股价表现 - Commerce Bancshares Inc (CBSH) 股价近期表现优异 目前接近52周高点72 74美元 过去一个月上涨19 9% 表现优于行业和Zacks金融板块 同时表现优于同行Bank OZK (OZK) 和Old National Bancorp (ONB) [1] 影响因素 - 美国总统选举结果利好公司收入 特朗普当选后的扩张政策推动股市上涨 标普500指数首次突破6000点 [3] - 扩张政策和国内制造业的重视将推动贷款需求 增加净利息收入(NII) 并提高手续费收入 预期减税也将提升盈利能力 [4] - 美联储降息(9月降息50个基点 上周降息25个基点) 未来进一步降息将支持NII 融资成本逐渐稳定并下降 [5] 财务表现 - 过去四年(2018-2023) 公司总收入复合年增长率(CAGR)为3 5% 贷款CAGR为4% 2024年前九个月收入和贷款持续增长 [5] - 2024年5月 公司宣布资产负债表重组策略 出售债务证券并以更高收益率再投资 这将提升NII 加上良好的贷款需求和稳健的非利息收入表现 推动公司收入增长 [6] - 截至2024年9月30日 公司现金及现金等价物为31亿美元 总债务为6 2亿美元 贷款存款比为70 2% 核心存款占总存款的89 6% 反映稳定的存款余额和增强的流动性 [7][8] - 公司维持A-投资级评级 标准普尔给予稳定展望 强劲的流动性使公司能够应对短期债务 [8] - 截至2024年9月30日 公司一级普通风险资本比率和总风险资本比率分别为16 7%和17 5% 远高于监管要求 支持资本分配活动 公司已连续25年支付5%的股票股息 最近一次在10月宣布 [9] - 公司持续支付季度现金股息 过去五年股息上调八次 股息支付率为28% 截至2024年9月30日 公司仍有约360万股可供回购 [10][12] 费用与盈利预期 - 公司非利息支出持续增加 过去五年(截至2023年)支出CAGR为4 8% 主要由员工薪酬和福利成本上升驱动 2024年前九个月支出继续上升 预计支出将保持高位 因技术升级和通胀压力 [13] - 过去一周 Zacks对2024年和2025年每股收益的共识预期分别为4 02美元和3 87美元 略有上调 预计2024年增长10 4% 2025年下降3 8% [14] 总结 - 良好的贷款需求 相对较高的利率和稳健的资产负债表将支持公司财务表现 新政府的扩张政策将进一步推动公司增长 但支出上升仍是关注点 [15]

公司增长驱动因素 - 公司通过有机扩张推动增长 2018-2023年收入复合年增长率为3.5% 主要得益于贷款余额的强劲增长(2019-2023年复合年增长率为4%)和非利息收入 [2] - 公司预计到2026年总收入和净贷款及租赁的复合年增长率分别为2.3%和2.8% [2] - 尽管美联储降息 相对较高的利率仍将支持公司净利息收入增长 但融资成本上升将带来一定压力 [3] - 公司于2024年5月宣布资产负债表重新定位策略 通过出售债务证券并以更高收益率再投资来提升净利息收入 [3] - 公司净利息收益率从2022年的2.85%提升至2023年的3.16% 预计2024-2026年将分别达到3.44%、3.47%和3.55% [4] 财务状况与股东回报 - 截至2024年9月30日 公司总债务为6.2亿美元 现金及银行存款和计息存款为31亿美元 [5] - 公司连续25年以上支付5%的股票股息 最近一次宣布在2024年10月 同时支付季度现金股息并实施股票回购计划 截至2024年9月30日 仍有约360万股可供回购 [6] 面临的挑战 - 资产质量恶化是主要担忧 2022年和2023年信贷损失准备金显著增加 预计未来几个季度仍将保持高位 [7] - 非利息支出持续增加 2018-2023年复合年增长率为4.8% 主要由于薪资和员工福利成本上升 预计2024年和2025年将分别增长3.5%和4.8% [8] 股价表现与同业比较 - 今年以来公司股价上涨27.3% 低于行业33.4%的涨幅 [9] - 公司目前Zacks评级为3(持有) [10] - 同业中Civista Bancshares(CIVB)和MidWestOne Financial Group(MOFG)表现更佳 均获得Zacks 1级(强力买入)评级 [11][12] - CIVB过去三个月股价上涨41.5% 当前年度盈利预测在过去一周上调3.8% [11] - MOFG过去三个月股价上涨20% 当前年度盈利预测在过去七天上调1.3% [12]

