财务数据和关键指标变化 - 第三季度净投资收入为每股0.58美元，其中包括每股0.14美元的一次性收入，剔除后核心收益为每股0.44美元，受益于非应计信贷的持续解决和更高的基准利率 [9] - 宣布第四季度股息为每股0.44美元，包括新增加的每股0.36美元股息和每股0.08美元的补充股息，2022年基本股息率总共提高了12.5% [10] - 第三季度净资产价值增长超过2%，达到每股17.16美元，主要是由于净投资收入超过股息以及观察名单信贷的估值提高 [11] - 第三季度回购了710万美元的普通股，使每股净资产价值增加0.03美元，自回购计划开始以来，总共回购了近1100万股，占流通股的17.5%，使每股净资产价值总共增加0.60美元 [12] - 第三季度总投资收入为5900万美元，高于上一季度的4500万美元，主要驱动因素是直接旅行的一次性影响和基准利率上升的好处 [20] - 第三季度总费用从2400万美元增加到2900万美元，主要是由于基准利率上升导致的利息费用增加和激励费用增加 [21] - 第三季度总投资收入为3000万美元，即每股0.58美元，剔除直接旅行后的核心收益为每股0.44美元，大幅高于过去几个季度的每股0.40美元 [22] - 第三季度总实现和未实现净收益为700万美元，几乎完全是由观察名单信贷的改善推动的 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观环境仍然复杂且不断演变，美联储加息以降低通胀，增加了借贷成本并加强了美元，地缘政治风险因俄乌冲突和全球供应链中断而仍然居高不下 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先考虑投资美国优质中型市场公司资本结构顶端的浮动利率投资，这些公司有能力承受市场干扰，并由有支持企业记录的领先私募股权赞助商支持，利用“一个凯雷”的方法，在投资过程的每个阶段利用更广泛平台的知识和专业知识 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于更高的基准利率和新投资的有吸引力的经济状况，公司预计第四季度净投资收入将继续增长，2023年有进一步的上升空间，每增加33个基点的LIBOR或SOFR，每季度净投资收入将增加0.01美元，公司有信心满足并超过新的基本股息，并继续每季度支付补充股息，还打算评估并考虑增加基本股息水平 [24][25] - 公司对其战略和投资组合构建充满信心，但鉴于当前市场的内在波动性持谨慎乐观态度 [31] 其他重要信息 - 泰勒·博斯韦尔决定离开凯雷寻求其他机会，琳达·佩斯感谢他的领导和贡献 [18] - 琳达·佩斯将于年底卸任首席执行官，继续担任董事会主席，阿仁·李孔将接任首席执行官，他经验丰富且熟悉公司情况 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍填补泰勒和琳达职位空缺的团队情况 - 公司强调平台是一个团队，并非依赖个人，汤姆任职超过10年接近15年，迈克尔·哈德利最近被提升为首席投资官，任职约15年，他招聘了约24人的承销团队，公司还有强大的投资委员会，约有12人来自全球信贷平台和风险管理平台 [33][34][35] 问题2: 整个投资组合的利息覆盖率或营收是否有下降或疲软迹象 - 公司投资组合多元化，有超过100个不同借款人，整体表现良好，收入通过有机增长和收购持续增长，EBITDA和杠杆统计数据相对稳定且略有上升，过去12个月利息覆盖率仍高于2倍，但随着利率上升，整体投资组合的利息覆盖率将下降，公司将重点关注个别信贷情况，尤其是表现不佳、EBITDA下降且利息覆盖率较高的信贷，同时公司有经验丰富的重组团队来处理投资组合中的个别问题 [37][38][39] 问题3: 公司是否会继续进行股票回购以及当前授权剩余金额 - 公司将继续在市场上稳定回购股票，董事会上一季度增加了授权，目前授权下仍有超过5000万美元剩余，授权有效期至2023年11月 [42]

公司基本信息 - 公司于2012年2月8日成立，自2013年5月开始投资活动以来一直作为业务发展公司运营[288][294] - 公司投资目标是通过对美国中端市场公司的有担保债务投资来产生当前收入和一定程度的资本增值，预计70%-80%的资产价值将投资于中端市场高级贷款[289] - 2017年6月19日，公司完成首次公开募股，发行9454200股普通股，发行价为每股18.50美元，扣除承销成本后，获得现金收益169488千美元[290] - 2017年6月9日，公司收购NF Investment Corp.，向NFIC股东发行434233股普通股，并支付约145602千美元现金，收购约153648千美元净资产[292] - 截至2022年9月30日，公司投资顾问的投资团队包括Carlyle Global Credit部门的220多名投资专业人员[293] 公司投资活动相关 - 公司投资活动水平会因多种因素在不同时期有很大变化，包括中端市场公司可用债务量、总体经济环境和投资竞争环境[295] - 公司主要通过持有的债务投资利息收入产生收入，还包括直接股权投资股息、贷款和债务及股权证券销售资本收益和各种贷款发起及其他费用[296] - 公司债务投资期限一般为五到八年，通常按浮动利率计息，利息一般按季度支付[296] 公司运营费用相关 - 公司主要运营费用包括向投资顾问支付投资咨询费、向管理员支付行政费用及其他运营费用[297] - 公司预计在资产增长期间，一般和行政费用占总资产的百分比相对稳定或下降，在资产下降期间会增加[300] 投资数据关键指标变化（整体） - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，投资公允价值分别为1,948,957美元和1,913,052美元，投资数量分别为165和154，投资组合公司/投资基金数量分别为127和117，行业数量分别为28和27[302] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，第一留置权债务投资公允价值占比分别为68.2%和64.4%，第二留置权债务占比分别为13.5%和17.9%，总担保债务占比分别为81.7%和82.3%，投资基金占比分别为13.6%和13.7%，股权投资占比分别为4.7%和4.0%[302] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，债务投资中浮动利率占比分别为98.6%和98.4%，固定利率占比分别为1.4%和1.6%[302] - 2022年第三季度和2021年第三季度，期初总投资分别为1,958,301美元和1,936,328美元，新购买投资分别为227,794美元和272,645美元，投资折扣净增值分别为2,835美元和2,501美元，投资净实现收益（损失）分别为 - 4,508美元和7,565美元，出售或偿还投资分别为 - 172,235美元和 - 222,784美元，期末总投资分别为2,012,187美元和1,996,255美元[302] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，第一留置权债务投资本金分别为267,262美元和217,652美元，第二留置权债务分别为285美元和58,857美元，股权投资分别为918美元和446美元，总计分别为268,465美元和276,955美元[302] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，第一留置权债务出售或偿还本金分别为 - 180,937美元和 - 195,020美元，第二留置权债务分别为 - 31,500美元和 - 18,230美元，股权投资分别为0美元和 - 1,870美元，总计分别为 - 212,437美元和 - 215,120美元[302] - 2022年和2021年新投资项目数量分别为16和15，新投资平均金额分别为16,147美元和10,319美元，新投资债务中浮动利率占比均为100%[302] - 