财务数据和关键指标变化 - 本季度净投资收入（NII）为每股0.83美元，代表12.1%的年化股本回报率，主要由利息收入构成 [10] - 每股净资产值（NAV）为27.39美元，与上一季度持平 [10] - 每股分红0.77美元，被净投资收入覆盖8%，代表11.2%的年化分红收益率 [11] - 非应计投资成本占比0.3%，公允价值占比0.1%，远低于同行平均水平 [11] - 总投资收入创纪录，同比增长5400万美元，即18%，主要受利息收入增加推动 [25] - 加权平均已动用债务利率降至5.01% [12] - 净资金投资活动为负2.89亿美元，主要因季度内有较大还款 [28] - 年化还款率从上个季度的6%升至28% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度新增14个借款方，退出6个头寸，净增284家公司 [14] - 98%的投资为第一留置权优先担保贷款，其中99%的贷款对象为有金融赞助商的公司，平均贷款价值比为47.4% [15] - 投资组合的LTM EBITDA基础平均为2.1亿美元，同比EBITDA增长近10% [15] - 本季度新增的私人债务投资近100%为第一留置权优先担保头寸，平均LTV为40% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公允价值投资从去年的104亿美元增长超20%，达到128亿美元 [14] - 加权平均执行债务投资公允价值收益率从上个季度的10.4%降至本季度末的10.2% [15] - 新债务投资资金和出售及偿还资产的收益率分别平均为9.5%和10.3% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资于在波动时期更具弹性的行业，并利用价值创造计划为投资组合公司增值 [8] - 专注于国内资本密集度较低行业的企业，主要集中在软件、专业服务和医疗保健提供商服务 [17] - 保持对文件强度和修订活动的关注，在谈判信贷协议时高度关注控制和贷款人保护 [18] - 利用黑石的规模和数据洞察力，为客户和投资组合公司提供服务 [8] - 公司拥有行业内较低的管理费用和G&A成本，使其能够专注于高质量资产 [11] - 公司是评级较高的BDC之一，拥有穆迪的Baa2稳定展望和标普的BBB - 积极展望 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 年初以来，关税的不确定性影响了投资者情绪，但公司认为现在评估关税的全部影响还为时过早，需要耐心和纪律 [7] - 公司进入当前时期时经济基本面强劲，且这些基本面仍然完好 [7] - 尽管近期市场波动，但公司第一季度表现强劲，资本结构使其能够应对未来市场波动带来的潜在机会 [10][13] - 公司预计在市场波动和并购活动放缓期间，还款量将减少 [28] - 公司看到交易流从公开市场转向私人市场，近期管道有一定回升，将根据市场机会进行资本部署 [48] 其他重要信息 - 公司的BXCI价值创造计划已为投资组合公司创造了50亿美元的价值，且该计划免费提供给符合条件的参与者 [23] - 公司利用黑石采购中心，拥有超过57000份供应商合同，支持多个地区和语言的投标 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若剔除预付费用和回溯支持，公司接近股息水平，假设SOFR曲线使收益低于股息，公司对溢出资金的政策以及是否会调整基本股息 - 公司认为利率下降会影响收益，可通过增加投资组合周转率、降低费用和承担更多风险来抵消，但公司更注重质量，不会轻易承担更多风险 [34][35][37] - 关于溢出资金，公司会根据股票交易情况、估值影响和收益情况来决定是否保留，但会持续重新评估 [38] 问题2: 关于大型再融资项目，公司在保留项目方面的努力、损失情况以及未来更高还款的展望 - 该项目已全部再融资，公司无法保留，但公司会尽量保留优质资产，让劣质资产自然偿还 [42] 问题3: 从总杠杆来看，公司处于范围较高端，但扣除资产负债表上的现金后，处于较低端，公司如何在当前环境下部署资本 - 季度末的多余现金与还款时间有关，扣除后杠杆接近范围低端 [47] - 市场波动和不确定性导致交易流从公开市场转向私人市场，公司希望保持充足资本以利用这一机会，目前管道有一定回升，将根据市场机会进行部署 [48] 问题4: 若剔除还款活动带来的每股0.06美元的NII，基本利率下降是否已完全反映在损益表中 - 公司预计当前基本利率环境已完全反映在本季度收益中 [53] 问题5: 其他BDC向下市场转移，而公司向上市场转移，公司的战略是什么 - 在市场波动和不确定时期，公司希望转向高质量资产，因其管理费用、G&A费用和负债较低，能够投资于更具弹性的大型公司和行业 [55][56] 问题6: 公司是否收到投资组合公司关于关税影响的具体反馈，是否有新兴模式或趋势，投资策略是否会改变 - 目前判断还为时过早，公司认为其投资组合中约90%的业务受关税影响较小，主要集中在美国的软件服务和医疗保健行业 [57][58][60] - 公司进行了详细分析，发现可能受重大影响的公司相对较少，将继续采取防御性策略，不会改变投资思路 [60][61][62] 问题7: 能否分析一下投资组合中NAV下降的17%（60个基点），多少是由信用特定因素导致，多少是由按市值计价导致 - NAV季度环比持平，收益带来6美分的正向影响，ATM发行带来11美分的正向影响，未实现损失为17美分 [67] - 未实现损失的30%是还款导致的未实现收益反转，近一半的影响来自Medallia公司，该公司因竞争定价环境被下调评级，但产品质量仍很高，公司将继续关注 [67][68] 问题8: 关于季度内Navigator贷款的修订情况及相关信息 - Navigator公司去年表现不佳，但今年开局比预期强劲，因此本季度评级上调 [73] 问题9: 公司股权投资额占比很小，在竞争激烈的大市场中，获得股权共同投资的频率如何 - 由于公司能够为企业提供价值，将其接入黑石网络，因此在希望获得股权的业务中仍有一定机会 [75] - 公司会选择合适的时机进行股权投资，且股权投资不会成为投资组合的主要部分 [76] 问题10: 当前宏观背景下，公司对新交易的信用评估流程是否有变化 - 第一季度公司在承销方面业务繁忙，但因背景不确定，尤其是大型交易，通过率较高 [78] - 公司的承销标准未变，仍专注于受经济疲软影响较小的行业，如软件、技术、医疗保健IT和商业服务等，并降低对产品密集型消费业务的投资 [78][79] 问题11: 本季度较大还款是否有共性，2Q还款趋势如何 - 较大还款没有特定共性，部分是通过证券化市场再融资，部分是出售给战略投资者或进行赞助商之间的交易 [81][82] - 公司认为在市场过度波动和并购活动低迷时期，还款量会减少，目前这两种情况都存在 [82][83] 问题12: 公司在季度初停止了ATM发行，对于今年或未来股权增长的展望如何 - ATM发行将与业务发起相关，随着业务缓慢增长，ATM发行也会相应增加，但目前由于市场缓慢，其重要性有所降低，不过只要业务活动增加，ATM发行也会增加，且旨在为投资者带来有吸引力的回报 [87]

财务数据和关键指标变化 - 本季度净投资收入（NII）为每股0.83美元，代表12.1%的年化股本回报率，主要由利息收入构成 [8] - 每股净资产值（NAV）季度环比持平于27.39美元 [8] - 每股分红77美分，被每股净投资收入覆盖8%，代表11.2%的年化分红收益率 [9] - 一季度净投资收入为1.89亿美元，同比增长超14%，为成立以来最高 [23] - 本季度总投资收入创纪录，同比增加5400万美元，增长18%，受利息收入增加驱动 [23] - 一季度末总债务约7.4亿美元，总资产净值超6.2亿美元 [24] - 加权平均已提取债务利率降至5.01% [11] - 净资金投资活动为负2.89亿美元，年化还款率从上个季度的6%升至28% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 98%的投资为第一留置权优先担保贷款，其中99%的贷款对象为金融赞助商拥有的公司，平均贷款价值比为47.4% [14] - 投资组合的LTM EBITDA基础平均为2.1亿美元，同比EBITDA增长近10%，是林肯国际私人市场数据库中公司的近两倍 [14] - 本季度新增私人债务投资中近100%为第一留置权优先担保头寸，平均贷款价值比为40% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公共市场波动和并购交易量放缓期间，预计还款量会更温和 [27] - 公开市场中，受关税影响较大的行业利差有所扩大；私人市场中，低质量资产利差扩大50 - 100个基点，高质量资产利差扩大约25个基点 [53][54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦于受经济疲软影响较小的行业，如软件、科技、医疗IT、商业服务等，低配产品密集型消费类业务 [81] - 在市场波动和不确定时期，转向高质量资产，不追求风险，保持投资组合质量 [58][59] - 利用公司规模和数据洞察，通过价值创造计划为客户和投资组合公司增值 [7] - 持续优化资本成本，通过发行低利率债券和修改现有融资安排降低成本 [28] - 与交易的BDC同行相比，公司管理费用和G&A成本占NAV的比例较低，信贷质量较强，非应计投资比例远低于同行平均水平 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税及其对经济增长和通胀的潜在影响影响了投资者情绪，目前评估其全面影响尚早，公司需保持耐心和纪律 [6] - 公司进入当前时期时基本面强劲，这些基本面仍然完好 [6] - 尽管近期市场波动，但公司本季度表现强劲，未来将继续关注高质量资产 [8] - 市场波动和不确定性时期，交易流从公开市场转向私人市场，公司将做好资本准备以利用机会 [51] 其他重要信息 - 公司的BXCI价值创造计划为超90%的符合条件的投资组合公司提供服务，自成立以来已为这些公司创造了50亿美元的价值 [20][21] - 公司利用Blackstone采购中心进行电子采购活动，拥有来自106个国家的超57000份供应商合同 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若剔除预付费用，假设SOFR曲线使收益低于股息，公司关于溢出收益的政策以及是否会调整基础股息？ - 公司认为自去年利率达到峰值以来已降息三次共100个基点，利率下降会影响收益 可通过增加投资组合周转、降低费用、承担更多风险三种方式抵消收益下降 公司将继续关注质量，若收益下降会在股息中体现 关于溢出收益，公司会根据股票交易情况、估值影响等因素考虑是否保留 [37][38][40] 问题2: 关于大型再融资项目Donuts，公司争取保留的努力程度、损失情况，以及这些方法的局限性和未来更高还款的展望？ - 该项目已通过证券化进行再融资，公司无法保留 公司政策是尽可能保留优质资产，让劣质资产随时间偿还 [44][45] 问题3: 从杠杆角度看公司可能有闲置资金，在当前环境下如何部署资本，以及在政策不确定的情况下对部署额外资本的积极性？ - 季度末的多余现金与还款时间有关，剔除后杠杆接近范围下限 市场波动和不确定时期，交易流从公开市场转向私人市场，公司看到近期业务管道有所增加，将根据市场机会部署资本 一季度通过率较高，公司较为谨慎，积累了一些资本用于投资市场错位机会 [50][51][52] 问题4: 剔除每股0.6美元的净投资收入（NII）后，当前基础利率下降是否已完全反映在损益表中？ - 公司预计当前基础利率环境已完全反映在本季度收益中 [56] 问题5: 其他BDC向下市场转移，而公司向上市场转移，公司的战略是什么？ - 市场波动和不确定时期应转向高质量资产，公司管理费用、G&A费用和负债较低，能够关注高质量资产，这些资产更具弹性，公司将坚持这一战略，不追求风险 [58][59] 问题6: 从投资组合公司获得的关税影响反馈、特定行业压力的新兴模式或趋势，以及投资策略是否会因此改变？ - 目前评估关税影响尚早，公司投资组合中约90%的资产位于受影响较小的美国软件服务和医疗保健行业 公司进行了详细分析，发现可能受重大影响的公司相对较少 公司将继续采取防御性策略，关注第一留置权暴露和更稳定增长的行业 [60][61][62] 问题7: 解析每股净资产值（NAV）下降17美分（60个基点）的原因，多少由信用特定因素驱动，多少由市值计价驱动？ - NAV季度环比持平，6美分来自超额收益，11美分来自按市价发行股票，17美分为未实现损失 未实现损失的30%是还款导致的未实现收益反转，近一半的影响来自Medallia公司，该公司因竞争定价环境被下调评级 公司将继续关注该公司，整体投资组合趋势健康，75%的公司评级上调或持平 [69][70][71] 问题8: 关于投资组合中Navigator贷款的情况，是否是本季度负面修订的公司，以及相关信息？ - Navigator公司去年表现不佳，但今年开局比预期强，本季度评级上调 [74] 问题9: 公司股权投资额占比较小，获得股权共同投资的频率，以及在竞争激烈的市场中获取的难度？ - 由于公司能为许多公司提供价值，将其接入Blackstone网络，因此有更多机会获得股权 公司会选择合适的时机和项目进行股权投资，股权投资不会成为投资组合的主要部分 [76][77] 问题10: 当前宏观背景下，公司对新交易的信用评估流程是否有变化？ - 一季度承销业务繁忙，但公司拒绝了很多大型交易，主要因市场背景不确定 公司的承销标准未变，仍关注受经济疲软影响较小的行业，不过会在经济增长预期、杠杆、投资行业和公司选择上有所体现 [80][81][82] 问题11: 本季度较大还款是否有共性，以及2Q还款趋势？ - 本季度还款的公司数量较少，没有特定共性 部分公司通过证券化市场再融资，部分被出售给战略买家或进行了赞助商之间的交易 公司认为在市场过度波动和并购活动低迷时期，还款量会较低，目前二季度正呈现这种情况 [84][85][86] 问题12: 公司在本季度初停止了按市价发行股票（ATM），今年或未来股权增长的展望？ - 公司认为ATM发行与业务发起相关，市场业务活动低迷时发行会减少，若业务活动增加，ATM发行也会相应增加，且发行旨在为投资者带来有吸引力的回报 [90][91]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0.83美元 超出Zacks共识预期的0.82美元 但低于去年同期的0.87美元 [1] - 季度营收达3.5776亿美元 超出共识预期0.94% 较去年同期3.0396亿美元增长17.7% [2] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 四次超过营收预期 [2] 市场表现与估值 - 年初至今股价累计下跌8.9% 同期标普500指数下跌4.7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] - 当前市场对下一季度共识预期为每股收益0.82美元 营收3.578亿美元 全年预期每股收益3.26美元 营收14.4亿美元 [7] 行业比较 - 所属金融-SBIC及商业行业在Zacks行业排名中处于后37%分位 [8] - 同业公司WhiteHorse Finance预计季度每股收益0.33美元 同比下滑29.8% 营收预期2002万美元 同比下滑21.4% [9][10]

业绩总结 - Blackstone Secured Lending Fund在2025年第一季度的每股净投资收入为0.83美元，覆盖股息108%[2] - 2025年第一季度的年化净投资收入回报率为12.1%[11] - 2025年第一季度的净投资收入为731百万美元，较2024年第一季度的666百万美元增长9.8%[21] - 2025年第一季度的每股收益为0.75美元，同比增长9.6%[15] - 第一季度收入为150亿美元，同比增长6.6%[15] - 2025年第一季度的每股净资产值同比增长2%[11] - 2025年第一季度的股息为每股0.77美元[3] - 2025年第一季度的股息收益率为11.2%[11] 用户数据 - 截至2025年3月31日，BXSL的投资公允价值约为128亿美元[6] - 截至2025年3月31日，BXSL管理的资产总额接近1.2万亿美元[6] - 2025年第一季度的投资组合公司数量为284家[26] - 截至2025年3月31日，前十大投资组合公司中，软件行业占比21%，医疗服务提供者占比10%[34][35] - 截至2025年3月31日，投资组合中没有单一发行人占比超过3%[37] 资产与负债 - 2025年第一季度的总债务为7,383百万美元，较2024年第一季度的5,274百万美元增长40%[21] - 2025年第一季度的净资产价值为6,241百万美元，较2024年第一季度的5,156百万美元增长21%[21] - 公司的负债率为38%[15] - 2025年第一季度的贷款价值比（LTV）为47.4%[27] - 2025年第一季度的加权平均利率为5.09%[20] 现金流与回报 - 每季度的现金流量为4亿美元[15] - 每季度的股东回报率为10%[15] - 平均每个投资者的收益为1.2%[15] - 2025年第一季度的股息收益率为2.82%[1] - 2025年第一季度的每季度平均投资回报率为11.5%[15] 未来展望 - 预计下季度的收入将增长约5%[15] - 2025年第一季度的总投资额为128亿美元[26] - 2024年第一季度的常规股息为每股0.77美元，年化股息收益率为11.2%[42] 其他信息 - BXSL的资产负债结构高效，专注于低杠杆贷款[11] - BXSL的投资组合中，仅有0.3%的投资处于非应计状态[11] - 76%的资产由无担保债务和股权融资[52] - 可用流动性为34亿美元，提供了实质性的融资能力[52] - 在未来两年内仅有22亿美元的债务到期[53]