财务业绩 - 第三季度净收入为1.38亿美元，同比增长14.4%[184] - 前三季度净收入为3.90亿美元，同比增长6.1%[186] - 第三季度净利息收入为2.624亿美元，较2023年同期增加1380万美元[189] - 前九个月净利息收入(税前等价基准)为7.805亿美元,较2023年同期增加2440万美元[197] - 第三季度非利息收入为1.59亿美元，同比增加1.61亿美元或11.2%[202] - 前三季度非利息收入为4.60亿美元，同比增加3.20亿美元或7.5%[203] - 第三季度非利息支出为2.38亿美元，同比增加960万美元或4.2%[209] - 非利息支出在2024年前9个月为7.155亿美元，较2023年前9个月增加3,580万美元，增幅5.3%[212] 贷款质量 - 2024年9月30日的贷款损失准备余额为1.608亿美元，占贷款总额的0.94%[214,216] - 2024年第三季度的贷款净核销为960万美元，较上年同期减少20.5万美元，较上一季度减少17.8万美元[218] - 2024年前9个月的贷款净核销为2.822亿美元，较2023年前9个月增加520万美元[221] - 2024年前9个月的贷款损失准备计提为2.667亿美元，较2023年前9个月减少850万美元[221,222] - 2024年第三季度的贷款损失准备计提为1.186亿美元，较上年同期减少1,500万美元，较上一季度增加400万美元[220] - 公司在2024年9月30日的不良贷款总额为19.47亿美元，占总贷款的0.11%[229] - 公司在2024年9月30日的逾期90天仍计息贷款总额为21.99亿美元[229] - 公司在2024年9月30日的潜在问题贷款总额为31.94亿美元，较2023年12月31日增加47.6%[232] 贷款组合 - 公司在2024年9月30日的商业房地产贷款总额为358.7亿美元，占总贷款的21.0%[237] - 公司在2024年9月30日的建筑和土地贷款总额为138.16亿美元，占总贷款的8.1%[235] - 公司在2024年9月30日的循环房地产贷款总额为34.24亿美元，其中92.0%为仅付息贷款[240] - 公司的能源贷款组合余额为2.62亿美元，占总贷款的1.5%[245,246] - 公司参与的大型公开交易公司的共同国家信贷余额为16亿美元[247,248] 资产负债情况 - 公司总资产为315亿美元，较2023年12月31日的317亿美元有所下降[250] - 贷款总额减少1.15亿美元或0.7%，主要由于商业房地产、建筑和消费信用卡贷款的下降[251] - 可供出售债务证券总额减少9.51亿美元，主要是由于抵押贷款支持证券、资产支持证券和州政府及地方政府债券余额的下降[252] - 存款总额减少1.26亿美元，主要是由于活期存款的减少[253] - 公司的平均贷款存款比率为70.2%，核心存款占总存款的89.6%[258] - 公司通过联邦储备银行和联邦家庭贷款银行获得的借款额度为64亿美元[258] - 公司在2024年9月30日的核心存款基础为226.13亿美元，较2023年9月30日的221.16亿美元有所增加[260] - 公司在2024年9月30日的借款总额为21.92亿美元，较2023年9月30日的32.49亿美元有所下降[261,262] 资本充足性 - 公司在2024年9月30日的资本充足率指标均高于监管要求的最低标准和良好银行的标准[269] - 公司在2024年前9个月的经营活动产生了7.15亿美元的现金流入，投资活动产生了9.69亿美元的现金流入，融资活动产生了12亿美元的现金流出[267] - 公司在2024年前9个月购买了2.19亿股的库存股，并增加了5.1%的现金股利[273,274] - 公司在2024年9月30日的未使用贷款承诺总额为150亿美元[276] 业务分部表现 - 消费者业务分部税前利润同比下降20.6%，主要由于存款利息费用增加导致净利息收入下降8.7%[283] - 