公司股息声明 - Cadre Holdings, Inc. (NYSE: CDRE)宣布每股股息为0.0875美元，年化为0.35美元，比之前的年化股息0.32美元增加了3分之1[1] 公司背景介绍 - Cadre总部位于佛罗里达州杰克逊维尔，是全球领先的为急救人员制造和分销安全和生存能力产品的公司[2] 公司未来展望性声明 - 公司在新闻稿中提到了未来展望性声明，警告实际结果可能与预期有所不同，列举了可能导致公司运营或财务状况与前瞻性声明不符的风险和不确定性[3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入增长12.1%,毛利增长22.7% [12][34] - 第三季度创下公司上市以来最高的调整后EBITDA利润率19%,毛利率同比增长370个基点 [35] - 前9个月收入增长7.1%,毛利增长18.7%,调整后EBITDA增长22.1%,调整后EBITDA利润率从16%提升至18.2% [12][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 防弹装备销量增长47%,与新推出的HyperX产品线直接相关 [30] - 消费类装备销售增长5%,主要得益于新推出的INCOG X枪套等产品的成功 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内执法市场需求持续旺盛,警察装备采购预算健康 [26][27] - 国际市场方面,公司签署了一笔大额订单,但具体细节未披露 [46][47][48] - 乌克兰及中东地区冲突可能带来排爆装备需求机会,但目前尚未体现在业绩中 [27][59][60][61] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进运营模式改革,实现了连续两个季度的利润率创新高 [10][11][20][22] - 公司积极寻求并购机会,最近签署了一份意向书,正在进行尽职调查 [15][32][33] - 公司看好未来并购市场,认为估值已经下降,符合公司的收购标准 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治局势持续恶化,国内外安全需求持续增长,为公司业务发展提供有利支撑 [13][14][25][26] - 供应链和劳动力市场环境趋于稳定,公司有能力满足订单需求 [28] - 公司有信心在剩余时间内实现全年业绩目标,并对2024年前景保持乐观 [18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daniel Imbro提问** 询问国际市场订单情况及乌克兰冲突对公司业务的影响 [45][46][47] **Blaine Browers回答** 说明了第三季度有一笔大额北美地区订单提前交付,但不涉及中东地区;乌克兰冲突目前对公司业务影响有限,主要机会在排爆装备领域 [46][47][59][60][61] 问题2 **Jeff Van Sinderen提问** 询问排爆装备业务的价格水平及中东地区的需求情况 [57][58][59][60][61][62][63] **Blaine Browers和Warren Kanders回答** 解释了排爆装备和排雷装备的价格差异,以及中东地区目前主要需求集中在大型防空系统,公司正在与当地客户保持沟通 [57][58][59][60][61][62][63] 问题3 **Unidentified Analyst提问** 询问第四季度收入指引下调的具体原因 [71][72][73][74] **Blaine Browers回答** 解释了防弹装备产品组合和排爆装备产品结构变化将导致第四季度毛利率和EBITDA率有所下降 [72][73]

公司收购与发行 - 2022年1月，公司以1940万美元收购Radar Leather Division S.r.l. [185] - 2022年6月9日，公司完成二次发行，发行并出售225万股普通股，净收益4700万美元[212] - 2022年7月14日，承销商行使部分超额配售权，以每股23.50美元的价格额外购买30万股普通股，公司净收益660万美元[187] 订单积压情况 - 截至2023年9月30日，订单积压为12618.4万美元，较2022年12月31日增加830万美元[188][190] - 订单积压可作为潜在销售的前瞻性指标，但可能与实际未来销售不同，且会因客户订单量和订单履行速度而波动[214][217] 净销售额变化 - 2023年第三季度净销售额为12511.4万美元，较2022年同期的11155.4万美元增长12.2%；前九个月净销售额为35794.9万美元，较2022年同期的33419.2万美元增长7.1%[193] - 