第一和第二留置权债务投资按摊余成本计算的总加权平均收益率从2021年12月31日的7.68%增至2022年9月30日的10.12%[305][306] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，正常履约投资公允价值分别为1,911,553美元和1,836,501美元，占比分别为98.1%和96.0%，非应计投资公允价值分别为37,404美元和76,551美元，占比分别为1.9%和4.0%[307] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，债务投资组合加权平均内部风险评级分别为2.2和2.3，评级为4 - 5的债务投资公允价值分别为3740万美元和6510万美元，处于非应计状态的债务投资公允价值分别为3740万美元和7660万美元，分别占总投资公允价值的1.9%和4.0%[313] - 截至2022年9月30日，公司投资组合规模从2021年同期的1,996,255美元增至2,012,187美元，第一和第二留置权债务投资加权平均收益率从7.69%增至10.12%[316] - 截至2022年和2021年9月30日，非应计状态的第一留置权债务投资分别为2笔和5笔，公允价值分别为37,404美元和67,465美元，分别占公允价值总投资的1.9%和3.5%[317] 收入与费用数据关键指标变化 - 2022年和2021年截至9月30日的三个月投资收入分别为59,143美元和43,762美元，九个月分别为151,220美元和127,266美元[316] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月其他收入分别为2,974美元和759美元，九个月分别为6,844美元和4,636美元[318] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月投资基金股息和利息收入分别为7,524美元和7,523美元，九个月分别为22,572美元和22,539美元[319] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月净投资收入分别为31,153美元和22,086美元，九个月分别为78,542美元和64,402美元[320] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月费用分别为27,990美元和21,676美元，九个月分别为72,678美元和62,864美元[322] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月利息费用和信贷安排费用分别为11,937美元和7,954美元，九个月分别为28,723美元和23,008美元[322] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月平均未偿还本金债务分别为1,062,687美元和1,071,239美元，加权平均利率分别为4.23%和2.75%；九个月平均未偿还本金债务分别为898,738美元和1,015,621美元，加权平均利率分别为3.96%和2.77%[322] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月基础管理费和激励费总计分别为11,749美元和34,217美元，九个月分别为37,562美元和34,217美元[324] - 2022年第三季度和前九个月，公司分别在7笔和17笔投资中实现收益，总计约598美元和7953美元，部分被6笔和13笔投资的损失抵消，损失分别约为5106美元和6568美元；2021年同期，分别在9笔和25笔投资中实现收益，总计约7692美元和11330美元，部分被4笔和6笔投资的损失抵消，损失分别约为127美元和147美元[328] - 2022年第三季度和前九个月，公司分别在62笔和38笔投资中有未实现增值，总计约25319美元和39047美元，被103笔和141笔投资的未实现贬值抵消，贬值分别约为19524美元和57776美元；2021年同期，分别在74笔和105笔投资中有未实现增值，总计约28462美元和63658美元，被81笔和73笔投资的未实现贬值抵消，贬值分别约为12475美元和14524美元[328] - 2022年前三季度和2021年同期，总投资收入分别为17124美元和50951美元，净投资收入（损失）分别为9913美元和31982美元[335] - 2022年第三季度，总投资收入为5,183美元，总费用为2,275美元，净投资收入为2,908美元，运营净增加为2,000美元[371] - 2022年前九个月，总投资收入为14,263美元，总费用为5,301美元，净投资收入为8,962美元，运营净增加为5,454美元[371] 特定投资项目相关 - 截至2022年9月30日，公司与Credit Partners各拥有Credit Fund 50%的经济所有权，双方承诺分别出资最高250000美元[331] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，投资的公允价值分别为896207美元和926959美元，摊销成本分别为941134美元和940092美元[335] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司总资产分别为929538美元和988698美元，总负债和成员权益分别为929538美元和988698美元[335] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，高级担保贷款分别为942952美元和942930美元[337] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，高级担保贷款基于摊销成本的加权平均收益率分别为8.59%和6.04%，基于公允价值的加权平均收益率分别为8.96%和6.09%[337] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，Credit Fund的投资组合公司数量分别为44家和45家，每家投资组合公司的平均金额分别为21431美元和20954美元[337] - 截至2022年9月30日，有PIK条款的贷款公允价值为16302美元，占投资组合的1.8%；2021年同期无此类贷款[337] - ACR Group Borrower, LLC第一留置权债务本金金额为37,278美元，利率为8.12%，到期日为2028年3月31日[340] - Acrisure, LLC第一留置权债务本金金额为25,182美元，利率为6.62%，到期日为2027年2月13日[340] - Analogic Corporation第一留置权债务本金金额为20,161美元，利率为8.07%，到期日为2024年6月22日[340] - Anchor Packaging, Inc.第一留置权债务本金金额为24,284美元，利率为7.12%，到期日为2026年7月18日[340] - API Technologies Corp.第一留置权债务本金金额为14,512美元，利率为7.92%，到期日为2026年5月9日[340] - Aptean, Inc.第一留置权债务本金金额为12,062美元，利率为7.32%，到期日为2026年4月23日[340] - Avalign Technologies, Inc.第一留置权债务本金金额为14,331美元，利率为7.62%，到期日为2025年12月22日[340] - BMS Holdings III Corp.第一留置权债务本金金额为11,160美元，利率为9.17%，到期日为2026年9月30日[340] - Chartis Holding, LLC第一留置权债务本金金额为6,911美元，利率为6.38%，到期日为2025年5月1日[340] - Chemical Computing Group ULC (Canada)第一留置权债务本金金额为13,805美元，利率为7.64%，到期日为2024年8月30日[340] - QW Holding Corporation投资参考利率为LIBOR，利差5.50%，利率8.05%，本金21,630美元，摊余成本21,483美元，公允价值21,147美元[343] - Radiology Partners, Inc.投资参考利率为LIBOR，利差4.25%，利率7.32%，本金27,686美元，摊余成本27,619美元，公允价值24,173美元[343] - RevSpring Inc.投资参考利率为LIBOR，利差4.00%，利率7.67%，本金28,924美元，摊余成本28,803美元，公允价值27,694美元[343] - 第一留置权债务总额摊余成本为935,770美元，公允价值为896,207美元[343] - 股权总投资摊余成本为5,364美元[343] - ACR Group Borrower, LLC未使用费用率0.38%，本金4,289美元，公允价值 -94美元[346] - Analogic Corporation未使用费用率0.50%，本金339美元，公允价值 -9美元[346] - 未使用承诺总额本金为40,810美元，公允价值为 -1,147美元[346] - 投资组合为第一留置权债务，占公允价值的100.0%[349] - ACR Group Borrower票面本金为34,477美元，摊销成本为33,913美元，公允价值为34,477美元，参考利率为LIBOR，利差4.25%，利率

