文章核心观点 - Braze作为营销和客户数据管理公司在竞争激烈的客户参与领域表现出色，获华尔街分析师关注，多数评级为买入，其收购OfferFit、出色财报表现及良好前景使其具有投资价值 [2] 公司业务 - 公司为企业和营销人员提供工具，可自动管理数据摄取、跨品牌和合作伙伴同步用户和信息、根据多种属性对客户进行分类以识别主要推动者等 [2] 收购OfferFit - 公司宣布以3.25亿美元现金和股票收购AI决策公司OfferFit，预计收购将使平台实现更高的消息相关性，虽可能会适度稀释今年的营业利润率，但收益将远超成本，OfferFit现有产品有望增强公司企业和全球战略客户业务，帮助所有客户提供更相关的消息并提高投资回报率 [3][4] 财报表现 - 2025财年最后一个季度，公司营收同比增长22%，连续第三个季度实现净利润盈利，还有约1500万美元的自由现金流，每股收益达12美分，远超分析师预期的5美分，这增强了投资者对公司盈利能力的信心，部分分析师因此提高了对其股价的目标预测 [5][6] 未来展望 - 公司未来前景乐观，第四季度财报电话会议显示新业务持续成功，总客户数量同比增长12%，年支出至少50万美元的客户增加22%，预计将继续扩大市场份额，实现客户群体在地域和行业上的多元化，即使不考虑OfferFit收购，公司预计营收同比增长约17%，且预计营业利润和净利润均为正 [7][8] 股价情况 - 截至2025年4月1日，公司股价为30.98美元，较前一日下跌1.76美元（-5.38%），年初至今下跌超16%，过去一年下跌15%，市销率为6.3，分析师预测股价有上涨空间 [1][9]

文章核心观点 - Braze公司被升级为Zacks Rank 2（买入）评级，反映其盈利预期上升，股价可能上涨 [1][3] 评级系统优势 - Zacks评级系统对个人投资者有用，因华尔街分析师评级多受主观因素影响，而Zacks评级基于盈利预期变化 [2] - Zacks评级系统用四个与盈利预期相关因素将股票分为五组，有良好外部审计记录，自1988年Zacks Rank 1股票年均回报达+25% [7] 盈利预期对股价影响 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，因机构投资者用盈利和盈利预期计算股票公允价值，其大量交易导致股价变动 [4] - 跟踪盈利预期修正进行投资决策可能有回报，Zacks评级系统有效利用了盈利预期修正的力量 [6] Braze盈利预期情况 - 截至2026年1月财年，公司预计每股收益0.33美元，较上年报告数字变化94.1% [8] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高了7.6% [8] 评级结论 - Zacks评级系统对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%为“强力买入”，接下来15%为“买入” [9] - Braze升级到Zacks Rank 2，处于Zacks覆盖股票前20%，暗示近期股价可能上涨 [10]

文章核心观点 - 此前对Braze公司给出买入评级，看好其业务增长前景，最新25年第四季度财报公布后观点未提及 [1] 投资背景 - 个人投资者专注管理多年积蓄资金，投资背景广泛，涵盖基本面投资、技术投资和一定程度的动量投资，综合各方法优势完善投资流程 [1] 发文目的 - 在Seeking Alpha平台记录投资想法表现并与志同道合投资者交流 [1]

社会责任与计划 - 2021年公司成立社会影响部门，同年加入Pledge 1%运动，预留多达964,647股A类普通股用于资助社会影响计划至2031年[88][89] 员工情况 - 截至2025年1月31日，公司共有1,699名全职员工，与员工关系良好[95] 财务数据关键指标 - 截至2025年1月31日，公司现金、现金等价物和有价证券为5.14亿美元，其中4.305亿美元投资于美国政府证券、外国证券和公司债务证券[358] - 截至2025年1月31日，假设利率变动10%，不会对合并财务报表产生重大影响[359] 外汇风险情况 - 公司报告和功能货币为美元，外国子公司功能货币主要是当地货币，除日本销售以日元计价外，其他销售基本以美元计价，目前收入不受重大外汇风险影响[361] - 公司运营费用以运营所在国家货币计价，合并经营成果和现金流受外汇汇率波动影响，未来可能因汇率变化受到不利影响[361] - 假设美元相对其他货币价值变动10%，不会对公司外汇交易实现和未实现损益产生重大影响[362] 业务季节性 - 公司成本收入存在季节性，源于客户根据业务需求增加平台使用量[81] 监管风险 - 公司面临与个人数据处理相关的严格且不断演变的监管框架，可能增加合规义务和违规风险[83] 公司核心价值观 - 公司核心价值观由员工建立，代表公司业务理想和日常运营指导原则[87]

