公司财务与沟通安排 - 凯雷担保贷款公司将于2026年2月25日东部时间上午11:00举行电话会议，公布其截至2025年12月31日的第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司计划于2026年2月24日周二报告其季度财务业绩 [1] - 电话会议将通过公司网站进行公开网络直播，并在会议结束后提供回放 [2] 公司业务概况 - 凯雷担保贷款公司是一家在纳斯达克公开上市的商业发展公司，股票代码为CGBD，自2013年开始投资 [3] - 公司专注于为美国的中型市场公司提供直接发起的、贯穿资本结构的融资解决方案，重点是高级担保贷款 [3] - 公司由凯雷全球信贷投资管理有限责任公司进行外部管理，后者是美国证券交易委员会注册的投资顾问，且是凯雷的全资子公司 [3] 母公司背景 - 凯雷是一家全球性投资公司，在纳斯达克上市，股票代码为CG，业务涵盖全球私募股权、全球信贷和凯雷AlpInvest三个领域 [4] - 截至2025年9月30日，凯雷的资产管理规模为4740亿美元 [4] - 凯雷在全球四大洲的27个办事处拥有超过2,400名员工 [4] 联系方式 - 投资者关系联系人为Nishil Mehta，媒体联系人为Kristen Ashton [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP基础每股净投资收入为0.37美元，经资产收购会计调整后为0.38美元 [6] - 董事会宣布第四季度每股股息为0.40美元，基于近期股价计算股息率超过12% [6][11] - 截至9月30日每股净资产为16.36美元，较6月30日的16.43美元略有下降 [6] - 总利息收入为6700万美元，与上一季度持平，总费用为4000万美元，略有增加 [10][11] - 季度总实现和未实现净亏损约为300万美元，或每股0.04美元 [12] - 公司拥有0.86美元的每股溢出收入，可支持超过两个季度的现有股息 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度总投资额为2.6亿美元，考虑还款和出售给合资企业MMCF的4800万美元资产后，净投资活动为1.17亿美元 [7] - 总投资从23亿美元增至24亿美元 [7] - 投资组合中95%为高级担保贷款，平均对单一公司的敞口低于总投资1% [9][10] - 非应计贷款占总投资的成本比例从6月30日至9月30日下降了140个基点，9月30日成本占比为1.6%，公允价值占比为1% [9][12] - 投资组合加权平均利差略高于500个基点，较前几个季度有所收窄 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于为优质公司提供第一留置权贷款，保持投资组合多元化和目标杠杆管理 [9] - 与合资企业MMCF合作，通过10月增加信贷额度至8亿美元和将股权承诺从1.75亿美元增至2.5亿美元来最大化资产增长和回报，目标实现15%以上的资产回报率 [13][24] - 正在与潜在机构合作伙伴就新的合资企业进行深入讨论，预计本季度完成，该合资将利用凯雷全球信贷专业知识，投资策略与现有合资无重叠 [13][25][47] - 公司持续建设直接贷款团队，包括在2026年初新增一位合伙人兼副首席投资官，并在第三季度和第四季度招聘新的起源团队负责人 [15] - 承销方式保持选择性，寻求具有显著股权缓冲、保守杠杆状况和相对于市场水平有吸引力的利差的交易 [14][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场利差处于历史紧张水平，但新供应近期增加，第四季度渠道继续构建，过去两个月顶层交易流同比增长近30% [7][8] - 预计活动将继续增加，支持因素包括基础利率下降推动融资成本降低、关税和监管政策正常化以及对经济增长的弹性预期 [8] - 对投资组合的信用质量保持信心，非应计贷款率持续低于公共BDC平均水平 [9] - 预计未来几个季度交易量将增加，公司凭借强大的流动性状况和目标性资产出售，处于有利地位 [14] - 