文章核心观点 Bowman Consulting Group Ltd.获Aerotropolis Area Coordination Metropolitan District价值130万美元的ATEC Parkway设计开发合同，有助于公司产生收入协同效应、拓展业务组合并加深对丹佛市场的渗透 [1][3] 合同相关 - 公司获Aerotropolis Area Coordination Metropolitan District价值130万美元的ATEC Parkway设计开发合同 [1] - 公司负责设计道路规划和剖面图、排水研究、水和雨水设施设计及雨水管理计划，还提供项目管理和施工文件 [2] 公司优势与影响 - 战略收购和重要招聘使公司获此合同，该项目有助于产生收入协同效应，拓展业务组合并加深对丹佛市场的渗透 [3] - ATEC Parkway是该地区首个基础设施项目，公司早期参与和持续的项目管理有助于支持社区扩张并获得更多合同 [3] 公司概况 - 公司总部位于弗吉尼亚州雷斯顿，是一家全国性工程服务公司，为相关客户提供基础设施、技术和项目管理解决方案 [4] - 公司在美国100多个地点拥有超2300名员工，提供广泛技术服务，在纳斯达克以BWMN为代码交易 [4]

公司比较 - Bowman Consulting (BWMN) 和 Thomson Reuters (TRI) 均为商业服务行业股票，目前均持有Zacks Rank 2（买入）评级，表明两家公司盈利预期呈上升趋势 [1][3] - 价值投资者通过传统指标（如市盈率P/E、市销率P/S、盈利收益率、每股现金流等）评估公司当前股价是否被低估 [4] 估值指标分析 - BWMN的远期市盈率（P/E）为27.94，显著低于TRI的47.73 [5] - BWMN的PEG比率（考虑盈利增长率的修正市盈率）为1.62，远低于TRI的5.78，显示其估值与增长更匹配 [5] - BWMN的市净率（P/B）为1.76，远低于TRI的6.86，反映其账面价值支撑更强 [6] 综合评估结论 - BWMN在价值评分系统中获B级，而TRI仅获F级，主要因BWMN多项估值指标更具吸引力 [6] - 尽管两家公司盈利前景均向好，但基于当前估值数据，BWMN被认定为更优的价值投资选择 [6]

根据您提供的财报关键点，我将严格按照要求进行主题分组和输出。 财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第一季度总合同收入为1.129亿美元，较2024年同期的9490万美元增长19.0%[139][161] - 2025年第一季度净亏损为170万美元，净亏损率为1.5%[139][160] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1450万美元，较2024年同期的1210万美元增长19.6%[139][160] - 2025年第一季度净服务账单收入为1.0005亿美元，占合同总收入的88.6%[139][157][161] - 2025年第一季度调整后EBITDA利润率（基于净服务账单）为14.5%，较2024年同期的14.2%有所提升[160] - 营业收入为113.5万美元，相比2024年第一季度营业亏损261万美元有所改善[160] - 总合同收入增长19.0%，达到1.129亿美元，较去年同期的9490万美元增加1802万美元[162] - 调整后税息折旧及摊销前利润增长19.6%至1451万美元，利润率（净服务账单）从14.2%提高至14.5%[181][182] - 净服务账单（非GAAP）增长16.8%至1.0005亿美元[180] - 税前亏损减少400万美元至100万美元，但净亏损略微增加至170万美元[179] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 合同成本（不含折旧和摊销）为5483万美元，占合同总收入的48.6%[160] - 营业费用为5696万美元，其中包含非现金股权薪酬等[150][160] - 合同成本（不含折旧和摊销）增长16.8%至5480万美元，占合同收入比例从49.4%降至48.5%[169] - 所得税费用变化为80万美元支出，而去年同期为350万美元收益，有效税率从68.9%变为-78.9%[178] 各业务线表现 - 新兴市场收入增长117.8%，达到1204万美元，主要由于收购Surdex公司[162][167] - 运输市场收入增长29.9%，达到2354万美元，其中67.8%来自公共部门客户[162][164] - 电力和公用事业市场收入增长16.1%，达到2144万美元，其中25.9%来自可再生能源和电动汽车基础设施项目[162][165] - 建筑基础设施市场收入增长5.9%，达到5592万美元，其中数据中心和快餐店需求强劲[162][163] - 固定总价合同收入占比约为57%，与去年同期持平[146] - 