文章核心观点 - 新月资本（Crescent Capital）适合纳入股息投资组合，有望在2024年实现健康的风险调整后回报，因其投资组合多元化、杠杆收购市场增长趋势良好、估值被低估且股息安全 [1][3][15] 2023年业绩表现 - 公司16亿美元的多元化投资组合和对非周期性行业的专注使其在2023年实现创纪录利润和显著回报，年化股息收益率为10.2%，总回报率47%，大幅跑赢标普500指数 [3] 2024年市场展望 - 杠杆收购（LBO）市场在2023年触及10年低点后，因利率稳定和潜在降息开始改善，公司2023年第四季度总部署资金达8900万美元，几乎是上一季度4500万美元的两倍 [4] - 摩根大通策略师预计2024年交易规模将同比增长10%至3750亿美元，但实际交易活动可能远超预期，年初至今全球并购交易量同比激增55%至6017.9亿美元，美国私募股权支持的交易规模同比增长22.5% [5] 公司优势 - 公司与私募股权赞助商关系深厚且流动性状况良好，能够从LBO活动增加中受益，截至2023年底，未动用额度3.3亿美元，现金及现金等价物2450万美元，债务权益比1.15倍，与行业平均水平一致，且2026年前无债务到期 [6] - 公司投资组合信用表现良好，截至2023年底，98%的债务投资表现符合或超出预期，高级有担保第一留置权和单一贷款第一留置权贷款占投资组合的89%，98%的投资集中于有赞助商支持的公司，且26%的投资组合权重集中在医疗行业，18%集中在软件和服务行业 [7] 估值情况 - 基于净资产价值和估值，公司股票被低估，自2019年上市以来，净资产价值增长80%，2023年12月季度每股净资产价值增长1.7%至20.04美元，高于当前股价16美元，市盈率7.5倍，低于5年平均的9倍和行业中位数10.23倍，市净率0.85倍，较行业中位数低24% [8] - 与同行相比，公司股票更具性价比，如Main Street Capital和MidCap Financial Investment的估值相对较高 [9][10] 量化评级 - 根据Seeking Alpha的量化系统，公司获得买入评级，量化评分为4.42，在估值方面获得A级，在增长和盈利能力方面分别获得A+和A级 [11] 风险因素 - 投资商业发展公司（BDC）需考虑多种风险因素，近期最大风险可能是降息对投资收入的影响，但美联储预计将花更长时间使利率恢复正常，公司有足够时间通过投资组合增长举措抵消降息影响 [12][13] - 经济增长放缓和金融状况恶化可能对公司投资组合和盈利增长产生负面影响，但短期内经济和金融挑战风险有限，因就业市场强劲且GDP增长预测良好 [13][14]

经纪推荐和股票评级 - 投资者通常依赖分析师推荐来决定是否买入、卖出或持有股票[1] - Crescent Capital BDC目前的平均经纪推荐(Average Brokerage Recommendation, ABR)为1.80，介于1到5之间，表示强烈买入和买入之间[2] - 经纪推荐可能存在强烈的正向偏见，因为他们对所覆盖股票的利益[5] Zacks Rank和盈利预期 - Zacks Rank是一种可靠的股票评级工具，将股票分为五组，从Zacks Rank 1 (强烈买入)到Zacks Rank 5 (强烈卖出)，可以帮助做出盈利性投资决策[7] - Zacks Rank和ABR是两种完全不同的度量标准，分别基于经纪推荐和盈利预期修订[8] - 经纪推荐可能不及时更新，而Zacks Rank则会快速反映盈利预期的变化，因此更有助于预测未来股价[13] Crescent Capital BDC的盈利预期和股票评级 - 根据盈利预期修订，Crescent Capital BDC的Zacks Consensus Estimate今年已经增长了3.2%，可能会在短期内推动股价上涨[14] - 由于盈利预期的变化，Crescent Capital BDC获得了Zacks Rank 2 (买入)评级，这可能是投资者的有用指南[16]