文章核心观点 - 客户参与平台公司Braze 2025财年第四季度业绩超分析师预期，管理层发布的2026财年指引乐观，推动股价周五早盘飙升 [1] 分组1：业绩表现 - 第四季度营收1.604亿美元，同比增长近23%，超华尔街预期的1.557亿美元，销售增长得益于新客户、追加销售和续约 [2] - 非GAAP每股收益0.12美元，上年同期亏损0.04美元，远超分析师预期的0.05美元 [3] - 连续三个季度实现非GAAP净利润盈利，财年末非GAAP毛利率达69.9% [3] 分组2：客户情况 - 2025财年末客户数量达2296个，同比增长22% [4] - 年经常性收入达50万美元及以上的大客户数量从去年的202个增至247个 [4] 分组3：其他亮点 - 自由现金流从上年同期的亏损350万美元转为1520万美元 [5] 分组4：未来展望 - 管理层对2026财年充满信心，预计全年销售额在6.86亿至6.91亿美元之间，中点值增长16% [6]

文章核心观点 - 云服务公司Braze第四季度业绩超预期且发布乐观全年盈利预测，股价逆市上涨，部分涨幅或源于空头回补 [1][3] 公司业绩与股价表现 - 公司第四季度营收和利润超预期，并发布乐观全年盈利预测，股价逆市上涨10.7%，至40.64美元 [1] - 花旗集团因“保守增长前景”将其目标价下调1美元至50美元，富国银行等多家分析师上调目标价，富国银行从50美元上调至55美元 [1] - 今日股价突破40日移动平均线，达到2月初以来最高水平，年初至今下跌约4%，同比下跌9% [2] 期权交易情况 - 期权交易活跃，成交量达日均成交量的4.6倍，4月37.50看跌期权和47.50看涨期权最受欢迎，4月50看涨期权有新头寸开仓 [2] 空头情况 - 部分涨幅可能归因于空头回补，尽管空头头寸有所减少，但仍占流通股的5.3% [3]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1.604亿美元，同比增长22%，环比增长5% [9] - 第四季度非GAAP运营收入近800万美元，运营利润率为5.0%，去年同期为负5.7% [9] - 连续三个季度实现非GAAP净利润盈利，本季度净利润超1200万美元，自由现金流超1500万美元 [9] - 全年非GAAP净利润1800万美元，自由现金流近2000万美元，非GAAP运营收入利润率提高850个基点 [9] - 第四季度非GAAP毛利润1.12亿美元，毛利率69.9%，去年同期毛利润8900万美元，毛利率67.9% [31] - 第四季度非GAAP销售和营销费用6000万美元，占营收37%，去年同期为5500万美元，占比42% [32] - 第四季度非GAAP研发费用2300万美元，占营收14%，去年同期为2100万美元，占比16% [33] - 第四季度非GAAP一般及行政费用2100万美元，占营收13%，去年同期为2000万美元，占比15% [33] - 第四季度非GAAP运营收入800万美元，占营收5%，去年同期运营亏损700万美元，占比负6% [34] - 第四季度非GAAP归属股东净利润1200万美元，每股0.12%，去年同期亏损300万美元，每股亏损0.04% [35] - 本季度末现金、现金等价物、受限现金和有价证券约5.14亿美元，运营现金流1700万美元，去年同期为400万美元 [36] - 本季度自由现金流1500万美元，去年同期为负400万美元 [36] - 2026财年第一季度预计营收1.58 - 1.59亿美元，同比增长约17% [38] - 2026财年第一季度预计非GAAP运营收入0 - 100万美元 [38] - 2026财年第一季度预计非GAAP净利润450 - 550万美元，每股0.04% - 0.05% [39] - 2026财年预计总营收6.86 - 6.91亿美元，同比增长约16% [39] - 2026财年预计非GAAP运营收入2550 - 2950万美元 [39] - 2026财年预计非GAAP净利润3400 - 3800万美元，每股0.31% - 0.35% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅收入是总营收主要组成部分，第四季度占比96%，其余4%为经常性专业服务和一次性配置及入职费用 [27] - 第四季度净新增客户数量为85个，总数达2296个，同比增加252个 [12] - 年度ARR超50万美元的大客户数量增至247个，同比增长22%，截至1月31日，贡献62%的总ARR，去年同期为60% [13][28] - 所有客户的美元净留存率为111%，大客户的美元净留存率为114% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国以外市场营收占总营收45%，与本季度上一季度持平，较去年同期的44%提高100个基点 [30] - 第四季度总剩余履约义务为7.93亿美元，同比增长24%，环比增长11%；当前剩余履约义务为5.05亿美元，同比增长23%，环比增长10% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续利用遗留供应商替换周期和点解决方案整合趋势，扩大市场份额 [10][11] - 公司开始系统地关注最大的垂直领域，首先是零售和消费品领域，占公司业务约五分之一 [15] - 公司宣布增强电子商务功能和升级Shopify集成，简化实施并加速实现价值，提高参与度和转化率 [16] - 公司计划在第一季度末进行Project Catalyst的首次私有测试版发布 [20] - 公司达成以3.25亿美元现金加股票收购OfferFit的最终协议，预计在第二季度完成，该交易预计为营收增长贡献约2个百分点，对非GAAP运营收入利润率有轻微稀释作用 [21][37] - 公司认为与遗留营销云相比，自身竞争地位更好，客户和合作伙伴开始意识到遗留营销云的问题，公司有望在企业市场取得更多份额 [98][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前是成为更好营销者的最佳时机，数据的灵活性、渠道的增长、AI的爆发和营销者的成熟为品牌与客户建立长期关系提供了独特机会 [19] - 公司预计未来将继续实现季度非GAAP运营收入和自由现金流为正，持续实现盈利增长，并进行有针对性的再投资以推动业务发展 [10] - 公司对OfferFit的收购将有助于扩大交易规模、与竞争对手形成差异化，并加速推进BrazeAI的多个优先事项，进一步巩固公司在AI和客户参与领域的领先地位 [24] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的部分内容属于前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期存在重大差异 [4][5] - 公司使用非GAAP财务指标评估业务运营，相关指标与美国GAAP指标的调节信息可在公司网站投资者关系板块查询 [6][7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: OfferFit能为平台带来什么，AI代理如何在近期改善营销活动 - OfferFit现有产品能在特定场景下实现最大提升，为高端市场提供高扩展性和有吸引力的毛利率解决方案，其引擎可调整应用于更多用例，与BrazeAI和Project Catalyst协同，解决新问题并增强现有功能 [45][48] 问题2: 鉴于宏观环境变化，公司指导哲学是否有调整，第四季度季度内净留存情况如何 - 公司将维持接近目标的指导哲学，美元净留存率对新业务和增售情况敏感，公司更关注营收增长的总体影响，对业务整体势头感到兴奋 [50][51] 问题3: 超越“正确信息、正确渠道、正确时间”的下一个个性化前沿是什么，如何改变向客户发送的信息性质 - 个性化存在一个频谱，从手动AB测试到自动化实验，再到Project Catalyst和OfferFit的定制模型，Braze的愿景是让不同规模的公司都能利用人工智能和机器学习优化客户结果和相关性，OfferFit与Braze的结合将形成良好的产品反馈循环 [58][64] 问题4: 新客户的扩张趋势如何，续约时扩张水平是否优于早期客户群体，差异幅度是否有变化 - 自宣布早期客户群体和后期客户群体存在9个百分点的差异以来，后期客户群体表现持续优于早期客户群体，该趋势仍在延续 [67] 问题5: OfferFit为现有客户带来的业务成果是什么，如何从营收角度影响Braze - OfferFit能提高信息相关性，部分功能与Braze现有功能类似，预计不会大幅增加消息发送数量，但会促进客户在Braze其他渠道扩展使用OfferFit，其可通过展示高ROI进行价值销售，保持高毛利率 [72][76] 问题6: 3.25亿美元收购OfferFit的交易中，现金和股票的比例是多少 - 股权占比42%，其余为现金 [78] 问题7: 作为SaaS原生公司，为何不内部构建OfferFit的能力，OfferFit在未被收购的情况下扩展受限的因素是什么 - 双方团队都有强大的工程和产品研发能力，但合作能实现协同效应，互补优势，已有约三分之一的OfferFit客户与Braze合作，双方合作能更快推动业务发展 [82][83] 问题8: 过去几周需求趋势是否有变化，客户消费意愿的领先指标是否有改变 - 过去几周没有具体变化，公司认识到全球趋势变化会给客户和潜在客户带来挑战，但目前管道发展趋势没有令人担忧的情况，公司已通过扩展数据中心足迹应对数据主权问题 [86][87] 问题9: 