公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日，公司总资产1990亿美元，股东权益590亿美元[185] - 2021年第三季度净收入18亿美元，上年同期为12亿美元，同比增长53.5%；前九个月净收入63.98亿美元，上年同期为11.15亿美元[186] - 2021年第三季度股东权益减少7.44亿美元，主要是因为向股东返还资本19亿美元，包括以每股180.23美元的平均价格回购股票15亿美元和股息3.46亿美元，以及投资净未实现损失4.56亿美元[194] - 2021年前九个月所得税费用8.73亿美元，上年同期为2.95亿美元，增长195.7%[186] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月，保单给付分别为1.51亿美元和1.98亿美元，包含独立账户负债（收益）损失分别为 - 0.24亿美元和0.24亿美元；排除独立账户损益后，分别为1.75亿美元和1.74亿美元[221] - 2021年和2020年截至9月30日的九个月，保单给付分别为5.03亿美元和5.50亿美元，包含独立账户负债（收益）损失分别为 - 0.05亿美元和0.08亿美元；排除独立账户损益后，分别为5.08亿美元和5.42亿美元[222] - 2021年第三季度和前九个月的损失及损失费用分别为4300万美元和1.41亿美元，较2020年同期下降21.3%和58.7%[282] - 2021年第三季度和前九个月的行政费用分别为9900万美元和2.58亿美元，较2020年同期增长40.3%和20.6%[282] - 2021年第三季度和前九个月的承保损失分别为1.42亿美元和3.99亿美元，较2020年同期变化13.6%和 - 28.1%[282] - 2021年第三季度和前九个月的净投资收入（损失）分别为 - 1000万美元和 - 4200万美元，较2020年同期下降47.6%和35.0%[282] - 2021年第三季度和前九个月的净实现收益（损失）分别为 - 1100万美元和8.41亿美元，较2020年同期变化 - 92.2%和NM[282] - 2021年第三季度和前九个月的其他（收入）费用分别为 - 7.22亿美元和 - 18.45亿美元，较2020年同期增长73.2%和NM[282] - 2021年第三季度和前九个月的所得税费用分别为2.18亿美元和8.73亿美元，较2020年同期增长53.4%和195.7%[282] - 2021年第三季度和前九个月的净收入（损失）分别为1.7亿美元和8.58亿美元，2020年同期为 - 1.96亿美元和 - 22.43亿美元[282] - 2021年前三个月和前九个月投资组合的税前净损失分别为6.04亿美元和15.56亿美元，主要因利率上升[291] - 2021年第三季度，P&C业务总损失和损失费用为64.6亿美元[307] - 2021年第三季度，P&C业务总净保费收入为94.11亿美元[307] - 2021年第三季度，P&C综合比率为93.4%[307] - 2021年第三季度，CAY P&C不含巨灾损失的综合比率中，损失和损失费用比率调整后为60.1%[307] - 2021年第三季度，CAY P&C不含巨灾损失的综合比率中，政策获取成本和行政费用比率调整后为24.7%[307] - 2021年前三季度，P&C不含巨灾损失比率同比分别改善0.6和1.0个百分点[302] - 2021年第三季度，巨灾损失净额为11.46亿美元[307] - 2021年第三季度，PPD及相关调整净额为 - 11.58亿美元[307] - 2021年第三季度，政策获取成本和行政费用调整后为23.31亿美元[307] - 2021年第三季度，净保费收入不含调整为94.56亿美元[307] - 截至2020年9月30日，公司财产险（P&C）总损失和费用为56.51亿美元，其中北美商业保险为24.44亿美元，美国个人财产险为9.61亿美元[309] - 巨灾损失净额为9.25亿美元，毛额为9.32亿美元[309] - 已发生未报案（PPD）相关调整后净额为1.46亿美元，毛额为1.63亿美元[309] - 除巨灾外的当期（CAY）损失和费用为48.82亿美元[309] - 保单获取成本和行政费用为21.23亿美元，调整后为21.26亿美元[309] - 已赚净保费为81.66亿美元，不包括调整为81.79亿美元[309] - 财产险综合比率为95.2%，除巨灾外的当期财产险综合比率为85.7%[309] - 损失和费用比率为69.2%，保单获取成本和行政费用比率为26.0%[309] - 除巨灾外的当期损失和费用比率调整后为59.7%，保单获取成本和行政费用比率调整后为26.0%[309] - 巨灾损失相关的恢复保费支出为700万美元[309] - 公司总财产险（P&C）损失和损失费用为1.6134亿美元[311] - 公司总财产险巨灾损失净额为2126万美元[311] - 公司总财产险已赚净保费为2.5245亿美元[311] - 公司北美商业保险损失和损失费用率为67.7%[311] - 公司北美商业保险保单获取成本和行政费用率为20.2%[311] - 公司北美商业保险财产险综合比率为87.9%[311] - 公司剔除巨灾的当前年度财产险综合比率为85.1%[311] - 公司总财产险保单获取成本和行政费用为6681万美元[311] - 公司总财产险调整后的保单获取成本和行政费用为6675万美元[311] - 公司总财产险已赚净保费不含调整项为2.5324亿美元[311] - 截至2020年9月30日，公司财产险总损失和损失费用为1.6343亿美元，巨灾损失及相关调整为-2963万美元[313] - 2021年第三和前九个月，已购买无形资产的摊销费用分别为7100万美元和2.16亿美元，主要与Chubb Corp收购有关[315] - 截至2021年9月30日，预计2021年第四季度至2026年已购买无形资产的总摊销费用为13.06亿美元[316] - 截至2021年9月30日，与其他无形资产相关的递延所得税负债为12.42亿美元[316] - 预计2021年第四季度至2026年，与其他无形资产相关的递延所得税负债将减少3亿美元[317] - 预计2021年第四季度至2026年，已收购投资资产公允价值调整的摊销费用总计为-1.44亿美元，假定长期债务公允价值调整的收益总计为1.11亿美元[319] - 截至2020年9月30日，公司财产险净保费收入为22.849亿美元，扣除调整后为22.888亿美元[313] - 截至2020年9月30日，公司财产险综合比率为98.9%，剔除巨灾后CAY财产险综合比率为86.8%[313] - 截至2020年9月30日，公司财产险损失和损失费用比率为71.5%，调整后为59.4%[313] - 截至2020年9月30日，公司财产险保单获取成本和管理费用比率为27.4%，调整后仍为27.4%[313] - 2021年第三季度和前九个月净投资收入分别为8.66亿美元和26.13亿美元，较2020年同期分别增长3.1%和3.4%[320] - 2021年第三季度和前九个月私募股权按市值计价的税前总收益分别为7.13亿美元和18.87亿美元，2020年同期分别为4.36亿美元和2.29亿美元[322] - 2021年9月30日和2020年12月31日，固定收益证券的平均久期分别为4.1年和4.0年，利率上升100个基点将使固定收益投资组合估值减少约44亿美元[324] - 2021年前九个月，总投资公允价值增加32亿美元，主要得益于强劲的运营现金流和积极的股票市场回报[325] - 2021年9月30日，投资组合中美国国债/机构债券、企业和资产支持证券、抵押贷款支持证券、市政债券、非美国债券和短期投资的公允价值分别为35.34亿美元、409.76亿美元、218.31亿美元、102.06亿美元、272.57亿美元和35.29亿美元[327] - 2021年9月30日，抵押贷款支持证券的公允价值和摊销成本净额分别为218.31亿美元和211.03亿美元[328] - 2021年9月30日，非美国政府证券按国家/主权划分的固定收益投资组合公允价值和成本净额总计分别为117.72亿美元和112.74亿美元[333] - 截至2021年9月30日，非美国固定收益投资组合公允价值为1.5485亿美元，摊销成本净值为1.4962亿美元[335] - 截至2021年9月30日，公司固定收益投资组合中低于投资级和未评级证券约占15%，涉及超1500个发行人，最大单笔风险敞口为1.6亿美元[336] - 截至2021年9月30日，未支付损失和损失费用中，总损失为7.2631亿美元，再保险可收回金额为1.555亿美元，净损失为5.7081亿美元[341] - 2021年第三季度，公司将Brandywine管理业务的环境净损失准备金增加了3300万美元[343] - 对于1-in-100回报期情景，美国飓风事件年度税前总损失超过27.17亿美元的概率为1%，占2021年9月30日股东总权益的4.6%[346] - 2021年前九个月，公司能够用净现金流履行所有义务，包括支付普通股股息[355] - 2021年前九个月，Chubb Limited从百慕大子公司获得31亿美元股息，2020年为8亿美元[356] - 2021年前九个月，Chubb Limited从瑞士子公司获得2100万美元现金股息和5.36亿美元非现金股息，2020年分别为1.1亿美元和7.34亿美元[356] - 2021年和2020年前三季度，公司未从CGM或Chubb INA获得股息，Chubb INA分别从其子公司获得9.1亿美元和1.8亿美元[357] - 2021年前三季度经营现金流为85亿美元，2020年同期为72亿美元，增加13亿美元[359] - 2021年前三季度投资所用现金为38亿美元，2020年同期为67亿美元，减少29.78亿美元[360] - 2021年前三季度融资所用现金为48亿美元，2020年同期为2.34亿美元，增加46亿美元[361] - 截至2021年9月30日，有14亿美元回购协议未到期，期限为未来八个月[364] - 2021年前三季度，公司在公开市场回购39.6亿美元普通股，截至2021年9月30日，库存股43144862股，每股加权平均成本153.47美元，剩余35.5亿美元回购授权至2022年6月30日[366] - 2021年5月年度股东大会批准次年最高每股3.2美元股息，较上一年每股增加0.08美元[369] - 截至2021年9月30日，长期债务为148.23亿美元，2020年12月31日为149.48亿美元；金融债务与总资本比率为19.9%，2020年为20.0%[365] - 2021年前三季度，Chubb Limited净收入为3.5亿美元，Chubb INA Holdings Inc.净亏损为1.41亿美元[374] - 2021年10月6日，公司提交新的货架注册声明，允许不时发行无限量特定类别债务和股权，有效期至2024年10月[367] 各业务线净保费收入关键指标变化 - 2021年第三季度合并净保费收入105亿美元，增长15.8%，按固定汇率计算增长14.2%；前九个月为287.18亿美元，增长13.0%[186] - 2021年第三季度合并已赚净保费100亿美元，增长14.1%，按固定汇率计算增长12.6%；前九个月为270.34亿美元，增长9.5%[186] - 2021年前三季度综合净保费收入为287.18亿美元，较2020年的254.1亿美元增长13%，其中商业险增长22%，消费险增长3.1%[198][199] - 2021年第三季度净保费收入增加12.35亿美元，增幅14.1%，其中商业财险增长21.1%，消费险增长0.8%；前三季度净保费收入增加23.47亿美元，增幅9.5%，其中商业财险增长15%，消费险增长0.1%[202] - 北美商业财产险和意外险业务板块，2021年截至9月30日的三个月和九个月，净保费收入分别为43.69亿美元和123.18亿美元，同比增长15.6%和14.6% [226] - 该板块2021年截至9月30日的三个月和九个月，净保费收益分别为39.54亿美元和114.31亿美元，同比增长14.4%和9.6% [226] - 2021年截至9月30日的三个月和九个月，净保费收入增长分别为5.91亿美元（15.6%）和15.68亿美元（14.6%），商业财产险和意外险业务线分别增长16.6%和15.9%，消费业务线分别下降3.9%和10.9% [230] - 2021年截至9月30日的三个月和九个月，净保费收益增长分别为4.98亿美元（14.4%）和10.04亿美元（9.6

