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Blackstone Secured Lending Fund(BXSL)
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Blackstone Secured Lending Fund(BXSL) - 2021 Q4 - Annual Report
2022-02-28 19:45
公司资产投资规定 - 公司至少70%的资产须为1940年法案规定的“合格”资产,最多30%可投资于“非合格”资产[42] - 正常市场条件下,公司至少80%的总资产投资于有担保债务投资[72] - 符合1940年法案的合格资产至少占比70%[179] - 行使所有已发行认股权证、期权或购股权利后新增股份不得超过公司已发行股份总数的25%[185] - 发行多类债务和一类优先股时资产覆盖率需达到或超过150%[186] - 可因临时或紧急目的借款,金额不超过总资产价值的5%[186] 公司首次公开募股情况 - 2021年10月28日,公司首次公开募股,发行918万股普通股,每股发行价26.15美元,扣除承销费后,发行前净现金收益2.306亿美元;11月4日,承销商行使超额配售权,额外购买137.7万股,发行前净现金收益3380万美元[42] 公司管理费用及激励费用情况 - 公司同意按最近两个日历季度末总资产平均价值的1.0%(IPO前为0.75%)向投资顾问支付管理费,并根据收入和资本利得支付激励费;在豁免期内,投资顾问自愿放弃收取超过0.75%的基本管理费和超过15%的激励费[48] - 管理费用按季度支付,年利率为1.0%(首次公开募股前为0.75%),基于最近两个完整日历季度末公司总资产平均值计算[126] - 顾问自愿放弃在首次公开募股完成日至完成两周年期间收取超过公司总资产平均值0.75%的基本管理费用[127] - 激励费用基于公司收入和资本收益的一定比例,其中基于收入部分与激励前净投资收益回报有关[128] - 激励前净投资收益回报率与每季度1.5%(年化6.0%)的“门槛率”进行比较[131] - 首次公开募股前,公司按15%支付基于收入的激励费用,之后为17.5%,但顾问在豁免期内自愿放弃收取超过15%的部分[133] - 基于收入的激励费用的门槛金额按季度确定,等于1.5%乘以每个适用日历季度初公司的资产净值[135] - 收入激励费方面,豁免期结束前,超过追赶金额部分按15%支付给顾问;豁免期结束后,按17.5%支付[136] - 收入激励费追赶金额在豁免期结束前年化率为7.06%,结束后为7.27%[136] - 收入激励费每季度上限为,豁免期结束前为相关十二个季度累计净回报的15%,结束后为17.5%[138] - 资本利得激励费在IPO完成后,每年年末支付,金额为累计实现资本利得的17.5%,豁免期内上限为15%[145] 黑石集团及相关业务资产情况 - 截至2021年12月31日,黑石集团管理的总资产约为8810亿美元,黑石信贷资产管理业务在杠杆融资市场的多个策略下管理的总资产约为2430亿美元,包括Harvest和BIS则约为2580亿美元[53] - 截至2021年12月31日,专注于北美杠杆收购策略的私募股权基金拥有约5304亿美元的“干粉”资金[56] 美国金融市场相关数据 - 据S&P Capital IQ LCD跟踪,美国银行在高级担保贷款中的份额从1995年的33.1%降至2021年12月31日的8.1%[59][61] - 截至2020年7月,美国约有4375家银行,仅为1984年银行数量的三分之一[59] 黑石信贷业务相关情况 - 截至2021年12月31日,黑石信贷在全球投资组合中投资了超过2050家企业发行人[61] - 截至2022年1月1日,黑石信贷全球有433名员工,其中包括209名投资专业人员;自成立以来,黑石信贷已发起超过1150亿美元的私人信贷交易,2021年发起了约540亿美元的私人信贷交易[61] - 黑石信贷投资团队的高级董事总经理平均拥有约23年的行业经验[61] - 黑石信贷自2005年至2021年12月31日,在私募交易中提供约1150亿美元资金,目前已部署约1850亿美元投资者资金[69] 黑石优势相关效益 - 截至2021年12月31日,黑石优势为投资组合公司增加超3亿美元收入,黑石信贷优势每年节省1.83亿美元成本,专用运营计划创造超200亿美元价值[65] - 过去10年,黑石投资组合公司年均支出50亿美元,通过GPO采购平台节省成本高达40%[65] 公司投资目标及选择标准 - 公司投资目标是产生当期收入和一定程度的长期资本增值,主要投资美国私人公司的贷款和证券[71] - 投资选择注重公司具有领先且可防御的市场地位、成熟管理团队、私募股权赞助、多元化和可行退出策略[76][77][78][79][80] 公司投资流程 - 投资流程包括通过直接发起、银团和俱乐部交易等渠道寻找项目,对潜在投资进行评估和尽职调查[84][85][86] - 尽职调查包括全面运营分析、行业和客户动态分析、现场考察等,还会进行广泛信用分析[86][88] 公司投资团队及委员会情况 - 投资团队通常由3 - 4名投资专业人员组成[90] - 投资委员会目前由10名高级投资专业人员组成[93] 公司投资筛选及尽职调查流程 - 投资筛选流程中,投资委员会会根据早期尽职调查等情况决定投资团队是否深入尽职调查[90] - 深入尽职调查开始后,投资团队在每周投资委员会会议上汇报,审查多种尽职调查材料[91] 公司投资组合估值情况 - 公司每季度对投资组合估值并向SEC报告,无市场报价的投资由估值委员会协助确定公允价值[101] - 公司将根据美国公认会计原则和1940年法案对投资组合公司进行估值,董事会至少每季度确定一次资产公允价值[172] - 有现成市场报价的投资通常按市场报价估值;无现成市场报价的投资采用多步骤估值流程,包括顾问估值团队初步估值、独立估值公司提供估值范围、顾问估值委员会审查、审计委员会审查并推荐给董事会、董事会最终确定公允价值[173][175] - 估值时会考虑投资组合公司的企业价值、抵押品性质和可实现价值、支付能力、所处市场、与类似公开交易证券的比较以及利率和信贷市场变化等因素[177] 公司投资相关财务数据对比 - 截至2021年12月31日和2020年12月31日,公司投资公允价值分别约为98.554亿美元和55.859亿美元,投资组合公司分别为148家和81家[112] - 2021年12月31日和2020年12月31日,公司一级抵押债务公允价值分别为96.21939亿美元和55.02899亿美元,占总投资公允价值的比例分别为97.63%和98.51%[112] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日,公司未偿还延迟提取定期贷款承诺总额分别为14.073亿美元和4.323亿美元[118] - 2021年12月31日和2020年12月31日,公司资产覆盖率分别为180.2%和230.0%[120] - 2021年12月31日总投资公允价值为98.55379亿美元,成本为97.45126亿美元;2020年12月31日总投资公允价值为55.85942亿美元,成本为55.75482亿美元[796] - 2021年12月31日总资产为101.77541亿美元,2020年12月31日为59.50866亿美元[796] - 