会议基本信息 - 本次会议为可口可乐欧洲太平洋合作伙伴2025年第三季度交易更新电话会议 [1] - 会议由投资者关系与企业战略副总裁Sarah Willett主持 [1] - 公司首席执行官Damian Gammell和首席财务官Ed Walker出席了会议 [2] - 会议包含前瞻性管理评论 [3] 财务报告说明 - 除非另有说明 本次陈述的指标将始终基于可比和汇率中性的基准 [4] - 提供了年初至今的数据 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销量增长0.4%，收入增长3.2%，表现优于上半年 [11] - 全年业绩指引得到重申，符合现有市场预期 [6][19] - 公司宣布下半年股息为每股1.25欧元，加上上半年股息0.79欧元，年化派息率约为50% [19] - 当前10亿欧元的股票回购计划将于12月结束 [19] - 剔除一次性不利因素后，收入增长水平更接近中期收入目标 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零度可乐在第三季度增长6.3%，得益于与《星球大战》的合作以及与英格兰足球超级联赛的新合作关系 [11] - 健怡可乐整体表现大致持平，但在英国市场实现增长 [11] - 可口可乐商标总销量持平，原味可乐销量下降 [11] - 芬达推出了新的“恐怖偶像”营销活动 [12] - 雪碧表现良好，增长4.2% [12] - 能量饮料表现优异，由魔爪驱动，第三季度销量增长24%，年初至今增长18% [12] - 运动饮料类别持续增长，由Aquarius和Powerade驱动，BODYARMOR将于第四季度上市 [13] - 即饮酒精饮料类别价值增长约8%，杰克丹尼与可乐是英国和西班牙市场的头号即饮酒精饮料单品 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场销量增长0.9%，收入增长3.2%，单位箱收入增长2.7% [14] - 英国市场表现突出，户外消费渠道增长强劲 [9][14] - 德国市场消费需求疲软，消费者对可负担性和物有所值更为关注 [15][50] - 澳大利亚太平洋及东南亚地区第三季度销量下降0.6%，收入大致持平 [16] - 澳大利亚市场表现强劲，销量和收入分别实现中个位数和高个位数增长 [16] - 菲律宾市场受洪水影响，销量受到拖累，但9月已恢复增长 [16][17] - 印度尼西亚市场销量下滑幅度较第二季度收窄，但继续反映疲软的消费者和宏观经济背景 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于收入和利润增长管理，支持单位箱收入的稳步增长，平衡高端化与消费者可负担性 [7][8] - 整体市场份额持续增长，特别是在菲律宾和魔爪品牌（份额增长近200个基点） [9] - 户外消费渠道取得良好进展，在欧洲每个季度销量都实现增长 [9][10] - 效率和生产力计划按计划进行，甚至略早于计划 [10] - 公司正在进行重大投资以支持长期增长，包括在昆士兰开设最大的罐装生产线（投资6500万欧元，每小时生产12万罐），在敦刻尔克建设第三条无菌生产线，并在菲律宾塔拉克建设新工厂 [17][18] - 继续投资技术，例如在新西兰推出采用人工智能和图像识别技术的智能冷饮设备Coke and Go，并投资B2B门户MyCCEP [18] - SAP S/4HANA的推广正在按计划进行，德国首次部署运行顺利 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 非酒精即饮饮料类别有利可图且不断增长，今年价值增长约6%，销量也实现增长，这一动态在其他快速消费品类别中并未出现 [7] - 公司面临一些挑战，包括澳大利亚和西班牙与三得利和雀巢的资产组合变更等一次性事件，以及德国和印尼等市场消费需求疲软 [8] - 全球宏观经济环境仍然波动，挑战性的消费者状况可能持续，但下半年将逐步消化一些今年的不利因素，特别是在澳大利亚年度化三得利业务退出后 [20] - 对公司基本面和机会充满信心，业务处于具有韧性且创新的消费者类别中，这些类别健康且不断增长 [20] - 预计2026年欧洲将实现销量增长，定价策略保持不变，价值价格点管理仍然重要 [24][25] 其他重要信息 - 业绩数据均按可比口径和汇率中性基准呈现，并假设收购可口可乐菲律宾业务于去年年初完成 [4] - 公司在澳大利亚与百加得马提尼公司达成新的多年协议，开始分销百加达的高档烈酒和即饮品牌组合 [16] - 印度尼西亚的路线市场转型预计在今年年底完成 [17][39] - 公司对能量饮料品类未来创新渠道充满信心，并与魔爪集团规划了未来两年的创新管线 [66][67] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于消费者可负担性以及2026年欧洲市场营收增长展望 [23] - 消费者情绪预计将保持稳定，定价策略不会改变，将继续提价，这是平衡增长的重要组成部分 [24] - 预计2026年欧洲将实现销量增长，并可能看到产品组合的更多贡献，保持平衡增长前景 [25] 问题: 在当前环境下公司业务如何更好地应对潜在的疲软环境 [28] - 公司能够在当前环境下实现销量和收入增长，信心来源于在收入和利润增长管理方面的能力投资、广泛的产品组合定价架构、不断演进的产品组合（如即饮酒精饮料、能量饮料、运动饮料）以及品类本身的增长 [29][30][31][32] - 对中期收入指引充满信心，同时持续进行资本和技术投资，例如创纪录的冷饮设备投放 [33] - 在英国市场看到健怡可乐的积极迹象，在印度尼西亚看到业务趋于正常化的早期迹象 [34] 问题: 印度尼西亚市场的改善驱动因素以及恢复增长的信心 [37] - 业务表现改善主要来自气泡饮料组合，拖累主要来自茶产品组合，特别是常规红茶 [39] - 路线市场转型即将完成，为未来奠定了更好的执行基础和更高效的成本结构 [39] - 预计2026年气泡饮料表现会更好，由可口可乐和芬达引领，早期到来的斋月将提供良好开端，并与可口可乐公司合作开展更贴近印尼消费者的营销活动 [40] - 从利润角度看，印尼业务对CCEP不具重大意义，但将继续为长期机会做正确的事 [42] 问题: 欧洲户外消费趋势强劲与家庭消费疲软并存的现象 [45] - 户外消费增长得益于品类健康、良好的客户合作、针对可负担性挑战的价值优惠、有利天气以及冷饮设备投放和活动营销 [47][48] - 增长并非欧洲普遍现象，英国表现突出，而德国消费者环境更为艰难 [49][50] 问题: 健怡可乐的趋势和零度可乐加速增长的原因 [53] - 零度可乐增长得益于产品口感、促销策略、包装定价、口味创新以及冷饮设备推广，但仍认为有增长潜力 [54][55] - 健怡可乐的改善主要是英国和澳大利亚市场故事，通过独立营销活动见效，目前考虑其他市场为时尚早 [55] - 可口可乐商标整体面临德国促销定价和法国糖税等挑战，但对明年原味可乐的口味创新感到兴奋 [56][57] 问题: 欧洲不同人口统计维度上消费者情绪疲软的表现 [59] - 压力主要体现在更注重价值的消费者，尤其是低收入群体，受影响最大的包装是大型PET瓶（1.5升至2升） [60][61] - 并非所有包装都受影响，许多包装增长良好 [61] 问题: 能量饮料增长加速的原因及关键市场表现 [64] - 增长由创新和核心产品共同驱动，创新（如Lando Norris Ultra）和核心产品（魔爪绿色、魔爪Ultra）表现强劲 [66] - 菲律宾市场仍处于早期阶段，欧洲和澳大利亚/新西兰增长强劲 [65][66] - 对明年增长充满信心，户外消费渠道存在巨大分销机会，冷饮设备投放将支持增长 [67] 问题: 2026年营收增长能否达到4%以及百加得业务对三得利业务退出的抵消程度 [70] - 未提供2026年具体指引，但对4%的中期指引感到满意，若剔除技术性因素，增长水平已接近该目标 [71][72][73] - 百加得业务在短期内无法完全抵消三得利业务退出的影响，需要数年时间才能恢复到相似收入水平 [74] 问题: 2026年的重点举措和世界杯的影响 [78] - 2026年重点包括世界杯激活、能量饮料创新渠道、冷饮设备投放效益、健怡可乐支持、原味可乐口味创新、芬达核心产品改进以及定价 [80][81] - 2026年将是生产力转型的大年，致力于实现3.5亿至4亿欧元的目标，继续投资能力和技术，如AI和S/4HANA推广 [84]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销量增长0.4%，收入增长3.2% [11] - 欧洲市场销量增长0.9%，收入增长3.2%，每单位箱收入增长2.7% [14] - 亚太及东南亚地区销量下降0.6%，收入基本持平 [16] - 能量饮料业务表现突出，第三季度销量增长24%，年初至今增长18% [12] - 公司重申全年业绩指引，并宣布下半年股息为每股1.25欧元，年度化派息率约为50% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零糖可乐增长6.3%，健怡可乐表现基本持平，整体可乐商标销量持平 [11] - 芬达推出新营销活动，雪碧增长4.2% [12] - 能量饮料由魔爪驱动强劲增长，创新产品如Lando Norris Ultra表现优异 [12] - 运动饮料类别由Aquarius和Powerade驱动增长，BodyArmor将于第四季度推出 [13] - 含酒精即饮饮料类别价值增长约8%，Jack Daniel's and Coke在GB和西班牙是第一大SKU [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场销量持续增长，但德国和印度尼西亚等市场消费者需求疲软 [8][15] - 英国市场表现突出，户外消费渠道增长强劲 [9][14] - 澳大利亚太平洋地区整体销量和收入分别实现中个位数和高个位数增长 [16] - 菲律宾业务受洪水影响，但9月已恢复增长；印度尼西亚业务下滑幅度较第二季度收窄 [17] - 公司在德国面临更具挑战性的消费者环境，户外消费增长不及英国 [49][50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于收入增长管理和利润率管理，平衡高端化与消费者可负担性 [8] - 通过促销策略（如买赠活动）强调价值主张，以应对消费者对性价比的关注 [15] - 持续投资于产能和技术，如在昆士兰开设新罐装线，在菲律宾建设新工厂 [18] - 推进数字化转型，如MyCCEP B2B门户和SAP S/4HANA系统部署 [18][84] - 非酒精即饮饮料类别价值增长约6%，且销量也在增长，公司市场份额持续提升 [7][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍不稳定，消费者面临的挑战可能持续，但公司对其中期增长目标保持信心 [20] - 尽管存在一次性不利因素，但剔除这些因素后，收入增长更接近中期目标 [8] - 户外消费渠道回归增长被视为积极信号，预计2026年将保持平衡增长态势 [24][25] - 公司相信其产品组合、定价架构和创新能力将支持其在增长品类中进一步获取份额 [31][32] 其他重要信息 - 公司认可41,000名员工的贡献，以及与品牌合作伙伴和客户的紧密关系 [6] - 与Bacardi Martini达成新的多年协议，将在澳大利亚分销其优质烈酒和即饮品牌组合 [16] - 公司在印度尼西亚的路线市场转型预计年底完成，旨在加强市场执行力和成本效益 [17][39] - 2025年将是冷却柜投放创纪录的一年，这项投资将在未来多年驱动增长 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于消费者购买力及欧洲市场前景 - 消费者情绪预计将保持稳定，定价策略不会改变，将继续提价并追求销量增长，预计2026年欧洲将保持平衡增长 [24][25] - 公司通过收入增长管理能力、多元化的产品组合（如含酒精即饮饮料、能量饮料）以及技术和数据投资，有信心在当前环境下实现增长 [29][31][32] 问题: 关于印度尼西亚业务改善的驱动因素和展望 - 业务改善主要来自起泡饮料 portfolio，茶饮料（尤其是常规红茶）仍面临挑战；路线市场转型已完成，为未来奠定更好基础 [39][40] - 预计2026年表现将改善，早期到来的斋月等销售旺季和更本地化的营销活动将有所帮助，但茶饮料仍需努力 [40][41] - 从利润角度看，印度尼西亚业务对CCEP不具重大影响，但公司将继续为长期机会进行投资 [42] 问题: 关于欧洲户外消费趋势与消费者行为看似矛盾的解释 - 户外消费增长得益于品类健康、客户赢得、优惠促销、天气利好以及公司冷却柜投放和执行力的提升 [47][48] - 趋势并非全欧一致，英国表现突出，而德国消费者环境更具挑战性 [49][50] 问题: 关于健怡可乐和零糖可乐的趋势与增长潜力 - 零糖可乐增长得益于产品口味、促销策略、包装创新和冷却柜投放，但认为仍有增长空间 [54] - 健怡可乐的改善主要集中在英国和澳大利亚，其独立营销活动见效；是否将类似策略推广至其他市场（如比利时、法国的Coke Light）有待后续观察 [55][56] - 整体可乐商标销量受德国促销定价、法国糖税和菲律宾洪水等一次性因素影响，对零糖可乐增长满意但认为可以更快，对原味可乐明年的风味创新感到兴奋 [57] 问题: 关于欧洲消费者压力在不同人口统计中的表现 - 压力主要体现在注重价值的消费者，尤其是低收入群体，集中反映在大包装PET（1.5升-2升）的购买量上，而非购买频率 [60][61] - 其他包装规格（如单份罐装）表现良好 [61] 问题: 关于能量饮料增长加速的原因和关键市场 - 增长由创新（如Lando Norris Ultra）和核心产品（Monster Green, Ultra）共同驱动 [66] - 在菲律宾的Energy业务处于早期阶段，有增长机会 [65] - 户外消费渠道的分销存在巨大潜力，冷却柜投放将支持未来增长 [67] 问题: 关于2026年营收增长能否达到4%考虑到的技术性不利因素 - 尚未提供2026年具体指引，但一些技术性因素（如澳大利亚Suntory业务退出）将持续影响 [71] - 剔除这些一次性因素，增长基本符合4%的中期目标，对该目标保持信心 [72] - 菲律宾业务恢复正常增长以及印度尼西亚业务改善将有助于增长 [73] - 新获得的Bacardi分销业务在短期内无法完全抵消退出的Suntory业务收入 [74] 问题: 关于2026年的关键举措和世界杯的影响 - 2026年关键举措包括世界杯激活、能量饮料创新管道、冷却柜投放效益、健怡可乐支持、起泡饮料风味创新以及定价 [80][81] - 2026年将是生产力转型的重要一年，目标为3.5亿至4亿欧元，并继续投资于技术和能力（如AI、SAP系统） [84] - 世界杯是品牌重大活动，许多市场将参与 [80]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销量增长0.4%，收入增长3.2%，表现优于上半年 [9] - 欧洲市场销量增长0.9%，收入增长3.2%，每箱收入增长2.7% [12] - 亚太区销量下降0.6%，收入基本持平，若不计入三得利业务退出的影响 [14] - 能量饮料品类表现优异，第三季度销量增长24%，年初至今增长18% [10] - 公司重申全年业绩指引，符合现有市场预期 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零糖可乐增长6.3%，得益于与星球大战的合作以及英超联赛的新合作关系 [9] - 健怡可乐整体表现基本持平，但在英国市场实现增长 [9] - 可口可乐商标总销量持平，原味可乐销量下降 [9] - 芬达推出新的"恐怖偶像"营销活动，雪碧增长4.2% [10] - 即饮茶业务在伊比利亚地区从雀巢茶过渡带来销量逆风，但飞想茶表现领先品类 [10] - 运动饮料品类持续增长，由Aquarius和Powerade驱动，BodyArmor将于第四季度上市 [11] - 含酒精即饮饮料品类价值增长约8%，杰克丹尼可乐是英国和西班牙的头号SKU [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场销量实现连续增长，户外消费渠道表现强劲 [4][7] - 英国市场表现突出，户外消费渠道的份额和销量均实现增长 [6][12] - 德国市场消费需求疲软，消费者对 affordability 和价值更为敏感 [13][41] - 澳大利亚太平洋地区整体表现强劲，销量和收入分别实现中个位数和高个位数增长 [14] - 菲律宾市场受洪水影响，第三季度销量受阻，但九月份已恢复增长 [14][15] - 印度尼西亚市场下滑幅度较第二季度收窄，但仍受疲软消费者和宏观经济环境影响 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于收入和利润增长管理，支持每箱收入的稳步增长，平衡高端化和 affordability [5] - 非酒精即饮饮料品类价值增长约6%，且销量也实现增长，公司市场份额持续增长 [5][6] - 