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日，公司总资产为1970亿美元，股东权益为600亿美元[181] - 2021年Q2净收入为23亿美元，上年同期净亏损3.31亿美元[184] - 2021年Q2股东权益增加9.86亿美元，主要源于净收入23亿美元和投资净未实现收益5.81亿美元[191] - 2021年7月，董事会批准了一项高达50亿美元的一次性增量股票回购计划，有效期至2022年6月30日[191] - 2021年Q2和上半年公司有效税率分别为12.3%和12.5%，2020年同期分别为15.8%和206.8%[284] - 截至2021年6月30日，总投资公允价值为1220.4亿美元，较2020年12月31日增加25亿美元[317] - 2021年第二季度和上半年净投资收入分别为8.84亿美元和17.47亿美元，较2020年同期分别增长7.0%和3.5%[313] - 2021年第二季度和上半年私募股权按市值计价的税前总收益分别为7.36亿美元和11.74亿美元，2020年同期分别亏损2亿美元和2.07亿美元[315] - 2021年6月30日和2020年12月31日，固定收益证券的平均久期分别为4.2年和4.0年；利率上升100个基点，2021年6月30日固定收益投资组合估值将减少约45亿美元[317] - 2021年6月30日，固定收益证券公允价值分别为1079.76亿美元和1075.54亿美元[317] - 2021年上半年运营现金流为52亿美元，较去年同期的37亿美元增加15亿美元，主要因商业险保费增长[351] - 2021年上半年投资所用现金为20亿美元，低于去年同期的27亿美元，去年同期含对华泰集团16亿美元的增持[352] - 2021年上半年融资所用现金为30亿美元，高于去年同期的8.98亿美元，增加21亿美元，主要因今年回购更多股份[353] - 截至2021年6月30日，有14亿美元不同期限的回购协议未到期，期限在未来九个月内[355] - 2021年上半年公司在公开市场回购24.4亿美元普通股，截至6月30日，库存股有38888051股，每股加权平均成本148.42美元，至12月31日还有6500万美元回购授权；7月19日董事会又授权最高50亿美元的回购计划，截至7月28日，还有50.6亿美元回购授权[357] - 2021年5月年度股东大会批准次年最高每股3.2美元的年度股息，较上一年每股增加0.08美元，预计分四个季度支付，每股0.8美元[360] - 截至2021年6月30日，长期债务为149.54亿美元，信托优先股为3.08亿美元，总股东权益为600.62亿美元，总资本为753.24亿美元，金融债务与总资本比率为19.9%，金融债务加信托优先股与总资本比率为20.3%[356] - 公司负债对全球股市的敏感度比例为80%-90%美国股市、10%-20%国际股市；对全球利率的敏感度比例为5%-15%短期利率、15%-25%中期利率、65%-75%长期利率[369][370] 净保费收入关键指标变化 - 2021年Q2净保费收入为95.46亿美元，同比增长14.3%；上半年净保费收入为182.08亿美元，同比增长11.5%[182] - 2021年Q2净保费收入为88亿美元，同比增长8.4%；财产险净保费收入增长9.1%，商业财产险和消费险分别增长11.6%和3.8%[189] - 2021年Q2净保费收入95.46亿美元，同比增长14.3%；2021年上半年净保费收入182.08亿美元，同比增长11.5%[195] - 2021年Q2净保费收入增长主要源于多数业务线增长，如商业意外险、职业责任险等；全球A&H业务线因亚洲和拉丁美洲业务下滑而减少[196] - 2021年Q2净保费收入增长6.85亿美元，增幅8.4%；2021年上半年净保费收入增长11.12亿美元，增幅7.0%[199] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月，净保费收入分别增加3200万美元（2.7%）和1600万美元（0.7%）[237] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月，净保费收入分别增加3400万美元（8.9%）和5000万美元（10.5%）[246] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月，净保费收入分别增加2.579亿美元（17.6%）和5.057亿美元（12.4%）[250] - 2021年Q2和上半年净保费收入分别增加4.76亿美元和7.68亿美元，按固定汇率计算分别增加3.24亿美元和5.17亿美元[254] - 2021年Q2和上半年净保费收入分别增加3.85亿美元和5.56亿美元，按固定汇率计算分别增加2.16亿美元和3.05亿美元[255] - 2021年Q2和上半年净保费收入分别增加6700万美元和5600万美元，主要因新业务和费率上升[264] - 2021年Q2和上半年净保费收入分别增加2900万美元和2300万美元，反映净保费收入增加[266] - 寿险业务方面，2021年Q2净保费收入61500万美元，同比下降0.7%；上半年净保费收入12.35亿美元，同比下降2.3%[269] - 2021年Q2国际寿险业务净保费收入增长11.6%，上半年增长10.7%；北美联合保险业务Q2下降5.9%，上半年下降7.7%[270] - 2021年第三和第四季度，公司净保费收入分别为1.4709亿美元和1.4709亿美元[304] 净投资收入关键指标变化 - 2021年Q2净投资收入为8.84亿美元，同比增长7.0%；上半年净投资收入为17.47亿美元，同比增长3.5%[182] - 2021年Q2公司净投资收入（损失）为 - 1500万美元，同比下降33.6%；上半年净投资收入（损失）为 - 3200万美元，同比下降29.7%[274] 巨灾损失关键指标变化 - 2021年Q2总税前和税后巨灾损失分别为2.8亿美元和2.26亿美元，上年同期分别为18亿美元和15亿美元[185] - 2021年Q2巨灾损失2.8亿美元，2020年同期为18.07亿美元；2021年上半年巨灾损失9.8亿美元，2020年同期为20.44亿美元[202] - 2021年Q2和上半年巨灾损失分别为1000万美元和5000万美元，2020年同期分别为1300万美元和1300万美元[262] - 2021年1 - 6月北美商业财产险和意外险业务巨灾损失为5.27亿美元，2020年同期为13.91亿美元；北美个人财产险和意外险业务2021年1 - 6月巨灾损失为3.01亿美元，2020年同期为1.31亿美元[224][232] - 截至2021年6月30日，公司总财产险（P&C）损失和损失费用为48.18亿美元，其中巨灾损失及相关调整为2.8亿美元[296] - 公司巨灾损失及相关调整净额为18.01亿美元[298] - 公司巨灾损失净额为9.8亿美元，毛额为9.7亿美元[301] - 截至2020年6月30日，公司总财产险损失和损失费用为1.0692亿美元，巨灾损失净额为2018万美元[304] 财产险综合赔付率及相关比率关键指标变化 - 2021年Q2财产险综合赔付率为85.5%，上年同期为112.3%[187] - 2021年Q2 P&C综合比率为85.5%，2020年同期为112.3%；2021年上半年P&C综合比率为88.6%，2020年同期为101.0%[211] - 2021年Q2损失和损失费用比率下降26.5个百分点，2021年上半年下降11.7个百分点，主要因巨灾损失降低和前期发展有利[211] - 2021年Q2保单获取成本比率下降0.1个百分点，2021年上半年下降0.4个百分点，主要因业务组合变化[212] - 2021年Q2行政费用比率下降0.2个百分点，2021年上半年下降0.3个百分点，主要因净保费收入增加[213] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月，赔付及赔付费用率分别下降8.6个百分点和上升1.7个百分点[238] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月，赔付及赔付费用率分别下降2.4个百分点和0.4个百分点[247] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月，赔付及赔付费用率分别下降21.7个百分点和12.6个百分点[250] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月，保单获取成本率分别增加0.6个百分点和0.5个百分点[239] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月，保单获取成本率分别下降1.1个百分点和0.9个百分点[248] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月，保单获取成本率分别下降1.3个百分点和1.1个百分点[250] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月，行政费用率分别下降0.1个百分点和0.3个百分点[239] - 2021年Q2和上半年赔付率分别下降21.7和12.6个百分点，主要因巨灾损失减少和有利的前期发展[256] - 2021年Q2和上半年保单获取成本率分别下降1.3和1.1个百分点，主要因业务组合变化[257] - 2021年Q2和上半年行政费用率分别下降0.2和0.3个百分点，主要因净保费收入增加[258] - 公司财产险损失和损失费用比率为58.7%，政策获取成本和行政费用比率为26.8%，综合比率为85.5%[296] - 北美商业保险损失和损失费用为24.26亿美元，净保费收入为38.03亿美元，综合比率为83.1%[296] - 美国个人财产险损失和损失费用为6.76亿美元，净保费收入为12.24亿美元，综合比率为80.7%[296] - 北美农业保险损失和损失费用为3.31亿美元，净保费收入为4.1亿美元，综合比率为88.1%[296] - 海外保险一般损失和损失费用为11.86亿美元，净保费收入为25.79亿美元，综合比率为83.9%[296] - 全球再保险损失和损失费用为1.1亿美元，净保费收入为1.92亿美元，综合比率为86.6%[296] - 公司CAY财产险综合比率（不含巨灾）损失和损失费用比率调整后为58.6%，政策获取成本和行政费用比率调整后为26.8%，综合比率为85.4%[296] - 公司财产险综合赔付率为112.3%[298] - 北美商业保险财产险综合赔付率为117.3%[298] - 美国个人保险财产险综合赔付率为88.8%[298] - 公司财产险综合比率为88.6%，不含巨灾损失的当前年度财产险综合比率为85.3%[301] - 北美商业财产险和意外险损失和损失费用比率为66.7%，保单获取成本和行政费用比率为20.1%[301] - 个人财产险和意外险损失和损失费用比率为62.1%，保单获取成本和行政费用比率为25.7%[301] - 北美农业保险损失和损失费用比率为80.0%，保单获取成本和行政费用比率为8.7%[301] - 海外保险一般损失和损失费用比率为48.4%，保单获取成本和行政费用比率为37.8%[301] - 截至2020年6月30日，公司财产险综合比率为101.0%，剔除巨灾损失后的CAY财产险综合比率为87.5%[304] - 2021年第三和第四季度，公司损失和损失费用比率分别为72.8%和72.8%[304] - 2021年第三和第四季度，公司政策获取成本和行政费用比率均为28.2%[304] 保单给付关键指标变化 - 保单福利代表长期合同损失，包括意外和补充健康产品、定期和终身寿险产品等[214] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，保单给付分别为1.85亿美元和2.23亿美元，其中独立账户负债损失分别为1500万美元和4000万美元[215] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月，保单给付均为3.52亿美元，其中独立账户负债（收益）损失分别为1900万美元和 - 1600万美元[218] 各业务线承保收入关键指标变化 - 2021年截至6月30日的三个月和六个月，北美商业财产险和意外险业务承保收入分别从 - 6.23亿美元变为6.43亿美元、从 - 1.79亿美元变为9.89亿美元[222] - 2021年截至6月30日的三个月，北美个人财产险和意外险业务承保收入从1.33亿美元增长76.6%至2.36亿美元；六个月承保收入从3.37亿美元下降12.9%至2.94亿美元[232] - 全球再保险业务2021年Q2和上半年承保收入分别为2500万美元和3200万美元，同比分别下降32.3%和60.8%[261] - 2021年Q2寿险承保收入7700万美元，同比增长8.6%；上半年承保收入1.48亿美元，同比下降3.8%[269] - 2021年Q2寿险业务部门收入1.02亿美元，同比增长16.1%；上半年部门收入2.06亿美元，同比增长13.6%[269] 公司企业业务关键指标变化 - 公司企业业务2021年Q2

