财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现5.3%的稳健营收增长，其中销量增长2%，每箱收入增长3.4%，与去年相比营收增长更均衡 [74] - 重申2024年全年营收增长约4%、营业利润增长约7%、自由现金流约17亿欧元的指引 [112] 各条业务线数据和关键指标变化 欧洲市场 - 剔除战略退出影响后，欧洲市场基础销量较2022年两年累计增长约4.1%，但本季度销量下降1.4%，家庭渠道销量同比增长，两年累计总销量为3.4% [1][77] - 每箱收入增长5.6%，受益于去年下半年在英国和德国的定价以及在其他多数市场成功执行的定价策略 [3] - 运动饮料销量增长4.3%，由Powerade在所有欧洲市场的增长带动，得益于良好的市场推广和消费者对运动品类的持续偏好 [4] 亚太市场（APS） - 销量增长8.1%，其中菲律宾市场开局强劲，实现两位数销量增长并取得稳固的市场份额增长；澳大利亚和新西兰市场在夏季保持强劲势头 [75][76] - 每箱收入增长0.2%，受菲律宾市场低每箱收入的地理组合影响，但澳大利亚和太平洋地区每箱收入增长与欧洲市场相近 [63] 印尼市场 - 实现良好的销量增长，SKU合理化完成后，碳酸饮料销量增长超过10%，同时交易增长良好，得益于斋月节日提前 [60] 茶品类 - 公司将与可口可乐公司共同关注茶品类平台，在印尼市场有更多工作待开展 [114] ARTD业务 - 在欧洲市场规模较小，但在澳大利亚市场占比较大，公司有相关创新合作，有望为中期增长做出贡献 [123] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - NARTD品类在欧洲市场按价值计算增长超过6%，是快速消费品中表现最好的品类之一 [62] - 公司在NARTD品类的店内和线上均获得了价值份额，并在过去三年为欧洲零售渠道客户创造了超过26亿欧元的价值增长 [111] 亚太市场 - NARTD品类在亚太市场按价值计算增长18.5% [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于核心品牌投资和有针对性的创新，扩大产品组合，关注长期发展领域 [80] - 注重通过数据和分析优化促销支出，平衡价格提升和销量增长，追求价格、销量和组合的健康比例 [79][122] - 关注不同市场的消费者需求，提供多样化的包装和价格选择，以保持产品的可负担性和相关性 [109] - 利用体育赛事等机会进行品牌建设和市场推广，如欧洲杯、奥运会等，吸引新消费者并增强品牌形象 [88] - 持续评估新的品牌和品类机会，如Body Armor，与可口可乐公司等品牌合作伙伴保持沟通 [49] - 关注供应链效率和可持续发展，与供应商合作推动更灵活的收费安排和回收材料的使用 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临一些挑战，如成本压力和宏观政治不确定性，但公司对2024年剩余时间和未来前景充满信心，认为品牌实力和市场执行能力将支持业务增长 [17][110] - 消费者支出总体保持良好，但部分消费者仍面临生活成本压力，公司将继续关注消费者需求并调整策略 [61] - 不同市场的表现存在差异，如欧洲市场的户外渠道开局较慢，但随着夏季到来有望改善；菲律宾和印尼市场表现强劲，具有良好的增长潜力 [77][113] 其他重要信息 - 公司宣布每股0.74欧元的中期股息，展示了业务的实力和对股东价值的承诺 [81] - 公司在可持续发展方面有一些亮点，相关信息可在今日发布的报告中查看 [81] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍东南亚市场的表现，哪些方面最令人满意，Q1的增长能否延续到Q2及以后，以及增长中有多少是得益于低难度机会？ - 公司对菲律宾市场的品牌实力、团队热情和执行能力感到满意，该市场整合顺利，业务表现强劲；印尼市场碳酸饮料开局良好，斋月提前带来了一定增长。公司认为这些市场的潜在增长动力已反映在全年指引中，未来将继续关注茶品类等领域的发展 [113][114] 问题2: 奥运会和欧洲杯等活动对业务有何影响，是品牌建设还是推动销量和价值增长？ - 这些活动是品牌建设的机会，有助于吸引新消费者、与忠实消费者建立联系并提升可口可乐品牌形象。欧洲市场的零售销量保持良好，户外渠道预计随着夏季到来和市场开放将有所改善，公司有望从中受益 [117][118] 问题3: 公司如何衡量产品的可负担性和消费者参与度？ - 公司密切关注家庭渗透率、交易增长和销量等指标，以确保产品的可负担性和品牌的市场表现。同时，通过数据和分析了解品牌在不同价格和包装点的价格弹性，以优化定价和促销策略 [90][91] 问题4: 欧洲市场在未来3 - 5年在包装和品类方面还有哪些发展空间？ - 公司希望在中期实现价格、销量和组合各占三分之一的健康比例，目前在欧洲市场的组合方面仍有机会。ARTD业务在欧洲市场规模较小，但在澳大利亚市场有经验，有望为中期增长做出贡献。此外，尽管通胀有所放缓，但公司仍会谨慎选择提价时机和方式 [122][123][124] 问题5: 菲律宾市场的收购情况如何，哪些方面超出预期，哪些方面面临挑战，对营收和利润有何贡献？ - 菲律宾市场的品牌实力、团队热情和可再填充业务令人惊喜，公司在碳酸饮料领域具有良好的市场地位，人均消费量持续增长。该收购对营收和利润均有积极贡献，同时还能为印尼市场提供经验借鉴，实现两个市场的协同发展 [98][99][102] 问题6: Sprite本季度增长强劲的原因是什么，这种成功经验能否应用于其他产品？ - Sprite的增长得益于视觉形象升级、品牌形象提升和优质的产品口感，特别是Sprite Zero的表现出色。公司认为这些经验可以在其他产品中借鉴，未来也会考虑在菲律宾市场拓展Sprite的零糖产品线 [103][131] 问题7: 如何看待欧洲户外市场的全年表现，是否看到QSR客流量下降的情况，QSR对公司的重要性如何？ - 第一季度欧洲户外市场受天气和高基数影响较小，随着夏季到来和相关活动的开展，该市场有望改善。公司在户外市场有良好的市场份额和能力，期待消费者更多外出消费。部分市场确实看到QSR客流量下降的情况，但这是一个多样化的渠道，不同市场表现有所差异 [132][133] 问题8: 请评估印尼市场的消费者状况，以及近期价格调整的影响和预期反馈？ - 印尼市场整体表现积极，公司在茶品类方面还有进一步发展的空间，同时正在优化市场渠道。价格调整取得了良好效果，支持了交易增长和碳酸饮料的增长，公司计划全年维持这些价格水平 [134][135] 问题9: 请更新公司全年业绩的季度分布情况？ - 业绩分布与基数有关，去年上半年业绩较强，而今年下半年有欧洲杯、奥运会等活动，预计Q3将受益于低基数和活动激活，业绩将更倾向于下半年，特别是在销量和营收方面 [160] 问题10: 请详细说明在主要市场的销量或价值份额情况，以及货架空间的获取和变化情况？ - 公司在欧洲ARTD市场获得了份额增长，主要得益于能源品类和核心碳酸饮料的增长。公司持续与零售商合作优化货架份额，通过为客户创造价值来获得更多货架和冷藏空间，这是一个持续的过程 [162][140] 问题11: 公司的促销频率和强度如何，与竞争对手相比是否理性？ - 公司的促销频率和强度保持稳定，通过数据和分析更智能地使用促销手段，提供更广泛的包装促销产品。从NARTD和碳酸饮料品类来看，行业整体每箱收入同比增长，促销策略起到了支持作用，但季度间可能会有所差异 [146] 问题12: 公司在产品组合方面有哪些计划，如何为新品牌和变体创造空间？ - 公司对Powerade等品牌感到满意，将继续在能源品类和核心产品的口味方面进行拓展，同时也会关注其他品类的机会。在增加新品牌和变体的同时，公司会保持供应链的纪律性，确保资源的有效利用 [148]

文章核心观点 - 该文章介绍了一个高质量股票组合的投资策略 [1][3] - 该组合的目标是获得至少12%的长期年化收益率 [2][10] - 该组合由15只高质量、高增长的股票组成,定期进行调整 [4][7][8][9][11] - 该组合的表现略优于标准普尔500指数和Vanguard Dividend Appreciation ETF [2][14][15] 公司研究总结 - 该组合包含了多个行业和领域的优质公司,如科技、金融、消费品等 [7][8][11] - 这些公司具有较高的市值、稳定的盈利能力和分红增长率 [7][8] - 公司的估值水平普遍较低,存在一定的安全边际 [4][9][12] - 过去3年内,该组合中有多只股票实现了100%以上的总收益 [16][19] 行业分析总结 - 该组合涵盖了多个行业,包括科技、金融、消费品、工业等 [7][8][11] - 这些行业整体表现良好,具有较强的增长潜力 [4][9][12] - 行业内部也存在一定的差异,需要进一步深入分析 [17][18] - 该组合的行业配置有助于分散风险,提高整体收益 [5][6]

公司业绩 - 2023年度财报已于3月15日提交给证券交易委员会[1] - 2023年第四季度和全年业绩于2月23日发布[1] 公司规模 - CCEP是全球领先的消费品公司，服务6亿消费者和超过2百万客户[4]

