智利税收政策变化 - 2022年7月7日，智利政府向智利国会提交新税收改革法案，2023年3月该法案被众议院否决，根据智利法律，同一法案一年内不得在众议院再次讨论，截至年报日期该法案未提交参议院[19] - 预计智利政府将在2023年提出纠正性税收提案，可能包括提高酒精饮料、含糖饮料、二氧化碳排放、石油和塑料包装的税收[20] - 智利近年实施税收改革，如2020年第21,210号法律和2022年第21,420号法律[48] - 2022年第21,420号法律规定多项改革，包括对股票出售收益征收10%单一税率等[49] - 智利个人月收入超1.9亿智利比索者，个人所得税税率从35%提至40%；应税总值超6亿智利比索的房地产，征收0.075% - 0.275%累进税；固定资产投资超1000万美元部分，征收1%特别税[52] 智利劳动法规变化 - 2023年4月26日，智利第21,561号法律修订劳动法典，规定每周工作时间从45小时减至40小时，将在法律公布后5年内逐步实施；为12岁以下儿童的父母和照顾者实施延迟上下班时间，需在法律公布后1年内实施[22] 公司财务报告相关 - 公司已提交管理层对财务报告内部控制有效性评估的报告及注册会计师事务所的鉴证[28] - 公司使用国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则编制合并财务报表[42] 公司面临风险 - 公司面临新冠疫情、经济状况、金融风险、地缘政治不稳定、政府政策和货币管制、融资可用性、法律法规和税收变化、成本控制等风险[44] - 公司业务所在国家的税收增加可能影响销售和盈利能力[47] - 公司运营所在国家税法变化可能影响业务，企业税和消费税变化可能影响业绩和投资[51] 智利葡萄酒行业规模 - 2022年智利葡萄酒行业规模约2.62亿升[53] 公司股权结构 - 2018年公司在BBO的持股比例从34%增至51%[58] - 截至2023年3月31日，IRSA直接和间接持有公司65.87%的普通股[70] - 目前Quiñenco和Heineken Chile SpA各持有IRSA 50%股权[71] 喜力集团啤酒销量 - 2022年喜力集团啤酒销量2.57亿百升[73] 葡萄酒运营部门净销售额 - 葡萄酒运营部门2020 - 2022年净销售额分别为2.3521万亿、2.6162万亿和2.9635万亿智利比索，分别占公司合并净销售额的12.7%、10.5%和10.9%[74] 智利和阿根廷葡萄酒销量 - 2020 - 2022年智利和阿根廷国内葡萄酒销量分别为7600万升、8200万升、7800万升，出口量分别为6600万升、6500万升、6600万升，总销量分别为1.54亿升、1.58亿升、1.57亿升[86] 2022年葡萄酒运营部门各品类销量 - 2022年葡萄酒运营部门各品类总销量：高端酒1913.3万升，品种酒7402.1万升，大众价位酒6418万升，散装酒47.6万升[90] 智利国内葡萄酒包装占比 - 2020 - 2022年智利国内葡萄酒包装中纸箱占比分别为48%、43%、40%，玻璃瓶占比分别为52%、57%、60%[92] 产品分销渠道占比 - 2020 - 2022年产品分销渠道中，非现场零售占比均为42%，现场零售批发商占比分别为6%和20%、7%和20%、9%和19%，超市占比分别为30%、30%、29%，电子商务占比均为1%[97] 智利葡萄酒出口量增长 - 2001 - 2022年智利葡萄酒出口量从约3.11亿升增至8.32亿升，复合年增长率为4.8%[100] 公司智利葡萄酒出口情况 - 2020 - 2022年公司从智利出口葡萄酒量分别为6400万升、6200万升、6400万升，出口净销售额分别为1271.6亿智利比索、1288.21亿智利比索、1501.63亿智利比索[101] 智利出口葡萄酒包装占比 - 2020 - 2022年智利出口葡萄酒包装中玻璃瓶占比分别为90%、91%、92%，袋中盒占比分别为10%、9%、8%[102] 公司各地区合规情况 - 公司在乌拉圭受多项法律监管，目前无重大法律或行政诉讼，认为在各方面均符合相关法规[79][80][81] - 公司在巴拉圭的子公司受多项法律监管，目前无重大法律或行政诉讼，认为在各方面均符合相关法规[82][83][84] - 公司在玻利维亚的子公司受《商业法典》第14379号法令第五章监管[85] 葡萄酒葡萄来源 - 2022年VSPT用于出口葡萄酒的葡萄约45.0%来自自有葡萄园，国内市场销售葡萄酒中约12.1%的葡萄来自自有葡萄园[106] 公司配送与销售覆盖情况 - 公司在智利有29个自有或租赁的配送中心，Comercial Patagona负责麦哲伦地区产品销售和配送，覆盖1181个销售点[107][108] - 截至2022年12月31日，公司在阿根廷有能力通过直销和间接销售团队覆盖217,591个销售点，约68%的啤酒通过第三方销售和分销链销售[111] - 智利运营部门共有971人的销售团队，覆盖118,368个销售点[119] - 葡萄酒运营部门有75人的销售团队，覆盖31,341个销售点[129][130] - 2022年公司智利电商平台“La Barra”覆盖73,987户家庭，四大超市连锁合计占总销量26.5%，单个不超10%，其他客户单个不超2.5%[180] - 2022年公司乌拉圭约有17,800个销售点[181] - 巴拉圭有6个配送中心和直销团队，通过分销商和批发商网络，产品覆盖32,228个销售点[199] 各地区信用销售占比 - 2020 - 2022年智利信用销售分别占总销售额的35.6%、36.0%和37.7%[110] - 2020 - 2022年阿根廷信用销售分别占总销售额的88%、89%、89%；玻利维亚分别为10%、11%、13%；乌拉圭均为100%；巴拉圭分别为47%、44%、46%[126] - 葡萄酒运营部门2020 - 2022年信用销售分别占总销售额的82.0%、78.9%、78.3%[129][130] 智利运营部门销售旺季情况 - 2020 - 2022年智利运营部门第一和第四季度销售旺季，2022年第一和第四季度销售额分别为672.1百万升和677.2百万升，占比均为29%[132] 智利和阿根廷占公司合并净销售额比例 - 2020 - 2022年智利占CCU合并净销售额的比例分别为77%、72%、70%，阿根廷分别为18%、25%、26%[135] 公司总销售额情况 - 2020 - 2022年公司国内市场净销售额分别为17.29519亿、23.54364亿、24.84712亿智利比索，出口额分别为1280.74万、1303.48万、1303.48万智利比索，总销售额分别为18.57594亿、24.84712亿、27.11435亿智利比索[137][159] 各运营部门市场份额 - 2020 - 2022年智利运营部门的市场份额分别为45.2%、46.2%、45.2%；国际业务运营部门的市场份额分别为17.7%、18.0%、18.1%[141][144] - 葡萄酒运营部门2020 - 2022年市场份额分别为18.9%、19.1%、19.9%[186] 公司分销渠道占比 - 2020 - 2022年公司分销渠道中，非现场零售占比分别为32%、33%、33%；现场零售占比分别为3%、4%、5%；批发商占比分别为29%、28%、26%；超市占比分别为35%、35%、36%[152] 葡萄酒运营部门销售总量及季度占比 - 2020 - 2022年葡萄酒运营部门各年销售总量分别为1.538亿升、1.583亿升、1.573亿升，其中第一季度销售额占比分别为20%、22%、22%；第二季度占比分别为25%、26%、26%；第三季度占比分别为31%、27%、28%；第四季度占比分别为25%、24%、24%[158] 国内市场占公司合并净销售额比例 - 2020 - 2022年，国内市场分别占公司合并净销售额的93%、95%、94%[159] 葡萄酒出口范围 - 公司葡萄酒运营部门从智利和阿根廷向全球80多个国家出口葡萄酒[160] 公司各业务竞争对手 - 公司啤酒业务在智利的最大竞争对手是Cervecería Chile S.A.