财务数据和关键指标变化 - 本季度核心运营收入为16.2亿美元，合每股3.62美元，均创历史新高 [7] - 公布的财产险综合成本率为85.5%，当前事故年综合成本率为85.4%，上年同期为87.4%，利润率提高2个百分点，几乎全部与赔付率相关 [7] - 当前事故年承保收入为12亿美元，增长27% [8] - 调整后净投资收入为9.45亿美元，创历史新高，较上年增长近9.5% [8] - 财产险保费全球增长15.5%，不含农业的商业保费增长近21%，本季度15.5%的增速和上半年12.6%的增速为2004年以来最强 [9] - 年化核心运营净资产收益率和核心运营有形净资产收益率分别为11.5%和17.7% [33] - 本季度末，投资组合未实现收益为33亿美元 [30] - 账面价值和有形账面价值每股较第一季度分别增长4.2%和5% [35] - 本季度财产险净巨灾损失为2.8亿美元，主要来自美国严重天气相关事件，新冠疫情损失估计无整体变化，有利的前期发展为2.68亿美元 [36] - 本季度核心运营有效税率为15.8%，符合全年预期的17% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 商业财产险 - 北美商业财产险净保费增长超16%，新业务增长24%，续保率达96.5%，整体费率上涨13.5%，两年累计涨幅超30% [11][12] - 国际商业财产险保费按公布数据增长33%，按固定汇率计算增长24%，国际零售商业增长27%，伦敦批发业务增长60% [17] 消费险 - 全球消费险业务本季度持续从疫情影响中恢复，国际消费业务按公布数据增长13%，按固定汇率计算增长5%，国际个人险增长20%，国际意外险和健康险增长6.5% [21] - 北美高净值个人险净保费增长超2.5%，整体续保率超94%，房主险组合实现13%的正定价 [23][24] 国际寿险和全球再保险 - 亚太地区国际寿险业务净保费加存款本季度增长55%，全球再保险业务净保费增长超32% [24] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 商业财产险净保费增长超16%，新业务增长24%，续保率达96.5%，整体费率上涨13.5%，两年累计涨幅超30% [11][12] 国际市场 - 商业财产险保费按公布数据增长33%，按固定汇率计算增长24%，国际零售商业增长27%，伦敦批发业务增长60% [17] - 国际零售商业财产险两年累计费率涨幅为35%，英国业务两年累计涨幅为48%，澳大利亚业务两年累计涨幅为42% [19] - 伦敦批发业务费率本季度上涨13%，两年累计涨幅为36% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用全球商业财产险市场的坚挺态势，实现业务增长和利润率扩张，未来将继续保持这一趋势 [25] - 投资策略保持稳健和保守，短期内不会大幅调整投资组合资产配置，将专注于风险调整后的回报 [31] - 行业整体实现费率超过损失成本仅两年，且起始损失率较高，为实现合理的风险调整后回报，需在较长时间内保持费率超过损失成本 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司本季度表现出色，核心运营收入和承保业绩创历史新高，利润率扩大，保费收入实现两位数增长，未来将继续受益于市场环境 [5] - 全球商业财产险市场费率环境良好，预计这种情况将持续，公司将继续利用市场机会实现增长 [10] - 消费险业务正从疫情影响中恢复，未来有望继续改善 [21] - 尽管投资回报环境具有挑战性，但公司将保持投资策略的一致性和保守性，预计季度投资收入约为9亿美元 [31][32] 其他重要信息 - 公司本季度向股东返还23亿美元，包括19亿美元的股票回购和3.52亿美元的股息，截至6月30日的六个月内，返还31亿美元 [29] - 公司近期宣布了一项高达50亿美元的增量股票回购计划，有效期至2022年6月 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：北美商业险增长情况及市场份额获取情况 - 增长是新业务增长、高续保率和费率提升共同作用的结果，实际风险敞口增长为负，但新业务、续保和费率提升弥补了这一不足，商业财产险实现21%的增长 [39] 问题2：北美商业险核心赔付率较第一季度略有上升的原因 - 这是正常的季度季节性变化，业务组合也会随季度变化而改变，更应关注同比变化，同比表现强劲 [40] 问题3：北美商业险赔付率同比改善2.4个百分点中，业务组合和费率超过趋势的贡献分别是多少 - 调整损失组合转移（LPT）影响和一些一次性噪音后，同比综合成本率改善1.8个百分点，其中费用率贡献0.7个百分点，赔付率贡献1.1个百分点 [42] 问题4：费用率改善是否仍受益于一次性新冠相关影响 - 整体运营费用率处于较好水平，随着业务开放，可能会有更多与旅行和娱乐相关的费用，但预计影响不大，获取率会随业务组合波动 [44] 问题5：市场认为费率环境将软化，未来两年商业险费率是否会出现负增长 - 无法预测两年后的情况，但基于当前市场条件和中期趋势，预计费率将继续超过损失成本，行业实现费率超过损失成本仅两年，且起始损失率较高，为实现合理回报，需在较长时间内保持费率超过损失成本 [48][49] 问题6：未来12个月，法律环境和通胀压力是否会导致行业损失成本上升 - 对于长尾业务，使用历史趋势忽略新冠疫情和停工影响，假设回归均值，目前实际情况好于预期，但认为这只是暂时现象；短尾业务中，房主险出现两位数通胀，商业财产险目前低于预期，但考虑到外部通胀因素，仍按4%的范围进行定价和准备金计提 [52][53] 问题7：商业险各业务线是否都需要强劲的费率增长，是否有业务线费率已足够 - 行业整体来看，许多业务类别仍需要费率提升；对于公司而言，大部分业务已达到或接近风险调整后的费率充足水平，但具体情况因业务线、地区和类别而异 [56] 问题8：50亿美元股票回购计划的执行方式，是否会根据股价提前执行 - 暂未确定，需持续关注 [58] 问题9：海外综合业务损失率改善与北美商业险损失率改善同步，是否令人惊讶，两者目前利润率情况如何 - 不惊讶，海外综合业务各细分市场、国家和业务组合不同，综合成本率也不同，但整体改善速度与北美相似，海外综合业务超半数为商业业务，此前欧洲和伦敦市场疲软，公司承保纪律严格，目前市场反应带来了增长和费率提升机会 [60][62] 问题10：业务线达到风险调整后的费率充足水平对营收增长的贡献程度 - 承保不会损害账面价值，如果业务无法实现足够的风险调整后回报，会进行调整或停止；如果市场允许，会有更多业务提交、报价和合作，推动业务增长 [66] 问题11：Century子公司在BSA破产案中的情况，公司是否有义务注资 - 公司在10 - K报告中对Century子公司的义务有详细披露，这是ACE收购信诺财产险业务前，信诺与宾夕法尼亚州协商达成的法定命令，公司义务有限 [71] 问题12：如果全球最低15%的税率落地，公司如何考虑与子公司的安排 - 公司进行风险池和内部再保险安排是为了实现风险分散和资本效率，并非出于税务目的，通过这种方式可以利用全球资产负债表支持当地业务，提供风险分散和资本稳定性 [73][74] 问题13：50亿美元股票回购计划是否意味着公司对并购机会的态度或胃口发生变化 - 公司对并购的态度不变，保持纪律性，并购必须符合战略目标，为股东创造价值，目前的盈利和资本状况使公司决定在满足风险和增长需求后，将剩余资本返还给股东 [75] 问题14：公司对网络保险市场的看法和机会 - 网络保险市场定价环境良好，但行业需解决网络风险的根本性问题，如网络风险具有无时间和地域边界的巨灾特征，且随着全球数字化互联程度加深，风险敞口集中化加剧；公司在承保方面已开始应对，同时也在公共政策领域发声，如探讨赎金支付问题、加强公私部门信息共享和识别系统性风险聚集点等 [76][79][80] 问题15：北美商业险行政费用同比下降的原因 - 具体会计细节将线下沟通，无重大影响 [81] 问题16：北美商业险其他收入或费用为 - 14%，是否有异常情况 - 无异常，属于季度间的正常波动 [81]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日，公司总资产为1920亿美元，股东权益为590亿美元[157] - 2021年第一季度净收入为23亿美元，上年同期为2.52亿美元[158] - 2021年第一季度经营现金流为21.05亿美元，上年同期为17.12亿美元[162] - 2021年第一季度净投资收入为8.63亿美元，上年同期为8.61亿美元[163] - 2021年第一季度股票回购总额为5.19亿美元，平均回购价格为每股166.75美元[164] - 2021年第一季度总收入为99.71亿美元，上年同期为76.97亿美元，同比增长29.5%[166] - 公司2021年第一季度净收入为6.97亿美元，而2020年同期为亏损14.77亿美元[249] - 2021年第一季度有效税率为12.8%，2020年同期为46.0%，主要因低税率地区实现收益及员工福利计划离散税收优惠增加[259] - 2021年第一季度税前净收益（损失）为8.87亿美元，2020年同期为损失39.91亿美元[256] - 2021年和2020年第一季度，其他收入和费用分别为4.9亿美元和 - 0.55亿美元[275] - 2021年和2020年第一季度，已购买无形资产摊销费用分别为7200万美元和7300万美元[276] - 截至2021年3月31日，与其他无形资产相关的递延所得税负债为12.8亿美元[278] - 2021年第一季度，权益法核算的部分持股实体净收益为4.97亿美元，2020年为2900万美元[275] - 2021年第一季度，独立账户资产公允价值变动收益为400万美元，2020年为 - 5600万美元[275] - 2021年第一季度，联邦消费税和资本税为 - 500万美元，2020年为 - 600万美元[275] - 2021年第一季度净投资收入为8.63亿美元，与2020年同期的8.61亿美元基本持平，主要因公共股票股息增加被新投资和再投资资产再投资率降低导致的利息收入减少所抵消[282] - 2021年第一季度私募股权按市值计价的税前总收益为4.38亿美元，而2020年同期为亏损700万美元[283] - 截至2021年3月31日，总投资公允价值为119.599亿美元，较2020年12月31日增加7300万美元，主要得益于强劲的运营现金流、积极的股票市场回报和有利的外汇变动[287] - 2021年第一季度公司从百慕大子公司获得7.4亿美元股息，2020年同期为零[320] - 2021年第一季度经营现金流为21亿美元，较上年同期的17亿美元增加3.93亿美元[323] - 2021年第一季度投资所用现金为13亿美元，上年同期为10亿美元[324] - 2021年第一季度融资所用现金为8.12亿美元，较上年同期的6.45亿美元增加1.67亿美元[325] - 截至2021年3月31日，有14亿美元回购协议未到期，期限为未来八个月[327] - 2021年3月31日，长期债务为148.79亿美元，股东权益总额为590.76亿美元，总资本为742.63亿美元，金融债务与总资本比率为20.0% [328] - 2021年第一季度，公司在公开市场回购了价值5.19亿美元的普通股，截至2021年3月31日，库存股有2792.8305万股，加权平均成本为每股139.68美元[329] - 2020年5月批准的年度股息为每股3.12美元，分四个季度支付，每股0.78美元，较上一年每股增加0.12美元[332] 财产险业务数据关键指标变化 - 2021年第一季度财产险税前和税后巨灾损失分别为7亿美元（综合赔付率的9.1个百分点）和5.7亿美元，上年同期分别为2.37亿美元（综合赔付率的3.3个百分点）和1.99亿美元[158] - 2021年第一季度财产险综合赔付率为91.8%，上年同期为89.1%；剔除巨灾损失后的财产险当期事故年综合赔付率为85.2%，上年同期为87.5%[160] - 2021年第一季度合并净保费收入为87亿美元，同比增长8.6%，按固定汇率计算增长7.0%；财产险净保费收入为80亿美元，同比增长9.7%，按固定汇率计算增长8.1%[161] - 2021年第一季度合并已赚净保费为82亿美元，同比增长5.5%，按固定汇率计算增长4.2%；财产险已赚净保费增长6.5%[162] - 2021年第一季度净保费收入增加4.27亿美元，按固定汇率计算增加3.3亿美元，商业财产险和意外险业务增长10.1%，消费业务下降4.7%[174] - 2021年第一季度巨灾损失为7亿美元，2020年为2.37亿美元；有利的前期发展金额2021年为1.92亿美元，2020年为1.18亿美元[177] - 2021年第一季度税前净有利前期发展金额为1.92亿美元，长尾业务占19%，短尾业务占81%；2020年为1.18亿美元，长尾业务占28%，短尾业务占72%[179][180] - 2021年第一季度财产险综合比率为91.8%，2020年为89.1%；损失和损失费用比率增加3.9个百分点[182] - 2021年第一季度净保费收入增加4.12亿美元，增长12.7%，商业财产险和意外险业务增长14.7%，消费业务下降18.5%[196] - 2021年第一季度损失和损失费用比率增加5.1个百分点，主要由于巨灾损失增加，部分被有利的前期发展金额增加所抵消[198] - 2021年第一季度综合赔付率95.1%，较2020年上升12.1个百分点，主要因巨灾损失增加[202] - 2021年第一季度北美农业保险净保费收入1.83亿美元，较2020年增长16.5%，因保单数量增长和商品价格上涨[210][216] - 2021年第一季度北美农业保险综合赔付率90.9%，较2020年上升6.1个百分点，主要因有利的前期发展减少[210][217] - 2021年第一季度海外综合保险净保费收入28.9亿美元，较2020年增长11.2%，按固定汇率计算增长7.1%[221] - 2021年第一季度海外综合保险承保收入2.81亿美元，较2020年增长88.3%，主要因赔付及费用支出控制较好[221] - 2021年第一季度海外综合保险综合赔付率88.7%，较2020年下降4.8个百分点，主要因巨灾损失减少和有利的前期发展增加[221] - 2021年第一季度净保费收入增加2.92亿美元，按固定汇率计算增加1.93亿美元，商业财险业务增长15.2%，消费险业务下降4.2%[227] - 2021年第一季度净保费收入增加1.71亿美元，按固定汇率计算增加0.89亿美元[228] - 2021年第一季度综合赔付率下降3.5个百分点，主要由于巨灾损失减少和有利的前期发展[229] - 