公司业绩表现 - 季度每股收益为0 07美元 超出Zacks共识预期0 03美元133 33% 去年同期为0 20美元 [1] - 季度营收达1 1293亿美元 超出共识预期3 55% 去年同期为0 9491亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司两次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] 市场表现与预期 - 年初至今股价下跌9 9% 同期标普500指数下跌3 9% [3] - 当前Zacks评级为1级(强力买入) 预计短期内将跑赢市场 [6] - 下季度共识预期为每股收益0 18美元 营收1 1731亿美元 本财年预期每股收益1 13美元 营收4 8339亿美元 [7] 行业比较 - 所属商业服务行业在Zacks行业排名中位列前24% [8] - 同业公司BGSF预计季度每股亏损0 18美元 同比恶化357 1% 营收预期0 6525亿美元 同比下降5 1% [9] 业绩波动因素 - 近期股价走势取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] - 盈利预测修正趋势目前呈有利状态 但可能随最新财报数据调整 [6]

总营收与净服务计费相关 - 2025年第一季度总营收1.129亿美元，较2024年第一季度的9490万美元增长19.0%[7] - 2025年第一季度净服务计费1.001亿美元，较2024年第一季度的8570万美元增长16.8%[7] - 2025年第一季度总合同收入为1.12931亿美元，2024年同期为9490.7万美元，同比增长19%[26][28] 有机增长相关 - 2025年第一季度有机净服务计费增长6%，高于2024年第一季度的3%[7] - 2025年第一季度有机收入增长6.5%，净收入增长5.6%[30][32] 调整后EBITDA相关 - 2025年第一季度调整后EBITDA为1450万美元，较2024年第一季度的1210万美元增长19.6%[7] - 2025年第一季度调整后EBITDA利润率为14.5%，较2024年第一季度的14.2%增加30个基点[7] 现金流相关 - 2025年第一季度运营现金流为1200万美元，2024年第一季度为250万美元[7] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为1203.4万美元，2024年同期为251.9万美元[21] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为174.4万美元，2024年同期为273.9万美元[21] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为628.8万美元，2024年同期为879.4万美元[21] 总积压订单相关 - 2025年第一季度总积压订单为4.188亿美元，较2024年第一季度的3.299亿美元增长26.9%[7] - 截至2025年3月31日，建筑基础设施业务的总积压订单占比39%[34] 股票回购相关 - 2025年3月31日止三个月回购670万美元普通股，平均价格约为每股25.10美元；第一季度结束后又回购530万美元，平均价格为每股21.60美元[5] 财年指引相关 - 2025财年净收入指引为4.28 - 4.40亿美元，调整后EBITDA指引为7000 - 7600万美元[9] 总股数相关 - 2025年3月31日总股数为1730万股[5] 净亏损与调整后净利润相关 - 2025年第一季度净亏损174.4万美元，2024年同期为155.8万美元[21][23][26] - 2025年第一季度调整后净利润为119.6万美元，2024年同期为329.4万美元[23] 基本调整后每股收益相关 - 2025年第一季度基本调整后每股收益为0.07美元，2024年同期为0.22美元[23][24] 新兴市场合同收入相关 - 2025年第一季度新兴市场合同收入为1203.9万美元，2024年同期为552.7万美元，同比增长117.8%[28]

Bowman Consulting (BWMN) is expected to deliver a year-over-year decline in earnings on higher revenues when it reports results for the quarter ended March 2025. This widely-known consensus outlook gives a good sense of the company's earnings picture, but how the actual results compare to these estimates is a powerful factor that could impact its near-term stock price.The earnings report, which is expected to be released on May 6, 2025, might help the stock move higher if these key numbers are better than e ...