商业业务分部税前利润同比下降1.7%，主要由于净利息收入下降1.5%和非利息费用增加3.6%，部分被非利息收入增加5.0%和信贷损失准备下降所抵消[284] - 财富管理业务分部税前利润同比增加6.0%，主要由于非利息收入增加10.4%，部分被净利息收入下降13.6%所抵消[286] - 其他/抵消分部税前利润同比增加75.2百万美元，主要由于证券收益和未分配信贷损失准备下降所致[287] 其他 - 公司支付了2024年6月和9月共计4百万美元的FDIC特别评估费用，并计提了14.3百万美元的相关负债[290] - 公司正在评估SEC新颁布的气候相关披露规则的影响，但目前该规则已被暂时搁置[291,292] - 公司使用收益模拟模型分析净利息收入对利率变动的敏感性[300] - 利率上升100个基点,净利息收入增长1.37%[303] - 利率下降100个基点,净利息收入下降1.86%[303] - 利率风险敏感性较上一季度有所增加,主要由于美联储降低短期利率50个基点所致[303]

核心观点 - Commerce Bancshares Inc (CBSH) 2024年第三季度每股收益为1.07美元 超出Zacks共识预期的1美元 同比增长16.3% [1] - 公司净收入和资本比率上升 但费用增加对业绩产生一定负面影响 [1] - 公司总收入和净利息收入均超预期 非利息收入也显著增长 [2] - 资产质量改善 信贷损失拨备减少 但非应计贷款比率上升 [4] - 资本比率提升 盈利能力指标表现不一 [5] - 公司回购了70万股股票 平均价格为62.39美元 [7] 财务表现 - 公司第三季度净收入为1.38亿美元 同比增长14.4% 超出预期的1.265亿美元 [1] - 总收入为4.214亿美元 同比增长7.6% 超出预期的4.128亿美元 [2] - 净利息收入为2.624亿美元 同比增长5.6% 超出预期的2.586亿美元 [2] - 非利息收入为1.59亿美元 同比增长11.2% 超出预期的1.517亿美元 [2] - 非利息支出为2.376亿美元 同比增长4.2% 低于预期的2.445亿美元 [2] - 净投资证券收益为390万美元 同比下降9.9% [2] 资产与负债 - 截至2024年9月30日 公司总贷款为170.9亿美元 较上季度末略有下降 [3] - 总存款为252.4亿美元 较上季度末增长3.9% 低于预期的257.9亿美元 [3] - 信贷损失拨备为910万美元 同比下降21.5% [4] - 贷款损失拨备占总贷款比率为0.94% 同比下降1个基点 [4] - 年化净贷款冲销占总平均贷款比率为0.22% 同比下降1个基点 [4] - 非应计贷款占总贷款比率为0.11% 同比上升6个基点 [4] 资本与盈利能力 - 截至2024年9月30日 一级杠杆比率为12.31% 同比上升1.44个百分点 [5] - 有形普通股权益与有形资产比率为10.47% 同比上升2.69个百分点 [5] - 总平均资产回报率为1.80% 同比上升0.31个百分点 [5] - 平均股本回报率为16.81% 同比下降0.92个百分点 [5] - 效率比率下降至56.31% 同比改善1.84个百分点 [3] 行业表现 - Huntington Bancshares Incorporated (HBAN) 第三季度调整后每股收益为33美分 超出预期的30美分 但低于去年同期的35美分 [8] - HBAN的业绩受益于费用收入和平均贷款及存款余额的增长 但净利息收入下降和费用增加是主要挑战 [8] - First Horizon Corporation (FHN) 第三季度调整后每股收益为42美分 超出预期的38美分 同比增长55.6% [8] - FHN的业绩受益于净利息收入和非利息收入的增长 存款增加和拨备减少也是积极因素 但费用上升和贷款余额下降是主要挑战 [8]

