公司业务概况 - 公司是美国九个主要烹饪市场的专业食品分销商，提供超55000个库存单位，服务超34000个客户地点[88] 财务数据关键指标变化 - 销售额 - 2020年第二季度，公司有机销售额较上年同期下降2.376亿美元，26周内产生约1580万美元增量坏账费用和880万美元估计库存陈旧费用[90] - 2020年第13周，净销售额2.00496亿美元，较上年同期下降51.3%，有机销售额下降2.376亿美元，降幅57.8%[106] - 2020年第26周，净销售额5.75927亿美元，较上年同期下降25.1%，有机销售额下降2.611亿美元，降幅34.0%[112] 财务数据关键指标变化 - 运营费用 - 2020年运营费用为180,764，较2019年的174,978增加5,786，增幅3.3%，占净销售额比例从22.8%升至31.4%[114] 财务数据关键指标变化 - 利息及其他费用 - 2020年利息及其他费用为10,939，较2019年的9,436增加1,503，增幅15.9%[115] 财务数据关键指标变化 - 所得税拨备 - 2020年所得税拨备为(18,944)，较2019年的3,370减少22,314，降幅662.1%，有效税率从27.5%升至35.5%[116] 财务数据关键指标变化 - 债务情况 - 截至2020年6月26日，高级担保定期贷款为202,410（千美元），较2019年12月27日的238,129减少；总可转换债务为154,000（千美元）保持不变；资产抵押贷款未偿还借款为40,000（千美元）；融资租赁及其他融资义务为16,092（千美元），较2019年的3,905增加[121] - 截至2020年6月26日，公司有2.424亿美元按可变利率计息的未偿债务，市场利率每上升100个基点，税后收益每年约减少160万美元[135] 财务数据关键指标变化 - 现金及营运资金 - 截至2020年6月26日，现金及现金等价物为2.018亿美元，资产贷款额度剩余约3180万美元[99] - 截至2020年6月26日，现金及现金等价物为201,824（千美元），较2019年12月27日的140,233增加；不包括现金及现金等价物的营运资金为107,794（千美元），较2019年的162,772减少；资产抵押贷款额度可用余额为31,828（千美元），较2019年的133,359减少[122] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2020年截至6月26日的二十六周，经营活动提供的净现金为47579（千美元），投资活动使用的净现金为(67850)（千美元），融资活动提供的净现金为81992（千美元）[123] - 2020年截至6月26日的二十六周，投资活动使用的净现金6790万美元主要用于6350万美元的收购资金和440万美元的资本支出[126] - 2020年截至6月26日的二十六周，融资活动提供的净现金8200万美元主要来自8590万美元的普通股发行净收益和4000万美元的资产抵押贷款净提款，部分被3740万美元的债务和融资租赁义务支付所抵消[127] 财务数据关键指标变化 - 资本支出 - 2020财年资本支出预计在1000万 - 1200万美元，低于原估计的3800万 - 4200万美元[122] 公司融资活动 - 2020年3月18日，公司提取1亿美元资产贷款，后偿还6000万美元[96] - 2020年5月14日和6月2日，公司完成公开发行，共发行6634615股普通股，净收益约8590万美元[97] - 2020年6月8日，公司修订高级担保信贷协议，将2.07亿美元定期贷款转换为新的定期贷款，延长到期日三年，固定利率部分提高200个基点，并提前还款3570万美元[98] 公司收购活动 - 2020年2月3日，公司以约1640万美元收购Cambridge Packing Co, Inc.