2021年12月31日总负债为57.30062亿美元,2020年12月31日为26.83057亿美元[796] - 2021年12月31日净资产为44.47479亿美元,2020年12月31日为32.67809亿美元[796] - 2021年每股净资产值为26.27美元,2020年为25.20美元[796] - 2021年投资收入为6.247亿美元,2020年为3.89641亿美元[800] - 2021年总费用为2.77114亿美元,2020年为1.48077亿美元[800] - 2021年扣除消费税的净投资收入为3.54114亿美元,2020年为2.40098亿美元[800] - 2021年实现和未实现的净收益为1.08746亿美元,2020年为亏损2094.3万美元[800] - 2021年运营导致的净资产净增加为4.60422亿美元,2020年为2.18638亿美元[800] 公司协议相关情况 - 投资顾问协议和管理协议有效期两年,之后每年需获董事会多数或多数流通投票证券持有人及多数独立董事批准[151] - 公司可提前60天书面通知终止投资顾问协议或管理协议,决策需董事会多数或多数流通投票证券持有人做出[151] - 2018年12月12日公司与顾问签订费用支持协议,顾问可支付公司特定费用,公司在有超额运营资金时需偿还[155] 公司分配及股息再投资计划情况 - 公司一般按季度分配,预计从税后应税收益支付,若收益不足,部分分配可能为资本返还[156] - 公司采用股息再投资计划,未选择现金分红的股东,现金分红将自动再投资于额外股份[157] - IPO前,参与计划股东获得股份数量为分红金额除以最近财季末每股资产净值[158] - 若每股净资产为25美元,现金股息支付日市场价格为24美元,公司将以24美元/股发行股份;若市场价格为27美元,将以25.65美元/股(当前市场价格的95%)发行;若市场价格为26美元,将以25美元/股发行[161] - 股东可在认购协议中选择“退出”公司股息再投资计划,若在分配前95天内请求更改选择,请求仅对95天期限后的分配有效[163] - 参与股息再投资计划的股东无经纪费用或其他费用,董事会可随时修改或补充计划条款,公司可随时书面通知终止计划[164] 公司股份回购计划情况 - 2021年10月18日,董事会批准公司10b - 5 - 1计划,将在规定期间内以低于每股净资产的价格回购总计约2.62亿美元(首次公开募股净收益)的普通股[168] - 公司10b - 5 - 1计划于2021年11月26日开始,将在以下最早发生的情况时终止:开始后12个月(计划暂停期间不计入)、购买股份的总购买价格达到约2.62亿美元、发生计划中描述的某些其他事件[171] 公司业务运营及竞争情况 - 公司无员工,业务所需服务由顾问或其附属公司、管理人或其附属公司的员工提供,日常投资运营由顾问管理[166] - 公司与其他业务发展公司、投资基金、传统金融服务公司竞争,目标市场竞争加剧可能使公司接受不太有吸引力的投资条款[165] 公司合规及税收相关情况 - 改变业务性质或撤销业务选择需获得公司已发行有表决权证券多数同意,即出席会议股份的67%以上(出席或委托代表股份超过已发行股份50%时)或已发行股份的50%以上[198] - 公司董事、高级管理人员和10%受益所有人需根据1934年法案提交相关报告[206] - 公司选择按《国内税收法》M分章规定作为受监管投资公司(RIC)处理并每年保持资格[208] - 符合条件的投资组合公司的一类上市证券,其已发行有表决权和无表决权普通股的总市值低于2.5亿美元[179] - 符合条件的小型有偿付能力公司总资产不超过400万美元,资本和盈余不少于200万美元[181] - 公司可与特定关联方共同投资,需满足一定条款和条件[194] - 公司需满足多项条件以获得有利税收待遇,包括每年至少90%的总收入来自特定来源,每个季度末至少50%的总资产价值由特定资产代表,且投资单一发行人证券不超过总资产价值的25%等[210] - 作为RIC,公司若每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入和净免税收入之和,则一般无需就投资公司应税收入和净资本利得缴纳美国联邦所得税[211] - 未按日历年分配要求及时分配的金额需缴纳4%的美国联邦消费税,为避免征税,公司每年需分配特定金额[212] - 若公司在任何纳税年度未能符合RIC资格或未满足90%的分配要求,将按常规公司税率就应税收入缴纳美国联邦所得税[214] 公司投资债务利率及估值审计情况 - 截至2021年12月31日,公司投资组合中按公允价值计算99.9%的债务投资为浮动利率,表格展示了假设基准利率变化对净收入的年化影响[781] - 独立注册公共会计师事务所认为公司合并财务报表和财务亮点在所有重大方面公允反映了公司财务状况和经营成果等[785] - 截至2021年12月31日,公司持有的3级投资公允价值总额为950.1329亿美元,其中债务投资约占98% [791] - 对于91.55453亿美元(占3级债务投资的96%)的投资,其公允价值由顾问使用收益率分析确定,收益率分析中使用的重要不可观察输入是基于可比市场收益率的贴现率[791] - 公司将3级债务投资的估值确定为关键审计事项,因其需要顾问进行重大判断来估计公允价值,审计需高度专业判断和大量审计工作[792] - 审计程序包括评估顾问使用的估值方法和估计的适当性,借助公允价值专家评估估值方法和相关重大假设,以及评估当前市场事件和条件对估值的影响[793] 公司投资回报方式 - 公司投资策略实现回报的主要方式包括再融资、出售投资组合公司、首次公开募股和二次发行[105] 公司投资分配情况 - 黑石信贷会与其他客户按目标收购或出售规模比例分配投资和销售机会,部分客户在特定条件下有优先或其他分配权[107] - 公司过去有过并未来可能与顾问某些关联方共同投资,获SEC豁免令,按董事会标准和可用资本比例分配共同投资机会[109] 公司对投资组合公司的协助情况 - 公司需为部分投资组合公司提供重大管理协助,相关服务费用由公司保留[102][104] 多数投资债务证券期限情况 - 多数投资的债务证券规定期限为5 - 8年,但公司认为大部分会在到期前赎回或出售[105]
Blackstone Secured Lending Fund(BXSL) - 2021 Q3 - Quarterly Report
2021-11-12 19:45
Table of Contents Title of each classTrading Symbol(s)Name of each exchange on which registered Common Shares of Beneficial Interest, $0.001 par value per share BXSL New York Stock Exchange UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _______________________________________________________________________ FORM 10-Q _______________________________________________________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF ...
