Carlyle Secured Lending, Inc. - Carlyle Secured Lending, Inc.将于2024年2月27日上午10:00举行电话会议，公布2023年第四季度和全年财务结果[1] - Carlyle Secured Lending是一家公开交易的商业发展公司，于2013年开始投资，主要专注于为美国中市场公司提供直接来源的融资解决方案，重点放在资本结构中的高级担保贷款上[2] Carlyle - Carlyle是一家全球投资公司，拥有3820亿美元的管理资产，旨在为投资者、投资组合公司和所在社区创造价值，公司在全球四大洲28个办公室雇佣了超过2200名员工[2]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总投资收益为6100万美元,较上一季度略有增长 [18] - 总费用为3400万美元,较上一季度也有所上升,主要是由于利息费用上升 [18] - 第三季度总投资收益为2600万美元,即每股0.52美元,与上一季度持平 [18][19] - 公司宣布第四季度总股息为每股0.44美元,其中基本股息为0.37美元,补充股息为0.07美元,与上一季度持平 [20][21] - 公司净资产价值从6月30日的每股16.73美元上升至9月30日的每股16.86美元,增长约1% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资组合保持高度多元化,共有171项投资,涉及124家公司,覆盖25个以上行业 [15] - 94%的投资为高级担保贷款 [15] - 现有投资组合的整体信用质量保持稳定,本季度未新增不良贷款 [26][27] - 大部分投资组合公司在通胀压力下EBITDA保持稳定,中位数EBITDA为8000万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 私募信贷市场持续从银团贷款市场获得份额,赞助商更倾向于使用私募信贷市场为有限的新LBO交易提供融资 [10] - 再融资交易占主导地位,包括多个知名银团贷款名称被私募信贷市场再融资 [10] - 与上一季度相比,新投资的加权平均利差继续超过本季度偿还贷款的利差 [11] - 新增投资的平均杠杆和贷款价值比指标均有所下降,分别下降约1倍和5% [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于以高质量担保浮动利率贷款为主的投资策略,主要投资于中型市场美国公司 [32][33] - 公司采取严格的尽职调查、谨慎的投资组合构建和保守的风险管理方法 [33] - 公司利用"一个卡莱尔"平台,继续寻求差异化的贷款机会,包括自主生成和非赞助商交易 [13][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场对私募信贷的需求持续旺盛,但公司的投资方法保持不变 [33] - 公司看到未来收益稳定在每股0.50美元以上的水平,基于当前利率预期曲线和新交易的有吸引力的经济学 [22][23] - 公司有信心能够舒适地满足并超过每股0.37美元的基本股息,并继续每季度支付补充股息 [21][23] 问答环节重要的提问和回答 无

业绩总结 - 每股净投资收入为0.52美元，与第二季度核心收益保持一致[10] - 每股净资产净值为16.86美元，较第二季度的16.73美元上涨了0.8%[10] - 3季度总投资组合的公允价值为19亿美元，跨越了124家投资组合公司[10] - 新投资资金为5,880万美元，加权平均收益率为13.4%[10] - 3季度总偿还额和销售额为8,830万美元，加权平均收益率为12.5%[10] 用户数据 - 非应计投资在3季度占总投资组合的比例分别为3.2%和2.0%[10] - 3季度基本股息为0.37美元，另外还有0.07美元的额外股息[10] - 净投资收入为3季度基本股息的135%[10] - 净财务杠杆降至1.06倍，处于目标范围内[10] 未来展望 - 公司总资产为$1,956,750，净资产为$856,444[24] - 投资收入为$60,501，管理费用为$7,080[25] - 三个借款人处于非应计状态，占总投资公允价值的2.0%[19] - 投资基金的加权平均年化股息收益率为12.2%[16] 新产品和新技术研发 - 贷款风险评级为1的借款人占总公允价值的1.8%[19] - 公司的净投资收入为$26,236，净收入为$29,112[25] - 公司的债务和担保借款净额为$1,003,296[24] - 公司的净资产价值每股为$16.86[24] 市场扩张和并购 - 公司的债务融资设施的承诺总额为$1,429，已使用额度为$1,005[17] - 公司的投资基金组合总公允价值为$988，其中浮动利率占99.5%[16]

公司投资策略 - 公司核心投资策略聚焦于向美国中型市场公司（EBITDA约2500万 - 1亿美元）提供贷款[211] 投资团队情况 - 截至2023年9月30日，投资顾问的投资团队有217名投资专业人员[212] 投资组合规模变化 - 截至2023年9月30日，投资组合规模从2022年同期的20.12187亿美元降至19.26884亿美元（摊余成本）[222] 第一和第二留置权债务投资收益率变化 - 截至2023年9月30日，第一和第二留置权债务投资的加权平均收益率从2022年同期的10.4%升至12.8%（摊余成本）[222] 投资收入变化 - 2023年第三季度投资收入为6.0501万美元，2022年同期为5.9143万美元；2023年前九个月投资收入为17.8941万美元，2022年同期为15.122万美元[225] 总费用变化 - 2023年第三季度总费用（含消费税）为3.339万美元，2022年同期为2.799万美元；2023年前九个月总费用为9.8085万美元，2022年同期为7.2678万美元[225][227] 净投资收入变化 - 2023年第三季度净投资收入为2.7111万美元，2022年同期为3.1153万美元；2023年前九个月净投资收入为8.0856万美元，2022年同期为7.85万美元[225] 利息收入变化 - 2023年第三季度利息收入为4.604万美元，2022年同期为3.7499万美元；2023年前九个月利息收入为13.7142万美元，2022年同期为10.3209万美元[225] PIK收入变化 - 2023年第三季度PIK收入为5417美元，2022年同期为1.1146万美元；2023年前九个月PIK收入为1.4321万美元，2022年同期为1.8595万美元[225] 股息收入变化 - 2023年第三季度股息收入为8276美元，2022年同期为7524美元；2023年前九个月股息收入为2.4828万美元，2022年同期为2.2572万美元[225] 非应计债务投资情况 - 截至2023年和2022年9月30日，非应计债务投资分别为4笔和2笔，公允价值分别为36,600美元和37,404美元，分别占公允价值总投资的2.0%和1.9%[234] 其他收入变化原因 - 2023年第三季度和前九个月其他收入较2022年同期减少，主要因修订、承销和提前还款费用降低[235] 管理费用和激励费变化 - 2023年第三季度和前九个月基本管理费分别为7,080美元和21,501美元，2022年同期分别为7,262美元和21,425美元；激励费分别为5,530美元和16,595美元，2022年同期分别为6,451美元和16,137美元[236] 利息支出和信贷安排费用变化原因 - 2023年第三季度和前九个月利息支出和信贷安排费用较2022年同期增加，主要因基准利率上升导致加权平均利率提高[237] 投资实现收益和损失变化 - 2023年第三季度和前九个月投资实现收益分别为153美元和1,600美元，2022年同期分别为598美元和7,953美元；实现损失分别为295美元和23,048美元，2022年同期分别为5,106美元和6,568美元[238] 投资净实现收益（损失）和未实现增值（贬值）净变化 - 2023年第三季度和前九个月投资净实现收益（损失）分别为(142)美元和(21,448)美元，2022年同期分别为(4,508)美元和1,385美元；未实现增值（贬值）净变化分别为315美元和3,689美元，2022年同期分别为5,795美元和(18,729)美元[240] Middle