业绩总结 - 每股净投资收入为0.40美元，超出公司指引，与前一季度核心收益持平[22] - 2022年第二季度每股净资产价值（NAV）为16.81美元，较前一季度下降1.8%[22] - 2022年第二季度总投资公允价值为19亿美元，与第一季度基本持平[22] - 2022年第二季度的净收入为3,790千美元，较第一季度的29,808千美元下降约87.3%[63] - 2022年第二季度的每股净收入为0.07美元，较第一季度的0.56美元下降约87.5%[63] 用户数据 - 投资组合公司数量为125家，投资数量为161个[24] - 截至2022年6月30日，公司的净资产价值每股为16.91美元[82] - 截至2022年6月30日，公司的净资产为9.25亿美元[78] 未来展望 - 宣布2022年第三季度基本股息为0.34美元，增加6.3%[22] - 2022年第二季度支付的基本股息为0.32美元，外加0.08美元的补充股息，基于2022年第二季度NAV的过去12个月股息收益率为9.3%[22] 新产品和新技术研发 - 新投资总额为1.99亿美元，债务投资的加权平均收益率为8.3%[22] - 债务投资的加权平均收益率为8.37%（成本）和8.71%（公允价值）[24] 市场扩张和并购 - 总投资和承诺金额为21.05亿美元，未融资承诺为2.16亿美元[24] - 截至2022年6月30日，公司的总投资和承诺为9.58亿美元，其中未融资承诺为4600万美元[80] 负面信息 - 2022年第二季度的净投资收入在Q2 2022为20,995千美元，较第一季度的24,644千美元下降约14.0%[63] - 净财务杠杆在Q2 2022为1.03倍，较Q1 2022的0.98倍上升5.10%[43] - 截至2022年6月30日，三名借款人处于非应计状态，占总投资公允价值的4.0%[97] 其他新策略和有价值的信息 - 2022年第二季度的总投资收入为44,568千美元，较第一季度的47,509千美元下降约4.0%[63] - 截至2022年6月30日，总债务为10.80亿美元，第二季度加权平均有效利率为3.32%[127] - 82%的承诺资产负债表杠杆已被利用[127]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净投资收入为每股0.40美元，核心投资收入增加100万美元，总费用从2300万美元增至2400万美元，净投资收入为2100万美元 [8][27][28] - 第二季度净资产价值为每股16.81美元，较上一季度下降约1.8%，但仍比2019年第四季度的净资产价值高1.5% [9] - 第二季度总投资收入为4500万美元，低于上一季度的4800万美元 [27] - 董事会宣布2022年第三季度股息为每股0.40美元，包括新增加的每股0.34美元基本股息和每股0.06美元补充股息 [9][29] - 预计下半年净投资收入在每股0.43 - 0.44美元之间 [31] - 第二季度总实现和未实现净损失为1700万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度新投资资金为1.99亿美元，基本都处于第一留置权地位，总还款和销售额为1.61亿美元，季度末投资约为19亿美元，与上一季度基本持平 [11] - 风险评级为3 - 5的交易总公允价值在本季度基本持平，按公允价值计算，总非应计项目小幅增至4%，但本季度没有新增非应计项目 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 6月私人信贷市场出现有利于贷款人的大幅重置，目前定价、杠杆和条款对贷款人非常有利 [13] - 非周期性行业的交易活动持续进行，机会从混乱的流动性市场转向更健康的私人信贷市场，交易管道仍然强劲 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过构建多元化的高级担保浮动利率贷款组合，为高质量赞助商和借款人提供可持续收入 [7] - 公司将继续评估并考虑每季度增加基本股息水平 [31] - 公司将利用当前有利的投资环境，选择性地将资本投入有吸引力的机会 [12] - 公司在投资时保持谨慎，注重信用选择性，避免承担过高的周期性风险 [15] - 公司投资策略基于跨周期视角，构建的投资组合比传统固定收益市场的周期性更低 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前是提供资本的极具吸引力的时机，市场对贷款人友好，且有信用选择性 [13][14][15] - 公司面临比新冠危机以来更多的挑战，但整体上不会对高级信贷表现造成广泛问题 [23][24] - 公司对未来前景感到乐观，预计未来几个季度收益和股息将显著增长 [38] 其他重要信息 - 本季度公司回购了700万美元的普通股，自股份回购计划开始以来，已回购超过1000万股，占流通股的17%，董事会批准将该计划增加5000万美元，并延长至2023年11月 [10] - 公司成功将循环信贷工具的利息利差从225个基点降至187.5个基点，并延长了各合资企业核心信贷工具的期限 [34] - 自7月1日起，Derm Growth恢复部分应计状态，这将使净非应计项目从4%降至3%以下，并为季度净投资收入贡献约0.01美元 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明Derm Growth的部分应计状态如何运作，限制因素是估值还是收入，以及如何权衡用收入偿还本金 - 这是解决该信贷问题的多阶段中的第一阶段，基于有利的修订协议，公司对部分贷款的现金支付感到放心，因此将其置于应计状态，预计未来公司业绩持续改善时，该贷款可能会完全恢复 [40][41] 问题2: 请说明基本股息的情况，是否意味着更高的派息率，或者是否因杠杆率而收益不足 - 公司过去几个季度一直能够满足并超过每股0.32美元的基本股息水平，目前预计未来收益将因非应计项目减少、投资环境更有利和基准利率上升而增加，因此对每股0.34美元的基本股息感到放心，并将每季度评估是否进一步增加 [42][43][44] 问题3: 回购授权增加后，到2023年11月总可用额度是否约为6000万美元 - 是的 [46] 问题4: 是否可以预计下半年资本部署速度会加快，以及还款方面有何预期 - 可以预计第三季度投资金额会相当可观，还款速度已放缓且难以预测，但公司有能力在看到好机会时增加投资，目前投资环境对贷款人友好，收益率和条款都在改善 [48][49][50] 问题5: 如何权衡投资机会与环境不确定性，以及这对投资组合杠杆目标范围的影响 - 公司对投资环境持谨慎乐观态度，成交率约为3% - 4%，希望适度提高杠杆率，但不会回到目标范围的上限，会平衡投资方法，专注于熟悉和喜欢的借款人 [52][54][56]