2023年前九个月产品部门净销售额从27790万美元增至30510万美元，增长9.8%；分销部门净销售额从7380万美元增至7460万美元，增长1.0%[201] - 2023年9月30日止九个月，产品净销售额3.05057亿美元，分销净销售额7459.4万美元，总计3.57949亿美元；2022年同期产品净销售额2.77941亿美元，分销净销售额7383.6万美元，总计3.34192亿美元[221] - 2023年9月30日止三个月，产品细分市场净销售额从9270万美元增至1.085亿美元，增长1580万美元，增幅17.0%；分销细分市场净销售额从2600万美元降至2420万美元，减少180万美元，降幅6.9%[222] 销售成本变化 - 2023年第三季度产品部门销售成本从5410万美元增至6040万美元，增长11.6%；分销部门销售成本从2090万美元降至1870万美元，下降10.2%[196] - 截至2023年9月30日的9个月，产品部门销售成本增加500万美元，增幅3.0%，从1.662亿美元增至1.712亿美元；产品部门毛利润占净销售额的百分比从40.2%增至43.9%，增加367个基点；分销部门销售成本减少120万美元，降幅2.1%，从5840万美元降至5720万美元；分销部门毛利润占净销售额的百分比从20.9%增至23.3%，增加246个基点[248] 成本费用变化 - 2023年第三季度重组和交易成本较2022年同期减少110万美元；前九个月较2022年同期减少220万美元[197][202] - 2023年前九个月利息费用较2022年同期减少80万美元，下降17.1%[204] - 2023年9月30日止三个月，销售、一般和行政费用较2022年同期增加460万美元，增幅14.4%；九个月则减少1280万美元，降幅10.8%[223][228] - 2023年9月30日止三个月，其他费用净额为30万美元，2022年同期为190万美元[226] - 截至2023年9月30日的三个月，利息费用减少50万美元，降幅31.5%，主要因未偿还借款减少[247] - 截至2023年9月30日的三个月，其他收入净额为40万美元，而2022年同期其他费用净额为280万美元，主要因外汇汇率变化[251] - 截至2023年9月30日的9个月，所得税费用为1150万美元，2022年同期为税收优惠250万美元；有效税率分别为28.3%和76.5%[252] 利润指标变化 - 2023年第三季度净利润较2022年同期增加610万美元；前九个月较2022年同期增加2980万美元[211] - 2023年9月30日止三个月，净利润1105.3万美元，EBITDA为2058.4万美元，调整后EBITDA为2373.1万美元；九个月净利润2904.7万美元，EBITDA为5662.2万美元，调整后EBITDA为6512.8万美元[233] - 截至2023年9月30日的三个月，调整后EBITDA增加300万美元；截至2023年9月30日的9个月，调整后EBITDA增加1180万美元[258] 现金流量情况 - 2023年9月30日止九个月，经营活动提供的净现金为4630万美元，截至9月30日，现金及现金等价物总计6940万美元[236] - 2022年前9个月经营活动提供净现金2950万美元，主要源于净亏损80万美元、股票薪酬加回2900万美元、折旧和摊销加回1130万美元以及经营资产和负债变动1410万美元[246] - 2022年前9个月，投资活动使用现金5800万美元，包括收购Radar花费1940万美元、收购Cyalume花费3570万美元以及购置物业和设备花费290万美元[267] - 2022年前9个月，融资活动提供净现金3120万美元，主要源于二次发行所得5630万美元，部分被定期贷款本金还款750万美元、员工股票交易相关税款支付620万美元和股息分配850万美元所抵消[268] 信贷与债务情况 - 2021年8月20日，公司再融资现有信贷安排，借入2亿美元定期贷款，可借入最高1亿美元循环信贷，两者均于2026年7月23日到期，定期贷款需按季度支付本金的1.25%[239] - 2021年10月14日，公司加拿大子公司可借入最高1000万加元循环信贷，于2026年7月23日到期[243] - 截至2023年11月3日，循环贷款无未偿还金额[242] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，未偿还债务净额分别为1.436亿美元和1.497亿美元，主要与定期贷款安排有关[261] - 截至2023年9月30日，公司有1.411亿美元未偿还浮动利率债务，年利率为1个月期SOFR（截至2023年9月30日为5.32%）加1.60%；利率变动100个基点将导致债务利息费用变动140万美元[301][302] 公司风险与控制 - 公司管理层认为披露控制无法防止所有错误和欺诈，控制系统存在固有局限性[305] - 