资产，可能需支付最高300万美元或有对价[100] - 2020年1月27日，公司以约4410万美元收购Sid Wainer & Son资产，可能需支付最高400万美元或有对价[101]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度净销售额约增长5.2%，从2019年第一季度的3.57亿美元增至3.754亿美元，有机销售额下降约6.6%，收购带来的销售额增长约11.8%，净通胀率为0.2% [15][16] - 2020年第一季度毛利润增长0.8%，从2019年第一季度的9020万美元增至9090万美元，毛利率下降约105个基点至24.2% [17] - 2020年第一季度总运营费用约增长28.4%，从2019年第一季度的8400万美元增至1.079亿美元，主要因与新冠疫情相关的坏账准备金增加约1580万美元 [19] - 2020年第一季度运营亏损1700万美元，2019年第一季度运营收入为620万美元，所得税收益为810万美元，2019年第一季度所得税费用为40万美元 [21] - 2020年第一季度GAAP净亏损1410万美元，摊薄后每股亏损0.48美元，2019年第一季度净收入为110万美元，摊薄后每股收益0.04美元 [22] - 2020年第一季度非GAAP调整后EBITDA亏损1380万美元，2019年第一季度为收入1320万美元，调整后净亏损1770万美元，摊薄后每股亏损0.60美元，2019年第一季度调整后净收入为140万美元，摊薄后每股收益0.05美元 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特色产品销售额有机同比下降7%，主要因独特客户数量减少约1.9%、订单量减少约9.6%、特色产品销量下降5% [8] - 餐盘中心产品有机销量较上一年度季度约下降10%，2020年前两个月特色产品销量有机同比增长10.8%，3月同比下降28.4%，餐盘中心产品1 - 2月销量与上一年同期基本持平，3月下降22.6% [8] - 特色产品类别毛利率较2019年第一季度下降311个基点，餐盘中心产品类别毛利率同比增加156个基点，剔除新冠疫情对一次性库存准备金的影响，总毛利率下降17个基点，特色产品毛利率下降154个基点 [9] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为外卖和配送服务的客户提供支持，与多家零售食品店合作供应特色和餐盘中心产品，推出直接面向消费者的配送网站Shop Like a Chef，并与Allen Brothers的在线平台共同运营 [10] - 公司采取措施加强流动性，如在资产支持贷款安排下借款1亿美元，截至2020年4月30日，资产负债表上约有2亿美元现金，资产支持贷款安排下约有3300万美元可用额度 [24] - 公司通过多种行动大幅降低成本，包括临时休假部分员工、减薪、重新谈判和终止部分租赁合同、减少一般及行政开支等 [25][26] - 公司暂停2020年全年业绩指引，待经济衰退时长更明确后再提供更多信息 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度前两个月有机收入和毛利润增长强劲，新冠疫情在2月下旬和3月初开始对业务产生轻微影响，3月最后两周影响加剧 [7] - 公司团队迅速调整业务，服务食品零售店并开发直接面向消费者的在线平台，预计随着未来几周和几个月餐厅全面开业，将继续创新和开发新业务线 [12] - 公司认为目前的流动性状况良好，预计能够在未来12个月内管理好业务，且基于多种模型分析，认为可以应对更长时间的危机 [31] - 公司看到每周业务量和收入有增量增长，预计第二季度是销售和EBITDA下降最严重的时期 [33] - 公司认为随着城市逐步开放，业务有望改善，对Shop Like a Chef业务的未来发展持乐观态度 [35][36] 其他重要信息 - 公司成本结构与其他公开分销商类似，约2/3为可变成本，1/3为固定成本，近期已将可变成本结构降低60%，相当于整体运营支出减少约40% [30] - 公司生产商总体正常运营，进口产品的物流运输受疫情影响，航空货运成本增加，但随着航班和船只增多，成本将下降，蛋白质业务方面，猪肉业务受影响较小，牛肉业务因提前准备库存，应对较好 [41][42] - 公司在疫情期间的整合工作并非首要任务，目前重点是重启业务和保护员工及资产负债表，未来将重新关注公司整合工作 [44] - 疫情加速了公司在线业务的发展，未来将继续投资技术，提高在线订单系统能力，同时扩大对客户的类别销售 [46][48][49] - 公司客户情况因地区而异，部分客户将在25%容量限制下开业，小型独立餐厅可能率先开业，外卖业务将成为餐厅收入的重要组成部分 [52][55][65] - 公司直接面向消费者的业务仍处于起步阶段，目前取得了巨大成功，但模式和包装需要进一步发展，难以预测其长期EBITDA利润率 [59][60] - 公司认为餐厅将寻找其他收入来源，外卖业务将持续增长，随着人们工作繁忙，外卖将成为餐厅餐饮服务的重要组成部分 [64][65] - 随着业务量增加，公司将按比例增加与业务量相关的可变成本和佣金等费用，同时认为此次危机让公司更了解业务效率，未来将更明智地增加成本 [68][69][71] - 自3月16日业务量大幅下降以来，4月业务量逐步回升至30% - 40%，最近一周有几天达到40%以上，甚至有一两天达到50%，业务增长主要得益于客户开展外卖、配送和路边取货服务，Shop Like a Chef和Allen Brothers牛排零售业务也有增长，但并非主要增长因素 [73][74] - 公司原计划资本支出约4000万美元，主要集中在下半年建设洛杉矶设施，受新冠疫情影响，已将指导范围下调至1000 - 1200万美元，主要为维护性资本支出和第一季度已发生的约300万美元资本支出，洛杉矶扩张计划暂时搁置 [75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司成本结构中固定成本和可变成本的比例，以及“延长一段时间”具体指多久 - 公司成本结构与其他分销商类似，约2/3为可变成本，1/3为固定成本，近期可变成本结构降低60%，相当于整体运营支出减少约40%，预计随着业务环境改善，将逐步增加与业务量相关的可变成本 [30] - 公司目前的流动性状况约为上一年收入的40%，预计能够在未来12个月内管理好业务，且基于多种模型分析，认为可以应对更长时间的危机 [31] 问题2: 可变成本削减在第一季度和第二季度的体现，以及是否预计第二季度是销售和EBITDA下降最严重的时期 - 第一季度几乎未体现可变成本削减的影响，主要削减行动从4月开始，预计第二季度是销售和EBITDA下降最严重的时期，随着业务逐步开放，情况将有所改善 [33] 问题3: 3月业务低谷与5月初业务情况的对比 - 3月业务受疫情影响严重，几乎停滞，目前每周业务情况逐渐好转，本周有一天业务量达到去年同期的50%，公司团队在疫情期间成功推出Shop Like a Chef业务，对其未来发展持乐观态度 [34][35] 问题4: 公司销售在各地区的分布情况，以及与2008 - 2009年相比的多元化程度 - 纽约仍是公司最大的业务地区，但目前业务在新英格兰、西海岸和中部地区更加多元化，客户和业务量分布更均衡 [37] 问题5: 蛋白质业务的潜在干扰，以及全球采购商品的潜在干扰 - 公司生产商总体正常运营，进口产品的物流运输受疫情影响，航空货运成本增加，但随着航班和船只增多，成本将下降，蛋白质业务方面，猪肉业务受影响较小，牛肉业务因提前准备库存，应对较好 [41][42] 问题6: 近期收购的整合工作进展及未来预期 - 疫情期间整合工作并非首要任务，目前重点是重启业务和保护员工及资产负债表，未来将重新关注公司整合工作 [44] 问题7: 公司对未来技术应用的看法，以及疫情对其的影响 - 疫情加速了公司在线业务的发展，未来将继续投资技术，提高在线订单系统能力，同时扩大对客户的类别销售，公司认为即使需要技术支持，但仍处于以人为本的业务中，客户服务团队能释放销售团队的精力，提高交叉销售率 [46][48][49] 问题8: 公司客户的运营情况，以及各州开放后客户的开业计划 - 