Investors with an interest in Business - Services stocks have likely encountered both Bowman Consulting (BWMN) and Cintas (CTAS) . But which of these two stocks is more attractive to value investors? We'll need to take a closer look to find out.Everyone has their own methods for finding great value opportunities, but our model includes pairing an impressive grade in the Value category of our Style Scores system with a strong Zacks Rank. The Zacks Rank is a proven strategy that targets companies with positiv ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度毛收入为1.13亿美元，同比增长22%，净收入为9860万美元，同比增长23%，均超市场共识预期，净收入占毛收入比例维持在80%以上 [9] - 第四季度净利润从去年同期的净亏损770万美元转为盈利590万美元，摊薄后每股收益为0.33美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为1700万美元，利润率为17.2% [10] - 全年毛收入为4.266亿美元，同比增长23%，净收入为3.797亿美元，同比增长25%，均超市场共识预期，净利润从去年的亏损660万美元转为盈利300万美元，摊薄后每股收益为0.17美元 [11] - 全年调整后EBITDA为5950万美元，利润率为15.7%，同比增长26.6%，连续四年实现利润率提升 [12] - 第四季度净收入有机增长率为8.5%，全年为13% [15] - 年末现金约700万美元，1亿美元循环信贷额度下约有6000万美元可用，正在将循环信贷额度提高到1.4亿美元，年末净债务约9500万美元，杠杆率为1.6 [16] - 第四季度经营活动现金流近1200万美元，全年超2400万美元，是去年的两倍多，现金流改善主要源于未开票收入和营运资金的减少 [17] - 2024年回购了3400万美元股票，年末以来又回购了400万美元，当前授权额度下还剩1100万美元 [18] - 年末积压订单接近4亿美元，较2024年增长超30%，本季度新订单已超1亿美元，预计2025年积压订单将继续增长 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 建筑基础设施业务是最大市场，占毛收入的51%，其中商业、住宅和市政分别占23%、18%和10% [13] - 交通运输业务占毛收入的21%，约三分之二来自公共客户项目 [13] - 电力、公用事业和能源业务占毛收入的18%，约75%来自传统能源和电网相关业务，其余为新兴市场 [14] - 新兴市场净收入有机增长领先，其次是交通运输、电力公用事业和能源，最后是建筑基础设施，预计2025年新兴市场增长率将因业务调整而放缓 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年各终端市场均实现稳健增长，2025年初预订情况良好，高于计划进度 [22] - 交通运输、电力和公用事业以及数据中心需求持续强劲，利率敏感领域新业务有明显增长，石油和天然气及矿业市场预计在2025年及以后有显著积极势头 [23] - 可再生能源领域，公司将劳动力从风电等疲软子市场重新调配至需求增长领域，如电动汽车充电设施安装等 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将在并购、产品线扩展和技术工具方面进行战略投资，以扩大业务范围、增加客户钱包份额、提高服务交付效率和加速长期有机增长 [25] - 并购战略聚焦于有助于承接更大、更有影响力客户项目并产生协同效应的收购目标 [25] - 公司业务受联邦层面影响较小，多数公共部门项目为州和地方性质，资金独立于当前联邦削减措施，业务多元化有助于应对经济不确定性 