公司基本信息 - 公司名称为Blackstone Secured Lending Fund，注册地为特拉华州[1][2] - 公司主要执行办公室位于纽约市公园大道345号31层[2] - 公司电话为(212) 503 - 2100[2] - 公司普通股每股面值0.001美元，交易代码为BXSL，在纽约证券交易所上市[4] 报告相关信息 - 报告日期为2025年5月7日[1] - 公司于2025年5月7日发布新闻稿和详细报告，公布2025年第一季度（截至3月31日）财务业绩[5] - 新闻稿和详细报告作为8 - K表当前报告的附件99.1提供[5] - 附件99.1包含的信息不被视为根据《1934年证券交易法》第18条“提交”[6] - 报告附件包括99.1（2025年5月7日新闻稿）和104（封面交互式数据文件）[8] - 报告由首席财务官Teddy Desloge于2025年5月7日签署[11]

收入和利润（同比环比） - 2025年和2024年第一季度，公司分别录得非经常性利息收入1290万美元和190万美元[225] - 2025年和2024年第一季度，公司分别产生美国联邦消费税420万美元和340万美元[236] - 管理费按季度支付，年费率为公司“总资产”平均价值的1.0%，2025年和2024年第一季度分别为3430万美元和2600万美元[245][246] - 2025年和2024年第一季度，公司应计基于收入的激励费分别为3430万美元和3580万美元[260] - 基于资本收益的激励费在每年年底支付，为累计实现资本收益的17.5%，2025年第一季度无应计费用，2024年第一季度为310万美元[258][261] - 2025年和2024年第一季度，公司在管理协议和先前管理协议下的费用分别为100万美元和70万美元[265] - 2025年第一季度总分配金额为175,421千美元，每股分配金额为0.77美元；2024年同期总分配金额为147,743千美元，每股分配金额为0.77美元[361] - 2025年第一季度DRIP股份价值为5,130千美元，发行股份数为165,096股；2024年同期DRIP股份价值为5,614千美元，发行股份数为206,465股[364] - 2025年第一季度基本和摊薄每股收益为0.66美元，净增加净资产为149,809千美元，加权平均流通股数为226,577,167股；2024年同期分别为0.96美元、183,755千美元和190,599,849股[366] - 2025年第一季度期初净资产值为每股27.39美元，期末为27.39美元；2024年同期期初为26.66美元，期末为26.87美元[367] - 2025年第一季度基于净资产值的总回报率为2.8%，基于市值的总回报率为2.6%；2024年同期分别为3.4%和15.9%[367] - 2025年第一季度净费用与平均净资产比率为10.5%，净投资收入与平均净资产比率为12.2%，投资组合周转率为5.3%；2024年同期分别为10.7%、12.8%和1.8%[367] - 2025年第一季度末净资产为6,240,869千美元，资产覆盖率为184.2%；2024年同期分别为5,155,665千美元和197.3%[367] - 2025年和2024年第一季度，通过“随行就市”发行计划发行的普通股净收益分别为1.8483亿美元和1.62022亿美元[359][360] - 2025年和2024年第一季度，所有未偿还借款的加权平均利率分别为5.01%和5.10%[351] - 2025年和2024年第一季度，债务的加权平均总成本分别为5.09%和5.23%[352] - 2025年和2024年第一季度，平均未偿还本金债务分别为73.135亿美元和50.462亿美元[352] - 2025年和2024年第一季度，利息总费用分别为9297.6万美元和6672万美元，现金支付的利息费用分别为9630.1万美元和7262.4万美元[354] - 利率上调300个基点，年化净收入增加299196000美元；下调300个基点，年化净收入减少295333000美元[447] 成本和费用（同比环比） - 管理费按季度支付，年费率为公司“总资产”平均价值的1.0%，2025年和2024年第一季度分别为3430万美元和2600万美元[245][246] - 2025年和2024年第一季度，公司应计基于收入的激励费分别为3430万美元和3580万美元[260] - 基于资本收益的激励费在每年年底支付，为累计实现资本收益的17.5%，2025年第一季度无应计费用，2024年第一季度为310万美元[258][261] - 2025年和2024年第一季度，公司在管理协议和先前管理协议下的费用分别为100万美元和70万美元[265] - 2025年和2024年第一季度，所有未偿还借款的加权平均利率分别为5.01%和5.10%[351] - 