Market Credit Fund所有权情况 - 公司与Credit Partners各持有Middle Market Credit Fund 50%经济所有权，各承诺出资最高250,000美元[241] Credit Fund高级担保贷款情况 - 截至2023年9月30日，Credit Fund高级担保贷款公允价值为816,447美元，2022年12月31日为955,605美元；加权平均收益率（摊余成本）为11.2%，2022年为10.0%；加权平均收益率（公允价值）为11.6%，2022年为10.5%[243] 出售投资情况 - 2023年第三季度和前九个月出售投资数量分别为0笔和3笔，2022年同期分别为3笔和6笔；投资收益分别为0美元和18,237美元，2022年同期分别为31,014美元和84,534美元；实现收益（损失）分别为0美元和(94)美元，2022年同期分别为121美元和48美元[244] 应计资本利得激励费情况 - 截至2023年和2022年9月30日，无基于累计净实现和未实现增值（贬值）的应计资本利得激励费[245] 利息支出和加权平均利率变化 - 2023年第三季度利息支出为17,578美元，2022年同期为11,491美元；2023年前九个月利息支出为51,697美元，2022年同期为27,172美元[246] - 2023年第三季度加权平均利率为6.79%，2022年同期为4.23%；2023年前九个月加权平均利率为6.48%，2022年同期为3.96%[246] 从信贷基金获得股息情况 - 2023年第三季度公司从信贷基金获得的股息为5,500美元，2022年同期为5,000美元；2023年前九个月为16,500美元，2022年同期为15,000美元，年化股息收益率均为11.4%[248] 信贷基金II所有权和出资情况 - 公司和CCLF对信贷基金II的经济所有权分别为84.13%和15.87%，截至2023年9月30日，资本出资分别为78,096美元和12,709美元[249] 从信贷基金II获得股息情况 - 2023年第三季度公司从信贷基金II获得的股息为2,776美元，2022年同期为2,524美元；2023年前九个月为8,328美元，2022年同期为7,572美元，年化股息收益率均为14.2%[249] 信贷基金II高级担保贷款情况 - 截至2023年9月30日，信贷基金II高级担保贷款按面值计算为249,300美元，加权平均收益率按摊余成本计算为12.0%，按公允价值计算为12.2%[250] 第三季度投资买卖情况 - 2023年第三季度购买投资数量为1笔，成本为6,581美元；出售投资数量为5笔，收益为24,601美元，实现收益140美元[253] 信贷工具情况 - 信贷工具最高本金金额为790,000美元，可通过未承诺增额功能增至1,185,000美元[255] 公司和信贷合作伙伴对信贷基金出资和次级贷款情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司和信贷合作伙伴对信贷基金的资本出资均为1美元，次级贷款均为216,000美元[256] 2015 - 1R票据情况 - 2015 - 1R票据包括不同等级的票据，总金额为422,200美元，再投资期结束日期为2023年10月15日，到期日期为2031年10月15日[262] 公司信贷安排额度和未偿还借款情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司信贷安排额度分别为790,000美元和688,000美元，未偿还借款分别为366,256美元和440,441美元[263] 各类票据账面价值和公允价值情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，各类票据账面价值总计均为639,200美元，公允价值分别为614,115美元和614,701美元[264] 公司优先无担保票据发行情况 - 2019年12月30日，公司私募发行本金总额1.15亿美元的4.75%优先无担保票据；2020年12月11日，额外发行本金总额7500万美元的4.50%优先无担保票据[265] 公司现金、现金等价物和受限现金情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司现金、现金等价物和受限现金分别为55,218美元和30,506美元[269] 公司普通股发行在外数量情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司普通股发行在外数量分别为50,794,941股和51,060,136股[271] 普通股每股股息情况 - 2021 - 2023年各年普通股每股股息总额分别为1.50美元、1.64美元和1.32美元[275] 公司优先股情况 - 公司优先股清算优先权为每股25美元，股息按季度支付，初始年利率为7.00%（现金支付）或9.00%（额外优先股支付）[275] 公司未偿还合并债务情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司未偿还合并债务分别为1,005,456美元和1,079,641美元，年化利息成本分别为6.82%和5.78%[278] 公司未提供资金的承诺情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司未提供资金的承诺分别为141,668美元和158,206美元[281] 2015 - 1债务证券化承诺遵守情况 - 2015 - 1债务证券化后，公司需持续持有2015 - 1发行人优先股权益，金额至少为发行人所有抵押债务未偿还总额的5%，截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司均遵守该承诺[281] 公司最低资产覆盖率变化 - 公司最低资产覆盖率从200%降至150%，自2018年6月7日起生效[285] 投资估值政策 - 公司投资若无现成市场价格，投资顾问需按估值政策以公允价值诚信估值[287] 利率敏感性影响 - 利率敏感性指利率水平变化可能导致的收益变化，市场利率显著变化可能对公司未来收入产生重大不利影响[288] 基准利率变化对公司净投资收入影响 - 表格展示截至2023年9月30日，基准利率变化对公司已结算债务投资（考虑浮动利率工具利率下限）、未偿还有担保借款和应付票据净投资收入的年度影响，假设投资和借款结构无变化[289]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总投资收入为6000万美元，较上一季度增长3%，主要因基准利率上升 [4] - 本季度总费用从3300万美元增至3400万美元，与上季度类似，主要因基准利率上升导致利息支出增加 [4] - 第二季度总净投资收入为2600万美元，即每股0.52美元，较上一季度增长4%，显著高于2022年季度核心收益 [4] - 董事会宣布2023年第三季度股息为每股0.44美元，包括0.37美元的基础股息和0.07美元的补充股息，将于9月29日收盘时支付给在册股东 [4] - 6月30日的净资产价值为每股16.73美元，而第一季度为17.09美元，本季度净资产价值的变化主要因一项医疗服务投资的减记，部分被超过股息的净投资收入所抵消 [43] - 本季度总实现和未实现净损失约为2200万美元，主要因对美国医师合作伙伴公司的减记 [45] - 在过去12个月期间，公司保留了15%的净投资收入，即每股0.32美元，作为净资产价值波动的缓冲，股息覆盖率超过140% [45] - 按公允价值计算，总非应计项目从3.5%降至1.8%，得益于本季度Pro PT重组的完成 [45] - 法定杠杆率约为1.3倍，净财务杠杆率在本季度末略降至1.1倍，处于目标范围内 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司主要专注于向美国中端市场中由高质量赞助商支持的公司进行投资，第一季度末核心投资组合的中位EBITDA为7200万美元 [34] - 