巴菲特的最新调仓动作曝光！ 在美国证监会（SEC）网站上最新披露的持仓报告（13F）显示， 今年一季度，"股神"巴菲特旗下伯克希尔大 笔卖出银行股 ，不过对苹果公司的持仓未变。 伯克希尔一季度最大的买入标的是啤酒巨头星座集团（Constellation Brands），增持幅度超过113%，持股数量 达到1201万股。 值得注意的是，上述文件显示，伯克希尔还获得了美国证监会的许可，对一项或多项持股情况保密。 日前，巴菲特在一段媒体发布的专访报道中，解释了自己决定退休的原因。他表示，自己作出退休决定的原因 是他一直在经历衰老的身体影响。"由于某种奇怪的原因，我直到90岁左右才真正开始变老。但当你开始变老 时，它确实会变得不可逆转。"巴菲特说。 大幅减持银行股 周四，根据一份提交给美国证监会的13F文件，伯克希尔在一季度清仓了在花旗集团的头寸（1464万股）。文 件还显示，该公司出售了4866万股美国银行股票，减持比例超过7%。截至3月31日，伯克希尔仍持有超过 6.315亿股美国银行股票。伯克希尔还减持了30万股第一资本金融公司股票，减持比例约为4%。 一季度，伯克希尔没有减持苹果公司的股票。截至3月31日，伯 ...

在美国证监会（SEC）网站上最新披露的持仓报告（13F）显示， 今年一季度，"股神"巴菲特旗下伯克希尔大 笔卖出银行股 ，不过对苹果公司的持仓未变。 伯克希尔一季度最大的买入标的是啤酒巨头星座集团（Constellation Brands），增持幅度超过113%，持股数量 达到1201万股。 巴菲特的最新调仓动作曝光！ 值得注意的是，上述文件显示，伯克希尔还获得了美国证监会的许可，对一项或多项持股情况保密。 日前，巴菲特在一段媒体发布的专访报道中，解释了自己决定退休的原因。他表示，自己作出退休决定的原因 是他一直在经历衰老的身体影响。"由于某种奇怪的原因，我直到90岁左右才真正开始变老。但当你开始变老 时，它确实会变得不可逆转。"巴菲特说。 大幅减持银行股 周四，根据一份提交给美国证监会的13F文件，伯克希尔在一季度清仓了在花旗集团的头寸（1464万股）。文 件还显示，该公司出售了4866万股美国银行股票，减持比例超过7%。截至3月31日，伯克希尔仍持有超过 6.315亿股美国银行股票。伯克希尔还减持了30万股第一资本金融公司股票，减持比例约为4%。 一季度，伯克希尔没有减持苹果公司的股票。截至3月31日，伯 ...

ZURICH, May 15, 2025 /PRNewswire/ -- Chubb Limited (NYSE: CB) announced today that at its 2025 Annual General Meeting, held at the company's offices in Zurich, Switzerland, shareholders approved a 6.6% increase in the company's dividend to $3.88 per share annually ($0.97 per share, per quarter) from $3.64 per share ($0.91 per share, per quarter). This marks the 32nd consecutive annual increase in the company's dividend. Shareholders also voted in line with the Board's recommendations on all other agenda ite ...

13F报告显示：桥水一季度减持SPDR标普500 ETF信托，但仍然是第一大重仓资产——占比8.7%。 买入SPDR黄金ETF。 新进高盛和Chubb。 ...

公司覆盖与估值 - 去年10月开始覆盖Chubb (NYSE: CB) 并发布题为"Chubb's 20-Year Outperformance Continues As Market Winds Change"的文章 [1] - 由于估值看似缺乏吸引力 持有观点成立 [1] 投资策略与背景 - 追求低风险被动收入 目标平均年回报率约12% 同时承担最小风险 [2] - 10年以上专业股票研究经验 覆盖发达行业中现金流增长的公司及企业重组情况 [2] - 研究重点为风险因素而非增长机会 采取逆向风险规避投资风格 [2] - 受沃伦·巴菲特和霍华德·马克斯投资理念影响 [2] 持仓披露 - 通过股票、期权或其他衍生品对CB持有长期多头仓位 [2]