；非酒精饮料业务主要竞争对手是Embotelladora Andina和Embonor旗下子公司；葡萄酒业务在智利国内的主要竞争对手是Viña Concha y Toro和Viña Santa Rita S.A.等[161][162][167] - 公司在阿根廷啤酒市场的主要竞争对手是Quilmes；在巴拉圭、乌拉圭和玻利维亚等国际业务运营地区，啤酒业务主要与ABI子公司竞争，非酒精饮料业务主要与可口可乐和百事公司相关企业竞争[164][165] - 公司在啤酒品类主要与百威英博及其子公司竞争，在智利非酒精饮料品类与可口可乐公司竞争[209] - 智利啤酒市场主要竞争对手是百威英博子公司Cervecería Chile S.A.，阿根廷是百威英博子公司Quilmes[210][211] 公司业务法规约束 - 公司在智利和阿根廷开展业务，需遵守当地包括劳动、社保、公共卫生、消费者保护、环境、证券和反垄断等方面的法律法规[146][151] - 酒精饮料受2021年第21363号法律限制；非酒精饮料受2012年第20606号法律等约束；矿泉水生产和分销受卫生部第106号最高法令等特殊规定监管[148][149][150] 各运营部门产能及设施情况 - 智利运营部门月总供应能力3.58亿升，旺季月产能利用率70.8%，年名义装机容量4860万百升，设施总面积1016137平方米[62] - 国际业务运营部门月总供应能力1.213亿升，高峰月利用率84.8%，年名义装机容量1330万百升[184] - 葡萄酒运营部门名义灌装能力每小时80,040升，储罐和桶储存能力12.01亿升，设施总面积153,706平方米[202] - 国际业务运营部门设施总面积403,657平方米[201] 公司其他风险 - 若无法通过创新维持品牌忠诚度，可能影响公司市场份额、定价和盈利能力[212] - 公司依赖特定许可协议续约维持运营，无法保证协议能履行至到期或续约，若终止或未续约将影响运营，超70%销量来自自有品牌[213] - 智利超市行业整合可能影响公司盈利能力，因超市连锁购买力增强，公司或无法协商有利价格[214] - 超市连锁整合增加公司对手方信用风险，若大客户无法履行付款义务，公司受影响更大[215] - 原材料成本波动会对公司盈利能力产生不利影响，原材料价格受市场条件、汇率、气候、社会事件、地缘政治冲突和疫情等因素影响[216] 公司主要子公司所有权权益 - 截至2022年12月，公司主要子公司Cervecería CCU、CCU Argentina、ECUSA、VSPT的所有权权益分别为100.00%、99.99%、99.98%、84.68%[113] 公司矿泉水水源 - 公司在智利拥有两个矿泉水水源，分别位于Coinco和Casablanca[195]

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司面临盈利挑战，尤其是在智利市场 合并EBITDA下降19.6%，EBITDA利润率从17.9%降至13.2% [9] - EBITDA下降19.7%，受阿根廷与恶性通胀会计相关的汇率换算影响 净收入收缩14.7% [11][16] - 国际业务运营部门净销售额下降27.6%，主要因平均价格收缩26.7%，销量收缩1.1% [40] - 2022年第四季度，公司营收下降6.6%，受销量下降5.5%和平均价格下降1.1%影响 [63] - 智利运营部门第四季度营收增长3.6%，但EBITDA下降24.4%，EBITDA利润率从19.4%降至14.2% [73] 各条业务线数据和关键指标变化 - 葡萄酒运营部门收入增长3.2%，主要因平均价格增长5.7%，部分被销量收缩2.4%抵消，EBITDA改善18.5% [11] - 国际业务运营部门（包括阿根廷、玻利维亚、巴拉圭和乌拉圭）净销售额下降27.6%，平均价格收缩26.7%，销量收缩1.1%，但较2019年第四季度增长4.7% [40] - 智利运营部门第四季度营收增长3.6%，平均价格增长12.4%，部分被销量下降7.8%抵消，较2019年第四季度增长12.7% [73] - 哥伦比亚业务与Postobón合作，营收增长近20%，由销量和平均价格驱动 [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 智利市场第四季度价格增长12.4%，与通胀基本一致 公司自11月起市场份额呈上升趋势 [23][4] - 阿根廷市场新收购的水业务与达能的合资企业表现出强劲的营收增长，由销量和价格推动 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年公司将实施HerCCUles 2023计划，包括保持业务规模、加强收入管理、提升CCU转型计划以提高成本和费用效率等六大支柱 [39] - 公司计划重新定位部分品牌，提升品牌资产，同时维持喜力等品牌的表现 [58] - 公司在智利啤酒市场处于领先地位，在生啤和国际品牌方面表现出色，品牌资产处于历史高位，有助于维持价格和减少促销 [27][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2023年在价格、业务规模和品牌资产方面处于良好状态，HerCCUles 2023计划将是恢复盈利能力的关键驱动力 [6] - 行业面临销量下降风险，尤其是酒精饮料市场，但公司在智利市场的市场份额保持稳定或增长 [20][53] - 公司预计成本压力将因铝价下降和汇率改善而缓解，价格上涨和成本控制措施将有助于提高盈利能力 [24][45] 其他重要信息 - 公司计划在智利建设树脂回收厂，投资高达4000万美元，以实现可持续发展目标 [57] - 2022年资本支出为1900亿智利比索，预计2023年将减少 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 哥伦比亚业务营收增长中价格和销量的贡献分别是多少，2023年营收预期如何，今年的资本支出和主要投资项目是什么 - 哥伦比亚业务营收增长主要来自价格，销量略低于预期 2022年资本支出为1900亿智利比索，预计2023年将减少 主要投资项目是在智利建设树脂回收厂，投资高达4000万美元 [2][58][57] 问题2: 智利市场第四季度价格上涨情况，竞争对手是否跟随提价 - 公司在所有市场都提高了价格，自11月起市场份额呈上升趋势，似乎整个行业在最后一个月都提高了价格 [4] 问题3: 高端化和渠道是否接近正常水平 - 高端产品组合仍高于2019年水平，预计将在年内稳定在较高水平 智利的店内消费渠道尚未完全恢复到2019年水平 [77] 问题4: 不同市场是否有新的价格举措，成本方面的影响如何 - 第四季度在智利市场提高了价格，与通胀基本一致 目前现货价格稳定，铝价较2022年平均水平下降400美元/吨，汇率和原材料价格下降有助于缓解成本压力 [23][24] 问题5: 啤酒和软饮料产品组合的情况，贸易折扣和主流产品表现如何 - 公司在阿根廷和智利等主要市场管理全系列价格点和品牌定位，啤酒和软饮料品牌资产健康，有助于设计价格架构和减少促销 [27][49][51] 问题6: 品牌资产与市场份额和销量份额的比较，智利市场盈利能力在第四季度的演变情况 - 公司在智利市场的品牌资产和市场份额均处于较高水平，且呈增长趋势 第四季度盈利能力逐步改善，主要因每月采取了价格行动 [54][55] 问题7: 2023年智利酒精和非酒精饮料市场规模的预期 - 行业增速放缓，酒精饮料市场可能出现高个位数或接近两位数的下降，非酒精饮料市场可能出现中个位数下降，但较2019年仍有高个位数增长 [32][53] 