公司客户情况因地区而异，部分客户将在25%容量限制下开业，小型独立餐厅可能率先开业，外卖业务将成为餐厅收入的重要组成部分，一些餐厅通过增加户外座位等方式创造更安全的就餐环境 [52][55][57] 问题9: 直接面向消费者业务的发展情况，以及其长期EBITDA利润率的预期 - 该业务仍处于起步阶段，目前取得了巨大成功，但模式和包装需要进一步发展，难以预测其长期EBITDA利润率，该业务有助于保留员工、激发团队创造力，并为B2B业务提供思路 [59][60] 问题10: 公司对杂货业务的看法，以及是否有其他替代收入来源的考虑 - 公司希望现有40000家客户能够重新开业，目前团队通过创新找到了新的业务渠道，如将餐厅转变为销售点，未来餐厅将寻找其他收入来源，外卖业务将持续增长，随着人们工作繁忙，外卖将成为餐厅餐饮服务的重要组成部分 [63][64][65] 问题11: 随着业务重启，需要增加哪些费用，以及如何进行成本建模 - 随着业务量增加，公司将按比例增加与业务量相关的可变成本和佣金等费用，同时认为此次危机让公司更了解业务效率，未来将更明智地增加成本 [68][69][71] 问题12: 过去几周业务每周改善的情况，以及增长是由Shop Like a Chef业务还是传统业务推动 - 自3月16日业务量大幅下降以来，4月业务量逐步回升至30% - 40%，最近一周有几天达到40%以上，甚至有一两天达到50%，业务增长主要得益于客户开展外卖、配送和路边取货服务，Shop Like a Chef和Allen Brothers牛排零售业务也有增长，但并非主要增长因素 [73][74] 问题13: 德州和洛杉矶的增长计划受新冠疫情的影响，以及全年资本支出的情况 - 公司原计划资本支出约4000万美元，主要集中在下半年建设洛杉矶设施，受新冠疫情影响，已将指导范围下调至1000 - 1200万美元，主要为维护性资本支出和第一季度已发生的约300万美元资本支出，洛杉矶扩张计划暂时搁置 [75]

公司业务概况 - 公司是美国九个主要烹饪市场的专业食品分销商，提供超55000个库存单位，服务超34000个客户点[88] 疫情对财务的影响 - 受疫情影响，有机销售额较上年同期减少2350万美元，产生约1580万美元增量坏账费用和330万美元库存陈旧估计费用[89] 现金及现金等价物情况 - 截至2020年3月27日，公司总现金及现金等价物为1.935亿美元，其中包括2020年3月18日提取的1亿美元资产贷款[94] 公司收购情况 - 2020年2月3日，公司以约1700万美元现金收购Cambridge Packing Co, Inc.资产，若达成目标，两年内最高支付300万美元或有对价[97] - 2020年1月27日，公司以约4650万美元现金收购Sid Wainer & Son资产，若达成目标，两年内最高支付400万美元或有对价[98] 第13周净销售额情况 - 2020年第13周净销售额为3.75431亿美元，较2019年增长1840.4万美元，增幅5.2%，收购贡献4190万美元，有机销售额下降2350万美元，降幅6.6%[100][101] 第13周毛利润情况 - 2020年第13周毛利润为9090.1万美元，较2019年增长71.2万美元，增幅0.8%，毛利率下降约105个基点[103] 第13周营业费用情况 - 2020年第13周营业费用为1.07917亿美元，较2019年增长2387.8万美元，增幅28.4%，主要因收购和疫情导致的坏账费用[105] 公司债务情况 - 截至2020年3月27日，公司各类债务工具本金总额为4.921亿美元[111] - 截至2020年3月27日，公司在定期贷款和资产支持贷款安排下有总计3.381亿美元的未偿债务，利率为可变利率[124] 资本支出预计情况 - 预计2020财年资本支出在1000万 - 1200万美元，低于原估计的3800万 - 4200万美元[112] 十三周内投资活动现金情况 - 2020年3月27日结束的十三周内，投资活动使用的净现金为6650万美元，其中6350万美元用于收购资金，310万美元用于资本支出[114] 十三周内融资活动现金情况 - 