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司成功的一年，多项财务指标创历史纪录，2025年积压订单创纪录，为收入持续增长提供了良好可见性 [5][6] - 预计2025年全年收入时间分布与去年相似，业务在第二和第三季度积累势头，年中加速增长，第四季度趋于平稳 [22] - 公司将2025年净收入指引上调至4.28 - 4.4亿美元，调整后EBITDA为7000 - 7600万美元，有望在利润率方面处于同行前列 [28] 其他重要信息 - 2024年公司进行了八次战略收购，进入新地理区域并扩展服务范围，增强了桥梁设计、水和废水处理、公用事业、消防和可持续性等领域的专业能力 [6] - 年初收购CertX增强了技术服务能力，地理空间业务为2024年带来大量新投标，有助于早期获得客户项目并产生交叉销售机会 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基础设施投资和就业法案（IIJA）对交通运输业务的影响及未来趋势 - 公司表示IIJA支出开始显现效果，专家预计支出将持续，结合州和地方资金机制，交通运输业务呈现强劲趋势 [31][32] 问题2: 积压订单与过去几年的比较及潜在项目管道趋势，是否受联邦层面影响导致项目时间延长及外包机会 - 积压订单特征与往年相似，12个月内约80%会转化，未发现订单延迟情况，业务受联邦层面影响较小，政府部门人员削减时可能会增加外包业务 [33][34][36] 问题3: 服务线扩展和技术工具投资的具体内容、金额及收益 - 公司正在组建团队规划和实施技术投资，如收购新的远程传感器、开发和部署资产管理工具等，投资规模取决于与收入的相关性和成本节约协同效应，公司有能力进行合理投资以提升长期利润率和加速有机增长 [38][39][40] 问题4: 本季度超1亿美元新订单的驱动垂直领域，建筑基础设施积压订单情况及对2025年展望的影响 - 新订单在各市场均有分布，建筑基础设施业务订单交付较快，可能出现积压订单波动，但整体市场需求健康 [46][47] 问题5: 公司并购整合情况，股票回购与并购在资本分配上的吸引力比较 - 公司并购整合工作进展良好，大部分已完成整合，资本分配会综合考虑并购、股票回购和技术投资，并非二选一决策，公司会根据情况平衡三者 [54][55][56] 问题6: 在获取客户钱包份额、合同规模和提前参与项目方面的进展及战略举措 - 公司通过收购CertX增加地理空间能力，参与资产管理等方式提前介入项目并贯穿项目生命周期，收购FCS进入项目新领域，有助于增加钱包份额 [62] 问题7: 是否会更积极地拓展数据中心市场 - 公司将继续拓展数据中心市场，目前在场地准备方面有良好表现，正在积极采取措施开展更多生命周期工作，包括设计和电力交付等领域 [64][65][67] 问题8: 天然气管道更换业务机会的最新情况 - 该市场依然活跃，是公司传统优势业务，为公司带来大量经常性收入，公司正在与现有客户扩大合作并拓展新客户 [69] 问题9: 公司在华盛顿特区地区土地开发业务受当地房地产衰退的影响及业务规模 - 该业务在公司整体业务中占比小，公司业务多元化降低了影响，华盛顿特区房地产市场供应增加是暂时现象，长期来看经济多元化，市场前景良好，该业务在住宅建筑基础设施组合中占10% - 15%，在商业组合中占比低，整体占比为个位数 [75][77][79]

公司整体财务数据关键指标变化 - 过去10年公司合同总收入增长约5倍，2024年达4.27亿美元[18] - 2024年公司有机合同总收入增加3790万美元，增幅10.9%[28] - 截至2024年12月31日，公司积压订单约4亿美元[28] - 截至2024年12月31日，总积压订单约3.99亿美元，较2023年的3.06亿美元增长31.0%[102] 公司排名与规模情况 - 2024年公司在ENR顶级500设计公司榜单排名第78位，高于2021年的第144位和2023年的第87位[18] - 截至2024年12月31日，公司员工超2200人，有超95个美国办事处和2个墨西哥办事处，积压约10000个活跃项目[18] - 截至2024年12月31日，公司约有2200名员工，其中约93%为全职员工[111] - 2024年公司持牌专业员工约占员工总数的33%[111] - 约30%的员工主要在办公室外工作，从事地理空间工程、施工管理等工作[112] - 截至2024年12月31日，公司获许在美国所有州直接或通过附属公司开展业务[120] 