预计盈利将在未来几个季度见底，主要基于SOFR曲线，长期来看合资企业将推动收入增长 [24][53] 其他重要信息 - 10月发行了新的3亿美元五年期无担保债券，互换调整后利率为SOFR加231个基点，并计划在12月1日赎回8500万美元的婴儿债券，这些优化将使加权平均借款成本降低10个基点 [13][22] - 债务结构现已100%为浮动利率，与主要浮动利率资产相匹配，为未来降息做好准备 [13] - 季度末法定杠杆率为1.1倍，处于目标范围中点 [14] - 公司投资组合包含221项投资，涉及158家公司，覆盖超过25个行业，投资组合中位数EBITDA为9800万美元 [9][10] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于季度收入构成和变化的驱动因素 [19] - 总收入与上季度持平，微小下降主要源于已偿还投资的OID accretio，费用收入略有增加，贷款日均未偿还本金余额基本持平 [20] 问题: 关于借款成本降低10个基点的构成 [21] - 成本降低主要来自季度后行动：偿还了定价为SOFR加285个基点的旧CSL3设施，以及赎回互换调整后为SOFR加314个基点的婴儿债券，并由新发行的互换调整后为SOFR加231个基点的机构债券替代 [22] 问题: 关于0.40美元股息政策的可持续性和展望 [23] - 公司对近期（未来几个季度）维持0.40美元股息感到舒适，预计盈利将在此阶段见底，主要受SOFR曲线影响；长期来看，现有合资企业有潜力将资产回报率提升300-500个基点，但需要多个季度来扩大规模，潜在的第二合资也将是长期驱动因素 [24][25][26] 问题: 关于第一留置权债务占比上升至86%的趋势是否会持续 [29] - 在当前利差紧张的环境下，第二留置权债务价值不高，公司策略始终是防御性、多元化的第一留置权为主，预计组合将继续向第一留置权倾斜，除非信用周期出现变化 [30][31] 问题: 关于新渠道的加权平均收益率与当前组合收益率的比较以及潜在压力 [32][33] - 新起源的加权平均利差约为500基点，而整体组合收益率面临压力，全新LBO交易的利差可能在400基点中段，此类资产将是合资企业的良好候选 [33][34] 问题: 关于风险评级分布中2级资产改善的驱动因素 [35][36] - 2级资产增加约1亿美元主要源于几笔交易从3级迁移至2级，以及第三季度在医疗保健、软件、科技和金融服务等主要类别的新增投资 [37] 问题: 关于非应计贷款减少但投资组合内评级从4级升至5级的解读 [40] - 4级类别减少主要源于Arch Maverick的成功重组，该资产现已迁移至2级和3级；从4级迁移至5级涉及一笔正在重组中的信用，预计将进行债务减记，但长期可能实现强劲甚至全额回收 [42][43] 问题: 关于潜在第二合资企业的结构与目标资产 [46] - 预想的合资企业在结构上与现有合资相似（50/50治理和经济所有权），但将采用不同的投资策略，与当前合资无重叠 [47] 问题: 关于渠道中交易的质量和条款 [48] - 渠道中的借款人质量高，行业构成与现有组合相似，关键共同点是第一留置权贷款的贷款价值比持续较低，平均在38%-42% [49][50] 问题: 关于合资企业对近期盈利能力的预期影响 [53] - 合资企业需要多个季度来扩大规模，对近期盈利（未来几个季度）影响不大，预计盈利将在未来几个季度见底，随后在2026年下半年至2027年恢复增长 [53][54] 问题: 关于利差是否会扩大以补偿基础利率下降的预期 [56] - 利差扩大并非基本假设，当前环境特殊（基础利率下降而利差保持紧张），但从历史和经验看，中长期利差可能出现变动，公司希望为利用这种变化做好准备 [57]