收入增长中的1180万美元来自收购贡献，占1800万美元总增长额的65.6%[161] 管理层讨论和指引 - 截至2025年3月31日，公司积压订单总额为4.188亿美元，较2024年12月31日的3.99亿美元增加1980万美元，增长5.0%[183] - 积压订单构成中，建筑基础设施占比39%，交通占比33%，电力和公用事业占比20%，新兴市场占比8%[183] 现金流表现 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为1203.4万美元，主要包含170万美元的净亏损，经660万美元的股权激励费用和650万美元的折旧摊销费用调整[188][189] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为174.4万美元，相比2024年同期的273.9万美元减少100万美元[188][190] - 2025第一季度融资活动使用的净现金为628.8万美元，相比2024年同期的879.4万美元减少250万美元，主要得益于循环信贷额度下获得800万美元的借款净收益[188][191] - 公司持有的现金及现金等价物在期末为1070万美元，期内增加400.2万美元[188] - 公司运营资本变动导致1110万美元的净现金流出，主要由于应收账款增加190万美元以及合同资产和负债增加260万美元[189] 其他财务数据 - 公司持有1.4亿美元的循环信贷额度，截至2025年3月31日，该额度下的未偿还余额为4500万美元[184][193] - 公司金融租赁义务总额为2760万美元，这些义务采用固定利率，无市场风险敞口[195][206] - 循环信贷协议的利率与Term SOFR挂钩，利率每变动1个百分点，将导致公司2025年年度利息费用发生约30万美元的变化[205]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入增长19%至1.129亿美元 去年同期为9490万美元 [8] - 净服务收入增长17%至1.001亿美元 去年同期为8570万美元 [8] - 净收入与总收入比率维持在80%以上高位 表明增长主要由内部劳动力创造而非外包 [8] - 毛利率从去年同期的50.6%小幅提升至51.4% 显示劳动力效率提高 [9] - 销售及行政费用占总收入比例下降240个基点至44.7% 占净收入比例下降170个基点至50.5% [9] - 税前净亏损从500万美元显著改善至略低于100万美元 净亏损基本持平为170万美元 [9] - 调整后EBITDA增长19.6%至1450万美元 去年同期为1210万美元 [10] - 净收入调整后EBITDA利润率为14.5% 较去年同期的14.2%提升30个基点 [10] - 营运现金流大幅改善至1200万美元 去年同期为250万美元 [13] - 营运现金流转换率达83% 自由现金流转换率达73% [13] - 第一季度末积压订单达4.19亿美元 较去年同期增加近9000万美元 较去年第四季度增加2000万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运输业务收入增长30% 占总收入约21% 去年同期为19% [11] - 电力和公用事业业务收入增长16% 占总收入19% 较去年同期下降约0.5个百分点 [11] - 建筑基础设施业务收入增长6% 占总收入约49% 去年同期为56% [11] - 新兴市场业务收入增长118% 占总收入11% 去年同期为6% [11] - 有机净收入整体增长约6% 是去年同期的两倍 [12] - 运输业务引领有机增长达15% 新兴市场为10% 电力和公用事业为6% 建筑基础设施为2% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 积压订单在各市场间分布均衡 同比增长约27% [7] - 订单出货比再次远高于1 [7] - 积压订单通常提供长达两年的收入可见度 其中70%至80%在12个月内转化 [15] - 建筑基础设施市场中商业和住宅部分大致各占一半 目前商业部分略多 [59] - 住宅市场较去年同期更为强劲 单户和多户住宅均表现良好 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增长战略强调维持高净收入与总收入比率 作为高利润率长期有机增长和自由现金流的基础 [9] - 资本配置计划平衡内部举措 收购互补业务和反稀释股票回购之间的投资 [16] - 致力于在创新 可视化 地理定位和自动化应用方面成为领导者 [16] - 资产轻型方法使公司能够维持较低资本支出和更好的现金效率 [22] - 收入来自自主完成的工作 而非转售或转包 提供对执行 客户体验和劳动力优化的更严格控制 [24] - 国内业务重点使公司免受贸易战争和地缘政治问题的影响 [23] - 通过非收购方式增加大量人员 