业绩总结 - 截至2023年12月31日，净资产价值（NAV）每股为20.04美元[19] - 2023年第四季度每股净投资收入为0.61美元，较上一季度的0.59美元有所增长[19] - 2023年第四季度每股净实现和未实现投资收益为0.22美元，较上一季度的0.02美元显著增加[19] - 2023年第四季度每股净收入为0.83美元，较上一季度的0.61美元增长[19] - 2023年第四季度投资总额为15.82亿美元，较2022年第四季度的12.63亿美元增长25.5%[26] - 2023年第四季度的投资收入为4996万美元，较2022年第四季度的3447万美元增长45.0%[33] - 2023年第四季度的净投资收入为22757千美元，较2022年第四季度增长41.5%[77] - 2023年第四季度的调整后净投资收入为22757千美元，较2022年第四季度增长51.5%[77] 用户数据 - 截至2023年12月31日，投资组合总值为15.82亿美元，涵盖186家投资公司[19] - 2023年第四季度投资组合公司的数量为186家，较2022年第四季度的129家增加44.2%[26] - 投资组合公司数量为186家，平均投资组合公司EBITDA为2800万美元[48] - 2023年第四季度的中位数EBITDA为28000美元，较2023年第三季度的26000美元略有上升[26] 财务状况 - 截至2023年12月31日，市场资本化为6.074亿美元，较上市时的4.625亿美元增长[4] - 截至2023年12月31日，流动性状况良好，现金及现金等价物为2450万美元，未提取的债务能力为3.297亿美元[19] - 截至2023年12月31日，债务与股本比率为1.15倍[20] - 截至2023年12月31日，公司的总债务为11.82亿美元，未偿还本金为8.52亿美元[78] - 2023年第四季度的债务总额为8.52亿美元，较2022年第四季度的6.60亿美元增长29.0%[27] 投资组合表现 - 89.4%的投资组合由优先担保第一留置权和单位留置权投资组成[19] - 投资组合的加权平均收益率为14.0%[61] - 投资组合中浮动利率债务的加权平均利差为8.0%[61] - 2023年第四季度的资产覆盖率为186%，较2023年第三季度的184%略有上升[27] 股息和未来展望 - 2024年第一季度宣告每股常规股息为0.41美元，2023年第四季度的补充现金股息为0.10美元[19]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第四季度实现净投资收益0.61美元/股,对应年化净投资收益率12.4% [10] - 全年实现创纪录的净投资收益2.30美元/股 [10] - 净资产价值增长1.7%至20.04美元/股 [10] - 第四季度净收益0.83美元/股,对应年化ROE 16.9% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资组合规模约16亿美元,投资于186家公司,平均投资规模约占总投资组合的0.5% [11] - 89%的投资组合为优先担保一级贷款和一级联贷,维持防守性定位 [11] - 投资组合加权平均评级为2.1,评级1和2的投资占87% [13] - 9家公司违约,占总债务投资的2.0%和1.9% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年美国LBO交易量降至10年来最低,较过去10年平均下降近40% [14] - 第四季度交易量有明显改善,预计2024年交易量将继续增加 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司维持以优先担保一级贷款和一级联贷为主的防守性投资组合定位 [11][12] - 专注于非周期性行业,如医疗设备和服务、软件和服务等 [21][22] - 收购First Eagle BDC后,已完成21笔投资的轮换,First Eagle组合占公司总投资组合的15% [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年交易量增加持谨慎乐观态度 [14][43] - 关注利率上升对投资组合公司的影响,投资组合整体利息覆盖率为1.7倍 [27] - 投资组合公司整体有足够的营运资金和流动性应对固定成本 [28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Robert Dodd 提问** 对2024年交易量趋势的看法 [42][43] **Jason Breaux 回答** 对2024年交易量持谨慎乐观态度,第一季度交易有所放缓,但预计全年会有所增加 [43][44] 问题2 **Paul Johnson 提问** 是否考虑在当前环境下降低杠杆、降低风险 [49][50] **Jason Breaux 和 Henry Chung 回答** 公司已维持较低的杠杆水平,同时正在轮换First Eagle资产组合 [50][51] 问题3 **Paul Johnson 提问** 是否考虑派发特殊股息 [52][53] **Jason Breaux 回答** 目前公司对现有的补充股息政策感到满意,未来会继续保持稳定的基本股息 [56][57]