客户与业务收入占比情况 - 2024年和2023年，公司来自公共部门客户业务的收入分别约占29%和21%[18] - 2024年公司约60%的收入来自重复客户[19] - 2024年约60%的客户为重复客户，前十大客户在2024年和2023年分别占净服务账单的18%，无单一客户占净服务收入超5%[93] - 2024年和2023年，分别约27%和21%的收入直接来自公共部门客户的业务[94] - 2024年和2023年，分别约60%和62%的合同总收入来自一次性付款业务，约33%和28%来自按小时计费业务[98] 公司收购情况 - 自2021年5月首次公开募股至2024年12月31日，公司收购34家运营公司和3家非运营许可公司[29] - 公司收购目标为年净服务收入在300万至3000万美元之间的公司，最大为2800万美元[29] - 自2021年5月首次公开募股至2024年12月31日，公司成功收购34家运营工程和咨询公司以及4家非运营公司以获取特定州的许可权[88] - 2024年完成8项收购，总花费约7970万美元，含1023786股普通股，价值3390万美元，每股均价33.12美元[89][92] 市场环境与行业数据 - 美国联邦政府相关法案总计提供约1.6万亿美元资金和激励，影响公司当前和目标市场[30] - 2025年美国工程服务市场预计总收入为3120亿美元，2024 - 2030年复合年增长率为6.0%[36] - 美国每年因重大停电至少损失1500亿美元，到2031年美国电力基础设施需6370亿美元资本投资[43][44] - 2024年土地开发行业市场价值约为142亿美元[49] - 美国有超260万英里天然气管道，每天为1.87亿客户输送能源，2022年天然气占美国能源消耗的三分之一[45] - 美国未来20年每年需投资1万亿美元用于新能源产能，到2025年可再生能源预计占全球电力净增容量的95%，发电占比将从2020年的27%增至33%[46] - 美国州际公路建设材料的94%是天然骨料[55] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年和2023年交通业务分别占公司总合同收入的20.6%和21.0%[42] - 2024年和2023年电力和公用事业业务分别占公司总合同收入的17.6%和18.5%[48] - 2024年和2023年建筑基础设施业务分别占公司总合同收入的51.5%和56.3%[52] - 2024年公司将航空正射影像收入纳入新兴市场[56] - 2024年和2023年新兴市场分别占公司总合同收入的10.4%和4.2%[57] - 2024年和2023年，建筑基础设施积压订单占比分别为41%和55%，交通领域分别为35%和24%，电力与公用事业分别为15%和17%，新兴市场分别为9%和4%[101] 公司发展战略 - 公司计划在2021年5月首次公开募股完成后的五年内使收入增长，成为ENR前50强企业，过去十年收入实现了五倍增长[58] - 公司打算通过收购实现增长，关注具有特定特征的市场和服务线扩张机会[59][60] - 公司将通过投资和收购技能、服务线、技术解决方案等实现增长，包括项目管理、能源管理和数据管理分析等[61] - 公司建立了可扩展的组织基础设施，预计随着公司规模扩大，通过利用投资和一般间接费用结构扩大运营利润率[62] - 公司鼓励员工通过负责的自由、创业精神等实现有机增长，并使用与增长和留任相关的股权激励[63] - 公司积极与潜在收购目标和商业经纪人接触，收购主题是相邻性，对目标设定严格评估标准[64][65][66] - 公司计划进行有计划且机会主义的地理扩张，重点在北美，主要是美国，可能次要关注加拿大和墨西哥[68] 公司业务与服务范围 - 公司提供广泛的专业工程、技术和技术增强咨询服务，涵盖多个领域[69] 公司员工管理与福利 - 公司致力于吸引和留住顶尖人才，营造多元化、包容、安全和以社区为导向的工作场所[113] - 公司注重员工健康、安全和福利，提供多种创新、灵活和便捷的健康与福利计划[115] - 公司投入大量资源进行人才开发，提供众多培训机会和在线学习工具[117] 公司安全与合规情况 - 公司专业安全团队执行严格合规程序，安全记录优于竞争对手[112] - 公司业务需遵守政府合同相关法律法规，否则可能面临合同终止等不利影响[121] - 公司需遵守处理有毒和危险物质的相关法律，面临环境责任风险[123] 公司基本信息 - 公司主要办公室位于弗吉尼亚州雷斯顿，网站为http://www.bowman.com，SEC文件可在网站免费获取[125] 公司金融风险与信贷情况 - 公司信贷协议未偿还金额为3700万美元，利率在6.91%至8.70%之间，利率每变动1个百分点，2024年年度利息费用将变动约30万美元[343] - 截至2024年12月31日，公司与Honour和Enterprise的融资租赁义务为2830万美元，利率固定，无市场风险敞口[344] - 公司业务受市场风险影响，除信贷协议外，无重大利率风险敞口[342]