2025年和2024年第一季度，债务的加权平均总成本分别为5.09%和5.23%[352] - 2025年和2024年第一季度，平均未偿还本金债务分别为73.135亿美元和50.462亿美元[352] - 2025年和2024年第一季度，利息总费用分别为9297.6万美元和6672万美元，现金支付的利息费用分别为9630.1万美元和7262.4万美元[354] 各条业务线表现 - 公司经营单一可报告业务板块，主要投资美国私人公司的发起贷款和其他证券获取收入[377] 管理层讨论和指引 - 公司需每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入和净免税收入以维持RIC资格[234] - 公司若未及时分配特定未分配收入，将面临4%的不可抵扣联邦消费税[235] - 2021年修订的投资顾问协议规定，IPO后收入激励费需满足1.50%的12个季度回溯季度门槛率[241] - 2025年1月1日起，顾问方成为公司投资顾问，副顾问方成为公司投资副顾问，费用总额和服务不变[242] - 2025年4月30日，董事会批准咨询协议续签一年至2026年5月31日，可自动逐年续签[243] - 公司支付顾问方的费用包括管理费和激励费，副顾问费由顾问方从咨询费中支付[244] - 激励费包括基于收入和基于资本收益两部分，相互独立计算[247] - 基于收入的激励费按季度支付，需与1.5%的季度“门槛回报率”（年化6.0%）比较，费率为17.5%[248] - 2025年1月1日起，管理方和副管理方变更，费用总额和服务不变[262] - 2025年4月30日，董事会批准管理协议续签一年至2026年5月31日，可自动逐年续签[263] - 首席运营决策人由公司联合首席执行官和首席财务官组成，主要绩效指标是运营导致的净资产净增加（减少）[378] - 绩效指标按季度提供给首席运营决策人，用于评估业绩和决定利润分配[379] - 2025年5月7日，董事会宣布向6月30日登记在册的股东每股派发0.77美元股息，约7月25日支付[381] - 公司未来可能使用利率互换、期货、期权和远期合约等对冲利率波动[448] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司使用利率互换对冲固定利率负债的利率风险，其公允价值计入资产负债表[220] - 公司使用远期外汇合约对冲外币资产和负债的汇率风险，合约价值波动计入损益表[219] - 公司应收/应付投资款项指报告日未结算交易的应收或应付款项[216] - 公司将所有衍生工具按公允价值确认为资产或负债计入资产负债表[217] - 公司按权责发生制记录利息收入，包括折价 accretion 和溢价 amortization [225] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，应付关联方款项分别为100万美元和150万美元[266] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，投资组合成本分别为12.952035亿美元和13.193219亿美元，公允价值分别为12.834206亿美元和13.092518亿美元[270] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，第一留置权债务在总投资公允价值中的占比分别为98.2%和98.0%[270] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，美国投资在总投资公允价值中的占比均为88.6%[272] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，投资组合中处于非应计状态的借款人数均为4人（分别涉及5笔贷款）[272] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，按公允价值计算，99.8%的执行债务投资按浮动利率计息，0.2%按固定利率计息[273] - 2025年第一季度，使用Level 3输入值确定公允价值的金融工具投资购买额为7.17597亿美元[275] - 2025年第一季度，使用Level 3输入值确定公允价值的金融工具因本金偿还和销售所得款项为9.97993亿美元[275] - 2025年第一季度，使用Level 3输入值确定公允价值的金融工具净未实现增值（贬值）为 - 1.6757亿美元[275] - 