巴菲特卸任与伯克希尔投资组合 - 沃伦·巴菲特将于年底卸任伯克希尔哈撒韦CEO职位 其多年领导使公司长期跑赢标普500指数 [1] - 伯克希尔从纺织制造商转型为多元化集团 旗下全资拥有Duracell、Dairy Queen等品牌 并持有大量上市公司股权 [2] 十大重仓股结构 - 前十大持仓占投资组合总值的80.4% 除苹果(2%)外 对其他9家公司持股均超6% [4] - 持仓明细：苹果(601亿美元/21.8%)、美国运通(424亿/15.4%)、可口可乐(287亿/10.4%)、美国银行(282亿/10.2%)、雪佛龙(161亿/5.8%) [7] - 持仓历史：部分股票持有数十年 苹果等新增持仓反映投资策略演变 [4] 年度表现对比 - 伯克希尔股价年内上涨13.2% 显著跑赢标普500ETF(-3.4%) 五年期表现同样领先 [6] - 十大持仓中仅可口可乐(+15.8%)和Chubb(+5.7%)实现正收益 苹果(-18.2%)和西方石油(-21.7%)跌幅最大 [8][9] - 非股票业务(保险/能源)需承担更大业绩压力 [9] 管理层变动影响 - CEO更迭可能导致未来一年投资组合重大调整 但现有持仓长期贡献超额回报 [10] - 股东大会前股价创新高 宣布卸任后单日跌幅超5% [5][6]

Investors interested in stocks from the Insurance - Property and Casualty sector have probably already heard of Axis Capital (AXS) and Chubb (CB) . But which of these two stocks is more attractive to value investors? We'll need to take a closer look to find out.There are plenty of strategies for discovering value stocks, but we have found that pairing a strong Zacks Rank with an impressive grade in the Value category of our Style Scores system produces the best returns. The Zacks Rank is a proven strategy t ...

Offering addresses growing insurance challenges for large companies amid claims escalation; provides up to $100 million in claims-made excess casualty coverage.NEW YORK, May 1, 2025 /PRNewswire/ -- Chubb, Zurich North America and National Indemnity have announced a new excess casualty facility that can offer up to $100 million in lead excess casualty insurance capacity on a claims-made basis for large national and multinational companies. The facility is unique in the industry and will deliver excess umbrel ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Transition Period from to Commission File No. 1-11778 CHUBB LIMITED (Exact name of registrant as specified in its charter) Switzerland 98-0091805 (State or other jurisdiction ...