总合同收入变化 - 2024年第四季度总合同收入1.132亿美元，较2023年第四季度的9300万美元增长21.7%[5] - 2024年全年总合同收入4.266亿美元，较2023年全年的3.463亿美元增长23.2%[5] - 2024年第四季度总合同收入为113,224美元，2023年同期为92,969美元；2024年全年总合同收入为426,564美元，2023年全年为346,256美元[21] - 2024年第四季度总合同收入为113,224,000美元，2023年同期为92,969,000美元，同比增长21.8%；2024年全年为426,564,000美元，2023年全年为346,256,000美元，同比增长23.2%[31][34] 净服务计费变化 - 2024年第四季度净服务计费9860万美元，较2023年第四季度的8050万美元增长22.5%[5] - 2024年全年净服务计费3.797亿美元，较2023年全年的3.04亿美元增长24.9%[5] - 2024年第四季度净服务账单为98,622,000美元，2023年同期为80,516,000美元，同比增长22.5%；2024年全年为379,669,000美元，2023年全年为303,994,000美元，同比增长24.9%[31] 调整后EBITDA变化 - 2024年第四季度调整后EBITDA为1700万美元，较2023年第四季度的1120万美元增长51.8%[5] - 2024年全年调整后EBITDA为5950万美元，较2023年全年的4700万美元增长26.6%[5] - 2024年第四季度调整后EBITDA为17,012,000美元，2023年同期为11,249,000美元，同比增长51.2%；2024年全年为59,520,000美元，2023年全年为47,031,000美元，同比增长26.6%[31] 公司股票回购情况 - 2024年公司回购3440万美元普通股，平均价格约为每股26.56美元[6] 公司财年指引调整 - 2025年3月公司提高此前发布的财年指引，净收入预计为4.28 - 4.4亿美元，调整后EBITDA预计为7000 - 7600万美元[10] 公司收购情况 - 2024年公司收购八家公司，代表约6000万美元的运行率净服务计费[12] 公司信贷额度调整 - 2025年3月公司获得银行银团参与者承诺，将高级担保信贷额度扩大4000万美元至1.4亿美元[12] 净利润变化 - 2024年第四季度净利润为5,904美元，2023年同期净亏损7,710美元；2024年全年净利润为3,034美元，2023年全年净亏损6,624美元[21] - 2024年第四季度净利润为5,904,000美元，2023年同期亏损7,710,000美元；2024年全年净利润为3,034,000美元，2023年全年亏损6,624,000美元[31] 基本每股收益变化 - 2024年基本每股收益为0.34美元（第四季度）和0.18美元（全年），2023年为 - 0.59美元（第四季度）和 - 0.53美元（全年）[21] 经营活动净现金变化 - 2024年经营活动提供的净现金为24,301,000美元，2023年为11,722,000美元[23] 投资活动净现金变化 - 2024年投资活动使用的净现金为27,466,000美元，2023年为27,156,000美元[23] 融资活动净现金变化 - 2024年融资活动使用的净现金为10,824,000美元，2023年提供的净现金为22,839,000美元[24] 现金及现金等价物期末余额变化 - 2024年现金及现金等价物期末余额为6,698,000美元，2023年为20,687,000美元[24] 调整后税前每股收益变化 - 2024年调整后税前每股收益为0.42美元（第四季度）和1.21美元（全年），2023年为0.20美元（第四季度）和1.25美元（全年）[26] 调整后净利润变化 - 