 投资者应关注表现优于同行的金融股，Banco Macro和Bancolombia表现出色，值得投资者持续关注 [1][8] 行业情况 - 金融板块包含859只个股，Zacks板块排名第8 [2] - 外国银行行业包含67只个股，Zacks行业排名第95，该行业股票今年平均涨幅1.3% [7] Banco Macro情况 - 公司是金融板块成员，目前Zacks排名为1（强力买入） [2][3] - 过去90天，公司全年收益的Zacks共识预期提高114.3%，分析师情绪改善，盈利前景增强 [3] - 今年迄今，公司回报率达73.6%，表现优于金融板块和外国银行行业 [4][7] Bancolombia情况 - 今年迄今，公司股价上涨6.1%，表现优于金融板块 [5] - 过去三个月，公司本年度的共识每股收益预期提高1.4%，目前Zacks排名为2（买入） [6] - 公司与Banco Macro同属外国银行行业 [7]

文章核心观点 - 动量投资围绕跟随股票近期趋势展开，Banco Macro（BMA）动量风格评分为A，Zacks排名为1（强力买入），综合各因素来看是值得关注的短期上涨潜力股 [1][2][4] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势，“做多”时投资者“高价买入，期望更高价卖出”，利用股价趋势是关键，股票确立走势后大概率延续 [1] 评分与排名 - Zacks动量风格评分有助于解决动量指标定义难题，Banco Macro当前动量风格评分为A [2] - Zacks排名是股票评级系统，表现出色，Banco Macro目前Zacks排名为1（强力买入），研究显示排名1、2且风格评分为A或B的股票未来一个月跑赢市场 [4] 股价表现 - 短期股价表现是衡量股票动量的良好基准，将股票与行业对比可找出特定领域优质公司 [6] - 过去一周Banco Macro股价上涨6.1%，同期Zacks外国银行行业上涨0.7%；过去一个月股价上涨31.32%，行业涨幅为3.67% [7] - 过去一个季度Banco Macro股价上涨95.82%，过去一年上涨183.57%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨9.69%和28.48% [8] 交易成交量 - 投资者应关注Banco Macro的20日平均交易成交量，目前其20日平均成交量为394,048股，成交量可作为判断股价走势的参考 [9] 盈利预期 - Zacks动量风格评分除考虑股价变化外，还考虑盈利预测修正趋势，Banco Macro在这方面表现良好 [10] - 过去两个月，全年盈利预测有2个上调、0个下调，过去60天共识预测从4.26美元提高到6.75美元；下一财年有1个预测上调、0个下调 [11]