财务数据和关键指标变化 - 核心运营收入15亿美元，下降31%，但受出色的承保业绩、两位数的投资收入增长和强劲的人寿保险收入支撑 [11] - 总公司保费在固定汇率下增长5.7% [11] - 公布的综合比率为95.7%，承保收入4.41亿美元，考虑到16亿美元的巨灾损失，这是一个显著的结果 [11] - 日历年承保收入受当前事故年综合比率82.3%的支撑，较上年提高近1.5个百分点，不包括巨灾，当前事故年承保收入增长12% [11] - 有利的上年准备金发展为2.55亿美元 [11] - 调整后净投资收入17亿美元，增长12.7%，固定收益投资组合收益率为5%，当前新资金平均利率为5.5% [12] - 季度年化核心运营有形股权回报率为13% [14] - 账面价值达657亿美元，每股达到创纪录的164美元，总投资资产为1523亿美元 [33] - 季度调整后运营现金流为20亿美元，包括约6亿美元的加州野火净损失赔付 [33] - 季度向股东返还资本7.51亿美元，包括3.85亿美元的股票回购和3.66亿美元的股息，股票回购平均股价为286.18美元 [33][34] - 不包括累计其他综合收益，每股账面价值和有形账面价值分别增长0.9%和1.6% [34] - 核心运营有形股权回报率为13%，核心运营净资产收益率为8.6% [35] - 季度税前巨灾损失为16.4亿美元，不包括加州野火，约1.7亿美元的余额主要与天气有关，美国占74%，国际占26% [35] - A级投资组合产生调整后净投资收入16.7亿美元，处于六个月指引的低端，受约2500万美元低于往常的私募股权分配和变现以及1000万美元不利外汇变动的负面影响 [36] - 季度赔付与已发生损失比率为87%，不包括税收、保费不足准备金和农业为86%，核心有效税率为19.1%，预计年度核心运营有效税率在19% - 19.5%之间 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与意外险（P&C） - 季度收入增长3.2%，固定汇率下增长5%，商业险增长4.6%，消费者险增长6%，调整北美一次性项目后，P&C保费收入在固定汇率下增长超过6.5% [17] 人寿保险 - 保费增长超过10% [17] 北美业务 - 保费增长3.4%，受加州野火复效保费和个人保险以及大型一次性结构化交易影响，调整后增长6.4%，包括个人保险增长10.1%，商业险增长5.3%，商业P&C线增长6.4%，金融线下降1.3% [20] - 大型中型市场部门保费增长近8%，P&C增长超过10%，金融线下降约2% [21] - 主要账户和专业部门保费下降1.7%，调整一次性交易后增长3.1%，P&C增长3.6%，金融线下降1%，其中E&S业务增长10.7%，主要账户零售业务下降1.3% [22] - 商业财产和意外险定价（不包括金融线和工伤保险）上涨8.3%，其中费率上涨6.4%，风险敞口变化1.8%；财产定价上涨3.1%，费率下降0.7%，风险敞口变化3.8%；大型账户业务财产定价下降9.6%，中小型业务上涨10.2% [23] - 北美意外险定价上涨13.4%，费率上涨12.6%，风险敞口上涨0.7%；金融线定价下降3.2%，均为费率因素；工伤保险中，主要工伤保险定价持平，大型账户风险管理上涨7.5% [24] - 北美商业选定损失成本趋势从2024年的6.8%小幅降至6.5%，意外险为8.9%，财产险为4.5% [25] - 北美消费者高净值个人业务表现强劲，保费增长10.1%（调整复效保费后），新业务增长近20%，超高净值细分市场保费增长超过16%，房主保险定价季度上涨12.5%，高于8.7%的损失成本 [25][26] 国际一般保险业务 - 保费增长1.8%，固定汇率下增长6.5%，国际商业线增长约7.5%，消费者险增长5% [26][27] - 从地区来看，亚洲和拉丁美洲均增长6.1%，欧洲增长5.5%，包括欧洲大陆增长6%，伦敦批发业务保费增长近8% [27] - 国际零售商业业务中，P&C定价上涨2.6%，金融线定价下降5.5%，国际零售损失成本趋势从2024年的5.8%降至5% [28] 全球再保险业务 - 保费增长14% [28] 国际人寿保险业务 - 保费和存款在固定汇率下增长15.5% [29] 美国职场业务 - 增长18.6%，人寿部门季度税前收入超过2.9亿美元，固定汇率下增长15.7% [29] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略持久，关注全球中小企业市场、美国E&S市场、美国个人业务、海外消费者业务以及部分大型账户业务的增长机会 [47][48] - 财产险大型账户业务竞争加剧，价格疲软，公司保持纪律，不低于技术上合理的价格承保；中小企业商业财产险市场更有纪律和秩序，费率持续上升，公司在该领域实现增长；意外险在各领域持续坚挺，公司也在增长；金融线市场疲软 [17][18][19] - 公司通过改善地理布局、业务细分方式、专注特定行业（如气候+、网络保险）、利用技术和数据、与不同分销渠道合作等方式提升竞争力 [49][50] - 公司在技术上投入约11 - 12亿美元，约50% - 55%用于维护和管理现有业务，其余用于各种开发，包括遗留系统现代化、数据使用、人工智能能力提升、与客户和分销伙伴连接以及加快业务周期等，有助于维持行业最佳费用率并降低费用率 [53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部环境存在很大不确定性和混乱，政府贸易政策影响企业和消费者信心以及国家形象，衰退可能性大幅上升，高通胀几乎确定，但程度未知，贸易、经济和财政目标存在竞争优先级，政策连贯性尚未显现 [7][8] - 公司虽受加州野火巨灾损失影响，但基本面良好，约80%的全球P&C业务（商业和消费者）和人寿业务有良好增长前景，有信心在排除外汇因素后，继续实现运营、盈利和每股收益的两位数增长 [9][30][31] - 通胀与关税相关，难以预测，公司密切关注商品和劳动力成本数据；外汇波动难以预测；巨灾损失存在自然波动性，公司根据新数据持续更新巨灾风险评估和定价，不纠结季度波动 [64][65][66][68] 其他重要信息 - 公司宣布收购Liberty Mutual在泰国和越南的业务，两家公司通过56个分支机构和2600名经纪人和代理商提供一系列消费和商业P&C产品，2024年保费约2.75亿美元，其中超过90%在泰国，泰国业务已于4月1日完成收购，预计越南业务将于2026年初完成收购 [15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 考虑到关税、通胀、衰退风险和价格竞争，公司的增长战略如何 - 公司战略不变，关注全球中小企业市场、美国E&S市场、美国个人业务、海外消费者业务以及部分大型账户业务的增长机会，同时通过改善地理布局、业务细分方式、专注特定行业、利用技术和数据、与不同分销渠道合作等方式提升竞争力 [45][47][48][49][50] 问题2: 请详细说明公司在技术方面的投入和应用 - 公司在技术上投入约11 - 12亿美元，约50% - 55%用于维护和管理现有业务，其余用于各种开发，包括遗留系统现代化、数据使用、人工智能能力提升、与客户和分销伙伴连接以及加快业务周期等，有助于维持行业最佳费用率并降低费用率 [53][54] 问题3: 如何看待巨灾通胀以及公司应对天气损失和通胀的情况 - 通胀与关税相关，难以预测，公司密切关注商品和劳动力成本数据；外汇波动难以预测；巨灾损失存在自然波动性，公司根据新数据持续更新巨灾风险评估和定价，不纠结季度波动 [64][65][66][68] 问题4: 如何看待北美商业社会通胀、准备金释放和潜在损失比率情况 - 不应只关注北美业务，公司是全球性企业；准备金释放方面，公司每季度审查不同投资组合，本季度审查的财产和意外险业务组合较小，准备金释放是各种长尾业务线、较小投资组合的综合结果 [74][75][76] 问题5: 全球财产巨灾再保险计划4月1日续约情况如何 - 与10 - K文件中规定的情况基本相似，无重大变化 [80][83][84] 问题6: 如何考虑将资本分配到政治环境更具争议的地区，如中国 - 公司资本分配策略保持稳定，会谨慎考虑，但战略不变，是长期投资者；目前在中国没有额外资本投资，也预计不会有额外投资，会将资本分配到业务增长和投资领域，目前投资组合收益率超过5.5% [85][86][87][88][90] 问题7: 如何看待大型账户E&S市场竞争加剧，是否会影响中小企业市场 - 大型账户业务和中小企业商业保险市场结构不同，大型账户业务由经纪驱动，对公司实体存在和能力要求较低，是容量游戏；中小企业商业保险市场分布广泛，需要公司有广泛的地理覆盖、本地能力、多线业务和理赔能力等，价格更具持久性 [93][94][96] 问题8: 如何看待海外一般业务中欧洲增长以及与美国市场的对比 - 美国作为世界储备货币国家有借贷能力，但应谨慎使用；欧洲将有更多财政刺激，特别是德国，将支持经济增长；全球经济增长预期较六个月前下降，但公司业务将保持稳定，有信心实现盈利和每股收益的两位数增长 [104][108][109][110][111] 问题9: 本季度降低损失趋势的判断依据是什么 - 从整体和长尾业务来看，意外险损失成本趋势略有上升，物理业务损失成本趋势下降约0.3%；公司谨慎设定风险评估指标，目前无需调整趋势 [116][119][120] 问题10: 如何应对关税对北美农业承保结果的影响 - 公司对主要农作物（玉米和大豆）的保险合同已定价，目前价格与2月定价相差不大；公司会使用套期保值等工具来应对一定程度的波动 [121][122][123] 问题11: 意外险价格充足性是否达到更具吸引力的机会点 - 意外险费率正在达到合理水平，公司在大型账户和中小企业市场的意外险风险敞口都在增长 [127][128] 问题12: 如何看待再保险市场，特别是在续约期和财产市场容量增加的情况下 - 作为再保险买家，业务保持稳定；作为再保险卖家，本季度业务有所增长，主要与财产险相关，但在意外险领域也看到机会 [129][130][131] 问题13: 关税对短尾业务损失趋势的影响程度如何，如何将其纳入定价策略 - 目前关税情况不确定，政府有贸易谈判目标，但结果未知；财产保险当前事故年大部分已承保和赚取保费，未来若通胀变化，公司将调整定价；公司会关注商品和劳动力价格变化以及贸易谈判结果 [135][136][137][138][139][140] 问题14: 如何看待Chubb在E&S市场的增长，未来是否会比传统市场增长更多 - 公司E&S业务增长10.1%，公司在承保方面保持纪律，看到了增长机会，约80%的业务有增长前景 [141][142][143]