效率和生产效率项目进展顺利，略早于计划，推动强劲的盈利现金生成 [7] - 公司进行创纪录的未来增长投资，包括股息增长和持续股票回购 [8] - 在昆士兰开设了最大的罐装生产线，投资6500万欧元以满足对Monster不断增长的需求 [16] - 在菲律宾塔尔拉克启动新工厂建设，这是迄今为止最大的基础设施投资之一 [17] - 继续投资B2B门户MyCCEP，去年产生23亿美元收入，目前拥有26万注册客户 [17] - SAP S/4HANA的推广按计划进行，首次在德国部署运行顺利 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管消费者需求疲软，但业务表现出实力和韧性 [4] - 全球宏观经济环境仍然波动，挑战性的消费者状况可能持续 [19] - 公司有信心实现中期增长目标，开始抵消今年的一些逆风，特别是在下半年 [19] - 业务的基本面和机会强劲，运营的消费品类具有韧性和创新性，且健康增长 [19] - 公司比以往任何时候都更多地投资于关键能力，通过技术和数字化加速生产力 [20] 其他重要信息 - 宣布下半年股息为每股1.25欧元，加上上半年股息0.79美元，年化派息率约为50% [18] - 当前10亿欧元的股票回购计划将于12月结束 [18] - 在印度尼西亚的市场路线转型预计将在今年年底前完成 [15][33] - 在新西兰推出了新一代智能冷却设备Coke and Go，利用人工智能和图像识别 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于欧洲消费者 affordability 和未来战略 - 消费者环境预计将保持稳定，定价策略不会改变，将继续提价，同时预计明年销量也会增长 [23][24] - 公司将保持平衡的增长前景，包括价格、销量，甚至可能更多来自产品组合的贡献 [25] - 公司具备更好的能力来应对疲软环境，包括收入增长管理投资、更广泛的产品组合和不断增长的品类 [27][28][29] - 对中期收入指引充满信心，并持续进行投资 [30] 问题: 关于印度尼西亚市场的改善和展望 - 印度尼西亚市场的路线转型已完成，为未来奠定了更好的执行基础和更高效的成本结构 [33][34] - 气泡饮料组合表现较好，拖累主要来自茶组合，特别是常规红茶 [34] - 随着宏观经济逆风缓和，预计2026年表现会更好，早期有积极迹象 [35][36] 问题: 关于欧洲户外消费趋势和消费者分化 - 户外消费增长得益于品类健康、客户赢得、超值优惠、良好天气和执行能力 [39][40] - 表现并非全欧洲一致，英国突出，德国面临更具挑战性的消费者环境 [41] - 压力主要体现在低收入消费者和大型包装上，公司通过促销策略应对 [51][52] 问题: 关于可口可乐商标品牌表现 - 零糖可乐增长得益于促销策略、包装定价、口味创新和冷却设备推广，仍有增长空间 [45][46] - 健怡可乐的改善主要是英国和澳大利亚的故事，通过独立营销活动见效 [46] - 原味可乐面临德国促销定价、法国糖税和菲律宾洪水的挑战 [47][48] - 明年将在原味可乐上推出口味创新 [49] 问题: 关于能量饮料的增长驱动 - 能量饮料增长由创新和核心产品驱动，Monster Green和Monster Ultra持续表现强劲 [55] - 在户外消费渠道的分布仍有巨大机遇，冷却设备投放将有助于此 [56] - 对2026年的创新渠道充满信心 [56] 问题: 关于2026年顶线增长和业务抵消 - 尚未提供2026年具体指引，但对4%的中期目标充满信心 [58][59] - 在澳大利亚，新获得的百加得业务短期内无法完全抵消退出的三得利业务收入 [60][61] 问题: 关于2026年的重点举措和世界杯影响 - 世界杯将是2026年夏季营销活动的重要组成部分 [64] - 重点将继续放在能量饮料创新和分布、健怡可乐支持、原味可乐口味创新和芬达改进上 [64][65] - 2026年将是生产力和转型的重要一年，目标实现3.5亿至4亿欧元的效益，并继续投资于能力和技术 [67]

项目概述 - 可口可乐欧洲太平洋合作伙伴菲律宾合资公司启动新工厂建设项目 该工厂位于马尼拉以北的Tarlac市 将成为公司在菲律宾规模最大的生产基地 [1] - 整个工厂建设周期预计为十年 但生产活动将在未来一年半内启动 [1][2] - 新工厂将负责生产未公开的具体产品 以供应菲律宾市场客户 [3] 投资与所有权结构 - 可口可乐欧洲太平洋合作伙伴持有合资公司CCEAP 60%的多数股权 菲律宾 conglomerate Aboitiz Equity Ventures持有剩余股份 [2][3] - 该合资结构源于2023年交易 可口可乐欧洲太平洋合作伙伴从可口可乐公司收购了可口可乐菲律宾饮料公司 交易于2024年2月完成 随后公司更名为CCEAP [2][3] 战略意义与市场表现 - 合资方Aboitiz Equity Ventures总裁兼CEO表示 此项投资是巩固伙伴关系的战略举措 旨在保护和扩大可口可乐的市场份额 并推动当地经济发展 [4] - 根据公司2024年年报 菲律宾市场收入为16.5亿欧元 占集团总营收204.4亿欧元的一部分 并在该市场实现了"两位数"的销量增长 [5] - 销量增长主要由旗舰产品经典口味可口可乐汽水、雪碧以及水类产品所驱动 [5] 现有运营基础 - 公司在菲律宾目前拥有18个制造基地 新工厂将在此基础上进一步扩大产能 [2]

投资观点 - 给予可口可乐欧洲太平洋公司持有评级 因当前估值已充分反映其基本面优势[1] - 股票交易价格接近近期峰值倍数 预期盈利增长将维持当前水平[1] 分析师背景 - 采用基本面驱动和价值导向的投资方法 重点关注具有规模扩张潜力和终值释放能力的企业[1] - 投资分析聚焦企业核心经济要素：竞争壁垒、单位经济性、再投资空间和管理质量[1] - 专注于具备强劲长期顺风势头的行业领域 通过基本面研究挖掘长期自由现金流创造能力[1] - 拥有十年自主投资经验 目前管理来自亲友的种子基金[1]