问题8: HC再债券契约未达成的看法 - 文档未提及明确回答 [35] 问题9: 原材料价格下降对成本的影响，以及后续是否还有下降空间 - 铝价和谷物价格下降有助于降低成本，公司持有一定库存，将在年内逐步消耗 公司将继续实施收入管理策略，包括价格调整和促销优化 [78][79] 问题10: 智利啤酒高端产品组合的情况，与竞争对手品牌的比较，以及贸易折扣管理情况 - 喜力增长较慢，皇家品牌表现出色，主流品牌品牌资产稳定或增长 公司针对不同品牌制定了明确的策略，包括价格点和定位 贸易折扣管理有助于提高盈利能力 [81][82]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度EBITDA收缩33.4%，EBITDA利润率从16.3%降至9.9% [5] - 净收入总计172.26亿智利比索，下降59.1% [6] - 第三季度销量略有下降2.8%，但较2019年增长16.4% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 智利运营部门 - 营收持平，平均价格增长4.8%，销量下降4.5% [8] - 毛利润收缩16.8%，MSD&A费用增长8.3%，占净销售额的百分比增加261个基点 [8] - EBITDA下降51.1% [8] 国际业务运营部门 - 净销售额增长25.8%，销量收缩1.3% [9] - 毛利润增长28.9%，MSD&A费用占净销售额的百分比持平 [9] - EBITDA增长16.9% [9] 葡萄酒运营部门 - 收入增长19.8%，平均价格增长19.1%，销量增长0.6% [10] - 毛利润增长17.3%，MSD&A费用增长24.1%，占净销售额的百分比增加85个基点 [10] - EBITDA增长9.9% [10] 哥伦比亚合资企业 - 营收增长超30%，财务结果与去年相似 [11] 阿根廷水业务 - 营收增长强劲，财务结果有所恢复 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出“HerCCUles 2023”计划，旨在恢复盈利能力，特别是在智利，包括维持业务规模、进行收入管理、提升转型计划、聚焦和减少资本支出、专注核心品牌和创新、投资品牌资产六个支柱 [7] - 行业内竞争对手面临相同的成本压力，公司独立进行价格调整，且维持了市场份额 [23][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第三季度公司面临不利的宏观经济形势，特别是在智利，对财务结果产生负面影响，但长期业务势头依然强劲 [5][6] - 由于通胀和衰退同时出现，难以预测消费者行为和销量变化，预计2023年销量增速将降至低个位数 [27][28] - 公司对未来保持乐观，将通过执行“HerCCUles 2023”计划恢复财务结果 [44] 其他重要信息 - 公司仅对冲或保护资产负债表，不对冲现金流，政策保持不变 [42] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请评论智利市场本季度利润率的变化，以及对第四季度和2023年利润率的看法；本季度和今年迄今的提价情况，预计还需提价多少以抵消成本压力；混合销售对价格的负面影响，以及酒精和非酒精产品的表现和消费者降级情况 - 第三季度利润率受原材料和包装材料成本、智利比索兑美元贬值影响较大，但部分成本压力因大宗商品价格下跌而有所缓解，未来成本情况可能改善，但汇率仍不稳定 [15][16] - 啤酒在10月和11月分别提价5% - 7%和5%，非酒精产品10月提价5%，未来将继续提价以改善利润率，但具体幅度取决于销量和原材料库存消耗等因素 [18][19] - 与2019年相比，酒精和非酒精产品销量均增长约20%，三年复合年增长率约为6%；年初酒精类高端产品占比高，近两个季度有所下降，但仍高于2019年水平 [20][21] 问题2: 作为品类领导者，为何等到10月和11月才对啤酒提价；作为软饮料品类追随者，为何也滞后于可口可乐系统提价 - 竞争对手也面临相同的成本压力，整个行业都在提价，公司在提价的同时保持了市场份额，价格差异与渠道、SKU、价格结构、促销活动等有关 [23][25] 问题3: 预计啤酒和软饮料在提价后销量会下降吗 - 由于智利首次同时面临高通胀和经济衰退，难以预测消费者行为和销量弹性，预计2023年销量增速将降至低个位数，但公司将通过收入管理和效率提升来恢复利润率 [27][28] 问题4: 公司效率计划的低垂果实在哪里；如何平衡SG&A效率提升与品牌资产投资；未来效率提升的机会有多大 - 公司自2015年开始实施效率计划，去年成功将费用占净销售额的百分比降低1000个基点，但今年因通胀压力和提价不及时，该指标高于去年 [33][34] - 公司将通过采购、制造、分销和行政管理等多方面的效率提升来降低费用占比，同时保持对品牌的营销支持 [33][35] - 公司签订了新的电力合同，使用100%可再生电力，实现经济和环境双赢 [36] 问题5: 能否假设明年G&A名义上仍会增长，但增速低于净收入；或者更激进地，SG&A以智利比索计算名义上会下降 - 公司不做此类预测，但预计明年通胀将有所缓解，希望通过效率计划使费用增长低于通胀，主要关注费用占净销售额的百分比 [37] 问题6: 哥伦比亚业务在销量和定价方面表现良好，销量增长是通过扩大市场还是抢占份额实现的 - 哥伦比亚业务品牌偏好度和品牌资产持续提升，达到新纪录，高于市场份额，有更大的市场份额提升潜力 [40] - 业务面临汇率贬值带来的利润率压力，需要进行收入管理以弥补盈利能力 [41] - 公司通过Postobón的分销网络覆盖整个哥伦比亚市场，在特定区域有优先业务 [41] 问题7: 与竞争对手相比，公司对冲力度较小，这会影响提价时机吗 - 竞争对手即使进行对冲也进行了提价，对冲只是暂时影响，公司仅对冲或保护资产负债表，政策保持不变 [42]

业绩总结 - 截至2022年9月30日，CCU的市值为20亿美元[9] - 2021年CCU的净销售额为32.72亿美元，智利市场贡献20.78亿美元，国际业务贡献8.93亿美元，葡萄酒业务贡献3.45亿美元[10] - 2021年EBITDA为5.86亿美元，EBITDA利润率为17.9%[10] - 2021年净销售年复合增长率（CAGR）为6.7%（2002-2021年）[24] - 2021年EBITDA年复合增长率（CAGR）为9.4%[33] - 2021年净收入为1.99亿，年复合增长率为12.3%[72] - 2022年第三季度EBITDA为67,607百万CLP，同比下降33.4%[79] - 2022年第三季度净收入为17,226百万CLP，同比下降59.1%[79] - 2022年第三季度EBIT为33,531百万CLP，同比下降53.1%[79] - 2022年第三季度EBITDA利润率为9.9%，较2021年第三季度的16.3%下降641个基点[79] 用户数据 - CCU在智利的啤酒市场份额为46.2%，国际业务为18.0%[16] - CCU在智利的员工总数为9346人，其中5000人位于智利[10] - 过去三年客户满意度超过80%[36] 财务状况 - 截至2022年9月30日，公司的总资产为3,677,429百万CLP，较2021年12月31日的2,846,751百万CLP增长29.2%[81] - 截至2022年9月30日，公司的财务负债为1,374,790百万CLP，较2021年12月31日的594,858百万CLP增长131.5%[81] - 截至2022年9月30日，公司的净财务债务与EBITDA比率为1.89，较2021年12月31日的0.74显著上升[81] - 2022年第三季度的销售、分销和管理费用占净销售额的38.0%，较2021年第三季度的36.1%上升192个基点[79] 可持续发展 - CCU在可持续发展指数中获得12.3%的评分，成为2022年智利饮料行业ESG责任排名第一的公司[26] - 2021年每升生产的温室气体排放量减少37%，从2010年的8.81公斤CO2/HL降至5.56公斤CO2/HL[43] - 2021年可再生能源占总能源的28%，目标到2030年达到75%[43] - 2021年每升生产的水消耗量减少48%，从2010年的5.19HL/HL降至2.68HL/HL，目标到2030年达到60%[43] - 2021年工业固体废物的回收利用率为99.0%[43] 市场表现 - 2021年公司市场份额达到30.9%[72] - 2021年EBITDA为444,998百万CLP，较2014年的229,646百万CLP增长93.6%[79] - 2021年净销售额为1,698,000百万CLP，较2014年的1,298,000百万CLP增长30.9%[78]