作为收购的补充 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是2024年下半年势头的延续 创下历史最佳第一季度业绩 [6] - 对实现高个位数至低双位数有机增长充满信心 [12] - 预计今年剩余时间季度收入增加 结合稳定的劳动力和管理费用水平 将产生足够的利润率以实现全年指导目标 [10] - 预计今年增长模式与去年类似 势头在第二和第三季度建立 年中增长加速 第四季度趋于平稳 [27] - 重申全年净收入指导范围为4.28亿至4.4亿美元 调整后EBITDA为7000万至7600万美元 [27] - 美国基础设施市场具有无法满足的需求和高可靠性 [20] - 关注可能创造长期机会的政策发展 如支持海军舰队扩张的Ships Act和鼓励国内再工业化的行政命令 [25][26] 其他重要信息 - 第一季度以平均每股25.1美元的价格回购670万美元普通股 [13] - 自季度结束至上周 以平均每股21.6美元的价格额外回购530万美元 [14] - 将主要循环信贷额度增加至1.4亿美元 并扩大资本租赁能力以支持技术投资 [16] - 截至3月31日流通股约1730万股 截至5月2日减少至约1720万股 [14] - 净债务9700万美元 杠杆率较低 为过去四个季度调整后EBITDA的1.6倍和预期调整后EBITDA的1.3倍 [14] - 欢迎Virginia Grebian加入董事会 她在北美公共和私营水务领域拥有超过30年经验 [5] 问答环节所有的提问和回答 问题: 运输业务订单略低于过去几个季度 时间安排和展望如何 IIJA预算提案的影响 - 运输业务运营比其他部门更不稳定 但前景强劲 管道中有大量大订单 [30] - IIJA资金继续流动 但更多工作来自汽油税 地方和州资金 [31] - 运输收入增长 积压订单中运输比例在更高基数上百分比略有下降 但势头继续强劲 [34] 问题: 电力业务增长驱动因素和大型项目可见度 - 驱动因素包括数据中心 电网扩容 天气相关加固和地下化等 [32] - 电力和能源基础设施前景强劲 继续扩大市场存在和品牌 [33] 问题: 并购市场更新和估值看法 - 机会数量与以往相同 估值仍然强劲 市场竞争激烈 [35] - 积极寻找更大收购以推动无机增长 [35] - 也通过非收购方式增加大量人员 [36] 问题: 特定终端市场的异常强势 - 第一季度和第二季度迄今新订单强劲 且在所有垂直领域分布均衡 [44] - 客户反馈使公司能够重申指导并对强劲年份非常乐观 [44] 问题: 处理更大任务的能力和资产需求 - 通过线性增长人员或加速投资效率技术来解决生产限制 [45] - 平衡两者 当前市场时机可通过空间定向 地理定位 自动化和迭代技术提高生产力 [45] 问题: 人员配备相对于积压订单的充足性 资本支出预算和技术投资领域 - 劳动力规模稳定 足以交付全年增长收入 [53] - 需要增加人员 但不必与收入增长成比例 劳动力增长与收入增长将继续分化 [53] - 技术投资可能略高于正常年份 因为当前可通过应用资产提升利润率和生产力 [55] - 投资领域包括水上水下扫描系统 AI在迭代过程的应用等 [55] 问题: 建筑基础设施趋势 商业与住宅细分 项目启动比较 - 商业和住宅大致各占一半 目前商业略多 [59] - 住宅比去年同期更强劲 商业与以往一样强劲 [60] - 数据中心等建筑基础设施市场部分今年也表现强劲 [61] - 去年中后期积压订单启动有些挑战 与选举环境有关 但最近三四个月启动流程非常稳定 [62] 问题: 积压订单转化率70-80%是否仍可靠 - 始终是移动目标 没有绝对公式 [67] - 通常预订的项目在几个月内启动 预计12个月内转化 [67] - 随着项目变大 期限可能延长 但70-80%左右仍是经验法则 [68] 问题: 经济噪音是否减缓并购管道转化 - 与目标的对话没有感知到差异 [69] - 没有看到更多人因困境而寻求交易 也没有人因经济不确定性而重新考虑交易决定 [70] 问题: AI对专业服务行业的影响 - 开始将AI集成到部分运营中 但尚未改变工作方式或市场地位 [72] - 没有因AI先进而失去机会 但也没有因AI进步而赢得任何项目 [73] - 谨慎缓慢地集成AI [73]