2024年调整后净利润为12,723,000美元（第四季度）和20,956,000美元（全年），2023年为4,876,000美元（第四季度）和16,067,000美元（全年）[28] 调整后基本每股收益变化 - 2024年调整后基本每股收益为0.72美元（第四季度）和1.23美元（全年），2023年为0.33美元（第四季度）和1.12美元（全年）[28] 净利润率变化 - 2024年第四季度净利润率为5.2%，2023年同期为 - 8.3%；2024年全年为0.7%，2023年全年为 - 1.9%[31] 调整后EBITDA净利润率变化 - 2024年第四季度调整后EBITDA净利润率为17.2%，2023年同期为14.0%；2024年全年为15.7%，2023年全年为15.5%[31] 新兴市场合同收入变化 - 2024年第四季度新兴市场合同收入为12,939,000美元，2023年同期为5,116,000美元，同比增长152.9%；2024年全年为44,196,000美元，2023年全年为14,404,000美元，同比增长206.8%[34] 有机收入增长情况 - 2024年第四季度有机收入增长6.6%，全年增长10.9%[36][38] 净收入增长情况 - 2024年第四季度净收入增长8.5%，全年增长13.1%[40] 各业务线总积压订单占比情况 - 截至2024年12月31日，建筑基础设施业务的总积压订单占比41%，交通业务占比35%，电力和公用事业业务占比15%，新兴市场业务占比9%[42]

文章核心观点 - 分析师喜欢投资基础设施和咨询服务业务，认为欧洲和美国有一些未被充分研究的公司值得纳入多元化投资组合 [1] 分析师投资偏好 - 关注未被充分研究的欧美公司，看重价值和收益，倾向股东友好型管理团队 [1] - 常与主流市场观点相反，有20年多行业咨询经验和15年以上投资经验 [1] 具体投资方向 - 喜欢投资基础设施业务，尤其青睐咨询服务业务，因其利润率高且轻资产 [1] 潜在投资行动 - 未来72小时内可能通过购买股票、认购期权或类似衍生品在BWMN建立多头头寸 [2]

项目背景与规划 - 普林斯顿市议会一致通过决议，授权Bowman Consulting Group进行Community Park South的改造项目，首阶段设计服务费用为709,201.50美元 [2] - 项目首阶段涉及26英亩土地的改造，该地块位于Route 206、Birch Avenue、Community Park小学和Community Park游泳池之间 [2] - 该项目自1980年代中期以来一直是普林斯顿市的待办事项 [4] 招标与选择过程 - 普林斯顿市今年早些时候向合格的工程、景观设计和建筑公司征集设计方案，共收到9份提案，其中4家公司进入面试环节 [3] - 由工程、娱乐和财务部门的市政工作人员组成的委员会进行面试，最终一致认为Bowman Consulting Group是最佳选择 [4] 项目意义与未来计划 - 市议员Michelle Pirone Lambros表示，该公园是社区的“瑰宝”，具有独特价值，投资于其长期发展对健康、健身和娱乐具有重要意义 [5] - 一旦公园改造项目启动，市政府将寻求州和地方联邦项目的资金支持 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为1.139亿美元，同比增长21%，净营收为1.01亿美元，同比增长23%年初至今总营收为3.13亿美元，净营收为2.81亿美元，同比分别增长24%和26% [14] - 本季度毛利润率为52.4%（未考虑劳动力调整），去年第三季度为51.6%，年初至今毛利润率为51.9%，去年同期为51% [15] - 本季度销售管理与行政费用（SG&A）占总营收的比例为45.6%，较第二季度下降140个基点 [16] - 本季度非现金股票补偿为650万美元，去年为720万美元，年初至今非现金股票补偿费用为2040万美元，预计2024年总股票补偿费用约为2600万美元，占净营收的6% - 7%，2025年预计降至5%左右，之后稳定在3% - 4% [17] - 本季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）较去年增加190万美元，达到近1700万美元，占净营收的16.7%，本季度调整后EBITDA包含约160万美元与劳动力重组相关的一次性成本，年初至今调整后EBITDA较去年增加670万美元，达到4250万美元，占净营收的15.1% [18] - 