财务数据和关键指标变化 - 公司二季度营收增长18.8%，智利比索均价上涨22.4%，但销量收缩2.9% [5] - EBITDA为324701百万智利比索，下降47.3%，EBITDA利润率从13.1%降至5.8% [6] - 净收入总计亏损10455百万智利比索，去年同期为盈利18968百万智利比索 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 智利运营部门 - 营收增长3.7%，均价增长7.3%，销量下降3.4% [8] - 毛利润收缩19%，MSD&A费用增长5%，占净销售额的比例增加43个基点 [9] - EBITDA达到23711百万智利比索，下降69.1% [10] 国际业务运营部门 - 净销售额增长70.9%，均价上涨，销量收缩1.7% [10] - 毛利润增长73.7%，MSD&A费用占净销售额的比例改善235个基点 [10] - EBITDA为1072百万智利比索，去年同期亏损2223百万智利比索 [10] 葡萄酒运营部门 - 营收增长16.7%，均价增长17.4%，销量下降0.5% [11] - 毛利润增长13.6%，MSD&A费用增长17.9%，占净销售额的比例增加26个基点 [12] - EBITDA为11788百万智利比索，增长9.1% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 哥伦比亚二季度销量保持两位数增长，由啤酒和麦芽带动，业务规模扩大和收入管理举措使盈利能力提高 [13] - 阿根廷合资企业表现出强劲的营收增长，由销量和价格带动 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 下半年公司将继续进行收入管理，并提高效率以恢复盈利能力，维持业务规模 [5][73] - 行业面临成本压力、通胀和货币贬值等问题，竞争环境难以预测 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济形势具有挑战性和波动性，短期内可能持续 [3][73] - 预计2023年销量不会大幅下降或增加，可能实现低个位数增长 [25] - 公司将专注于恢复盈利能力，特别是在2023年 [38][56] 其他重要信息 - 公司品牌资产指标在2022年二季度达到最高水平 [36] - 公司未采取原材料和外汇套期保值策略，认为长期套期保值会增加成本 [48][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二季度智利国内和外出消费的动态，以及未来两个渠道的表现预期 - 2019年二季度疫情前店内消费占比10.6%，2022年二季度为6.2%，已恢复三分之二，预计很快恢复剩余部分 [16] 问题2: 二季度智利啤酒高端和非高端品牌的需求表现，以及未来预期 - 2019年高端啤酒占比25%，2021年平均为40%，2022年二季度为43%，预计占比会下降，收入管理将是关键 [17][18][21] 问题3: 智利的消费环境，消费者降级情况，以及年底展望 - 与2021年二季度相比销量下降，但与2019年二季度相比，2022年一季度和二季度累计销量增长11.4%，预计未来趋势稳定，2023年销量可能低个位数增长 [24][25] 问题4: 销量减速是否会改变定价策略，以及竞争环境如何 - 成本压力、通胀和货币贬值影响整个行业，竞争环境难以预测，公司将继续进行收入管理 [27] 问题5: 为抵消成本通胀需要的增量定价，以及下半年计划 - 今年已进行两次提价，但不足以抵消通胀等影响，未来需采取更多收入管理举措，具体提价幅度暂未披露 [31][32] 问题6: 效率提升对盈利能力的作用，以及与品牌投资的平衡 - 公司不会减少营销费用，品牌资产指标在二季度达到最高水平，仍有提升效率的空间，将在销售、工厂、物流等方面采取措施 [35][36][37] 问题7: 公司定价较晚的原因，以及7月提价后竞争环境和消费者反应 - 3月提价后竞争对手跟进时间不同，公司市场份额有波动，此次提价后竞争对手是否跟进不确定，若不跟进公司将调整价格以恢复盈利 [42][43] 问题8: 是否考虑将阿根廷业务单独划分 - 阿根廷业务在国际业务中占比大，结果受通胀和汇率影响波动大，是否单独划分暂不做答复 [45][46] 问题9: 是否考虑开展套期保值政策 - 公司认为长期套期保值会增加成本，不采取该策略，将直面成本波动并及时调整业务 [48][49][50] 问题10: 智利啤酒和非酒精饮料二季度表现，以及对销量的影响 - 与2019年二季度相比，智利啤酒销量高11.5%，非酒精饮料高19%，2022年上半年啤酒高20.8%，非酒精饮料高20.4% [53] 问题11: 智利二季度是否为利润率低点 - 难以确定，但预计下半年和2023年利润率将恢复，公司将重点关注2023年利润率恢复 [56] 问题12: 智利不同销售渠道的表现，以及成本方面大宗商品价格下降的影响 - 3月提价后市场份额在各渠道有波动，公司在店内渠道市场份额好，大宗商品价格下降的积极影响被货币贬值抵消，大麦需等下一季收获 [59][61][63] 问题13: 如何考虑今年的资本支出，是否可推迟到明年，以及回购情况 - 2022年按计划进行资本支出，但会逐项目审查，2023年预算9月开始，将根据情况调整，回购问题暂无答复 [64][66] 问题14: 2023年的目标，即正常化的盈利水平 - 以2020年为基础，考虑通胀因素，公司目标是在2023年恢复实际货币盈利能力 [68] 问题15: 今年和明年资本支出计划的灵活性 - 预计2023 - 2024年产能可满足需求，将调整2023年资本支出，但暂无具体数字，会优先考虑高效项目 [70][71][72]

各业务线净销售额变化（2019 - 2021年） - 2019 - 2021年智利运营部门净销售额分别为11.64304亿比索（63.9%）、12.42763亿比索（66.9%）、15.78152亿比索（63.5%）[136] - 2019 - 2021年国际业务运营部门净销售额分别为4.64487亿比索（25.5%）、4.02829亿比索（21.7%）、6.77945亿比索（27.3%）[136] - 2019 - 2021年葡萄酒运营部门净销售额分别为2.12322亿比索（11.6%）、2.3521亿比索（12.7%）、2.6162亿比索（10.5%）[136] 各业务线调整后运营结果变化（2019 - 2021年） - 2019 - 2021年调整后运营结果总额分别为2.30808亿比索（100.0%）、1.86591亿比索（100.0%）、3.20881亿比索（100.0%）[136] - 2019 - 2021年智利运营部门调整后运营结果分别为2.00429亿比索（86.8%）、1.74662亿比索（93.6%）、2.61534亿比索（81.5%）[136] - 2019 - 2021年国际业务运营部门调整后运营结果分别为0.19653亿比索（8.5%）、 - 0.01351亿比索（ - 0.7%）、0.56564亿比索（17.6%）[136] - 2019 - 2021年葡萄酒运营部门调整后运营结果分别为0.028477亿比索（12.3%）、0.031529亿比索（16.9%）、0.033679亿比索（10.5%）[136] 公司关键财务指标变化（2019 - 2021年） - 2019 - 2021年公司净收入分别为1.45646亿比索、1.08195亿比索、2.19051亿比索[137] - 2019 - 2021年折旧和摊销分别为1.05021亿比索、1.09814亿比索、1.24117亿比索[137] - 2019 - 2021年ORBDA（调整后运营结果折旧和摊销前）分别为3.35829亿比索、2.96405亿比索、4.44998亿比索[137] 2021年公司整体财务指标变化 - 2021年净销售额从2020年的185.7594亿智利比索增至248.4712亿智利比索，增长33.8%，主要因销量增长13.0%和平均价格上涨18.3%[139] - 2021年调整后经营业绩扩张72.0%，归因于智利经营部门增长49.7%、国际业务经营部门复苏、葡萄酒经营部门增长6.8%[139] - 2021年归属于母公司股东的净利润扩张107.1%[139] - 2021年销售成本从2020年的98.4036亿智利比索增至129.1560亿智利比索，增长31.3%，因销量增长13.0%和每百升销售成本上涨16.1%[140] - 2021年毛利从2020年的87.3558亿智利比索增至119.3152亿智利比索，增长36.6%[140] - 2021年营销、销售、分销和行政费用（MSD&A）从2020年的70.4790亿智利比索增至88.2177亿智利比索，增长25.2%，占净销售额比例从37.9%降至35.5%[140] - 2021年按功能划分的其他收入从2020年的1.9296亿智利比索降至1.1808亿智利比索，下降38.8%[142] - 2021年其他费用从2020年的1473万智利比索增至1903万智利比索，增长29.2%，主要因资产注销[142] 2021年各业务线财务指标变化 - 2021年智利经营部门净销售额从2020年的124.2763亿智利比索增至157.8152亿智利比索，增长27.0%，因销量增长16.7%和平均价格上涨8.8%[139] - 2021年国际业务经营部门净销售额从2020年的40.2829亿智利比索增至67.7945亿智利比索，增长68.3%，因销量增长7.3%和平均价格上涨56.9%[139] - 2021年调整后经营业绩从2020年的1865.91亿智利比索增至3208.81亿智利比索，增幅72.0%，占净销售额的百分比从10.0%升至12.9%[143] - 2021年智利业务调整后经营业绩从2020年的174.662亿智利比索增至2615.34亿智利比索，增幅49.7%，利润率从14.1%升至16.6%[143] - 2021年国际业务从2020年亏损13.51亿智利比索转为盈利565.64亿智利比索，利润率从负0.3%升至正8.3%[143] - 2021年葡萄酒业务调整后经营业绩从2020年的315.29亿智利比索增至336.79亿智利比索，增幅6.8%，利润率从13.4%降至12.9%[143] - 2021年其他业务亏损从2020年的18.249亿智利比索扩大至30.897亿智利比索[143] 2021年其他财务指标变化 - 2021年净财务费用从2020年亏损252.63亿智利比索减至亏损213.97亿智利比索，改善15.3%[143] - 2021年公司来自合营企业和联营企业的净收入份额从2020年亏损84.37亿智利比索转为盈利2.26亿智利比索，改善102.7%[145] - 2021年所得税费用从2020年的354.08亿智利比索增至826.3亿智利比索，增幅133.4%[146] - 2021年归属于母公司股东的净收入从2020年的961.52亿智利比索增至1991.63亿智利比索，增幅107.1%[146] - 2021年经营活动产生的现金流量为2933.56亿智利比索，2020年为2806.7亿智利比索，2019年为2423.2亿智利比索[146] 公司投资与资本支出计划 - 截至2021年12月31日，公司在定期存款、共同基金和回购协议证券上投资19.7254亿智利比索，其中定期存款5489亿智利比索，共同基金3303.1亿智利比索，回购协议证券10933.3亿智利比索[152] - 2022年公司预计投资2703.15亿智利比索，其中2052.1亿智利比索将分配在智利，主要用于生产资产、分销资产、可回收包装和营销资产[152] - 2022 - 2025年公司计划资本支出分别为2703.15亿、2304.79亿、1777.59亿和1352.44亿智利比索[152] 宏观经济与汇率情况 - 2021年智利GDP增长11.7%，通胀率7.2%，平均失业率8.9%，公司智利运营部门业务量增长16.7%，预计2022年GDP增长约2.0%[154] - 2017 - 2021年智利比索兑美元汇率有升有贬，2021年平均升值4.0%，年末贬值18.8%[154] - 2021年阿根廷经济增长10.3%，阿根廷比索兑美元平均贬值34.8%，年末贬值22.1%[156] - 2018 - 2021年阿根廷通胀率分别约为48%、54%、36%和51%，自2018年7月1日起被认定为高通胀经济体[156] 公司面临的风险与政策情况 - 2021年公司主要原材料和包装材料价格呈上升趋势，公司虽历史上能提价应对，但未来能否继续不确定[155] - 自2020年3月起公司实施区域计划应对新冠疫情，虽目前运营正常，但新变种可能带来影响[158] - 2021年公司重要会计政策和估计无重大变化，关键会计政策和估计涉及商誉、商标等多项估值[159]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度，公司合并业绩收入增长14.6%，主要得益于销量增长30.5%和平均价格上涨13.2% [4] - 合并EBITDA相比去年增长超两倍，EBITDA利润率从6.2%提升至13.1% [4] - 净收入总计达189.68亿智利比索 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 智利运营部门 - 营收增长54.3%，得益于销量增长40.2%和平均价格上涨10.1% [5] - 毛利润增长65.7%，毛利率从46.1%提升至49.5% [5] - MSD&A费用增长32.2%，但占净销售额的比例从42.4%降至36.4% [5] - EBITDA增长136.1%，EBITDA利润率从12%提升至18.3% [6] 国际业务运营部门 - 营收增长58.2%，平均价格上涨39.1%，销量增长13.7% [6] - 毛利润增长114.4%，毛利率从32.7%提升至44.3% [6] - MSD&A费用占净销售额的比例从69%降至54.4% [6] - EBITDA相比去年增长18.2% [6] 葡萄酒运营部门 - 营收增长11%，销量增长7.4%，平均价格上涨3.4% [7] - 毛利润增长6.5%，毛利率从39.5%降至37.9% [7] - MSD&A费用占净销售额的比例从26.8%降至25.6% [7] - EBITDA增长4.1%，EBITDA利润率从17.8%降至16.7% [7] 哥伦比亚合资企业 - 上半年销量增长超40%，市场份额增加，财务结果改善 [8] - 本季度销量增长超50%，各主要品牌和品类均有增长，高端啤酒表现突出 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 智利市场：消费者因政府补贴和养老金提款获得大量资金，且部分消费受限，使得消费集中，推动公司销量增长，但这种趋势预计不会持续太久 [12][13] - 阿根廷市场：公司能够应对通胀，通过提高结构价格和改善产品组合来适应成本变化 [24] - 哥伦比亚市场：工厂利用率达60%，市场份额不断增长，行业利润率良好，价格随通胀上涨 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于维持和扩大业务规模与市场份额，逐步恢复盈利能力，通过执行区域计划和实施战略来适应疫情挑战 [3] - 在智利市场，公司通过成本控制和产品组合优化来应对成本压力，同时努力保持市场份额稳定 [5][18][19] - 在阿根廷市场，公司通过调整价格和产品组合来应对通胀和成本上升 [24] - 在哥伦比亚市场，公司计划提高工厂产能利用率，以实现更好的盈利能力 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2021年第二季度的业绩表现良好，销量和财务结果均有所改善，但未来仍面临原材料成本上升和汇率波动等挑战 [3][18] - 智利市场的销量增长趋势预计不会持续太久，建议对2022年的业绩保持谨慎态度 [13][15] - 公司将继续投资于业务的关键方面，执行既定战略，以应对通胀环境，保持业务增长和盈利能力 [39] 其他重要信息 - 公司在智利市场的高端啤酒产品在第二季度的销量占比从2020年第二季度的23%提升至超过40% [19] - 原材料成本面临全球压力，如铝同比上涨60%，PET或树脂上涨超40%，国际运费也大幅增加 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：智利市场销量增长的原因，以及酒精和非酒精饮料销量增长情况和未来预期 - 智利市场销量增长主要是因为政府补贴和养老金提款使消费者手中资金增加，且部分消费受限，导致消费集中在公司产品上，但这种趋势预计不会持续太久，可能持续到第三季度或第四季度，2022年需更加谨慎 [12][13][15] - 第二季度，酒精饮料销量增长略低于40%，非酒精饮料销量增长略高于40% [16] 问题2：成本展望及应对原材料成本上升的措施 - 公司面临原材料成本上升和汇率波动的压力，将通过收入管理举措、改善产品组合和控制MSD&A费用来应对 [18][19] - 原材料成本压力是全球性的，预计至少持续一年，公司将继续面临通胀压力 [20][21] 问题3：国际业务中阿根廷市场的价格和产品组合情况，以及智利市场的市场份额情况 - 在阿根廷市场，公司能够应对通胀，通过提高结构价格和改善产品组合来适应成本变化，同时产品从可回收瓶向罐装转变 [24] - 智利市场的市场份额在2021年第二季度略高于2020年第二季度，但总体保持稳定，公司能够应对竞争对手的新分销策略 [26] 问题4：与2019年相比，各业务板块的销量变化情况 - 智利运营部门的合并销量在2021年上半年相比2019年上半年增长17.7%，国际业务增长2%，葡萄酒运营部门增长16.8% [29] - 啤酒销量在2021年第二季度相比2019年第二季度增长41%，年初至今增长31%；非酒精饮料销量增长约11% [33] 问题5：哥伦比亚市场的市场份额、价格和工厂利用率情况 - 哥伦比亚市场的工厂利用率为60%，市场份额不断增长，行业利润率良好，价格随通胀上涨，公司将努力提高销量以充分利用工厂产能 [35]

业绩总结 - CCU在2020年的净销售额为24,398百万智利比索，净收入为1,979百万智利比索[17] - 2020年EBITDA为296.4亿CLP，较2019年增长了9.8%[44] - 2020年净销售额为1,858亿CLP，同比增长了25.3%[46] - 2020年EBIT为134,419万CLP，较2019年增长了144.5%[46] - 2021年第二季度的净销售额为469,995万CLP，同比增长了47.6%[46] - 2021年第二季度EBITDA为61,576万CLP，同比增长了213.3%[46] - 2021年第二季度EBIT为34,670万CLP，较2020年增长了564.9%[46] - 2021年截至目前的净销售额为709,656百万CLP，同比增长29.9%[47] - 2021年截至目前的EBIT为128,795百万CLP，同比增长99.2%[47] - 2021年截至目前的EBITDA为161,881百万CLP，同比增长64.5%[47] 用户数据 - CCU截至2021年6月30日的市值为37亿美元[10] - 在智利市场，CCU的市场份额为45.2%，自有品牌占比为64.2%[15] - CCU在国际业务中的市场份额为17.7%，自有品牌占比为81.0%[15] - CCU在葡萄酒市场的市场份额为18.9%，自有品牌占比为100%[15] 财务状况 - 2021年第二季度财务债务为488,211百万CLP，较去年同期的514,141百万CLP有所减少[48] - 2021年第二季度现金及现金等价物为374,995百万CLP，较去年同期的396,389百万CLP有所减少[48] - 2021年第二季度的利息覆盖率为12.70，较去年同期的10.32有所提升[48] 未来展望 - CCU计划到2030年实现75%的可再生能源使用[24] - CCU在2020年实现了工业废物的100%价值化目标[24] 市场扩张 - CCU在2019年与Postobón建立了50/50的合资企业，专注于哥伦比亚市场的啤酒和麦芽业务[14] - CCU在2018年进入了阿根廷的苹果酒市场[26] 其他信息 - 2020年总销量为30.0百万公升，较2019年增长了6.3%[44] - 2020年EBITDA利润率为18.1%，较2019年增长了479个基点[46] - 2021年第二季度EBITDA利润率为13.1%，较2020年增长了693个基点[46] - 2021年第二季度EBITDA利润率为18.3%，较去年同期的12.0%提升635个基点[47]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，公司合并销量增长4.8%，各运营部门均有扩张，主要得益于稳健的商业执行和强大的品牌组合 [8] - EBITDA增长39.5%，EBITDA利润率从17.7%提高到22.2%，主要受合并销量扩张、收入管理举措和积极的组合效应、ExCCelencia CCU计划带来的效率提升、智利比索兑美元升值等因素驱动 [9] - 净收入增长99.7% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 智利运营部门 - 营收增长15.2%，销量增长4.2%，主要得益于收入管理举措和积极的组合效应，以及高端品牌的强劲表现 [10] - 毛利润增长16.3%，毛利率提高50个基点至52.7%，主要得益于营收扩张、智利比索兑美元升值和制造效率提升 [10] - MSD&A费用占净销售额的比例改善497个基点，符合成本控制举措 [11] - EBITDA增长40.8%，EBITDA利润率从21.6%提高到26.4% [11] 国际业务运营部门 - 营收增长0.1%，销量增长5.1%，但平均价格以智利比索计算下降4.8%，主要受阿根廷货币贬值的负汇率转换影响 [12] - 毛利润增长9.6%，毛利率从45%提高到49.3%，得益于积极的组合效应 [13] - MSD&A费用占净销售额的比例改善209个基点，得益于ExCCelencia CCU计划的效率提升 [14] - EBITDA增长68.5%，EBITDA利润率从8%提高到13.4% [14] 葡萄酒运营部门 - 营收增长13.9%，销量增长16.7%，但平均价格下降2.4%，主要受智利比索兑美元升值和负组合效应影响 [14][15] - 毛利润增长4%，毛利率下降380个基点，主要反映了平均价格下降和葡萄酒成本上升 [16] - MSD&A费用占净销售额的比例改善344个基点，得益于效率提升 [16] - EBITDA增长5.6%，EBITDA利润率从19.5%下降到18% [16] 哥伦比亚合资企业 - 销量增长超过30% [17] - 连续第二个季度实现正EBITDA，基于更高的业务规模、啤酒产品组合的发展和效率提升 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在疫情期间实施区域计划，优先考虑员工和社区安全、运营连续性和财务健康 [6] - 公司专注于通过实施收入管理举措和提高效率来维持或扩大业务规模，逐步恢复盈利能力 [7] - 公司将继续执行ExCCelencia CCU计划，在物流、制造、采购、营销、销售、一般费用和收入管理等七个领域推动更好的执行和最佳实践 [24] - 公司认为成为真正的多品类运营商需要哲学、文化、流程、KPI和工具，而公司已经运营多品类业务20年，竞争对手可口可乐需要长期学习 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司仍将面临充满挑战和不确定性的局面，由于该地区新冠疫情的新爆发，公司将继续严格执行战略，以实现盈利和可持续增长 [38] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 鉴于大宗商品价格上涨，公司未来的定价策略如何考虑？这将如何改变对销量增长的看法？何时预计面临更高成本？ - 公司通过减少折扣、促销和改善高端产品组合实现了良好的收入管理执行，但原材料成本上升，汇率下降可部分抵消，短期内这些措施仍有效 [19] - 未来销量难以预测，因为疫情期间政府财政扩张，人们口袋里有钱且减少了其他类别的支出，公司的策略将继续是扩大规模、提高利润率和控制费用 [20][22] 问题2: 公司在运营中实现的效率提升主要来自哪里？当流动性限制减少时，如何看待费用的演变？ - 公司通过ExCCelencia CCU计划在七个领域推动效率提升，自2013年底开始实施该计划以来，总费用（MSD&A加制造费用占总收入的比例）从2014年第一季度的51.6%降至去年的49.5%和今年的44% [23][24] - 公司将继续关注费用控制，因为这是建立盈利能力的关键 [25] 问题3: 智利市场的定价情况如何？本季度是否有价格上涨？酒精和非酒精饮料部门的相对表现如何？高端产品与主流产品组合的表现如何？ - 公司啤酒产品组合在2021年第一季度与2019年第一季度相比增长25%，市场份额在过去四、五年中总体稳定，在非酒精饮料领域有所增长 [29][30] - 公司一直在提高啤酒产品组合中高端产品的比例，2021年第一季度高端产品占比超过40%，两年前为25% - 30%，这有助于提高盈利能力，但也面临更大的竞争挑战 [33] 问题4: 可口可乐装瓶商在新分销协议下运营的第一个季度，智利市场的竞争环境是否有变化？能否提供市场份额表现的相关信息？ - 可口可乐装瓶商宣布在两年内销量增长20%以上，但公司啤酒产品组合在相同基础上增长25% [29] - 可口可乐是优秀的运营商和分销商，但成为真正的多品类运营商需要长期学习，公司尊重竞争对手 [30][32]

公司整体财务数据关键指标变化（2016 - 2020年） - 2016 - 2020年净销售额分别为15.58898亿、16.98361亿、17.83282亿、18.22541亿和18.57594亿CLP [16] - 2016 - 2020年净利润分别为1.40082亿、1.48108亿、3.22085亿、1.45646亿和1.08195亿CLP [16] - 2016 - 2020年总资产分别为18.72027亿、19.76229亿、24.05865亿、23.53691亿和25.25337亿CLP [17] - 2016 - 2020年总金融债务分别为1.84624亿、2.14593亿、2.90952亿、3.30155亿和5.14141亿CLP [17] - 2016 - 2020年销售总量（百万升）分别为2478.4、2602.0、2853.0、3003.2和3069.3 [17] - 2016 - 2020年美元兑CLP年平均汇率分别为676.83、649.33、640.29、702.63和792.22 [22] - 2016 - 2020年净收入分别为1.40082亿、1.48108亿、3.22085亿、1.45646亿、1.08195亿CLP[167] - 2016 - 2020年折旧和摊销分别为8352.8万、9220万、9328.9万、1.05021亿、1.09814亿CLP[167] - 2016 - 2020年ORBDA分别为2.8418亿、3.27094亿、5.62011亿、3.35829亿、2.96405亿CLP[167] 公司各业务线收入占比情况（2020年） - 2020年智利运营部门占公司销售收入的67%，国际业务运营部门占22%，葡萄酒运营部门占13% [27] 宏观经济数据（2010 - 2020年） - 2010 - 2020年智利经济年均增长率为2.5%，不考虑2020年5.8%的收缩时为3.3% [27] 其他功能收入情况（2018年） - 2018年其他功能收入包含从交易中获得的208.842亿CLP收益 [18] 外汇风险相关 - 公司因大部分供应采购和葡萄酒出口以美元等外币定价，面临外汇风险 [28] 证券交易所市值情况（截至2020年12月31日） - 截至2020年12月31日，智利主要证券交易所圣地亚哥证券交易所市值约为1844亿美元，而纽约证券交易所和纳斯达克全国市场市值分别约为30.9万亿美元和19.9万亿美元[29] 阿根廷经济情况（2016 - 2020年） - 2016 - 2020年阿根廷经济波动大，2016年GDP收缩2.1%、通胀近40%，2017年GDP增长2.7%、通胀近20%，2018年GDP下降2.5%、累积通胀达47.6%，2019年GDP收缩2.2%、通胀达53.8%，2020年GDP收缩9.9%、通胀达36.1%[31] 阿根廷汇率及税收政策变化 - 2020年阿根廷比索兑美元平均贬值46.7%，年末贬值40.5%，对公司合并财务结果产生显著影响[33] - 2018 - 2020年阿根廷所得税税率从35%逐步降至25%（2018 - 2019年为30%），分红预扣税从0%逐步增至13%（2018 - 2019年为7%），2019年个人财产税适用税率从0.25%提高到0.50%[36] 市场竞争情况 - 公司最大的竞争对手百威英博近年来通过一系列并购全球扩张，拥有超500个品牌，业务遍布50个国家[38] - 2020年8月，智利啤酒市场主要竞争对手Cervecería Chile与可口可乐智利主要装瓶商签署为期五年的分销协议，于11月1日生效[39] 业务风险相关 - 公司约三分之二的销量来自自有品牌产品，现有许可协议的终止或未能续签可能对业务产生不利影响[42] - 智利超市行业整合增加了少数连锁超市的购买力，公司可能无法协商有利价格，还增加了对手方信用风险[43][44] - 智利过去受多次自然灾害影响，未来灾难性事件可能对公司业务、运营结果和财务状况产生重大影响[48] - 2020年第二和第三季度限制措施升级期间，公司运营受影响，全球或地区性健康危机可能对运营和财务状况产生负面影响[49] - 信息系统安全漏洞、产品形象和质量问题、与客户和消费者关系不佳等，可能对公司运营和财务结果产生不利影响[51][55] 公司环境愿景计划 - 截至2020年，公司通过2020环境愿景计划使每升产品的水资源消耗减少约49%，并承诺到2030年再减少60%[46] - 公司2030环境愿景计划承诺将每升产品温室气体排放量减少50%，每升产品用水量减少60%，实现工业固体废物100%回收利用，可再生能源使用率达75%，包装100%可重复使用、回收或堆肥，平均含50%回收材料[54] - 2019年12月，公司承诺到2030年将每升产品温室气体排放减少50%，优化用水60%，实现工业固废100%利用，使用75%可再生能源等[69] - 2020年底，公司完成环境愿景计划，每升产品温室气体排放减少35.7%（目标20%），用水减少48.6%（目标33%），工业固废利用率达99.4%（目标100%）[71] - 公司在2020年完成2020环境愿景计划，温室气体排放每升产量减少35.7%（目标20%），水消耗每升产量减少48.6%（目标33%），工业固体废物回收率达99.4%（目标100%）[158] - 公司推出2030环境愿景，未来十年承诺继续减少温室气体排放、优化水消耗、实现工业固体废物100%增值、使用75%可再生电能、使用100%可重复使用、可回收或可堆肥包装、容器平均使用50%回收材料[158] 公司股权结构变化 - 截至2020年12月31日，Inversiones y Rentas S.A.