净投资收入和净收入 - 公司于2023年12月31日报告的净投资收入为每股2.30美元，净收入为每股2.33美元[1] - 公司于2023年全年投资收入增至1.841亿美元，较2022年的1.167亿美元有所增长[6] 资产和投资总额 - 公司于2023年12月31日的净资产价值为每股20.04美元，较9月30日的19.70美元有所增长[2] - 公司于2023年12月31日的投资总额为1,582.1百万美元，总资产为1,627.4百万美元[3] 财务业绩和支出 - 公司于2023年全年总支出（包括所得税和消费税）为1.016亿美元，较2022年的5700万美元有所增长[8] 现金及信贷额度 - 公司于2023年12月31日拥有现金及等价物和限制性现金共计2,450万美元，信贷额度未使用的部分为3.297亿美元[11] 公司信息和业务模式 - Crescent BDC在2023年12月31日的资产总额为1627.38亿美元，较2022年同期增长24.9%[17] - Crescent BDC在2023年实现的投资收入为18.41亿美元，较2022年同期增长57.9%[18] - Crescent BDC是一家专注于为中等市值公司提供资本解决方案的商业发展公司[19] - Crescent BDC由Crescent Cap Advisors, LLC管理，旨在通过提供资本解决方案最大化股东的总回报[20] - Crescent是一家全球信用投资管理公司，管理资产超过400亿美元，专注于投资市场和私人债务证券[21] 前瞻性声明和风险提示 - 公司提醒前瞻性声明可能受到多种假设、风险和不确定性的影响[22] - 实际结果可能与前瞻性声明预期不符，未来结果可能与历史表现有所不同[23] - 除了之前在Crescent BDC的SEC报告中披露的因素外，其他因素可能导致实际结果与前瞻性声明或历史表现有所不同[24] - Crescent BDC的2023年年度报告指出了可能影响前瞻性声明的其他因素[25] 电话会议和信息披露 - 公司将于2024年2月22日举行电话会议，讨论截至2023年12月31日的财务业绩[12] - 本新闻稿中的信息仅为摘要信息，应与Crescent BDC在2023年12月31日提交给SEC的年度报告一起阅读[26]

现金管理 - 公司预计未来将通过证券发行、借款和经营现金流产生现金[52] 投资策略 - 公司依赖顾问的投资专业人员的勤勉、技能和商业联系网络来实现投资目标[53] - 公司作为一家商业发展公司受到1940年法案的监管，必须投资或贷款主要用于私人公司，并提供重要的管理帮助[54] - 公司可能会根据市场条件和其他因素决定使用的杠杆[55] - 公司不打算收购任何投资公司发行的证券超过1940年法案规定的限制[56] - 公司投资组合中投资于投资公司发行的证券将使股东承担额外费用[57] - 公司可以将高达30%的投资组合投资于“非合格资产”[58] 法律合规 - 公司选择作为受监管的投资公司进行税收[78] - 公司必须每年至少分配90%的投资公司应税收入给股东[79] - 公司必须持续符合资产来源和资产分散要求，以继续作为受监管的投资公司[78] - 公司可能需要在没有收到现金的情况下确认应税收入[81] - 公司必须定期向SEC提交各种报告和信息[82] 金融风险管理 - 公司面临着金融市场风险，包括估值风险、利率风险和汇率风险[235] - 公司投资的私人公司债券和股权证券通常没有市场价格，需要根据公司的估值政策进行公允价值估算[236] - 公司的投资收益将受到利率差异的影响，需要评估和管理利率风险[237] - 公司可能会使用对冲工具来减轻利率波动的影响，但这些交易也可能限制公司参与投资收益的机会[238] - 公司可能会进行外汇投资，需要考虑外汇风险并可能使用对冲技术来减少风险[239]

公司表现 - 公司上一交易日收盘价为16.27美元，较前一交易日上涨0.93%，跑赢当日下跌0.1%的标准普尔500指数，道琼斯指数当日上涨0.33%，以科技股为主的纳斯达克指数下跌0.3% [1] - 过去一个月公司股价下跌5.12%，表现逊于金融板块1.98%的涨幅和标准普尔500指数5.78%的涨幅 [2] 公司财报预测 - 公司将于2024年2月21日公布财报，预计每股收益为0.57美元，较上年同期增长16.33%，预计营收为4799万美元，较上年同期增长38.77% [3] 分析师评级 - 分析师对公司的预测调整反映短期业务趋势变化，积极的预测调整对公司业务前景是好兆头 [4] - 预测变化与近期股价直接相关，Zacks Rank模型将这些变化纳入考量并提供评级系统 [5] - Zacks Rank系统从1（强力买入）到5（强力卖出），自1988年以来，评级为1的股票平均年回报率为25%，过去一个月Zacks对公司每股收益的共识预测保持不变，公司目前Zacks Rank评级为3（持有） [6] 公司估值 - 公司预期市盈率为7.37，低于行业平均预期市盈率7.52 [7] 行业排名 - 金融 - SBIC与商业行业属于金融板块，目前Zacks行业排名为220，处于250多个行业的后13% [8] - Zacks行业排名按各行业内公司的平均Zacks Rank从好到差排序，研究显示排名前50%的行业表现是后50%行业的两倍 [9]