2021年第一季度保单获取成本率下降0.8个百分点，主要由于业务组合变化[230] - 2021年第一季度行政费用率下降0.5个百分点，主要由于净保费收入增加的有利影响[231] - 截至2021年3月31日，公司P&C总损失和损失费用为48.56亿美元[271] - 公司巨灾损失净额为7亿美元，毛额为6.82亿美元[271] - 公司PPD净额为1.92亿美元，毛额为1.96亿美元[271] - 公司CAY损失和损失费用（不含巨灾）为43.7亿美元[271] - 公司政策获取成本和行政费用调整后为21.45亿美元[271] - 公司净保费收入为76.26亿美元，不含调整为76.45亿美元[271] - 公司P&C综合比率为91.8%[271] - 公司CAY P&C综合比率（不含巨灾）为85.2%[271] - 公司损失和损失费用比率为63.7%，调整后为57.2%[271] - 公司政策获取成本和行政费用比率为28.1%，调整后为28.0%[271] - 2020年3月31日，公司财产险总损失及损失费用为42.85亿美元，巨灾净损失为2.37亿美元[273] - 2020年3月31日，公司净已赚保费为71.63亿美元，财产险综合比率为89.1%[273] 北美商业财产险和意外险保险业务数据关键指标变化 - 北美商业财产险和意外险保险业务2021年第一季度净保费收入为36.64亿美元，2020年为32.52亿美元，增长12.7%；净保费收入为36.74亿美元，2020年为33.76亿美元，增长8.8%[192] - 北美商业财产险和意外险保险业务2021年第一季度承保收入为3.46亿美元，2020年为4.44亿美元，下降22.1%；部门收入为8.84亿美元，2020年为9.63亿美元，下降8.3%[192] - 北美商业财产险和意外险保险业务2021年第一季度巨灾损失为3.62亿美元，2020年为1.18亿美元；有利的前期发展金额2021年为1.27亿美元，2020年为1.05亿美元[194] 其他业务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净保费收入10.98亿美元，较2020年下降0.8%，主要因2300万美元复效保费及汽车退费影响，部分被续保率抵消[202][204] - 2021年第一季度净保费收入11.84亿美元，较2020年下降1.3%，反映净保费收入下降[202][205] - 2021年第一季度赔付及费用支出8.19亿美元，较2020年增长19.8%，主要因巨灾损失增加[202] - 2021年第一季度承保收入5800万美元，较2020年下降71.6%，主要因赔付及费用支出增加[202] - 全球再保险业务2021年第一季度净保费收入下降5.1%，按固定汇率计算下降6.2%[234] - 全球再保险业务2021年第一季度承保收入下降85.3%[234] - 人寿保险业务2021年第一季度净保费收入下降3.8%，按固定汇率计算下降4.7%[243] - 人寿保险业务2021年第一季度承保收入下降14.3%，但分部收入增加11.2%[243][248] 投资相关数据关键指标变化 - 2021年第一季度投资组合损失17.79亿美元，主要因固定收益收益率上升，部分被全球股票正回报抵消[256] - 2021年第一季度可变年金再保险衍生交易实现收益2.75亿美元，因GLB负债公允价值净减少3.19亿美元，部分被其他衍生品净实现损失4400万美元抵消[257] - 2020年第一季度可变年金再保险衍生交易实现损失5.6亿美元，因GLB负债公允价值净增加6.85亿美元，其他衍生工具净实现收益1.25亿美元[258] - 2021年第一季度固定到期证券未实现净收益为2400万美元，2020年同期为损失23.17亿美元[256] - 2021年第一季度固定收益和股权衍生品未实现净收益为1.09亿美元，2020年同期为0[256] - 2021年第一季度公共股权销售实现净收益4500万美元，2020年同期为损失2400万美元[256] - 2021年第一季度公共股权按市值计价实现净收益3.22亿美元，2020年同期为损失500万美元[256] - 2021年第一季度外汇实现净收益9800万美元，2020年同期为损失9.27亿美元[256] 资产配置与风险相关数据关键指标变化 - 2021年3月31日和2020年12月31日，固定收益证券的平均久期分别为4.3年和4.0年，预计利率上升100个基点将使固定收益投资组合估值减少约46亿美元[285] - 2021年3月31日，固定到期投资和短期投资按类型划分，美国国债/机构债券占比3%（37.24亿美元），企业和资产支持证券占比36%（387.11亿美元）等；按信用评级划分，AAA级占比15%（154.62亿美元），AA级占比33%（359.3亿美元）等[288] - 2021年3月31日，公司对企业债券的10大全球敞口按公允价值计算，富国银行7.13亿美元、美国银行6.46亿美元等[290] - 2021年3月31日，抵押贷款支持证券公允价值总计21.434亿美元，其中机构住宅抵押贷款支持证券17.786亿美元，非机构RMBS 3710万美元，商业抵押贷款支持证券3.277亿美元[291] - 非美国投资级固定收益投资组合与非美国业务的保险负债进行货币匹配，平均信用质量为A，48%的持仓为AAA级或由政府或准政府机构担保[294] - 非美国政府证券公允价值总计123.37亿美元，摊销成本净额总计118.12亿美元[297] - 非美国公司证券公允价值总计151.8亿美元，摊销成本净额总计145.99亿美元[298] - 公司固定收益投资组合中低于投资级和未评级证券约占15%，涉及超1500个发行人，最大单一风险敞口为1.72亿美元[299] - 截至2021年3月31日，未支付损失和损失费用中，总损失为692.55亿美元，再保险可收回金额为14.86亿美元，净损失为543.95亿美元[305] - 1-in-100情景下，美国飓风事件年度税前总损失超27.07亿美元，占2021年3月31日股东权益总额的4.6% [31

财务数据和关键指标变化 - 核心运营收入为每股2.52美元，较上年减少4000万美元至11亿美元；净收入为23亿美元，较上年的2.52亿美元大幅增长 [9] - 调整后税前投资收入为9.3亿美元，高于预期范围，季度年化核心运营ROE和核心运营有形股权回报率分别为8.2%和12.8% [32][33] - 账面价值和有形账面价值每股分别下降0.4%和0.6%，投资组合税后未实现损失19亿美元，调整后税后实现收益12亿美元，3月31日投资组合税后未实现收益为28亿美元 [34] - 税前财产险净巨灾损失为7亿美元，有利的前期发展为税前1.92亿美元或税后1.56亿美元，财产险行政费用率为8.6%，较上年改善70个基点，核心运营有效税率为15.5% [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 财产险业务 - 全球财产险保费增长9.7%，商业保费增长15.6%，消费险业务下降2.5%，外汇对增长有1.6个百分点的积极影响 [10] - 北美商业财产险保费增长近15%，新业务增长21.7%，续保率达95%，主要账户和专业业务净保费增长约17.5%，剔除大型结构化交易影响后约为15%，中端市场和小型商业业务增长超11%，整体费率上涨14.5%，损失成本上涨约5.5% [12][13] - 国际综合保险业务商业保费按公布基础增长超20%，按固定美元计算增长15%，国际零售商业增长约17.5%，伦敦批发业务增长38.5%，海外综合业务费率上涨约14.5%，损失成本趋势为3% [15][17] 消费险业务 - 全球消费险业务增长受疫情影响，国际个人险业务有1.2%的适度增长，国际健康险业务收缩3.7%，若排除旅行业务，国际健康险业务增长近2% [18][19] - 北美高净值个人险业务净保费增长约2.5%，整体投资组合续保率超94%，房主保险组合实现11%的正定价 [20][21] 国际寿险业务 - 专注亚洲的国际寿险业务净保费加存款增长超18.5%，按固定货币计算销售额增长14% [23][70] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场商业财产险保费增长近15%，各业务线费率均有不同程度上涨，如主要账户中风险管理相关主要意外险费率上涨近8%，一般意外险费率上涨34.5%，财产险费率上涨近20%，金融险费率上涨近21% [12][14] - 国际市场商业保费增长显著，亚洲 - 太平洋地区零售商业保费增长超26.5%，欧洲增长22.5%，拉丁美洲商业险业务保费增长4.7% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于商业财产险市场的坚挺期，凭借数据和分析能力以及承保专业知识，追求承保的风险调整回报率，多数商业财产险业务费率超过损失成本，利润率持续改善 [23][24] - 公司会持续采取行动调整投资组合，如减少加州部分地区的野火风险敞口，预计对全年增长率影响约1.25% [22] - 公司在并购和资本管理方面保持稳定和一致的方法，会考虑能推进战略、创造股东价值的交易，对于过剩资本，会在满足风险和增长需求后返还给股东 [27][28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司年初开局良好，商业业务推动全球保费收入出色增长，商业财产险费率两位数增长，承保利润率扩大，预计随着时间推移，消费业务将恢复增长 [6][25] - 行业处于商业财产险市场的坚挺期，费率环境是对多年行业低价和当前更不确定风险环境的合理必要反应 [23] 其他重要信息 - 首席财务官Phil Bancroft即将退休 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前商业保险费率是否足够，商业险是否仍是重点发展领域 - 公司追求风险调整回报率，以综合比率衡量，目前多数业务组合能实现适当的风险调整回报，不同业务线费率与前期相比有不同变化，整体市场条件良好 [38][39][45] 问题2: 公司资本部署方向 - 公司将回购规模从15亿美元提高到25亿美元并积极恢复，会保持稳定，有资本应对风险和机会，保持耐心 [46][47] 问题3: 公司费用率情况 - 公司运营费用率较低且持续改善，北美业务运营费用率为个位数且将继续下降，海外业务费用结构不同但也在改善，商业业务增长远超运营费用增长，消费业务恢复后内部费用率将下降，但获取率会因业务占比变化而有所不同 [54][55][59] 问题4: 损失成本趋势与费率的关系 - 市场追求填补业务缺口和确保费率充足，公司能获得确保投资组合实现风险调整回报率的费率，会保守应对，具体损失成本趋势受非模型巨灾损失和诉讼环境等因素影响 [60][61][63] 问题5: 北美商业损失成本上升的驱动因素 - 短期业务线中非模型巨灾损失加速上升，伤亡业务方面诉讼环境导致损失成本环境不佳，公司会根据趋势快速反应 [65][66][67] 问题6: 国际寿险业务各地区成功驱动因素及是否考虑并购扩大规模 - 业务主要集中在亚洲，拉丁美洲的智利业务受疫情影响有增长阻力但在恢复，亚洲的越南、泰国、中国香港、中国台湾等地业务表现良好，公司在并购方面有多种选择，若有合适机会且有利于战略和股东价值，会果断行动 [70][71][75] 问题7: 商业业务保费增长趋势 - 目前没有迹象表明商业领域会减速，不同业务情况有所不同，公司对商业业务发展感到乐观 [77][78] 问题8: 行业社会通胀问题现状 - 公司对复效法规问题已关注很久，相关通知数量在多数司法管辖区已大幅下降，部分州仍在考虑开放复效法规，公司会识别真实情况并应对可疑行为 [79][80][82] 问题9: 公司或行业为何不降低费率以获取更多业务量 - 从综合比率和损失环境看，行业整体未实现足够的风险调整回报，公司正以合适价格增长业务、扩大市场份额，定价充足是关键 [87][88] 问题10: 公司对企业税改革的看法及影响 - 目前不清楚企业税改革具体内容，包括企业税率可能从21%提高到25%或28%以及全球最低税率多边协议等，需等相关提案细节公布并经国会审议后才能评估影响 [89][90] 问题11: 北美商业业务线损失比率改善的原因 - 公司一直保守运营，本季度事故年综合比率为85.2%，实现超2个百分点的利润率改善 [92][93] 问题12: 2021年再保险策略是否有变化 - 再保险策略无变化，不同业务线情况不同，部分业务线净风险偏好增加，风险分散更好 [94][95] 问题13: 关于与哈特福德交易声明的含义及并购目标财务考量的变化 - 与哈特福德的交易已结束，不再讨论过去事件；并购不能简单以稀释有形账面价值来衡量，每股收益增厚不是衡量财富创造价值的关键，每笔交易都有其特点 [98][99][104] 问题14: 再保险保费同比下降是否意味着再保险定价有变化 - 不能从再保险保费同比下降推断再保险定价有显著变化 [106] 问题15: 非旅行意外健康险定价情况 - 非旅行意外健康险业务主要是补充健康和意外险，基本稳定且有几点上升，企业旅行和商业业务费率上升，直销业务稳定 [106][107]