投资组合高度多元化，包括130家公司的170多项投资，分布在25个以上行业，对任何单一投资组合公司的平均敞口低于1%，94%的投资为优先担保贷款 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 高收益和银团市场的交易活动仍然低迷，15年期贷款的整体净贷款供应情况不佳，条款和定价对贷款人有利 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将杠杆收购市场视为核心战略组成部分，同时通过其他交易来源补充传统的赞助管道，主要包括赞助商支持公司的新交易流、凯雷集团产生的非赞助交易流以及对投资组合的深耕 [3] - 公司在第二季度专注于对投资组合回报有增值作用的机会，新交易的平均初始利差较去年同期提高了约100个基点 [3] - 公司通过对现有借款人的修订活动创造了显著的增量价值，推动了更严格的文件条款、增量费用、赞助商额外的股权贡献和利差增加，仅在第二季度，约16%的贷款因修订和其他相关活动在一个或多个方面得到改善 [3] - 公司在选择交易时更加谨慎，注重质量而非数量，目标是用利差在6.5%及以上且条款较紧的新贷款替换平均利差为5%的到期贷款 [8] - 公司在过去一年半到两年内回购了超过23%的流通股，实现了总计0.65美元的增值，同时保留净投资收入并降低了杠杆率，以增加可用资金并降低市场风险 [9] - 公司与凯雷集团和董事会就优先股作为长期资本结构的一部分进行持续沟通，目前公司优先股的收益率为7%，比市场上可比优先股的交易价格低约200个基点 [11] - 公司在评估资本结构时考虑多种选择，包括潜在的公开发行债券，以优化资本结构，为股东创造最大价值 [22] - 公司在选择交易时避开大型市场交易，因为这些交易的定价更具竞争力，转而专注于核心中端市场以获得更好的条款和利率 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场环境下，新投资的收益率和条款具有吸引力，有利于有效部署资本 [33] - 公司对保持每股0.52美元的盈利水平充满信心，基于当前基准利率和新交易的良好经济效益，有能力轻松满足并超过每股0.37美元的基础股息，并继续每季度支付补充股息 [4] - 公司认为其投资组合在当前环境中处于有利地位，因为采取了严格的承保、审慎的投资组合构建和保守的风险管理策略 [34] - 公司对投资组合的信用表现保持关注，整体信用基本面表现良好，收入同比增长超过30%，EBITDA利润率基本持平，尽管经济面临通胀压力，但借款人报告的业绩质量稳定，利息覆盖率保持稳定 [43] - 除美国医师合作伙伴公司外，公司在整个投资组合中继续看到信用质量的总体稳定，部分投资如直接旅游和皮肤科协会的财务表现有所改善，估值也出现正向迁移 [45] 其他重要信息 - 公司在评估股票回购水平时会考虑当前股价和整体资金流情况，根据当前股价水平，可能会减少回购规模 [47] - 基于90%的派息要求，公司可能在明年考虑支付特别股息，但目前将继续保留净投资收入并维持每股0.44美元的股息水平 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度投资组合活动、新增贷款和还款情况，以及还款和销售活动超过新增贷款是否是有意为之 - 公司表示这是战略决策，目标是改善投资组合质量，注重用高收益新贷款替换到期贷款，而非追求数量 [8] 问题: 未来六个月资产负债表杠杆是否会进一步压缩，以及如何考虑资本结构和优先股 - 公司与银行保持沟通，考虑多种资本结构优化方案，包括优先股和潜在的公开发行债券，以应对2024年底的到期债务 [22] 问题: 投资管道情况以及在竞争环境中与其他业务发展公司或非银行竞争对手的比较 - 公司有三个主要的资金来源渠道，赞助商市场活跃但大型市场竞争激烈，公司更关注核心中端市场；凯雷集团的资源渠道目前较为强劲；深耕投资组合是高回报率的业务，能直接提升投资组合价值 [12] 问题: 美国医师合作伙伴公司减记的原因及与其他医疗保健投资的差异 - 这是一次典型的重组，贷款人以债务减记换取公司多数股权，该行业面临劳动力短缺、工资通胀和监管变化等问题，公司对该投资的估值相对保守 [28][55] 问题: 能否介绍Bayside重组情况 - 该交易情况敏感，公司未透露具体细节，但表示行业面临的普遍问题如劳动力短缺、工资通胀和监管变化等也影响了该交易 [55] 问题: 未来如何考虑股票回购，以及鉴于盈利超过股息，年底是否会有特别股息 - 公司会根据股价和资金流情况评估回购规模，可能会减少回购；基于90%的派息要求，可能明年考虑支付特别股息，但目前维持现有股息政策 [47]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2023年6月30日，公司总投资公允价值为18.9642亿美元，较2022年12月31日的19.79877亿美元有所下降[23] - 2023年6月30日，公司总资产为19.82597亿美元，较2022年12月31日的20.41697亿美元有所减少[23] - 2023年6月30日，公司总负债为10.82916亿美元，较2022年12月31日的11.24274亿美元有所降低[23] - 2023年上半年，公司总投资收入为1.1844亿美元，较2022年同期的0.44568亿美元大幅增长[25] - 2023年上半年，公司总费用为0.63522亿美元，较2022年同期的0.22522亿美元有所增加[25] - 2023年上半年，公司净投资收入为0.53745亿美元，较2022年同期的0.2187亿美元有所增长[25] - 2023年上半年，公司净实现收益和未实现增值（贬值）净变化为 - 0.21045亿美元，较2022年同期的 - 0.17205亿美元亏损扩大[25] - 2023年上半年，公司运营导致的净资产净增加为0.327亿美元，较2022年同期的0.35348亿美元有所减少[25] - 2023年上半年，公司资本交易导致的净资产净减少为0.50442亿美元，较2022年同期的0.57659亿美元亏损缩小[29] - 截至2023年6月30日，公司净资产为8.99681亿美元，较2022年同期的9.26493亿美元有所下降[29] - 2023年上半年经营活动产生的净资产净增加为32,700美元，2022年同期为35,348美元[31] - 2023年上半年经营活动提供的净现金为117,561美元，2022年同期使用的净现金为37,723美元[31] - 2023年上半年融资活动使用的净现金为93,917美元，2022年同期为16,060美元[31] - 2023年上半年现金、现金等价物和受限现金净增加23,644美元，2022年同期净减少53,783美元[31] - 2023年上半年初现金、现金等价物和受限现金为30,506美元，期末为54,150美元；2022年初为93,074美元，期末为39,291美元[31] - 2023年上半年支付的利息和信贷安排费用为33,954美元，2022年同期为15,442美元[31] - 2023年上半年支付的税费（包括消费税）为1,839美元，2022年同期为774美元[31] - 2023年上半年宣布的优先股和普通股股息为46,449美元，2022年同期为43,683美元[31] 各业务线债务数据关键指标 - 截至2023年6月30日，ADPD Holdings, LLC的第一留置权债务本金为10,144,000美元，公允价值为9,832,000美元，占净资产的1.09%[33] - 截至2023年6月30日，Appriss Health, LLC的第一留置权债务本金为36,739,000美元，公允价值为35,875,000美元，占净资产的3.99%[33] - Bubbles Bidco S.P.A.（意大利）的欧元本金为5189千欧元，摊销成本为5830千美元，公允价值为5680千美元，占净资产比例0.63%，利率12.58%[35] - CD&R Madison Parent Ltd（英国）的欧元本金为603千欧元，摊销成本为619千美元，公允价值为638千美元，占净资产比例0.07%，利率11.46%[35] - Celerion Buyer, Inc.