财务数据和关键指标变化 - 第一季度净投资收入（NII）为1660万美元，即每股0.45美元，而第四季度为2050万美元，即每股0.55美元，NII下降主要受基础利率降低、一次性和非经常性项目减少、Logan JV股息收入减少以及非应计贷款增加等因素影响 [5] - 截至季度末，非应计贷款占债务投资成本和公允价值的比例分别增至3.5%和1.8% [6] - 第一季度GAAP每股收益为0.11美元，净投资收入0.45美元被每股0.34美元的净未实现和已实现损失抵消 [26] - 截至3月31日，股东权益为7.27亿美元，每股净资产值为19.62美元 [26] - 本季度净部署使债务权益比率从上个季度的1.19倍升至1.25倍，处于1.1 - 1.3倍的目标杠杆范围内 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度总部署额为1.05亿美元，其中98%为第一留置权投资，新平台投资7800万美元，对现有投资组合公司的增量投资2700万美元，总退出、销售和还款额约7800万美元，净部署约2700万美元 [17] - 加权平均收益率按成本计算较上季度下降50个基点至10.4%，反映了基础利率变化的影响 [20] - 截至3月31日，90.7%的债务投资公允价值为浮动利率，加权平均下限为79个基点，而基于已提取债务的浮动利率负债结构为55%，无下限 [20] - 投资组合公司的加权平均利息覆盖率在季度末提高至2倍，季度末投资组合中约73%的循环信贷额度可用 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度初是活跃的部署季度，但白宫的关税公告使市场对并购活动持续回升的预期减弱，90天关税暂停促使一些赞助商采取观望态度，增加了私募股权资产交易活动的积压 [8] - 公共市场利差比解放日前略宽约25个基点，私募市场利差未出现明显扩大 [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于一级留置权投资，优先考虑非周期性行业，保持投资组合多元化，以降低单一信用事件的影响 [11] - 公司将在投资中保持选择性，严格执行承销流程，利用与赞助商的长期关系，提供定制化资本结构 [9] - 行业中非交易型商业发展公司（BDC）的大量资金流入主要集中在上游中端市场，公司专注于下游和核心市场，竞争相对较小 [79][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度收益反映了近期的盈利基线，公司有潜在的短期顺风因素，如SPV资产支持工具的重新定价和调整规模，以及投资组合达到目标杠杆的全面影响 [6] - 尽管非应计贷款增加，但公司认为投资组合基本面表现稳定，风险评级一致，加权平均投资组合风险评级为2.1 [12] - 公司预计Logan JV的股息收入将随着CLO去杠杆化而减少，预计约24个月后CLO完全清算，届时将解散合资企业并重新部署资金 [25] - 公司认为BDC领域的股息收益率因当前基础利率前景和企业信贷投资组合缺乏重大基本面逆风而保持高位 [15] 其他重要信息 - 公司宣布2025年第二季度常规股息为每股0.42美元，将于7月15日支付给6月30日登记在册的股东，此前宣布的每股0.05美元特别股息中的第二笔将于6月13日支付给5月30日登记在册的股东 [12][13] - 公司自成立以来一直赚取股息，优先考虑长期的净资产值稳定性，而非单纯追求高股息收益率，这是公司连续第37个季度赚取常规股息 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1：New Era of Technology的估值是否反映了其重组情况，该公司是否为非传统交易 - 公司表示估值大致符合预期，但New Era尚未重组，将与提问者进一步核实讨论 [33][34][36] 问题2：公司对非应计贷款的解决方法 - 公司首要目标是保护资本，会根据情况与赞助商合作、出售公司或进行资产负债表重组等，不会急于通过二次出售退出，会从长期角度处理问题 [40][42][44] 问题3：公司投资组合中由公司主导或发起的交易占比 - 约8%的总公允价值为收购资产，其余92%为公司发起的资产 [45][46] 问题4：Logan JV股息大幅下降的原因 - 股息下降主要是由于股权部分现金流分配的时间错配和再投资期结束，未来去杠杆化期间股权部分股息仍会有波动，但公司在解放日后的再投资有望提升近期收益 [48][51][52] 问题5：新的非应计贷款是否有预警信号，是否还有更多潜在问题资产 - 本季度新增的非应计贷款均为先前的观察名单公司，是由于借款人各自出现特定情况导致状况恶化而重新评估的结果 [59][60][61] 问题6：软件行业非应计贷款增加的原因 - 软件行业的非应计贷款是由特定公司的终端市场需求挑战和公司自身因素导致，并非行业普遍问题 [64][68][69] 问题7：除已知因素外，净投资收入是否还有其他逆风因素 - 第二季度投资组合规模的增加有望带来收入增长，第一季度新投资的平均利差为565个基点，高于过去两三个季度 [70][72][73] 问题8：市场是否失衡，利差前景如何 - 非交易型BDC的资金流入导致市场供需失衡，主要影响上游中端市场，公共市场利差略宽，希望关税和贸易协议解决后市场交易能恢复平衡，公司将在投资中保持选择性 [77][80][81] 问题9：董事会是否考虑回购股票 - 公司会持续评估股票回购，考虑到保持稳定股权基础、投资组合规模和杠杆状况等因素，目前尚未做出决定 [83][84][85]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净投资收入（NII）为1660万美元，即每股0.45美元，而第四季度为2050万美元，即每股0.55美元，NII下降主要受基础利率降低、一次性和非经常性项目减少、Logan JV股息收入减少以及非应计贷款增加等因素影响 [5] - 第一季度GAAP每股收益为0.11美元，净投资收入0.45美元被每股0.34美元的净未实现和已实现损失抵消 [26] - 截至3月31日，股东权益为7.27亿美元，每股净资产值为19.62美元 [26] - 本季度净部署使债务权益比率从上个季度的1.19倍升至1.25倍，处于1.1 - 1.3倍的目标杠杆范围内 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度总部署1.05亿美元，其中98%为第一留置权投资，新平台投资7800万美元，其余2700万美元为对现有投资组合公司的增量投资，净部署约2700万美元 [16][17] - 加权平均收益率按成本计算较上一季度下降50个基点至10.4%，反映了基础利率变化的影响 [20] - 截至3月31日，90.7%的债务投资按公允价值计算为浮动利率，加权平均下限为79个基点，而基于已提取债务的浮动利率负债结构为55%，无下限 [20] - 投资组合公司的加权平均利息覆盖率在季度末提高至2倍，约73%的总循环信贷额度在季度末可用 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度开始是一个活跃的部署季度，但白宫的关税公告使市场对并购持续回升的预期减弱，不过公司仍看到有吸引力的投资机会 [7] - 公共市场利差比解放日之前略宽约25个基点，私募市场利差未出现明显扩大 [78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于直接贷款领域，与赞助商建立深厚关系，在大多数交易中起主导作用，推动严格的文件要求，在中高端市场BSL替代领域具有优势 [9] - 公司将继续保持选择性，坚持严格的信用承销流程，注重资本保全、强大的自由现金流生成和稳健的债务服务覆盖 [30] - 行业中非交易型BDC资金流入显著，每月约30亿美元，主要流入中高端市场，对利差形成压力，但公司专注于中低端市场，竞争相对较小 [76][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度收益反映了近期的收益基线，公司有潜在的短期顺风因素，如SPV资产支持工具的重新定价和调整规模，以及投资组合达到目标杠杆的全季度影响 [6] - 尽管关税的全面影响尚待观察，但公司认为其投资组合能够应对潜在的市场波动 [20] - 公司相信在市场波动时期，其专注于纪律性信用承销、资本保全等策略将使其在业绩和回报方面保持优势 [30] 其他重要信息 - 公司结束了Logan JV中CLO的再投资期，预计未来股息收入将随CLO去杠杆化而减少，约24个月后CLO完全清算，公司将解散合资企业并重新部署资金 [25][26] - 公司董事会宣布第二季度常规股息为每股0.42美元，此前宣布的每股0.05美元特别现金股息中的第二笔将于6月支付，现有可变补充股息框架仍然有效，但Q2不支付补充股息 [29] 问答环节所有提问和回答 问题1: 新应计项目New Era of Technology的标记是否反映了该公司最近宣布的重组，以及这是否是一笔非传统交易 - 公司表示New Era尚未重组，将与提问者线下核对以确认是否讨论的是同一家公司 [37][38] 问题2: 公司对非应计项目的处理方式是快速解决还是采取长期策略 - 公司的首要目标是保护资本，会根据情况与私募股权赞助商合作，或采取出售公司、重组公司等方式，不会急于通过二次出售退出，会采取长期策略 [41][42][43] 问题3: 公司投资组合中由Crescent发起或起源的交易占比多少 - 约92%的投资组合公允价值为Crescent发起的资产，其余8%为收购资产 [45] 问题4: Logan的股息为何在再投资期结束后大幅下降，现金流是否大幅下降，当前120万美元的分配是否为低点 - 股息下降主要是由于CLO中股权部分的现金流分配存在约一个半月的时间错配，且再投资期结束后分配可能会更不稳定；本季度部分现金流因超额抵押测试被保留；公司认为近期有一定的上行空间，但未来至完全清算期间分配可能会有波动 [49][53][55] 问题5: 新的非应计资产在Q2前是否没有预警信号，是否还有更多潜在问题资产，被置于非应计的资产是否仍在支付现金利息 - 新的非应计资产均为之前的观察名单公司，因各借款人出现独立的情况恶化而重新分类；公司将跟进被置于非应计的资产是否仍在支付现金利息 [58][59][60] 问题6: 软件行业的非应计资产情况，以及是否存在更广泛的问题，收入是否受到资金时间安排、利差压缩等其他逆风因素影响 - 软件行业的非应计资产分别是由于特定终端市场需求挑战和公司特定驱动因素导致，并非行业普遍问题；公司本季度新投资平均利差为565个基点，高于过去两三个季度，预计Q2投资组合规模增加会带来一定提升 [65][66][69] 问题7: 公司对整体市场的看法，市场是否更加失衡，利差前景如何，董事会是否考虑回购股票 - 非交易型BDC资金流入对中高端市场利差形成压力，公共市场利差略宽，私募市场利差未明显扩大，公司希望关税和贸易协议解决后市场交易恢复平衡；公司会继续评估股票回购，考虑因素包括股价、长期定位、投资组合规模和杠杆状况等 [76][78][82]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0.45美元 低于Zacks共识预期的0.52美元 同比去年0.63美元下降28.57% [1] - 季度营收4213万美元 低于共识预期5.83% 同比去年5036万美元下降16.34% [2] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 两次超过营收预期 [2] 市场反应与股价走势 - 业绩公布后股价短期走势取决于管理层在电话会议中的表态 [3] - 年初至今公司股价累计下跌12.8% 同期标普500指数上涨0.1% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益0.51美元 营收4431万美元 [7] - 本财年共识预期为每股收益2.06美元 营收1.7689亿美元 [7] - 业绩修正趋势显示混合信号 可能随最新财报数据调整 [6] 行业比较 - 所属金融-SBIC及商业行业在Zacks行业排名中处于后20% [8] - 行业排名前50%的板块表现通常比后50%高出两倍以上 [8] 同业公司动态 - Bitcoin Depot预计季度每股收益0.09美元 同比增长136% [9] - 该同业公司预计季度营收1.5167亿美元 同比增长9.5% [10] - 业绩发布日期定于5月15日 过去30天预期未调整 [9][10]

业绩总结 - 截至2025年3月31日，净资产价值每股为19.62美元[19] - 2025年第一季度每股净投资收入为0.45美元，较上一季度的0.55美元下降18.18%[19] - 2025年第一季度每股净收入为0.11美元，较上一季度的0.27美元下降59.26%[19] - 截至2025年3月31日，总资产为17亿美元，净资产为7.27亿美元[11] - 截至2025年3月31日，投资收入总额为42,129千美元，较2024年12月31日的46,417千美元下降9.8%[29] - 截至2025年3月31日，净投资收入为16,621千美元，较2024年12月31日的20,474千美元下降18.5%[29] 投资组合与资产 - 截至2025年3月31日，投资组合总值为16.21亿美元，涵盖191家投资组合公司[19] - 截至2025年3月31日，91%的投资组合由按公允价值计算的高级担保第一留置权和单一贷款第一留置权投资组成[19] - 截至2025年3月31日，投资组合的加权平均收益率为12.3%[50] - 截至2025年3月31日，投资组合中非周期性行业占比为71%[35] 负债与现金流 - 截至2025年3月31日，总负债为939,375千美元，较2024年12月31日的915,637千美元增长2.6%[24] - 