业绩总结 - 2025年第三季度每普通股净投资收益为0.37美元，调整后为0.38美元[10] - 截至2025年9月30日，每股净资产(NAV)为16.36美元，较2025年6月30日的16.43美元有所下降[10] - 2025年第三季度的净投资活动为117,055千美元[14] 投资组合与财务状况 - 截至2025年9月30日，投资组合的总公允价值为24亿美元，涵盖158家投资组合公司，平均收益率为10.6%[10] - 本季度新投资资金总额为2.604亿美元，平均收益率为9.5%[10] - 截至2025年9月30日，非应计投资占总投资组合的1.6%（按摊余成本计算）和1.0%（按公允价值计算）[10] - 截至2025年9月30日，总流动性为5.946亿美元[10] - 截至2025年9月30日，公司的净财务杠杆为2.79倍[19] - 截至2025年9月30日，浮动利率债务占比为99.5%[17] 融资与债务 - 2025年7月，增加了2,500万美元的高级担保信贷额度，总承诺达到9.6亿美元[10] - 2025年10月，发行了3亿美元的5.75%无担保债券，利率互换为SOFR + 2.31%，到期日为2031年[10] - 截至2025年9月30日，公司的承诺融资总额为19.4亿美元，已使用融资为13.16亿美元，平均到期年限为6.4年，平均定价为SOFR + 2.31%[31] 股息与收益 - 宣布2025年第四季度每股股息为0.40美元，年化股息收益率为12.8%[10] - 截至2025年9月30日，公司的溢出收入为每股0.86美元，用于支持季度分红[40] 资产管理与增长 - 截至2025年9月30日，公司的总资产管理规模（AUM）为4740亿美元[50] - 截至2025年9月30日，公司的信用融资总额为2080亿美元，涵盖多种信贷产品[57] - 截至2025年第一季度总资产为2,533,808千美元，较2024年第四季度增长31.7%[12] 其他财务指标 - 2025年第二季度的每股净投资收入为0.39美元，较2024年第三季度的0.47美元下降了17%[63] - 2025年第二季度的净收入（损失）每股为0.20美元，较2024年第三季度的0.37美元下降了46%[63] - 截至2025年第二季度，总负债为1,376,819千美元，较2024年第三季度的910,323千美元增长了51%[61]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0.38美元，低于Zacks共识预期的0.39美元，同比去年的0.49美元下降22.4% [1] - 本季度收益意外为-2.56%，而上一季度实际收益与预期一致，均为0.39美元，无意外 [1] - 在过去四个季度中，公司仅有一次超过每股收益预期 [2] - 季度营收为4420万美元，低于Zacks共识预期，差距为5.68%，但同比去年的3908万美元增长13.1% [2] - 在过去四个季度中，公司有两次超过营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价自年初以来下跌约29.6%，而同期标普500指数上涨16.5% [3] - 业绩公布后股价的短期走势可持续性将很大程度上取决于管理层在财报电话会上的评论 [3] 未来业绩预期与评级 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.40美元，营收4752万美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益1.58美元，营收1.762亿美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势不利，导致其Zacks评级为第4级（卖出） [6] 行业前景与同业比较 - 公司所属的Zacks金融-SBIC与商业工业行业，在250多个Zacks行业中排名位于后22% [8] - 同行业公司Golub Capital BDC预计将于11月18日公布业绩，预期季度每股收益为0.39美元，同比下降17% [9] - Golub Capital BDC的营收预期为2.2058亿美元，较去年同期下降1.7% [10] - 在过去30天内，市场对Golub Capital BDC的季度每股收益预期下调了2.6%至当前水平 [9]