报告信息 - 2023年综合报告和20 - F表格涵盖战略治理、财务报表等多方面信息[510] - 股东若需纸质版综合报告，将于2024年4月10日左右寄出，可通过多种方式申请[541] 公司收购与结构 - 可口可乐欧洲太平洋合作伙伴公司收购可口可乐菲律宾饮料公司，与阿亚拉集团形成60:40的所有权结构，于2024年2月23日完成[537] - 可口可乐系统由可口可乐公司和全球约225家装瓶合作伙伴组成[537] 债务规定 - 公司或子公司发行的单一工具下长期债务证券总额不超过公司及其子公司合并总资产的10%[532] 公司文件提交 - 公司章程于2019年5月30日以引用方式提交给美国证券交易委员会[512] - 公司长期激励计划2016版于2016年6月1日以引用方式提交给美国证券交易委员会[516] - 公司2023版长期激励计划于2023年4月12日以引用方式提交给美国证券交易委员会[517] - 公司XBRL实例文档、分类扩展模式文档等相关文档作为附件提交[526][527][528][529][530][531] 公司政策 - 公司追回激励性薪酬政策于2023年10月18日获董事会批准[525] 公司基本信息 - 公司首席执行官为Damian Gammell[534] - 公司注册于英格兰和威尔士，公司编号为09717350[541] 前瞻性陈述及风险 - 文件包含关于公司财务状况、业绩等的前瞻性陈述，存在导致实际结果与预期有差异的风险[543][544] - 前瞻性陈述风险包括2023年年报中“风险因素”部分提及的内容[545] - 存在与AEV合资及收购CCBPI的整合和运营相关的风险[543] - 存在全球供应链和分销相关的风险，如乌克兰战争、地缘政治紧张局势等影响[545][546] - 存在全球经济及潜在衰退相关的风险，包括通胀、价格等因素[546] - 存在潜在全球能源危机相关的风险，可能导致能源供应中断和短缺[546][547] - 存在因国家和地区当局用水法规导致生产减少的风险[547] - 公司不承担公开更新或修订前瞻性陈述的义务，除非规则、法律和法规要求[545]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年实现可比收入180亿欧元,同比增长8% [23] - 单位成本增长7.5%,主要受原材料价格上涨影响 [24][25] - 毛利率扩大约80个基点,欧洲市场扩张更多 [25][26] - 可比营业利润增长13.5%,达24亿欧元,营业利润率扩大约60个基点 [26] - 可比稀释每股收益增长12%至3.71欧元 [27] - 创造了17亿欧元的可比自由现金流 [28][54] - 投资资本回报率提升120个基点至10.3% [29] - 派发创纪录的每股1.84欧元股息,同比增长9.5% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无糖可口可乐系列销量增长4% [39] - 怪兽能量饮料销量增长14% [40] - 运动饮料销量增长9%,主要得益于动力饮料的强劲表现 [41] - 茶饮料富泽茶销量增长23% [42] - 推出杰克丹尼尔可乐,在快速增长的酒精饮料类别取得良好开局 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场销量增长0.5%,剔除战略调整影响后增长1% [16][31] - 澳大利亚和新西兰市场销量增长2% [16] - 印尼市场正在进行长期转型,取得一定进展 [16][86][87][88][89][90] - 菲律宾市场2023年实现6.55亿标箱销量,收入17亿欧元,营业利润1.05亿欧元 [82] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行明确的战略,致力于为利益相关方创造价值 [5] - 公司正在向数字化转型,已有85%的销量通过数字渠道实现 [11] - 公司在可持续发展方面取得进展,回收塑料含量达55% [13] - 公司正在投资新兴市场,如印尼和菲律宾,以拓展业务版图 [6][76][77][78][79][80][81][82] - 公司与可口可乐公司及其他品牌合作伙伴保持密切关系 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济和地缘政治的不确定性,但公司业务保持弹性 [8] - 公司将继续投资于产品组合、数字化转型、供应链和可持续发展 [8] - 