的本金为3136千美元，摊销成本为3046千美元，公允价值为3093千美元，占净资产比例0.34%，利率11.59%[35] - Comar Holding Company, LLC的本金为28969千美元，摊销成本为28850千美元，公允价值为26848千美元，占净资产比例2.98%，利率10.70%[35] - Dermatology Associates的本金分别为29121千美元和45110千美元，对应公允价值为29091千美元和32789千美元，占净资产比例分别为3.23%和3.64%，利率分别为11.64%和16.65%[35] - Emergency Communications Network, LLC的本金为27257千美元，摊销成本为27237千美元，公允价值为23187千美元，占净资产比例2.58%，利率12.80%[35] - EPS Nass Parent, Inc.的本金为938千美元，摊销成本为924千美元，公允价值为904千美元，占净资产比例0.10%，利率11.14%[35] - EvolveIP, LLC的本金为6036千美元，摊销成本为6035千美元，公允价值为5953千美元，占净资产比例0.66%，利率10.70%[35] - Excel Fitness Holdings, Inc.的本金为6782千美元，摊销成本为6660千美元，公允价值为6438千美元，占净资产比例0.72%，利率10.63%[35] - Excelitas Technologies Corp.的本金为3197千美元，摊销成本为3134千美元，公允价值为3133千美元，占净资产比例0.35%，利率10.94%[35] - Excelitas Technologies Corp.票面/本金金额为€1,269，摊销成本为$1,279，公允价值为$1,362，参考利率为EURIBOR，利差为5.75%，利率为9.05%，占净资产比例为0.1%[40] - Greenhouse Software, Inc.票面/本金金额为32,796，摊销成本为32,113，公允价值为32,020，参考利率为SOFR，利差为7.00%，利率为12.24%，占净资产比例为3.5%[40] - Hadrian Acquisition (UK) Limited票面/本金金额为£14,930，摊销成本为19,447，公允价值为18,676，参考利率为SONIA，利差为5.26%、3.47% PIK，利率为13.66%，占净资产比例为2.0%[40] - Heartland Home Services, Inc.票面/本金金额为10,275，摊销成本为10,165，公允价值为10,108，参考利率为SOFR，利差为5.75%，利率为10.96%，占净资产比例为1.1%[40] - Hercules Borrower LLC票面/本金金额为18,404，摊销成本为18,048，公允价值为18,211，参考利率为SOFR，利差为6.25%，利率为11.59%，占净资产比例为2.0%[40] - iCIMS, Inc. Infront Luxembourg (Luxembourg) Finance S.À R.L.票面/本金金额为€8,250，摊销成本为9,824，公允价值为8,935，参考利率为EURIBOR，利差为9.00%，利率为12.48%，占净资产比例为0.9%[40] - Kaseya, Inc. Lifelong Learner Holdings, LLC票面/本金金额为36,036，摊销成本为35,350，公允价值为35,374，参考利率为SOFR，利差为2.50% PIK，利率为11.35%，占净资产比例为3.9%[40] - LVF Holdings, Inc.票面/本金金额为40,863，摊销成本为40,264，公允价值为39,022，参考利率为SOFR，利差为6.25%，利率为11.64%，占净资产比例为4.3%[40] - Maverick Acquisition, Inc.票面/本金金额为35,442，摊销成本为34,942，公允价值为28,781，参考利率为LIBOR，利差为6.25%，利率为11.44%，占净资产比例为3.2%[40] - NMI AcquisitionCo, Inc.票面/本金金额为38,324，摊销成本为38,279，公允价值为37,690，参考利率为SOFR，利差为5.75%，利率为10.95%，占净资产比例为4.1%[40] - Oranje Holdco, Inc.票面/本金金额为8052千美元，摊销成本为7837千美元，公允价值为7927千美元，占净资产比例0.8%，参考利率SOFR，利差7.75%，利率12.79%[42] - Performance Inc. Health Holdings票面/本金金额为6444千美元，摊销成本为6351千美元，公允价值为6192千美元，占净资产比例0.6%，参考利率SOFR，利差6.00%，利率10.96%[42] - Pestco Intermediate, LLC票面/本金金额为3697千美元，摊销成本为3547千美元，公允价值为3526千美元，占净资产比例0.3%，参考利率SOFR，利差6.75%，利率12.14%[42] - PF Atlantic Holdco 2, LLC票面/本金金额为4769千美元，摊销成本为4554千美元，公允价值为4551千美元，占净资产比例0.5%，参考利率SOFR，利差5.50%，利率10.89%[42] - PF Growth Partners, LLC票面/本金金额为7916千美元，摊销成本为7870千美元，公允价值为7864千美元，占净资产比例0.8%，参考利率SOFR，利差5.00%，利率10.21%[42] - Project Castle, Inc.票面/本金金额为7444千美元，摊销成本为6747千美元，公允价值为6253千美元，占净资产比例0.7%，参考利率SOFR，利差5.50%，利率10.41%[42] - Prophix Software Inc. (Canada)票面/本金金额为10963千美元，摊销成本为10799千美元，公允价值为10963千美元，占净资产比例1.2%，参考利率LIBOR，利差6.50%，利率11.66%[42] - Pushpay USA Inc.票面/本金金额为16049千美元，摊销成本为15538千美元，公允价值为15531千美元，占净资产比例1.7%，参考利率SOFR，利差6.75%，利率11.97%[42] - PXO Holdings I Corp.票面/本金金额为7032千美元，摊销成本为6883千美元，公允价值为6802千美元，占净资产比例0.7%，参考利率SOFR，利差5.50%，利率10.85%[42] - QNNECT, LLC票面/本金金额为5329千美元，摊销成本为5143千美元，公允价值为5279千美元，占净资产比例0.5%，参考利率SOFR，利差7.00%，利率12.08%[42] - 第一留置权债务总额的摊余成本为1282829美元，公允价值为1226265美元，占净资产比例为136.30%[43] - 第二留置权债务占公允价值的14.0%，利率为9.50%[43] - 第二留置权债务总额的摊余成本为269185美元，公允价值为265536美元，占净资产比例为29.51%[43] - US INFRA SVCS Buyer, LLC的票面/本金金额为8908美元，摊余成本为8818美元，公允价值为8271美元，占净资产比例为0.92%，利率为12.13%[43] - USALCO, LLC的票面/本金金额为985美元，公允价值为966美元，占净资产比例为0.11%，利率为11.22%[43] - USR Parent Inc.的票面/本金金额为4000美元，摊余成本为3968美元，公允价值为3897美元，占净资产比例为0.43%，利率为12.76%[43] - Westfall Technik, Inc.的票面/本金金额为26340美元，摊余成本为26209美元，公允价值为24781美元，占净资产比例为2.74%，利率为12.14%[43] - Wineshipping.com LLC的票面/本金金额为5044美元，摊余成本为4927美元，公允价值为4656美元，占净资产比例为0.52%，利率为11.15%[43] - Yellowstone Buyer Acquisition, LLC的票面/本金金额为442美元，公允价值为420美元，占净资产比例为0.05%，利率为11.02%[43] - YLG Holdings, Inc.