截至2025年3月31日，债务与股本比率为1.25倍，较2024年12月31日的1.19倍上升5.0%[24] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物和受限现金为3050万美元，未动用债务能力为3.1亿美元[19] - 截至2025年3月31日，总债务为12.22亿美元，已使用债务为9.12亿美元，平均利率为6.36%[61] 股息与未来展望 - 宣布2025年第二季度每股常规股息为0.42美元，计划于2025年7月15日支付[19] - 2025年至2030年间的债务到期情况显示，2025年到期的债务为2.97亿美元，2026年为3500万美元，2029年为3.1亿美元[63] 其他信息 - 2025年第一季度净资金投资活动为2660万美元[19] - 2025年4月10日，CCAP SPV与贷款和担保协议进行了第八次修订，降低了利差从2.45%至1.95%[64] - 修订后的债务成本为6.17%，包括递延融资成本的摊销[65]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财报，包括净投资收入、净利润、净资产值等财务指标，宣布股息分配计划，介绍投资组合和运营情况，并将举办财报电话会议 [1][2][9] 财务业绩 - 2025年第一季度净投资收入为每股0.45美元，净利润为每股0.11美元 [1] - 截至2025年3月31日，每股净资产值为19.62美元，较2024年12月31日的19.98美元有所下降 [1] - 2025年第一季度投资收入降至4210万美元，利息收入降至3970万美元，股息收入降至150万美元 [6] - 2025年第一季度总净费用为2550万美元，2024年第四季度为2590万美元 [7] 股息分配 - 董事会宣布2025年第二季度常规现金股息为每股0.42美元，记录日期为6月30日，支付日期为7月15日 [2] - 此前宣布的每股0.05美元特别股息中的第二笔将于6月13日支付给5月30日登记在册的股东 [2] 投资组合 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司分别投资于191家和185家投资组合公司，总公允价值分别为16.207亿美元和15.989亿美元 [4] - 2025年第一季度，公司向10家新投资组合公司投资1.047亿美元，并有7800万美元的退出、销售和还款 [5] - 2024年第四季度，公司向14家新投资组合公司投资1.271亿美元，并有1.058亿美元的退出、销售和还款 [5] 流动性和资本资源 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物和受限现金为3050万美元，信贷额度未使用额度为3.1亿美元 [8] - 截至2025年3月31日，公司债务加权平均成本为6.36%，债务权益比为1.25倍 [8] 会议安排 - 公司将于2025年5月15日下午12点（东部时间）举办网络直播/电话会议，讨论2025年第一季度财务业绩 [9] 公司介绍 - 公司是一家业务发展公司，旨在通过为具有良好业务基础和强劲增长前景的中型市场公司提供资本解决方案，为股东实现总回报最大化 [20] - 公司由Crescent Cap Advisors, LLC外部管理，该公司是Crescent的子公司 [20] - Crescent是一家全球信贷投资管理公司，管理资产规模达460亿美元 [21]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净投资收入为每股0.45美元，净收入为每股0.11美元，3月31日每股净资产值为19.62美元，较2024年12月31日的19.98美元有所下降[2] - 2025年第一季度投资收入降至4210万美元，利息收入降至3970万美元，股息收入降至150万美元[6] - 2025年第一季度和2024年第四季度总净费用分别为2550万美元和2590万美元[7] - 2025年第一季度总投资收入为42,129美元，2024年同期为50,361美元，同比下降16.35%[15] - 2025年第一季度总费用为25,059美元，2024年同期为26,752美元，同比下降6.32%[15] - 2025年第一季度净投资收入为16,621美元，2024年同期为23,317美元，同比下降28.72%[15] - 2025年第一季度投资净实现和未实现收益（损失）为 - 12,717美元，2024年同期为4,349美元，同比下降392.11%[15] - 2025年第一季度运营导致的净资产净增加为3,904美元，2024年同期为28,005美元，同比下降86.06%[15] - 