公司业绩表现 - 公司季度每股收益为0.33美元，超出Zacks一致预期的0.2美元，同比增长267%（从0.09美元升至0.33美元）[1] - 季度营收达2.4188亿美元，超出预期8.02%，同比增长22.07%（从1.9814亿美元升至2.4188亿美元）[3] - 过去四个季度中，公司三次超过每股收益预期，三次超过营收预期[2][3] 市场反应与股价表现 - 公司股价年初至今上涨53.9%，远超同期标普500指数7.1%的涨幅[4] - 当前Zacks评级为2（买入），预计短期内将跑赢市场[7] 未来展望 - 下一季度共识预期为每股收益0.23美元，营收2.2685亿美元；本财年预期为每股收益0.86美元，营收9.0191亿美元[8] - 行业排名方面，互联网软件行业在Zacks 250多个行业中位列前32%，历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业两倍以上[9] 同业公司动态 - 同业公司Waystar Holding预计季度每股收益0.33美元，同比暴增725%，营收预计为2.5409亿美元（同比增长8.3%）[10][11]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度营收2.419亿美元，环比增长10%，同比增长22%；无限用户收入环比增长16%、同比增长59%，智能接入收入环比增长11%、同比增长5%[15] - 2025年第二季度GAAP净亏损0.2亿美元，较上一季度改善460万美元、较去年同期改善780万美元；非GAAP净收入为2220万美元，较上一季度增加910万美元、较去年同期增加1610万美元[33] - 2025年第二季度营收2.41882亿美元，2024年同期为1.98139亿美元；上半年营收4.62124亿美元，2024年同期为4.24449亿美元[63] - 2025年第二季度毛利润1.36295亿美元，2024年同期为1.07603亿美元；上半年毛利润2.59003亿美元，2024年同期为2.3018亿美元[63] - 2025年第二季度净亏损19.9万美元，2024年同期为795.8万美元；上半年净亏损498.6万美元，2024年同期为785.5万美元[63] - 2025年第二季度，GAAP净亏损为199千美元，Non - GAAP净收入为22,244千美元[73] - 2025年第二季度，GAAP摊薄后每股净亏损为(0.00)美元，Non - GAAP摊薄后每股净收入为0.33美元[74] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度GAAP运营费用为1.359亿美元，非GAAP运营费用为1.111亿美元；非GAAP销售和营销投资占营收22%，研发投资占毛利29%，一般及行政投资占营收8%[31] - 2025年第二季度运营费用1.35904亿美元，2024年同期为1.18959亿美元；上半年运营费用2.64693亿美元，2024年同期为2.43568亿美元[63] - 2025年第二季度，GAAP运营费用为135,904千美元，Non - GAAP运营费用为111,055千美元[71] 毛利率情况（同比环比） - 2025年第二季度GAAP毛利率为创纪录的56.3%，环比增加60个基点、同比增加200个基点；非GAAP毛利率为创纪录的56.8%，环比增加60个基点、同比增加170个基点[29] - 2025年第二季度，GAAP毛利率为56.3%，Non - GAAP毛利率为56.8%[69] 其他财务数据表现 - 2025年第二季度末剩余履约义务（RPOs）为3.466亿美元，环比增长2%、同比增长30%；当前RPO为1.343亿美元，环比增长5%、同比增长30%[20] - 2025年第二季度末DSO为创纪录的24天，较上一季度减少6天、较去年同期减少14天；库存周转率为3.4，应付账款周转天数为17天；现金转换周期为113天[36] - 2025年第二季度回购100万股普通股，季度末现金及投资达创纪录的2.99亿美元，环比增加1670万美元、同比增加3770万美元[4][38] - 截至2025年6月28日，公司现金及现金等价物为76,538美元，较2024年12月31日的43,162美元增长77.33%[65] - 2025年上半年，公司经营活动产生的净现金为56,593千美元，较2024年同期的37,038千美元增长52.79%[67] - 2025年第二季度，Non - GAAP自由现金流为35,646千美元[73] 各业务线表现 - 2025年第二季度新增19个无限用户和/或智能接入平台部署、22个Calix Cloud部署，26个客户开始部署托管服务[23][24][25] - 2025年第二季度来自大客户的收入环比增加620万美元，占总收入的12%，较上一季度提高2%；中型客户收入增加1440万美元，占总收入的16%，较上一季度提高5%；小客户收入占比72%，较上一季度下降7%、较去年同期下降10%[27] 业务发展动态 - 第三代平台于2025年下半年全面推出前进入预生产阶段，旨在简化和创新，助力服务提供商发展[6] 管理层讨论和指引 - 2025年第三季度营收指引为2.43 - 2.49亿美元，中点较上一季度增长2%[41][42] - 2025年第三季度非GAAP毛利率指引中点为57.0%，较上一季度略有提升，2025年年度毛利率改善预计处目标财务模型100 - 200个基点区间高端[41][43] - 2025年第三季度非GAAP运营费用指引中点为1.13亿美元，环比略有增加，运营费用占营收百分比将随营收增长而下降[41][44] - 2025年非GAAP有效税率预计在23% - 25%之间，未考虑美国联邦所得税立法变化影响[45] - 预计2025年第三季度，GAAP毛利率为55.3% - 57.3%，Non - GAAP毛利率为56.0% - 58.0%[76] - 预计2025年第三季度，GAAP运营费用为132,000 - 134,000千美元，Non - GAAP运营费用为112,000 - 114,000千美元[76] - 预计2025年第三季度，GAAP摊薄后每股净收入为0.05 - 0.11美元，Non - GAAP摊薄后每股净收入为0.31 - 0.37美元[76] 公司发展战略 - 公司增长基于新增BXP客户、现有客户采用更多服务、转化传统运营商和开拓新市场三个方向[54] - 公司将通过智能AI推动BXP客户转型，并开启内部工作方式变革，拓展新市场和新客户群体[47]

公司分析 - Calix Inc 在1月被评级为持有 业务执行良好 平台战略逐步成型 毛利率呈现积极趋势 [1] - 公司增长放缓 客户动能表现不均 [1] 分析师背景 - 分析师拥有石油与天然气工程背景 后转入金融领域 专注于科技 基础设施及互联网服务行业 [1] - 擅长结合基本面与潜在价值分析公司 偏好具有扎实基本面与真实增长潜力的企业 [1] - 分析目标为长期回报 而非短期市场噪音 [1] （注：文档2和3内容涉及免责声明与披露条款 根据任务要求已跳过）

行业趋势 - 互联网软件和服务行业因企业在混合办公环境解决方案上的强劲IT支出而获得发展动力[1] - 移动设备在用户中的高渗透率促使企业大量投资于网络基础设施、应用和安全软件[1] - 在科技板块中，Zacks定义的互联网软件行业目前排名前17%，预计未来3-6个月将跑赢市场[2] 推荐股票 - 推荐5只专注于人工智能的中型股：UiPath Inc (PATH)、Five9 Inc (FIVN)、Fastly Inc (FSLY)、Calix Inc (CALX)和Confluent Inc (CFLT)，均获Zacks Rank 2评级[3] UiPath Inc (PATH) - 提供端到端自动化平台，主要在美国、罗马尼亚、英国和荷兰运营[6] - 平台嵌入AI、ML和NLP能力，推出生成式AI功能如DocPATH和CommPATH[7] - 预计当前年收入和盈利分别增长8.5%和3.8%，过去7天盈利预期上调1.9%[8] Five9 Inc (FIVN) - 为美国、印度等地的联络中心提供智能云软件[11] - 平台包括虚拟代理、工作流自动化和AI洞察，支持多渠道客户互动[12] - 受益于AI工具在呼叫中心服务的应用，推出Genius AI平台[13] - 预计当前年收入和盈利分别增长9.6%和11.7%，过去60天盈利预期上调5.7%[14] Fastly Inc (FSLY) - 提供云计算、图像优化和安全等基础设施软件[15] - 推出Fastly AI Accelerator优化LLM生成式AI应用[15] - 边缘云平台简化开发流程，仅需单行代码即可更新API端点[16] - 预计2025年收入和盈利分别增长8.6%和25%，过去7天盈利预期上调10%[17] Calix Inc (CALX) - 为宽带服务提供商提供云和软件平台[18] - Calix Cloud平台包括Engagement Cloud、Operations Cloud和Service Cloud[19] - 集成AI以增强宽带体验，提供AI营销解决方案和聊天机器人[20] - 预计2025年收入和盈利分别增长7.1%和65.4%，过去60天盈利预期上调21.1%[20] Confluent Inc (CFLT) - 运营数据流平台，提供Confluent Cloud和Confluent Platform[21] - 服务金融、零售、制造等行业，支持实时数据流以加速AI应用交付[22][23] - 预计当前年收入和盈利分别增长19%和24.1%，过去60天盈利预期上调2.9%[23]