截至2024年3月31日投资期初公允价值为9710582000美元，期末为10330365000美元[276] - 2024年第一季度投资购买额为739127000美元，本金偿还和销售所得为 - 186370000美元[276] - 截至2025年3月31日，一级抵押债务投资的收益率分析折现率范围为4.94% - 24.01%，加权平均为9.99%[278] - 截至2024年12月31日，一级抵押债务投资的收益率分析折现率范围为7.00% - 22.67%，加权平均为10.15%[279] - 截至2025年3月31日，无担保票据和债务证券化票据公允价值总计4733989000美元，2024年12月31日为4222693000美元[283] - 截至2025年3月31日，衍生品资产公允价值总计23980000美元，名义金额为1709402000美元[285] - 截至2025年3月31日，衍生品负债公允价值总计 - 153000美元，名义金额为69081000美元[285] - 截至2024年12月31日，衍生品资产公允价值总计6396000美元，名义金额为571016000美元[286] - 截至2024年12月31日，衍生品负债公允价值总计 - 7164000美元，名义金额为700000000美元[286] - 公司在正常业务中使用衍生品管理外汇和利率风险敞口[284] - 截至2025年3月31日，公司衍生资产净额为23827美元，衍生负债净额为0美元[287] - 截至2024年12月31日，公司衍生资产净额为3995美元，衍生负债净额为0美元[289] - 2025年第一季度，利率互换公允价值变动为15409美元，套期项目公允价值变动为 - 14285美元[293] - 截至2025年3月31日，指定套期关系的无担保借款账面价值为1586771美元，累计套期调整为11388美元；截至2024年12月31日，账面价值为1082389美元，累计套期调整为 - 2896美元[293] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司资产覆盖率分别为184.2%和185.7%[294] - 截至2025年3月31日，杰克逊霍尔融资安排的最大承诺金额为5亿美元，可扩充至9亿美元，借款期限至2025年11月28日，到期日为2027年5月17日[300] - 自2024年12月19日起，杰克逊霍尔融资安排的借款年利率为适用货币基准利率加1.95%，最低使用率为75%，未使用部分按不同情况收费[299] - 自2024年12月18日起，布雷肯里奇融资安排的借款年利率为适用货币基准利率加1.90%，2027年6月17日后提高至2.40%，按未使用金额情况支付承诺费[302] - 布雷肯里奇融资安排的借款期限至2027年6月18日，到期日为2029年6月18日[303] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司遵守所有特殊目的实体融资安排的契约和其他要求[297] - 截至2025年3月31日，Big Sky Funding Facility的最大承诺金额为6.5亿美元，可扩充至最高8亿美元[306] - Big Sky Funding Facility借款利率为1个月期Term SOFR加适用利差，2024年9月25日前为1.80%，2024年9月25日至11月19日为1.50%-1.95%（下限1.80%），2024年11月20日后为1.85%[305] - Big Sky Funding需使用至少80%的融资承诺，未达最低使用量的未使用金额按1.60%年利率计收费用，超过最低使用量的每日未使用金额按0.45%年利率计收费用[305] - 2024年12月27日，公司子公司BXSL CLO 2025 - 1与BNP签订BXSL 2025 - 1 Facility，借款利率为3个月期Term SOFR加1.65%，2026年12月27日后增至2.15%[307][308] - 截至2025年3月31日，Revolving Credit Facility包括4.135亿美元的定期贷款和18亿美元的循环信贷承诺，可开具不超过1.75亿美元的信用证[311] - Revolving Credit Facility借款利率根据借款币种、基准利率选项和借款基数与循环债务金额的倍数关系确定，公司需支付未使用额度费用，外币承诺部分为0.375%，其他为0.325%[312][313] - 公司发行了多批无担保票据，包括2026年、2027年、2028年等到期的票据，利率从2.125% - 3.625%不等[317][319][321][323][3