的票面/本金金额为1950美元，摊余成本为1915美元，公允价值为1946美元，占净资产比例为0.22%，利率为10.16%[43] 各业务线投资数据关键指标 - 截至2023年6月30日，非受控/非关联股权投资成本为94402千美元，公允价值为96931千美元，占净资产的10.78%[45] - 截至2023年6月30日，非受控/非关联投资总成本为1646416千美元，总公允价值为1588732千美元，占净资产的176.60%[45] - 截至2023年6月30日，非受控/关联第一留置权债务成本为45631千美元，公允价值为46385千美元，占净资产的5.16%[47] - 截至2023年6月30日，非受控/关联股权投资公允价值为5283千美元，占净资产的0.59%[47] - 截至2023年6月30日，非受控/关联投资总成本为45631千美元，总公允价值为51668千美元，占净资产的5.74%[47] - 截至2023年6月30日，受控/关联投资基金成本为271097千美元，公允价值为256020千美元，占净资产的28.47%[47] - 截至2023年6月30日，受控/关联投资总成本为271097千美元，总公允价值为256020千美元，占净资产的28.47%[47] - 截至2023年6月30日，公司总投资成本为1963144千美元，总公允价值为1896420千美元，占净资产的210.79%[47] - Direct Travel, Inc.第一笔第一留置权债务参考利率为SO

财务数据和关键指标变化 - 公司宣布2023年第二季度股息为每股0.44美元，由0.37美元的基础股息和0.07美元的补充股息组成 [4][10] - 公司第一季度实现每股总净投资收入0.50美元，较上一时期核心收益增长25%，股息覆盖率达136% [17] - 公司第一季度总投资收入为5800万美元，较上一季度增长4%，主要因基准利率上升 [29] - 公司第一季度总费用从3100万美元增至3300万美元，主要因基准利率上升导致利息支出增加 [23] - 公司第一季度总净投资收入为2600万美元，即每股0.50美元，较第四季度的每股0.48美元增长4% [23] - 公司第一季度总公允价值交易风险评级为3至5的交易略有上升，非应计项目从2.9%增至3.5% [25] - 公司第一季度总实现和未实现净收益约为100万美元，主要因市场利差收窄带来的未实现收益 [31] - 公司法定杠杆约为1.3倍，净财务杠杆为1.16倍，与上一季度持平，处于目标范围内 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司核心投资组合第一季度末的EBITDA中位数为7300万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度银行压力增加了市场波动性，但影响有限，通胀仍持续，企业继续向消费者转嫁价格上涨 [5] - 近期交易活动显示广泛银团和高收益市场有复苏迹象，但赞助商仍倾向于将私人信贷作为大多数LBO交易的首选融资来源 [18] - 第一季度通常是交易活动的季节性淡季，2023年初市场波动进一步抑制了并购活动，导致资本形成放缓 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司保持纪律性，专注于以高吸引力收益率部署优先留置权资本，新发起业务量下降但仍保持高度选择性 [6] - 公司专注于对美国中端市场中由优质赞助商支持的公司进行投资，注重审慎的承保、投资组合构建和风险管理 [7][8] - 公司利用凯雷集团内部互补贷款策略的资源，帮助管理风险 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司能够轻松满足并超过0.37美元的基础股息，并继续每季度支付补充股息充满信心 [11] - 管理层认为与第一季度相比，净投资收入仍有适度上升的潜力，基于更高的基准利率和新投资的有吸引力的经济状况 [24] - 管理层对公司的战略和投资组合构建充满信心，期待在当前有吸引力的直接贷款时期应用其严格的采购和承保方法 [33] 其他重要信息 - 公司大部分投资组合公司对通胀环境反应良好，但医疗服务领域的美国医师合作伙伴和ProPT因劳动力短缺和工资通胀表现不佳 [12] - 公司投资组合高度多元化，包括超过170项投资，涉及130多家公司和25个以上行业，对单一投资组合公司的平均敞口低于1%，95%的投资为高级担保贷款 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节的提问和回答内容。

信贷工具相关 - 信贷工具最高本金金额从6.88亿美元增至7.45亿美元，可通过未承诺的增额功能增至9亿美元，包括5000万美元的摆动贷款额度和2000万美元的信用证额度[384] 未偿还借款情况 - 截至2023年3月31日季度末未偿还借款为4.55859亿美元，期初为4.40441亿美元；2022年同期末为3.59679亿美元，期初为4.07655亿美元[385] 利息及相关费用 - 2023年第一季度利息费用为721.6万美元，信贷工具未使用承诺费为23万美元，递延融资成本摊销为17.5万美元，总计762.1万美元；2022年同期分别为220.9万美元、33.3万美元、18.4万美元，总计272.6万美元[386] 平均未偿还本金债务及利率 - 2023年第一季度平均未偿还本金债务为4.53741亿美元，加权平均利率为6.36%；2022年同期分别为3.48452亿美元、2.54%[386] 债务证券化发行 - 2015 - 1债务证券化发行2.73亿美元票据，包括2500万美元AAA级A - 1 - 3 - R票据（利率4.56%）和4640万美元A级B级票据（利率为三个月LIBOR加3.15%）[388][389] 票据担保情况 - 截至2023年3月31日，2015 - 1R票据由78笔优先留置权和第二留置权高级担保贷款（总公允价值约5.44044亿美元）及1940万美元现金担保[391] 票据账面价值 - 2023年3月31日和2022年12月31日，2015 - 1R票据账面价值分别为4.47091亿美元和4.47029亿美元，分别扣除未摊销债务发行成本210.9万美元和217.1万美元[392] 未偿还承诺情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，未偿还承诺分别为1.64374亿美元和1.58206亿美元，其中未融资延迟提取承诺分别为9731.4万美元和8374.3万美元，未融资循环贷款承诺分别为6706万美元和7446.3万美元[395] 公司股份发行权限 - 公司有权发行1.98亿股普通股（面值每股0.01美元）和200万股优先股（面值每股0.01美元）[395] 股票回购情况 - 自公司股票回购计划启动至2023年3月31日，已回购1177.3718万股普通股，平均成本每股13.40美元，总计1.57737亿美元，使每股净资产增加0.65美元[397] 总净资产情况 - 2023年3月31日总净资产为918,193美元，较年初的917,423美元增加了770美元[398] 第一季度投资收益情况 - 2023年第一季度净投资收入为26,570美元，净实现收益（损失）为 - 13,368美元，未实现增值（贬值）净变化为14,785美元[398] 股息政策 - 公司自2020年第三季度起多次更新股息政策，2023年第一季度起普通股基础股息为每股0.37美元[399] 普通股相关数据 - 2023年3月31日普通股每股净资产期末值为17.09美元，市场价格为13.62美元，流通股数量为50,794,941股[401] 总回报率情况 - 2023年第一季度基于净资产的总回报率为3.54%，基于市场价格的总回报率为 - 2.03%[401] 投资顾问团队情况 - 截至2023年3月31日，公司投资顾问的投资团队包括210名投资专业人员[408] 投资组合情况 - 截至2023年3月31日，投资组合中投资数量为171项，投资组合公司/投资基金数量为133家，涉及行业27个[415] 投资组合债务占比情况 - 