公司风险因素与2022年12月31日结束年度的年报披露相比无重大变化[307] 利率合约情况 - 2021年9月30日至2026年7月23日，名义金额100,000美元，固定利率0.812% [312] - 2023年5月31日至2026年7月23日，名义金额50,000美元，固定利率3.905% [312]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额增长2.5%,毛利率提升530个基点,毛利增长17.4% [11] - 创下了18.8%的创纪录的调整后EBITDA利润率,调整后EBITDA增长23.9% [11] - 每股摊薄净收益增长123% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 装甲和执勤装备需求强劲,抵消了EOD产品出货时间的影响 [39] - 执勤装备商业渠道销售同比增长10% [28] - 战术软质装甲产品销售在2023年上半年同比增长33%,主要归功于HyperX产品 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美警察预算保持健康,部门持续优先采购公司的关键装备 [24] - 乌克兰地雷和未爆弹药问题严重,预计排雷工作将持续数十年,为EOD业务带来长期机会 [25][26] - 商业渠道需求在第二季度环比第一季度有所上升 [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于实施卓越的运营模式,提升生产效率和盈利能力 [8][9][10][12] - 公司积极评估并推进并购机会,但保持谨慎和纪律,不会轻易支付过高的估值 [15][16][37][38] - 公司在现有市场和新市场寻求多元化发展机会 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司产品需求的长期趋势向好,公司有能力在当前不确定的宏观环境中保持强劲业绩 [13][14][18] - 公司有信心完成2023年全年业绩指引,并有望创下历史新高 [18][43][44][49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daniel Imbro 提问** 公司是否还在进一步提价,还是之前的涨价已经完全传导? [54][55][56][57][58][59][60][61] **Warren Kanders 回答** 大部分价格上涨已经在去年和今年初完成传导,目前原材料和运输成本的上涨压力有所缓解 [57][58][59][60] 问题2 **Mike Zabran 提问** 分销业务毛利率大幅提升的原因是什么,未来会有何变化? [76][77][78][79][80][81][82][83] **Blaine Browers 回答** 主要是由于去年和今年初的定价调整,以及产品和渠道组合的改善,未来毛利率可能会略有下降但仍高于去年 [77][78][79] 问题3 **Kyle Wenclawiak 提问** 公司是否有机会在下半年进一步提升利润率? [91][92][93][94][95][96] **Blaine Browers 回答** 下半年利润率可能会略有下降,但仍将高于去年,主要取决于分销业务的产品和客户组合变化 [92][93][94][95]

业绩总结 - 第二季度2023年净销售额为121.1百万美元，同比增长4%[9] - 第二季度2023年调整后的EBITDA为22.8百万美元，调整后的EBITDA利润率为18.8%[9] - 第二季度2023年净利润为0.29美元每股，同比增长141.7%[16] - 第二季度2023年调整后的EBITDA为22.8百万美元，同比增长23.9%[16] - 全年2023年净销售额预计在472百万至484百万美元范围内，调整后的EBITDA预计在80百万至84百万美元范围内[10] - 全年2023年净销售额预计同比增长4%，调整后的EBITDA预计同比增长8%[10] 财务状况 - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物为55,782千美元，总债务净额为86,952千美元[11] - 2023年资本支出预计在8百万至9百万美元范围内[12] - 公司在Q2表现出色，实现了营收、净利润和调整后的EBITDA同比增长[13] 现金流状况 - 公司持续专注于并购机会，不断提高毛利和调整后的EBITDA利润率[13] - 2023年上半年，公司经营活动产生的净现金为28269千美元，较2022年同期增长13.02%[17] - 2023年上半年，公司投资活动产生的净现金为-2198千美元，较2022年同期减少96.18%[17] - 2023年上半年，公司融资活动产生的净现金为-15907千美元，较2022年同期减少158.41%[18] - 2023年上半年，现金及现金等价物结余为55782千美元，较2022年同期增长93.15%[18] - 2023年上半年，公司调整后的EBITDA为41397千美元，较2022年同期增长26.91%[19] - 2023年上半年，公司调整后的EBITDA利润率为17.8%，较2022年同期增长3.2%[19]