公司有信心在2024年及以后保持良好表现,为股东创造持续价值 [8] - 公司将继续平衡价格提升和消费者承受能力,维持产品的相关性和可负担性 [34][36][37][71] - 公司看好菲律宾市场的长期增长前景,将加大投资以把握机遇 [76][77][78][79][80][81][82] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Edward Mundy 提问** 询问2024年收入增长4%的假设,包括量和价格的具体情况 [99][100][101][102][103][104][105] **Nik Jhangiani 回答** 预计2024年量增约三分之一,价格增长将较2023年有所放缓,但仍将支撑收入增长 [101][102][103] 问题2 **Matthew Ford 提问** 询问公司在菲律宾市场的重点发展领域 [111][112][113][114][115] **Damian Gammell 回答** 将重点发展关键客户管理、定价和促销策略、供应链效率等方面,并利用公司在数字化和可持续发展方面的经验 [113][114][115] 问题3 **Lauren Lieberman 提问** 询问公司在折扣渠道的表现及其在主流渠道的应用 [120][121][122][123][124][125][126] **Damian Gammell 和 Nik Jhangiani 回答** 折扣渠道是公司的重点合作伙伴,公司在产品组合、包装和定价等方面针对该渠道进行了优化,并将相关经验应用于主流渠道 [121][122][123][124][125][126]

分组1 - Coca-Cola European (CCEP)是消费者必备品股票中的一员[1] - CCEP目前在Zacks行业排名中排名第13位[2] - CCEP目前的Zacks排名为2（买入）[3] - 过去三个月，CCEP全年盈利的Zacks一致预期上升了1.8%[4] - CCEP今年迄今为止的表现为2.4%，高于消费者必备品行业的平均1.2%[5] 分组2 - 另一家消费者必备品行业的股票，Coca-Cola HBC（CCHGY），今年迄今表现优于行业，年初至今回报率为5.9%[6] - Coca-Cola HBC今年迄今的一致EPS预期在过去三个月内增加了5.3%，目前具有Zacks排名1（强烈买入）[7] 分组3 - CCEP属于软饮料行业，该行业包括16家公司，目前在Zacks行业排名中排名第38位[8] 分组4 - 投资者应继续关注Coca-Cola European和Coca-Cola HBC，这些股票将继续保持良好表现[9]

股票排名比较 - Coca-Cola European (CCEP) 目前的 Zacks Rank 为 2 (买入)[3] - Coca-Cola (KO) 的 Zacks Rank 为 3 (持有)[3] 估值比较 - CCEP 的前瞻 P/E 比率为 15.57[6] - KO 的前瞻 P/E 比率为 21.10[6] 价值投资者考量 - CCEP 的 P/B 比率为 3.57[7] - KO 的 P/B 比率为 9.33[7] 投资者选择建议 - CCEP 在 Zacks Rank 和 Style Scores 模型中均优于 KO[8]

文章核心观点 - 可口可乐欧洲公司和可口可乐公司均有良好盈利前景，但基于估值指标，可口可乐欧洲公司是当下更优价值选择 [9] 投资分析方法 - 发现优质价值投资机会的最佳方式是结合强劲的Zacks排名和风格评分系统中价值类别的高评级 [2] - Zacks排名青睐盈利预测修正趋势良好的股票，风格评分突出具有特定特征的公司 [2] - 价值投资者会分析一系列传统数据和指标，以判断公司当前股价是否被低估 [4] - 价值类别根据多个关键指标对股票进行评级，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [5] 公司Zacks排名情况 - 可口可乐欧洲公司和可口可乐公司目前Zacks排名均为2（买入），意味着两者盈利前景均在改善 [3] 公司估值指标对比 - 可口可乐欧洲公司远期市盈率为16.18，可口可乐公司为21.30 [6] - 可口可乐欧洲公司PEG比率为2.47，可口可乐公司为3.41 [6] - 可口可乐欧洲公司市净率为3.71，可口可乐公司为9.28 [7] 公司价值评级情况 - 可口可乐欧洲公司价值评级为B，可口可乐公司为D [8]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年前三季度收入同比增长8.5%,反映了通过收益管理策略实现的单位箱收入的稳健增长 [5] - 公司2023年第三季度收入同比增长4%,单位箱收入同比增长9%,反映了各市场的积极价格调整和促销支出优化 [6][7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 欧洲市场第三季度销量下降4%,主要受到去年同期强劲表现的影响,但与2021年相比仍增长约7.5% [8] - 澳大利亚和新西兰市场保持良好势头,销量增长,得益于出色的女足世界杯营销活动 [9] - 印尼市场销量下降7%,受到消费者支出压力的影响,公司正在进行业务转型 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场无碳饮料类别同比增长7%,公司在线上和线下均实现了价值份额和销量份额的增长 [15] - 澳大利亚和新西兰市场无碳饮料类别排名第一 [16] - 印尼市场消费者支出压力导致销量下滑,公司正在调整价格包装策略以提高可负担性 [91][92] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行业务转型计划,包括精简产品组合、调整定价策略和重塑分销渠道,以适应印尼市场环境 [11][13][14] - 公司计划在2024年推出新的价格包装渠道策略,以更好地满足印尼消费者的价格敏感度和可负担性 [14] - 公司正在扩大在亚太地区的足迹,计划收购可口可乐菲律宾公司,进一步丰富地理版图 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管消费者支出总体保持韧性,但公司看到一些消费者转向零售商自有品牌,以及更多选择折扣渠道 [17][18] - 公司将继续平衡高端化和价格亲民的策略,以满足不同消费者需求 [18][19] - 公司对2024年的前景保持信心,预计收入增长将更加平衡,既有体积增长也有价格和组合改善 [26][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Edward Mundy 提问** 询问公司第四季度的销量情况以及消费者环境变化对公司的影响 [35][36] **Damian Gammell 回答** 公司第三季度末和第四季度初销量有所恢复,但也看到一些消费者转向零售商自有品牌,公司将继续关注价格亲民策略 [36][37][38][39][40][41] 问题2 **Lauren Lieberman 提问** 询问公司在非碳酸饮料品类的资源配置和关注程度 [43] **Damian Gammell 回答** 公司将继续投资于碳酸饮料核心品类,同时也在积极拓展能量饮料、茶饮料和酒精饮料等新兴品类 [44][45][46][47][48] 问题3 **Bryan Spillane 提问** 询问公司交易量增长快于销量的原因,以及对2024年的影响 [51][52][53][54][55] **Damian Gammell 回答** 交易量增长快于销量是由于单罐装产品和小包装在零售渠道的良好表现,以及外食渠道的强劲需求,公司预计2024年将更加平衡地实现价量增长 [52][53][54][55]

业绩总结 - 2023年上半年公司的每股收益（EPS）为€1.85，同比增长17.0%[33] - 上半年总收入为€9.0亿，同比增长10.5%[33] - 上半年运营利润为€850百万，较上年增长9.0%[33] - H1运营利润增长13%[85] - H1自由现金流为8.5亿欧元[85] - FY23收入可比增长预计为8-9%[74] - 运营利润可比增长预计为12-13%[74] - 自由现金流至少为17亿欧元[74] - 可比有效税率约为24%[74] - 股息支付比率约为50%[74] 市场动态 - 提议收购可口可乐饮料菲律宾公司（CCBPI），预计将立即对每股收益产生积极影响[39] - CCBPI在菲律宾的市场份额为23%，在非酒精饮料（NARTD）市场中占据第二大市场地位，预计年增长率约为10%[35][48] - CCBPI的可乐类产品市场份额为42%[36] - 上半年欧洲市场的销量增长为2.5%[71] 成本与投资 - 销售成本每单位可比增长约8%[74] - 资本支出占收入的4-5%[74] - 公司在供应链和数字能力方面进行了投资，以维持高水平的客户服务[23] 战略与展望 - 公司在2023年上半年继续执行清晰的战略，进一步简化产品组合和地理多样化[20] - 预计2023年外汇影响将减少约200个基点[31]