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一维度主题进行分组。每个主题下仅包含相关关键点，并严格使用原文，保留了文档ID引用。 财务数据：总营收与利润表现 - 2025年上半年总营收为102.74亿欧元，按可比口径计算增长1.8%，按外汇中性口径计算增长2.5%[3][7] - 2025年上半年营业利润为13.9亿欧元，按可比口径计算增长6.4%，按外汇中性口径计算增长7.2%[3][7] - 2025年上半年公司报告营业收入为102.74亿欧元，同比增长4.5%；按固定汇率计算增长5.3%至103.48亿欧元[47] - 2025年上半年报告营业利润为13.64亿欧元，同比增长19.4%；可比营业利润为13.9亿欧元，同比增长7.3%[54] - 2025年上半年报告营收为102.74亿欧元，同比增长4.5%；调整后可比营收为102.74亿欧元，同比增长1.8%[56] - 2025年上半年收入为102.74亿欧元，相比2024年同期的98.28亿欧元增长4.5%[103] - 2025年上半年营业利润为13.64亿欧元，相比2024年同期的11.42亿欧元增长19.4%[103] - 2025年上半年总收入为102.74亿欧元，较2024年同期的98.28亿欧元增长4.5%[121][124] - 2025年上半年可比营业利润为13.9亿欧元，较2024年同期的12.96亿欧元增长7.3%[121] 财务数据：每股收益与税后利润 - 2025年上半年每股稀释收益为2.02欧元，按可比口径计算增长3.1%[3][7] - 2025年上半年公司可比税后利润为9.51亿欧元，摊薄每股收益为2.02欧元，分别高于报告的9.37亿欧元和1.99欧元[43] - 2025年上半年税前利润为12.6亿欧元，税后利润为9.37亿欧元，分别增长20.6%和15.5%[103] - 2025年上半年归属于股东的利润为9.13亿欧元，基本每股收益为1.99欧元，相比2024年同期的1.73欧元增长15.0%[103] - 2025年上半年税后利润为9.13亿欧元，较2024年同期的7.97亿欧元增长14.6%[107] - 2025年上半年税后利润为9.13亿欧元，同比增长14.6%（2024年同期为7.97亿欧元）[126] - 2025年上半年基本每股收益为1.99欧元，同比增长15.0%（2024年同期为1.73欧元）[126] 财务数据：现金流与资本支出 - 2025年上半年可比自由现金流为4.25亿欧元[3][7] - 2025年上半年资本支出（含软件）为4.30亿欧元，较2024年同期的4.32亿欧元基本持平[65] - 2025年上半年经营活动现金流为9.86亿欧元，较2024年同期的11.22亿欧元下降12.1%[65] - 2025年上半年可比自由现金流为4.25亿欧元，较2024年同期的5.39亿欧元下降21.2%[65] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为9.86亿欧元，相比2024年同期的11.22亿欧元下降12.1%[106] - 2025年上半年投资活动使用的现金流量净额为6.33亿欧元，主要用于购买物业、厂房及设备3.43亿欧元[106] 财务数据：成本与费用 - 2025年上半年公司可比销售成本为66.43亿欧元，同比增长5.1%；每单位箱成本增长1.6%[49] - 2025年上半年调整后可比销售成本为66.43亿欧元，同比增长1.7%；每单位箱销售成本增长3.6%[58] - 2025年上半年向可口可乐公司采购浓缩液、糖浆等产生的成本为23.81亿欧元[146] 业务表现：各地区营收 - 欧洲市场营收为74.71亿欧元，按可比口径计算增长2.6%，按外汇中性口径计算增长2.3%[7] - 澳大利亚、太平洋及东南亚地区营收为28.03亿欧元，按可比口径计算下降0.5%，按外汇中性口径计算增长3.1%[7] - 2025年上半年亚太地区（APS）收入同比增长10.0%至28.03亿欧元；按固定汇率计算增长13.9%至29.04亿欧元[47] - 2025年上半年欧洲地区收入同比增长2.6%至74.71亿欧元；按固定汇率计算增长2.3%至74.44亿欧元[47] - 2025年上半年菲律宾市场收入同比大幅增长41.7%，按固定汇率计算增长43.6%至9.95亿欧元[47] - APS地区2025年上半年调整后可比营收为28.03亿欧元，同比下降0.5%；外汇中性基础上为29.04亿欧元，同比增长3.1%[56] - 欧洲地区2025年上半年收入为74.71亿欧元，较2024年同期的72.79亿欧元增长2.6%[121][124] - 亚太地区2025年上半年收入为28.03亿欧元，较2024年同期的25.49亿欧元增长10.0%[121][124] - 菲律宾市场收入显著增长，2025年上半年为9.95亿欧元，较2024年同期的7.02亿欧元增长41.7%[124] 业务表现：各地区销量 - 2025年上半年总销量为19.32亿单位箱，按可比口径计算增长0.3%[3][7] - 第二季度总销量增长1.1%，H1总销量增长0.3%[21] - 2025年上半年公司总销量为19.32亿单位箱，同比增长4.1%；经销售日调整后增长5.5%[48] - 2025年上半年亚太地区（APS）销量同比增长17.1%至6.86亿单位箱；经销售日调整后增长18.1%[48] - 2025年上半年调整后可比销量为19.32亿单位箱，同比增长0.3%；APS地区调整后可比销量为6.86亿单位箱，同比增长1.5%[57] - 