财务数据和关键指标变化 - 过去六年公司每年将毛利率提高175个基点，目前处于56%或57%的水平，而行业多数公司处于40%、60%或70%的区间 [50] - 长期来看公司计划营收实现10%-15%的双位数增长，毛利率每年提高100 - 200个基点，运营费用占收入的比例控制在40%-42% [72] - 第一季度公司回购了4110万股股票 [90] 各条业务线数据和关键指标变化 - 平台、云和托管服务业务自开展以来每天都在增长，托管服务毛利率处于90%以上，云业务毛利率处于60% - 70%，软件操作系统毛利率为100% [20][59] - 设备硬件业务受疫情影响有所波动 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占据公司上一季度95%的收入 [25] - 30%的用户居住在多户住宅（MDU）中，SmartMDU产品的推出扩大了公司的潜在市场 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于帮助客户成为宽带体验提供商，通过提供基于设备的平台、云和托管服务，以最低的每比特每英里成本提供服务，实现高用户净推荐值、高用户忠诚度、低用户流失率和高每用户平均收入 [14] - 公司计划在2026年底前将设备业务与其他业务分开披露，以展示业务结构 [56] - 行业内传统服务提供商采用“覆盖家庭数”模式，而宽带体验提供商采用“服务用户数”模式，公司认为后者更具优势 [22] - 公司所处的市场与网络规模提供商不同，是一个相对缓慢增长但能带来经常性收入的市场，而网络规模提供商市场增长迅速但需要大量资本支出 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宽带市场需求具有刚性，但多数用户对现有服务提供商的服务质量不满意，宽带体验提供商正在抢占市场份额，公司对业务发展充满信心 [20][21] - 公司认为行业内的整合是市场颠覆加剧的表现，每次整合都为公司带来了不同程度的机会 [68][69] - 公司表示美国市场机会巨大，目前的投资重点仍在美国，进入欧洲市场可能会违背战略 [86] 其他重要信息 - 公司应对关税问题的长期策略是利用美墨加贸易协定在墨西哥生产产品，同时保留东南亚的生产能力，以根据关税情况调整供应地；短期策略是利用资产负债表上的现金在90天关税豁免期内尽可能生产产品 [26][27][28] - 新的资金机会通知（NOFO）取消了技术偏好，但各州将根据自身情况推动实施，预计会有大量光纤、固定无线和卫星项目，但具体比例尚不确定，且招标过程可能会延迟 [34][35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司增长的信心来源是什么 - 公司认为宽带体验提供商模式正在赢得用户份额，公司帮助构建该模式，且平台、云和托管服务业务持续增长，因此对业务充满信心 [19][20][21] 问题: 公司如何应对关税和宏观风险 - 公司长期计划在墨西哥建立生产能力，利用美墨加贸易协定实现零关税进口；短期利用资产负债表上的现金在90天关税豁免期内增加生产，目前产品关税为零，但未来可能会变化 [26][27][28] 问题: 新B规则下资金分配到宽带的比例是多少 - 新的资金机会通知取消了技术偏好，各州将根据自身情况推动实施，预计会有大量光纤、固定无线和卫星项目，但具体比例不确定，且招标过程可能会延迟 [34][35][36] 问题: 公司从较小的宽带体验提供商向较大的提供商拓展的情况如何 - 市场在18 - 24个月前开始跨越鸿沟，公司新闻稿中出现了更多大型客户的名字，如Brightspeed、Windstream、Altafiber等，市场颠覆正在加速 [41][42] 问题: 公司如何看待竞争格局，与哪些公司具有可比性 - 公司认为内部可将自身视为处于早期阶段的基于设备的安全公司，与其他公司相比，公司在过去六年中每年将毛利率提高175个基点，具有独特性，难以找到可比公司 [45][50][51] 问题: 