2025年第一季度每股运营导致的净资产净增加（减少）为0.11美元，2024年同期为0.76美元，同比下降85.53%[15] - 2025年第一季度每股净投资收入为0.45美元，2024年同期为0.63美元，同比下降28.57%[15] - 加权平均流通股数（基本和摊薄）为37,061,547股，2024年和2025年保持不变[15] 股息分配情况 - 公司宣布2025年第二季度常规现金股息为每股0.42美元，6月30日登记的股东7月15日可获支付，此前宣布的每股0.05美元特别股息中的第二笔将于6月13日支付给5月30日登记的股东[3] 资产与负债相关数据 - 截至2025年3月31日，投资公允价值为16.207亿美元，总资产为16.665亿美元，总净资产为7.271亿美元[4] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物和受限现金为3050万美元，信贷安排未动用额度为3.1亿美元，债务加权平均成本为6.36%，债务权益比为1.25倍[8] 投资组合业务数据 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司分别投资于191家和185家投资组合公司，公允价值分别为16.207亿美元和15.989亿美元[5] - 2025年第一季度公司向10家新投资组合公司投资1.047亿美元，有7800万美元的退出、销售和还款；2024年第四季度向14家新投资组合公司投资1.271亿美元，有1.058亿美元的退出、销售和还款[5] - 收益性证券加权平均收益率（成本基础）为10.4%，债务投资浮动利率占比为97.2%[4] - 投资组合中高级有担保第一留置权公允价值为4.003亿美元，占比24.8%；单一贷款第一留置权为10.489亿美元，占比64.7%等[5] 公司管理资产情况 - Crescent是全球信贷投资管理公司，管理资产达460亿美元[17] 财报提交情况 - Crescent BDC于2025年2月19日向美国证券交易委员会提交2024年年报，于2025年5月14日提交2025年第一季度季报[22]

公司投资与分配要求 - 公司需将至少70%的资产投资于“合格资产”，每年至少分配90%的应税收入和免税利息[321] 投资组合公允价值与结构 - 截至2025年3月31日，公司投资组合公允价值为16.207亿美元，其中单位第一留置权占比64.7%为10.489亿美元，高级有担保第一留置权占比24.8%为4.003亿美元[339] 第一季度新投资成本 - 2025年第一季度新投资成本总计1.047亿美元，其中单位第一留置权为6070万美元，高级有担保第一留置权为3260万美元[340] 第一季度投资出售或偿还所得款项 - 2025年第一季度投资出售或偿还所得款项总计7800万美元，其中单位第一留置权为5080万美元，高级有担保第一留置权为920万美元[340] 投资组合净增减情况 - 2025年第一季度投资组合净增加2670万美元，而2024年同期净减少2450万美元[340] 创收证券加权平均收益率 - 截至2025年3月31日，创收证券的加权平均收益率（按成本计算）为10.4%，较2024年12月31日的10.9%有所下降[340] 债务利率结构 - 截至2025年3月31日，按公允价值计算，浮动利率债务占比97.2%，固定利率债务占比2.8% [340] 投资组合公司数量变化 - 截至2025年3月31日，投资组合公司数量为191家，较2024年12月31日的185家有所增加[340] 执行债务情况 - 截至2025年3月31日，执行债务的成本为14.977亿美元，占总成本的96.5%，公允价值为14.872亿美元，占总公允价值的98.2% [341] 非应计债务情况 - 截至2025年3月31日，非应计债务的成本为5420万美元，占总成本的3.5%，公允价值为2760万美元，占总公允价值的1.8% [341] 非应计投资情况 - 截至2025年3月31日，有22项投资处于非应计状态，占成本和公允价值的总债务投资的3.5%和1.8%；截至2024年12月31日，有17项投资处于非应计状态，占比分别为2.2%和0.9%[342] 投资组合按评级公允价值及占比 - 2025年3月31日投资组合按1 - 5评级的公允价值分别为3050万、13.73亿、1.895亿、2320万和450万美元，占比分别为1.9%、84.7%、11.7%、1.4%和0.3%；2024年12月31日对应数据为2990万、13.609亿、1.946亿、1200万和150万美元，占比分别为1.9%、85.0%、12.2%、0.8%和0.1%[346] 第一季度收入与收益情况 - 