2025年上半年销售天数比2024年同期少2天，全年销售天数少1天[117] 业务表现：各产品类别销量 - 能量饮料类别H1销量增长6.2%（不含果汁为13.6%），Q2增长11.5%（不含果汁为17.0%）[21][22] - 果汁类H1销量下降13.6%（Q2下降5.5%），主因欧洲Capri Sun战略退市影响已完全年度化[22] - 即饮茶和咖啡H1销量下降12.6%，受印尼Frestea下降及西班牙Nestea向Fuze Tea转换影响[22] 业务表现：各地区市场动态 - FBN地区H1销量基本持平，剔除Capri Sun退市影响后Q1销量下降[14] - 法国糖税上调导致可口可乐原味销量下降，但雪碧因新上市实现两位数增长部分抵消[14] - 德国和英国H1销量实现低个位数增长，受餐饮渠道改善、6月天气好转及怪物饮料和胡椒博士两位数增长驱动[15] - 伊比利亚地区H1销量低个位数下降，受家庭渠道拖累，但怪物饮料和零糖可乐实现两位数增长[17] - 澳大利亚/太平洋地区H1销量中个位数增长，零糖可乐和怪物饮料表现强劲[19] - 东南亚地区菲律宾H1销量中个位数增长（对比H1'24基数+17%），印尼因斋月疲软和宏观环境销量下降[19] - 公司指出印度尼西亚销量表现疲软受中东地缘政治局势影响[76] 管理层讨论和指引 - 公司重申2025财年营业利润增长约7%，可比自由现金流至少为17亿欧元的指引[11] - 公司宣布12个月内10亿欧元的股票回购计划，目前已完成约4.6亿欧元[11] - 公司预计2025年全年可比有效税率为约26%[64] - 公司启动高达10亿欧元的股票回购计划，2025年上半年以约3.65亿欧元回购并注销4,574,261股[140] 其他财务数据：资产与负债 - 2025年上半年净债务为100.32亿欧元，较2024年底的96.72亿欧元增长3.7%[68] - 2025年上半年总借款为120.12亿欧元，较2024年底的113.31亿欧元增长6.0%[68] - 2025年上半年现金及现金等价物为16.59亿欧元，较2024年底的15.63亿欧元增长6.1%[68] - 截至2025年6月27日，公司总资产为317.86亿欧元，较2024年末的311亿欧元增长2.2%[105] - 截至2025年6月27日，公司现金及现金等价物为16.59亿欧元，较2024年末的15.63亿欧元增长6.1%[105] - 无形资产净值从2024年底的127.49亿欧元下降至2025年6月的124.34亿欧元，减少3.15亿欧元[127] - 商誉净值从2024年底的46.87亿欧元下降至2025年6月的45.44亿欧元，减少1.43亿欧元[127] - 物业、厂房及设备净值从2024年底的64.34亿欧元下降至2025年6月的61.99亿欧元，减少2.35亿欧元[128] - 待售资产从2024年底的4600万欧元增至2025年6月的7000万欧元，增长52.2%[129] - 借款公允价值从2024年底的107亿欧元增至2025年6月的114亿欧元，增长6.5%[133] - 衍生金融资产从2024年底的2亿欧元降至2025年6月的6700万欧元，下降66.5%[135] 其他财务数据：税务相关 - 2025年上半年所得税费用为3.23亿欧元，较2024年同期的2.34亿欧元增长38.0%[65] - 2025年上半年有效税率为26%，高于2024年上半年的22%和2024年全年的25%[153] - 2025年上半年当期所得税费用为3.02亿欧元，递延所得税费用为2100万欧元，所得税费用总额为3.23亿欧元[154] - 截至2025年6月27日，税务拨备为2.95亿欧元，较2024年12月31日的2.67亿欧元有所增加[155] - 德国企业所得税率将从2028年至2032年每年降低1个百分点，预计将导致递延所得税负债减少不超过7000万欧元[167][169] 其他财务数据：特定项目与拨备 - 2025年上半年效率计划重组费用为4000万欧元，低于2024年同期的9000万欧元[53][59] - 2025年上半年项目影响可比性主要为重组费用4600万欧元及加速摊销费用2700万欧元[121][122] - 2024年上半年项目影响可比性主要为重组费用9500万欧元及收购相关交易整合费用1100万欧元[121][122] - 2025年上半年拨备总额从2024年末的3.5亿欧元减少至2.5亿欧元，主要因使用了9900万欧元[160] - 2025年上半年效率计划确认重组成本4600万欧元，主要用于预期遣散费[162] - 西班牙最高法院裁决后，公司确认一项2.5亿欧元的增值税应收款和一项2.8亿欧元的增值税应付款，预计将同时结算[170][171] 其他重要内容：融资与股东回报 - 公司于2025年上半年支付股息3.64亿欧元，与2024年同期的3.41亿欧元相比增长6.7%[107] - 2025年上半年融资活动使用的现金流量净额为2.04亿欧元，包括支付股息3.67亿欧元和股票回购3.65亿欧元[106] - 公司向退休计划缴款金额从2024年上半年的600万欧元降至2025年上半年的500万欧元[151] - 公司拥有18亿欧元的未提取承诺信贷额度以支持持续经营[88] - 公司长期信用评级为穆迪Baa1（展望正面）和惠誉BBB+（展望稳定）[68] - 截至2025年6月27日，公司向第三方提供的担保为9.19亿欧元，较2024年末的8.92亿欧元略有上升[163] 其他重要内容：可持续发展与风险管理 - 公司制定了到2025年将温室气体排放量较2019年减少30%的气候路线图[85] - 2025年重点包括推出六个气候加速器以识别低碳技术和解决方案[85] - 2025年将实施企业可持续发展尽职调查指令[86] - 2025年将实施全球包容性调查并制定后续行动计划[86] - 2025年重点包括深化对贿赂和腐败风险的评估[85] - 公司通过事件管理和危机响应流程来应对地缘政治风险[83] - 公司通过业务连续性和弹性框架管理运营中断风险[83] - 公司通过网络安全策略和安全管理中心保护信息系统[83] - 公司通过竞争力指导委员会管理数字化转型风险[84] 其他重要内容：其他综合收益与特定交易 - 2025年上半年其他综合亏损为6.51亿欧元，主要受外币折算损失5.67亿欧元影响[104] - 2025年上半年其他收入为3000万欧元，主要来自德国一处物业出售获得的额外对价[166]