公司基本信息 - 公司于2012年2月8日成立，自2013年5月开始投资活动以来一直作为业务发展公司运营[278][284] - 2017年6月19日公司完成首次公开募股，发行9454200股普通股，发行价为每股18.50美元，扣除承销成本后现金收益为169488千美元[280] - 2017年6月9日公司收购NF Investment Corp.，向其股东发行434233股普通股并支付约145602千美元现金，收购约153648千美元净资产[282] 公司投资目标与策略 - 公司投资目标是通过对美国中端市场公司的有担保债务投资来产生当期收入和一定程度的资本增值，预计70%-80%的资产将投资于中端市场高级贷款[279] - 公司核心投资策略聚焦于向美国中端市场公司贷款，这些公司息税折旧摊销前利润约为2500万至1亿美元[279] - 公司通过直接发起有担保债务工具来实现投资目标，其余资产投资于高收益投资[279] 投资团队情况 - 截至2022年6月30日，投资顾问的投资团队包括超过180名投资专业人员，投资委员会成员平均行业经验超26年，平均任期10年[283] 公司债务投资特点 - 公司债务投资期限一般为五到八年，利率通常为浮动利率，利息一般按季度支付[286] 公司运营费用 - 公司主要运营费用包括支付给投资顾问的投资咨询费、管理员的成本和费用以及其他运营费用[287] - 公司预计在资产增长期间，一般和行政费用占总资产的百分比相对稳定或下降，在资产下降期间会增加[290] 投资关键财务数据对比（2022年6月30日和2021年12月31日） - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，投资公允价值分别为18.89276亿美元和19.13052亿美元[292] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，第一留置权债务占总投资公允价值的比例分别为66.5%和64.4%[292] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，第一和第二留置权债务按摊余成本计算的加权平均收益率分别从7.68%增至8.37%[294][295] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，履约投资公允价值分别为18.13457亿美元和18.36501亿美元，占比均为96.0%[296] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，债务投资组合的加权平均内部风险评级均为2.3[303] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，被评为内部风险评级4 - 5的债务投资总公允价值分别为7500万美元和6510万美元[303] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，处于非应计状态的债务投资公允价值分别为7580万美元和7660万美元，占总投资公允价值的比例均约为4.0%[303] 新增投资业务数据对比（2022年和2021年第二季度） - 2022年和2021年第二季度新投资购买额分别为1.96031亿美元和2.12977亿美元[292] - 2022年和2021年第二季度新增融资投资数量分别为11笔和10笔[292] - 2022年和2021年第二季度新增融资投资平均金额分别为1.1497万美元和1.2819万美元[292] 公司各阶段收入数据对比（2022年和2021年截至6月30日） - 2022年和2021年截至6月30日的三个月投资收入分别为44,568美元和42,656美元，六个月分别为92,077美元和83,504美元[306] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月其他收入分别为1,634美元和2,407美元，六个月分别为3,870美元和3,877美元[308] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月投资基金股息和利息收入分别为7,524美元和7,488美元，六个月分别为15,048美元和15,016美元[309] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月净投资收入分别为21,870美元和21,637美元，六个月分别为47,389美元和42,316美元[310] 公司各阶段费用数据对比（2022年和2021年截至6月30日） - 2022年和2021年截至6月30日的三个月费用分别为22,698美元和21,019美元，六个月分别为44,688美元和41,188美元[312] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月利息费用和信贷安排费用分别为9,170美元和7,560美元，六个月分别为16,786美元和15,054美元[312] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月平均未偿还本金债务分别为1,022,963美元和995,060美元，六个月分别为1,005,405美元和987,351美元[312] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月加权平均利率分别为3.32%和2.80%，六个月分别为3.08%和2.80%[312] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月基础管理费和激励费总计分别为11,411美元和22,468美元，六个月分别为23,849美元和22,468美元[314] 公司投资收益与损失数据对比（2022年和2021年Q2、H1） - 2022年Q2和H1已实现收益分别约为1515美元和7354美元，已实现损失分别约为1461美元和1461美元；2021年同期已实现收益分别约为1965美元和3638美元，已实现损失分别约为20美元和20美元[318] - 2022年Q2和H1未实现增值分别约为13158美元和25628美元，未实现贬值分别约为35110美元和50152美元；2021年同期未实现增值分别约为24334美元和44000美元，未实现贬值分别约为5046美元和10853美元[318] - 2022年Q2和H1投资净已实现收益（损失）分别为54美元和5893美元，2021年同期分别为1945美元和3618美元；2022年Q2和H1投资未实现增值（贬值）净变化分别为 - 21952美元和 - 24524美元，2021年同期分别为19288美元和33147美元[318] Credit Fund相关情况 - 公司和Credit Partners各持有Credit Fund 50%经济所有权，各承诺出资最高25万美元[321] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司和Credit Partners对Credit Fund的成员权益资本出资均为1美元，次级贷款出资均为21.6万美元；2021年5月25日，公司和Credit Partners收到次级贷款资本回报总计4.6万美元，公司收到2.3万美元[325] - 截至2022年6月30日，Credit Fund投资公允价值为911698美元，现金等为22550美元，其他资产为7147美元，总资产为941395美元；截至2021年12月31日，对应数据分别为926959美元、54041美元、7698美元和988698美元[326] - 截至2022年6月30日，Credit Fund有担保借款为532621美元，其他负债为68331美元，次级贷款和成员权益为340443美元，负债和成员权益总计941395美元；截至2021年12月31日，对应数据分别为600651美元、19828美元、368219美元和988698美元[326] - 2022年Q2和H1 Credit Fund总投资收入分别为14807美元和29486美元，2021年同期分别为17722美元和33827美元[326] - 2022年Q2和H1 Credit Fund总费用分别为5679美元和10222美元，2021年同期分别为5875美元和11758美元[326] - 2022年Q2和H1 Credit Fund经营净增减分别为 - 8041美元和 - 7774美元，2021年同期分别为12427美元和34569美元[326] 高级担保贷款相关数据对比（2022年6月30日和2021年12月31日） - 截至2022年6月30日，高级担保贷款为954,515美元，2021年12月31日为942,930美元[328] - 截至2022年6月30日，高级担保贷款按摊余成本计算的加权平均收益率为7.10%，2021年12月31日为6.04%[328] - 