2020年3月27日结束的十三周内，融资活动提供的净现金为9800万美元，主要来自基于资产的贷款安排提取的1亿美元[116] 市场利率对收益的影响 - 市场利率每上升100个基点，在其他变量不变的情况下，公司每年税后收益将减少约210万美元[124] 业务季节性情况 - 公司直接面向消费者的业务存在季节性波动，第四季度假日季中心盘蛋白销售通常较高[118] - 公司除直接面向消费者业务外，一般无重大季节性，但销售和经营业绩可能因多种因素季度间有差异[117] 公司盈利能力影响因素 - 公司盈利能力取决于对关键运营资源成本变化的预判和应对能力，通胀和通缩对食品、劳动力、能源和占用成本的影响会显著影响运营盈利能力[119] 表外安排情况 - 截至2020年3月27日，公司没有任何表外安排[120] 关键会计政策情况 - 公司认为关键会计政策包括确定坏账准备、存货估值等八项内容[121] 坏账准备评估情况 - 公司评估坏账准备时会分析客户信用、应收账款余额等因素，并结合宏观经济因素，可能因多种因素调整坏账准备[122]

公司业务基本情况 - 公司产品组合包含超55000个SKU，来自超2200个不同供应商[16] - 截至2019年12月27日，公司服务超34000个客户地点（不包括直接面向消费者业务）[18] - 公司拥有约550名销售和客户服务专业人员[18] - 公司运营31个配送中心，2019财年平均配送服务水平超98%[25] - 公司高级管理团队在餐饮服务分销行业累计经验超90年[26] - 公司拥有约550名销售和客户服务专业人员，核心客户与销售专业人员比例约为61:1[42] - 公司从超2200家不同供应商处分销产品[47] - 公司运营31个不同规模的配送中心，2019财年平均配送服务水平超98%[48] - 截至2019年12月27日，公司有2447名全职员工，其中约8%（207人）由工会代表[56] - 公司工会员工集体谈判协议在2020财年至2022财年期间陆续到期[56] - 公司直接面向消费者业务的中心盘蛋白质产品在第四季度假期销售通常较高[66] - 公司主要行政办公室位于康涅狄格州里奇菲尔德东岭路100号，电话为(203) 894 - 1345[70] - 公司是美国九个主要烹饪市场的专业食品分销商，提供超55000个SKU，服务超34000个客户地点[213] 公司财务数据关键指标变化 - 2015财年至2019财年，公司净收入从约10亿美元增至16亿美元[17] - 2019财年，公司前十大客户占总净销售额不到7.0%[32] - 截至2019年12月27日，公司总负债约为3.96亿美元，包括2.381亿美元高级有担保定期贷款、1.54亿美元可转换债务和390万美元融资租赁[129] - 2019年12月27日净销售额为15.91834亿美元，2018年12月28日为14.44609亿美元[205] - 2019年12月27日净利润为2419.3万美元，2018年12月28日为2040.2万美元[205] - 2019年12月27日基本每股净收益为0.82美元，2018年12月28日为0.71美元[205] - 2019年12月27日现金及现金等价物为1.40233亿美元，2018年12月28日为4241万美元[205] - 2019年12月27日营运资金为3.03005亿美元，2018年12月28日为2.03193亿美元[205] - 2019年12月27日总资产为10.13679亿美元，2018年12月28日为7.32398亿美元[205] - 美国联邦企业最高税率从35.0%降至21.0%[205] 公司收购情况 - 自2015年12月25日以来，公司完成9次收购，前期现金收购总价超9270万美元[17] - 自首次公开募股以来，公司完成17次收购[31] - 2016年6月27日，公司以2150万美元收购MT Food的大部分资产[208] - 2015年4月6日，公司以约1.841亿美元收购Del Monte的大部分股权[209] 公司客户与市场情况 - 公司多数客户付款期限为14 - 60天[36] - 