财务数据和关键指标变化 - 公司上半年营收103亿欧元，同比增长2.5%，第二季度营收增长5.4% [24] - 可比销量增长0.3%，剔除印尼市场后增长约1% [24] - 每箱收入增长3.8%，主要得益于定价策略和促销优化 [25] - 营业利润14亿欧元，同比增长7.2%，营业利润率13.5%，提升60个基点 [26] - 可比自由现金流4.25亿欧元，全年目标至少17亿欧元 [26] - 上半年完成4.6亿欧元股票回购，并支付每股0.79欧元股息 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可口可乐商标在欧洲仍是最大快消品牌，零度系列表现强劲：芬达零度销量增长7%，雪碧零度增长13% [17][18] - 能量饮料业务表现突出：Monster销量增长近15%，其中Ultra和Zero系列增长超20%，零售价值份额提升140个基点 [17] - 酒精即饮饮料(ARTD)品类总销量增长约9%，新品如Bacardi和可乐即将在澳大利亚上市 [18][34] - 运动饮料品类表现良好，西班牙推出新款Aquarius红桃口味 [18] - 茶饮料转型进展顺利：西班牙市场从Nestea转向Fuze Tea，已取得品类价值份额第一 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场：第二季度恢复销量增长，英国表现突出，复活节和天气改善推动户外消费复苏 [11][52] - 印尼市场：宏观经济放缓影响消费，导致集团销量减少约1%，但7-8月出现企稳迹象 [9][36] - 菲律宾市场：尽管面临20%的高基数，仍表现良好，近期洪水影响已计入指引 [29][51] - 澳大利亚市场：表现强劲，正在进行业务转型，结束与Beam Suntory的合作关系 [34][99] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持"四多"战略：更多品牌、更多渠道、更多市场、更多能力 [19] - 持续投资数字化和AI技术，如RED ONE销售工具和CAM360关键客户管理系统 [38] - 在西班牙试点新电商平台Up We Go，简化分销商订购流程 [39] - 推进SAP S/4HANA系统整合，德国将在下半年率先上线 [38] - 行业竞争依然激烈，公司采取多年视角制定促销和定价策略 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 重申全年指引：营收增长3%-4%，营业利润增长约7% [29] - 欧洲夏季天气良好，7月销售强劲，预计增长势头将持续 [52][53] - 印尼长期潜力仍被看好，正进行网络和分销模式转型 [36] - 中期目标保持不变，预计2026年及以后将恢复4%以上的收入增长 [116][119] - 大宗商品成本稳定，2025年对冲比例超90%，2026年已达60% [93] 其他重要信息 - 可持续发展：连续第九年入选CDP气候A级名单，投资废水发电等环保技术 [22] - 共享服务中心：保加利亚中心运行良好，马尼拉新中心已开始运营 [28] - 人员发展：与伦敦商学院合作培训500名高管，并将扩展至3500名员工 [14] - 营销活动："分享一瓶可乐"全球 campaign回归，Diet Coke新 campaign取得成效 [16][32] 问答环节所有提问和回答 关于业绩指引 - 公司预计下半年营收加速增长，主要由销量驱动，但营业利润增速与上半年相似，因运营支出阶段性增加 [43][46] - 印尼市场疲软导致全年营收指引调整为区间，但不影响中期增长目标 [88][90] 关于欧洲市场 - 第二季度欧洲销量恢复增长，管理层对中期销量增长持乐观态度 [56][58] - 户外消费(AFH)复苏明显，得益于天气改善、办公回归和营销投入 [76][84] - 竞争环境没有显著变化，英国市场出现激进促销但属正常现象 [65][71] 关于亚太市场 - 菲律宾洪水影响已计入指引，印尼7-8月出现企稳迹象 [51][127] - 澳大利亚业务转型进展顺利，收入CAGR达8%，利润率持续提升 [99][103] 关于产品创新 - Jack and Coke等酒精即饮产品在欧洲表现良好，正扩展至更多品牌组合 [107][110] - Share a Coke campaign成效显著，特别推动了单件装和户外消费 [72][74] 关于成本与现金流 - 大宗商品成本保持稳定，2026年对冲进展顺利 [93][94] - 上半年自由现金流下降因营运资金阶段性影响，全年17亿欧元目标不变 [137][139] 关于数字化转型 - 贸易管理系统已覆盖欧洲70%以上的分销网点，正在西班牙试点新平台 [130][133] - 数字化投资开始显现成效，特别是在提升销售效率和客户洞察方面 [38][39]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年收入103亿欧元，同比增长25% [23] - 可比销量增长03%，剔除印尼影响后增长1% [23] - 