财务数据和关键指标变化 - 总营收同比增长19% 达到1.129亿美元 去年同期为9490万美元 [8] - 净服务计费同比增长17% 达到1.001亿美元 去年同期为8570万美元 [8] - 净亏损基本持平 为170万美元 税前净收入显著改善 从去年同期的亏损500万美元收窄至略低于100万美元 [9] - 调整后EBITDA同比增长19.6% 达到1450万美元 去年同期为1210万美元 [9] - 调整后EBITDA利润率（净收入）为14.5% 较去年同期的14.2%上升30个基点 [9] - 净收入与总收入的比率维持在80%以上高位 表明增长主要来自内部劳动力产出而非外部转包或转售 [8] - 毛利率从去年同期的50.6%小幅提升至51.4% 表明劳动力效率有所提高 [9] - 销售及管理费用占总收入的比例下降240个基点 占净收入的比例下降170个基点 分别为44.7%和50.5% [9] - 经营现金流大幅改善至1200万美元 去年同期为250万美元 经营现金流转换率为83% 自由现金流转换率为73% [13] - 净债务为9700万美元 杠杆率较低 过去四个季度调整后EBITDA的1.6倍 预期调整后EBITDA的1.3倍 [14] - 公司重申全年业绩指引 净收入在4.28亿至4.4亿美元之间 调整后EBITDA在7000万至7600万美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - **运输业务**：收入同比增长30%，占总收入约21%（去年同期为19%）[11] 有机净收入增长约15% [12] - **电力和公用事业业务**：收入同比增长16%，占总收入约19%（较去年下降约0.5个百分点）[11] 有机净收入增长6% [12] - **建筑基础设施业务**：收入同比增长6%，占总收入约49%（去年同期为56%）[11] 有机净收入增长2% [12] - **新兴市场业务**：收入同比增长118%，占总收入约11%（去年同期为6%）[11] 有机净收入增长10% [12] - 建筑基础设施业务中 商业和住宅部分大致各占一半 目前商业部分略多 [59] 住宅市场比去年同期更加强劲 [60] 数据中心项目表现强劲 [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度新订单活动表现优异 订单量在所有市场分布均衡 [6] - 未完成订单量同比增长约27% 达到4.19亿美元 较第四季度增加2000万美元 [6] - 订单出货比远高于1 [6] - 未完成订单通常提供未来长达两年的收入可见性 其中70%至80%预计在12个月内转化 [15] - 随着项目规模变大 未完成订单的转化周期可能略有延长 但70%-80%的转化率仍是一个合理的参考范围 [68][69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持三管齐下的资本配置策略 平衡投资于：1) 旨在促进短期和长期有机增长的内部举措 2) 收购相邻、互补和相关的业务 3) 通过股票回购进行反稀释支出 [16] - 致力于成为在运营中应用创新、可视化、地理定位和自动化技术的领导者 [16] - 资产轻模式 不投资重型设备 资本支出较低 现金效率更高 [22] - 收入来自自主完成的工作而非转售 这带来了高质量、高利润、非商品化的收入 以及对执行、客户体验和劳动力优化的更强控制 [22] - 专注于美国国内市场 不受国际贸易摩擦和地缘政治问题干扰 也不直接从国际采购材料或组件 避免了关税相关成本和供应链波动的直接影响 [23] - 认为美国基础设施市场需求巨大且可靠 行业内的细分市场可能有疲软期 但整体需求难以满足 [20] - 认为公司的知识产权具有长期性和稳定性 不易受到突然的干扰 [21] - 关注可能带来长期机会的政策发展 例如旨在扩大海军舰队的《SHIPS法案》 以及鼓励国内再工业化的行政命令和激励措施 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025年开局表示满意 是有记录以来表现最好的第一季度 [5] - 第一季度的势头是2024年下半年以来势头的延续 [5] - 尽管本季度利润率低于指引中点 但相信随着今年剩余季度收入增加 加上劳动力和管理费用水平总体稳定 将产生足够的利润率 以达到或超过全年利润率指引 [9] - 基于未完成订单的构成以及尚未在收购中被归类为有机收入的增长 公司有信心在今年实现高个位数到低两位数的有机增长 [12] - 现金流转换率的提高使公司能够投资于价值创造和反稀释举措 而无需依赖股权资本市场融资 [13] - 资产负债表实力和充足的债务资本渠道足以支持并购交易执行以及对运营进行创新技术投资 [14] - 展望今年剩余时间 对第二季度迄今的势头感到鼓舞 预计增长模式将与去年类似 即势头在第二和第三季度积聚 年中增长加速 第四季度趋于平稳 [27] - 尽管宏观经济环境存在不确定性 但新订单和客户反馈使公司能够重申业绩指引 并对强劲的一年持乐观态度 [44] - 在产能方面 公司通过线性增加员工人数和加速投资效率技术来平衡解决生产限制 [45] - 在人工智能方面 公司正在将AI整合到部分运营中 但尚未因此改变市场地位或工作方式 目前进展谨慎 [73][74] 其他重要信息 - 董事会新任命了独立董事Virginia Grebian 她在北美公共和私营水务领域拥有超过30年经验 [3][4] - 第一季度以平均每股25.1美元的价格回购了670万美元普通股 其中包括260万美元用于购买员工为缴税而出售的股票 以及根据3500万美元授权进行的410万美元回购 [13] - 第一季度末至5月2日期间 根据授权以平均每股21.6美元的价格额外回购了530万美元股票 流通股从约1730万股减少至约1720万股 [14] - 公司已将主要循环信贷额度提高至1.4亿美元 并扩大了资本租赁能力 以支持对技术、自动化及其他能提高收入和扩大利润率的资产进行积极投资 [16] - 除了收购 公司还通过非收购性的“人才收购”方式 从其他组织引入大批员工以增加人员规模 [36] - 公司认为其商业模式、国内专注度、卓越的现金效率、可扩展的运营和严谨的增长方法 使其在当今市场上提供了引人注目且具防御性的价值主张 [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 运输业务订单量较前几个季度略显疲软 原因是什么 前景如何 以及《基础设施投资和就业法案》预算提案的影响 [29] - 运输业务本身具有波动性 前景依然强劲 有许多大型订单在推进中 第一季度订单增长不强劲并不代表市场趋势 [30] - 《基础设施投资和就业法案》的资金继续流动 但公司更多业务来自汽油税、地方和州资金 [31] - 运输收入在增长 其在未完成订单中的占比（以总收入计）略有下降 但基数更高 表明运输业务势头持续强劲 [34] 问题: 电力业务增长的驱动因素是什么 对多年期大型项目的可见度如何 [32] - 驱动因素包括数据中心、电网扩容、加固、天气相关的地下化工程等 [32] - 公用事业、电力和能源基础设施的前景持续强劲 公司继续扩大在该市场的存在感和品牌影响力 期待大型订单活动 [33] 问题: 并购市场近期较为平静 估值方面有何更新 [35] - 交易机会数量一如既往 估值并未松动 市场仍然竞争激烈 公司非常活跃 有几个符合历史收购标准的项目在推进中 并更专注于寻找更大规模的收购以推动非有机增长 [35] 问题: 尽管业务多元化 是否有任何终端市场表现出异常强劲的势头 [43] - 第一季度新订单强劲 第二季度迄今也是如此 且在所有垂直领域分布均衡 客户反馈使公司能够重申指引并对强劲的一年持乐观态度 没有单一领域明显强于或弱于其他领域 [44] 问题: 在产能方面 是否需要增加资产以处理更大的项目 [45] - 随着业务规模扩大 公司通过线性增加员工人数和加速投资效率技术来平衡解决生产限制 当前市场环境下 可以通过空间定位、地理定位、自动化、迭代等技术工具提高生产力 以更高效地处理大型项目 但增加员工仍然是必要的 [45] 问题: 人员配备是否足以执行当前的未完成订单 是否需要额外招聘 以及今年的资本支出预算和重点技术投资领域 [51] - 公司认为拥有规模稳定的员工队伍来交付全年增长的收入 随着未完成订单和收入增长 总是需要增加员工 但预计不会与收入增长成比例 劳动力增长和收入增长之间的差异将继续存在 [52][53] - 公司致力于投资系统和技术 由于软件即服务的商业模式 许多技术投资现在是运营支出而非资本支出 但未来一两年 公司认为有必要进行比正常年份略高的传统意义上的资本支出投资 以通过应用先进资产（如水下扫描系统、人工智能在迭代过程中的应用等）来提升利润率和生产力 [54][55] 问题: 建筑基础设施业务内的趋势 商业与住宅的细分 以及今年迄今项目启动与去年的对比 [56] - 商业和住宅部分大致各占一半 目前商业部分略多 由于更多混合用途项目 分类不如以往明确 [59] - 与去年同期相比 住宅市场更为强劲（去年此时已显疲软） 商业市场一直保持强劲 [60] - 去年中后期遇到一些未完成订单项目启动延迟的挑战 可能与选举环境有关 但过去三到四个月项目启动非常稳定 预计今年不会出现类似中断 [63] 问题: 考虑到未完成订单的构成和部分项目转化时间延长 70%-80%在未来12个月内转化的比例是否仍然可靠 [68] - 这个比例始终是动态的 没有绝对公式 通常预订的项目会在几个月内启动 并预期在12个月内转化 随着项目规模变大 未完成订单的寿命可能略有延长 但70%-80%仍是一个合理的经验法则 [68][69] 问题: 当前经济环境中的“噪音”是否会减缓并购管道中目标的转化 [70] - 公司未感觉到与潜在目标的对话有变化 既未发现更多因困境而寻求交易的目标 也未发现因经济不确定性而重新考虑交易决定的目标 情况与以往基本相同 [70][71] 问题: 人工智能对专业服务行业的影响 以及公司目前如何应用AI [72] - 公司正在将AI整合到部分运营中 但尚未因此改变工作方式或市场地位 目前没有因为AI而失去或赢得特定机会的案例 公司正在谨慎而缓慢地推进AI整合 [73][74]