2025年第一季度总投资收入为4.21亿美元，2024年同期为5.04亿美元；净投资收入分别为1.66亿和2.34亿美元；净实现和未实现收益（损失）分别为 - 1.27亿和4300万美元；净资产运营净增减分别为3900万和2.8亿美元[348] 第一季度各项收入变化 - 2025年第一季度利息收入从2024年同期的4.62亿美元降至3.97亿美元，股息收入从3300万美元降至1500万美元，其他收入均为900万美元[349][350] 第一季度总净费用情况 - 2025年第一季度总净费用（含税费）为2.55亿美元，2024年同期为2.7亿美元；其中利息和其他债务融资成本分别为1.46亿和1.56亿美元；管理费均为5000万美元；基于收入的激励费分别为3500万和4900万美元；专业费分别为700万和400万美元；董事费均为200万美元；其他一般和行政费用分别为1000万和500万美元；税费分别为500万和400万美元[351] 第一季度净投资收入（每股） - 2025年第一季度净投资收入为1.66亿美元（每股0.45美元），2024年同期为2.34亿美元（每股0.63美元）[360] 第一季度净实现与未实现损益 - 2025年第一季度净实现损失为6400万美元，2024年同期为200万美元；净未实现折旧为6300万美元，2024年同期为未实现增值4500万美元[361] 货币远期合约平均美元名义敞口 - 2025年和2024年第一季度，公司对货币远期合约的平均美元名义敞口分别为6480万和6320万美元[363] 公司现金及未提取额度 - 截至2025年3月31日，公司有3050万美元现金及现金等价物和受限现金及现金等价物，高级循环信贷和特殊目的载体资产工具的未提取额度为3.1亿美元[365] 公司合规与违约风险 - 截至2025年3月31日，公司符合1940年法案的资产覆盖率要求和信贷工具的所有财务契约要求，但投资组合损失或贬值增加、净资产价值下降会增加违约风险[366] 总债务本金承诺与已提取金额 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，总债务本金承诺额均为12.216亿美元，已提取金额分别为9.116亿美元和8.841亿美元[367] 未偿还借款相关利率与债务情况 - 2025年和2024年第一季度末，未偿还借款的综合加权平均利率分别为6.49%和6.97%，综合加权平均债务分别为9.024亿美元和8.586亿美元[369] 债务加权平均成本 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，债务加权平均成本分别为6.36%和6.38%[369] 借款相关费用 - 2025年第一季度和2024年第一季度，借款利息费用分别为1370万美元和1470万美元，未使用信贷安排费用分别为30万美元和40万美元，融资成本摊销分别为60万美元和50万美元[384] 资产覆盖率 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，资产覆盖率分别为179%和183%[386] 未使用承诺总额 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司的未使用承诺总额分别为2.124亿美元和2.125亿美元[387] 融资协议修订情况 - 2025年4月10日，SPV资产融资协议第八次修订，利差从2.45%降至1.95%，融资规模从5亿美元降至4亿美元[388] - 2024年12月3日，SMBC公司循环信贷融资协议修订，总循环承诺从3.5亿美元降至2.85亿美元，新增2500万美元定期承诺，利率提高0.125%，设施终止日期延至2029年12月3日，循环承诺期终止日期延至2028年12月1日[375] 现金股息宣布与支付 - 2025年5月8日，董事会宣布第二季度现金股息为每股0.42美元，将于7月15日支付给6月30日登记在册的股东[388] 高级无抵押票据发行 - 2025年2月18日，公司发行1.15亿美元两批高级无抵押票据，3500万美元利率6.77%于2028年到期，8000万美元利率6.90%于2030年到期[383] 投资组合利率敏感性 - 截至2025年3月31日，公司投资组合中按公允价值计量的投资有97.2%为可变利率，受利率下限约束[393] 基准利率变动对利息收支及净利息收入影响 - 假设2025年3月31日合并资产负债表保持不变且不改变现有利率敏感性，基准利率上调100个基点，年化利息收入增加1460万美元，利息支出增加500万美元，净利息收入增加960万美元[394] - 假设2025年3月31日合并资产负债表保持不变且不改变现有利率敏感性，基准利率上调75个基点，年化利息收入增加1100万美元，利息支出增加380万美元，净利息收入增加720万美元[394] - 