截至2022年6月30日，高级担保贷款按公允价值计算的加权平均收益率为7.37%，2021年12月31日为6.09%[328] - 截至2022年6月30日，信贷基金的投资组合公司数量为42家，2021年12月31日为45家[328] - 截至2022年6月30日，每个投资组合公司的平均金额为22,727美元，2021年12月31日为20,954美元[328] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，处于非应计状态的贷款数量均为0[328] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，处于非应计状态的贷款公允价值均为0美元[328] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，浮动利率投资组合的百分比均为100.0%[328] - 截至2022年6月30日，具有实物支付（PIK）条款的贷款公允价值为2,733美元，占投资组合的0.3%，2021年12月31日无相关数据[328] 具体投资项目情况（截至2022年6月30日） - 截至2022年6月30日，第一留置权债务投资中，如ACR Group Borrower, LLC的票面/本金金额为41,443美元，摊余成本为40,925美元，公允价值为41,019美元[330] - 放射学合作伙伴公司投资票面/本金金额为27,686美元，摊余成本为27,614美元，公允价值为24,836美元，利率为5.87%[333] - RevSpring公司投资票面/本金金额为28,999美元，摊余成本为28,869美元，公允价值为27,645美元，利率为5.67%[333] - 条纹买家有限责任公司投资票面/本金金额为14,775美元，摊余成本为14,656美元，公允价值为14,775美元，利率为7.17%[333] - 涡轮买家公司投资票面/本金金额为34,426美元，摊余成本为34,193美元，公允价值为33,893美元，利率为8.88%[333] - 美国TelePacific控股公司投资票面/本金金额为6,832美元，摊余成本为6,818美元，公允价值为2,733美元，利率为9.25%[333] - ACR Group Borrower, LLC票面/本金金额为34,477美元，到期日为2028年3月31日，利率为5.50%[338] - Acrisure, LLC两笔投资票面/本金金额分别为25,376美元和6,700美元，到期日为2027年2月13日，利率分别为3.78%和4.75%[338] - Analogic Corporation票面/本金金额为19,796美元，到期日为2024年6月22日，利率为6.25%[338] - Anchor Packaging, Inc.票面/本金金额为24,472美元，到期日为2026年7月18日，利率为4.10%[338] - API Technologies Corp.票面/本金金额为14,625美元，到期日为2026年5月9日，利率为4.35%[338] - Aptean, Inc. Avalign Technologies, Inc.两笔投资票面/本金金额分别为12,157美元和14,443美元，到期日分别为2026年4月23日和2025年12月22日，利率分别为4.35%和4.63%[338] - Avenu Holdings, LLC BMS Holdings III Corp.两笔投资票面/本金金额分别为23,350美元和11,244美元，到期日分别为2024年9月28日和2026年9月30日，利率分别为6.25%和6.50%[338] - Chartis Holding, LLC票面/本金金额为6,964美元，到期日为2025年5月1日，利率为6.50%[338] - Chemical Computing Group ULC (Canada)票面/本金金额为13,912美元，到期日为2024年8月30日，利率为5.50%[338] - Airnov, Inc.第一留置权债务本金9,895美元，利率7.07%，到期日为2025年12月19日[364] - American Physician Partners, LLC第一留置权债务本金8,914美元，利率12.04%，到期日为2022年8月5日[364] - AI Convoy S.A.R.L第二留置权债务本金5,514美元，利率9.80%，到期日为2028年1月17日[367] - AP Plastics Acquisition Holdings, LLC第二留置权债务本金4,500美元，利率9.01%，到期日为2

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总净投资收入为每股0.47美元，包含0.07美元来自成功退出SolAero投资的非经常性收入 [7] - 宣布每股0.40美元的总股息，年化股息收益率超11%，由0.32美元的基础股息和0.08美元的定期补充股息组成 [7][8] - 预计近期季度在0.38 - 0.40美元之间的股息将维持在该范围，且随着今年推进有上行潜力 [8] - 每股净资产价值为17.11美元，连续第八个季度正向增长，较2021年第四季度增长1.2%，比疫情前水平高3.3% [9] - 第一季度回购700万美元普通股，使净资产价值增加0.03美元，自回购计划开始已回购近1000万股，占流通股的16% [10] - 第一季度总投资收入为4800万美元，高于上一季度的4400万美元，剔除一次性收入后与上期基本持平 [28] - 第一季度总费用从2200万美元小幅增至2300万美元，净投资收入为2500万美元，即每股0.47美元，调整后仍达每股0.40美元 [29] - 2022年第二季度股息为每股0.40美元，6月30日收盘时登记的股东可获得 [30] - 因多数贷款有LIBOR下限而浮动利率债务没有，第二季度收益可能略低，但下半年基准利率将成正向收益驱动因素，LIBOR每增加33个基点，季度净投资收入将增加0.01美元 [31] - 本季度总实现和未实现净收益为500万美元，连续第八个季度正向增长 [33] - 法定杠杆率略低于1.2倍，净财务杠杆率略低于1倍，处于目标杠杆范围底端 [34] - 总交易风险评级的公允价值为3% - 5%，本季度总计改善600万美元，非应计项目占公允价值降至3.7% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度为1.14亿美元新投资提供资金，几乎均为第一留置权投资，同期还款和战略销售为1.59亿美元，季度末投资接近19亿美元，与上季度基本持平 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第一季度并购、杠杆贷款和高收益债券市场交易量较上一季度分别下降17%、9%和38% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是利用凯雷的综合投资平台，在投资过程各环节获取优势，新名称“Carlyle Secured Lending”更好地将公司与经理人的内在优势及投资活动本质相联系 [13] - 投资环境复杂且竞争激烈，公司将继续高度选择性地进行信贷投资并采取防御性策略 [11] - 专注于直接发起市场上尽可能广泛的私人信贷交易，选择高质量信贷，构建多元化投资组合以实现可持续的跨周期收入 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场背景日益复杂，但本季度仍实现强劲收益，预计股息将维持在当前范围并有上行潜力 [7][8] - 投资环境变化且更复杂，竞争激烈，但公司有充足有吸引力的投资机会，第二季度交易管道强劲 [11][23][24] - 美国消费者支出目前保持弹性，借款人大多能转嫁通胀成本，但企业管理团队需努力确保利润率 [20] - 信贷表现有良好基础，但需几个季度才能确定成本增加和价格回升的净年化影响 [21] - 公司投资组合表现出色，净资产价值连续八个季度增长，预计继续产生超过基础股息的稳定收入 [22][25] - 鉴于当前环境复杂性，现阶段不适合冒险提高收益，应高度选择性地进行新投资，专注于提供长期可持续收入流 [26] 其他重要信息 - 本季度公司名称从TCG BDC更改为Carlyle Secured Lending，股票代码CGBD保持不变 [13] - 泰勒·博斯韦尔被任命为总裁并加入公司董事会，乔纳森·珀尔、迈克尔·哈德利和亚历克斯·波波夫被选为公司新官员 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 无提问，公司表示若有问题可在接下来几天联系 [37][38]