Blackstone Secured Lending Fund(BXSL) - 2021 Q2 - Quarterly Report
2021-08-10 07:15
投资策略与目标 - 公司投资目标是产生当期收入和一定程度的长期资本增值[234] - 公司至少80%的总资产投资于有担保债务投资[235] 投资收购数据 - 2021年二季度公司收购投资的总本金为21.216亿美元,其中优先第一留置权债务为20.867亿美元[246] - 2020年二季度公司收购投资的总本金为5.356亿美元,其中优先第一留置权债务为4.937亿美元[247] 投资总体规模与收益情况 - 截至2021年6月30日,公司投资总额为72.70312亿美元,较期初的60.63216亿美元有所增加[249] - 截至2021年6月30日,公司债务和创收投资的加权平均收益率按成本计算为7.48%,按公允价值计算为7.40%[249] - 2021年6月30日,投资组合公允价值规模从2020年6月30日的40.346亿美元增至73.566亿美元[253][254] 投资利率结构 - 截至2021年6月30日,99.7%的债务投资为浮动利率,0.3%为固定利率[249] - 截至2021年6月30日,公司99.7%的债务投资公允价值为浮动利率[305] 投资非应计状态 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日,投资组合中无贷款处于非应计状态[249] 费用承担规则 - 若实际组织和发行成本超过总资本承诺的0.10%,超额部分由顾问或其关联方承担[242] 费用支持协议情况 - 2018年12月公司与顾问签订费用支持协议,截至2021年6月30日无未偿还费用支付[245] 总投资收入变化 - 2021年Q2总投资收入增至1.351亿美元,2020年同期为8120万美元;2021年上半年增至2.658亿美元,2020年同期为1.614亿美元,主要因资本部署和投资余额增加,部分被债务投资加权平均收益率下降抵消,收益率从2020年6月30日的7.98%降至2021年6月30日的7.40%[253][254] 总利息费用变化 - 2021年Q2总利息费用增至2720万美元,2020年同期为1440万美元;2021年上半年增至4830万美元,2020年同期为3050万美元,主要因信贷安排和无担保债券发行借款增加,部分被加权平均利率下降抵消,Q2利率从3.36%降至3.06%,上半年从3.59%降至3.06%[258][259] 管理费用变化 - 2021年Q2管理费用增至1330万美元,2020年同期为750万美元;2021年上半年增至2490万美元,2020年同期为1400万美元,主要因总资产增加,总资产从2020年6月30日的41.681亿美元增至2021年6月30日的76.528亿美元[260] 基于收入的激励费用变化 - 2021年Q2基于收入的激励费用增至1380万美元,2020年同期为860万美元;2021年上半年增至2810万美元,2020年同期为1690万美元,主要因资本部署,Q2激励前净投资收入从5740万美元增至9200万美元,上半年从1.126亿美元增至1.876亿美元[261][262] 资本利得激励费用变化 - 2021年Q2计提资本利得激励费用680万美元,2020年同期为0;2021年上半年计提1220万美元,2020年同期为 - 420万美元,主要因2021年有净实现和未实现收益,2020年有前期计提费用转回[264] 其他费用总额变化 - 2021年Q2其他费用总额增至270万美元,2020年同期为180万美元;2021年上半年增至520万美元,2020年同期为420万美元,主要因其他一般和行政成本增加[267][268] 美国联邦消费税变化 - 2021年Q2和上半年美国联邦消费税分别为0和 - 30万美元,2020年同期分别为0和10万美元[271] 税收处理与分配规定 - 公司选择按《国内税收法》M分章作为受监管投资公司(RIC)处理,需每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入和净免税收入之和以维持RIC税收待遇[269] - 若应税收入超过当年股息分配,公司可能将超额部分结转到下一年,并按4%缴纳美国联邦消费税[270] 净未实现收益变化 - 2021年Q2净未实现收益为4.1943亿美元,2020年同期为1.78874亿美元;2021年上半年净未实现收益为7.3995亿美元,2020年同期为-1.79953亿美元[273] 债务投资公允价值与本金关系变化 - 2021年Q2债务投资公允价值较本金增加0.7%,2020年同期增加4.7%;2021年上半年债务投资公允价值较本金增加1.3%,2020年同期减少4.5%[273][274] 净已实现收益变化 - 2021年Q2净已实现收益为3343万美元,2020年同期为1678万美元;2021年上半年净已实现收益为7141万美元,2020年同期为2373万美元[275] 高级证券未偿还与资产覆盖率情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日,公司分别有378.24亿美元和251.46亿美元的高级证券未偿还,资产覆盖率分别为198.9%和230.0%[280] 现金及相关额度情况 - 截至2021年6月30日,公司现金及现金等价物为1.816亿美元,信贷额度可用额度为10.188亿美元,未提取资本承诺为3.563亿美元[281][282] 现金流量情况 - 2021年上半年经营活动使用现金15.155亿美元,主要用于投资组合投资25.926亿美元;融资活动提供现金14.793亿美元[282] - 2020年上半年经营活动使用现金9.514亿美元,主要用于投资组合投资15.111亿美元;融资活动提供现金9.598亿美元[283] 普通股发行情况 - 2021年上半年公司发行普通股1386.9637万股,募集资金3.57亿美元[284] - 2020年上半年公司发行普通股3172.9501万股,募集资金7.649亿美元[285] 总分配额情况 - 2021年上半年公司宣布并应支付的总分配额为1.32027亿美元,2020年同期为8551.2万美元[287] 借款与可用额度情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日,公司借款总额分别为3782445美元和2514563美元,可用额度分别为1018841美元和973382美元[290] 未偿还贷款本金情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日,公司未偿还延迟提取定期贷款和循环贷款本金总额分别为8.822亿美元和4.323亿美元[291] 已承诺未出资投资情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日,公司已承诺但尚未出资的投资估计分别为12.441亿美元和0美元[292] 合同义务情况 - 截至2021年6月30日,公司合同义务总额为3782445美元,其中1 - 3年到期支付1694072美元,3 - 5年到期支付1388373美元,5年后到期支付700000美元[295] 关联方业务关系 - 公司与关联方签订了投资咨询协议、管理协议和费用支持及有条件偿还协议等多项业务关系[296] 风险因素 - 新冠疫情对公司部分投资组合公司造成业务中断,对其价值和业绩产生不利影响,且市场存在不确定性和风险[298][299] - 公司面临金融市场风险,包括估值风险和利率风险[302] 利率变化对净收入影响 - 假设利率基础利率变化,利率上调300个基点,公司净收入年化影响为108677美元;上调200个基点,净收入为53860美元;上调100个基点,净收入为584美元;下调100个基点,净收入为1568美元;下调200个基点,净收入为1568美元[305] 财务报告控制情况 - 公司披露控制和程序有效,2021年第二季度财务报告内部控制无重大变化[307][308]
Blackstone Secured Lending Fund(BXSL) - 2021 Q1 - Quarterly Report
2021-05-12 07:38
