核心业绩概览 - 2025年第四季度每股收益1.01美元，超过市场预期的0.99美元，也高于去年同期的0.96美元 [1] - 2025年第四季度归属于公司的净利润为1.407亿美元，同比增长3.4%，超出市场预期的1.275亿美元 [2] - 2025年全年每股收益4.04美元，同比增长9.5%，但略低于市场共识预期 全年净利润为5.663亿美元，同比增长7.6%，超出市场预期的5.531亿美元 [3] 收入与利润分析 - 2025年第四季度总收入为4.494亿美元，同比增长6.5%，超出市场预期的4.381亿美元 [4] - 2025年全年总收入为17.6亿美元，同比增长6.5%，超出市场预期的17.5亿美元 [4] - 净利息收入为2.832亿美元，同比增长6.2% 净息差为3.60%，同比上升11个基点 [5] - 非利息收入为1.662亿美元，同比增长6.9%，主要受信托费用和存款账户费用增长推动 [5] - 效率比率从去年同期的55.77%上升至56.23%，表明盈利能力有所恶化 [7] 支出与信贷成本 - 非利息支出为2.53亿美元，同比增长7.3%，主要因薪酬福利、数据处理与软件以及专业服务费用增加 [6] - 信贷损失拨备为1600万美元，高于去年同期的1350万美元，但低于市场预期的2290万美元 [9] - 贷款损失准备金占总贷款的比例为1.01%，同比增加6个基点 [11] 资产负债表与资产质量 - 截至2025年12月31日，净贷款余额为175.9亿美元，较上一季度末的176.1亿美元略有下降 [8] - 总存款为256.4亿美元，较上一季度末的254.6亿美元小幅上升 [8] - 年化净贷款核销率占总平均贷款的比例为0.22%，低于去年同期的0.25% [11] - 非应计贷款占总贷款的比例为0.09%，低于去年同期的0.11% [11] 资本状况与股东回报 - 一级杠杆比率从去年同期的12.26%提升至12.65% [12] - 有形普通股权益与有形资产比率从去年同期的9.92%提升至11.11% [12] - 总资产平均回报率为1.73%，与去年同期持平 平均股本回报率为14.70%，低于去年同期的15.97% [12] - 公司在报告期内以平均每股53.29美元的价格回购了220万股库存股 [13] 战略发展与行业动态 - 公司于2025年1月1日完成了对FineMark Holdings的收购，预计将增厚收益并带来成本节约 [14] - 公司收入增长预计将受到稳健的贷款需求、资产负债表重构策略以及增加费用收入努力的推动 [14] - 行业方面，BankUnited第四季度调整后每股收益0.94美元，超出预期，同比增长3.3% [16] - F.N.B. Corporation第四季度运营每股收益0.50美元，超出预期，同比大幅增长31.6% [17]

公司股价表现 - Commerce Bancshares (CBSH) 的股票在过去一年表现不佳 其价值下跌了约12% [1] 投资者关注点 - 投资者特别担忧公司的信贷质量 因其已计提了拨备 且其他银行已面临重大损失事件 [1]

Commerce Bancshares (CBSH) reported $449.36 million in revenue for the quarter ended December 2025, representing a year-over-year increase of 6.5%. EPS of $1.01 for the same period compares to $1.01 a year ago.The reported revenue compares to the Zacks Consensus Estimate of $438.1 million, representing a surprise of +2.57%. The company delivered an EPS surprise of +1.72%, with the consensus EPS estimate being $0.99.While investors closely watch year-over-year changes in headline numbers -- revenue and earni ...