公司未来毛利率能否再提高20个百分点 - 公司认为提高15个百分点是可行的，但不确定能否提高20个百分点，最终毛利率可能会达到70%以上 [52] 问题: 公司未来是否会披露更多关于经常性收入和软件收入的信息 - 公司董事长承诺在2026年底前将设备业务与其他业务分开披露，以展示业务结构 [56] 问题: 云服务和托管服务中哪些功能或产品对客户特别有吸引力 - 公司将产品垂直化为智能家居、智能商业、智能城镇和智能多户住宅（SmartMDU）等解决方案，其中SmartMDU的推出扩大了公司的潜在市场 [60][61] 问题: 行业整合对公司和投资者意味着什么 - 行业整合是市场颠覆加剧的表现，传统服务提供商的整合是为了抵御市场变化，而一些公司开始考虑转向“服务用户数”模式，每次整合都为公司带来了不同程度的机会 [68][69][70] 问题: 公司对云或托管服务的最新和最相关的产品或功能是什么 - 公司将产品垂直化为智能家居、智能商业、智能城镇和智能多户住宅（SmartMDU）等解决方案，其中SmartMDU的推出扩大了公司的潜在市场 [60][61] 问题: 公司在欧洲市场收入增长的阻碍是什么 - 公司表示美国市场机会巨大，目前的投资重点仍在美国，进入欧洲市场可能会违背战略 [86] 问题: 公司是否会在当前水平回购股票 - 公司采用有纪律的股票回购流程，每91天根据资产负债表、现金状况、内部季度规划和五年战略预测来决定是否回购股票，不会根据当前股价水平进行披露 [89]

技术分析 - Calix Inc (CALX) 的技术面显示其已达到关键支撑位 50日简单移动平均线突破200日简单移动平均线形成"金叉"形态[1] - 金叉是短期均线上穿长期均线的技术图表形态 通常预示潜在看涨突破信号 最常见组合为50日与200日均线[1] - 金叉形成需经历三阶段：股价下跌触底→短期均线上穿长期均线→股价持续上行 该形态与预示熊市的"死叉"相反[2] 股价表现 - CALX过去四周累计上涨33.7% 当前Zacks评级为3级(持有) 显示突破潜力[3] - 当前季度盈利预测在过去60天内获2次上调 零下调 Zacks共识预期同步上修[3] 投资机会 - 盈利预测上修与技术面金叉形成双重利好 显示公司近期可能延续上涨趋势[4]

纪要涉及的公司 Calix（CALX） 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司业务模式与市场定位** - 公司助力宽带体验提供商为用户提供优质网络体验，通过技术、平台、云及托管服务，还有直接的客户成功团队帮助客户达成目标 [5][6][7] - 传统宽带设备市场中，大型上市公司流失用户，而宽带体验提供商在获取用户份额，公司作为其背后的支持力量，有望受益于这一市场变化 [6] 2. **宏观环境对公司的影响** - 利率上升对公司有利，因为利率上升使投资者更关注网络的用户转化率，而公司的平台模式有助于提高用户转化率，加速市场变革 [8][9] 3. **业务增长情况** - 从2019年第一季度到现在，公司实现了16%的平滑连续年增长率，同期毛利率每年扩大175个基点，目前毛利率为56.2%，收入也在恢复增长 [13][14][15] 4. **客户需求与投资周期** - 公司关注客户的部署率，只要部署率上升，其他因素都是缓冲因素，公司与客户有直接关系和大量数据，能较好了解客户情况，但战略视野取决于客户的战略可见性 [16][17][18] - 多数宽带体验提供商在增加用户份额和服务，大型公司则在流失用户 [20][21] 5. **业务增长驱动因素** - 公司未来价值的两大驱动因素是GigaSpire部署率和平台云及托管服务部署，其中现有客户的业务拓展是最重要的增长驱动因素 [26][27][28] 6. **关税与供应链** - 关税暂时搁置90天，公司计划在这段时间增加库存，长期来看，若USMCA维持现状，预计18个月后实现零关税，公司将制造业务转移至墨西哥 [30][31] - 公司会尽量避免向客户转嫁关税，若必须转嫁，将以无利润、无加价的方式进行，且只进行一次 [32] - 公司供应链团队表现出色，在140,000家公司中排名第16，具有一定优势 [37] 7. **产品收入结构与趋势** - 公司产品收入结构中， premises端业务收入占比将逐渐增加， network端占比将减少，目前正在接近这一趋势的渐近线 [43][44][45] 8. **托管服务情况** - 部署托管服务的客户数量正在快速增加，客户对托管服务的采用和部署都在取得良好进展，将体现在毛利率组合中 [48] - 