财务业绩 - 2025年第三季度报告每股净投资收入为0.37美元，调整后每股净投资收入为0.38美元 [1] - 每股净资产值在第三季度下降0.4%至16.36美元 [2] - 截至2025年9月30日，投资总公允价值增至24亿美元 [2] 投资组合与运营 - 投资组合实现净增长，杠杆率维持在目标区间中点 [1] - 季度结束后完成第二次机构债券发行并偿还CSL III SPV信贷额度，以优化资本结构并降低融资成本 [1] - 公司持续产生稳定的净投资收入，并有大量结转收入可用于支持股息 [1] 股息信息 - 董事会于2025年10月29日宣布季度普通股股息为每股0.40美元，将于2026年1月16日支付给截至2025年12月31日的记录股东 [3] 非GAAP财务指标 - 调整后净投资收入为非GAAP指标，旨在排除ASC 805收购会计下的摊销/增值以及一次性或非经常性项目的影响 [5] - 2025年第三季度的调整反映了管理层对收购资产经济收益的看法，并与内部业绩评估一致 [6] - 第三季度非GAAP指标未考虑其他一次性或非经常性事件 [7] 公司背景 - 公司是一家专注于向中型市场公司放贷的外部管理专业金融公司 [8] - 自2013年5月开始投资运营至2025年9月30日，公司已进行约102亿美元本金金额的债务和股权投资 [8] - 公司投资目标是通过对美国中型市场公司的债务投资产生当期收入和资本增值，并选择作为业务发展公司受监管 [9]

根据您的要求，我已将提供的所有关键点按照单一主题进行分组。以下是归类结果： 投资组合规模与构成 - 截至2025年9月30日，公司投资组合总公允价值增至24亿美元，涵盖158家投资组合公司，加权平均收益率为10.6%[13] - 截至2025年9月30日，非应计投资占投资组合总额的比例按摊销成本计降至1.6%，按公允价值计降至1.0%[13] - 第一留置权债务占投资组合比例从2024年第三季度的72.2%上升至2025年第三季度的85.7%[19] - 截至2025年第三季度，总投资的加权平均收益率为10.6%，其中99.5%为高级担保，95%为浮动利率[26] - 非应计投资占投资组合的1.0%，投资组合涉及158家投资组合公司，共221项投资[26] - 公司总投资的公允价值为24.23亿美元，加权平均收益率为10.6%，涵盖221项投资和158家投资组合公司[27] - 公司投资组合的93%为赞助型，投资组合公司EBITDA中位数为9800万美元[27] - 投资组合公允价值从2024年第三季度的17.10亿美元增长至2025年第三季度的24.23亿美元，增幅约41.7%[19] - 按公允价值计量的总投资从2024年第三季度的17.10亿美元增至2025年第三季度的24.23亿美元，增长41.7%[75] 季度投资活动 - 2025年第三季度新增投资拨款总额为2.604亿美元，加权平均收益率为9.5%[13] - 2025年第三季度还款和出售总额为1.434亿美元，加权平均收益率为10.4%[13] - 2025年第一季度新增投资总额因CSL III合并和信贷基金II收购达到8.65亿美元，为季度最高[22] - 新增投资资金在摊销成本下的加权平均收益率从2024年第三季度的10.7%下降至2025年第三季度的9.5%[22] 收入与利润 - 2025年第三季度每普通股净投资收入为0.37美元，经资产收购会计调整后为0.38美元[13] - 总投资收益在2025年第二季度达到峰值6728.1万美元，随后在2025年第三季度略微下降至6650.9万美元[17] - 调整后净投资收入从2024年第三季度的2502万美元波动至2025年第三季度的2735万美元[17] - 总投资收益从2024年第三季度的5597万美元增长至2025年第三季度的6651万美元，增幅为18.8%[77] - 净投资收益从2024年第三季度的2401万美元增长至2025年第三季度的2684万美元，增长11.8%[77] - 每普通股净投资收益从2024年第三季度的0.47美元下降至2025年第三季度的0.37美元，下降21.3%[77] 成本与费用 - 利息支出及信贷安排费用从2024年第三季度的1688万美元增至2025年第三季度的2231万美元，增长32.2%[77] 净资产与每股数据 - 截至2025年9月30日，每股净资产为16.36美元，而2025年6月30日为16.43美元[13] - 