财务数据关键指标变化：每股收益与净利润 - 2025年第四季度每股收益为1.01美元，与上季度持平，较上年同期的0.96美元增长5.2%[1] - 2025年第四季度净利润为1.407亿美元，较上一季度的1.415亿美元略有下降，但高于去年同期的1.361亿美元[27] - 2025年全年净收入为5.663亿美元，较上年的5.263亿美元增长7.6%；全年每股收益为4.04美元，上年为3.69美元[2][11] - 2025年全年归属于公司的净利润为5.66251亿美元，每股摊薄收益4.04美元，较2024年全年增长7.6%[15] 财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度净利息收入为2.832亿美元，环比增加370万美元；净息差为3.60%，环比下降4个基点[6][11] - 2025年第四季度净利息收入为2.83152亿美元，全年为11.11858亿美元，较2024年全年增长6.9%[15] - 2025年第四季度非利息收入为1.662亿美元，同比增长1080万美元或6.9%[6][11] - 2025年第四季度非利息收入为1.66208亿美元，全年为6.52281亿美元，较2024年全年增长6.0%[15] - 2025年全年平均资产回报率为1.79%，平均股本回报率为15.76%[2][11] - 2025年全年平均资产回报率为1.79%，效率比率为55.47%[15] - 2025年第四季度净息差（生息资产净收益率）为3.60%，全年为3.63%[15] - 净息差从2024年第四季度的3.49%扩大至2025年第四季度的3.60%[23] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第四季度非利息支出为2.530亿美元，同比增长1730万美元或7.3%[9][11] - 2025年全年信贷损失拨备为5613.8万美元，较2024年全年3290.3万美元大幅增加70.6%[15] - 2025年第四季度非利息支出为2.530亿美元，环比增加900万美元，主要由于薪资福利、数据处理及专业服务费用增加[42] - 数据处理及软件费用同比增加280万美元，主要因服务提供商和软件成本上升，其中本季度软件费用包含160万美元的软件实施咨询费冲销[44] - 专业及其他服务费用较2024年第四季度增加560万美元，其中包含260万美元与收购相关的法律及专业服务费用[44] - 存款保险费用减少330万美元，主要因对FDIC特别评估进行了390万美元的应计调整[44] - 公司本季度有效税率为22.4%，上一季度为22.5%，2024年第四季度为21.2%，同比上升主要因州和地方所得税增加[45] - 2025年全年有效税率为22.15%[15] 业务线表现：贷款业务 - 2025年第四季度平均贷款余额为177亿美元，环比增长1.0%；平均存款环比增加8.160亿美元或3.3%[9] - 截至2025年12月31日，贷款总额为177.71263亿美元，较2024年末增长3.2%[19] - 总贷款从2024年12月31日的170.70亿美元增长至2025年12月31日的176.61亿美元，增长3.5%[21] - 平均贷款总额为177亿美元，环比增加1.665亿美元；平均存款环比增加8.160亿美元；贷存比为69.0%[27][28][30] - 商业贷款平均利率从2024年第四季度的5.86%下降至2025年第四季度的5.48%[23] - 消费信用卡贷款平均利率从2024年第四季度的13.60%下降至2025年第四季度的12.81%[23] 业务线表现：存款业务 - 截至2025年12月31日，存款总额为256.39576亿美元，较2024年末增长1.4%[19] - 无息存款从2024年12月31日的74.64亿美元降至2025年12月31日的75.92亿美元，变化1.7%[21] - 平均生息负债支付利率为1.75%，环比下降12个基点；计息存款平均利率为1.62%，环比下降9个基点[35][36] 业务线表现：资产与投资 - 截至2025年12月31日，总资产为329.15089亿美元，股东权益为37.91371亿美元[19] - 总资产从2024年12月31日的312.74亿美元增长至2025年12月31日的323.48亿美元，增长3.4%[21] - 投资证券总额从2024年12月31日的94.83亿美元微降至2025年12月31日的95.23亿美元，变化0.4%[21] - 可供出售债务证券未实现损失减少4170万美元至6.468亿美元；投资组合久期为4.3年，未来12个月预计有约12亿美元到期或偿付[29] - 证券投资净收益为290万美元，主要来自790万美元的私募股权公允价值调整，部分被420万美元的证券销售损失所抵消[41] 业务线表现：信贷质量 - 2025年第四季度年化净贷款核销率与平均贷款的比率为0.22%，略低于前一季度的0.23%[9] - 贷款信用损失拨备从2024年12月31日的1.603亿美元增至2025年12月31日的1.751亿美元，增长9.2%[21] - 贷款损失拨备为1366万美元，环比减少707.9万美元；期末贷款损失准备金余额为1.79468亿美元[25][27] - 总净核销率为0.22%，与前一季度持平；消费信用卡净核销率最高，为4.55%[25] - 2025年第四季度净贷款冲销额为990万美元，上一季度为1030万美元，去年同期为1070万美元；年化净贷款冲销率占总平均贷款比例为0.22%，上一季度为0.23%，去年同期为0.25%[46] - 截至2025年12月31日，贷款信用损失备抵金总额为1.795亿美元，占总贷款的1.01%，较上季度增加380万美元[48] - 截至2025年12月31日，未赚息贷款总额为1580万美元，较上季度减少50.3万美元，占未偿还贷款的0.09%[49] 业务线表现：非利息收入细分 - 非利息收入为1.662亿美元，环比增加470万美元，同比增长6.9%；信托费用同比增长580万美元或10.3%[37][39] 财务数据关键指标变化：利率与息差 - 总生息资产平均收益率从2024年第四季度的4.83%下降至2025年第四季度的4.74%[23] - 总付息负债平均成本率从2024年第四季度的2.04%下降至2025年第四季度的1.75%[23] - 净利息收入为2.832亿美元，环比增加370万美元；生息资产净收益率（FTE）为3.60%，环比下降4个基点[31] 其他财务数据：资本与权益 - 截至2025年12月31日，有形普通股权益与有形资产比率增至11.11%，较上年同期增长119个基点[4] - 截至2025年12月31日，每股账面价值为27.75美元，较上年同期增加4.09美元或17%[4][11] 其他重要内容：资本运作与收购 - 公司在本季度以平均每股53.29美元的价格回购了220万股库藏股[51] - 公司于2026年1月1日完成了对FineMark Holdings, Inc.的收购，截至2025年12月31日，FineMark的贷款和存款分别为27亿美元和31亿美元，管理资产为87亿美元[52]