公司业务受消费者可自由支配支出减少的影响，因目标客户处于外出就餐行业，经济环境不确定时，消费者外出就餐和购买减少，可能导致公司盈利能力下降[78] - 公司2019财年纽约市场净销售额约占24.9%，易受该地区经济下滑影响[111] - 公司部分客户通过集团采购组织采购产品，若该组织增加公司客户数量，可能迫使公司降价或失去业务[109] - 公司食品服务分销业务集中在特定烹饪市场，易受当地经济和不利天气等因素影响[110] - 公司客户通常无义务持续购买产品，订单量和客户数量下降或无法维持客户群，将对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[120] 公司面临的风险 - 公司成功在很大程度上取决于经济状况，包括可支配收入水平和消费者可自由支配支出的变化[77] - 公司未来增长很大程度依赖在现有市场扩张和进入新市场，可通过有机增长或收购实现，但无法保证能成功[79] - 公司过去增长部分通过收购或合并其他特色食品和中心盘蛋白质产品分销商实现，未来收购可能对经营结果产生重大不利影响[84] - 收购公司存在风险，如支付过高、失去关键员工、未识别潜在负债、未实现协同效应等，且可能无法实现预期收益[83] - 收购整合过程可能导致资源转移、毛利降低、业务活动中断，若整合团队不能改善流程，会对公司产生重大不利影响[86] - 未来收购可能产生特殊费用、无形资产摊销和额外折旧，被收购业务可能存在未发现的负债，且公司获得融资和同意可能受限[87] - 公司签订的收购协议不能保证弥补所有损失，进入新业务或市场、销售新产品可能带来挑战，且可能导致客户流失[88] - 未能实现收购预期收益可能导致公司普通股价格下跌、成本增加、预期收入减少和管理层精力分散[89] - 公司未来增长可能受限，原因包括无法获取或扩展配送设施、进行收购、整合实体、实施信息系统计划或管理好人员等[90] - 公司业务是低利润率业务，利润对通胀和通缩压力敏感，产品成本通胀或通缩可能影响利润率和经营业绩[107] - 公司运营受美国农业部、食品药品监督管理局等多部门监管，违规可能导致处罚和运营中断[105] - 公司增加中心盘产品分销，面临该类产品价格波动风险，且无法保证将成本增加转嫁给消费者[100] - 公司肉类和家禽产品价格依赖饲料生产，饲料价格受全球供应库存、需求、政策和天气影响[101] - 公司海鲜产品价格依赖新鲜海鲜供应，供应受环境、政策、捕捞公司运营等因素影响[104] - 公司业务可能因供应链中断受影响，包括员工行动、天气、自然灾害等因素[97] - 公司声誉受损或产品和品牌在市场不被接受，可能对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[116] - 公司过去存在应收账款无法收回的损失，若客户无法及时偿债，未来此类损失可能增加[121] - 产品责任索赔可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响，保险和合同赔偿可能不足[124] - 燃料成本波动可能增加产品采购和分销成本，影响净销售额、利润率和经营业绩，且无法保证能将成本转嫁给客户[125] - 消费者饮食习惯改变可能导致公司调整产品组合、增加成本，相关法律法规合规成本高且耗时[127] - 食品服务分销行业竞争激烈，公司可能无法有效竞争，导致价格下降、毛利率降低和市场份额流失[128] - 公司大量债务限制投资能力，需用大量运营现金流偿债，增加经济和行业风险脆弱性，限制财务灵活性[131] - 公司未来融资能力可能受限，新融资可能条件不利，发行证券可能稀释股权、限制运营和降低股价[135] - 伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）的确定方法变化或替代可能影响公司未偿债务利息，重新协商信贷安排可能不利[140] - 公司商标申请可能不被批准或遭第三方反对，若商标受质疑，可能需重新打造品牌，影响品牌价值和业务[145] - 公司可能面临侵犯第三方知识产权的索赔，会对营业利润产生重大不利影响[146] - 