截至2023年3月31日，投资组合中第一留置权债务占总投资公允价值的68.5%，浮动利率债务占债务投资公允价值的98.9%[415] 股息宣布及支付情况 - 2023年5月4日，董事会宣布普通股季度基础股息为0.37美元，补充股息为0.07美元，7月18日支付[403] 法律诉讼情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司无重大法律诉讼[402] 摊销成本加权平均收益率情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，摊销成本的加权平均收益率分别为11.6%和11.4%[418] 投资表现情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，表现良好的投资公允价值分别为1904675美元和1921945美元，占比分别为96.5%和97.1%；非应计投资公允价值分别为68890美元和57932美元，占比分别为3.5%和2.9%[419] 债务投资组合风险评级情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，债务投资组合的加权平均内部风险评级均为2.2；截至2023年3月31日，三项债务投资总公允价值6890万美元，内部风险评级为4；截至2022年12月31日，三项债务投资总公允价值5790万美元，内部风险评级为4 - 5[422] 普通股股东相关财务指标 - 2023年第一季度和2022年第一季度，归属于普通股股东的净资产运营净增减额分别为27112美元和29808美元；加权平均流通普通股分别为50887075股和52892054股；基本和摊薄每股收益分别为0.53美元和0.56美元[423] 历史股息情况 - 2021年2月22日至2023年2月21日期间多次宣布股息，普通股每股金额多为0.3美元和0.0美元[424] 公司投资目标与策略 - 公司投资目标是通过构建美国中端市场公司的有担保债务投资组合来产生当前收入和一定程度的资本增值，核心投资策略是向EBITDA约2500万 - 1亿美元的美国中端市场公司贷款[433] 公司创收方式 - 公司主要通过持有的债务投资利息收入创收，也有股息、资本利得和各类费用收入，债务投资期限一般5 - 8年，利率多为浮动[436] 公司主要运营费用 - 公司主要运营费用包括支付给投资顾问的费用、管理员相关成本和其他运营费用[437] 投资活动影响因素 - 公司投资活动水平因债务可得性、经济环境和竞争环境等因素在各期间有很大差异[435] 或有负债及税务检查情况 - 公司认为当前或有负债结果不会对公司或合并财务报表产生重大影响，且正常经营会接受税务监管机构检查[426][427] 总投资金额情况 - 截至2023年3月31日和2022年3月31日，公司总投资期初金额分别为20.49975亿美元和19.57553亿美元，期末金额分别为20.27648亿美元和19.20253亿美元[440] 新投资购买及出售偿还情况 - 2023年第一季度和2022年第一季度，新投资购买金额分别为5751万美元和1.13966亿美元，投资出售或偿还金额分别为6837.7万美元和1.59443亿美元[440] 净投资收益情况 - 2023年第一季度和2022年第一季度，公司净投资收益分别为5837.5万美元和4750.9万美元，其中利息收入分别为4494.8万美元和3402.8万美元[445] 非应计投资公允价值及占比情况 - 截至2023年3月31日和2022年3月31日，非应计投资公允价值分别为6889万美元和6995.7万美元，分别占总投资公允价值的3.5%和3.7%[447] 公司总费用情况 - 2023年第一季度和2022年第一季度，公司总费用分别为3180.5万美元和2199万美元，其中利息费用和信贷安排费用分别为1728.1万美元和7616万美元[449] 平均未偿还债务本金及利率情况 - 2023年第一季度和2022年第一季度，公司平均未偿还债务本金分别为10.92941亿美元和9.87652亿美元，加权平均利率分别为6.14%和2.88%[449] 基本管理费和激励费情况 - 2023年第一季度和2022年第一季度，公司基本管理费和激励费总计分别为1270.8万美元和1227.8万美元[451] 投资净实现收益及未实现增值情况 - 2023年第一季度和2022年第一季度，公司投资净实现收益（损失）分别为 - 1331.5万美元和583.9万美元，投资未实现增值（贬值）净变化分别为1601.5万美元和 - 257.2万美元[453] 内部风险评级投资公允价值及占比变化情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，内部风险评级为1 - 5的投资公允价值及占比有所变化，如内部风险评级2的投资公允价值从12.801亿美元变为13.052亿美元，占比从78%变为81%[444] 新增有资金投入投资情况 - 2023年第一季度新增9笔有资金投入的投资，平均金额为364.3万美元；2022年第一季度新增8笔，平均金额为1077.1万美元，新增有资金投入的债务投资浮动利率占比均为100%[440] 公司与Credit Partners合作情况 - 公司与Credit Partners各拥有Credit Fund 50%经济所有权，各承诺出资最高25万美元[456] 对Credit Fund II投资情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司对Credit Fund II的资本出资分别为78,096美元和12,709美元，投资成本均为78,096美元，公允价值分别为71,185美元和72,957美元，年化股息收益率均为14.2%[458] 高级无抵押票据发行情况 - 2019年12月30日，公司私募发行本金总额1.15亿美元、利率4.750%的高级无抵押票据；2020年12月11日，额外发行本金总额7500万美元、利率4.500%的高级无抵押票据[461] 未偿还合并债务情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司未偿还合并债务分别为1,095,059美元和1,079,641美元，年化利息成本分别为6.14%和5.78%，三个月利息费用和信贷安排费用分别为17,281美元和7,616美元[463] 债务投资加权平均收益率情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司第一和第二留置权债务投资加权平均收益率按摊余成本计算分别从11.7%升至12.0%，所有债务和创收投资从11.8%升至12.1%[465][466] 总投资收入及净投资收入情况 - 2023年和2022年第一季度，公司总投资收入分别为58,375美元和47,509美元，净投资收入分别为26,570美元和25,519美元[471] 投资组合规模及收益率变化情况 - 截至2023年3月31日，公司投资组合规模从2022年同期的1,920,253美元增至2,027,648美元，第一和第二留置权债务投资加权平均收益率从8.2%升至12.0%，所有债务和创收投资从8.7%升至12.1%[472][473] 其他收入情况 - 2023年和2022年第一季度，公司其他收入分别为963美元和2,236美元，减少主要因修订和提前还款费用降低[474] 投资实现收益及损失情况 - 2023年第一季度，公司4项投资实现收益约238美元，5项投资产生损失约13,553美元；2022年第一季度，7项投资实现收益约5,839美元，无投资损失[479] 投资未实现增值及贬值情况 - 2023年第一季度，公司107项投资未实现增值约34,772美元，61项投资未实现贬值约18,757美元；2022年第一季度，45项投资未实现增值约19,498美元，102项投资未实现贬值约22,070美元[479] 对信贷基金投资情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司对信贷基金的投资成本分别为193,001美元和193,001美元，公允价值分别为189,970美元和190,065美元[482] 信贷基金股息情况 - 2023年和2022年第一季度，信贷基金宣布的股息中公司所得部分分别为5,500美元和5,000美元，年化股息收益率均为11.4%[482] 高级担保贷款情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，高级担保贷款分别为880,770美元和955,605美元，基于摊余成本的加权平均收益率分别为10.6%和10.0%，基于公允价值的加权平均收益率分别为11.1%和10.5%[483] 信贷基金投资组合公司情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，信贷基金的投资组合公司数量分别为41家和45家，每家投资组合公司的平均金额分别为21,482美元和21,236美元[483] 普通股发行和流通数量情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司普通股发行和流通数量分别为50,794,941股和51,060,136股[489] 历史每股股息情况 - 2021年、2022年和2023年2月宣布的每股股息分别为0.37美元、0.40美元和0.44美元[49