核心业绩表现 - 公司2025年第四季度每股收益为1.01美元，超出市场一致预期的0.99美元，实现1.72%的盈利惊喜 [1] - 公司2025年第四季度营收为4.4936亿美元，超出市场一致预期2.57%，上年同期营收为4.2208亿美元 [2] - 在过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，四次超出营收预期 [1][2] 近期股价与市场表现 - 自年初以来，公司股价上涨约2.2%，同期标普500指数下跌0.7% [3] - 股价的短期走势可持续性将主要取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] 未来业绩展望与市场预期 - 当前市场对下一季度的普遍预期为每股收益0.88美元，营收4.7509亿美元 [7] - 当前市场对本财年的普遍预期为每股收益4.09美元，营收19.6亿美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势不利，导致其Zacks评级为5级（强力卖出） [6] 行业比较与前景 - 公司所属的Zacks银行-中西部行业，在250多个Zacks行业中排名处于后31% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司First Merchants预计将于1月26日发布财报，市场预期其季度每股收益为0.96美元，同比下降4%，预期营收为1.668亿美元，同比下降5.8% [9]

业绩总结 - 2025年第四季度每股收益为1.01美元，较去年同期的0.96美元增长5.2%[14] - 2025年第四季度的净收入为1.41亿美元，较去年同期增加500万美元[14] - 2025年第四季度的净利息收入为2.83亿美元，同比增长6%[14] - 2025年第四季度的贷款总额为1776.1亿美元，较去年同期增长3.2%[14] - 2025年第四季度的非利息收入占总收入的37%[14] - 2025年第四季度的效率比率为56.2%[14] - 2025年第四季度每股账面价值为27.75美元，较去年同期增长17%[19] - 2025年第四季度的贷款与存款比率为69%[14] 用户数据 - 2025年第四季度季度平均存款余额为2559.41亿美元，同比增长3%[19] - 2025年第四季度的存款总额为233亿美元，核心存款占比为91%[65] 未来展望 - 公司在2025年拥有31个投资组合公司，年收入总计989.5百万美元[77] - 公司目标收入范围为1000万到1亿美元，EBITDA范围为200万到700万美元[79] - 公司计划的投资持有期为5到7年，管理层参与是投资的一个重要条件[79] 新产品和新技术研发 - 公司专注于制造、分销及特定服务行业，要求现金流为正且管理层优秀[79] 负面信息 - 2025年第四季度的净利息边际为3.60%，较第三季度下降4个基点[14] - 2025年第四季度信贷损失准备金为1600万美元，较第三季度减少410万美元，降幅为20%[36] - 2025年第四季度非利息支出为2.530亿美元，较第三季度增加900万美元，较去年同期增加1730万美元，增幅为7%[36] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第四季度税前、预备金前净收入为1.964亿美元，较第三季度减少60万美元，较去年同期增加1000万美元，增幅为5%[36] - 2025年12月31日的公允价值为184.3百万美元[77]