好的，我将以资深研究分析师的身份，为您解读Bowman Consulting Group (BWMN) 2025年第一季度财报电话会议记录。主要内容如下： - **财务数据和关键指标变化**：使用数据和对比分析介绍公司收入、利润及现金流等关键财务指标的变化情况。 - **各条业务线数据和关键指标变化**：分业务板块说明收入构成、增长表现及战略重点。 - **各个市场数据和关键指标变化**：通过表格形式展示各市场板块的收入占比和增长情况。 - **公司战略和发展方向和行业竞争**：从资本配置、技术投入和市场定位三方面分析公司战略。 - **管理层对经营环境和未来前景的评论**：总结管理层对宏观环境、政策机遇和业绩展望的评估。 - **其他重要信息**：补充说明董事会变动和股票回购计划等关键信息。 - **问答环节所有的提问和回答**：分类整理分析师关心的五大类问题及管理层回应。 接下来，将开始撰写Bowman Consulting Group财报电话会议的完整解读： --------- 财务数据和关键指标变化 - 总收入同比增长19% 达到1.129亿美元 去年同期为9490万美元 [8] - 净服务账单(Net Service Billing)增长17% 达到1.001亿美元 去年同期为8570万美元 [8] - 毛利率提升至51.4% 较去年同期的50.6%增长80个基点 [9] - 销售和管理费用占收入比例下降 占总收入44.7%(下降240基点) 占净收入50.5%(下降170基点) [9] - 净亏损保持平稳为170万美元 但税前净收入显著改善 从去年亏损500万美元改善至亏损不足100万美元 [9] - 调整后EBITDA为1450万美元 同比增长19.6% 去年同期为1210万美元 [10] - 调整后EBITDA利润率为14.5% 较去年同期的14.2%提升30个基点 [10] - 运营现金流大幅改善至1200万美元 远超去年同期的250万美元 [13] - 运营现金流转化率达到83% 自由现金流转化率为73% [13] - 公司回购670万美元普通股 平均价格25.1美元/股 [13] - 净债务为9700万美元 杠杆率保持低位 仅为过去四个季度调整后EBITDA的1.6倍 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 交通运输业务增长30% 占总收入21% 去年同期占比19% [11] - 电力和公用事业增长16% 占总收入19% 较去年下降约0.5个百分点 [11] - 建筑基础设施增长6% 占总收入49% 低于去年同期的56% [11] - 新兴市场增长118% 占总收入11% 去年同期占比6% [11] - 有机净收入增长约6% 较去年3%的增长率翻倍 [12] - 交通运输引领有机增长达15% 新兴市场增长10% 电力和公用事业增长6% 建筑基础设施增长2% [12] - 公司对Surdex收购业务的收入进行了更精确的终端客户分类 这可能影响新兴市场的同比可比性 [11] 各个市场数据和关键指标变化 | 市场板块 | 收入占比 | 同比增长 | 有机增长 | |---------|---------|---------|---------| | 交通运输 | 21% | 30% | 15% | | 电力和公用事业 | 19% | 16% | 6% | | 建筑基础设施 | 49% | 6% | 2% | | 新兴市场 | 11% | 118% | 10% | 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持三支柱资本配置策略 平衡内部增长倡议、收购互补业务和反稀释股票回购之间的投资 [16] - 致力于成为创新、可视化、地理定位和自动化应用领域的领导者 [16] - 将主要循环信贷额度提高至1.4亿美元 扩大资本租赁能力 支持对技术、自动化和提高收入的资产进行积极投资 [17] - 资产轻型商业模式使公司保持较低资本支出和更优现金效率 [23] - 所有工作自主完成 不依赖转包或转售 确保高质量、高利润率的收入 [23] - 专注于美国国内市场 不涉及国际业务 避免了贸易摩擦和地缘政治问题 [24] - 不直接在国际上采购材料或交付物组件 无关税相关成本或供应链波动的直接风险 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看到2024年下半年建立的动能持续到2025年第一季度 [6] - 积压订单达到4.19亿美元 同比增加近9000万美元 较第四季度增加2000万美元 [7] - 订单出货比(book-to-bill ratio)远高于1 [7] - 积压订单通常提供长达两年的收入可见度 70-80%将在12个月内转化 [15] - 对美国基础设施市场长期看好 认为这是需求不知满足且高度可靠的市场 [21] - 关注可能创造长期机会的政策发展 如提议的Ships Act(舰队扩张至355艘船) [26] - 鼓励国内再工业化的行政命令和激励措施为Bowman提供未来机会 [28] - 预计第二季度和第三季度动能将增强 增长将在年中加速 然后在第四季度趋于平稳 [29] - 重申全年财务指引 净收入4.28-4.4亿美元 调整后EBITDA为7000-7600万美元 [29] 其他重要信息 - Virginia