投资组合与收益率 - 公司在2021年第一季度收购了总计12.204亿美元的投资,其中包括2.312亿美元的未承诺资金,其中11.363亿美元为第一留置权债务,3130万美元为第二留置权债务,2090万美元为无担保债务,3190万美元为股权[228] - 2021年第一季度,公司投资组合的加权平均收益率(按成本计算)为7.65%,按公允价值计算为7.60%[231] - 截至2021年3月31日,公司投资组合中99.9%的债务投资为浮动利率,0.1%为固定利率[234] - 2021年第一季度,公司投资组合的总投资额从期初的55.75482亿美元增加到期末的60.63216亿美元[231] - 2021年第一季度,公司投资组合中第一留置权债务投资占总投资额的98.21%,第二留置权债务投资占0.68%,无担保债务投资占0.13%,股权投资占0.98%[232] - 2021年第一季度,公司投资组合中第一留置权债务投资的公允价值为59.96005亿美元,第二留置权债务投资的公允价值为4173.2万美元,无担保债务投资的公允价值为773.5万美元,股权投资的公允价值为5989.2万美元[232] - 2021年第一季度,公司投资组合中第一留置权债务投资的成本为59.56489亿美元,第二留置权债务投资的成本为4026.8万美元,无担保债务投资的成本为787.3万美元,股权投资的成本为5858.6万美元[232] - 2021年第一季度,公司投资组合中第一留置权债务投资的公允价值较2020年12月31日增加了4.93106亿美元,第二留置权债务投资的公允价值减少了846.7万美元,无担保债务投资的公允价值增加了773.5万美元,股权投资的公允价值增加了2704.8万美元[232] - 2021年第一季度,公司投资组合中第一留置权债务投资的成本较2020年12月31日增加了4.62928亿美元,第二留置权债务投资的成本减少了871.1万美元,无担保债务投资的成本增加了787.3万美元,股权投资的成本增加了2644.4万美元[232] - 2021年第一季度,公司投资组合中第一留置权债务投资的公允价值占总投资的98.21%,第二留置权债务投资的公允价值占0.68%,无担保债务投资的公允价值占0.13%,股权投资的公允价值占0.98%[232] - 公司2021年第一季度投资组合公允价值从2020年3月31日的36.353亿美元增至61.054亿美元,增长67.9%[236] 财务表现 - 公司2021年第一季度总投资收入为1.307亿美元,较2020年同期的8019.5万美元增长63%[235] - 公司2021年第一季度净投资收入为7591.9万美元,较2020年同期的5067.2万美元增长49.8%[235] - 公司2021年第一季度利息支出为2114.6万美元,较2020年同期的1607.1万美元增长31.6%[240] - 公司2021年第一季度管理费为1167.7万美元,较2020年同期的653.7万美元增长78.6%[241] - 公司2021年第一季度基于收入的激励费为1434.7万美元,较2020年同期的826.8万美元增长73.5%[242] - 公司2021年第一季度净未实现收益为3205.2万美元,而2020年同期为净未实现亏损3.588亿美元[250] - 公司2021年第一季度净已实现收益为379.6万美元,较2020年同期的69.5万美元增长446.2%[251] 现金流与融资 - 截至2021年3月31日,公司现金及现金等价物为2.917亿美元,信贷额度可用资金为10.013亿美元[256] - 公司2021年第一季度运营活动现金流出为2.993亿美元,主要用于10.971亿美元的投资组合投资[257] - 截至2020年3月31日,公司现金及现金等价物为1.06亿美元[258] - 2020年第一季度,公司用于运营活动的现金为7.218亿美元,主要用于投资组合投资10.229亿美元,部分被出售投资所得1.301亿美元和应付投资购买款1.458亿美元所抵消[258] - 2020年第一季度,公司通过融资活动获得7.623亿美元现金,主要来自股票发行所得4.468亿美元和信贷额度净借款3.405亿美元,部分被现金支付的股息2490万美元所抵消[258] - 2020年1月30日,公司发行了16,864,983股普通股,募集资金总额为4.409亿美元[259] 股息与债务 - 2021年第一季度,公司宣布并应支付的股息总额为6505.2万美元,每股股息为0.5000美元[261] - 2020年第一季度,公司宣布并应支付的股息总额为3792.9万美元,每股股息为0.5000美元[261] - 截至2021年3月31日,公司未偿还的债务总额为29.687亿美元,其中包括Jackson Hole Funding Facility的3.776亿美元、Breckenridge Funding Facility的4.5328亿美元和Big Sky Funding Facility的2.437亿美元[264] - 截至2021年3月31日,公司未偿还的延迟提款贷款和循环信贷总额为4.546亿美元[265] - 截至2021年3月31日,公司的合同义务总额为29.687亿美元,其中1-3年内到期的金额为14.7459亿美元,3-5年内到期的金额为10.9412亿美元,5年后到期的金额为4亿美元[268] 风险与不确定性 - COVID-19疫情对公司投资组合中的某些公司造成了重大业务中断,并对某些投资组合公司的价值和表现产生了重大不利影响[272] - 公司主要投资于非流动性债务和私人公司的股权证券,这些投资通常没有现成的市场价格,需根据董事会、顾问、审计委员会和独立第三方估值公司的意见确定公允价值[276] - 公司计划通过借款为部分投资提供资金,净投资收入将受到投资利率和借款利率之间差异的影响,市场利率的显著变化可能对净投资收入产生重大不利影响[277] - 截至2021年3月31日,公司99.9%的债务投资按公允价值计算为浮动利率[278] - 假设利率上升300个基点,公司年化净收入将增加98,313千美元,利息收入增加139,374千美元,利息支出增加41,061千美元[278] - 假设利率上升200个基点,公司年化净收入将增加50,402千美元,利息收入增加77,776千美元,利息支出增加27,374千美元[278] - 假设利率上升100个基点,公司年化净收入将增加3,681千美元,利息收入增加17,368千美元,利息支出增加13,687千美元[278] - 假设利率下降100个基点,公司年化净收入将增加1,242千美元,利息收入减少1,417千美元,利息支出减少2,659千美元[278] - 假设利率下降200个基点,公司年化净收入将增加1,242千美元,利息收入减少1,417千美元,利息支出减少2,659千美元[278] 内部控制与披露 - 公司在2021年3月31日结束的季度内,披露控制和程序是有效的[280] - 公司在2021年3月31日结束的季度内,内部财务报告控制没有发生重大变化[281]
Blackstone Secured Lending Fund(BXSL) - 2020 Q4 - Annual Report
2021-03-04 08:25
资产配置与投资策略 - 公司至少70%的资产必须符合1940年法案第55(a)条规定的“合格”资产类型,主要包括美国私营或交易稀少的公司发行的私募证券[38] - 公司可以投资于未在任何国家证券交易所交易的证券,且这些证券的发行者总资产不超过400万美元,资本和盈余不少于200万美元[192] - 公司作为业务发展公司,必须确保至少70%的资产为符合1940年法案的合格资产[191] - 公司必须每年至少90%的总收入来自股息、利息、证券贷款支付、股票或证券或外币的出售收益等[220] - 公司必须每季度末至少50%的总资产价值由现金、美国政府证券和其他RIC证券组成[220] - 公司计划每年向股东分配其投资公司应税收入和净资本收益的绝大部分[221] - 未按时分配的金额将面临4%的美国联邦消费税[222] 杠杆与融资 - 公司计划通过季度现金分配方式每年分配几乎所有可用收益,并使用杠杆以增强潜在回报,杠杆使用上限为债务与股本比率2:1[38] - 公司可以建立资产基础的信贷安排,并可能建立未来的信贷安排或进入其他融资安排以促进投资和及时支付费用[199] - 公司可以签订总回报互换协议,以增加投资组合的杠杆[201] - 公司可以通过资产证券化(包括在CLO中)并保留证券化工具的股权部分来创造杠杆[202] - 公司可以发行多类债务和一类优先于其股票的股票,前提是资产覆盖率至少为150%[198] 投资组合与行业分布 - 截至2020年12月31日,公司投资组合的公允价值为55.859亿美元,涵盖81家投资组合公司[109] - 2020年12月31日,第一留置权债务占投资组合的98.51%,公允价值为55.029亿美元[109] - 2020年12月31日,第二留置权债务占投资组合的0.90%,公允价值为5019.9万美元[109] - 2020年12月31日,股权投资占投资组合的0.59%,公允价值为3284.4万美元[109] - 2019年12月31日,公司投资组合的公允价值为30.924亿美元,涵盖56家投资组合公司[109] - 2019年12月31日,第一留置权债务占投资组合的98.50%,公允价值为30.461亿美元[109] - 2019年12月31日,第二留置权债务占投资组合的1.05%,公允价值为3241.9万美元[109] - 2019年12月31日,股权投资占投资组合的0.45%,公允价值为1392万美元[109] - 公司投资组合中,航空航天与国防行业占比从2019年的0%增长至2020年的7.03%[112] - 化学品行业投资占比从2019年的3.79%增长至2020年的8.31%[112] - 互联网与直销零售行业投资占比从2019年的1.35%增长至2020年的7.17%[112] - 美国市场投资占公司总投资的比例从2019年的87.25%增长至2020年的93.25%[115] 投资流程与尽职调查 - Blackstone Credit的投资流程包括初步审查、信用分析/尽职调查、投资委员会审查等多个步骤,通常持续两到六个月[82][84][86][89] - Blackstone Credit的尽职调查强调估值、回报门槛、本金损失风险、公司分析、行业分析、尽职调查充分性、催化剂和退出计划等关键标准[87] - Blackstone Credit采用严格的投资流程和防御性投资方法,专注于长期信用表现和本金保护,通过多阶段选择流程和持续监控来最大化当前收入并最小化资本损失风险[66] 投资策略与回报 - Blackstone Credit的投资策略包括在整个资本结构中灵活投资,以寻求最佳风险/回报比例,并通过创造性结构为发行人增加价值[64] - Blackstone Credit的长期投资视野使其能够最大化投资回报,无需在退出投资组合后向股东返还资本[65] - Blackstone Credit通过其Blackstone Credit Advantage计划,为投资组合公司提供成本节约和收入增长机会,过去十年平均每年节省3%至40%的成本[60] - Blackstone Credit通过直接发起渠道和联合交易(通常由少数投资公司进行的投资)寻求投资机会,利用其全球网络获取大量具有吸引力的直接发起交易[63] - Blackstone Credit的退出策略包括再融资、投资组合公司出售以及在某些情况下的首次公开募股和二次发行[78] 利率与收入影响 - 公司100%的债务投资基于浮动利率,截至2020年12月31日[768] - 利率上升300个基点将导致净收入增加91,191千美元[770] - 利率上升200个基点将导致净收入增加47,524千美元[770] - 利率上升100个基点将导致净收入增加4,667千美元[770] - 利率下降100个基点将导致净收入增加1,606千美元[770] - 利率下降200个基点将导致净收入增加1,606千美元[770] 公司治理与合规 - 公司必须提供并维持由信誉良好的保险公司发行的债券,以防止盗窃和挪用[207] - 公司被禁止保护任何董事或高级职员因故意不当行为、恶意、重大过失或对其职责的鲁莽忽视而对股东产生的责任[207] - 公司必须指定一名首席合规官,并制定和实施旨在防止违反联邦证券法的书面政策和程序[208] - 公司不得改变其业务性质,除非获得多数流通投票证券的批准[209] - 公司已选择并打算每年符合《国内税收法典》Subchapter M下的RIC资格[219] 分红与股东回报 - 公司计划通过季度分红的方式分配大部分可用收益,分红主要来自税后收益,包括投资组合产生的利息和资本收益[151] - 公司采用股息再投资计划,股东可选择将现金股息自动再投资于公司股票,上市前按季度末每股净资产值计算,上市后按市场价计算[152][153][154] 私募发行与上市计划 - 公司正在进行私募发行,投资者需根据资本承诺按需出资,初始发行价格为每股25美元,后续发行价格基于每股净资产值[160][165] - 公司预计通过私募发行筹集额外股本资本,用于投资目的,初始资本承诺预计在2020年10月31日结束[161][163] - 初始提款期将持续至公司上市或初始提款期结束两周年,期间公司不会返还已提款资本[166] - 关键人员事件发生时,公司将在10个工作日内通知股东,并在45天内决定是否继续初始提款期[167][168] - 公司计划在初始提款期结束后至上市前,每季度以每股净资产价值进行股票回购,回购上限为流通股的2.5%[181] - 公司预计在初始提款期结束后的四年内完成上市,若未能在五年内上市,董事会将考虑有序清算公司[173] 估值与财务报告 - 公司投资组合的估值将基于美国通用会计准则和1940年法案,由董事会、审计委员会和独立第三方估值公司共同确定[183][186] - 公司投资组合的估值过程包括初步估值、独立估值公司评估、估值委员会审核、审计委员会推荐和董事会最终确定[187] - 公司投资组合的估值将考虑企业价值、抵押品价值、公司支付能力、市场环境、可比公开交易证券和利率环境等因素[189] 管理费与激励费 - 公司管理费在交易所上市前为0.75%,上市后为1.0%[124] - 公司激励费基于季度净投资收入回报,超过1.5%的回报率后开始计算[130] - 公司激励费在交易所上市后,超过1.82%的回报率后,17.5%的净投资收入回报将分配给顾问[132] - 公司激励费用结构可能导致在整体亏损的情况下仍支付激励费用,例如在实现资本损失的情况下,若净投资收益超过季度门槛率,仍需支付激励费用[136] - 上市前,资本收益激励费用为累计实现资本收益的15%,扣除累计实现资本损失和未实现资本贬值,并减去之前支付的资本收益激励费用[138] - 上市后,资本收益激励费用增加至累计实现资本收益的17.5%,扣除累计实现资本损失和未实现资本贬值,并减去之前支付的资本收益激励费用[139] - 若上市发生在财年中间,资本收益激励费用将按上市前一天计算,费用为累计实现资本收益的15%,扣除累计实现资本损失和未实现资本贬值,并减去之前支付的资本收益激励费用[140] 资产覆盖率与贷款承诺 - 公司资产覆盖率从2019年的215.1%提升至2020年的230.0%[118] - 公司未偿还的延迟提取贷款承诺从2019年的1.794亿美元增长至2020年的4.323亿美元[116] Blackstone Credit的资产与团队 - 截至2020年12月31日,Blackstone Credit管理的资产总额约为1450亿美元,涵盖杠杆融资市场的多种策略,包括贷款、高收益债券、困境债务和夹层债务等[46] - 截至2021年1月1日,Blackstone Credit在美国直接贷款团队有82人,专注于执行和管理信贷投资[46] - Blackstone Credit的82人美国直接贷款团队专注于执行和管理信贷投资,确保投资组合的稳健表现[59] - 自2005年以来,Blackstone Credit在私人发起交易中提供了约690亿美元的资本,涉及超过120个不同的赞助商,并在美国直接贷款策略中投资了约280亿美元[67] - Blackstone Credit的投资组合主要由第一留置权高级担保贷款和单位贷款组成,通常总投资规模小于3亿美元,次要投资包括第二留置权、第三留置权、无担保或次级贷款,总投资规模小于1亿美元[70] - Blackstone Credit的投资选择标准包括领先且可防御的市场地位、稳定的现金流、经验丰富的管理团队以及私人股权赞助[72][74][75][76] 美国中等市场与投资机会 - 美国中等市场公司数量约为20万家,年收入在1000万美元至10亿美元之间,为Blackstone Credit及其附属公司提供了大量投资机会[52] - 美国银行在中等市场公司高级担保贷款中的份额从1995年的33.1%下降到2020年的8.1%,显示出传统金融机构在该市场的参与度下降[53] - Blackstone Credit通过其全球平台和资源,能够提供规模化和差异化的资本解决方案,截至2020年12月31日,其平台规模约为1450亿美元[58]
Blackstone Secured Lending Fund(BXSL) - 2020 Q3 - Quarterly Report
2020-11-10 05:46
公司投资策略与目标 - 公司至少80%的总资产投资于有担保债务投资,投资组合主要由优先第一留置权担保贷款和单一贷款组成,单笔投资规模一般小于3亿美元;少量投资于第二留置权、第三留置权、无担保或次级贷款,单笔投资规模一般小于1亿美元[235] - 公司投资目标公司为年收入5000万美元至25亿美元的美国私营中小企业,目标EBITDA为2500万美元至7500万美元[237] 组织和发行成本承担与报销规则 - 若实际组织和发行成本超过总资本承诺的0.10%,顾问或其关联方将承担超出部分成本;若后续资本承诺增加,在一定条件下顾问或其关联方可获超额成本报销[243] 收购投资本金情况 - 2020年第三季度,公司收购投资的总本金为10.958亿美元,其中第一留置权债务10.119亿美元、第二留置权债务1140万美元、无担保债务7250万美元[247] - 2019年第三季度,公司收购投资的总本金为5.534亿美元,其中第一留置权债务5.506亿美元、权益投资280万美元[248] 投资总额及相关收益率变化 - 截至2020年9月30日,公司投资总额为49.13882亿美元;截至2019年9月30日,投资总额为20.19904亿美元[250] - 截至2020年9月30日,公司债务和收益型投资的加权平均成本收益率为7.81%,公允价值收益率为7.87%;截至2019年9月30日,分别为8.75%和8.71%[250] 债务投资占比情况 - 截至2020年9月30日,按公允价值计算,浮动利率债务投资占比99.51%,固定利率债务投资占比0.49%;截至2019年9月30日,浮动利率债务投资占比100%[250] - 截至2020年9月30日,按成本计算,第一留置权债务投资占总投资的99.01%,第二留置权债务投资占0.63%,权益投资占0.36%;按公允价值计算,占比分别为99.01%、0.63%、0.36%[250] 