2025年第三季度，公司每股净资产从16.43美元降至16.36美元，主要受0.40美元的净已实现和未实现亏损影响[45] - 净资产从2024年第三季度的8.57亿美元增至2025年第三季度的11.93亿美元，增长39.3%[76] - 每股净资产从2024年第三季度的16.85美元下降至2025年第三季度的16.36美元，下降2.9%[76] - CGBD的每股净资产在过去5年保持相对稳定，而BDC同业的NAV平均下跌8.8%[53] - CGBD从Q4'19到Q2'25的NAV仅下降0.8%，而BDC同业同期下降8.8%[54] 股息与股东回报 - 公司宣布2025年第四季度季度股息为0.40美元，按2025年9月30日股价计算年化股息收益率为12.8%[13] - CGBD截至Q3'25的每股可支配收入为0.86美元，用于支持季度股息[51] - CGBD年化股息收益率为9.8%[51] - CGBD自成立以来的股票回购总额为1.58亿美元[51] 杠杆与流动性 - 截至2025年9月30日，法定杠杆率维持在1.10倍[13] - 基于2025年9月30日现金及信贷额度未提取债务能力，总流动性为5.946亿美元[13] - 杠杆率（法定债务与权益比）在2024年第四季度达到峰值1.20倍，随后在2025年稳定在1.10倍[19] - 公司资产负债表融资设施总额为19.75亿美元，已动用13.16亿美元，加权平均期限6.1年，定价为SOFR + 2.42%[36] - 第四季度交易后，公司加权平均借款成本降低10个基点至SOFR + 2.31%，到期期限延长至6.4年[40][42] 债务与融资 - 2025年10月，公司发行了3亿美元利率为5.75%的无担保票据，并通过利率互换支付SOFR + 2.31%的浮动利息，于2031年到期[14] - 债务及有担保借款从2024年第三季度的8.49亿美元增至2025年第三季度的13.07亿美元，增幅为54.0%[75] - 2024年7月2日，全资子公司Carlyle Direct Lending CLO 2015-1R LLC通过赎回旧票据和发行新票据及贷款完成再融资[82] 信贷基金表现 - 信贷基金的投资公允价值为7.81亿美元，涵盖45家投资组合公司，全部为浮动利率，第一留置权占比99.9%，收益率为9.6%[29] - 公司对信贷基金的投资成本为1.31亿美元，占公司投资组合的5.0%，年化股息收益率为15.3%[29] - 信贷基金的非应计投资占比为0.8%，其净财务杠杆从2.48倍增至2.79倍[29][34] 资产与负债 - 总资产从2024年第三季度的18.17亿美元显著增长至2025年第三季度的25.58亿美元[19] - 总资产从2024年第三季度的18.17亿美元增长至2025年第三季度的25.58亿美元，增幅达40.7%[75] - 现金及现金等价物在2025年第一季度达到2.51亿美元的峰值，随后在2025年第三季度降至5227万美元[75] 投资组合风险 - 截至2025年9月30日，有五项借款被列为非应计状态，占总投资公允价值的1.0%和摊销成本的1.6%[46] - 公司投资组合风险评级为2级的占比从89.7%提升至91.4%，风险状况改善[47] 非GAAP指标与会计处理 - 公司披露非GAAP财务指标，包括调整后净投资收益、调整后每股净投资收益、调整后净收入和调整后每股净收入[82] - 非GAAP指标用于内部分析业绩，并排除ASC 805收购会计法下投资新成本基础的摊销/增值影响[82] - 非GAAP指标还排除一次性或非经常性投资收益和费用事件，包括对激励费的影响[82] - 从2025年第一季度开始，调整后每股净投资收益的调整反映了与CSLIII合并及Credit Fund II收购相关的收购资产摊销差异[82] - 债务发行成本根据GAAP准则被加速确认[21] 公司概况与市场数据 - CGBD当前流通股为7300万股，市值为9.2亿美元[51] - 凯雷集团管理的总资产为4740亿美元[60] - 凯雷全球信贷平台管理资产2080亿美元[63][70] - 凯雷全球信贷平台中，流动信贷、私募信贷、实物资产信贷和资产支持金融的管理资产分别为494亿美元、332亿美元、195亿美元和97亿美元[70] - 凯雷直接贷款策略主要投资于息税折旧摊销前利润不低于2500万美元的企业[72]

