Blackstone Secured Lending (NYSE: BXSL ) and Morgan Stanley Direct Lending (NYSE: MSDL ) are comparable business development companies. Both BDCs share an investment strategy with first-lien debt at the forefront of their portfolios, invest in US middle-market businesses, are susceptible to the changingWelcome to Cash Flow Venue, where dividends do the heavy lifting! Blending my financial chops with the timeless wisdom of value investing (and love for steady income), I’ve built a rock-solid pillar in my fin ...

公司概况 - Golub Capital BDC (NASDAQ: GBDC) 和 Blackstone Secured Lending (NYSE: BXSL) 是两家蓝筹股业务发展公司 (BIZD) 因其投资级资产负债表、声誉良好的管理团队、保守定位的投资组合和强大的承销表现而受到退休人员的欢迎 [1] 投资服务 - 公司在 Seeking Alpha 上提供快速增长的高收益投资服务 拥有 180 条评论的完美 5/5 评级 [2] - 会员可以从高收益策略中获利 并且可以以有史以来最低的费率加入 免费试用期间不会收取任何费用 [2]

私人信贷市场的发展 - 私人信贷市场在过去几年迅速扩张，主要驱动因素包括更严格的银行业监管、私人股权市场份额的扩大以及更高的基准利率[1] 关键人物背景 - Roberts Berzins在金融管理领域拥有超过十年的经验，曾帮助顶级企业制定财务战略并执行大规模融资[1] - 他在拉脱维亚推动了REIT框架的制度化，以提高泛波罗的海资本市场的流动性[1] - 他还参与了国家SOE融资指南的制定，以及引导私人资本进入经济适用房库存的框架[1] - Roberts是CFA持证人，持有ESG投资证书，曾在芝加哥交易所实习，并积极参与支持泛波罗的海资本市场发展的"思想领导力"活动[1]

文章核心观点 - 聚焦增长和股息收入，通过构建专注于复利股息收入和增长的投资组合为轻松退休做准备 [1] 投资策略 - 构建投资组合以获取每月股息收入，通过股息再投资和年度增长实现收入增长 [1] 持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对O、QQQI、SPYI、MO、BXSL股票持有长期多头头寸 [1]

文章核心观点 - 聚焦增长和股息收入，通过构建专注于复利股息收入和增长的投资组合为轻松退休做准备，将股息作为策略重要部分，构建的投资组合有每月股息收入且通过股息再投资和年度增长实现增长 [1] 个人持仓情况 - 对O、SPYI、QQQI、MO、STWD、T、VZ、BXSL股票有实益多头头寸，持有方式包括股票、期权或其他衍生品 [1]

财务数据和关键指标变化 - BXSL本季度净投资收入为1.86亿美元，每股0.91美元，较去年同期增长16%，为成立以来最高金额，总投资收入较去年同期增长21%，主要受利息收入增长推动[32] - 每股净资产价值（NAV）从上个季度的27.19美元增加到27.27美元，增长0.3%，这是连续第八个季度每股NAV增长[34] - 本季度加权平均利息率为5.45%，而公司债务投资的加权平均收益率为11.2%[37] - 本季度净融资投资活动约为6.6亿美元，较去年同期增长超过250%，本季度还款2.92亿美元，今年迄今为止的还款率为6%，而2023年全年为10%[36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资业务方面，本季度末以公允价值计算的投资为120亿美元，较第二季度的113亿美元增长超过6%，新增26个借款人，投资组合总计252家公司，本季度99%的新私人债务投资为第一留置权高级担保贷款，平均贷款价值比（LTV）约为41%[15][21] - 本季度末总投资组合投资近120亿美元，未偿债务64亿美元，总资产净值57亿美元[34] - 本季度BXSL的PIK收入占总收入的6%，较上季度有所下降，超过70%的PIK来自前五大资产[76] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过稳定的定期股息来提供收益，同时增加每股NAV，预计随着并购和私募股权活动的增加，交易活动将增加，公司将继续积极投资[25] - 