信用质量 - Commerce Bancshares的信用质量保持优异 非应计贷款比率与上一季度持平 年化净贷款冲销率从0 23%微降至0 22% [1] - Huntington Bancshares的净冲销保持稳定 不良资产和批评资产比率有所改善 [1] - M&T Bank的非应计贷款比率从1 50%改善至1 42% [2] - S&T Bancorp的不良资产占总贷款组合加其他房地产的比例下降了4个基点 [2] 贷款表现 - Commerce Bancshares的平均贷款余额下降0 9% 主要由于贷款需求下降 [2] - M&T Bank和S&T Bancorp的贷款组合在第三季度保持平稳 两家银行的消费贷款有所增长 但M&T Bank的商业房地产贷款和S&T Bancorp的商业贷款下降 [3] - Huntington Bancshares的平均总贷款和租赁增加了1% [3] 存款表现 - Commerce Bancshares和Huntington Bancshares的平均存款总额较上一季度有所增加 分别增长0 3%和2% [3] - M&T Bank和S&T Bancorp的平均存款下降 分别下降13%和0 3% 主要由于平均经纪定期存款下降 [3]

文章核心观点 - 公司2024年第三季度财报显示营收和每股收益同比增长且超预期 部分关键指标表现有助于投资者更准确预测股价走势 [1] 财务数据 - 2024年第三季度营收4.2138亿美元 同比增长7.6% 超Zacks共识预期2.07% [1] - 2024年第三季度每股收益1.07美元 去年同期为0.91美元 超共识预期7.00% [1] 关键指标表现 - 效率比率为56.3% 优于五位分析师平均预估的56.6% [2] - 净息差为3.5% 与五位分析师平均预估一致 [2] - 每股账面价值为26.90美元 高于四位分析师平均预估的25.25美元 [2] - 平均总生息资产为300.5亿美元 略低于四位分析师平均预估的301.1亿美元 [2] - 年化净贷款冲销与总平均贷款比率为0.2% 优于四位分析师平均预估的0.3% [2] - 一级杠杆比率为12.3% 高于三位分析师平均预估的12% [2] - 非应计贷款为1842万美元 高于两位分析师平均预估的1591万美元 [2] - 总非利息收入为1.5903亿美元 高于五位分析师平均预估的1.5294亿美元 [2] - 完全应税等效净利息收入为2.6464亿美元 略高于五位分析师平均预估的2.6441亿美元 [2] - 信托费用为5469万美元 高于四位分析师平均预估的5265万美元 [2] - 银行卡交易费用为4757万美元 略低于四位分析师平均预估的4795万美元 [2] - 存款账户收费及其他费用为2538万美元 略高于四位分析师平均预估的2516万美元 [2] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为 -1.2% 而Zacks标准普尔500综合指数变化为 +3.8% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有） 表明短期内表现可能与大盘一致 [3]

财务业绩 - 第三季度每股收益为1.07美元，较上年同期的0.92美元和上季度的1.07美元有所增长[2] - 第三季度净利润为1.38亿美元，较上年同期的1.21亿美元和上季度的1.40亿美元有所增长[2] - 前九个月每股收益为3.00美元，较去年同期的2.80美元有所增长[2] - 前九个月净利润为3.90亿美元，较去年同期的3.68亿美元有所增长[2] - 净利息收入为7.74亿美元，同比增长3.2%[14] - 非利息收入为4.60亿美元，同比增长7.5%[14] - 净收入为3.90亿美元，同比增长6.1%[14] - 每股收益为3.00美元，同比增长7.1%[14] - 第三季度净收入为1.38亿美元，较上一季度和去年同期分别下降1.16%和14.4%[24] 资产负债情况 - 公司总贷款规模为17,090,000千美元[16] - 公司可供出售债务证券投资规模为9,167,681千美元[16] - 公司非活期存款余额为22,612,710千美元[16] - 公司联邦基金购买和回购协议负债为2,182,229千美元[16] - 公司股东权益总额为3,453,539千美元[16] - 公司商誉为146,539千美元[16] - 公司其他资产为823,494千美元[16] - 公司其他负债为609,831千美元[16] - 公司现金及银行存款余额为3,149,989千美元[16] - 