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净投资收入为每股0.48美元，较第三季度核心收益增长9%，2022年全年净投资收入为每股1.93美元，较上一年增长26% [2][49] - 2023年第一季度总股息为每股0.44美元，包括新的每股0.37美元基础股息（连续三个季度上调，较上一季度的0.36美元有所增加）和每股0.07美元补充股息，2022年全年宣布的总股息为每股1.64美元，股息覆盖率为118% [2][26][49] - 第四季度总费用从2900万美元增至3100万美元，主要因融资工具基准利率上升导致利息费用增加 [6] - 第四季度总净投资收入为2500万美元，即每股0.48美元，远高于2022年上半年每季度约0.40美元的核心收益 [6] - 年末净资产价值为每股16.99美元，较2021年第四季度的16.91美元有所上升，第四季度净资产价值下降1%，主要受市场收益率扩大影响，本季度回购730万美元普通股，使每股净资产价值增加0.04美元 [4][40] - 第四季度总投资收入为5600万美元，增长受基准利率上升、平均投资余额增加和合资企业股息收入增加推动，部分被较低的原始发行折扣（OID） accretion和费用收入抵消 [45] - 2022年为股东带来近18%的总回报，包括两位数股息收益率和股价升值，是所有市值超过5亿美元的公开交易业务发展公司（BDC）中股东总回报最佳的 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度资助1.29亿美元，总还款和销售额为8700万美元，2022年底按公允价值计算的投资约为20亿美元 [23] - 风险评级为3至5的交易总公允价值本季度持平，按公允价值计算的总非应计项目从1.9%增至2.9%，主要因增加PPT管理，预计未来几个月该投资将恢复应计状态 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 利率不确定性和通胀水平有所降低，但固定收益和私人信贷市场因债务市场流动性和资本形成减少而持续波动 [3] - 宏观层面，尽管美联储加息速度快于多数市场参与者预期，但美国经济尚未出现衰退性收缩，当前市场环境对贷款人有利 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资活动主要专注于以有吸引力的收益率部署优先留置权资本，追求更好的经济效益和条款 [3] - 鉴于传统贷款来源的退出，私人信贷市场成为受益者，公司预计会有交易流，并将高度选择性地进行投资 [13][32] - 新交易的杠杆水平和利差具有吸引力，文件条款更严格，所有管道项目都有契约，公司借此机会与赞助商密切合作，为股东争取更有吸引力的信贷利率 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于更高的基准利率和新投资的良好经济效益，预计第一季度净投资收入（NII）将持续增长，2023年全年有进一步增长空间，有信心满足并超过新的0.37美元基础股息，并继续每季度支付补充股息 [7] - 预计当前宏观经济逆风带来的任何信贷疲软将被皮肤科协会和直接旅游头寸的进一步上行所缓冲 [8] 其他重要信息 - 公司于2月27日提交Form 10 - K并发布业绩新闻稿，电话会议进行网络直播，回放可在公司网站获取 [1] - 法定杠杆约为1.3倍，净财务杠杆本季度末为1.16倍，较上一季度略有上升，但仍在目标范围内，有利于在当前市场有效部署资本 [27] - 第四季度总实现和未实现净损失为1300万美元，主要由市场收益率扩大导致的未实现损失驱动 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 目前的市场环境如何，私募股权赞助商对市场的看法，以及进入新的一年是否会有更多交易机会 - 公司作为凯雷集团一部分有独特视角，交易环境虽不轻松但仍有活动，私人信贷市场受益于传统贷款来源的退出，预计会有交易流，公司可高度选择性投资 [13][32] - 第一季度新交易基准利率较高，利差接近700个基点，未来一两年到期的交易将被更高利差交易取代，为投资组合带来积极影响 [14] 问题: 关于PBT非应计项目，能否说明可能改善该情况的因素 - 公司正在处理一项投资的典型修订流程，预计该业务将有新的资本结构，下个季度在该信贷方面可能会有积极结果 [38]

公司投资策略与目标 - 公司核心投资策略聚焦于向美国中型市场公司（息税折旧摊销前利润约2500万 - 1亿美元）提供贷款[168] - 公司主要目标是向美国中型市场公司提供贷款，目标借款人息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2500 - 10000万美元[241] - 公司投资主要集中在私募股权赞助商支持的交易，重点是高级债务，包括传统现金流高级有担保债务等多种类型资产[298] 投资团队与管理规模 - 截至2022年12月31日，投资顾问的投资团队包括超230名投资专业人士[169] - 公司投资顾问所属的凯雷全球信贷部门拥有超过230名经验丰富的投资专业人员[200] - 截至2022年12月31日，凯雷全球信贷部门管理资产规模（AUM）达1463亿美元，过去四年是凯雷增长最快的部门，2022年AUM几乎翻倍[226] - 2022年，凯雷新增6个美国抵押债务凭证（CLO）和3个欧洲CLO，规模分别为27亿美元和12亿美元，截至2022年12月31日，贷款和结构性信贷团队管理的结构性信贷基金AUM约504亿美元[227] - 截至2022年12月31日，凯雷航空合作伙伴的AUM约115亿美元，基础设施债务团队管理的AUM约37亿美元，全球信贷平台计划的AUM为61亿美元[229][230] - 截至2022年12月31日，凯雷作为全球平台AUM达3730亿美元，拥有超770名投资专业人员[236] - 截至2022年12月31日，凯雷管理资产规模（AUM）达3730亿美元，拥有近2100名员工，服务来自88个国家的超2900名活跃附带权益基金投资者[253] - 截至2022年12月31日，凯雷直接贷款投资团队管理资产约94亿美元，主要投资于中等市场公司的一级和二级贷款[254] - 截至2022年12月31日，凯雷机会信贷团队管理资产约128亿美元，投资于高度结构化和私下协商的资本解决方案[255] - 截至2022年12月31日，凯雷保险解决方案与第三方投资者收购富达再保险控股权相关的AUM为57亿美元，战略咨询服务协议相关AUM为452亿美元，富达再保险及其再保险交易对手已向凯雷策略承诺约92亿美元资本[256] - 截至2022年12月31日，凯雷全球信贷平台管理资产达1463亿美元，直接贷款业务近100%的投资为直接发起，每年约有1500个机会，过去12个月成交率低于3%[261][262][263] 投资组合数据 - 截至2022年12月31日，公司投资组合中，表现良好的投资公允价值为19.21945亿美元，占比97.1%；非应计投资公允价值为5793.2万美元，占比2.9%[179] - 