公司利用黑石集团的规模和平台优势，专注于与商业模式强大或客户基础稳固的借款人进行交易，在交易中保持领导和控制地位，通过价值创造计划为投资组合公司增加价值[26][27] - 尽管并购环境低迷，但2024年有望成为自2021年以来BXSL部署最繁忙的一年，公司能够在中型市场和不断扩大的大盘市场进行快速、确定的交易，继续扩大在高增长领域的关注，为投资组合公司提供资源[28][29] - 在行业竞争方面，随着公共市场替代品和新信贷基金数量的增加，市场竞争依然激烈，但BXCI的平台更受公司和赞助商的追捧[27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对宏观经济环境持乐观态度，预计软着陆，第三季度GDP年化增长率为2.8%，就业市场至少暂时停止疲软，预计2025年从交易活动的角度来看可能与2021年相似，经济增长足够，私募股权干粉高，市场清算价格上涨，并购活动有望增加，这将有利于公司的投资部署和还款[13][14] - 尽管利率和利差有所下降，但管理层认为这将加速交易环境，有利于公司的投资组合周转、费用产生和长期回报，预计2025年将是交易量大增的超级周期[49][50] 其他重要信息 - 本季度穆迪将BXSL和非交易型BDC的信用评级从Baa3提升至Baa2，公司维持三个投资级企业信用评级，这得益于公司纪律性的投资组合构建、防御性的定位和保守的负债结构[10][38] - 本季度公司扩大了公司循环信贷额度3亿美元，同时收紧了最低层级的借款利差，发行了4亿美元的3.5年期债券，定价为5.35%的票面利率，还发行了7.5亿美元的CLO，定价较紧，公司融资成本较低[40][41][42] 问答环节所有的提问和回答 问题: 面对市场盈利逆风（如基准利率、利差、债务融资成本等），公司积累的溢出金额是多少，以及如何管理？ - 目前每股溢出金额约为1.82美元，接近两个季度的股息或约为NAV的5%，公司的重点是在产生有吸引力回报的同时保持足够的溢出金额，长期回报趋势取决于盈利趋势，溢出会放大收益和损失，公司有很强的长期回报表现，源于强大的承销能力、有吸引力的杠杆率和积极增长[45] 问题: 在正常化的并购环境下，相对于当前收益，更多的并购活动能为每股收益增加多少？ - 目前公司处于杠杆率的中间范围，在更活跃的交易环境中有能力提高杠杆率，公司将贷款费用在贷款期限内摊销，如果贷款周转更快，除了可能实现的赎回保护外，还会加速这些费用的产生，具体数字难以确定，但可以根据20% - 25%的投资组合周转率和平均2个点的费用进行估算[52][53] 问题: 考虑到投资组合的高质量性质，为什么平台的杠杆率不高于1x - 1.25x？ - 公司非常关注评级，高评级带来了如债券发行、CLO和循环信贷等方面的优势，是重要的回报驱动因素，公司通过管理投资组合以降低风险来最大化投资者的长期回报，在信贷业务中，减少损失是首要任务[55][56] 问题: 是什么让管理层对2025年的活动前景有如此高的信心？ - 今年以来利率和利差的变化降低了资本成本，经济前景比年初更好，此外，私募股权赞助商有大量干粉，需要向有限合伙人返还资本，政府将支持交易活动，资本成本下降使估值更易于买卖双方交易，同时与银行家和赞助商的交流也证实了明年将很繁忙[59][60][61] 问题: 展望未来利差，是否稳定，明年此时会更高还是更低？ - 管理层认为利差并不特别紧，与2021年的水平相当，2023年利差非常宽，目前利差已从峰值回落，处于历史水平，按单位风险计算的利差实际上比2021年更好，公司的任务是为投资者提供相对于公共市场的溢价，私人信贷相对于公共市场仍有吸引力的回报溢价[62][63][64] 问题: 近期的新业务和承诺中，在条款文件方面有何趋势，是否有放松？ - 本季度从资金角度看是最活跃的季度，新承诺交易的平均利差在500 - 515区间，平均前期折价（OID）为1.5个点，平均LTV约为40%，业务在市场上相对分散，从文件角度看，公司在公共市场回收率分散的关键部分取得了成功，如抵押品覆盖、EBITDA加回或抵押品保护和EBITDA加回等方面，近100%的文件都有相关保护[66][67][68] 问题: 第四季度利差与第三季度相比如何？反向发起业务的前景如何？ - 卡洛斯认为第四季度利差将比第三季度略宽，因为第三季度反映的是夏季的交易，夏季利差最紧，反向发起业务的努力仍在继续，这一业务带来了今年相当可观的部署，这一业务占公司活动的35% - 40%[69][70] 问题: 对明年公司借款方规模的目标是怎样的，是更倾向于投资级的中高端市场借款人，还是更多的中型市场交易？ - 公司平台能看到各种规模的交易，今年公司放弃了很多大型交易，因为不喜欢其杠杆水平或文件条款，更活跃于中型市场，但公司倾向于大型公司，认为它们业务更好、赞助商更好、管理团队更好、更具多元化，如果明年市场更具吸引力，公司可能会更多地涉足高端市场[72][73][74] 问题: PIK收入未来走势如何？ - 本季度PIK收入占比为6%，较上季度有所下降，因为有一个发行人退出并在9月全额支付现金，超过70%的PIK来自前五大资产，与资产标记低于90的相关PIK不到总收入的1%，PIK是与公共市场区分的好工具，但公司认为质量要与之匹配，结构上限制其期限少于24个月，并为此赚取少量溢价[76][77] 问题: 如果出现超级周期，与过去相比，费用收入的潜力有何不同？ - 公司投资组合的摊销成本略高于98.5%，可以根据15% - 25%的正常化还款率来预估明年的收入趋势，今年迄今为止的还款率为6%[78] 问题: 鉴于对市场的乐观态度，售后市场计划是否会保持类似的运行速度？ - 公司不会试图确定运行速度，而是首先根据杠杆率进行检查，以提供有吸引力的杠杆回报，在预期交易超级周期到来时，公司认识到有能力发行资本并在交易到来时进行投资是很重要的[81][82]

财务表现 - 公司2024年第三季度营收为3.43亿美元 同比增长20.8% [1] - 每股收益为0.91美元 低于去年同期的0.95美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期3.341亿美元 超出幅度2.67% [1] - 每股收益超出Zacks共识预期0.90美元 超出幅度1.11% [1] 关键指标 - 费用收入为51万美元 低于三位分析师平均预期的83万美元 [3] - 利息收入为3.2149亿美元 高于两位分析师平均预期的3.0439亿美元 [3] - 实物支付利息收入为2121万美元 接近两位分析师平均预期的2125万美元 [3] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨4.4% 同期Zacks S&P 500综合指数上涨3.3% [4] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 表明近期表现可能与大盘持平 [4]

净投资收入相关 - 第三季度净投资收入为1.86亿美元，合每股0.91美元，上一季度为每股0.89美元，2023年第三季度为每股0.95美元[9] - 3Q24净投资收入为18600万美元[21] - 2024年第三季度净投资收入为3.43亿美元[31] 净收入相关 - 第三季度净收入为1.52亿美元，合每股0.75美元，上一季度为每股1.01美元，2023年第三季度为每股1.01美元[9] 净资产价值相关 - 本季度末净资产价值约为57亿美元，合每股27.27美元，较上季度末每股27.19美元增长0.3%[9] - 2024年第三季度末净资产价值为57.01亿美元[32] - 2024年第三季度末每股净资产价值为27.27美元[32] 新投资承诺与注资相关 - 本季度新投资承诺按面值计为11亿美元，已注资10亿美元[10] - 新投资承诺为11亿美元投资资金近10亿美元[25] - 2024年第三季度新投资承诺为11.06亿美元[33] - 2024年第三季度新投资资金为956亿美元[33] 出售和还款收益相关 - 本季度来自出售和还款的收益为2.98亿美元[10] 信用评级相关 - 2024年9月公司被穆迪从Baa3/稳定上调至Baa2/稳定[10] 流动性相关 - 拥有11亿美元现金和未动用债务的流动性（受借款基础能力限制）[10] - 2024年9月30日有11亿美元流动性（现金和未动用债务）[35] 杠杆率相关 - 本季度末杠杆率为1.12倍，平均杠杆率为1.12倍[10] - 2024年第三季度末债务与权益比率为1.12倍[32] 债务相关 - 44%为固定利率无担保债务，加权平均票面利率为2.88%[10] - 已提取债务的总加权平均利率在2024年第三季度为5.45%，债务工具加权平均到期期限约为3.1年[10] - 2024年第三季度总债务（本金）为64.03亿美元[32] - 98.7%的投资为第一留置权、优先担保债务[16] 投资组合相关 - 投资组合包含252家公司[16] - 投资组合公司数量为252家[32] 股息相关 - 常规股息为每股0.77美元年化股息收益率为11.3%股息覆盖率为118%[20] 利息收入与总投资收入、总费用相关 - 3Q24利息收入为32100万美元[21] - 3Q24总投资收入为34300万美元[21] - 3Q24总费用为15300万美元[21] 净融资投资活动相关 - 本季度净融资投资活动为7亿美元[25] 外币借款相关 - 2024年9月30日公司在杰克逊霍尔融资工具中除美元外无其他货币计价的借款[36] - 2024年公司有15200万加元、23.96亿欧元、26.85亿欧元等非美元借款[36] 利率互换相关 - 公司就2027年11月票据进行利率互换以交换固定利率付款[36] - 利率根据不同情况分别为SOFR + 1.70%、SOFR + 2.05%或SOFR + 2.30%每年[36] 加权平均利率计算相关 - 加权平均利率通过年化利息支出计算[36] 前瞻性陈述相关 - 公司财报包含前瞻性陈述受多种风险和不确定因素影响[37] - 公司认为重要因素包括招股书和年报中风险因素章节描述的内容[37] - 公司未承担公开更新或修订前瞻性陈述的义务[37]