整体财务数据关键指标变化 - 2020年净收入为35亿美元，2019年为45亿美元，2020年税后巨灾损失为28亿美元，2019年为9.66亿美元[265] - 2020年净保费收入为338亿美元，增长4.8%，按固定汇率计算增长5.5%，商业险增长9.3%，消费险下降0.9%[265] - 2020年已赚净保费为331亿美元，增长5.8%，按固定汇率计算增长6.5%，商业险增长8.9%，消费险增长2.5%[265] - 2020年财产险综合赔付率为96.1%，2019年为90.6%，2020年剔除巨灾损失的财产险当期事故年综合赔付率为86.7%，2019年为89.2%[265] - 2020年总税前和税后巨灾损失分别为33亿美元和28亿美元，2019年分别为12亿美元和9.66亿美元[265] - 2020年总税前和税后有利的前期发展分别为3.95亿美元（综合赔付率的1.2个百分点）和3.57亿美元，2019年分别为7.92亿美元（综合赔付率的2.7个百分点）和6.24亿美元[265] - 2020年经营现金流为98亿美元，2019年为63亿美元，增加34亿美元[265] - 2020年净投资收入为33.75亿美元，2019年为34.26亿美元[265] - 2020年净保费收入338.2亿美元，较2019年增长4.8%，2019年较2018年增长5.5%[345] - 2020年净投资收入33.75亿美元，较2019年下降1.5%，2019年较2018年增长3.6%[345] - 2020年总营收359.94亿美元，较2019年增长5.3%，2019年较2018年增长4.5%[345] - 2020年净收入35.33亿美元，较2019年下降20.7%，2019年较2018年增长12.4%[345] - 2020年净保费收入总额为338.2亿美元，较2019年的322.75亿美元增长4.8%，较2018年的305.79亿美元增长5.5%[347] - 2020年总灾难损失（税前）为32.83亿美元，所得税优惠为5.06亿美元，税后总损失为27.77亿美元[354] - 2019年全年净损失总计11.75亿美元，税前总计11.87亿美元，税后总计9.66亿美元[358] - 2020、2019、2018年有利的前期发展金额分别为3.95亿美元、7.92亿美元、8.96亿美元[361] - 2020年税前净有利前期发展为3.95亿美元，含美国儿童性骚扰索赔不利发展2.59亿美元和遗留石棉及环境负债不利发展1.06亿美元[362] - 2019年税前净有利前期发展为7.92亿美元，含作物保险业务有利发展0.8亿美元和遗留runoff风险敞口不利发展1.16亿美元[363] - 2020、2019、2018年P&C综合比率分别为96.1%、90.6%、90.6%[366] - 2020年CAY损失率（不包括巨灾损失）为59.2%，较2019年下降1.6个百分点[366] - 2020年政策获取成本比率为18.9%，较2019年下降0.2个百分点[366][367] - 2020年行政费用比率为8.7%，较2019年下降0.7个百分点[366][368] - 2020、2019、2018年保单福利分别为7.84亿美元、7.4亿美元、5.9亿美元[371] - 2020年净保费收入增加18亿美元，按固定汇率计算增加20亿美元，其中商业财产险和意外险业务增长8.9%，消费险业务增长2.5%[351] - 2020年净保费收入增加4.03亿美元，按固定汇率计算增加5.75亿美元；净保费收入增加反映了净保费收入的增长[403] - 2020年净保费收入增加3600万美元，增幅2.0%，主要因Chubb农业综合企业部门增长；净保费收入增加2700万美元，增幅1.5%[394] - 2020年赔付率和赔付费用率下降5.4个百分点，当年CAY损失率（不包括巨灾损失）下降9.8个百分点[395] - 2020年保单获取成本率增加2.1个百分点，主要因当年代理利润分享佣金增加[396] - 2020年净保费写入增加8200万美元，净保费赚取增加4400万美元[411] - 2020年损失和损失费用比率增加8.4个百分点，CAY损失比率（不包括巨灾损失）下降1.5个百分点[412] - 2020年保单获取成本比率下降0.8个百分点[413] - 2020年公司损失和损失费用4.35亿美元，同比增长176.4%；承保损失7.38亿美元，同比增长54.8%[422] - 2020年公司行政费用减少1600万美元[422] - 2020年万能寿险和投资合同存款收集15.59亿美元，同比增长6.5%[418] - 2020年投资组合收益29.58亿美元，主要因公司债券投资组合信用利差收窄和利率下降[427] - 2020年税前净收益（损失）为损失4.98亿美元[427] - 2020年和2019年与可变年金再保险衍生交易相关的已实现损失分别为1.08亿美元和1.38亿美元[428] - 2020年和2019年有效所得税税率为15.1%，2018年为14.9%[429] - 2020年有效所得税税率受巨灾损失增加和已实现损失减少影响[429] 各业务线数据关键指标变化 - 2020年全球消费险净保费收入下降1.9%，按固定汇率计算下降0.9%，健康险全球负增长10.6%，美国高净值个人险业务增长2.8%[265] - 2020年商业财产险和意外险净保费收入为192.02亿美元，较2019年的175.39亿美元增长9.5%，较2018年的163.86亿美元增长7.0%[347] - 2020年个人险净保费收入为68.33亿美元，较2019年的68.13亿美元增长0.3%，较2018年的65.94亿美元增长3.3%[347] - 2020年全球健康险和意外险净保费收入为38.59亿美元，较2019年的43.15亿美元下降10.6%，较2018年的42.77亿美元增长0.9%[347] - 2020年再保险净保费收入为7.31亿美元，较2019年的6.49亿美元增长12.6%，较2018年的6.71亿美元下降3.2%[347] - 2020年寿险净保费收入为13.49亿美元，较2019年的11.49亿美元增长17.4%，较2018年的10.74亿美元增长7.0%[347] - 北美商业财产险和意外险2020年净保费收入144.74亿美元，同比增长8.2%；净保费收益139.64亿美元，同比增长8.1%[374] - 北美商业财产险和意外险2020年承保损失和费用101.29亿美元，同比增长23.4%；承保收入8.87亿美元，同比下降52.2%[374] - 北美商业财产险和意外险2020年综合赔付率为93.7%，较2019年上升8.1个百分点[374] - 北美个人财产险和意外险2020年净保费收入49.2亿美元，同比增长2.8%；净保费收益48.66亿美元，同比增长3.7%[383] - 北美个人财产险和意外险2020年承保损失和费用31.87亿美元，同比增长4.7%；承保收入4.35亿美元，同比增长4.6%[383] - 北美个人财产险和意外险2020年综合赔付率为91.1%，与2019年持平[383] - 北美农业保险2020年净保费收入18.46亿美元，同比增长2.0%；净保费收益18.22亿美元，同比增长1.5%[390] - 北美农业保险2020年承保损失和费用15.44亿美元，同比下降4.5%；承保收入1.46亿美元，同比增长65.3%[390] - 北美农业保险2020年综合赔付率为92.0%，较2019年下降3.1个百分点[390] - 2020年海外综合保险净保费收入为93.35亿美元，较2019年增长0.8%；净保费收入为92.85亿美元，较2019年增长4.5%[398] - 2020年海外综合保险承保收入为4.28亿美元，较2019年下降42.4%；净投资收入为5.34亿美元，较2019年下降9.2%[398] - 2020年全球再保险净保费收入为7.31亿美元，较2019年增长12.6%；净保费收入为6.98亿美元，较2019年增长6.7%[408] - 2020年全球再保险赔付和赔付费用为4.35亿美元，较2019年增长23.5%；承保收入为5200万美元，较2019年下降46.8%[408] - 2020年全球再保险综合比率为92.5%，较2019年上升7.5个百分点[408] - 2020年寿险业务净保费写入25.14亿美元，同比增长5.1%；净保费赚取24.82亿美元，同比增长5.9%[416] - 2020年寿险业务承保收入增加1100万美元，部门收入增加3500万美元[419] 损失准备金相关情况 - 年初总损失为6.269亿美元，再保险可收回金额为1.4181亿美元，净损失为4.8509亿美元；年末总损失为6.7811亿美元，再保险可收回金额为1.4647亿美元，净损失为5.3164亿美元[274] - 公司损失准备金约78%来自伤亡相关业务[277] - 北美商业财产险和意外险 - 工伤险业务，尾部因子一个百分点的变化会使预计净损失和损失费用准备金变动约9.1亿美元，相对已记录的约96亿美元净损失和损失费用准备金影响约9.5%[283] - 北美商业财产险和意外险 - 责任险业务，主要美国超额/伞式投资组合尾部因子五个百分点的变化会使预计净损失和损失费用准备金变动约5.46亿美元，相对已记录的约28亿美元净损失和损失费用准备金影响约19.7%[286] - 北美个人财产险和意外险业务约95%的净最终损失和分摊损失调整费用通常在事故发生后五年内支付，超80%在两年内支付[288] - 北美农业保险约59%的准备金来自作物相关业务，多数负债预计在接下来十二个月内解决[289] - 海外综合保险业务，将选定的损失发展模式延长六个月会使2018年及之前事故年份的长尾伤亡和专业险准备金估计增加约5.9亿美元，相对已记录的约38亿美元净损失和损失费用准备金影响约15.4%[290] - 2020年12月31日，全球再保险业务净未付损失和损失费用总计15亿美元，其中案件准备金7.72亿美元，IBNR准备金7.4亿美元；2019年12月31日分别为14亿美元、7.69亿美元和6.64亿美元[291] - 美国长尾业务使用的发展模式缩短或延长20%，会使通过报告的Bornhuetter - Ferguson方法得出的损失准备金估计变动约2.45亿美元，相对已记录的约6.55亿美元净损失和损失费用准备金影响约37%[297] - 公司自1994年以来处于清算状态的某些责任再保险业务未付损失和损失费用主要与A&E索赔有关[298] 再保险相关情况 - 公司在2002年停止购买所有有限风险再保险合同[306] - 为支持风险转移，现金流分析需证明净现值损失与净现值保费之比等于或超过110%[308] - 公司对AAA、AA、A、BBB、BB、B和CCC财务评级的再保险公司应用的违约因子分别为0.8%、1.2%、1.7%、4.9%、19.6%、34.0%和62.2%[317] - 对未评级且再保险准备金低于一定阈值的再保险公司，公司一般应用34.0%的违约因子[317] - 截至2020年12月31日，公司再保险可收回总额为159.06亿美元，扣除约35亿美元抵押品后净额为123.65亿美元，不可收回再保险估值备抵为3.14亿美元[320] - 有信用评级的再保险公司再保险可收回额为124.79亿美元，扣除可用抵押品后净额为108.14亿美元，不可收回再保险估值备抵为1.79亿美元[320] - 未评级的再保险公司再保险可收回额为2.9亿美元，扣除可用抵押品后净额为1.54亿美元，不可收回再保险估值备抵为0.57亿美元[320] - 受监管和破产的再保险公司再保险可收回额为0.64亿美元，扣除可用抵押品后净额为0.6亿美元，不可收回再保险估值备抵为0.35亿美元[320] - 附属保险公司再保险可收回额为21.07亿美元，扣除可用抵押品后净额为3.72亿美元，不可收回再保险估值备抵为0.11亿美元[320] - 其他（结构化结算和池）再保险可收回额为9.66亿美元，扣除可用抵押品后净额为9.65亿美元，不可收回再保险估值备抵为0.32亿美元[320] - 2020年12月31日，所有评级再保险公司评级下调一档，公司无法收回的再保险估值备抵将增加约8100万美元，占再保险总应收余额的0.5%[321] - 截至2020年12月31日，公司再保险保单中93%已过“等待期”[338] 其他财务指标情况 - 2020年12月31日，公司净递延所得税