业绩总结 - 公司第一季度每普通股净投资收益为0.47美元，超过季度基础股息0.32美元[24] - 净投资收入为25,519千美元，较上一季度增长13.8%[62] - 净收入为30,683千美元，较上一季度下降9.8%[62] - 每股净收入为0.56美元，较上一季度下降9.7%[62] - 投资收入总额为47,509千美元，较上一季度增长8.5%[62] - 管理费用为7,050千美元，较上一季度下降3.7%[62] - 激励费用为5,228千美元，较上一季度增长16.5%[62] - 净费用总额为21,990千美元，较上一季度增长2.2%[62] 用户数据 - 第一季度总投资公允价值为19亿美元，较2021年第四季度下降2.1%[24] - 每普通股净资产值(NAV)从2021年第四季度的16.91美元增加1.2%至17.11美元[24] - 投资数量为156项[26] - 投资组合公司数量为117家[26] 未来展望 - 宣布第二季度基础股息为0.32美元及补充股息0.08美元[24] - 第一季度回购股份50万股，支出700万美元，为每股净资产值贡献0.03美元的增值[24] - 净财务杠杆为0.98倍，接近1.0倍至1.4倍的目标范围下限[24] 新产品和新技术研发 - 新投资活动为1.14亿美元，债务投资的加权平均收益率为7.7%[24] - 债务投资的公允价值收益率为7.96%[26] 市场扩张和并购 - 总投资和承诺金额为21.11亿美元[26] - 未融资承诺金额为2.38亿美元[26] 负面信息 - 净实现和未实现收益（损失）为5,164千美元，较上一季度下降55.2%[62] - 第一季度净实现/未实现收益为500万美元，合每股0.09美元，主要得益于关注名单公司的持续改善[24] 其他新策略和有价值的信息 - 首先留置权债务占比为65%[27] - 股东权益的法定债务比为1.16倍[43] - 信贷基金投资组合的总投资和承诺为973百万美元，其中未融资承诺为75百万美元[79]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司总资产分别为1,985,958美元和2,031,350美元，降幅约为2.23%[6] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司总负债分别为1,035,418美元和1,082,546美元，降幅约为4.35%[6] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司净资产分别为950,540美元和948,804美元，增幅约为0.18%[6] - 2022年和2021年第一季度，公司总投资收入分别为47,509美元和40,848美元，增幅约为16.31%[8] - 2022年和2021年第一季度，公司总费用分别为21,637美元和20,045美元，增幅约为7.94%[8] - 2022年和2021年第一季度，公司税前净投资收入分别为25,872美元和20,803美元，增幅约为24.37%[8] - 2022年和2021年第一季度，公司净投资收入分别为25,519美元和20,679美元，增幅约为23.40%[8] - 2022年和2021年第一季度，公司运营导致的净资产净增加分别为30,683美元和35,904美元，降幅约为14.54%[8][10] - 2022年和2021年第一季度，归属于普通股股东的运营导致的净资产净增加分别为29,808美元和35,029美元，降幅约为14.90%[8] - 2022年和2021年第一季度，基本每股收益分别为0.56美元和0.64美元，降幅约为12.50%；摊薄每股收益分别为0.53美元和0.60美元，降幅约为11.67%[8] - 截至2022年3月31日季度，经营活动产生的净现金为50,801美元，2021年同期为32,269美元[13] - 截至2022年3月31日季度，融资活动使用的净现金为74,363美元，2021年同期为65,195美元[13] - 2022年3月31日现金、现金等价物和受限现金期末余额为69,512美元，期初余额为93,074美元；2021年同期期末余额为35,493美元，期初余额为68,419美元[13] - 2022年第一季度利息支付为7,106美元，2021年同期为6,915美元[13] - 2022年第一季度税费支付为794美元，2021年同期为626美元[13] - 2022年第一季度优先股和普通股股息宣告金额为21,939美元，2021年同期为21,177美元[13] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司受限现金余额分别为21,226美元和70,081美元[85] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，含实物支付（PIK）条款贷款的公允价值分别为230,543美元和243,220美元，分别占公允价值总投资的12.3%和12.7%；2022年和2021年第一季度，公司PIK收入分别为3,721美元和2,125美元[86] - 2022年和2021年第一季度，公司其他收入分别为2,236美元和1,470美元，主要来自提前还款、修订和承销费用[89] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，处于非应计状态贷款的公允价值分别为69,957美元和76,551美元[90] - 2022年和2021年第一季度，公司消费税费用分别为353美元和124美元[98] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，有担保借款和高级票据账面价值分别为549,679美元和597,655美元，公允价值分别为545,448美元和600,485美元[134] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，各类票据账面价值均为449,200美元，公允价值分别为445,937美元和448,843美元[137] - 2022年和2021年第一季度基础管理费分别为7,050美元和6,800美元，激励费分别为5,228美元和4,257美元[149] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，应付基础管理和激励费分别为12,304美元和11,819美元[150] - 2022年和2021年第一季度管理协议费用分别为406美元和282美元，截至对应日期未付费用分别为825美元和482美元[153] - 2022年和2021年第一季度道富银行子管理协议费用分别为175美元和170美元，截至对应日期未付费用分别为169美元和682美元[157] 各业务线投资数据关键指标变化 - 截至2022年3月31日，第一留置权债务占公允价值的63.8%[15] - 美国医师合作伙伴公司投资本金金额为28,012,000美元，公允价值为28,013,000美元，占净资产的2.95%[15] - 阿普里斯健康公司投资本金金额为43,247,000美元，公允价值为42,448,000美元，占净资产的4.47%[15] - 奥罗拉勒克斯金融公司投资本金金额为32,406,000美元，公允价值为29,408,000美元，占净资产的3.09%[15] - Derm Growth Partners III, LLC本金金额为55,807千美元，摊销成本为50,994千美元，公允价值为41,077千美元，占净资产比例4.32%[17] - DermaRite Industries, LLC本金金额为20,357千美元，摊销成本为20,357千美元，公允价值为16,894千美元，占净资产比例1.78%[17] - Diligent Corporation本金金额为650千美元，摊销成本为636千美元，公允价值为647千美元，占净资产比例0.07%[17] - DTI Holdco, Inc.