非经常性利息收入与消费税 - 2024年第三季度和前九个月，公司分别录得非经常性利息收入160万美元和380万美元，2023年同期分别为100万美元和1440万美元[166] - 2024年第三季度和前九个月，公司分别产生美国联邦消费税390万美元和1070万美元，2023年同期分别为500万美元和1260万美元[176] 投资风险与管理 - 公司投资公允价值可能因市场环境等因素波动，强制清算投资可能导致实际价值远低于账面价值[158] - 公司将所有衍生工具按公允价值确认为资产或负债，衍生工具交易存在多种风险并进行综合管理[160][161] - 公司指定某些利率互换作为套期工具，其公允价值变动与固定利率债务账面价值变动相互抵消[162] 收入确认与PIK收入 - 公司按权责发生制记录利息收入，包括折价摊销和溢价摊销，提前还款相关收益计入当期利息收入[166] - 公司贷款组合中的PIK收入按合同利率计提，若预计无法实现则将相关投资置于非应计状态[167] RIC要求与消费税风险 - 公司需满足RIC的收入来源、资产多元化要求，每年至少分配90%特定收入，否则可能面临4%联邦消费税[174][175] 投资咨询协议与费用 - 公司与顾问签订投资咨询协议，支付管理和激励费用，协议自动续期需董事会和独立董事批准[180][181][182] - 顾问在IPO后实施两年费用减免，减免期至2023年10月28日结束，减免金额无需追回[183] - 2024年9月30日止三个月和九个月，基本管理费分别为3020万美元和8430万美元，2023年同期分别为2420万美元和7320万美元，其中分别有610万美元和1830万美元被豁免[186] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，应付给顾问的管理费分别为3020万美元和2300万美元[187] - 收入型激励费按公司激励前净投资收益计算，季度“门槛收益率”为1.5%（年化6.0%），公司需支付17.5%（IPO完成前为15%）的激励费，有1.5%的门槛和100%的追赶机制[187][188][189] - 2024年9月30日止三个月和九个月，公司应计收入型激励费分别为3820万美元和1.114亿美元，2023年同期分别为3340万美元和9830万美元，其中分别有480万美元和1400万美元被豁免[203] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，应付给顾问的收入型激励费分别为3820万美元和3440万美元[204] - 资本利得型激励费自IPO完成后，按每年累计实现资本利得的17.5%计算（IPO前为15%）[201][202] - 2024年9月30日止三个月和九个月，公司分别冲回此前应计资本利得型激励费600万美元和应计30万美元，2023年同期分别应计150万美元和冲回400万美元[205] 管理协议与费用 - 2018年10月1日公司与管理人签订管理协议，最近一次于2024年5月1日续签一年[206] - 2024年9月30日止三个月和九个月，公司管理协议下的费用分别为50万美元和200万美元，2023年同期分别为50万美元和160万美元[208] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，管理协议下未支付费用分别为120万美元和110万美元[209] 费用支付与报销 - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司无待偿还费用支付和相关报销款项[214][215] 贷款购买与投资组合情况 - 2024年第三和第九个月，公司从QIA购买一笔面值340万美元的贷款，应付金额计入资产负债表[216] - 截至2024年9月30日，投资组合成本1.2006522亿美元，公允价值1.1978616亿美元；2023年12月31日成本9934.159万美元，公允价值9868.44万美元[217] - 2024年9月30日与2023年12月31日相比，投资行业构成部分占比有变化，如软件从17.4%升至18.4% [219] - 