公司收购与发行 - 2022年5月，公司以3620万美元收购Cyalume Technologies等公司[26] - 2022年7月14日，承销商行使超额配售权，以每股23.5美元购买30万股普通股，公司净收益660万美元[30] - 2022年6月9日，公司完成二次发行，出售225万股普通股，净收益4700万美元[58] 净收入与净销售额变化 - 2023年第二季度净收入为1.0992亿美元，2022年同期为444.5万美元，增长650万美元；2023年上半年净收入为1799.4万美元，2022年同期亏损572万美元，增长2370万美元[28][29] - 2023年第二季度净销售额为1.21087亿美元，2022年同期为1.18232亿美元，增长290万美元；2023年上半年净销售额为2.32835亿美元，2022年同期为2.22638亿美元，增长1020万美元[28][57] 订单积压情况 - 2023年6月30日订单积压为1.3318亿美元，2022年12月31日为1.17873亿美元[60] 各业务部门销售成本与毛利润率变化 - 产品部门2023年第二季度销售成本从6090万美元降至5820万美元，降幅4.5%，毛利润率从39%升至43.7% [38] - 分销部门2023年第二季度销售成本从1940万美元增至1980万美元，增幅1.9%，毛利润率从18.2%升至23.1% [38] 现金长期激励计划薪酬费用 - 2021年3月，公司启动现金长期激励计划，2023年和2022年第二季度相关薪酬费用分别为16万美元和17.4万美元，上半年分别为30.4万美元和55.8万美元[46] 债务情况 - 2023年6月30日短期债务为1002.2万美元，长期债务净额为1.32712亿美元；2022年12月31日短期债务为1221.1万美元，长期债务净额为1.37476亿美元[55] - 2023年6月30日和2022年12月31日，公司未偿还债务净额分别为1.427亿美元和1.497亿美元[108] - 截至2023年6月30日，公司有1.436亿美元未偿还浮动利率债务，利率为一个月SOFR（截至2023年6月30日为5.16%）加1.75%[128] 各板块净销售额变化 - 产品板块六个月净销售额从1.852亿美元增至1.966亿美元，增长1140万美元，增幅6.1%；分销板块净销售额从4780万美元增至5040万美元，增长260万美元，增幅5.4%[97] - 产品板块三个月净销售额从9980万美元增至1.034亿美元，增长360万美元，增幅3.5%；分销板块净销售额从2370万美元增至2570万美元，增长200万美元，增幅8.4%[66] 费用变化 - 六个月销售、一般和行政费用减少1740万美元，降幅20.1%[70] - 六个月利息费用减少30万美元，降幅9.4%；三个月利息费用减少40万美元，降幅29.6%[71][96] - 2023年三个月所得税拨备为420万美元，2022年为150万美元；有效税率分别为27.8%和25.4%[69] - 六个月重组和交易成本减少110万美元；三个月重组和交易成本减少50万美元[67][98] 调整后EBITDA变化 - 三个月调整后EBITDA增加440万美元；六个月调整后EBITDA增加880万美元[79] 循环贷款与可用额度 - 截至2023年6月30日，循环贷款无未偿还金额，有260万美元未偿还信用证，可用额度9740万美元[84] 现金流量情况 - 截至2023年6月30日的六个月，经营活动提供的净现金为2830万美元，现金及现金等价物总额为5580万美元[107] - 截至2023年6月30日，六个月经营活动提供净现金2826.9万美元，投资活动使用现金219.8万美元，融资活动使用现金1590.7万美元[118] - 2022年6月30日止六个月，经营活动提供净现金2501.8万美元，投资活动使用现金5751.2万美元，融资活动提供净现金2735.5万美元[118] - 2023年上半年公司在融资活动中使用现金1590万美元，包括定期贷款本金还款500万美元、员工股票交易相关税款支付270万美元和股息分配600万美元[149] 信贷安排 - 2021年8月20日，公司对现有信贷安排进行再融资，借入2亿美元定期贷款，可在循环信贷安排下最多借入1亿美元[109] - 定期贷款自2021年12月31日起，需按季度支付原本金总额1.25%的款项，余额在到期时支付[109] - 