公司业绩预期 - CarGurus公司即将发布财报 市场对其业绩表现持乐观态度 [1] - 近期分析师上调了CarGurus的盈利预期 这通常是业绩超预期的前兆 [2] - 当前季度最准确盈利预期为每股34美分 高于Zacks共识预期的29美分 表明分析师最近上调了预期 [3] - CarGurus的Zacks盈利ESP为+17.24% 显示出强劲的业绩潜力 [3] 市场表现 - 具有正Zacks盈利ESP和Zacks排名3或更高的股票 在过去10年中 近70%的时间实现了正收益 平均年回报率超过28% [4] - CarGurus目前拥有Zacks排名3和正ESP 投资者可能会在财报发布前考虑该股票 [5] 未来展望 - 最近的盈利预期修正表明 CarGurus未来前景良好 即将发布的财报可能会超出预期 [6]

CAMBRIDGE, Mass., April 18, 2024 (GLOBE NEWSWIRE) -- CarGurus, Inc. (Nasdaq: CARG), the No. 1 visited digital auto platform for shopping, buying, and selling new and used vehicles1, announced it will issue a press release reporting financial results for the first quarter ended March 31, 2024, after the close of the market on May 9, 2024. CarGurus will host a conference call and live webcast to discuss those financial results for investors and analysts at 5:00 p.m. Eastern Time on May 9, 2024. To access the ...

公司业务 - CarGurus是美国最大的二手车研究网站，拥有强大的流量和用户基础[4],[6] - 公司拥有稳定的收入来源，来自付费汽车经销商的费用收入持续增长[5],[9] - CarGurus在市场业务上表现出色，市场营收增长10%，EBITDA增长27%[11],[14]

文章核心观点 - CarGurus发布2024年第一季度汽车市场季度报告，指出库存反弹和价格趋稳刺激需求，虽价格有下降空间但找低价车仍难，消费者需求分化，未来利率和新车生产影响需求 [1][2][10] 汽车市场现状 - 新车和二手车销售超去年水平，库存反弹和价格趋稳刺激被压抑需求，虽利率高但需求仍旺 [2] - 二手车平均价格有14%下降空间，新车有7%下降空间，有望进一步刺激消费需求 [3] - 自2020年3月以来，低于2万美元的新车数量下降95%，低于1万美元的二手车数量下降46%，找低价车仍具挑战 [4] 消费者行为 - 消费者通过CarGurus网站寻找低价车，网站上低于1万美元的二手车搜索量同比增长20.5%，低于3万美元的新车搜索量同比增长33.3% [5] - 第一季度部分买家搜索高价车升级，超过5万美元的新车搜索量同比增长13.4%，该细分市场库存较2020年第一季度增加133% [6] 库存情况 - 新车供应从2021年11月低点反弹270%，但半导体短缺影响二手车，车龄两年以下的二手车库存较2020年第一季度减少19%，三到四年车龄的减少10%，五年及以上车龄的增加19% [7] 市场趋势 - 消费者对绿色车辆兴趣上升，新车中混合动力和电动汽车的综合浏览量占比同比增加7.4%，二手车浏览量同比增加28.8%，二手电动汽车降价或推动兴趣提升 [8] - 对独特车型如特斯拉Cybertruck的兴趣增加，2024年第一季度首次转售进入市场后，3月其浏览量与库存比是其他二手特斯拉车型的17倍 [9] 未来展望 - 未来利率和新车生产将影响全年需求，消费者对高利率环境的耐受时长及当前新车库存是否达峰值或平稳期有待观察 [10] 公司介绍 - CarGurus是跨国在线汽车交易平台，提供数字零售解决方案和CarOffer在线批发平台，利用技术和数据分析为汽车购物带来信任、透明和有竞争力的价格，是美国访问量最大的汽车购物网站 [11] - 公司在加拿大和英国运营CarGurus品牌在线市场，在美国和英国分别运营Autolist和PistonHeads在线市场 [12]