有担保债务投资成本与公允价值 - 截至2020年9月30日,公司有担保债务投资的成本为48.96655亿美元,公允价值为48.63173亿美元,占比均为100%[252] - 截至2019年12月31日,按成本计算的债务投资总额为305.428万美元,公允价值为307.852万美元,占比均为100%[253] 投资收入情况 - 2020年前三季度总投资收入为2.52953亿美元,2019年同期为8346.8万美元;2020年第三季度为9159.9万美元,2019年同期为3859万美元[254][255] 净费用情况 - 2020年前三季度净费用为9841万美元,2019年同期为4277.2万美元;2020年第三季度为3625.7万美元,2019年同期为1748万美元[254] 投资组合公允价值变化 - 截至2020年9月30日,投资组合公允价值从2019年同期的20.285亿美元增至48.807亿美元[258] 各项费用情况 - 2020年前三季度利息费用为4527.8万美元,2019年同期为2106.1万美元;2020年第三季度为1476.6万美元,2019年同期为860.6万美元[260] - 2020年前三季度管理费用为2259.7万美元,2019年同期为759万美元;2020年第三季度为860.6万美元,2019年同期为359.9万美元[260] - 2020年前三季度基于收入的激励费用为2672.1万美元,2019年同期为747.3万美元;2020年第三季度为983.7万美元,2019年同期为371.8万美元[260] - 2020年前三季度资本利得激励费用为 - 421.8万美元,2019年同期为181.9万美元;2020年第三季度为0,2019年同期为 - 24.3万美元[260] - 2020年前三季度其他费用为680万美元,2019年同期为500万美元;2020年第三季度为260万美元,2019年同期为160万美元[269][270] - 2020年前三季度美国联邦消费税为10.4万美元,2019年同期为0;2020年第三季度为0,2019年同期为0[273] 净未实现与已实现收益情况 - 2020年第三季度净未实现收益为120,891千美元,2019年同期为-1,741千美元;2020年前九个月净未实现损失为59,062千美元,2019年同期为12,962千美元。2020年第三季度债务投资公允价值较6月30日增长2.8%,2019年同期下降0.1%;2020年前九个月债务投资公允价值较2019年12月31日下降1.7%,2019年同期增长1.2%[274][275] - 2020年第三季度净已实现收益为99千美元,2019年同期为118千美元;2020年前九个月净已实现收益为2,472千美元,2019年同期为3,396千美元。2020年第三和前九个月分别实现已实现收益600万美元和1050万美元,部分被已实现损失590万美元和800万美元(含440万美元投资组合公司重组损失)抵消;2019年第三和前九个月分别实现已实现收益70万美元和400万美元,部分被已实现损失60万美元和60万美元抵消[276][277] 循环信贷安排与高级证券情况 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日,公司分别有5个和4个循环信贷安排未偿还。2020年7月发行首笔无担保债券。截至2020年9月30日和2019年12月31日,高级证券未偿还总额分别为23.41亿美元和14.542亿美元,资产覆盖率分别为208.5%和215.1%[280] 现金及现金等价物与资金活动情况 - 截至2020年9月30日,公司现金及现金等价物为7730万美元,信贷安排可用额度为11.34亿美元,未催缴资本承诺为12.439亿美元。2020年前九个月,经营活动使用现金1.6597亿美元,主要因投资组合投资2.4998亿美元;融资活动提供现金1.6714亿美元,主要因发行股份所得8994万美元和债务净借款8801万美元[281][282] - 截至2019年9月30日,公司现金及现金等价物为1.355亿美元。2019年前九个月,经营活动使用现金1.5571亿美元,主要因投资组合投资1.8314亿美元和投资应付账款减少1495万美元;融资活动提供现金1.6863亿美元,主要因发行股份所得1.1135亿美元和信贷安排净借款5931万美元[283] 普通股发行与募集资金情况 - 2020年前九个月,公司根据认购协议发行普通股37,156,855股,募集资金8.934亿美元[284] - 2019年前九个月,公司根据认购协议发行普通股44,025,590股,募集资金11.227亿美元[286] 股息分配情况 - 2020年前九个月,公司宣布并应支付的总分配额为136,048千美元,每股分配额为1.50美元;2019年前九个月,总分配额为39,692千美元,每股分配额为1.50美元[287] - 公司采用“选择退出”股息再投资计划,未“选择退出”的股东股息或分配将自动再投资于额外股份[287] - 2020年1月30日至8月14日,股息再投资计划(DRIP)总分配金额为12563美元,发行股份536587股;2019年5月15日至8月14日,DRIP总分配金额为2267美元,发行股份88770股[289] 新冠疫情影响 - 新冠疫情导致金融市场中断,限制公司融资渠道,可能影响新投资和经营业绩[281] - 新冠疫情对公司财务状况、流动性、经营业绩和资产净值产生持续不利影响,且未来影响程度不确定[303][304] 未偿还债务与承诺本金情况 - 截至2020年9月30日,公司未偿还债务总额为2341000千美元,总承诺本金为3474965千美元;截至2019年12月31日,未偿还债务总额为1454214千美元,总承诺本金为2275000千美元[290] 未偿还借款利率与本金情况 - 2020年前三季度和前九个月,所有未偿还借款的加权平均利率分别为2.96%和3.36%,平均未偿还本金债务分别为1865200万美元和1711700万美元[291] - 2019年前三季度和前九个月,所有未偿还借款的加权平均利率分别为4.48%和4.59%,平均未偿还本金债务分别为731700万美元和580300万美元[292] 延迟提取贷款未偿还承诺情况 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日,公司延迟提取定期贷款和循环贷款的未偿还承诺分别为239200万美元和179400万美元[294] 已承诺但未出资投资情况 - 截至2020年9月30日,公司估计已承诺但尚未出资的投资为147300万美元[295] 合同义务情况 - 截至2020年9月30日,公司的合同义务总额为2341000千美元,其中不到1年到期的为122000千美元,1 - 3年到期的为1029035千美元,3 - 5年到期的为1189965千美元[298] 公司人事变动 - 2020年11月4日,Robert Harteveldt辞去公司受托人职务;11月5日,董事会任命James F. Clark为董事会成员及审计委员会和提名与治理委员会成员,董事会受托人总数达7人,其中4人非公司“利益相关人”[302] 公司面临风险 - 公司面临金融市场风险,包括估值风险和利率风险[306] 基准利率变动影响 - 假设基准利率上调300个基点,利息收入为116,733千美元,利息支出为58,230千美元,净收入为58,503千美元[310] - 假设基准利率上调200个基点,利息收入为66,614千美元,利息支出为38,820千美元,净收入为27,794千美元[310] - 假设基准利率上调100个基点,利息收入为17,466千美元,利息支出为19,410千美元,净收入为 - 1,944千美元[310] - 假设基准利率下调100个基点,利息收入为 - 2,238千美元,利息支出为4,464千美元,净收入为2,226千美元[310] - 假设基准利率下调200个基点,利息收入为 - 2,238千美元,利息支出为4,464千美元,净收入为2,226千美元[310] 公司控制与程序情况 - 公司披露控制和程序在本季度报告期末有效[312] 财务报告内部控制情况 - 截至2020年9月30日的季度内,公司财务报告内部控制无重大变化[313]
Blackstone Secured Lending Fund(BXSL) - 2020 Q2 - Quarterly Report
2020-07-30 06:55