截至2021年12月31日，公司投资组合中，表现良好的投资公允价值为18.36501亿美元，占比96.0%；非应计投资公允价值为7655.1万美元，占比4.0%[179] - 截至2022年和2021年12月31日，公司投资公允价值分别约为19.8亿美元和19.13亿美元，分别投资于134家和117家投资组合公司/投资基金[280] - 截至2022年和2021年12月31日，一级和二级债务公允价值中浮动利率占比分别为98.5%和98.4%[282] - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，第一留置权债务投资公允价值占比分别为68.6%和64.4%，第二留置权债务分别为13.3%和17.9%，股权投资分别为4.8%和4.0%，投资基金分别为13.3%和13.7%[308] - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，投资地理分布中美国占比分别为91.3%和89.8%，英国分别为3.5%和5.0%等[308] - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，行业分布中医疗保健与制药分别为11.9%和12.0%，高科技行业分别为6.9%和7.9%，软件分别为8.9%和5.5%等[309] 收益率变化 - 第一和第二留置权债务投资的加权平均收益率从2021年12月31日的7.7%增至2022年12月31日的11.2%[178] 公司股份交易与市值 - 2022年第四季度，公司10月购买252,973股普通股，均价11.86美元；11月购买83,966股，均价14.29美元；12月购买219,697股，均价14.28美元，总计购买556,636股[190] - 2022年6月30日，公司非关联方持有的普通股总市值约为6.58013822亿美元，当日收盘价为每股12.70美元[192] - 2023年2月24日，公司流通在外的普通股数量为5082.0785万股，每股面值0.01美元[192] 费用相关 - 公司基本管理费按最近两个已完成财季末公司总资产平均价值的1.50%的年利率计算；若最近两个已完成日历季度末公司总资产超过（A）200%与（B）最近两个已完成日历季度末公司净资产平均价值的乘积，则超出部分按1.00%的年利率计算[201] - 激励费分两部分，第一部分按上一季度的激励费前净投资收益每季度计算并支付，第二部分按每年年底的资本收益计算并支付[202] - 激励费前净投资收益与每季度1.50%（年化6%）的“门槛率”或每季度1.82%（年化7.28%）的“追赶率”进行比较[203] - 若激励费前净投资收益超过门槛率但低于每季度1.82%（年化7.28%），公司将该部分净投资收益称为“追赶部分”，这部分收益的100%归投资顾问，旨在使投资顾问在净投资收益超过每季度1.82%时获得公司激励费前净投资收益的约17.5%[204] - 公司按季度向投资顾问支付激励费用，若季度预激励费净投资收入超过1.82%（年化7.28%），超出部分的17.5%支付给投资顾问[250] - 激励费用方面，任何日历季度预激励费净投资收入未超过1.50%的门槛率，则不收取基于该收入的激励费[223] 公司协议相关 - 公司董事会于2013年4月3日批准了与投资顾问的原始投资咨询协议[200] - 公司董事会于2013年4月3日批准了与CGCA的管理协议，CGCA提供服务并按季度获得费用补偿[205] 信贷基金权益 - 公司在信贷基金中拥有50%的经济权益，并与美国信贷伙伴有限责任公司共同管理；在信贷基金II中拥有84.13%的经济权益，并与Cliffwater Corporate Lending Fund共同管理[216] - 自成立至2022年12月31日，信贷基金已投资超32亿美元（还款或退出前）的高级担保贷款，公司和信贷合作伙伴各占50%经济权益[232] - 截至2022年12月31日，Credit Fund II已投资超4.909亿美元高级担保贷款，公司和CCLF分别持有84.13%和15.87%的所有权[259] 市场环境 - 过去40年，美国上市公司数量从峰值下降超50%，整体公开上市活动下降约三分之二[240] - 美国中端市场直接贷款资产类别市场规模超1.4万亿美元，自2008年金融危机后，传统银行贷款能力下降近50%，机构投资者发起了美国超80%的一级杠杆贷款发行[266][267] 公司运营规定 - 为维持RIC资格，公司须每年向股东分配至少90%的普通收入和实现的净短期资本收益（超过实现的净长期资本损失部分）[185] - 公司选择按美国联邦所得税目的作为RIC处理，需满足一定收入来源和资产多元化要求，并每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入[289] - 若公司未能及时分配至少等于（1）日历年98%的普通收入、（2）该日历年截至10月31日一年期98.2%的资本利得净收入以及（3）上一年实现但未分配的任何收入，需对未分配部分缴纳4%的消费税[317] - 公司作为BDC，通常不允许向凯雷控制的公司或凯雷管理的其他基金贷款，与投资顾问或其关联方进行联合投资需符合豁免救济规定[293] - 2022年4月12日公司名称由TCG BDC, Inc.变更为Carlyle Secured Lending, Inc.，正常情况下至少80%的总资产投资于有担保债务投资或相关工具，该政策变更需提前60天通知股东且无需股东批准[295] - 公司一般不能收购超过投资公司投票股票3%、不能将超过总资产价值5%投资于一家投资公司证券、不能将超过总资产价值10%投资于投资公司证券[322] - 经2022年8月3日股东大会批准，公司获董事会批准后可低于当时每股净资产出售普通股，但发行股份数量不超过每次发行前已发行普通股的25%，该批准于2023年8月3日到期[323] - 作为BDC，公司需将至少70%的总资产投资于“合格资产”，最多30%投资于非合格资产[325] - 若超过25%的总资产为来自单一交易对手的回购协议，公司将无法通过多元化测试以符合RIC资格[327] - 特定条件下，公司资产覆盖率至少为150%时可发行多类债务和一类优先于普通股的股票，还可因临时或紧急目的借款不超过总资产价值的5% [328] - 公司变更业务性质以不再作为BDC或撤回BDC选举，需经已发行有表决权证券多数投票授权，多数指(a)出席会议的公司有表决权证券的67%以上（若出席或由代理人代表的公司已发行有表决权证券超过50%）或(b)公司已发行有表决权证券的50%以上[345] - 2018年4月9日和6月6日，公司董事会和股东分别批准适用1940年法案第61(a)(2)条规定的150%最低资产覆盖率，自2018年6月7日起，公司适用的最低资产覆盖率从200%降至150% [346][347] - 投资公司和私募基金直接或通过受控实体收购公司已发行有表决权股票不得超过3%，除非符合豁免规定[348] 公司交易流程 - 正式审查过程具有迭代性，通常在交易过程中与筛选委员会成员重新筛选2 - 4次[248] - 交易典型时间线为60 - 90天，遵循多方面的四步流程[300] - 承保过程由经验丰富的高级承保团队领导，交易团队会充分利用凯雷内部资源和第三方专家网络辅助投资决策[300][301] - 投资委员会已将某些修正案、与现有借款人的后续投资、低于一定规模门槛的投资等事项的批准权下放给筛选委员会[302] 公司合规与治理 - 公司的17j - 1道德准则、萨班斯 - 奥克斯利道德准则无重大变更，CEO或CFO无重大豁免[355] - 公司和投资顾问需每年审查合规政策和程序的充分性和实施有效性[356] - 公司CEO和CFO需证明定期报告中财务报表的准确性[357] - 公司管理层需编制关于财务报告内部控制评估的报告，并由独立注册会计师事务所审计[357] - 公司已将代理投票责任委托给投资顾问[358] - 投资顾问的代理投票决策由其投资委员会做出[360] - 股东可书面申请获取公司代理投票信息[361] - 公司努力维护股东隐私并保护其非公开个人信息[362] - 美国证券交易委员会网站包含公司电子文件报告等信息[363]