行业现状 - 过去几个月，无论是新车还是二手车，购车成本都显著上升，主要由于通胀高企和贷款成本增加 [1] - 在线汽车平台在转型过程中面临诸多挑战，但技术正在帮助降低成本并推动行业变革 [2] - 行业信用标准收紧，违约率上升，经济数据显示利率下调可能不会如预期般迅速到来 [9] Vroom公司动态 - Vroom正在进行公司重组，将停止电子商务业务并逐步退出二手车业务，转向金融和人工智能服务 [3] - 第四季度电子商务单位数量环比增长5%，库存清算接近尾声，截至3月初剩余约100辆车 [4] - 零售融资收入达5000万美元，同比增长29% [4] Carvana公司动态 - Carvana通过技术优化运营和推荐，尽管零售单位销量环比下降6%，但成本有所下降 [5][6] - 非车辆零售销售成本较一年前峰值下降超过900美元，主要得益于流程优化和采购效率提升 [7] CarGurus公司动态 - CarGurus季度收入增长10%，订阅经销商平均收入增长12%，平均独立用户增长11% [8]

文章核心观点 - 汽车市场将迎来新需求浪潮或二手车市场持续增长，CarGurus股票有望迎来牛市，因其在行业趋势中表现突出且财务增长显著，获机构投资者关注和分析师上调目标价 [1][6] 行业现状 - 新冠疫情期间芯片短缺致新车订单积压，供应链恢复后库存增加但买家不足 [4] - 高融资利率和通胀压力使消费者倾向二手车市场，等待利率下调 [5] CarGurus表现 - 股价达52周高价的97.0%，优于竞争对手AutoNation和Advanced Auto Parts [7] - 最新财季净收入2230万美元，每股收益0.17美元，同比增长79.0%，主要来自二手车交易 [9] - 分析师预计未来12个月每股收益增长11.5% [11] 机构动态 - Point72、UBS Group和Barclays等机构增持CarGurus股份并上调目标价 [12][13] - UBS目标价26美元，有13.0%上涨空间；J.P. Morgan Chase目标价27美元，有17.4%上涨空间 [14] 估值情况 - 行业平均市盈率10.4倍，CarGurus达17.0倍，溢价64.0%，市场愿为其支付高估值 [15] 其他信息 - MarketBeat推荐5只优于AutoNation的股票，AutoNation评级为“持有” [16] - 7只股票自2023年初平均涨幅150%，适合纳入2024投资组合 [17]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度总收入为2.23亿美元,同比下降22%,环比增长2%,主要由于批发和产品收入下降 [46] - 2023年第四季度Marketplace收入为1.82亿美元,同比增长约10%,环比增长2%,主要由于MRR的最大季度扩张和广告收入稳定 [46] - 2023年第四季度QARSD同比增长12%至6,532美元,为自引入QARSD作为关键指标以来最高的年同比增长率 [16] - 2023年第四季度批发收入为2,200万美元,同比下降7%,环比增长1%,主要由于交易量略有增加 [47] - 2023年第四季度产品收入为1,900万美元,同比下降81%,环比下降5%,主要由于交易量限制和ASP下降 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - Marketplace业务在2023年表现出色,收入增长加速,并对EBITDA有重大贡献 [14] - 批发业务方面,公司正在优化运营效率,提高检验、过户和运输能力,以降低仲裁率和提高成本效率 [63][64] - 数字零售业务方面,Digital Deal产品在2023年末达到4,667家经销商,同比增长约200% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场收入增长加速,英国市场实现盈利,公司已在所有市场实现盈利 [11] - 国际业务在收益和盈利能力方面表现良好,公司正在适度增加营销投入以推动进一步增长 [76][77] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续优化QARSD的所有驱动因素,包括以市场价格增加新经销商、扩大现有经销商的钱包份额、产品创新和采用以及线索数量和质量 [18][19] - 公司将评估经销商并执行续约,以使条款与其提供的ROI保持一致,同时探索新的产品交叉销售和升级机会 [19] - 公司正在投资于人工智能和数据洞察,以提高内部平台效率、提升消费者体验和为经销商提供可操作的洞见 [22][23][24] - 公司正在整合零售和批发业务,提供端到端的交易支持平台,为经销商提供更多获取消费者库存和为消费者提供更多选择的方式 [25][26][27] - 公司正在投资于数字零售能力,包括Digital Deal和CG Buy Online,以满足消费者日益增长的在线购车需求 [29][34] - 公司正在加强品牌建设,以提高直接和自有渠道流量,并建立消费者忠诚度 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临消费需求疲软、负担能力下降和融资成本上升等挑战,公司的核心Marketplace业务仍表现出韧性、定价能力和增长加速 [15] - 公司对2024年的机遇充满信心,包括在Marketplace业务中获取更多价值、整合并扩展CarOffer的批发业务以及继续投资创新增长计划如数字零售 [38][39] - 公司将保持财务纪律,优化运营卓越和有效的资本配置,以提高盈利能力并创造股东价值 [39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Marvin Fong提问** 询问CarOffer业务的运营效率和财务纪律方面的具体指标和目标 [62] **Elisa Palazzo回答** 公司正在努力提高CarOffer的运营效率,包括改善检验、过户和运输能力,降低仲裁率,同时控制固定成本。预计未来几个季度内将实现盈利增长 [63][64] 问题2 **Rajat Gupta提问** 询问第一季度收入和EBITDA指引下降的具体原因 [73] **Jason Trevisan回答** 主要由于营销支出的季节性增加、CarOffer业务的一次性利好因素在第四季度不会重复,以及广告收入的季节性因素 [74] 问题3 **Thomas White提问** 询问Sell My Car Top Dealer Offer产品的转化率和定价情况 [86] **Samuel Zales回答** 该产品转化率超出预期,公司正在测试一款旨在建立消费者和经销商之间信任的工具,以确保客户体验卓越。公司可能会根据实际转化情况调整定价 [87][88][89][90]

文章核心观点 - 2023年第四季度CarGurus营收下降但每股收益增长，部分指标超预期，部分指标未达预期，近一个月股价表现弱于市场，短期或与大盘表现一致 [1][2][8] 财务数据 - 2023年第四季度营收2.2312亿美元，同比下降22.2% [1] - 2023年第四季度每股收益0.35美元，去年同期为0.22美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期2.28%，每股收益与共识预期持平 [2] 关键指标表现 - 付费经销商总数为30935，低于三位分析师平均预期的31240 [5] - 美国付费经销商为24318，低于两位分析师平均预期的24393 [5] - 国际付费经销商为6617，低于两位分析师平均预期的6832 [5] - 市场营收1.823亿美元，高于四位分析师平均预期的1.8129亿美元，同比增长9.7% [5] - 批发营收2200万美元，高于四位分析师平均预期的2032万美元，同比下降7% [6] - 产品营收1880万美元，高于四位分析师平均预期的1620万美元，同比下降80.6% [7] 股价表现 - 过去一个月CarGurus股价上涨3%，而Zacks标准普尔500综合指数上涨4.7% [8] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现或与大盘一致 [8]