零售和消费品公司在关税和不确定性环境下选择Braze的原因是什么，净新增客户数量创1.5年新高的驱动因素是什么 - 公司业务多元化，能在不同环境中推动新业务发展，企业替换周期更具粘性和长期性，公司在与遗留营销云的竞争中处于有利地位；第四季度通常是获取新预算和新客户的旺季，本季度客户流失率降低，是核心业务表现的体现 [93][102] 问题10: 2026财年偏离增长利润率框架是仅因OfferFit收购，还是有其他有机投资 - 公司有机业务展望符合框架，OfferFit交易完成并更新指导后，会出现偏离情况 [106][107] 问题11: 收购OfferFit的营收预测是否基于其当前运行率，是否包含增量交叉销售协同效应 - 目前是基于其运行率的风险调整后数字 [109] 问题12: 自Myles宣布离职后，公司组织架构有何变化，招聘首席营收官（CRO）的时间线如何，第一季度是否有值得关注的市场策略变化 - 招聘进展顺利，第一季度现场团队执行良好，除部分汇报线从Myles改为CEO外，无其他重大变化，公司正在寻找世界级高管担任CRO，以实现Rule 40效率、扩大ARR规模并成为全球客户参与领域的领导者 [113][115] 问题13: 之前提到Meta可能改变WhatsApp定价策略，目前有何更新 - 公司与Meta保持密切合作，但Meta产品和定价策略变化迅速，如近期停止美国客户的WhatsApp营销消息，对公司商业影响不大，公司通过灵活信用模型和产品灵活性应对变化，但仍难以长期预测该渠道情况 [118][122] 问题14: 如何看待OfferFit收购、Project Catalyst及其他产品努力对Braze未来增长的影响，平台将如何演变以支持持续增长 - 目前客户参与技术有很大提升空间，Project Catalyst和OfferFit能帮助客户提高绩效、增强相关性和个性化，为不同客户提供价值，推动Braze实现增售增长 [127][129] 问题15: 与Shopify集成除了简化技术层面，还能为客户带来哪些好处，如何影响销售周期和资本效率 - 集成功能可帮助客户更快实现价值，扩展数据模型和特定垂直功能，使数据更标准化，提高机器学习效果，改善产品可见性和客户使用效率，长期可转化为更多功能和增强功能，提高营销人员生产力 [133][135] 问题16: 营收增长拐点的依据是什么，何时能摆脱受COVID影响的合同 - 营收增长更倾向于稳定后缓慢回升，而非快速加速，新业务势头强劲和新客户群体扩张表现优于早期群体，将有助于实现营收稳定和回升 [142][143] 问题17: 指导中是否包含Project Catalyst的贡献，收购后对其产品贡献的看法是否改变 - 有机业务指导不包括OfferFit，Project Catalyst预计第一季度末进行首次私有测试版发布，后续还有测试版，暂未提及正式发布时间，预计短期内对指导无重大影响 [147][149] 问题18: 竞争格局变化是否带来更多讨论或漏斗顶部活动增加 - 市场开始注意到遗留营销云对竞争产品的关注不足，合作伙伴开始寻求与Braze加强合作，企业也意识到遗留营销云产品的停滞，而Braze在客户参与领域持续推进研发，公司对竞争地位感到乐观 [151][154] 问题19: 考虑到OfferFit不同的数据模型，未来扩展Braze架构时，是回归单一技术栈还是增加其他技术栈 - 公司收购将基于强大的集成计划，确保技术栈紧密结合，避免碎片化，OfferFit的数据处理能力与Braze的数据平台互补，双方合作能实现协同效应，加速发展 [160][163] 问题20: 第四季度新客户增加的原因是否与新套餐或包装有关，初始交易规模趋势如何 - 公司每年对定价和包装进行一次重大更新，即将在第二季度进行，此次将扩展灵活信用模型至更多渠道，第四季度看到了灵活信用模型的好处，客户购买决策更谨慎，销售周期可能延长，但实施准备更充分 [167][170] 问题21: 为何现在收购OfferFit，是否有正式流程，OfferFit是否考虑新融资 - 公司企业发展团队将OfferFit确定为感兴趣领域，公司在OfferFit准备融资时与其接触，双方合作能实现互补，创造高效组合 [176][179] 问题22: 客户流失率改善情况如何，中小企业市场健康状况如何 - 公司经历了几个季度高于预期的客户流失，目前正在逐步解决，已清理了一些业务健康存在风险的小客户，部分客户续约时可能需要调整合同权益 [183][184]