收入和利润表现 - 净投资收入为2680万美元，每股0.37美元[332] - 调整后每股净投资收入（非GAAP指标）为0.38美元[332] - 2025年第三季度总投资收益为6650.9万美元，总费用为3967万美元[338] - 2025年第三季度调整后净投资收入为2735万美元，每股0.38美元；调整后净收入为2390.3万美元，每股0.33美元[342] - 公司2025年第三季度总投资收益为6.6509亿美元，净投资收入为2.6839亿美元[387] - 2025年第三季度总投资收益为6650.9万美元，较2024年同期的5596.5万美元增长19%[397] - 2025年第三季度净投资收入为2683.9万美元，较2024年同期的2488.4万美元增长8%[397] - 2025年第三季度投资净亏损为1.6427亿美元，投资未实现净增值为1.1923亿美元[387] - 2025年第三季度投资净实现亏损为1642.7万美元，较2024年同期的1147.7万美元扩大43%[397] - 2025年第三季度投资净未实现增值为1192.3万美元，较2024年同期的908.5万美元增长31%[397] 成本和费用 - 2025年第三季度利息支出和信贷安排费用为2230.6万美元，较2024年同期的1688.2万美元增长32%[397][403] 投资组合表现 - 截至2025年9月30日，投资组合公允价值为24亿美元，涵盖158家投资组合公司的221项投资[332] - 截至2025年9月30日，非增值投资占投资组合成本的1.6%和公允价值的1.0%[332] - 截至2025年9月30日，投资组合公允价值为24.226亿美元，其中第一留置权债务占比85.7%，加权平均收益率为10.2%[344] - 投资组合按行业分布，医疗保健与制药占比最高，达17.8%，软件行业其次，占比13.0%[346][347] - 投资组合地理分布高度集中，美国占比87.2%[346] - 截至2025年9月30日，内部风险评级为2的债务投资占比91.4%，投资组合加权平均内部风险评级为2.1[353] - 截至2025年9月30日，投资组合中处于非应计状态的资产有6笔，公允价值为2350.8万美元，占比1.0%[354] - 第一留置权债务投资加权平均收益率（按摊销成本计）为10.1%，第二留置权债务为13.0%[344] - 公司投资组合规模从2025年6月30日的23.66445亿美元增至2025年9月30日的24.42191亿美元[388] - 截至2025年9月30日，公司投资组合规模（按摊销成本计算）增至24.42191亿美元，较2024年同期的17.57621亿美元增长39%[398] - 截至2025年9月30日，总债务和创收投资的加权平均收益率为10.6%，低于2024年同期的11.9%[398] - 截至2025年9月30日，非应计投资公允价值为2350.8万美元，占总投资的1.0%，高于2024年同期的1047.2万美元（占比0.6%）[399][400] - 截至2025年9月30日，公司约99.4%的债务投资按公允价值计算为浮动利率[425] 投资活动 - 2025年第三季度新增投资购买额为2.60763亿美元，投资出售或偿还额为1.7069亿美元[348] - 2025年第三季度新投资承诺21笔，平均承诺金额为1270.2万美元[348] - 2025年前九个月，公司支付投资购买成本9.30233亿美元，收到投资出售和还款收益7.799亿美元[417] - 截至2025年9月30日，公司未提取的延迟提取承诺为2.09859亿美元，未提取的循环承诺为1.49198亿美元，总未提取承诺为3.59057亿美元，较2024年12月31日分别增长约99%和102%[416] 债务和融资活动 - 总债务本金余额从2024年12月31日的9.784亿美元增加至2025年9月30日的13.157亿美元，增幅为34.5%[357] - 