公司第四季度业绩表现 - 第四季度公司股价在盘后交易时段下跌超过11% [1] - 第四季度净亏损2370万美元，合每股亏损0.21美元，而去年同期为净利润1.59亿美元，合每股收益0.20美元 [2] - 经一次性项目调整后，每股收益为0.35美元，收入下降22%至2.231亿美元 [2] - 调整后每股收益和收入均高于FactSet调查分析师的预期（预期每股收益0.34美元，收入2.201亿美元） [3] 公司第一季度业绩指引 - 公司对第一季度总收入的指引范围为2.01亿至2.21亿美元，低于FactSet共识预期的约2.4亿美元 [4] - 公司预计第一季度调整后每股收益在0.24至0.29美元之间，低于FactSet共识预期的0.31美元 [4] 公司战略与管理层评论 - 公司首席执行官表示，2024年将继续投资于增长计划，同时保持财务纪律，优先考虑卓越运营和有效的资本配置 [5] 行业动态与同行比较 - 公司业绩紧随同行Carvana Inc的季度报告之后，Carvana同样经营在线二手车销售业务 [6] - Carvana报告其季度亏损小于华尔街预期，并表示尽管存在宏观经济状况，今年仍将实现增长 [7] - 公司股价在过去12个月内上涨了40%，同期标普500指数上涨约28% [8]

公司股权交易 - 2023年公司以7500万美元现金收购CarOffer剩余少数股权[119] - 2023年12月1日完成2023年CarOffer交易[274] - 2023年CarOffer交易后，CarOffer成为公司全资子公司，现有看跌和看涨期权终止，截至2023年12月31日无可赎回非控股股东权益[302] 非控股股东权益相关 - 调整后EBITDA归因于可赎回非控股股东权益计算时，按38%分配损益份额[126] - 2023年可赎回非控股股东权益净亏损为1488.9万美元，2022年为543.3万美元[134] 关键财务指标变化 - 2023年调整后EBITDA为2205.3万美元，2022年为7895.4万美元[131] - 2023年折旧和摊销费用为1086.3万美元，2022年为1170.2万美元[134] - 2023年长资产减值为6.7万美元，2022年为6.3万美元[134] - 2023年基于股票的薪酬费用为78.3万美元，2022年为73.1万美元[134] - 2023年CarOffer, LLC单位基于股票的薪酬费用为224.9万美元，2022年为 - 804.3万美元[134] - 2023年其他费用净额为98.5万美元，2022年为200.7万美元[134] - 2023年所得税拨备为2.5万美元，2022年为 - 2.1万美元[134] - 2023年市场收入占总收入的76%，2022年为40%，增长3950万美元，增幅6%[180][181] - 2023年美国市场细分收入占总收入的71%，2022年为37%，增长3310万美元，增幅5%[180][183] - 2023年总成本收入较2022年减少7.347亿美元，降幅74%[184] - 2023年和2022年市场成本收入分别占总成本收入的7%和3%[180] - 2023年和2022年批发成本收入分别占总成本收入的10%和11%[180] - 2023年和2022年产品成本收入分别占总成本收入的12%和46%[180] - 2023年销售和营销费用占总运营费用的33%，2022年为20%[180] - 2023年产品、技术和开发费用占总运营费用的16%，2022年为7%[180] - 2023年一般和行政费用占总运营费用的17%，2022年为4%[180] - 2023年与不确定税收条款相关的所得税费用为20万美元，2022年为60万美元[193] - 2023年总营收为9.14242亿美元，较2022年的16.55035亿美元减少7.408亿美元，降幅45%[196][201] - 2023年产品营收为1.15098亿美元，较2022年的7.58629亿美元减少6.435亿美元，降幅85%，占2023年总营收13%，2022年为46%[197][201] - 2023年批发营收为1.00908亿美元，较2022年的2.37635亿美元减少1.367亿美元，降幅58%，占2023年总营收11%，2022年为14%[201][202] - 2023年数字批发业务板块营收为2.16005亿美元，较2022年的9.96264亿美元减少7.803亿美元，降幅78%，占2023年总营收24%，2022年为60%[203] - 2023年市场业务成本为6020万美元，较2022年的5604万美元增加400万美元，增幅7%，占2023年总营收7%，2022年为3%[199][204] - 