公司固定资产净值为469,986千美元[16] - 公司贷款总额为170.26亿美元，其中商业贷款占55.8%[17] - 公司投资证券总额为90.22亿美元，其中抵押贷款支持证券占56.3%[17] - 公司存款总额为243.51亿美元，其中活期存款和货币市场存款占59.6%[17] - 公司借款总额为25.59亿美元，其中回购协议占92.0%[17] - 公司资产总额为305.80亿美元，较上季度下降4.6%[17] 资产质量 - 第三季度不良贷款占比为0.11%，与上季度持平[4] - 第三季度有形普通股权比率上升至10.47%[4] - 公司总贷款规模为6.35%，较上季度增加0.05个百分点[20] - 公司消费信用卡贷款利率为14.01%，较上季度增加0.05个百分点[20] - 公司计提贷款损失准备11.861亿美元，较上季度增加4.012亿美元[22] - 公司不良贷款率为0.11%，较上季度持平[22] - 公司贷款损失准备占总贷款的比例为0.94%，较上季度下降0.01个百分点[22] - 公司商业贷款净核销率为0.01%，较上季度下降0.03个百分点[22] - 公司消费信用卡贷款净核销率为4.46%，较上季度下降0.45个百分点[22] - 公司其他消费贷款净核销率为0.52%，较上季度增加0.18个百分点[22] - 公司透支贷款净核销率为33.81%，较上季度下降9.34个百分点[22] - 公司房地产个人贷款净核销率为-0.18%，较上季度下降0.17个百分点[22] - 贷款净核销率为0.22%，较上一季度下降0.01个百分点[40,42] - 贷款损失准备为1.608亿美元，占贷款总额的0.94%[43] 收益情况 - 第三季度净息差(不含通胀收益)较上季度扩大4个基点至3.50%[3] - 第三季度信托费用同比增长11.1%，主要由于私人客户费用增加[4] - 第三季度非利息收入占总收入的37.7%[4] - 资产收益率为1.71%，同比提高0.18个百分点[14] - 股本收益率为16.92%，同比下降1.5个百分点[14] - 效率比率为57.92%，同比提高0.3个百分点[14] - 净息差为3.46%，同比提高0.3个百分点[14] - 贷款损失准备金为1.94亿美元，同比减少34.3%[14] - 非利息支出为7.16亿美元，同比增长5.3%[14] - 平均贷款总额为170亿美元，较上一季度下降0.87%，但较去年同期增长0.3%[25] - 可供出售债务证券总额为87亿美元，较上一季度下降1%[26] - 平均存款总额增加6530万美元，主要来自活期存款和货币市场存款的增长[27] - 净利息收入为2.624亿美元，较上一季度增加0.04%[28] - 非利息收入为1.59亿美元，较上一季度增加4.3%，主要来自信托费用、资本市场费用和房地产销售收益的增加[33,35] - 非利息支出为2.376亿美元，较上一季度增加2.3%，主要来自薪酬福利和营销费用的增加[37]

文章核心观点 - Commerce Bancshares本季度财报表现超预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，未来表现可参考盈利前景和行业情况；First Busey即将公布2024年第三季度财报，市场对其有一定预期 [1][3][9] 分组1：Commerce Bancshares财报情况 - 本季度每股收益1.07美元，超Zacks共识预期的1美元，去年同期为0.91美元，本季度盈利惊喜为7%，上一季度盈利惊喜为18.89% [1] - 过去四个季度，公司均超共识每股收益预期 [2] - 2024年第三季度营收4.2138亿美元，超Zacks共识预期2.07%，去年同期为3.915亿美元，过去四个季度公司均超共识营收预期 [2] 分组2：Commerce Bancshares股价及展望 - 自年初以来，公司股价上涨约15.5%，而标准普尔500指数上涨22.5% [3] - 盈利发布前，公司盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预估为0.97美元，营收4.1373亿美元；本财年共识每股收益预估为3.92美元，营收16.4亿美元 [7] 分组3：行业情况 - Zacks行业排名方面，中西部银行目前处于250多个Zacks行业的前31%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] 分组4：First Busey情况 - 预计10月22日公布2024年第三季度财报，预计每股收益0.54美元，同比变化-1.8%，过去30天该季度共识每股收益预估下调0.6% [9] - 预计营收1.1832亿美元，较去年同期增长8.8% [10]