文章核心观点 - 客户参与平台公司Braze第四财季业绩超预期，营收增长强劲，但美元净留存率下滑，公司对2026财年增长有信心 [1][2][10] 公司业务概述 - Braze是跨渠道客户参与领域的领导者，提供集成数据分析、个性化消息传递和全渠道支持的综合平台，注重实时数据处理，具有全球影响力和可扩展性 [4] - 管理层近期致力于改进平台功能和扩展人工智能能力 [5] 季度亮点 - 第四财季营收达1.604亿美元，同比增长22.5%，超分析师预期540万美元，得益于客户数量增加和运营效率提高 [3][6] - 调整后每股收益为0.12美元，远超预期的0.05美元，非GAAP净收入达1230万美元，超管理层指引范围 [3][7] - 非GAAP毛利率提高至69.9%，反映出更好的成本管理，自由现金流从负350万美元转为正1520万美元 [3][8] - 美元净留存率从117%降至111%，需加强客户满意度和留存策略 [8] - 公司宣布收购OfferFit以增强人工智能能力，还宣布与Shopify建立战略合作伙伴关系 [9] 展望未来 - 2026财年公司预计营收在6.86亿至6.91亿美元之间，高于2025财年的5.934亿美元，将利用人工智能和技术进步保持领先地位 [10] - 投资者应关注公司对OfferFit的整合情况和留存率变化 [11]

文章核心观点 - Braze本季度财报表现出色，盈利和营收均超预期，但股价年初以来下跌，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks Rank显示短期内股价可能跑输市场；同一行业的Soho House & Co即将公布财报，预计有亏损但营收增长 [1][2][3][9] Braze公司情况 盈利情况 - 本季度每股收益0.12美元，超Zacks共识预期0.05美元，去年同期每股亏损0.04美元，本季度盈利惊喜达140%；上一季度每股收益0.02美元，预期亏损0.01美元，盈利惊喜300%；过去四个季度均超共识每股收益预期 [1] 营收情况 - 截至2025年1月季度营收1.604亿美元，超Zacks共识预期3.10%，去年同期营收1.3096亿美元；过去四个季度均超共识营收预期 [2] 股价表现 - 年初以来股价下跌约10.9%，而标准普尔500指数下跌2.9% [3] 盈利预期 - 盈利预期调整趋势目前不利，当前Zacks Rank为4（卖出），预计短期内股价跑输市场；未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，未来季度共识每股收益预期0.03美元，营收1.5798亿美元，本财年共识每股收益预期0.27美元，营收6.8484亿美元 [6][7] 行业情况 行业排名 - Zacks行业排名中，互联网 - 软件行业目前处于250多个Zacks行业前30%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [8] Soho House & Co公司情况 盈利预期 - 即将公布截至2024年12月季度财报，预计每股亏损0.07美元，同比变化+30%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] 营收预期 - 预计营收3.1314亿美元，较去年同期增长7.7% [9]

业绩总结 - Q4'25的收入为1.604亿美元，同比增长22.5%[10] - GAAP毛利率为69.3%，同比上升210个基点；非GAAP毛利率为69.9%，同比上升200个基点[10] - GAAP运营亏损为2160万美元，较去年同期的3230万美元亏损有所改善；非GAAP运营收入为790万美元，去年同期为亏损750万美元[10] - GAAP每股净亏损为0.17美元，基于1.029亿加权平均流通股[10] - 非GAAP每股净收入为0.12美元，基于1.070亿加权平均流通股[10] - 净亏损为17.2百万美元，非GAAP净收入为12.3百万美元，非GAAP每股净收入为0.12美元[41] 用户数据 - 客户数量增加至2,296，较去年同期的2,044增长12%[10][22] - 美元基础净留存率为111%，较去年同期的117%下降[10][19] 现金流与资本支出 - 经营活动提供的净现金为1710万美元，去年同期为380万美元[10] - 自由现金流为1520万美元，去年同期为-350万美元[10] - 自由现金流利润率为21.3%，较去年同期的-9.4%显著提升[25] - 资本支出（购买物业和设备）为1,381美元，较上年同期的40美元增加了3,352.5%[46] 收购与市场扩张 - 公司宣布以3.25亿美元收购OfferFit，进一步推动AI创新[11] - 剩余业绩义务（RPO）总额为793.1百万美元，同比增长23%[28] 未来展望 - Q1'26的收入指导范围为158.0至159.0百万美元，FY'26的收入指导范围为686.0至691.0百万美元[30] - 非GAAP净收入指导范围为Q1'26的4.5至5.5百万美元，FY'26的34.0至38.0百万美元[30] 其他信息 - 自由现金流在多个季度中波动，最高为15,205美元，最低为-18,692美元[46] - 经营活动现金流的年度变化幅度为-2,003美元至17,083美元[46]