2023年批发业务成本为9006.6万美元，较2022年的1.76446亿美元减少8640万美元，降幅49%，占2023年总营收10%，2022年为11%[199][206] - 2023年产品业务成本为1.12702亿美元，较2022年的7.64996亿美元减少6.523亿美元，降幅85%，占2023年总营收12%，2022年为46%[199][207] - 2023年销售和营销费用为3.0407亿美元，较2022年的3.36708亿美元减少3263.8万美元，降幅10%，占2023年总营收33%，2022年为20%[208] - 2023年运营收入为3262.7万美元，较2022年的1.08478亿美元减少7585.1万美元[194] - 2023年合并净利润为2205.3万美元，较2022年的7895.4万美元减少5690.1万美元[194] - 2023年产品、技术和开发费用为1.46169亿美元，较2022年增加2240万美元，增幅18% [209][211] - 2023年一般及行政费用为1.52757亿美元，较2022年增加7960万美元，增幅109% [212] - 2023年折旧和摊销费用为1583.1万美元，较2022年增加34.9万美元，增幅2% [213] - 2023年其他收入净额增加1620万美元，增幅561% [214] - 2023年所得税拨备减少280万美元，降幅9% [215] - 2023年数字批发业务运营亏损较2022年增加8450万美元，增幅714% [216] - 2022年美国市场业务收入较2021年增加1950万美元，增幅3% [217] - 2023年美国市场细分业务运营收入较2022年减少70万美元，降幅1%，占2023年该细分业务收入的20%，2022年占比为21%[241] - 2022年数字批发细分业务收入较2021年增加6.818亿美元，增幅217%，占2022年细分业务收入的60%，2021年占比为33%[243][244] - 2022年美国市场细分业务运营收入较2021年减少2360万美元，降幅15%，占2022年该细分业务收入的21%，2021年占比为26%[246] - 2023年其他收入净额为1906万美元，较2022年的288.4万美元增加1617.6万美元，增幅561%；其中利息收入为1843万美元，较2022年的384.5万美元增加1458.5万美元，增幅379%[237] - 2023年所得税拨备为2963.4万美元，较2022年的3240.8万美元减少277.4万美元，降幅9%[239] 市场与业务数据指标 - 2023年美国平均每月会话数为82340千次，2022年为77724千次；国际平均每月会话数2023年为16503千次，2022年为15219千次；2023年总数为98843千次，2022年为92943千次[150] - 2023年美国付费经销商数量为24318家，2022年为24567家；国际付费经销商数量2023年为6617家，2022年为6740家；2023年总数为30935家，2022年为31307家[150] 业务定义 - 公司定义的数字批发业务交易量是指在适用期间通过CarOffer网站处理的来自汽车经销商、消费者和其他市场的车辆数量[151] - 公司定义的QARSD是指在一个财季末，该季度来自列表套餐、RPM、数字广告套件和其他数字附加产品的市场收入除以该季度该市场的平均付费经销商数量[152] 非GAAP财务指标情况 - 公司在年报中展示了综合调整后EBITDA、调整后EBITDA和归属于可赎回非控股权益的调整后EBITDA等非GAAP财务指标[153] - 综合调整后EBITDA、调整后EBITDA和归属于可赎回非控股权益的调整后EBITDA等指标存在一些局限性，如排除长期资产减值等[156] 公司业务类型 - 公司为订阅特定列表套餐的经销商提供其他订阅广告和客户获取产品及增强功能，如RPM和数字零售等[138][139] - 公司提供非经销商广告产品，用于Autolist和PistonHeads网站[140] 公司股权情况 - 截至2023年6月30日，公司非关联方持有的A类普通股总市值为12.89254386亿美元[146] - 截至2024年2月22日，公司有9143.9976万股A类普通股和1599.9173万股B类普通股流通在外，面值均为每股0.001美元[146] 