文章核心观点 - 预计Commerce Bancshares即将发布的报告显示季度每股收益为1美元同比增9.9% 分析师预测营收4.1285亿美元同比增5.5% 过去30天该季度共识每股收益预估上调0.4% 分析关键指标预测可更全面评估公司季度表现 [1][2][4] 盈利预测及影响 - 公司即将发布的报告预计季度每股收益1美元同比增9.9% 分析师预测营收4.1285亿美元同比增5.5% [1] - 过去30天该季度共识每股收益预估上调0.4% 反映分析师重新考量初始预测 [2] - 财报发布前考量盈利预测修订很重要 盈利预估修订趋势与股票短期价格表现关联紧密 [3] 关键指标预测 - 效率比率共识预估为56.6% 去年同期为58.2% [5] - 净息差预计达3.5% 去年同期为3.1% [5] - 平均总生息资产预计为301.1亿美元 去年同期为319.7亿美元 [6] - 一级杠杆比率预计达12.0% 去年同期为10.9% [6] - 一级风险资本比率预计为15.8% 去年同期为15.1% [7] - 总风险资本比率预计为16.5% 去年同期为15.9% [7] - 非应计贷款预计达1591万美元 去年同期为821万美元 [8] - 总非利息收入预计达1.5294亿美元 去年同期为1.4295亿美元 [8] - 完全应税等效净利息收入预计达2.6441亿美元 去年同期为2.5096亿美元 [9] - 信托费预计达5265万美元 去年同期为4921万美元 [9] - 银行卡交易费预计达4795万美元 去年同期为4690万美元 [10] - 存款账户收费及其他费用预计达2516万美元 去年同期为2309万美元 [10] 股价表现及评级 - 过去一个月Commerce股价回报率为 -3.4% 而Zacks标准普尔500综合指数变化为 +4.9% [10] - 基于Zacks排名 3（持有） 公司未来表现可能与整体市场一致 [10]

公司业绩预期 - 市场预期Commerce Bancshares在2024年第三季度的收益将同比增长 收入预计为41285百万美元 同比增长55% [1][3] - 公司预计每股收益为1美元 同比增长99% [3] - 过去30天内 分析师将每股收益预期上调041% 反映分析师对初始估计的重新评估 [4] 收益预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计与共识估计来预测收益偏差 最准确估计是分析师在财报发布前的最新预测 [5][6] - 正收益ESP通常预示着收益超预期 特别是与Zacks Rank 1-3结合时 这种组合在70%的情况下会产生正收益惊喜 [7][8] - 负收益ESP并不一定意味着收益未达预期 但难以预测收益超预期 [9] Commerce Bancshares的收益前景 - Commerce的最准确估计低于共识估计 收益ESP为-033% 表明分析师近期对公司收益前景持悲观态度 [10] - 公司当前Zacks Rank为3 结合负收益ESP 难以预测公司将超过共识每股收益预期 [10] - 过去四个季度 公司四次超过共识每股收益预期 最近一次季度收益为107美元 超出预期189% [11][12] 行业对比 - 同行业的Old Second Bancorp预计2024年第三季度每股收益为048美元 同比下降127% 收入预计为7095百万美元 同比下降27% [16] - 过去30天内 Old Second Bancorp的共识每股收益预期下调14% 收益ESP为-052% 结合Zacks Rank 3 难以预测公司将超过共识每股收益预期 [17] - 过去四个季度 Old Second Bancorp仅一次超过共识每股收益预期 [17]