2021年10月14日，公司加拿大子公司可在循环信贷安排下最多借入1000万加元[113] 利率与汇率影响 - 利率变动100个基点，将使债务本金的利息费用每年变动140万美元[129] - 加元兑美元汇率变动10%，将使2023年3个月和6个月的净销售额分别变动约40万美元和60万美元，净收入分别变动约10万美元和10万美元[133] - 墨西哥比索兑美元汇率变动10%，将使2023年3个月和6个月的净收入分别变动约60万美元和120万美元[133] 互换协议情况 - 截至2023年6月30日，互换协议估计公允价值在其他流动资产为449.9万美元，其他资产为459.9万美元，其他负债为9.6万美元[141] - 公司签订掉期协议将部分浮动利率债务的利率风险从可变转换为固定，并指定为现金流量套期[156] - 截至2023年6月30日，公司有相关掉期协议，上半年无利率掉期协议到期[157] 公司资金来源与政策情况 - 公司长期合同义务预计将由手头现金、经营活动现金和现有信贷安排提供资金，与2022年年报披露相比无重大变化[150] - 公司作为“新兴成长型公司”，可享受多项报告要求豁免，如仅提供两年审计财务报表等[155] - 公司关键会计政策与2022年年报相比无重大变化[152]

财务数据和关键指标变化 - 收入同比增长7.7%,毛利率同比提升320个基点,毛利同比增长16%,调整后EBITDA同比增长30.8%,调整后EBITDA利润率同比提升300个基点,经营活动产生的净现金流同比增长42.7% [8] - 公司目前净债务率为1.2倍,处于较为保守的水平,在继续向股东派发定期股息后仍有足够的财务灵活性进行战略性并购 [9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 装甲和执勤装备产品需求强劲,赛尤米和防爆装备需求也有所增长,分销业务中硬件产品需求旺盛 [27] - 订单积压继续增加,截至3月31日增加1910万美元,主要来自最近的收购以及执勤装备、防爆和人群控制产品的强劲需求 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内警察招聘仍然面临挑战,2022年辞职率和退休率均大幅上升,但公共安全投资预计将进一步增加 [22] - 乌克兰冲突方面,公司目前仅接到了一些订单,如果冲突缓解,公司在防爆领域将有更大的机会 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持实施"Cadre运营模型",通过持续的领导力、企业级工具和流程、产品创新及生产效率提升来创造客户和股东价值 [7][8] - 公司并购管线保持健康,但由于经济不确定性导致定价预期差异,预计今年能完成1-2笔交易 [11][12] - 公司在战术防弹装备市场份额较低,但最近推出的新产品已经取得一些重要客户的订单 [17][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济和地缘政治环境存在不确定性,但公司处于良好的位置,对前景感到兴奋 [13] - 公共安全行业中长期趋势向好,公司产品的重要性和客户需求的持续性为公司带来可持续的增长机会 [10][21] - 公司有望在2023年创造新的收入和利润纪录,第二季度收入预计与第一季度持平,下半年毛利率有望进一步提升 [29][31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Scott Forbes 提问** 公司提到今年有望完成1-2笔并购,目前交易进度缓慢的主要障碍是什么,以及随着时间推移这些障碍会如何缓解? [38] **Warren Kanders 回答** 主要障碍是买卖双方在定价预期上存在差距,随着利率上升导致资本成本上升。但随着时间推移,预计卖方会更好地反映这些经济变化,买卖双方的定价预期会更趋平衡。此外,一些大型企业也可能出售一些子业务,这些资产对公司来说都是很有吸引力的目标。 [39][40][41] 问题2 **Jeff Van Sinderen 提问** 公司最新推出的HyperX防弹产品和新型号战术防弹产品的市场反馈如何? [44] **Brad Williams 回答** HyperX防弹产品反馈良好,公司在战术防弹市场份额较低,但最近取得了一些重要客户的订单,显示这一领域的机会很大。新型号战术防弹产品推出已有6个月,公司将继续推出更多型号以覆盖更多Glock和Sig等枪支。 [45][46][47] 问题3 **Sheila Kahyaoglu 提问** 公司如何开拓国际市场?国际业务的盈利情况如何? [64] **Blaine Browers 回答** 国际市场客户相对集中,通常是大型国家或州级警察部队,竞争也更加激烈,价格压力较大。但由于SG&A成本较低,整体盈利能力仍然不错。公司正在通过差异化产品和服务来提升在国际招标中的竞争力。 [65][66][67]