公司股价表现 - Crescent Capital BDC (CCAP) 最近的股价为 $16.12，较前一个交易日收盘价下跌了0.31%[1] - 公司股价在过去一个月下跌了6.32%，表现不如金融部门的0.54%和标普500指数的5.3%的涨幅[2] 财务表现预测 - 投资者将密切关注Crescent Capital BDC在即将公布的财报中的表现，预计每股收益为$0.57，同比增长16.33%；预计营收为$47.99百万美元，同比增长38.77%[3] 估值和评级 - 分析师对Crescent Capital BDC的估值调整可能反映了最新的短期业务趋势，积极的估值调整可能代表对公司业务前景的乐观态度[4] - Zacks Rank模型结合了估值调整，提供了一个实用的评级系统，股票评级从1（强烈买入）到5（强烈卖出），Crescent Capital BDC目前的评级为3（持有）[5] 行业比较 - Crescent Capital BDC的前瞻市盈率为7.39，低于行业平均值7.59[6] - 金融部门的Financial - SBIC & Commercial Industry行业的Zacks Industry Rank为213，位于所有250+行业的后16%[7] 交易建议 - 研究显示，排名前50%的行业的表现比排名后50%的行业好2倍，建议关注Crescent Capital BDC的交易情况，可使用Zacks.com[8]

文章核心观点 Crescent Capital BDC宣布将于2024年2月21日收盘后发布2023年第四季度及财年财务结果，并邀请参加2月22日的网络直播/电话会议讨论相关结果 [1] 财务结果发布与会议安排 - 公司将于2024年2月21日收盘后发布2023年第四季度及截至12月31日财年的财务结果 [1] - 公司邀请相关人员参加2月22日下午12点（东部时间）的网络直播/电话会议，讨论上述财务结果 [1] - 电话会议将在公司网站投资者关系板块直播，参与者可提前测试连接 [1] - 参与者可拨打免费电话(888) 259 - 6580，输入会议ID 17723372参加会议 [1] - 收益电话会议重播将通过公司网站投资者关系板块的网络直播链接提供 [2] 公司介绍 - Crescent BDC是一家业务发展公司，旨在通过为具有良好业务基础和强劲增长前景的中型市场公司提供资本解决方案，以当前收入和资本增值的形式实现股东总回报最大化 [3] - 公司由Crescent Capital Group LP的子公司Crescent Cap Advisors, LLC外部管理，并根据1940年《投资公司法》选择作为业务发展公司受监管 [3] Crescent Capital Group LP介绍 - Crescent是一家全球信贷投资管理公司，管理资产超400亿美元 [4] - 30多年来，该公司专注于投资级以下信贷，投资策略涉及可交易和私人发行的债务证券 [4] - 公司总部位于洛杉矶，在纽约、波士顿、芝加哥和伦敦设有办事处，全球员工超200人，是Sun Life旗下SLC Management的一部分 [4] 联系方式 - 联系人Dan McMahon，邮箱daniel.mcmahon@crescentcap.com，电话212 - 364 - 0149 [5]

股价表现 - Crescent Capital BDC (CCAP) 最近收盘价为 $16.54，较前一个交易日下跌了 0.72% [1] - 公司股价在过去一个月内下跌了 5.23%，落后于金融部门的下跌幅度和标普500指数的涨幅 [2] 财务预期 - 投资者将密切关注 Crescent Capital BDC 即将发布的财报，预计每股收益为 $0.57，同比增长 16.33%，营收预期为 $47.99 百万美元，同比增长 38.77% [3] 分析师观点 - 分析师对 Crescent Capital BDC 的预期变化与股价表现密切相关，利用 Zacks Rank 模型可以评估公司的运营状况 [4]