直接和间接持有公司60.00%普通股，2021年3月1日宣布拟增持6%，截至2021年3月31日和报告日期，持股比例为61.56%[56] - 截至2021年3月31日及年报日期，IRSA直接和间接持有公司61.56%的普通股股份[63] - 截至2020年12月31日，IRSA直接和间接持有公司60.00%的普通股股份，截至2021年3月31日及年报日期，持股比例增至61.56%，IRSA曾宣布有意额外增持6%[150] 公司历史重大交易 - 1992年9月公司发行4520582份美国存托股份（ADS），每份代表5股普通股；1999年3月25日起ADS在纽交所上市；2012年12月20日，ADS与普通股的比例从1:5变为1:2[60] - 1999年11月29日，公司以约541.18亿智利比索购买BAESA持有的ECUSA 45%股份，目前持有ECUSA 99.98%的股份[60] - 1994年公司以约174.7亿智利比索购买智利葡萄酒生产商Viña San Pedro S.A. 48.4%的股权[61] - 1995年12月，Anheuser - Busch收购CCU Argentina 4.4%的股权；1995年1 - 2月收购Compañía Industrial Cervecera S.A. 62.7%的股份，9月收购Cervecería Santa Fe S.A. 98.8%的股份；1997年将CICSA持股增至97.2%，CSF增至99.9%；1998年1月合并两公司后CCU Argentina对CICSA持股99.2%[61] - 1996年10月股东批准增资后，1996年12月至1999年4月公司筹集约1.96亿美元[61] - 2000年11月，公司与Malterías Unidas S.A.各持Cervecería Austral S.A. 50%股份[61] - 2002年5月，公司收购Compañía Cervecera Kunstmann S.A. 50%的股份；2006年11月增持股份后将其纳入合并财务报表[62] - 2005年10 - 11月，VSP的资本增加约3.46亿智利比索，公司未参与此次增资[63] - 2007年4 - 6月，VSP的资本增加约136.92亿智利比索，公司出资约53.11亿智利比索[63] - 2008年CCU Argentina获得百威啤酒在阿根廷生产等独家授权至2025年，Anheuser - Busch持股降至4.04%，公司持股增至95.96%；4月公司以8800万美元收购ICSA，其品牌占阿根廷啤酒市场约5.8%，工厂年产能2.7亿升[64] - 2009年6月4日，Nestlé Waters Chile S.A.行使不可撤销期权购买Aguas CCU 29.9%股权，交易为ECUSA带来244.39亿智利比索税前利润[64] - 2010年12月，公司子公司从Anheuser - Busch Investment收购CCU Argentina 4.04%股权成唯一股东；目前Inversiones Invex CCU Ltda.和Inversiones Invex CCU Dos Ltda.分别持有CCU Argentina 80.649%和19.351%股份，CCU Argentina持有CICSA 78.497%股份[64] - 2013年6月18日股东大会批准发行5100万股普通股，11月8日完成增资，筹集3317.1892941亿智利比索[65] - 2013年12月，公司收购Bebidas del Paraguay 50.005%股份和Distribuidora del Paraguay 49.959%股份进入巴拉圭市场[65] - 2013年公司子公司将VSPT持股增至64.72%；2014 - 2021年多家酒庄完成合并[66] - 2014年5月公司通过合作收购BBO 34%股份进入玻利维亚市场；6月CICSA终止相关合同获2.772亿阿根廷比索（约3420万美元）补偿[66] - 2016年1月29日，Aguas CCU和ECUSA行使期权分别收购Manantial 48.07%和0.92%股份，公司间接持有其100%股份[67] - 2017年6月CPCh收购Americas Distilling Investments LLC 40%股份纳入秘鲁皮斯科品牌BarSol；12月17日Nutrabien 100%股份出售给Ideal S.A.完成[67] - 2017年8月16日，公司子公司以1020万美元（约64亿智利比索）收购ZF CC 50%股份[67] - 公司在2017年12月至2018年1月通过收购增加对VSPT的持股比例，从67.22%提升至83.01%[68] - 2018年5月2日，公司旗下CCU Argentina与ABI完成交易，获得3.06亿美元现金补偿及每年最高2800万美元的款项，还获得1000万美元生产报酬[68] - 2018年8月9日，公司增持BBO股份，持股比例从34%增至51%[68] - 2018年8月17日，公司在智利市场发行300万UF债券，25年期票面利率为2.85%，利差68个基点[68] - 2020年7月，公司在智利市场发行650万UF企业债券，CCU S.A.发行7年期300万UF和10年期200万UF债券，利率分别为0.85%和1.20%，VSPT发行5年期150万UF债券，利率0.5%[69] 公司资本支出情况 - 过去三年公司资本支出分别为1.3144万亿比索、1.40488万亿比索和1.22787万亿比索，总计3.94715万亿比索，其中智利投资2.95497万亿比索，境外9921.8亿比索[73] - 2018 - 2020年，公司在智利的资本支出占比分别为75%、70%和80%[73][74] - 2021年公司计划资本支出1.87849亿智利比索，其中1.49069亿智利比索将分配在智利[184] - 2021 - 2024年公司计划资本支出分别为1.87849亿、1.35924亿、1.10276亿和1.25752亿智利比索[185] 公司战略计划 - 公司2019 - 2021年战略计划基于增长、盈利和可持续性三大支柱，有六个战略目标[75] 各业务线市场份额变化（2018 - 2020年） - 智利运营部门2018 - 2020年加权销量市场份额分别约为43.4%、43.8%和45.2%[77] - 国际业务运营部门2018 - 2020年加权销量市场份额分别约为15.8%、16.7%和17.7%[79] - 葡萄酒运营部门2018 - 2020年加权平均销量市场份额分别为17.7%、17.7%和18.9%，2020年VSPT销量占智利国内行业总销量约32.2%，占智利葡萄酒出口销量（不含散装酒）12.4%[80] - 2018 - 2020年智利运营部门在智利的销量市场份额分别为43.4%、43.8%和45.2%[134] - 2018 - 2020年国际业务运营部门的销量市场份额分别为15.8%、16.7%和17.7%[136] - 2018 - 2020年葡萄酒