第二季度收入增长54% [23] - 每箱收入增长38%，主要来自定价优化和促销策略 [24] - 营业利润14亿欧元，增长72%，营业利润率135%，提升60个基点 [25] - 可比稀释每股收益201欧元，增长31% [25] - 上半年完成46亿欧元股票回购，股息支付率维持50%左右 [6] - 全年收入增长指引从约4%调整为3%-4%，主要因印尼市场放缓 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 欧洲市场收入去年创下23亿欧元纪录，上半年再增长近10% [21] - 能量饮料业务表现突出，Monster销量增长近15%，其中Ultra和Zero系列增长超20% [16] - 风味饮料中Fanta Zero增长7%，Sprite Zero增长13% [17] - 酒精即饮(ARTD)品类销量增长9%，新推出的Bacardi和Coke表现良好 [17] - 运动饮料品类表现强劲，西班牙市场推出Red Peach Aquarius新口味 [17] - 茶饮业务从Nestea向Fuze Tea过渡进展超前，在西班牙取得品类价值份额第一 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场第二季度恢复销量增长，受益于复活节时间点和天气改善 [11] - 印尼市场受宏观经济放缓影响，第二季度拖累集团销量约1% [8] - 菲律宾市场尽管去年基数较高(增长近20%)，仍表现良好 [12] - 澳大利亚和新西兰业务表现强劲 [54] - 菲律宾近期洪水影响已反映在指引中 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持"4%+"中长期增长战略 [119] - 持续投资数字化和AI技术，已开始显现价值 [10] - 加强冷饮设备投放，提升渠道覆盖 [20] - 优化产品组合，如澳大利亚终止与Beam Suntory合作，转向与可口可乐公司更紧密的品牌协同 [35] - 印尼市场推进转型，关闭3条单线生产基地，转向分销商模式 [38] - 欧洲市场注重平衡价格策略与消费者可负担性 [12] - 行业竞争保持激烈，公司采取多年视角的促销定价策略 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对中长期增长前景保持信心，重申中期目标 [32] - 欧洲夏季天气良好，户外消费回暖 [55] - 印尼市场短期承压但长期看好，人口近3亿且半数在30岁以下 [37] - 预计下半年欧洲销量增长将抵消印尼放缓 [29] - 成本控制方面，商品价格预计2025-2026年保持平稳 [96] - 外汇因素预计对全年收入和营业利润分别造成150和200个基点负面影响 [30] 其他重要信息 - 可持续发展方面连续九年入选CDP气候A级名单 [21] - 投资将废水转化为可再生能源的技术，正在英国试点 [22] - 人力资本方面，与伦敦商学院合作培训500名高管，并扩展至3500名员工 [14] - 在马尼拉新建共享服务中心，已入驻60名新员工 [15] - SAP S/4HANA系统迁移按计划推进，德国市场下半年开始上线 [39] 问答环节所有的提问和回答 关于业绩指引 - 收入指引调整主要反映印尼市场放缓，但下半年增长将加速 [46] - 营业利润增长指引维持7%，因收入结构更多来自销量而非每箱收入 [48] 欧洲市场表现 - 第二季度欧洲销量恢复增长，英国表现突出 [55] - 对欧洲中长期销量增长保持信心，重点发展户外渠道和创新 [60] - 欧洲市场促销环境保持竞争，但未显著加剧 [71] 印尼市场 - 7-8月出现企稳迹象，尤其是气泡饮料业务 [93] - 长期仍看好，但短期影响已反映在指引中 [91] 澳大利亚业务 - 澳大利亚业务持续改善，2012-2024年收入CAGR达8% [107] - 通过共享服务中心等措施提升效率 [106] 产品创新 - 酒精即饮(ARTD)业务进展良好，特别是在英国市场 [113] - Share a Coke营销活动成效显著，重点发展单份装 [75] 成本与现金流 - 商品成本对冲情况良好，2025年超90%，2026年约60% [96] - 上半年自由现金流下降为营运资金阶段性因素，全年17亿欧元目标不变 [144] 数字化进展 - 欧洲B2B平台myccep.com表现良好，年化收入达30亿欧元 [135] - 正在西班牙试点面向分散渠道的eB2B平台 [139]

业绩总结 - 2025年上半年收入为103亿欧元，同比增长2.5%[29] - 2025年上半年运营利润为14亿欧元，同比增长7.2%[29] - 2025年上半年可比自由现金流为7.9亿欧元[29] - 预计2025年收入增长为3%至4%[33] - 预计2025年运营利润增长约为7%[33] - 预计2025年可比自由现金流至少为17亿欧元[33] - 2025年股息支付比例约为50%[33] - 截至2025年7月30日，第一半年度每股中期股息为€0.79，约占2024财年股息的40%[89] - 2025年上半年，调整后的可比每股收益（EPS）数据未具体披露[89] - 公司在2025年上半年实现的自由现金流占收入的4-5%[89] 成本结构 - 销售成本构成中，制造及折旧占比50%[88] - 税费占销售成本的25%[88] - 商品占销售成本的10%[88] - 浓缩液及成品占销售成本的15%[88] 未来展望 - 预计2025年可比有效税率约为26%[33] - 公司对市场条件的当前评估反映了其对未来的预期[89] - 所有指导数据均基于调整后的可比和外汇中性基础[89] 效率提升 - 计划到2028年实现3.5亿至4亿欧元的效率提升[32] - 自2016年以来，现金回报总额约为78亿欧元[7]