客户对托管服务的采用方式多样，包括“ land and expand”模式和一次性推广到所有用户等 [50] - RPO增长反映了客户在公司平台上的成熟度，主要由托管服务和云服务构成 [51] - 服务云在部署方面最成熟，运营云次之，参与云相对滞后但增长良好，参与云的采用表明客户正从宽带服务提供商向宽带体验提供商转变 [54][55][56] 9. **BEAT项目情况** - BEAT项目目前仍不稳定，相关计划如reconnect和USF也不确定，预计NTIA管理员Ariel Roth产假结束并获得参议院批准后会有更清晰的技术建议 [61] - 预计技术规则会放宽，卫星和固定无线将获得更多资金，但最终资金分配仍取决于各州未服务用户数量和资金情况，公司认为政府资金不是业务的主要驱动因素 [64][66][67] 10. **长期增长目标** - 公司预计在不考虑BEAT项目的情况下，仍能实现10% - 15%的年增长率和100 - 200个基点的毛利率扩张，且这一目标在可预见的未来可持续 [71][72] - 关税可能会对毛利率产生影响，公司将尽力保持毛利润中性 [73][74][75] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司曾在疫情期间经历收入和毛利率的波动，成本上升导致毛利率下降，但收入仍保持增长 [14] 2. 公司有50个SKU驱动所有收入，相比Calix 1.0的3200个SKU，是一个非常聚焦的模式 [40] 3. 公司将制造业务转移至墨西哥后，虽然成本会增加，但能减少运输时间和成本，且不会像在美国制造那样昂贵 [41][42] 4. 公司在营销云服务时，有滩头客户可以向其他客户分享经验，且可以通过多种方式接触新客户，业务在客户内部会逐渐扩展 [58][59]

文章核心观点 - Calix本季度财报表现令人鼓舞，各项财务指标向好，且公司向SaaS和订阅式业务模式转型持续推进，将为投资者提供更高的透明度 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现营收2.2亿美元，环比增长7% [17] - RPO环比增长4%至3.4亿美元，同比增长39%；当前RPO为1.28亿美元，环比增长6%，同比增长30% [17] - 第一季度非GAAP毛利率达创纪录的56.2%，与客户组合和DXP客户持续采用平台赢得新用户有关 [18] - 连续第八个季度实现两位数自由现金流，期末现金及投资达2.82亿美元，期间进行4000万美元股票回购 [19] - DSO为30天，环比减少6天，同比减少10天；库存周转率为3.6% [20] - 预计第二季度营收在2.21 - 2.27亿美元之间，中点值环比增长2%；非GAAP毛利率中点值较第一季度略有提升 [21] - 预计2025年年度毛利率提升在100 - 200个基点目标范围内；非GAAP运营费用与2024年相比持平或略有上升，占营收比例将随营收增长而下降 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新增16个BSP客户，多数为竞争性客户获取，预计该趋势将持续 [18] - 小型客户业务在第一季度表现强劲，预计将持续 [75] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 行业处于十字路口，宽带提供商需在保持基于速度的网络运营和通过宽带体验实现差异化之间做出选择 [7] - 公司以基于独特设备的平台、云服务和托管服务模式以及行业领先的客户成功团队驱动基于体验的宽带业务发展 [8] - 平台拓展至多户住宅单元领域，2月发布SmartMDU [9] - 公司业务模式与传统“哑盒”供应商不同，通过与客户合作，利用平台帮助其销售和营销团队减少客户流失、提高每位用户收入并吸引新用户来创造需求 [11] - 公司在市场动荡中通过教育客户高管、提供数据分析和运营效率提升建议等方式获取市场份额 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境受需求、供应和成本三个因素影响，需求方面，消费者和企业对宽带体验的需求不断增长且具有弹性，预计2025年需求将持续增长 [10][11][13] - 供应方面，公司拥有行业内优秀的供应链团队，基于设备的平台模式降低了SKU数量，多元化供应链和与客户的直接关系以及强大的资产负债表确保了供应 [14][15] - 成本方面，虽难以精确预测动态环境对成本的影响，但公司将尽力减少对客户的影响，若转嫁成本将严格按成本价进行 [16] - 对公司业务模式充满信心，认为其是成功模式，Q1业绩强劲且Q2指引上调 [36] - 预计2025年下半年营收将持续环比增长，2026年保持低两位数增长率 [49][51] 其他重要信息 - 董事会将普通股回购计划增加1亿美元 [23] - 公司将参加第二季度的多个投资者活动，相关信息将在公司网站公布 [123] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 宏观支出环境下客户2025年资本支出计划 - 公司认为客户在资本方面仍在进行适当投资，公司业务模式独特，通过营销分析帮助客户吸引新用户从而带动资本投入，对业务模式有信心，Q1业绩和Q2指引证明其有效性 [34][35][36] 问题2: 客户需求提前拉动的原因 - 与关税无关，是业务固有的季度性波动，公司会根据客户需求调整安排，且业务有足够实力，即使有需求提前拉动，Q2营收仍将在更高基础上增长 [39][40] 问题3: 关税实施后客户需求行为变化 - 目前未看到客户需求变化，宽带需求具有弹性和韧性，经济下行时需求可能增强，Q2初期需求依然强劲 [42][43][45] 问题4: 2025年下半年及2026年营收增长情况 - 公司认为即使有大客户需求提前拉动，仍能实现营收环比增长，特别是2025年下半年；2026年预计保持低两位数增长率 [49][51] 问题5: 关税对毛利率的影响及未来应对 - Q1关税未产生影响，Q2有库存缓冲，动态环境下难以预测未来影响，公司将通过供应链团队快速反应、利用资产负债表投资组件和成品等方式尽量减少成本影响，并将成本按原价转嫁 [54][56] 问题6: 市场干扰下公司是否能获取份额 - 公司认为在市场干扰中正在获取份额，通过教育客户高管、提供数据分析和运营效率提升建议等方式帮助客户减少流失、增加收入和吸引新用户，公司组织能力强，能应对干扰 [60][62] 问题7: Q2营收指引中对大客户需求的预期及长期投资信心来源 - 大客户需求提前拉动有其他业务支撑，小型客户业务将持续，预计有其他大客户填补空缺，公司与客户紧密合作，通过数据分析和库存管理有较好的需求可见性 [72][75] 问题8: 客户对BEAT资金的看法和预期时间 - 有BEAT计划的客户仍在与政府渠道推进，无计划的客户继续按原计划进行；BEAT前端审批因规则和人员任命有所放缓，后端仍在推进，规则预计5月底确定，公司未将BEAT纳入业绩预测 [78][79][80] 问题9: 公司在美国制造产品的情况 - 公司在疫情期间优化业务，SKU实际为150个，具有独特优势，美国制造可应对关税，但成本较高，公司将持续优化供应链以降低成本 [87][89][90] 问题10: 大客户Verizon和Frontier的情况 - Verizon是长期合作伙伴，其光纤网络建设扩张将使公司受益；目前对Frontier情况尚不清楚 [97][98] 问题11: DZS破产对公司的影响 - 公司对受影响客户表示同情，正在与相关公司沟通并提供帮助，虽可能带来机会，但重点是提供援助 [100][102][103] 问题12: 小客户业务增长情况、BEAT对业务的影响 - 小客户业务一直强劲，需求持续增长；BEAT未纳入公司业绩预测，因时间和金额不确定，有BEAT计划的客户按计划推进，无计划的不受影响，不会导致需求暂停 [108][110][111] 问题13: RPO增长的驱动因素和未来增长率 - RPO按成熟度排名，最强需求来自消费者市场的持续渗透，其次是小型企业的SmartBiz业务，最后是多户住宅单元业务，多户住宅单元业务可拓展市场，增加潜在客户 [114][115][118]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现营收2.2亿美元，环比增长7% [17] - RPO环比增长4%至3.4亿美元，同比增长39%；当前RPO为1.28亿美元，环比增长6%，同比增长30% [17] - 第一季度非GAAP毛利率达创纪录的56.2%，与客户组合及DXP客户持续采用平台赢得新用户有关 [18] - 连续第八个季度实现两位数自由现金流，期末现金及投资达2.82亿美元，期间进行了4000万美元的股票回购 [19] - DSO为30天，环比减少6天，同比减少10天；库存周转率为3.6% [20] - 第二季度营收展望在2.21 - 2.27亿美元之间，中点值环比增长2% [21] - 预计2025年年度毛利率改善幅度在100 - 200个基点 [22] - 