Grebian加入董事会 拥有超过30年北美公共和私营水务部门经验 曾任Parsons高管和南加州大型市政水区高管 [5] - 公司通过非收购性招聘(aqua-hires)增加大量员工 将其他组织的大批人员引入公司 [36] - 截至3月31日 流通股约1730万股 到5月2日减少至约1720万股 [14] - 自季度结束至上周 公司以平均价格21.6美元/股额外回购530万美元股票 [14] 问答环节所有提问和回答 交通运输业务展望 **问题：交通运输订单较过去几个季度略显疲软 原因是什么 展望如何 IIJA预算提案的影响** [31] 回答：交通运输业务确实比其他部门更不稳定 但前景强劲 有许多大订单在管道中 不认为第一季度增长不足表明市场下滑 IIJA资金继续流动 但更多工作来自汽油税、地方和州资金 [32][33] 电力业务增长驱动因素 **问题：电力业务增长驱动因素是什么 对多年期大型项目的可见度如何** [34] 回答：增长驱动因素包括数据中心、电网扩容、天气相关加固和地下化等 在所有公用事业电力和能源基础设施领域前景强劲 继续扩大在该市场的存在和品牌 [34] 并购市场更新 **问题：并购市场估值情况如何 有什么更新** [36] 回答：机会数量与以往相同 估值没有缓解 因为这是好坏参半的消息 估值仍然强劲 市场竞争激烈 有几个项目在管道中 更专注于寻找更大规模的收购以推动非有机增长 [36] 宏观环境影响 **问题：是否有任何终端市场表现出异常强劲的表现** [42] 回答：第一季度新订单强劲 第二季度至今也很强劲 且分布在各垂直领域均衡 客户反馈使公司能够重申指引并对强劲年度保持乐观 所有领域表现均衡 没有单个领域明显弱于其他 [42] 产能和技术投资 **问题：人员配置是否足以执行当前积压订单 是否需要额外招聘 今年技术投资重点领域** [48] 回答：劳动力规模稳定足以实现全年收入增长 需要增加员工但不必与收入增长成比例 预计劳动力和收入增长将继续分化 投资于提高生产率的系统和技术 如水上水下扫描系统、AI在迭代过程中的应用 传统定义的资本支出可能略高 [49][50][51] 建筑基础设施趋势 **问题：建筑基础设施组内趋势 商业与住宅细分对比 项目启动情况与去年对比** [53] 回答：商业和住宅大致各占50% 目前商业略多 住宅比去年此时更强劲 利率环境和库存消耗推动独户和多户住宅走强 商业保持历来强劲水平 数据中心表现强劲 去年中后期积压项目启动面临挑战 与选举环境有关 今年没有看到类似情况 过去三到四个月积压项目启动非常稳定 [56][57][58] 积压订单转化率 **问题：积压订单70-80%在12个月内转化的指导是否仍然可靠** [62] 回答：这始终是一个移动目标 没有绝对公式 通常预订的项目在几个月内启动 预计12个月内转化 随着项目规模变大 项目期限可能更长 积压寿命可能略有延长 但70-80%左右仍然是经验法则 [62][63] 人工智能影响 **问题：AI如何影响专业服务行业 Bowman的竞争地位** [66] 回答：正在将AI集成到某些运营中 尚未改变做事方式或市场地位 没有因为AI而失去机会或赢得业务 正在谨慎而缓慢地整合AI [67][68] --------- 本报告基于Bowman Consulting Group 2025年第一季度财报电话会议记录编写，全面分析了公司的财务表现、业务板块动态、市场战略定位及管理层对未来发展的预期。所有数据均直接引用自公开会议记录内容，为投资者提供客观、专业的分析参考。

业绩总结 - 2025年第一季度毛合同收入为1.129亿美元，同比增长19%[12] - 2025年第一季度净服务账单为1.001亿美元，同比增长17%[12] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1450万美元，同比增长20%[12] - 2025年第一季度有机净服务账单增长6%[11] - 2025年第一季度毛利率为51.4%，较2024年提高80个基点[12] - 2025年第一季度调整后每股收益为0.07美元，较2024年下降68%[12] 现金流与负债 - 2025年第一季度现金流转化率为83%[19] - 2025年第一季度总负债为9700万美元，净负债比率为1.6倍[19] - 2025年第一季度回购普通股670万美元，流通股数为1730万股[19] 未来展望 - 2025年第一季度的总积压为4.19亿美元，同比增长27%[22]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0 07美元 超出Zacks共识预期0 03美元133 33% 去年同期为0 20美元 [1] - 季度营收达1 1293亿美元 超出共识预期3 55% 去年同期为0 9491亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司两次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] 