截至9月30日，运营现金流较6月30日增加550万美元，达到1100万美元，年初至今运营现金流为4400万美元（在营运资金变动使用3300万美元现金之前） [30] - 截至9月30日，净债务约为8500万美元，杠杆率为调整后EBITDA（过去四个季度）的1.6倍，约为未来四个季度调整后EBITDA的1.2倍 [29] - 本季度在2500万美元的授权下回购了约50万股普通股，平均价格约为每股23.89美元，截至9月30日，流通股为1770万股，截至目前约为1750万股 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 按市场划分的总营收中，建筑基础设施占49%，较去年下降550个基点（近10%），交通运输占19%，电力和公用事业占18%，新兴市场（包括成像、测绘、水资源、采矿和环境服务）占14%，较去年增长近800个基点（翻倍以上），净营收的垂直分布大致相同 [21][22] - 本季度来自收购公司的总营收为2330万美元，净营收为2040万美元，约占总营收和净营收的20%，年初至今来自收购公司的总营收为4980万美元，净营收为4510万美元，约占总营收和净营收的16% [23][26] - 截至第三季度末，净营收的有机增长（按过去四个季度计算）约为8.3%，其中新兴市场有机增长最高，为63%，其次是交通运输17%、电力和公用事业14%、建筑基础设施1%，按名义值计算，交通运输贡献最大，其次是电力和公用事业、新兴市场和建筑基础设施，年初至今净营收有机增长约为5.6%，新兴市场增长48%最高，其次是交通运输14%、电力和公用事业6.2%、建筑基础设施不到1%，交通运输贡献的名义增长最大 [24][27] - 公司的MEP集团营收呈上升趋势，调试服务表现强劲，在电力市场，随着行业向净零和全电解决方案发展，电气化和脱碳评估有所增加 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括通过收购实现增长，如收购Exeltech Consulting以推动全国交通运输业务的增长并扩大相关服务范围，未来可能进行规模更大、频率稍低的收购，重点关注有吸引力市场中的相邻业务以便整合和长期增长，同时注重有机增长，通过多元化、整合、领导转型和卓越流程来扩大服务、增加客户关系和市场份额，为股东创造长期利润、现金流和价值 [42][53][54] - 在交通运输领域，公司通过收购和自身业务发展不断拓展业务，如与Exeltech合作、利用Surdex的航空测量业务开拓州运输部门市场，看到运输项目管道在不断扩大，包括多个运输项目的中标和即将开展的工作 [64][65][66] - 在数据中心市场，公司在土木工程和场地工程方面的业务活动强劲，正在寻求进入建筑内部的机械和电气设施领域的机会，AI数据中心的灵活性为公司带来更多地理分散的业务机会，同时数据中心市场的限制因素从土地转变为电力 [88][89][90] - 在多户住宅市场看到显著的发展动向，对明年的业务加速发展持乐观态度 [88] - 在建筑基础设施市场，虽然部分公司提到住宅业务有放缓趋势，但公司业务稳定，并预计2025年将重新加速发展 [86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 利率近五年来首次下降，重振了建筑基础设施市场，几个大型运输项目在本季度末终于启动，公司市场整体保持健康，新业务销售持续超过营收 [7] - 公司内部进行了领导变革和人员调整，目前已取得成效，如第三季度的业绩表现，同时加强了自下而上的预测工作，对劳动力与营收的合理匹配、业绩持续提升充满信心 [8][10][11] - 2025年净营收展望为4.22亿美元至4.37亿美元，有机增长为5% - 9%，调整后EBITDA预计占净营收的16% - 17%，范围为6800万美元至7500万美元，公司将根据季度和年终报告重新审视展望，认为目前公司股票价值被低估 [37] - 尽管上季度在预测方面出现失误，但公司已恢复稳定，有信心在今年剩余时间和2025年实现承诺，公司的战略正在发挥作用 [54] - 对于选举结果，公司认为对业务可能产生积极影响，如在化石燃料、石油和天然气领域可能受益于监管环境变化，基础设施支出预计不会受到不利影响，对于可再生能源领域也保持乐观态度 [68] - 公司的积压订单较上季度和去年同期有所增加，为2025年的业务提供了一定支持，且在许可方面预计不会遇到障碍 [72][73] - 公司认为可以通过继续提高规模经济、优化合同乘数、持续关注卓越运营、优化劳动力与营收关系等方式来支持2025年的利润率扩张 [82][83][84] 其他重要信息 - 公司将净服务计费和净营收视为可互换概念，净营收是行业标准的非GAAP指标，通过从总营收中剔除项目转嫁费用得出 [13] - 公司在本季度进行了有针对性的人员调整，目前认为劳动力调整已完成 [12][18] - 公司的资产负债表状况健康，现金约1200万美元，杠杆率低，有充足的资本，信贷额度接近7000万美元可用，设备融资能力足以覆盖2025年的资本支出 [29] - 公司在10月意外获得按照2022年申报的研发立场申报2023年纳税申报的机会，节省了约1200万美元的支出且无需计提罚款，相关信息将在10 - Q中进一步披露 [31][32] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司内部变革是否完成，进入第四季度是否有新的变革 - 已经完成，虽然这是一个持续的过程，但在第三季度已经达到目标，会持续关注 [56] 问题: 2025年有机增长的假设水平以及与之前假设相比是否有不同的计算方式 - 2025年有机增长中点可能约为7%，以今年经收购调整后的业绩为基础向前发展，战略没有重大转变，继续专注于现有市场 [58] 问题: 计划将并购交易规模提高多少，Surdex收购的表现如何 - 这是并购战略的演变，随着公司规模扩大，需要更大的交易来产生显著影响，没有具体的目标规模，Surdex的收购目前进展顺利，看到很多交叉销售和收入协同效应 [60] - 今年收购平均规模低于10（以营收衡量），明年目标是达到两位数，减少收购数量但增加营收规模，Surdex是个例外，更倾向于类似Exeltech和FCS这样规模的收购 [61] 问题: 交通运输项目管道的情况，是否看到更多运输部门（DOTs）的业务扩展以及IIJA资金的影响 - 公司在交通运输领域的收购有助于业务管道的扩展，如Exeltech的收购，同时多年前收购的McMahon和芝加哥业务也有大型运输项目，公司不仅关注运输部门（DOTs），还在拓展运输工程相关的其他业务，如桥梁工程等，Surdex加入后也有助于开拓州运输部门的航空测量业务 [64][65][66] 问题: 对选举结果对公司业务的影响有何看法 - 目前还处于早期评估阶段，认为选举结果对公司业务可能是积极的，在化石燃料、石油和天然气领域可能受益于监管环境变化，基础设施支出预计不受影响，对于可再生能源领域保持乐观，也在考虑针对可能的基础设施私有化调整营销策略，在矿业领域预计监管环境不变会促进业务发展 [68] 问题: 2025年的积压订单与历史水平相比如何，在许可和通知方面的情况如何 - 积压订单与历史水平相比有相似之处，可能更有利于明年业务开展，在许可方面预计不会有障碍 [72][73] 问题: 调整后EBITDA中与人员调整相关的一次性成本是否已加回 - 是的，已加回 [74] 问题: 再解释一下有机增长计算方式的变化 - 对于本季度，采用过去四个季度的有机增长率计算方法，即四个季度之前的业务纳入有机增长基础，过去四个季度内收购的业务从计算增长的总净营收中剔除，年初至今的计算方式与之前相同 [75][76] 问题: 按照旧方法计算第三季度的有机增长是多少 - 按照旧方法单独计算第三季度的有机增长约为持平，因为去年收购的时间问题 [78] 问题: 本季度的组织变革是否影响交易执行的流量 - 组织变革没有对公司执行交易的能力和交易速度产生不利影响 [79] 问题: 2025年利润率扩张的支撑因素有哪些 - 通过继续提高规模经济、更好地控制与营收相关的间接成本、在项目上获得一些边际的乘数改善、持续关注卓越运营、优化劳动力与营收关系等方式来支持 [82][83][84] 问题: 建筑基础设施业务中的住宅业务是否稳定，是否预计会重新加速发展 - 业务稳定，根据市场活动和提案情况，预计2025年将有新的活力注入该业务 [86] 问题: 股票补偿占营收比例下降的原因，是否是补偿策略的改变 - 是多种因素的结合，包括对股票作为补偿的使用进行控制、旧的股票授予（来自上市前）的消耗、可能向更多现金补偿的转变，以及营收增长使得股票补偿占比从百分比角度下降 [87] 问题: 数据中心市场（特别是大型AI数据中心）的业务更新以及多户住宅机会是否重新加速 - 在数据中心市场业务活动强劲，目前主要在建筑外部做土木工程和场地工程，正在寻求进入建筑内部机械和电气设施领域的机会，AI数据中心在选址上更灵活，为公司带来更多机会，多户住宅市场看到显著动向，对明年业务加速发展持乐观态度 [88][89][90]