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Commerce Bancshares, Inc. (NASDAQ:CBSH) is included among the 13 Best Dividend Kings to Buy in 2026. Piper Sandler Raises Commerce Bancshares (CBSH) Target after FineMark Deal Closes Image by Alexsander-777 from Pixabay On January 9, Piper Sandler raised its price target on Commerce Bancshares, Inc. (NASDAQ:CBSH) to $64 from $60 while keeping a Neutral rating on the stock. The update came after the company officially closed its acquisition of FineMark National Bank & Trust. Piper also lifted its 2026 op ...

交易概览 - Commerce Bancshares以5.85亿美元全股票交易完成对FineMark Holdings的收购 这是公司12年来的首次银行收购 也是首席执行官John Kemper自2018年上任后的首笔银行并购交易 [1][2] - 被收购方FineMark是一家专注于高净值客户的私人银行 总资产约40亿美元 拥有包括300名职业运动员在内的客户群 [3] - 交易于2024年1月1日完成 系统整合计划在2026年第四季度或2027年初进行 公司强调将采取审慎、有条不紊的方式以确保高价值客户获得无缝体验 [2][11][12] 战略与业务协同 - 此次收购旨在巩固并扩大公司的财富管理和私人银行业务 交易前 该业务已贡献公司总收入的约13% [4] - 收购使公司得以进入亚利桑那州和南卡罗来纳州等新市场 并加强其在佛罗里达州的现有布局 所有13个新增办公室均位于高增长、财富管理机会丰富的地区 [3] - 公司计划通过提供更广泛的财富管理产品与服务 并利用其更大的资产负债表来满足FineMark客户的信贷需求 以保留其现有客户基础 [4] - 公司保留了FineMark品牌 其原董事长兼首席执行官Joseph Catti现担任Commerce Trust的董事长 并继续领导作为Commerce一个部门的FineMark 约有300名员工转入公司 [9] 财务与规模影响 - 收购完成后 Commerce Bancshares的总资产达到约360亿美元 [6] - 公司的财富管理业务部门Commerce Trust 在收购前的资产管理规模为822亿美元 收购FineMark后 该规模增至900亿美元 使其在银行管理的信托公司中按资产管理规模排名第15位 [7] 市场前景与未来展望 - 公司首席执行官表示 此次合并旨在证明两家优秀机构的结合能巩固其作为领先财富管理和私人银行的地位 并扩展至有吸引力的高增长市场 [5] - 分析师指出 未来几个季度的关注重点将是客户保留率 保留品牌有助于维护客户基础 但关键问题在于公司能在多大程度上实现增长 [10] - 对于未来的并购 公司表示兴趣在于寻找战略契合的合作伙伴 而非仅仅为了扩大规模或资产负债表 [13]

交易完成与财务影响 - Commerce Bancshares已完成对FineMark Holdings的全股票收购交易 交易价值约为5.85亿美元 该交易于去年6月宣布[1] - 合并后 公司报告总资产约为360亿美元 管理资产达900亿美元[1] - 根据截至9月30日的备考数据 此次合并使公司在美国银行管理的信托公司中按资产管理规模排名第15位[1] 战略意义与管理层评价 - 公司总裁兼首席执行官John Kemper表示 FineMark在文化上非常契合 拥有良好的资产质量历史 双方在财富管理和银行业务上均秉持以客户为中心的理念 并致力于社区建设[2] - 此次收购旨在加速增长 扩大业务范围 并在未来多年为客户、股东和社区创造更大价值[3] - 收购拓宽了公司在私人银行和财富管理领域的业务范围 并在亚利桑那州和南卡罗来纳州新增了网点[3] 整合与运营安排 - 交易完成后 FineMark National Bank & Trust已并入Commerce Bank[3] - 原FineMark分支机构将以FineMark Bank & Trust的名义运营 作为Commerce Bank内部的一个部门 保留现有网点并维持现有的客户与顾问关系[4] - Joseph Catti将担任Commerce Trust的董事长 并在新架构下继续监督FineMark Bank & Trust部门[4] - 运营系统的整合计划于2026年下半年进行[4]