截至2024年9月30日，美国投资公允价值占比89.9%；2023年12月31日占比94.4% [217][221][222] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，投资组合中分别有三笔（六笔贷款）和一笔（一笔贷款）处于非应计状态[222] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，按公允价值计算，执行债务投资中浮动利率占比分别为99.8%和99.9% [223] - 2024年9月30日，一级公允价值为0，二级为106622美元，三级为1.1871994亿美元；2023年12月31日，一级为0，二级为157858美元，三级为9710582美元[224] - 投资中，大部分股权具有非流动性，受合同销售约束或其他限制[225] 子管理和托管协议 - 2018年10月1日，公司与道富银行信托公司签订子管理和托管协议，初始期限两年，期满自动续约一年[210] 金融工具公允价值与投资交易 - 截至2024年9月30日，公司金融工具期末公允价值为1.1871994亿美元，期初为1.1127846亿美元[226] - 2024年前三个月，公司投资购买额为98.0418万美元，本金偿还和销售投资所得为29.6497万美元[226] - 2024年前九个月，公司第一留置权债务购买额为262.0371万美元，本金偿还和销售投资所得为56.9172万美元[227] - 2023年前三个月，公司总投资期末公允价值为9318.628万美元，期初为9085.022万美元[229] - 2023年前九个月，公司总投资期末公允价值为9318.628万美元，期初为9472.796万美元[230] - 截至2024年9月30日，公司一级留置权债务投资公允价值为1.1712831亿美元，二级留置权债务为42415美元，无担保债务为12724美元，股权为104024美元[226][227] 投资估值技术与折现率 - 公司一级留置权债务投资采用收益率分析资产估值技术时，折现率市场的加权平均为9.41%，范围在4.62% - 17.50%[233] - 公司二级留置权债务投资采用收益率分析估值技术时，折现率加权平均为12.69%，范围在8.94% - 16.14%[233] - 公司无担保债务投资采用收益率分析估值技术时，折现率加权平均为13.79%，范围在12.77% - 13.95%[233] 投资公允价值变动原因 - 2024年和2023年截至9月30日的三、九个月，转入或转出Level 3主要是由于价格透明度降低或提高[230] 各类投资公允价值构成 - 公司投资的各类债务和股权的公允价值总计9710582美元，其中第一留置权债务投资公允价值9564203美元，第二留置权债务投资41515美元，无担保债务投资9924美元，股权投资94940美元[234] 无担保票据公允价值 - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司无担保票据的公允价值分别为3059675美元和2551661美元[239] 衍生金融工具情况 - 截至2024年9月30日，公司衍生金融工具中利率互换的公允价值为13169美元，名义金额为400000美元，2023年12月31日未持有衍生金融工具[242][243] - 2024年第三季度和前九个月，利率互换对损益表的影响分别为11154美元和13169美元，2023年同期为0美元；套期项目分别为 - 11215美元和 - 12647美元，2023年同期为0美元[246] - 截至2024年9月30日，指定套期关系的无担保借款账面价值为406156美元，累计套期调整为12647美元，2023年12月31日为0美元[247] 资产覆盖率 - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司的资产覆盖率分别为189.0%和200.3%[248] 融资工具情况 - 杰克逊霍尔融资工具截至2024年9月30日的最大承诺金额为5亿美元，有可扩充至9亿美元的功能，借款期限至2025年11月28日，到期日为2027年5月17日[254] - 杰克逊霍尔融资工具的借款利率为适用货币的基准利率加2.375% - 2.525%，承诺费为0.48%[253] - 布雷肯里奇融资工具的借款期限至2024年12月21日，到期日为2026年12月21日，借款利率为三个月期SOFR加1.70%、2.05%或2.30%[256][257] - 布雷肯里奇融资工具根据未使用额度情况支付0.70%或0.35%的承诺费[256] - 2019年12月10日，公司全资子公司Big Sky Funding与美国银行签订高级有担保循环信贷安排，借款期限至2027年3月30日，到期日为2027年9月30日[258][260] - Big