信贷安排项下借款从2024年12月31日的2.134亿美元增至2025年9月30日的3.757亿美元，增幅为76.0%[357][359] - 加权平均利率从2024年12月31日的6.65%下降至2025年9月30日的6.49%[357] - 信贷安排总融资额度从2024年12月31日的7.9亿美元扩大至2025年9月30日的9.6亿美元，可用金额为5.273亿美元[358][359] - CSL III SPV信贷安排截至2025年9月30日借款余额为1.75亿美元，加权平均利率为7.14%，该安排已于2025年10月2日全额偿还并终止[357][364][363] - 公司于2025年10月7日发行了3亿美元、利率5.75%的2031年到期高级无抵押票据[368] - 公司将于2025年12月1日按面值赎回全部8.5亿美元、利率8.20%的2028年到期票据[369] - 无抵押债务总账面价值从2024年12月31日的3.697亿美元增至2025年9月30日的3.781亿美元，加权平均利率从6.95%升至7.53%[371] - 2015-1N证券化债务本金余额保持稳定，为3.8亿美元[357] - 公司为2028年、2030年及2031年到期票据分别订立了名义金额为8500万美元、3亿美元及3亿美元的利率互换协议以对冲利率风险[371][372][373] - 公司完成2015-1R票据再融资，发行了4.1亿美元的2015-1N债务[377] - 2015-1N债务各档次的未偿还本金总额为3.8亿美元，加权平均利率为6.26%[379] - 2025年前九个月，从信贷安排中获得净借款1.22122亿美元[417] 流动性和资本管理 - 截至2025年9月30日，总流动性（现金和未提取债务能力）为5.946亿美元[332] - 2025年7月10日，信贷安排总承诺额度增加2500万美元至9.6亿美元[332] - 2025年10月7日，公司完成公开发行3亿美元2031年到期票据，并签订名义金额为3亿美元的利率互换协议[332] - 每股净资产值由2025年6月30日的16.43美元降至2025年9月30日的16.36美元[332][335] - 截至2025年9月30日，公司流动性为5.94594亿美元，其中现金及等价物为5226.8万美元，信贷安排可用借款为5.42326亿美元[411][413] - 截至2025年9月30日，公司法定债务权益比为1.10倍，较2024年12月31日的1.20倍有所改善[411] - 截至2025年9月30日，公司总高级证券为13.15719亿美元，资产覆盖率为190.6%；截至2024年12月31日，总高级证券为10.28439亿美元，资产覆盖率为183.2%[421] - 2025年前九个月，公司经营活动所用现金净额为5131万美元，融资活动所提供现金净额为4700.3万美元，现金及现金等价物净减少430.7万美元[417] 股息分配 - 宣布普通股股息为每股0.40美元，总计2920万美元[332] - 2025年前九个月，并以现金支付股息7487.7万美元[417] 非GAAP指标披露 - 公司披露非GAAP指标调整后净投资收入和调整后净收入，以排除收购溢价摊销等非现金项目影响[339][340] 信贷基金投资 - 公司与Credit Partners各持有信贷基金50%经济所有权，承诺出资额各为25万美元[380] - 截至2025年9月30日，公司对信贷基金的投资成本为13.0501亿美元，公允价值为12.0217亿美元[382] - 公司从信贷基金获得的年度化股息收益率为15.3%[383] - 信贷基金持有的高级担保贷款总额为8.02876亿美元，加权平均收益率（基于摊销成本）为9.6%[384] - 公司持有的2015-1发行方优先权益增至约11.8054亿美元[378] 利率敏感性分析 - 利率上升300个基点时，预计2025年9月30日的年化净投资收入将增加2573.3万美元（利息收入增加6520.5万美元，利息支出增加3947.2万美元）[430] - 利率上升200个基点时，预计2025年9月30日的年化净投资收入将增加1715.6万美元（利息收入增加4347万美元，利息支出增加2631.4万美元）[430] - 利率上升100个基点时，预计2025年9月30日的年化净投资收入将增加857.8万美元（利息收入增加2173.5万美元，利息支出增加1315.7万美元）[430] - 利率下降100个基点时，预计2025年9月30日的年化净投资收入将减少857.8万美元（利息收入减少2173.5万美元，利息支出减少1315.7万美元）[430] - 利率下降300个基点时，预计2025年9月30日的年化净投资收入将减少2565.4万美元（利息收入减少6384.5万美元，利息支出减少3819.1万美元）[430]