投资目标与策略 - 公司投资目标是产生当期收入和一定程度的长期资本增值[234] - 正常市场条件下,至少80%的总资产投资于有担保债务投资,主要是首 lien 高级担保和单一贷款,投资规模一般小于3亿美元[235] 投资收购情况 - 2020年第二季度,公司收购投资的总本金为5.356亿美元,其中4.937亿美元为首 lien 债务,4190万美元为无担保债务[247] - 2019年第二季度,公司收购投资的总本金为7.805亿美元,其中7.611亿美元为首 lien 债务,1420万美元为第二 lien 债务,520万美元为股权[247] 投资总额与收益情况 - 截至2020年6月30日,投资总额为4.189892亿美元,较期初增加21984.8万美元[251] - 截至2020年6月30日,债务和创收投资的加权平均收益率(成本)为7.68%,加权平均收益率(公允价值)为7.98%[251] 投资利率结构 - 截至2020年6月30日,99.89%的债务投资为浮动利率,0.11%为固定利率[251] - 截至2020年6月30日,公司按公允价值计算的债务投资99.9%为浮动利率[314] 投资非应计状态 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日,投资组合中无贷款处于非应计状态[251] 收入来源 - 公司收入来源包括债务证券利息收入、股息、资本增值以及各类费用[239][240] 成本与费用承担 - 公司承担运营、管理和交易的成本和费用,组织和发行成本超总资本承诺0.10%时,超额部分由顾问或其关联方承担[242][243] 投资收入变化 - 2020年第二季度总投资收入增至8120万美元,2019年同期为2960万美元;2020年上半年增至1.614亿美元,2019年同期为4490万美元,主要因资本部署和投资余额增加[255] 投资组合公允价值变化 - 2020年6月30日投资组合公允价值增至40.346亿美元,2019年6月30日为15.197亿美元[255] 利息支出变化 - 2020年第二季度总利息支出增至1440万美元,2019年同期为780万美元;2020年上半年增至3050万美元,2019年同期为1250万美元,主要因信贷安排下借款增加[259][260] 未偿还债务本金变化 - 2020年6月30日止三个月平均未偿还债务本金增至16.443亿美元,2019年同期为6.512亿美元;2020年上半年增至16.341亿美元,2019年同期为5.033亿美元[259][260] 加权平均利率变化 - 2020年6月30日加权平均利率降至3.36%,2019年同期为4.53%;2020年上半年降至3.59%,2019年同期为4.67%[259][260] 管理费变化 - 2020年第二季度管理费增至750万美元,2019年同期为250万美元;2020年上半年增至1400万美元,2019年同期为400万美元,主要因总资产增加[261] 总资产变化 - 2020年6月30日总资产增至41.681亿美元,2019年6月30日为16.483亿美元[261] 激励费用变化 - 2020年第二季度基于收入的激励费用增至860万美元,2019年同期为260万美元;2020年上半年增至1690万美元,2019年同期为380万美元,主要因资本部署[262][263] 净未实现收益与损失 - 2020年第二季度净未实现收益为1.78874亿美元,主要因债务投资公允价值增加,较2020年3月31日增长4.7%,2019年同期增长0.1%[273] - 2020年上半年净未实现损失为1.79953亿美元,主要因债务投资公允价值下降,较2019年12月31日下降4.5%,2019年同期增长1.2%[277] 净实现收益 - 2020年第二季度和上半年,公司实现净实现收益分别为170万美元和240万美元,2019年同期分别为160万美元和330万美元[278][279] 信贷安排与资产覆盖率 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日,公司分别有5个和4个循环信贷安排未偿还,高级证券未偿还总额分别为17.085亿美元和14.542亿美元,资产覆盖率分别为233.5%和215.1%[281] 现金及现金等价物与现金流 - 截至2020年6月30日,公司现金及现金等价物为7390万美元,2020年上半年经营活动使用现金9.514亿美元,融资活动提供现金9.598亿美元[285] - 截至2019年6月30日,公司现金及现金等价物为4080万美元,2019年上半年经营活动使用现金10.722亿美元,融资活动提供现金11.068亿美元[286] 普通股发行与募资 - 2020年上半年,公司共发行3172.9501万股普通股,募集资金7.649亿美元;2019年上半年,共发行2793.8173万股普通股,募集资金7.093亿美元[287][288] 总分配额 - 2020年上半年,公司宣布并应支付的总分配额为8551.2万美元;2019年上半年为2000万美元[289][291] 股息再投资计划 - 2020年上半年,未选择退出股息再投资计划(DRIP)的股东共收到712.6万美元,公司发行30.6996万股;2019年上半年分别为51.9万美元和2.0605万股[293] 未偿还债务本金与承诺本金 - 截至2020年6月30日,公司未偿还债务本金总额为17.08475亿美元,承诺本金总额为32.75亿美元;截至2019年12月31日,未偿还债务本金总额为14.54214亿美元,承诺本金总额为22.75亿美元[294][296] 新冠疫情影响 - 新冠疫情可能导致公司投资出现全部或部分损失,金融市场中断限制了公司的融资渠道,资产价值下降可能影响公司新投资能力和经营业绩[279][282][284] 资本催缴 - 2020年6月30日,公司发出资本催缴通知,要求缴纳1.256亿美元,款项应于2020年7月15日支付,截至该日未收到相关现金[287] 未偿还借款情况 - 截至2020年6月30日的三个月和六个月,所有未偿还借款的加权平均利率分别为3.36%和3.59%,平均未偿还本金债务分别为16.443亿美元和16.341亿美元[297] - 截至2019年6月30日的三个月和六个月,所有未偿还借款的加权平均利率分别为4.53%和4.67%,平均未偿还本金债务分别为6.512亿美元和5.033亿美元[298] 延迟提取贷款未偿还承诺 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日,公司有延迟提取定期贷款和循环贷款,未偿还承诺分别为1.881亿美元和1.794亿美元[298] 已承诺未出资投资 - 截至2020年6月30日,公司估计有1.945亿美元已承诺但尚未出资的投资[299] 总合同义务 - 公司的总合同义务为17.08475亿美元,其中不到1年到期的为2651万美元,1 - 3年到期的为7.04915亿美元,3 - 5年到期的为9.7705亿美元[303] 报价债务投资公允价值影响 - 截至2020年6月30日,公司投资的报价债务投资公允价值未知,但此类投资10%的变化可能导致1.267亿美元的未实现收益或损失[312] 基准利率上调影响 - 假设基准利率上调300个基点,公司利息收入为1.03621亿美元,利息支出为5125.4万美元,净收入为5236.7万美元[314] 披露控制与程序 - 公司披露控制和程序在本季度末有效[316] 财务报告内部控制 - 2020年第二季度公司财务报告内部控制无重大变化[317]
Blackstone Secured Lending Fund(BXSL) - 2020 Q1 - Quarterly Report
2020-05-08 09:20
投资组合与投资活动 - 公司在2020年第一季度收购了10.706亿美元的投资,其中包括8.98亿美元的未承诺资金,其中10.685亿美元为第一留置权债务,210万美元为股权[233] - 公司在2019年第一季度收购了5.798亿美元的投资,其中包括3490万美元的未承诺资金,其中5.67亿美元为第一留置权债务,1280万美元为第二留置权债务[234] - 截至2020年3月31日,公司投资组合中的第一留置权债务投资成本为39.202亿美元,公允价值为35.931亿美元,占总投资的98.84%[236] - 截至2020年3月31日,公司投资组合中的第二留置权债务投资成本为3182万美元,公允价值为2645万美元,占总投资的0.73%[236] - 截至2020年3月31日,公司投资组合中的股权投资成本为1794万美元,公允价值为1575万美元,占总投资的0.43%[236] - 公司投资组合中的债务投资全部为浮动利率,加权平均收益率为8.04%(按成本计算)和8.78%(按公允价值计算)[236] - 公司投资组合中的公司数量从2019年第一季度的54家增加到2020年第一季度的80家[236] - 截至2020年3月31日,公司投资组合中没有贷款处于非应计状态[236] - 截至2020年3月31日,公司投资组合的公允价值从2019年同期的9.352亿美元增至36.353亿美元[239] - 公司主要投资于非流动性债务和私人公司股权证券,这些投资通常没有现成的市场价格,估值由董事会根据顾问、审计委员会和独立第三方估值公司的意见确定[288] - 截至2020年3月31日,公司持有的报价债务投资公允价值未知,10%的变动可能导致未实现收益或损失1.236亿美元[289] 财务表现与收益 - 2020年第一季度,公司总投资收益为8019.5万美元,净投资收入为5076.7万美元[238] - 2020年第一季度投资收入为8019.5万美元,较2019年同期的1523.9万美元大幅增长,主要由于资本部署和投资余额增加[239] - 2020年第一季度净未实现贬值为3.588亿美元,净资产减少3.074亿美元[238] - 