Sky Funding Facility贷款利率为1个月期Term SOFR加适用利差，2024年9月25日后为1.50% - 1.95%，最低为1.80%，需最低使用80%的融资承诺，未使用部分按不同费率收费[259] - 2020年6月15日，公司与花旗银行签订高级有担保循环信贷安排，截至2024年9月30日，部分为总额3.885亿美元的定期贷款，可发行不超过1.75亿美元的信用证[261][262] - 循环信贷安排中2亿美元的外币承诺贷款有不同利率计算方式，公司需支付未使用费用，费率为0.325%或0.375%[263] 融资安排担保与契约 - 公司循环信贷安排义务由公司大部分资产的第一优先担保权益担保，需遵守最低股东权益和150%资产覆盖率等财务契约[264][265] - 公司发行了2026年、New 2026年、2027年、2028年和2027年11月的无担保票据，需遵守资产覆盖要求等契约[268] 票据发行情况 - 2020年10月23日和12月1日，公司分别发行总额5亿美元和3亿美元、利率3.625%的2026年票据，到期日为2026年1月15日[270][271] - 2021年3月16日和4月27日，公司分别发行总额4亿美元和3亿美元、利率2.750%的New 2026年票据，到期日为2026年9月16日[272][274] - 2021年7月23日，公司发行总额6.5亿美元、利率2.125%的2027年票据，到期日为2027年2月15日[275][276] - 2024年5月20日，公司发行总额4亿美元、利率5.875%的2027年11月票据[279] - 2027年11月票据将于2027年11月15日到期，年利率5.875%，每年5月15日和11月15日付息[281] - 2024年10月15日，公司发行4亿美元2028年到期、利率5.350%的票据[323] - 2028年4月票据将于2028年4月13日到期，年利率5.350%，每年4月13日和10月13日付息[324] 借款相关数据 - 截至2024年9月30日，公司总承诺本金73亿美元，未偿还本金6.402747亿美元，未使用部分8.97253亿美元[283] - 2024年第三季度和前九个月，所有未偿还借款的加权平均利率分别为5.45%和5.26%，2023年同期分别为4.94%和4.80%[285] - 2024年第三季度和前九个月，债务的加权平均总成本分别为5.54%和5.37%，2023年同期分别为5.07%和4.91%[286] - 2024年第三季度和前九个月，平均未偿还本金债务分别为62.996亿美元和57.17亿美元，2023年同期分别为50.337亿美元和53.414亿美元[287] - 2024年第三季度和前九个月，利息总费用分别为8819.1万美元和2.33752亿美元，2023年同期分别为6525.3万美元和1.98129亿美元[289] 未履行承诺与投资出资情况 - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司未履行承诺分别为18.5亿美元和9.859亿美元[290] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司估计已承诺但尚未出资的投资分别为1.129亿美元和2.213亿美元[291] 股权发行情况 - 2021年10月28日，公司首次公开募股发行918万股普通股，净收益2.306亿美元[294] - 2023年8月14日，公司完成后续发行，发行650万股普通股，净收益1.741亿美元[295] - 截至2024年9月30日，公司与销售代理签订八份股权分销协议，可出售最高5亿美元普通股，剩余可发行普通股总价4.928亿美元[296] - 2024年第三季度“市价发行”项目发行普通股1047.8815万股，总收益31.3

文章核心观点 - 拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师,专注于行业和公司研究,擅长解读各种新闻、事件、财报等,发现潜在的投资机会和风险 [1] - 分析师在文章中披露自己持有某些公司的股票,并表示这是自己的观点,没有从任何公司获得报酬 [2] - Seeking Alpha网站也声明过去业绩不能保证未来结果,不会对任何投资提供建议或意见 [2] 行业总结 - 分析师在拉脱维亚参与了制定REIT框架等政策层面的工作,以提高该地区资本市场的流动性 [1] - 分析师还参与了国有企业融资指南和私人资本进入廉租房领域的框架制定等工作 [1] 公司总结 - 分析师拥有CFA和ESG投资证书,曾在芝加哥交易所实习 [1] - 分析师积极参与"思想领导力"活动,以支持泛波罗的海资本市场的发展 [1]