债券赎回核心信息 - 公司拟于2025年12月1日赎回其全部未偿还的2028年到期票据，总本金金额为8500万美元 [1] - 赎回价格将等于被赎回票据本金金额的100%，另加截至赎回日（但不含该日）的应计及未付利息 [1] - 赎回完成后，该2028年到期票据将从纳斯达克全球精选市场退市 [1] 公司业务概况 - 公司是一家封闭式、非分散化、外部管理的投资公司，选择作为业务发展公司受到监管 [3] - 公司投资目标是通过为美国中型市场公司提供优先担保债务投资来产生当期收入和资本增值，这些公司通常有私募股权支持 [3] - 公司由凯雷全球信贷投资管理有限责任公司管理，后者是凯雷的全资子公司，并受益于凯雷的规模、资源和人才 [3] 母公司凯雷集团背景 - 凯雷是一家全球性投资公司，业务涵盖全球私募股权、全球信贷和凯雷AlpInvest三大领域 [4] - 截至2025年9月30日，凯雷的管理资产规模达4740亿美元，在全球四大洲的27个办事处拥有超过2400名员工 [4]

核心观点 - 华尔街预计凯雷担保贷款公司2025年第三季度每股收益同比下降20.4%至0.39美元，但营收预计同比增长19.9%至4687万美元 [1][3] - 公司盈利预期惊喜点为+2.56%，但因其Zacks评级为4级（卖出），难以确定其能否超出每股收益预期 [12] - 公司过往四个季度有两次超出每股收益预期，最近一个季度业绩符合预期 [13][14] 财务业绩预期 - 季度每股收益预期为0.39美元，较去年同期下降20.4% [3] - 季度营收预期为4687万美元，较去年同期增长19.9% [3] - 过去30天内，季度共识每股收益预期被下调0.62%至当前水平 [4] 预期修正与市场信号 - 最准确估计高于共识估计，显示分析师近期对公司盈利前景转趋乐观，盈利预期惊喜点为+2.56% [12] - 盈利预期惊喜点理论能预示实际业绩与共识预期的偏差，但其预测能力仅对正读数显著 [9][10] - 公司当前Zacks评级为4级（卖出），结合正值的盈利预期惊喜点，难以结论性预测其将超出预期 [12] 同业比较 - 同业公司Fidus Investment预计季度每股收益为0.5美元，同比下降18% [18] - Fidus Investment预计季度营收为3696万美元，同比下降3.7% [19] - Fidus Investment过去30天共识每股收益预期被下调1.4%，其盈利预期惊喜点为-1.34%，Zacks评级亦为4级（卖出） [19][20] - Fidus Investment在过往四个季度均超出每股收益预期 [20]

公司财务信息公告 - 公司将于2025年11月5日星期三上午11点（美国东部时间）举行电话会议，公布截至2025年9月30日的第三季度财务业绩 [1] - 公司计划于2025年11月4日星期二报告其季度财务结果 [1] 公司信息与业务概况 - 公司是一家公开交易（纳斯达克代码：CGBD）的业务发展公司，自2013年开始投资 [3] - 公司专注于为美国的中型市场公司提供直接发起的、贯穿资本结构的融资解决方案，重点是高级担保贷款 [3] - 公司由凯雷全球信贷投资管理有限责任公司进行外部管理，后者是美国证券交易委员会注册的投资顾问，并且是凯雷的全资子公司 [3] 母公司信息 - 母公司凯雷是一家全球性投资公司，在三个业务领域部署私人资本：全球私募股权、全球信贷和凯雷AlpInvest [4] - 截至2025年6月30日，母公司管理的资产规模达4650亿美元，在全球四大洲的27个办事处拥有超过2300名员工 [4]