董事会将普通股回购计划增加1亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新增16个BSP客户，多数为竞争性客户获取，预计该趋势将持续 [18] - 小型客户业务在第一季度表现强劲且将持续 [75][108] - 消费者业务持续渗透，需求强劲；小商户业务通过Smart Biz拓展平台，满足客户需求；多住户单元业务于2月推出SmartMDU，成为新的需求点 [114][115][118] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 行业处于十字路口，宽带提供商需在速度型网络运营和差异化宽带体验之间做出选择，公司基于独特的平台、云及托管服务模式和客户成功团队，专注于体验式宽带业务 [7][8] - 公司业务模式与传统“哑盒”供应商不同，通过与客户合作，利用营销分析等手段驱动客户的追加销售、交叉销售，吸引新用户，从而创造需求 [11][35] - 公司将继续简化运营、创新差异化体验，助力客户为投资者、会员和社区创造价值，应对动态环境 [10] - 公司通过教育客户高管、提供客户成功团队支持等方式获取市场份额，在竞争中脱颖而出 [60][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境由需求、供应和成本三个因素决定，需求方面，消费者和企业对宽带体验的需求不断增长，宽带需求具有弹性，预计2025年需求将持续增长 [10][11][13] - 供应方面，公司拥有优秀的供应链团队，平台模式降低了SKU数量，供应链多元化，能确保为客户提供供应 [14] - 成本方面，虽难以精确预测动态环境对成本的影响，但公司将尽力降低对客户的影响，若转嫁成本将严格按成本价进行 [16] - 对2025年全年业绩有信心，上调了全年指引，预计业务将持续增长，特别是下半年；预计2026年实现低两位数的增长率 [44][49][51] 其他重要信息 - 公司将参加第二季度的多个投资者活动，相关信息将在公司网站公布 [123] 问答环节所有提问和回答 问题1: 宏观支出环境下客户2025年的资本支出计划 - 公司认为客户在资本方面有合理投资计划，公司业务模式独特，通过营销分析等手段帮助客户吸引新用户，从而驱动资本投资，对业务增长有信心 [34][35][36] 问题2: 客户需求提前拉动的原因及对业务的影响 - 与关税无关，是业务固有的波动性导致，公司业务有足够的实力，即使有需求提前拉动，Q2营收仍将增长 [39][40] 问题3: 关税对客户需求和毛利率的影响 - 第一季度关税未产生影响，Q2有库存缓冲，未来难以预测，公司将尽力降低成本影响，通过供应链团队和资产负债表进行应对 [54][56] 问题4: 公司是否能继续实现季度环比增长及2026年的增长率 - 公司认为可以继续实现环比增长，特别是2025年下半年；预计2026年实现低两位数的增长率 [49][51] 问题5: 第一季度营收强劲增长后第二季度指引增长温和的原因及对长期投资周期的信心来源 - 需求提前拉动有广泛业务支撑，小型客户业务将持续强劲，预计有其他大客户填补空缺，公司与客户紧密合作，对业务有较强的可见性 [72][75] 问题6: 客户对BEAT资金的看法和预期 - 有BEAT计划的客户仍在与政府渠道推进，无计划的客户继续按原计划进行；BEAT前端审批有所放缓，等待规则最终确定和NTIA主任任命，后端仍在推进，公司未将BEAT纳入业绩预测 [78][79][80] 问题7: 在美国增加硬件制造能力是否是有利情况 - 公司认为这使其在应对关税方面有一定能力，但美国制造成本较高，将继续优化供应链以降低成本 [89][90] 问题8: 大客户Verizon和Frontier对业务的影响 - Verizon是长期合作伙伴，其光纤网络建设将使公司受益；目前对Frontier的情况尚不清楚 [97][98] 问题9: DZS破产对公司的影响 - 公司对受影响的客户表示同情，正在向他们提供帮助，虽可能带来一些机会，但公司更注重提供援助 [100][102][103] 问题10: 小型客户业务增长的原因及BEAT对业务的影响 - 小型客户业务一直很强劲，需求持续增长；BEAT未纳入公司业绩预测，若客户不参与BEAT则正常推进业务，参与的客户也不会因BEAT而暂停需求，只是资金分配和实施时间存在延迟 [108][110][111] 问题11: RPO增长的最大驱动因素及未来增长率 - RPO按需求成熟度排名，依次为消费者业务持续渗透、小商户业务的Smart Biz、多住户单元业务的SmartMDU；MDU业务有望拓展市场 [114][115][118]