财务数据和关键指标变化 - 第四季度核心运营收入为每股3.18美元，较上年增长近40%；净利润为24亿美元，即每股5.34美元，增长超100%，创历史新高 [9] - 全年核心运营收益为33亿美元；全年公布的财产险综合成本率为96.1%，2019年为90.6%；全年财产险当前事故年综合成本率（不包括巨灾）为86.7%，2019年为89.2%；全年保费收入以固定汇率计算增长约5.5%，商业险业务增长9.3% [12] - 第四季度全球财产险净保费（不包括农业）增长6%；财产险综合成本率为87.6%，财产险承保收入为9.69亿美元，增长82%；当前事故年综合成本率（不包括巨灾）为86.4%，上年为90% [9] - 第四季度调整后税前净投资收入为9.24亿美元，全年为36亿美元；预计季度运营收入在8.9亿 - 9亿美元之间 [29] - 第四季度年化核心运营净资产收益率和核心运营有形净资产收益率分别为10.7%和17.1%；若将私募股权公允价值计入核心运营收入，核心运营净资产收益率将提高3.5个百分点 [31] - 第四季度向股东返还5.42亿美元，包括3.52亿美元股息和1.9亿美元股票回购；全年向股东返还19亿美元，占收益的58%，包括14亿美元股息和5.16亿美元股票回购 [29] - 第四季度末投资组合税后未实现收益为47亿美元；第四季度净巨灾损失税前为3.14亿美元，税后为2.71亿美元；第四季度有利的前期发展税前为2.06亿美元，税后为1.89亿美元 [34] - 全年净损失准备金按固定汇率计算增加43亿美元，赔付与已发生损失比率为80%；第四季度财产险费用率为28%，较上年改善70个基点；第四季度核心运营有效税率为15.2%，全年为15.8%；预计2021年核心运营有效税率在15% - 17%之间 [35] - 第四季度账面价值和有形账面价值分别增长5.4%和8%，全年分别增长7.4%和11.9% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 商业财产险 - 第四季度全球商业财产险净保费（不包括农业）增长11.3%；北美商业财产险净保费增长10%，新业务增长近12%，续保保留率保费基础上超95%；国际商业财产险净保费增长14%，国际零售商业业务增长9%，伦敦批发业务增长超32% [15][16][19] - 北美商业财产险整体费率提高16.5%，损失成本趋势约为5%；国际市场整体费率提高18.5%，损失成本趋势为3% [16][20] 消费险 - 第四季度全球消费险业务下降3.9%，国际个人险业务和全球意外险与健康险业务共下降8%；北美高净值个人险业务净保费增长2.5%，新业务增长6.5%，保留率约为92.3%，费率提高4.5% [15][21][22] 再保险业务 - 第四季度全球再保险业务净保费增长约14.5% [22] 国际寿险业务 - 第四季度亚洲国际寿险业务净保费增长25% [22] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 商业财产险净保费增长10%，主要账户和专业业务净保费增长超11.5%，中端市场和小型商业业务增长近8% [16] 国际市场 - 国际商业财产险净保费增长14%，英国净保费增长17.5%，欧洲大陆约增长16.5%，亚太地区增长超16%，拉丁美洲下降14% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于全球商业财产险的硬市场或坚挺市场，将利用有利的承保条件，在能获得足够回报的情况下承担风险和波动性，扩大业务规模 [23][26] - 公司注重客户服务，通过早期和持续沟通、提供透明度、满足客户广泛需求等方式保持高客户保留率 [39][40][41] - 公司将继续加强数据和分析能力，优化承保决策，以实现足够的风险调整后回报率 [23] - 公司认为行业部分业务线费率仍需提高以达到合适的风险调整后回报率，但具体业务线信息属于专有信息 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临新冠疫情带来的健康、经济、政治和社会影响，疫情可能在未来几年持续存在，但公司对业务增长和利润率扩大有信心 [6][24] - 商业财产险市场有利条件将持续，预计消费业务将在年内恢复增长 [23][24] - 公司认为行业新冠疫情相关损失最终将达到700 - 800亿美元，目前已达350 - 400亿美元，且还会继续上升 [43] 其他重要信息 - 公司更新资本管理政策，将资本充足率估计从标准普尔的AAA级调整为AA级，认为足以维持AA评级 [32] - 董事会将股票回购授权增加10亿美元，2021年1月1日至12月31日总回购计划可达25亿美元 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：公司保持业务粘性和高保留率的措施 - 公司以客户为中心，与客户早期和持续沟通，解释费率上涨原因，提供损失成本环境、回报门槛和风险偏好等方面的透明度；公司在承保和费率需求上保持一致，且服务客户的业务范围广泛，在当地开展业务 [39][40][41] 问题：公司对行业新冠疫情损失的看法及当前损失数据是否有下调空间 - 公司认为行业新冠疫情相关损失最终将在700 - 800亿美元之间，目前为350 - 400亿美元，且还会继续上升，除了已关注的营业中断损失，还有更多伤亡损失，如董事及高级职员责任保险、就业实践责任保险等，且信贷相关损失也会增加 [43] 问题：国际消费险业务组合转变对损失率和利润率的影响，以及2021年业务恢复的积极影响 - 消费险业务整体损失率较低但费用率较高，业务恢复将提升增长和收益，对利润率影响较小；在公布基础上有一定益处，但暂不提供详细信息 [46][47] 问题：北美商业险业务费率高于趋势，但损失率改善未更明显的原因 - 公司在努力实现足够的风险调整后回报，在增长和利润率改善的同时，适当建立准备金；损失成本趋势因业务类别和业务线而异，业务组合变化也有一定影响 [49][50] 问题：再保险费率上涨是否有助于商业险业务定价势头，以及2021年北美或商业险业务的毛净自留率是否有重大变化 - 再保险市场1月的坚挺程度低于预期，对商业险业务定价影响较小；2021年毛净自留率不会有重大变化，仅在特定领域有针对性调整 [52][53] 问题：商业险业务中哪些业务线仍需大幅提高费率 - 公司根据不同业务线的综合成本率门槛来确定合适的风险调整后回报率，不同业务线情况不同，但具体信息属于专有信息，暂不提供 [56] 问题：意外险与健康险业务增长与经济增长的重合度，以及全球哪些地区增长更重要 - 意外险与健康险业务受信贷和旅行影响较大，旅行减少和经济逆风影响全球业务；信贷相关业务在亚洲和拉丁美洲受经济活动下降影响较大；业务已开始在不同地区回升，整体业务健康状况良好，随着时间推移有望恢复 [59][60][61] 问题：公司是否能在未来几年有机利用过剩资本，还是需要进行无机投资 - 公司预计在未来几年将过剩资本投入使用，方式包括有机增长和无机投资，无机投资将补充有机业务，为股东带来良好回报；若资本超过需求，将返还给股东 [62][64][65] 问题：公司是否行使购买华泰保险额外7.1%股份的选择权，以及成为大股东对中国和亚太地区战略重点的影响 - 公司尚未行使该选择权，若行使将向市场公布，预计将实现多数控制权 [67] 问题：公司是否因新的网络风险领导角色而重新审视网络风险，以及是否因2020年勒索软件等趋势重新审视限额和设定自保留存 - 新领导任命是因其能力出色；网络风险处于变化中，产品需不断演变以应对损失频率和严重性的变化，公司有专业团队应对，但网络风险复杂，存在基础风险 [69][70][71] 问题：公司在承保方面优于同行的技术差异，以及未来几年的技术投入野心 - 公司业务组合平衡，不同市场和产品领域费率增长不同；公司拥有多年数据并转化为信息，管理信息在准备金和费率制定过程中实时连接，且公司及时应对损失环境变化；公司的承保政策和实践注重长期和审慎 [73][74][75] 问题：美国承保商是否对政治风险有不同看法 - 美国没有真正的政治风险保险市场，由于法治和信用评级，美国没有真正的政治风险损失；目前投资组合中更多看到的是信贷相关风险而非政治风险 [78]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日，公司总资产为1880亿美元，股东权益为560亿美元[229] - 2020年第三季度净收入为11.94亿美元，上年同期为10.91亿美元，同比增长9.4%[230][235] - 2020年第三季度税前净巨灾损失为9.25亿美元，主要归因于全球恶劣天气相关事件和野火[230] - 2020年第三季度总税前和税后有利前期发展分别为1.46亿美元（综合比率的1.8个百分点）和1.26亿美元，上年同期分别为1.67亿美元（综合比率的2.3个百分点）和1.12亿美元[231] - 2020年第三季度经营现金流为35.44亿美元，上年同期为22.05亿美元[233] - 2020年前三季度净保费收入为254.1亿美元，上年同期为242.78亿美元，增长4.7%；按固定汇率计算增长5.6%[235] - 2020年前三季度净投资收入为25.28亿美元，上年同期为25.68亿美元，下降1.6%[235] - 2020年前三季度净实现收益（损失）为 - 10.69亿美元，上年同期为 - 4.75亿美元，变动幅度为125.1%[235] - 2020年前三季度，合并净保费收入分别增长4.56亿美元和11.32亿美元，按固定汇率计算分别增长5.12亿美元和13.56亿美元[236] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，损失和损失费用比率分别为69.2%和63.1%，九个月分别为71.5%和61.5%，2020年较2019年分别增加6.1和10.0个百分点[251] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，保单获取成本比率分别为18.0%和18.4%，九个月分别为18.8%和19.2%，2020年较2019年减少0.4个百分点[251][252] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，行政费用比率分别为8.0%和8.7%，九个月分别为8.6%和9.2%，2020年较2019年分别减少0.7和0.6个百分点[251][253] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，财产险综合比率分别为95.2%和90.2%，九个月分别为98.9%和89.9%[251] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，巨灾损失（不包括恢复保费）分别为9.32亿美元和2.34亿美元，九个月分别为29.5亿美元和7.59亿美元[256] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，有利的前期发展分别为1.46亿美元和1.67亿美元，九个月分别为1.89亿美元和5.59亿美元[256] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，CAY损失比率（不包括巨灾损失）分别为59.7%和62.4%，九个月分别为59.4%和60.6%，2020年较2019年分别减少2.7和1.2个百分点[266] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，CAY财产险综合比率（不包括巨灾损失）分别为85.7%和89.5%，九个月分别为86.8%和89.0%[267] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，保单给付分别为1.98亿美元和1.58亿美元，九个月分别为5.5亿美元和5.15亿美元[269][270] - 2020年前三季度净保费收入分别增长3.26亿美元（9.4%）和8.13亿美元（8.2%），主要因费率上调、续保率高和新业务增长，但受疫情影响有所抑制[276] - 2020年前三季度已赚净保费分别增长2.71亿美元（8.5%）和7.67亿美元（7.9%），受净保费收入增长带动，但受疫情下有效保单风险调整影响[278] - 2020年前三季度赔付及赔付费用分别增长3.93亿美元（19.2%）和18.85亿美元（30.2%），主要因巨灾损失增加[280] - 2020年前三季度综合成本率分别上升5个百分点和12.4个百分点，主要因赔付及赔付费用率上升[280] - 2020年前三季度巨灾损失分别为4.47亿美元和18.35亿美元，2019年同期分别为0.88亿美元和3.19亿美元，2020年包含9.73亿美元的新冠疫情相关损失[282] - 2020年前九个月税前净收益为4.63亿美元，反映了信贷、股票和外汇市场的金融市场波动，主要受COVID - 19全球大流行影响[346] - 2020年第三季度可变年金再保险衍生交易实现损失600万美元，前九个月为4.56亿美元；2019年第三季度和前九个月分别为1.12亿美元和1.46亿美元[347][348] - 2020年第三季度和前九个月有效税率分别为10.7%和20.9%，2019年同期分别为17.4%和16.0%[350][351] - 2020年前九个月投资组合15.42亿美元的收益主要因利率下降，部分被1.63亿美元的减值抵消[346] - 2020年9月30日，公司P&C总损失和损失费用为56.51亿美元[362] - 2020年9月30日，公司P&C巨灾损失净额为9.25亿美元[362] - 2020年9月30日，公司P&C PPD净额为1.46亿美元[362] - 2020年9月30日，公司P&C净保费收入为81.66亿美元[362] - 公司P&C综合比率为95.2%[362] - 公司CAY P&C综合比率（不含巨灾损失）为85.7%[362] - 公司P&C损失和损失费用比率为69.2%[362] - 公司P&C政策获取成本和行政费用比率为26.0%[362] - 公司CAY P&C损失和损失费用比率（不含巨灾损失）调整后为59.7%[362] - 公司CAY P&C政策获取成本和行政费用比率（不含巨灾损失）调整后为26.0%[362] - 截至2019年9月30日，公司总财产险损失及损失费用为48.76亿美元，巨灾损失及相关调整后为 - 2.32亿美元[364] - 公司净已赚保费为77.29亿美元，调整后为77.66亿美元[364] - 公司财产险综合比率为90.2%，剔除巨灾因素后CAY财产险综合比率为89.5%[364] - 公司损失及损失费用比率为63.1%，政策获取成本和行政费用比率为27.1%[364] - 北美财产险损失及损失费用为20.51亿美元，净已赚保费为31.85亿美元[364] - 美国商业保险损失及损失费用为6.74亿美元，净已赚保费为11.87亿美元[364] - 个人保险损失及损失费用为8.8亿美元，净已赚保费为9.41亿美元[364] - 海外保险一般损失及损失费用为11.54亿美元，净已赚保费为22.56亿美元[364] - 