本金金额为1,928千美元，摊销成本为1,885千美元，公允价值为1,896千美元，占净资产比例0.20%[17] - Dwyer Instruments, Inc本金金额为2,271千美元，摊销成本为2,207千美元，公允价值为2,260千美元，占净资产比例0.24%[17] - Ellkay, LLC本金金额为14,214千美元，摊销成本为13,922千美元，公允价值为13,883千美元，占净资产比例1.46%[17] - Emergency Communications Network, LLC本金金额为25,537千美元，摊销成本为25,487千美元，公允价值为22,144千美元，占净资产比例2.33%[17] - EPS Nass Parent, Inc.本金金额为890千美元，摊销成本为873千美元，公允价值为878千美元，占净资产比例0.09%[17] - Ethos Veterinary Health LLC本金金额为2,579千美元，摊销成本为2,563千美元，公允价值为2,579千美元，占净资产比例0.27%[17] - EvolveIP, LLC本金金额为5,455千美元，摊销成本为5,447千美元，公允价值为5,441千美元，占净资产比例0.57%[17] - K2 Insurance Services, LLC本金金额为3356千美元，利率6.00%，占净资产0.35%[19] - Kaseya, Inc.本金金额为19123千美元，利率7.50%，占净资产1.99%[19] - Lifelong Learner Holdings, LLC本金金额为26149千美元，利率6.75%，占净资产2.54%[19] - LVF Holdings, Inc.本金金额为41524千美元，利率7.82%，占净资产4.14%[19] - Maverick Acquisition, Inc.本金金额为35892千美元，利率7.00%，占净资产3.59%[19] - Medical Manufacturing Technologies, LLC本金金额为21477千美元，利率7.00%，占净资产2.21%[19] - NMI AcquisitionCo, Inc.本金金额为40229千美元，利率6.50%，占净资产4.17%[19] - PF Atlantic Holdco 2, LLC本金金额为27654千美元，利率7.00%，占净资产2.84%[19] - QW Holding Corporation本金金额为42559千美元，利率6.75%，占净资产4.43%[19] - Redwood Services Group, LLC本金金额为30814千美元，利率7.00%，占净资产3.20%[19] - 第一留置权债务摊销成本总计1231985000美元，公允价值总计1193346000美元，占净资产的125.54%[21] - 第二留置权债务占公允价值的16.2%[21] - Smarsh公司参考利差率为SOFR + 6.50%，利率为7.25%，票面/本金金额为6530000美元，公允价值为6359000美元，占净资产的0.67%[21] - SPay公司参考利差率为L + 2.30%、6.95% PIK，利率为10.25%，票面/本金金额为23440000美元，公允价值为20445000美元，占净资产的2.15%[21] - Speedstar公司参考利差率为L + 7.00%，利率为8.00%，票面/本金金额为27157000美元，公允价值为27164000美元，占净资产的2.86%[21] - Tank公司参考利差率为SOFR + 6.00%，利率为6.75%，票面/本金金额为37931000美元，公允价值为37139000美元，占净资产的3.90%[21] - TCFI公司参考利差率为L + 6.00%，利率为7.00%，票面/本金金额为11132000美元，公允价值为9015000美元，占净资产的0.95%[21] - Trafigura公司参考利差率为L + 8.40%，利率为9.37%，票面/本金金额为4174000美元，公允价值为4250000美元，占净资产的0.45%[21] - Turbo公司参考利差率为L + 6.00%，利率为7.00%，票面/本金金额为20325000美元，公允价值为19918000美元，占净资产的2.10%[21] - Unifrutti公司（9/15/2019投资）参考利差率为7.50%、1.00% PIK，利率为8.50%，票面/本金金额为4644000欧元，公允价值为5138000美元，占净资产的0.54%[21] - 截至2022年3月31日，Outcomes Group Holdings, Inc.的票面/本金金额为173.1万美元，占净资产的0.18%，利率为7.85%[23] - PAI Holdco, Inc.的票面/本金金额为1387.8万美元，占净资产的1.47%，利率为8.50%[23] - Peraton Corp.的票面/本金金额为1194.1万美元，占净资产的1.24%，利率为8.50%[23] - 石英控股公司的票面/本金金额为704.8万美元，占净资产的0.74%，利率为8.46%[23] - Stonegate Pub Company Kingdom) Bidco Limited的票面/本金金额为2000万英镑，占净资产的2.36%，利率为9.19%[23] - TruGreen Limited Partnership的票面/本金金额为1300万美元，占净资产的1.38%，利率为9.25%[23] - Watchfire Enterprises, Inc.的票面/本金金额为700万美元，占净资产的0.74%，利率为9.00%[23] - World 50, Inc.的票面/本金金额为1855.2万美元，占净资产的1.87%，利率为11.50%[23] - WP CPP Holdings, LLC的票面/本金金额为2950万美元，占净资产的3.02%，利率为8.75%[23] - 次级留置权债务总计成本为3.06022亿美元，公允价值为3.04202亿美元，占净资产的32.00%[23] - 截至2022年3月31日，非受控/非关联股权投资成本为72,817千美元，公允价值为78,699千美元，占净资产的8.28%[25] - 截至2022年3月31日，非受控/关联第一留置权债务摊销成本为38,332千美元，公允价值为30,771千美元，占净资产的3.24%[25] - 截至2022年3月31日，受控/关联投资基金成本为271,097千美元，公允价值为266,165千美元，占净资产的28.01%[27] - 截至2022年3月31日，公司总投资成本为1,920,253千美元，公允价值为1,873,183千美元，占比197.07%[27] - 2022年3月31日，可变利率贷款参考利率中30天LIBOR为0.45%，90天LIBOR为0.96%，180天LIBOR为1.47%，30天SOFR为0.30%，90天SOFR为0.68%[27] - North Haven Goldfinch Topco, LLC收购日期为2018年6月18日，股份/单位为2,315，成本为2,315千美元，公允价值为1,881千美元，占净资产的0.20%[25] - Pascal Ultimate Holdings, L.P收购日期为2021年7月21日，股份/单位为36，成本为364千美元，公允价值为364千美元，占净资产的0.0