市场表现与预期 - 年初至今股价下跌9 9% 同期标普500指数下跌3 9% [3] - 当前Zacks评级为1级(强力买入) 预计短期内将跑赢市场 [6] - 下季度共识预期为每股收益0 18美元 营收1 1731亿美元 本财年预期每股收益1 13美元 营收4 8339亿美元 [7] 行业比较 - 所属商业服务行业在Zacks行业排名中位列前24% [8] - 同业公司BGSF预计季度每股亏损0 18美元 同比恶化357 1% 营收预期0 6525亿美元 同比下降5 1% [9] 业绩波动因素 - 近期股价走势取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] - 盈利预测修正趋势目前呈有利状态 但可能随最新财报数据调整 [6]

总营收与净服务计费相关 - 2025年第一季度总营收1.129亿美元，较2024年第一季度的9490万美元增长19.0%[7] - 2025年第一季度净服务计费1.001亿美元，较2024年第一季度的8570万美元增长16.8%[7] - 2025年第一季度总合同收入为1.12931亿美元，2024年同期为9490.7万美元，同比增长19%[26][28] 有机增长相关 - 2025年第一季度有机净服务计费增长6%，高于2024年第一季度的3%[7] - 2025年第一季度有机收入增长6.5%，净收入增长5.6%[30][32] 调整后EBITDA相关 - 2025年第一季度调整后EBITDA为1450万美元，较2024年第一季度的1210万美元增长19.6%[7] - 2025年第一季度调整后EBITDA利润率为14.5%，较2024年第一季度的14.2%增加30个基点[7] 现金流相关 - 2025年第一季度运营现金流为1200万美元，2024年第一季度为250万美元[7] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为1203.4万美元，2024年同期为251.9万美元[21] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为174.4万美元，2024年同期为273.9万美元[21] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为628.8万美元，2024年同期为879.4万美元[21] 总积压订单相关 - 2025年第一季度总积压订单为4.188亿美元，较2024年第一季度的3.299亿美元增长26.9%[7] - 截至2025年3月31日，建筑基础设施业务的总积压订单占比39%[34] 股票回购相关 - 2025年3月31日止三个月回购670万美元普通股，平均价格约为每股25.10美元；第一季度结束后又回购530万美元，平均价格为每股21.60美元[5] 财年指引相关 - 2025财年净收入指引为4.28 - 4.40亿美元，调整后EBITDA指引为7000 - 7600万美元[9] 总股数相关 - 2025年3月31日总股数为1730万股[5] 净亏损与调整后净利润相关 - 2025年第一季度净亏损174.4万美元，2024年同期为155.8万美元[21][23][26] - 2025年第一季度调整后净利润为119.6万美元，2024年同期为329.4万美元[23] 基本调整后每股收益相关 - 2025年第一季度基本调整后每股收益为0.07美元，2024年同期为0.22美元[23][24] 新兴市场合同收入相关 - 2025年第一季度新兴市场合同收入为1203.9万美元，2024年同期为552.7万美元，同比增长117.8%[28]

业绩预期 - 公司预计将于2025年5月6日公布2025年第一季度财报 [2] - 预计季度每股收益为0.03美元，较去年同期下降85% [3] - 预计季度营收为1.0906亿美元，较去年同期增长14.9% [3] 预期修正趋势与市场情绪 - 过去30天内，市场对季度每股收益的共识预期维持不变 [4] - 最准确预期低于共识预期，显示分析师近期对公司的盈利前景转为悲观 [10] - 这导致公司的盈利ESP（预期惊喜预测）为-66.67% [10] 历史表现与预测模型 - 上一财季，公司实际每股收益为0.71美元，远超0.39美元的预期，惊喜幅度达+82.05% [12] - 在过去四个季度中，公司仅有一次业绩超出市场预期 [13] - 公司当前Zacks评级为第1级（强力买入）[11] - 盈利ESP模型仅对正值的预测能力显著，负值ESP难以预测业绩超预期 [7][9] 综合评估与市场影响 - 尽管Zacks评级为强力买入，但负值的盈利ESP使得难以断定公司本次将超越盈利预期 [11] - 业绩是否超预期是影响股价短期走势的重要因素，但非唯一因素 [1][14] - 公司目前并非一个有吸引力的业绩超预期候选标的 [16]