现金流情况 - 2023年经营活动提供的净现金为1.24527亿美元，2022年为2.56106亿美元 [220] - 2023年投资活动使用的净现金为6156.4万美元 [220][227] - 2023年经营活动提供的净现金为1.245亿美元，主要源于2210万美元合并净收入及多项调整，部分被3790万美元递延税项抵消；投资活动提供净现金7270万美元；融资活动使用净现金2.536亿美元[254][255][256] - 2023年和2022年公司经营活动产生的现金分别为1.245亿美元和2.561亿美元[248] 股票回购情况 - 2023年公司根据2022年股票回购计划回购并注销1107.6755万股，花费2.041亿美元 [223] - 2023年11月7日，公司董事会授权2024年股票回购计划，可回购A类普通股总价不超2.5亿美元，计划于2024年1月1日生效，12月31日到期[252] 公司流动性与资金来源 - 截至2023年12月31日，公司主要流动性来源为2.914亿美元现金及现金等价物和2070万美元短期投资；2022年12月31日为4.695亿美元现金及现金等价物；2023年12月31日，2022年循环信贷协议下借款能力为3.904亿美元[247] - 截至2023年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为3.121亿美元，包括银行存款、货币市场账户和共同基金[309] - 截至2022年12月31日，公司现金和现金等价物为4.695亿美元，包括银行存款、货币市场账户和共同基金[309] 租赁项目情况 - 公司预计在1001 Boylston Street租赁项目上净支出约6980万美元，截至2023年12月31日，已产生4060万美元总费用，其中290万美元已作为租户改进津贴报销，4030万美元已资本化[250] 表外安排与租赁情况 - 截至2023年12月31日，公司无表外安排及期限少于12个月且对财务状况等有重大影响的租赁[259] 商誉减值情况 - 2021 - 2023年未识别出商誉减值，但截至2023年10月1日，数字批发部门CarOffer报告单元公允价值超过账面价值的差额下降[272] 权益公允价值计算方法 - 2021年1月14日收购CarOffer 51%权益时，以最小二乘蒙特卡罗模拟法计算可赎回非控股股东权益的公允价值[273] 利率市场风险情况 - 截至2023年12月31日，公司利率市场风险主要与2022年循环信贷协议有关，该协议最高借款额度为4亿美元，当日无借款，信用证未偿还金额为960万美元，借款能力降至3.904亿美元[280] 资产摊销情况 - 网站开发和内部使用软件成本资本化资产，自产品可使用时起按直线法在3年估计使用寿命内摊销[293] - 托管安排资本化实施成本，自软件可使用时起按直线法在托管安排期限的估计使用寿命内摊销[295] 报告单元公允价值估计方法 - 2023财年公司有三个含商誉的报告单元：美国市场、CarOffer和英国市场，10月1日进行年度减值评估，美国市场和英国市场报告单元用市场法估计公允价值，CarOffer报告单元用收益法（现金流折现法）估计公允价值[300] 收入确认与分配 - 广告合同总对价基于产出，为可变对价，按服务提供期间分配，部分合同有信用额度权利，每月审查以递延收入[262] - 批发交易通常无现金退款权，但可能酌情发放信用额度，法律规定车辆缺陷时需退款，组合层面有可变对价，确认收入时建立销售折让[263] 所得税核算方法 - 公司按资产和负债法核算所得税，根据资产和负债的财务报告与所得税基础的暂时性差异确认递延所得税资产和负债[304] 股票期权公允价值确定方法 - 授予的股票期权公允价值在授予日使用Black - Scholes期权定价模型确定，一般有效期为自授予日起10年，通常在4年归属期内归属[306] 税收影响与判断 - 公司受美国联邦和州所得税以及经营所在外国司法管辖区税收影响，确定全球所得税拨备需判断[303] 公司间交易处理 - 公司外国子公司的公司间交易在合并时消除，短期交易汇率波动计入合并损益表其他费用净额，长期交易计入合并资产负债表累计其他综合（损失）收益[311] 循环信贷协议借款情况 - 截至2022年12月31日，2022年循环信贷协议下无借款和未结清信用证[338]