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净投资收入为每股0.40美元，宣布总股息为每股0.40美元，年化股息收益率超11% [7] - 每股净资产价值为16.91美元，较2021年第三季度增长1.6%，连续七个季度正向增长 [8] - 2021年全年净投资收入为1.53美元，远超每季度基础股息 [12] - 2021年支付股息1.50美元，基于净资产价值的股息收益率为9.7%，基于股价的股息收益率为14.6% [13] - 2021年净资产价值增长近10%，自2019年底增长2.2% [13] - 2021年股东总回报率近50%，包含股息再投资 [13] - 第四季度总投资收入为4400万美元，略高于上一季度 [39] - 第四季度核心利息收入略有下降，两个合资企业收入与上一季度持平 [40] - 第四季度总费用为2200万美元，与上一季度持平 [40] - 第四季度净投资收入为2200万美元，即每股0.40美元，为2020年3月以来最高水平 [40] - 董事会宣布2022年第一季度股息为每股0.40美元，包括0.32美元基础股息和0.08美元补充股息 [41] - 第四季度总实现和未实现净收益为1200万美元，连续七个季度实现正增长 [44] - 法定杠杆率约为1.2倍，净财务杠杆率约为1.0倍，接近目标范围下限 [47] - 总非应计项目按公允价值计算增至4%，但资产估值有所改善 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度投资业务方面，公司出资2.36亿美元，战略销售还款2.72亿美元，年末投资总额略超19亿美元 [11] - 两个合资企业第四季度股息收入为750万美元，股息收益率约为11%，保持稳定 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 通胀居高不下，投资组合数据显示短期内价格压力难以显著缓解，产能限制持续存在，但成本增加大多能转嫁至终端客户 [18] - 市场对远期利率预期发生显著变化，浮动利率信贷（占投资组合绝大部分）基本未受影响，高收益债券抛售主要由利率风险而非信用利差导致 [20] - 股市波动性随国债市场波动性上升，对利率最敏感的股票类别（亏损和长期增长型股票）回报率显著下降，而对近期经济前景最敏感的股票资产表现良好 [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资目标是为股东提供可持续收入，投资策略聚焦高级有担保债务，从真实信贷市场获取非流动性溢价，利用平台优势在各阶段形成竞争优势，并构建安全防御性投资组合 [15][16] - 公司认为自身在保守贷款型业务发展公司（BDC）行业中表现出色，对2022年为股东创造回报充满信心 [14][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年投资环境变化且更复杂，但公司凭借经验和策略有能力应对，有望为股东创造回报 [15][16] - 2022年企业盈利增长可能放缓，但仍为正增长，通胀压力、利率上升和流动性条件变化将带来挑战和机遇 [25][26] - 公司核心策略（中端市场高级贷款）能提供有吸引力的绝对收益率和投资相对价值，互补和机会型投资可增强收益和分散风险，80%的贷款为浮动利率工具，可抵御利率上升风险 [27][28] - 公司认为当前投资组合中的观察名单和非应计项目资产已处于良好状态，有望为公司业绩带来积极影响 [32] - 公司股价相对于行业仍有超过2%的额外股息收益率和约15%的市净率折价，随着时间推移，股价有望回归合理估值，为现有股东带来额外收益 [36] 其他重要信息 - 第四季度公司回购780万美元普通股，使每股净资产增加0.03美元，自2018年末启动回购计划以来，已回购超1.25亿美元股票，占总流通股近15% [10] - 2022年第一季度公司退出SolAero投资，预计将为业绩带来显著提升，并降低非应计项目比率 [9] - SolAero在2021年第四季度按公允价值计算占非应计投资的14%，2022年第一季度出售该业务将带来900万美元额外收益 [34] - 公司继续努力处理观察名单上的其他项目，预计今年晚些时候非应计项目水平将进一步降低 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 何时可能重新讨论提高基础股息水平 - 公司表示目前对0.32美元的基础股息感到满意，预计将继续超过该水平 短期内利率曲线会带来一些逆风，但未来几个季度将迅速克服 从曲线来看，第四季度利率曲线将对收益产生积极影响 此外，两个剩余的大型非应计项目也有上行空间 目前没有提高基础股息的计划，但会随着时间推移进行评估 [55] - 公司认为2022年市场存在不确定性，为股东提供高度可预测性是当前最佳选择，因此将维持现行股息政策 [56] 问题: 回购活动的水平或节奏是否会发生变化 - 公司表示目前股价处于中80%区间，对当前的回购水平感到满意，预计不会改变 当股价接近净资产价值的90%时，可能会减少回购 [58] - 公司强调专注于稳定性和一致性，认为投资者希望看到公司持续稳定的表现 [59] 问题: SolAero成功退出与过去投资未取得积极成果的最大区别是什么 - 过去的一些投资表现不佳是由于战略决策聚焦小借款人和次级债务，而当前非应计投资组合主要是规模较大企业的第一留置权资产，公司有能力长期处理这些资产以实现价值最大化 [64][65] - SolAero和其他观察名单上的非应计项目具有相似特点，即第一留置权、公司提供资本支持以及有耐心地最大化价值 公司作为最大贷款人和股权持有人，通过提供资本、耐心等待和适时退出，推动了该业务的扭亏为盈 [67][68][69] - 公司凭借凯雷集团的资源，在这些业务的重组中发挥主导作用，能够确定价值并提供董事会成员和管理团队等资源，因此愿意耐心处理这些项目 [70][71] 问题: 公司最大的两个非应计项目（皮肤科业务和直接旅游业务）如何应对通胀上升预期，以及公司投资组合整体应对高通胀环境的能力如何 - 这两个业务目前未受到显著通胀影响，它们有更多机会通过自身运营改善和宏观经济复苏来抵消通胀的边际影响，预计2022年将继续表现良好 [73][74] - 公司投资组合高度多元化，虽然能感受到通胀影响，但由于成本转嫁能力较强，目前未看到通胀对信贷表现产生风险，通胀压力更多地影响宏观和流动性环境，而非企业基本面信贷表现 [75][76] 问题: 对优先股有何最新想法，是否会有相关公告或行动 - 优先股是在市场波动时期发行的，目前市场已恢复，公司对其在资本结构中的位置感到满意 优先股股息率为7%，与普通股收益率相比具有吸引力，对整体资产负债表有增值作用 优先股规模为5000万美元，对公司影响不大 目前没有相关公告或行动，预计优先股将在资产负债表中保留一段时间 [78][79]

业绩总结 - TCG BDC的当前市值为7.27亿美元[9] - 第四季度每普通股净投资收入为0.40美元，覆盖基础股息0.32美元[10] - 第四季度净实现/未实现收益为1150万美元，相当于每股0.22美元[10] - 2021年第四季度的净收入为33,961千美元，较上一季度下降28.6%[19] - 2021年第四季度的投资收入总额为43,972千美元，较上一季度增长0.5%[18] - 2021年第四季度的净投资收入为22,449千美元，较上一季度增长1.6%[19] - 每普通股净资产值（NAV）在2021年第四季度增加1.6%，达到16.91美元[10] 用户数据 - 截至2021年第四季度，净资产为948,804千美元，较上一季度增长0.4%[14] - 截至2021年12月31日，净资产为901,363千美元，较2020年12月31日的910,520千美元下降1.3%[21] - 截至2021年12月31日，四个借款人处于非计息状态，占总投资公允价值的4.0%[27] 财务状况 - 2021年第四季度的法定债务与股本比率为1.22倍，较上一季度持平[14] - 2021年第四季度的净财务杠杆为1.02倍，略低于第三季度[10] - 2021年第四季度的净财务杠杆为1.02倍，较上一季度下降4.7%[14] - 2021年12月31日，总负债为1,021,250千美元，较2020年12月31日的993,567千美元增长2.5%[21] - 2021年12月31日，债务总额为1,044,022千美元，较上一季度下降1.7%[14] 投资活动 - 2021年第四季度总投资公允价值为19亿美元，较第三季度下降1.8%[10] - 新投资活动为2.17亿美元，债务投资的加权平均收益率为7.8%[10] - 债务投资的加权平均收益率为7.68%[11] - 信贷基金的总投资和承诺为1,007百万美元，其中未融资承诺为80百万美元[22] - 信贷基金的债务投资收益率为6.0%[22] - 信贷基金II的总投资和承诺为239百万美元，债务投资收益率为7.3%[23] 费用与股息 - 2021年第四季度支付基础股息0.32美元及补充股息0.07美元，导致过去12个月的股息收益率为8.9%[10] - 2021年第四季度的管理费用为7,319千美元，较上一季度增长1.2%[19]