全球再保险损失及损失费用为0.79亿美元，净已赚保费为1.6亿美元[364] - 公司政策获取成本和行政费用为20.99亿美元，调整后为20.97亿美元[364] - 截至2020年9月30日，公司财产险总损失和损失费用为1.6343亿美元[367] - 公司巨灾损失净额为2963万美元[367] - 公司净保费收入调整后为2.2888亿美元[367] - 公司财产险综合赔付率为98.9%[367] - 公司北美商业保险损失和损失费用为8123万美元，赔付率为77.9%[367] - 公司个人财产险损失和损失费用为2406万美元，赔付率为66.4%[367] - 公司北美农业保险损失和损失费用为1223万美元，赔付率为84.9%[367] - 公司海外保险一般损失和损失费用为3935万美元，赔付率为57.6%[367] - 公司全球再保险损失和损失费用为314万美元，赔付率为60.3%[367] - 公司扣除巨灾的CAY财产险综合赔付率为86.8%[367] - 截至2019年9月30日，公司总财产险损失和损失费用为1.3292亿美元，巨灾损失净额为-7.59亿美元，PPD及相关调整净额为5.59亿美元[370] - 截至2019年9月30日，公司净保费收入为2.1625亿美元，扣除调整后为2.169亿美元[370] - 截至2019年9月30日，公司财产险综合比率为89.9%，CAY财产险综合比率（不含巨灾）为89.0%[370] - 2020年和2019年第三季度其他收入和费用总额分别为4.85亿美元和5700万美元，前九个月分别为3.72亿美元和3.26亿美元[372] - 2020年第三季度和前九个月，公司在华泰的投资分别带来3700万美元和8600万美元的净收入，2019年同期分别为3000万美元和5900万美元[372] - 2020年第三季度和前九个月，公司独立账户资产公允价值变动收益分别为2400万美元和800万美元，2019年同期分别为-700万美元和2000万美元[372] - 2020年第三季度和前九个月，公司联邦消费税和资本税分别为-400万美元和-1600万美元，2019年同期分别为-500万美元和-1700万美元[372] - 2020年第三季度和前九个月，公司购买无形资产摊销费用分别为7200万美元和2.17亿美元，2019年同期分别为7600万美元和2.29亿美元[373] - 购买无形资产摊销费用的减少反映了与代理分销关系和续约权相关的无形资产摊销费用降低[373] - 2020年第四季度至2025年购买无形资产的预计税前摊销费用总计13.64亿美元，其中2020年第四季度为7300万美元[374] - 截至2020年9月30日，与其他无形资产相关的递延所得税负债为13.01亿美元[376] - 2020年第四季度至2025年，与其他无形资产相关的递延所得税负债预计减少3.16亿美元，其中2020年第四季度减少1800万美元[377] - 2020年第四季度至2025年，收购投资资产公允价值调整的预计摊销费用总计2.39亿美元，承担长期债务公允价值调整的预计摊销收益总计1.11亿美元[377] - 2020年第三季度和前九个月净投资收入分别下降3.8%和1.6%，主要因新资产和再投资资产的再投资率降低，部分被平均投资资产增加抵消[380] - 2020年第三季度和前九个月，私募股权的总按市值计价税前收益分别为4.36亿美元和2.29亿美元[381] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，固定收益证券的平均久期分别为4.0年和3.8年，预计2020年9月30日利率上升100个基点将使固定收益投资组合估值减少约43亿美元[383] - 公司于2020年1月1日采用新准则建立了6900万美元的信用损失估值备抵[384] - 2020年前九个月，由于新冠疫情及相关经济状况，估值备抵增加了1000万美元[385] - 截至2020年9月30日，公司总投资公允价值为1.16869亿美元，成本/摊余成本为1.11364亿美元；2019年12月31日，公允价值为1.09658亿美元，成本/摊余成本为1.06326亿美元，九个月内总投资公允价值增加72亿美元[386] - 2020年9月30日，美国国债/机构债券公允价值为41亿美元，占比4%；企业和资产支持证券为377.12亿美元，占比35%；抵押贷款支持证券为215.9亿美元，占比20%；市政债券为122.67亿美元，占比12%；非美国债券为266.56亿美元，占比25%；短期投资为46.6亿美元，占比4%[386] - 2020年9月30日，按标准普尔信用评级划分，AAA级债券公允价值为161.77亿美元，占比15%；AA级为367.59亿美元，占比34%；A级为193.59亿美元，占比18%；BBB级为170.09亿美元，占比16%；BB级为96.09亿美元，占比9%；B级为74.66亿美元，占比7%；其他为6.06亿美元，占比1%[386] - 2020年9月30日，公司前十大全球企业债券敞口分别为：富国银行7.62亿美元、美国银行6.7亿美元、摩根大通6.58亿美元、康卡斯特5.11亿美元、摩根士丹利4.59亿美元、花旗集团4.41亿美元、威瑞森通信4.3亿美元、美国电话电报公司3.93亿美元、高盛集团3.77亿美元、汇丰控股3.76亿美元[388] - 2020年9月30日，公司抵押贷款支持证券公允价值为215.9亿美元，摊余成本为203.75亿美元[389] - 2020年9月30日，公司非美国政府证券公允价值为120.22亿美元，摊余成本为111.5亿美元；非美国企业证券公允价值为146.34亿美元，摊余成本为139.65亿美元[394][395] - 截至2020年9月30日，公司企业固定收益投资组合中低于投资级和未评级证券约占固定收益组合的15%，该组合包含超1400个发行人，最大单一敞口为1.62亿美元[396] - 公司将高收益债券作为与投资级债券不同的资产类别管理，最低初始购买评级为BB/B，由14位外部投资经理负责，持仓高度分散

财务数据和关键指标变化 - 公司公布的P&C综合比率为95%，受9.25亿美元净巨灾损失影响 [7] - 全球P&C（不包括农业非巨灾当前事故年）综合比率为85%，较上年提高3.3个百分点，承保收入按固定汇率计算增长36% [11] - 总资本增至730亿美元，AA级现金和投资资产组合本季度增长超50亿美元，达到1180亿美元 [25] - 本季度实现35亿美元正现金流 [25] - 向股东返还3.53亿美元股息，9月发行10亿美元10年期债券，利率为1.375% [26] - 本季度调整后净投资收入税前为9亿美元，高于预期范围，预计季度运行率在8.9亿 - 9亿美元之间 [26][28] - 本季度私募股权按市值计价税后收益为4.28亿美元，账面价值和有形账面价值每股分别上涨3%和4.7% [30] - 截至9月30日，投资组合税后净未实现收益为40亿美元 [30] - 本季度净巨灾损失税前为9.25亿美元，税后为7.97亿美元，此前报告的6月30日新冠疫情总损失估计无变化 [31] - 净损失准备金按固定汇率计算本季度增加15亿美元，赔付与已发生损失比率为73% [32] - 本季度有利的前期发展税前为1.46亿美元，税后为1.26亿美元 [32] - 本季度核心运营有效税率为16%，预计年度核心运营税率在15% - 17%之间 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - P&C保费收入本季度按固定汇率计算全球增长约6.5%，其中商业P&C增长10.8%，消费者业务线下降3.3% [14] - 北美商业P&C净保费增长超11%，新业务增长15%，续保保留率按保费计算保持在93.6% [15] - 北美主要账户与专业业务净保费增长超12%，中端市场和小型商业业务增长约5.5% [16] - 国际一般保险业务中，商业P&C净保费本季度按固定汇率计算增长13%，国际零售商业增长11%，伦敦批发业务增长近22%，国际新业务总体增长超6.5% [16] - 零售商业P&C按地区划分，欧洲大陆净保费增长26%，亚太地区增长11.5%，英国和爱尔兰增长约9% [17] - 全球消费者业务线受疫情影响严重，国际个人业务保费收缩1.7%，全球A&H保费下降约12.5%，预计2021年某个时间将恢复增长 [19] - 北美个人业务增长约3%，新业务增长超11%，保留率保持在95% [20] - 全球再保险业务保费按固定汇率计算增长27% [20] - 亚洲专注的国际寿险业务净保费按固定汇率计算增长约9.5% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业P&C处于硬市场或市场趋紧状态，且这种趋势在蔓延，在增长的市场中，公司实现了超过损失成本的费率 [21] - 北美商业P&C整体费率上涨超15%，主要账户风险管理意外险费率上涨6.5%，一般意外险上涨31%，财产险费率上涨22%，金融险费率上涨23% [17] - E&S批发业务中，财产险费率上涨21%，意外险上涨近32%，金融险上涨约25.5% [18] - 美国中端市场业务中，财产险费率上涨16%，意外险费率上涨超11%（不包括工伤保险下降1.2%），金融险费率上涨超17% [18] - 国际一般保险业务中，国际零售费率上涨15%，伦敦批发费率上涨32% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将根据风险承受能力调整投资组合，在能获得足够回报的情况下，维持甚至增加风险敞口，反之则收缩 [9] - 公司将继续利用改善的承保环境，通过增加收入和提高利润率来实现每股收益增长 [23] - 行业需要继续提高费率以实现合理的风险调整回报，当前市场趋势是合理且持久的 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度保险市场持续趋紧，全球经济艰难重启，巨灾活跃，行业估计全球承保的自然和人为巨灾损失在350亿 - 400亿美元之间 [6] - 巨灾事件的频率和严重程度呈上升趋势，影响公司对当前和未来巨灾损失水平的看法，以及对商业和消费者财产相关业务所需费率的判断 [9] - 尽管受到 derecho 影响，农作物保险有望迎来平均水平的一年 [13] - 与今年前三个季度相比，风险和业务环境的可见性和稳定性有所改善，公司资本状况强劲，因此取消股票回购暂停措施 [13] - 拉丁美洲受经济、政治、医疗管理和安全状况等因素影响，目前不是增长区域，但公司在该地区盈利，综合比率健康，未来有望改善 [56][57][59] 其他重要信息 - 公司报告包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 公司将参考非GAAP财务指标，并在收益新闻稿和财务补充资料中提供与最直接可比GAAP指标的对账及相关细节 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司的并购意愿以及是否有可考虑的并购目标 - 公司未对并购相关问题发表评论，让投资者持续关注 [34] 问题2: 如果疫情持续到明年，公司是否会改变新冠损失预估 - 公司认为现有准备金充足，暂无理由调整新冠损失预估 [36] 问题3: 与第二季度相比，第三季度处于硬市场的业务是增多还是相同业务线持续这种状况 - 硬市场趋势已蔓延到更多业务线和更多风险群体，包括不同规模客户群体和不同地理区域 [38][39] 问题4: 本季度费用率改善中，有多少是结构性的，会持续存在，多少是临时性的 - 公司已说明费用率改善中与当前环境相关和结构性相关的部分，但无法预测未来情况 [41][42] 问题5: 北美商业业务15%的费率增长如何在未来一年转化为利润率提升 - 费率增长将对利润率产生积极影响，但公司不提供具体预测和前瞻性指导，利润率提升还受多种因素影响 [46][47][48] 问题6: 当前市场是否像21世纪初那样强劲 - 公司认为当前市场与21世纪初不同，当前损失成本环境不佳，行业定价滞后，市场趋势良好但仍有提升空间，工人补偿保险费率持续下降，是个复杂情况 [51][52][53] 问题7: 公司会回避哪些特定业务领域 - 公司以信息具有专有性为由，未透露会回避的业务领域 [55] 问题8: 拉丁美洲海外一般业务的增长情况 - 拉丁美洲目前仍面临经济、政治等多方面问题，预计短期内不会有增长，但公司在该地区业务稳定，综合比率健康，未来有望改善 [56][57][59] 问题9: 第三季度损失成本趋势如何，以及公司在损失预估中考虑了多少保守因素 - 公司使用2020年第一季度之前的正常化趋势进行定价，将新冠疫情视为巨灾事件，综合考虑其正负影响，目前没有改变对最终行业新冠损失的看法 [62][63][64] 问题10: E&S业务未来几年在公司总保费中的占比能达到多少 - E&S业务是公司的增长引擎之一，但公司未给出其在公司总保费中占比的具体预测，因为公司其他业务也在发展 [71][72] 问题11: 如何平衡资本管理和业务增长，为何取消股票回购暂停措施 - 公司有足够的资本灵活性，不会因资本问题限制业务增长，取消股票回购暂停措施是基于良好的资产负债表和资本管理，以及对经营环境的判断，而非仅考虑股价 [74][75][76] 问题12: 公司目前认为合适的股权回报率是多少，在当前硬市场环境下能否达到 - 公司目标是实现15%左右的股权回报率，有信心在当前市场环境下达成这一目标 [78] 问题13: 海外一般业务受费率和损失趋势动态的影响程度，以及该业务是否能像北美商业业务一样实现利润率提升 - 市场趋紧主要影响商业业务，A&H和个人业务有其自身特点，国际商业业务与北美有相似趋势，但不同国家有所差异 [82] 问题14: 费用率改善是否会随着保费增长持续下去 - 公司已说明运营费用率改善中与新冠和健康相关环境因素以及结构性因素的占比，但不提供前瞻性指导，收购比率受业务组合影响 [86][87] 问题15: 如何看待较近事故年份（2017 - 2019年）的准备金情况 - 公司认为较近事故年份的意外险费率下降，损失成本上升，行业可能未对这些年份充分预留准备金，这也是市场趋紧的部分原因 [91][92] 问题16: 本季度保费增长强于上季度的谨慎预期，且态度更积极，原因是什么 - 公司所处环境复杂，包括健康危机、经济波动等，保费增长受保险市场动态和外部环境共同影响，公司对自身表现有信心 [96][97][98] 问题17: P&C市场需求端能否支持费率持续上升 - 客户可能会因费率上升调整自留风险，但行业并未过度收费，再保险市场成本上升也会推动费率上涨，当前市场情况是过去低价竞争的结果 [100][101][102]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日，公司总资产为1810亿美元，股东权益为550亿美元[211] - 净亏损3.31亿美元，其中包含11.57亿美元的新冠疫情税后损失[215] - 经营现金流为19.85亿美元，上年同期为13.86亿美元[218] - 2020年第二季度和上半年，公司合并净保费收入分别为83.55亿美元和163.32亿美元，同比分别增长0.1%和4.3%[224] - 2020年第二季度和上半年，公司净投资收入分别为8.27亿美元和16.88亿美元，同比分别下降3.8%和0.4%[224] - 2020年第二季度和上半年，公司总费用分别为93.78亿美元和166.08亿美元，同比分别增长30.8%和20.2%[224] - 2020年第二季度和上半年，公司净亏损分别为3.31亿美元和7900万美元，去年同期净利润分别为11.5亿美元和21.9亿美元[224] - 2020年3个月和6个月净保费收入分别增加2.37亿美元和8.94亿美元，按固定汇率计算分别增加3.74亿美元和10.54亿美元[243] - 2020年6月30日止3个月和6个月，P&C综合比率分别为112.3%和101.0%，上年同期为90.1%和89.6%[245] - 2020年6月30日止3个月和6个月，损失及损失费用比率分别增加23.5和12.2个百分点，主要因与COVID - 19相关的13.49亿美元巨灾损失[245] - 2020年6月30日止3个月和6个月，保单获取成本比率分别下降0.6和0.3个百分点[246] - 2020年6月30日止3个月和6个月，行政费用比率分别下降0.7和0.5个百分点[247] - 2020年3个月和6个月巨灾损失（不含恢复保费）分别为17.87亿美元和20.24亿美元，上年同期为2.75亿美元和5.25亿美元[251] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，保单给付分别为2.23亿美元和1.61亿美元，包含独立账户负债（收益）损失分别为4000万美元和 - 300万美元[265] - 2020年和2019年截至6月30日的六个月，保单给付分别为3.52亿美元和3.57亿美元，包含独立账户负债（收益）损失分别为 - 1600万美元和2700万美元[266] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月和六个月，巨灾损失（不包括恢复保费）分别为12.7亿美元和1.37亿美元、13.88亿美元和2.31亿美元[279] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月和六个月，有利的前期发展分别为1460万美元和1850万美元、2510万美元和3160万美元[279] - 2020年上半年行政费用比率增加0.4个百分点，主要因正常运营费用、通胀增加及MPCI业务相关报销减少[303] - 2020年6月30日止六个月，净有利前期发展为1400万美元，2019年同期为6100万美元[305] - 2020年6月30日止六个月，不含巨灾损失的CAY损失比率增加0.9个百分点[306] - 2020年第二季度净保费收入20.21亿美元，同比下降10.5%；上半年净保费收入46.19亿美元，同比下降0.7%[310] - 2020年第二季度净保费收入21.94亿美元，同比下降1.5%；上半年净保费收入45.01亿美元，同比增长3.7%[310] - 2020年第二季度赔付及赔付费用14.85亿美元，同比增长31.9%；上半年赔付及赔付费用27.43亿美元，同比增长22.9%[310] - 2020年第二季度行政费用2.41亿美元，同比下降9.3%；上半年行政费用4.99亿美元，同比下降3.0%[310] - 2020年第二季度承保亏损1.56亿美元，上半年承保亏损700万美元，2019年同期承保利润3.69亿美元[310] - 2020年第二季度巨灾损失3.83亿美元，上半年巨灾损失4.73亿美元；2019年同期分别为900万美元和3400万美元[317] - 2020年第二季度不含巨灾损失的CAY损失比率增加0.5个百分点，因拉丁美洲和亚洲A&H业务保费收入降低[318] - 2020年Q2和H1净保费收入分别增长1000万美元和2600万美元，按固定美元计算分别增长1100万美元和2600万美元，同比分别增长4.6%和6.5%[322][323] - 2020年Q2和H1净保费收益分别增长400万美元和2200万美元，按固定美元计算分别增长600万美元和2300万美元，同比分别增长2.9%和6.8%[322][324] - 2020年Q2和H1赔付及赔付费用比率分别下降10.4和4.6个百分点，政策获取成本比率分别下降1.4和1.1个百分点[325] - 2020年截至6月30日巨灾损失为1300万美元，2019年为1000万美元；有利的前期发展金额2020年Q2和H1分别为1600万美元和2300万美元，2019年H1为800万美元[327] - 2020年Q2和H1不包括巨灾损失的CAY损失率分别下降2.9和1.4个百分点[331] - 2020年Q2和H1寿险净保费收入分别增长4000万美元和1.06亿美元，按固定美元计算分别增长4900万美元和1.14亿美元，同比分别增长7.0%和9.2%[336][337] - 2020年Q2和H1寿险赔付及赔付费用分别下降9.6%和4.6%，调整后保单福利分别增长12.0%和11.8%[336] - 2020年Q2和H1寿险政策获取成本分别增长30.9%和35.4%，行政费用分别增长4.4%和0.7%[336] - 2020年Q2和H1万能寿险和投资合同存款分别下降16.1%和16.9%，H1增长9.1%和8.0%[338] - 2020年Q2和H1寿险承保收入分别下降1600万美元和800万美元，主要受新冠相关巨灾损失和可变年金业务承保收入下降影响[340] - 2020年Q2和上半年公司承保损失分别为3.53亿美元和4.3亿美元，较2019年同期分别增长228.6%和136.8%[341] - 2020年Q2和上半年公司净投资收入（损失）分别为-0.22亿美元和-0.46亿美元，较2019年同期分别增长29.1%和33.6%[341] - 2020年Q2和上半年公司净实现收益（损失）分别为0.31亿美元和-9.25亿美元，较2019年同期分别增长183.4%[341] - 2020年Q2和上半年公司净亏损分别为-5.7亿美元和-20.47亿美元，较2019年同期分别增长1.4%和75.6%[341] - 2020年Q2和上半年行政费用分别增加0.03亿美元和0.06亿美元，主要受COVID - 19和更高法律费用影响[342] - 2020年上半年公司税前净亏损2.57亿美元，反映了金融市场波动，投资组合收益8.15亿美元，外汇损失5.43亿美元，可变年金再保险组合实现损失4.5亿美元[349][352] - 2020年Q2可变年金再保险衍生交易实现收益1.1亿美元，上半年实现损失4.5亿美元[349][353] - 2020年Q2公司有效税率为税收利益15.8%，上半年为税收费用206.8%，2019年同期均为税收费用15.3%[356] - 2020年政策福利为2.23亿美元，2019年6月30日为1.61亿美元；2020年另一项政策福利为3.52亿美元，2019年6月30日为3.57亿美元[363] - 2020年独立账户资产公允价值变动损益为 - 4000万美元，2019年为300万美元；另一项2020年为1600万美元，2019年为 - 2700万美元[363] - 2020年调整后政策福利为1.83亿美元，2019年为1.64亿美元；另一项2020年为3.68亿美元，2019年为3.3亿美元[363] - 2020年实际巨灾损失（税前）为18.07亿美元，2019年6月30日为2.75亿美元；2020年另一项为20.44亿美元，2019年6月30日为5.25亿美元[371] - 2020年预期巨灾损失（税前）为2.84亿美元，2019年为2.41亿美元；2020年另一项为5.08亿美元，2019年为4.47亿美元[371] - 2020年高于预期水平的巨灾损失（税前）为15.23亿美元，2019年为3400万美元；2020年另一项为15.36亿美元，2019年为7800万美元[371] - 2020年高于预期水平的巨灾损失对综合比率的不利影响为20.1%，2019年为0.5%；2020年另一项为10.4%，2019年为0.6%[371] - 公司总财产与意外险（P&C）调整后损失及损失费用为64.07亿美元[374] - 公司总财产与意外险巨灾损失净额为18.01亿美元[374] - 公司总财产与意外险不含巨灾的CAY损失及损失费用为45.55亿美元[374] - 公司总财产与意外险政策获取成本及行政费用调整后为20.41亿美元[374] - 公司总财产与意外险已赚净保费为75.2亿美元[374] - 公司总财产与意外险不含调整的已赚净保费为75.43亿美元[374] - 公司财产与意外险综合比率为112.3%[374] - 公司不含巨灾的CAY财产与意外险综合比率为87.4%[374] - 公司保险业务损失及损失费用比率为97.3%[374] - 公司保险业务政策获取成本及行政费用比率为20.0%[374] - 公司总财产险损失和损失费用为4526美元，调整后为4519美元[377] - 公司巨灾损失净额为275美元[377] - 公司PPD相关调整后净额为188美元，毛额为183美元[377] - 公司政策获取成本和行政费用为2074美元，调整后为2076美元[377] - 公司净保费收入为7320美元，排除调整后为7317美元[377] - 公司损失和损失费用比率为61.7%，政策获取成本和行政费用比率为28.4%，财产险综合比率为90.1%[377] - 公司CAY损失和损失费用（不含巨灾）为4427美元[377] - 公司CAY财产险综合比率（不含巨灾）为88.9%[377] - 公司综合比率为90.2%，加上作物衍生品损益影响后财产险综合比率为90.1%[377] - 已实现的损失和损失费用（含农作物）为10,689美元[380] - 调整后的损失和损失费用为10,692美元[380] - 巨灾损失相关调整后净保费收入为14,683美元[380] - 不含调整的净保费收入为14,709美元[380] - 财产与意外险综合比率为101.0%[380] - 损失和损失费用比率（A/E）为72.8%[380] - 政策获取成本和行政费用比率（C/E）为28.2%[380] - 不含巨灾的CAY财产与意外险综合比率为87.5%[380] - 不含巨灾调整后的损失和损失费用比率（B/F）为59.3%[380] - 不含巨灾调整后的政策获取成本和行政费用比率（D/F）为28.2%[380] - 财产险和意外险总损失及损失费用为842200万美元，调整后为841600万美元[385] - 巨灾损失净额为52500万美元[385] - PPD及相关调整净额为39200万美元，毛额为41100万美元[385] - 政策获取成本和行政费用为404100万美元，调整后为405000万美元[385] - 已赚净保费为1389600万美元，排除调整后为1392400万美元[385] - 财产险综合比率为89.6%，CAY财产险综合比率（不含巨灾）为88.7%[385] - 部分拥有实体的净收入权益在2020年3个月和6个月分别为 - 7300万美元和 - 4400万美元，2019年同期分别为25000万美元和272000万美元[387] - 独立账户资产公允价值变动收益（损失）在2020年3个月和6个月分别为4000万美元和 - 1600万美元，2019年同期分别为 - 300万美元和2700万美元[387] - 购买无形资产摊销费用在2020年3个月和6个月分别为7200万美元和14500万美元，2019年同期分别为7700万美元和15300万美元[388] - 其他收入和费用在2020年3个月和6个月分别为 - 5800万美元和 - 11300万美元，2019年同期分别为23000万美元和26900万美元[387] - 2020年剩余时间的摊销费用预计为1.44亿美元，即每季度7200万美元[389] - 截至2020年6月30日，与其他无形资产相关的递延所得税负债为13.1亿美元[391] - 2020年第三和第四季度及未来五年，与其他无形资产相关