假设2025年3月31日合并资产负债表保持不变且不改变现有利率敏感性，基准利率上调50个基点，年化利息收入增加730万美元，利息支出增加250万美元，净利息收入增加480万美元[394] - 假设2025年3月31日合并资产负债表保持不变且不改变现有利率敏感性，基准利率上调25个基点，年化利息收入增加370万美元，利息支出增加130万美元，净利息收入增加240万美元[394] - 假设2025年3月31日合并资产负债表保持不变且不改变现有利率敏感性，基准利率下调25个基点，年化利息收入减少370万美元，利息支出减少130万美元，净利息收入减少240万美元[394] - 假设2025年3月31日合并资产负债表保持不变且不改变现有利率敏感性，基准利率下调50个基点，年化利息收入减少730万美元，利息支出减少250万美元，净利息收入减少480万美元[394] - 假设2025年3月31日合并资产负债表保持不变且不改变现有利率敏感性，基准利率下调75个基点，年化利息收入减少1100万美元，利息支出减少380万美元，净利息收入减少720万美元[394] - 假设2025年3月31日合并资产负债表保持不变且不改变现有利率敏感性，基准利率下调100个基点，年化利息收入减少1460万美元，利息支出减少500万美元，净利息收入减少960万美元[394] 投资相关外汇远期合约名义敞口 - 截至2025年3月31日，公司与投资相关的外汇远期合约名义敞口为1690万英镑、1870万瑞士法郎、4480万澳元、1160万瑞典克朗，相关投资面值总计1890万英镑、2190万瑞士法郎、4650万澳元、1160万瑞典克朗[400]

文章核心观点 Crescent BDC宣布将于2025年5月14日收盘后发布2025年第一季度财报，并邀请相关人士参加5月15日的财报电话会议 [1] 分组1：财报及会议信息 - 公司将于2025年5月14日收盘后发布截至2025年3月31日第一季度的财务结果 [1] - 公司邀请相关人士于2025年5月15日下午12点（东部时间）参加网络直播/电话会议，讨论第一季度财务结果 [1] 分组2：电话会议信息 - 电话会议将于东部时间下午12点在公司网站投资者关系板块进行直播，参与者可提前测试连接 [2] - 参与者可拨打免费电话(800) 715 - 9871接入电话会议，需提供会议ID 1217499 [2] 分组3：回放信息 - 财报电话会议的回放将通过公司网站投资者关系板块的网络直播链接提供 [3] 分组4：公司介绍 - Crescent BDC是一家业务发展公司，旨在通过为具有良好业务基础和强劲增长前景的中型市场公司提供资本解决方案，以当前收入和资本增值的形式实现股东总回报最大化 [4] - 公司由Crescent Cap Advisors, LLC外部管理，该公司是Crescent的子公司，公司已选择根据1940年《投资公司法》作为业务发展公司进行监管 [4] 分组5：Crescent Capital Group LP介绍 - Crescent是一家全球信贷投资管理公司，管理资产超过450亿美元 [5] - 30多年来，该公司一直专注于投资级以下信贷，投资策略涵盖可交易和私人发行的债务证券 [5] - 公司总部位于洛杉矶，在纽约、波士顿、芝加哥和伦敦设有办事处，全球员工超过225人，是Sun Life旗下SLC Management的一部分 [5] 分组6：联系方式 - 联系人Dan McMahon，邮箱daniel.mcmahon@crescentcap.com，电话212 - 364 - 0149 [6]

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文章核心观点 - 新月资本商业发展公司（CCAP）投资者需关注其股票，因其2025年9月19日行权价10美元的看涨期权隐含波动率高，结合分析师观点或有交易机会 [1][4] 隐含波动率相关 - 隐含波动率反映市场对未来波动的预期，高隐含波动率意味着投资者预期标的股票大幅波动或有重大事件将引发涨跌，但它只是期权交易策略的一部分 [2] 分析师观点 - 期权交易员预期新月资本商业发展公司股价大幅波动，该公司在金融 - 小企业投资公司与商业行业中，Zacks评级为3（持有），行业排名处于后47% [3] - 过去60天，无分析师上调本季度盈利预期，1位分析师下调预期，Zacks本季度共识预期从每股盈利54美分降至52美分 [3] 交易策略 - 鉴于分析师看法，高隐含波动率或意味着交易机会，经验丰富的期权交易员常寻找高隐含波动率期权出售溢价以获取时间价值衰减收益，期望到期时标的股票波动小于预期 [4]