2020年第一季度净未实现亏损为3.588亿美元,主要由于COVID-19疫情导致的市场波动和信贷利差扩大[253] - 公司2020年第一季度宣布的股息总额为3792.9万美元,每股股息为0.5美元[269] - 公司2020年第一季度未选择退出的股东通过股息再投资计划获得了112,302股,价值288.2万美元[270] 债务与融资 - 2020年第一季度利息支出为1607.1万美元,较2019年同期的467.2万美元增加,主要由于信贷额度借款增加[242] - 截至2020年3月31日,公司未偿还债务总额为17.9412亿美元,其中订阅设施未使用部分为1.8673亿美元[272] - 公司2020年第一季度加权平均借款利率为3.82%,平均未偿还债务本金为16.238亿美元[273] - 截至2020年3月31日,公司未履行的延迟提款承诺总额为1.857亿美元[273] - 公司估计截至2020年3月31日,已承诺但尚未投资的金额为1.945亿美元[274] - 公司2020年第一季度合同义务总额为17.9412亿美元,其中1.4529亿美元将在3-5年内到期[278] - 公司计划通过借款为部分投资提供资金,市场利率的显著变化可能对净投资收入产生重大不利影响[290] - 截至2020年3月31日,公司100%的债务投资按公允价值计算为浮动利率[291] - 假设利率上升300个基点,公司年化净收入将增加6700.7万美元[291] - 假设利率上升200个基点,公司年化净收入将增加4429.3万美元[291] - 假设利率上升100个基点,公司年化净收入将增加2157.9万美元[291] - 假设利率下降100个基点,公司年化净收入将减少473.3万美元[291] - 假设利率下降200个基点,公司年化净收入将增加175.5万美元[291] 现金流与资本管理 - 截至2020年3月31日,公司现金及现金等价物为1.06亿美元,信贷额度可用额度为4.809亿美元[261] - 2020年第一季度运营活动现金流出为7.218亿美元,主要用于投资组合投资10.229亿美元[262] - 2020年第一季度融资活动现金流入为7.623亿美元,主要来自股票发行4.468亿美元和信贷额度借款3.405亿美元[262] - 2020年3月25日,公司发出3.24亿美元的资本调用通知,预计于2020年4月8日到账[264] - 公司于2020年1月30日发行了16,864,983股普通股,募集资金总额为4.409亿美元[266] 管理与费用 - 2020年第一季度管理费为653.7万美元,较2019年同期的149.2万美元增加,主要由于资产规模扩大[243] 风险与不确定性 - 公司预计COVID-19疫情将对财务状况、流动性和经营业绩产生持续不利影响[283] - 公司在2020年3月31日结束的季度内,未发生对其财务报告内部控制产生重大影响的变化[294] 会计政策与报告 - 公司2020年第一季度未发生重大会计政策变更[286]
Blackstone Secured Lending Fund(BXSL) - 2019 Q4 - Annual Report
2020-02-28 06:52
Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _______________________________________________________________________ FORM 10-K _______________________________________________________________________ (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from t ...
Blackstone Secured Lending Fund(BXSL) - 2019 Q3 - Quarterly Report
2019-11-14 08:48
投资策略与目标 - [公司投资至少80%的总资产于有担保债务投资,主要投资于首笔留置权优先担保和单一贷款,单笔投资规模一般小于3亿美元][197] - [公司主要关注美国私营中小企业的贷款和证券投资,目标公司投资时年收入为5000万美元至25亿美元,EBITDA为2500万美元至7500万美元][199] 收入来源 - [公司收入来源包括债务证券利息收入、股权分红和资本增值,以及各类费用][201][202] 投资组合情况 - [2019年第三季度,公司收购投资的总本金为5.534亿美元,其中首笔留置权债务为5.506亿美元,股权为280万美元][209] - [截至2019年9月30日,公司投资组合按公允价值计算,首笔留置权债务投资占98.00%,第二留置权债务投资占1.60%,股权投资占0.40%][210] - [截至2018年12月31日,公司投资组合按公允价值计算,首笔留置权债务投资占98.84%,第二留置权债务投资占1.16%][212] - [截至2019年9月30日,公司投资于50家投资组合公司,总公允价值为20.285亿美元][211] - [截至2018年12月31日,公司投资于61家投资组合公司,总公允价值为5.453亿美元][212] 收益率情况 - [截至2019年9月30日,公司债务和创收证券的加权平均总成本收益率和公允价值收益率分别为8.75%和8.71%][211] - [截至2018年12月31日,公司债务和创收证券的加权平均总成本收益率和公允价值收益率分别为8.70%和8.76%][212] 财务收支情况 - [2019年前三季度总投资收入为8.3468亿美元,其中三季度为3859万美元,主要源于资本部署和投资余额增加,投资组合公允价值从2018年底的5.453亿美元增至2019年9月30日的20.285亿美元][216][217] - [2019年前三季度净费用为4.2772亿美元,其中三季度为1748万美元,三季度和前九个月的利息费用分别由7.317亿美元和5.803亿美元的平均借款驱动,平均有效利率分别为4.48%和4.59%][216][218] - [2019年前三季度净投资收入为4.0696亿美元,其中三季度为2111万美元][216] - [2019年前三季度净未实现增值为1.2962亿美元,其中三季度为 - 174.1万美元,三季度主要因银团贷款组合价值下降840万美元,部分被发起贷款组合价值增加660万美元抵消;前九个月主要因银团贷款、发起贷款和外币借款价值分别增加870万、340万和70万美元][216][227][228][229] - [2019年前三季度净实现收益为3396万美元,其中三季度为11.8万美元,主要来自银团贷款的全部或部分销售][216][231] - [2019年前三季度运营导致的净资产净增加为5.7054亿美元,其中三季度为1948.7万美元][216] 现金与融资情况 - [截至2019年9月30日,公司有1.355亿美元现金及现金等价物,前三季度经营活动使用现金15.571亿美元,主要用于投资组合投资;融资活动提供现金16.863亿美元,主要来自股份发行和信贷安排净借款][235] - [2019年前九个月,公司共发行4402.559万股普通股,募集资金11.227亿美元][237] 证券与债务情况 - [截至2019年9月30日,公司有7.774亿美元高级证券未偿还,资产覆盖率为277.3%,公司维持150%资产覆盖率限制内的足够借款能力以覆盖未履行承诺][233] - [截至2019年9月30日,公司收到资本承诺总计26.885亿美元,其中13.265亿美元尚未提取,来自顾问关联实体的承诺为6500万美元,其中3190万美元尚未提取][239] - [截至2019年9月30日,公司未偿还债务总额为77736.9万美元,较2018年12月31日的18500万美元有所增加][241] - [截至2019年9月30日,公司在JPM SPV Facility有欧元借款2390万欧元,2018年12月31日所有未偿还借款均为美元][243] - [2019年第三季度和前九个月,所有未偿还借款的加权平均利率分别为4.48%和4.59%,平均未偿还本金债务分别为7.317亿美元和5.803亿美元][244] - [截至2019年9月30日和2018年12月31日,公司延迟提取定期贷款的未出资承诺分别为1.021亿美元和5470万美元][244] 分红情况 - [2019年前九个月公司总分红为3969.2万美元,每股分红1.5美元,股息再投资计划股份价值226.7万美元,发行股份88769股][240] 新投资承诺 - [2019年10月1日至11月12日,公司新投资承诺约10.04亿美元,其中约8.93亿美元已出资][250] 利率敏感性 - [截至2019年9月30日,公司100%的债务投资公允价值为浮动利率][255] - [假设基准利率上调300个基点,公司净收入将增加3836.3万美元;下调300个基点,净收入将减少526.9万美元][257] 内部控制与诉讼情况 - [公司披露控制和程序在本季度末有效,且本季度内财务报告内部控制无重大变化][259][260] - [截至2019年9月30日,管理层未发现任何未决或潜在诉讼][246]