债务情况 - 截至2023年3月31日，公司有1.461亿美元未偿还浮动利率债务，主要基于LIBOR[21] 利率互换协议 - 2021年9月，公司签订1亿美元名义金额的利率互换协议，2023年3月31日1个月LIBOR为4.85%，利率变动100个基点将使年度利息费用变动150万美元，含利率互换影响为50万美元[22] - 截至2023年3月31日，利率互换协议有效日期为2021年9月30日至2026年7月23日，名义金额1亿美元，固定利率0.875%[289] 汇率变动影响 - 2023年第一季度，墨西哥比索兑美元价值变动10%，将使公司报告净收入变动约50万美元[270] - 2023年第一季度，加元兑美元价值变动10%，将使公司报告净销售额变动约30万美元[289] 加拿大贷款协议条款 - 加拿大贷款协议中，基准利率和加拿大优惠利率借款适用保证金为0.50% - 1.50%，LIBOR和CDOR借款为1.50% - 2.50%，未使用额度费用为0.175% - 0.25%，前期费用为票据本金的0.25%[271] 2022年第一季度投资活动现金使用情况 - 2022年第一季度，公司投资活动使用现金2070万美元，其中1970万美元用于收购Radar，100万美元用于购置财产和设备[274] 2022年第一季度融资活动现金使用情况 - 2022年第一季度，公司融资活动使用现金1300万美元，主要包括定期贷款本金还款250万美元、员工股票交易相关税款支付620万美元和股息分配280万美元[276] 公司控制程序评估 - 公司管理层评估认为，截至2023年3月31日，公司的披露控制和程序有效[290] 财务报告内部控制情况 - 2023年第一季度，公司财务报告内部控制无重大变化[291]

财务数据和关键指标变化 - 2022年净收入为580万美元，去年为1270万美元，主要因股票薪酬费用增加，部分被净销售额增加和债务清偿损失抵消 [23] - 第四季度和全年EBITDA转化率分别为93%和94%，符合指导范围，显示产生自由现金流的能力 [23] - 2020 - 2022年，净销售额和调整后EBITDA的复合年增长率分别为6.4%和14.3%，2022年两者均创历史新高 [66] - 预计2023年净销售额在4.63 - 4.93亿美元之间，调整后EBITDA在7600 - 8200万美元之间，调整后EBITDA转化率在87% - 90%之间 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额增长19%，受装甲、执勤装备和人群控制产品两位数增长及近期收购影响，部分被项目时间和EOD产品抵消，分销业务增长由机构对硬商品的需求驱动 [22] - 第四季度毛利率为39.2%，符合预期，全年毛利率为38.4%，排除收购的库存增值摊销后为39.3% [46][65] - 截至2022年12月31日，订单积压为1.179亿美元，虽较第三季度末下降，但反映了第四季度显著的收入增长 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美警察预算健康，但部门仍难填补空缺职位，预计警员人数恢复到历史水平需要时间 [16] - 第四季度和年初至今，供应链中断和延误减少，但仍有部分原材料交付时间延长 [17] - 消费领域需求稳定，公司持续监测该领域趋势并推出新产品 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于收购高利润率、市场领先、有强经常性收入和现金流的公司，以扩展产品和技术、进入新市场或扩大地理覆盖范围 [21] - 2022年完成两项收购并顺利整合，未来将继续积极评估符合标准的收购目标 [29][64] - 推出三款新产品，包括战术装甲平台HYPERX、枪套Safari - Vault和3D身体尺寸应用XPERTFIT，以创新保持品牌优势 [19][42][62] - 公司追求多元化业务，与安全领域的核心业务互补，并取得了一定进展 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业动态有利，警察部门人员流失和退休率高，公共安全成为两党关注的政治和社会问题，有望支持公司业务发展 [5] - 美联储加息和地缘政治风险影响交易心理，但公司业务具有韧性，当前市场混乱也带来了收购机会 [7] - 公司对2023年及长期前景感到乐观，有信心利用行业顺风和有机增长动力，继续进行增值收购 [10] 其他重要信息 - 公司在2022年初对冲了大部分当前借款，混合债务成本略低于4%，年底运营净杠杆降至约1.4倍，并预计今年进一步去杠杆 [33] - 公司正在投资扩建杰克逊维尔执勤装备设施，并计划明年将部分业务迁移到云ERP解决方案 [48][68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: SG&A费用增长高于预期，是否有一次性因素，明年增长情况如何？ - 明年SG&A费用增长时间安排与今年相似，本季度无重大一次性因素，部分增长与佣金和销量有关 [52] 问题: 欧洲市场收购业务的有机增长情况如何？ - 欧洲的装甲业务在澳大利亚和英国取得了显著的市场份额增长，有稳定的有机增长，但小业务受单一客户影响较大 [53] 问题: 新产品推动升级周期的可能性如何？ - 市场对新技术接受慢，目前无法确定新产品能否加速升级周期，但公司对新产品反馈感到兴奋 [55] 问题: 新枪套平台Safari - Vault的推出情况及推动升级周期的潜力？ - 该产品于1月在Shot Show上正式推出，本月开始发货部分Glock适配型号，一些主要机构进行了测试并反馈良好，但能否推动升级周期尚不确定；HYPERX产品推出时间较长，目前效果良好 [58][59] 问题: 第四季度的有机增长情况，以及2023年业绩指引高低端的驱动因素？ - 未披露收购规模，但第四季度的同比增长并非完全由收购驱动，装甲和执勤装备业务是有机增长的主要驱动力；2023年业绩指引低端受警员人数、替换需求和消费领域影响，高端受国际大型项目和乌克兰需求驱动 [76][78][79] 问题: 2023年业绩指引中对供应链的考虑？ - 整体不认为供应链会恶化，但硬装甲业务明年可能面临更多限制，总体预计供应链保持近两个季度的状态 [80] 问题: SOCOM的爆炸传感器项目进展如何？ - 项目可能从2024年推迟到2025年，目前处于第三阶段，4月将向客户交付传感器进行测试，SOCOM需在180天内完成测试，最晚在10月左右 [82][102] 问题: 是否有办法压缩EOD产品的更新周期，以减少800万美元的收入逆风？ - 乌克兰需求增强可能有助于抵消部分逆风，但难以完全消除，除非更新周期出现意外变化 [90] 问题: 2023年收入的节奏和季节性如何？ - Asylum业务季度间收入分布较均匀，Radar业务收入集中在下半年，预计2023年与2022年情况相似 [92][109] 问题: 从地理角度看，警察招聘情况是否有改善，与产品销量有何关联？ - 南方地区警员人数有所增加，但可能是北方人员转移所致；目前未发现与产品销量有明显关联 [95][96][117] 问题: EOD业务低谷的节奏和反弹速度如何？ - 可能在2024 - 2026年反弹，取决于客户需求，预计不会持续下滑 [97] 问题: 新型轻量级战术装甲的市场反馈和潜在市场份额增长情况？ - 客户反馈良好，在特警队、特种部队和警犬部队等领域赢得了一些机会，公司安排专人负责该产品，取得了良好进展 [106] 问题: 收购市场卖家对价格的看法是否更现实，公司是否能更快抓住收购机会？ - 卖家倾向于等待业绩数据体现后再出售，而非接受前期折扣，但市场活动水平良好，公司会谨慎评估收购机会 [87][88][108] 问题: 新推出的产品是否会提前拉动需求，高于典型替换周期？ - 目前判断还为时过早，特别是枪套产品，公司将继续观察 [114] 问题: 研发支出和新产品开发管道的信心如何？ - 研发支出将保持与之前一致，目前有多个主要类别产品正在开发中，公司对此感到兴奋 [115] 问题: 公司上市时提出的将国际业务规模翻倍的目标是否仍然有效？ - 公司仍希望在相关地区寻找合适资产，但会保持选择性，过去一年多对许多资产进行了评估，放弃了一些不符合要求的项目 [120]

业绩总结 - 公司2022年第四季度净销售额为123.6亿美元，同比增长19%[33] - 公司2022年第四季度调整后的EBITDA为22.4亿美元，同比增长46.4%[37] - 公司2022年第四季度调整后的EBITDA毛利率为18.1%，同比提高3.4%[38] - 公司2023年预计净销售额将达到463亿至493亿美元[49] - 公司2023年预计调整后的EBITDA将达到76.0亿至82.0亿美元[50] - 公司2023年预计调整后的EBITDA转化率为87%至90%[51] 财务状况 - 公司截至2022年12月31日净债务为104.4亿美元，总债务与调整后的EBITDA比率为2.0[47] - 公司资产总额为391.95亿美元，同比增长25.7%[57] - 公司股东权益总额为165.89亿美元，同比增长87.2%[57] 经营表现 - 公司2022年第四季度净销售额为12.36亿美元，同比增长19%[59] - 公司2022年营业利润为1.27亿美元，同比增长36%[59] - 公司2022年净利润为0.66亿美元，同比增长54%[59] - 公司2022年经营活动产生的净现金流为4.64亿美元，同比增长16%[61] - 公司2022年融资活动净现金流为2.45亿美元，较去年同期改善[63] 营运情况 - 公司持续关注并专注于并购机会[53]