投资策略 - 投资组合构建采用经典股息增长股票为基础 并加入商业发展公司(BDCs)、房地产投资信托基金(REITs)和封闭式基金(Closed End Funds)以提升投资收入效率 [1] - 混合增长与收益策略 在保持与传统指数基金相当的总回报同时实现收入增长 [1] - 长期投资方法专注于挖掘高质量股息股票及其他具有长期增长潜力的资产类别 [1] 持仓情况 - 当前持仓包含ARCC、MAIN、OBDC、BXSL等商业发展公司 VOO指数基金及GOF、JEPI等收益型产品 [2] 专业背景 - 具备15年市场分析经验 擅长识别市场中的高收益投资机会 [1] - 专注于通过基本面分析筛选能产生稳定现金流的收益型资产 [1] 注：文档3为平台免责声明 与核心投资内容无关 已按要求跳过

Blackstone Secured Lending Fund ( BXSL ) is one of my favorites in the BDC (business development company) field, which acts as a defensive, first-lien oriented lender in my portfolio. Since its inception, BXSL generated ~$17.65 per shareWelcome to Cash Flow Venue, where dividends do the heavy lifting! Blending my financial chops with the timeless wisdom of value investing (and love for steady income), I’ve built a rock-solid pillar in my financial foundation through dividend investing. I believe it’s one of ...

文章核心观点 - 受大盘大幅上涨及特朗普宣布对非报复性国家暂停90天关税影响，Blackstone Secured Lending Fund（BXSL）股价上涨，但需关注其盈利预测修正趋势及后续走势；同时介绍了同行业FS KKR Capital（FSK）的股价及盈利情况 [1][2][4] 公司表现 Blackstone Secured Lending Fund（BXSL） - 上一交易日股价收于28.99美元，上涨7.9%，成交量可观，过去四周股价下跌16.6% [1] - 预计即将公布的季度报告每股收益0.82美元，同比变化-5.8%，收入3.5446亿美元，同比增长16.6% [2] - 过去30天该季度的共识每股收益估计保持不变，目前Zacks评级为3（持有） [4] FS KKR Capital（FSK） - 上一交易日股价收于19.59美元，上涨9.1%，过去一个月回报率为-17.4% [4] - 即将公布的报告共识每股收益估计过去一个月保持在0.64美元，与去年同期每股收益相比变化-12.3%，目前Zacks评级为4（卖出） [5] 行业信息 - 两家公司均属于Zacks Financial - SBIC & Commercial Industry行业 [4] 股价影响因素 - 盈利和收入增长预期对评估股票潜在实力重要，盈利预测修正趋势与近期股价走势有强相关性 [3]

Several of my friends and family members own or have owned rental properties. It can be a great way to generate passive income. However, one common complaint that I've heard from them is that the income they make isn't nearly as passive as they'd like. Headaches of owning rental properties include dealing with difficult tenants and unexpected repair costs. You don't have to limit yourself to real estate to enjoy steady and dependable income, though. Ares Capital (ARCC -1.25%), the largest publicly traded bu ...