失去管理团队关键成员可能严重扰乱公司业务运营和未来发展[147] - 公司保险政策可能无法提供足够保障，保险成本波动会影响盈利能力[148] - 公司普通股价格可能波动，股东可能损失部分或全部投资，波动原因众多[169] 公司股权与证券情况 - 截至2020年2月21日，公司高管、董事及其关联方总共实益持有约16.0%的已发行普通股[173] - 截至2020年2月21日，公司董事长、总裁兼首席执行官Christopher Pappas和副董事长John Pappas实益持有约14.7%的已发行普通股[173] - 公司董事会获授权可发行至多500万股优先股，且无需股东采取行动[178] - 截至2020年2月21日，公司普通股有78名登记持有人[190] - 假设2014年12月26日投资100美元，公司普通股在2019年12月27日价值为172.36美元，同期纳斯达克综合指数为187.37美元，标准普尔小型股食品分销商指数为43.92美元[192][196] - 2019年10月26日至11月22日，公司因满足某些高管和关键员工限制性股票归属时的预扣税要求，扣留了594股普通股，平均每股支付价格为35.02美元[199] - 公司目前无意在可预见的未来支付现金股息，且根据高级有担保信贷安排条款，未经贷款人同意不得支付现金股息[191] - 公司发行优先股或债务证券可能对普通股股东产生不利影响，并阻碍收购[177] - 公司章程文件和特拉华州法律的某些条款可能具有反收购效果，阻碍第三方收购公司[181] 公司法律与合规情况 - 公司采用的商业行为和道德准则在公司网站投资者关系板块公开，可免费获取[71] - SEC网站包含公司提交的报告、代理和信息声明等信息[72] - 公司不时会面临各种法律诉讼，但目前没有已知的未决或威胁性法律诉讼会对业务、经营成果或财务状况产生重大不利影响[187] 公司保险情况 - 公司自有的团体医疗计划包含每次事件27.5万美元的个人止损门槛和基于全年平均参保员工数量的总止损门槛[150] - 公司对工人补偿和汽车责任的自保免赔额或自保留存额为每次事件50万美元[151] 公司物业情况 - 公司运营31个分布在美国和加拿大的配送中心，总面积约170万平方英尺，拥有俄亥俄州辛辛那提59,500平方英尺的配送中心和伊利诺伊州芝加哥10,000平方英尺的蛋白质加工设施及配送中心，其他物业均为租赁[185] 公司财务报表情况 - 截至2019年12月27日的五年期间，各财年末的选定合并财务数据来自经审计的合并财务报表，2016财年包含53周，其他年份为52周[203] 公司信息披露情况 - 公司年报、季报、当前报告及修正案将在提交SEC后尽快在公司网站投资者板块免费提供[70]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度净销售额约增长8.2%，从2018年第四季度的3.941亿美元增至4.365亿美元，其中有机增长约4.1%，收购贡献约4.1% [19] - 2019年第四季度毛利润增长5.3%，从2018年第四季度的1.023亿美元增至1.077亿美元，毛利率下降约71个基点至25.3% [20] - 2019年第四季度总运营费用约增长5.6%，从2018年第四季度的8450万美元增至8930万美元，调整后运营费用占净销售额的比例从2018年第四季度的19.7%降至2019年第四季度的18.6% [22] - 2019年第四季度运营收入为1840万美元，2018年第四季度为1780万美元，运营收入占净销售额的比例从2018年第四季度的4.6%降至2019年第四季度的4.4% [24] - 2019年第四季度利息费用降至440万美元，2018年第四季度为570万美元，所得税费用为320万美元，2018年第四季度为310万美元 [26][27] - 2019年第四季度GAAP净收入为1090万美元，摊薄后每股收益为0.36美元，2018年第四季度净收入为890万美元，摊薄后每股收益为0.30美元 [27] - 2019年第四季度非GAAP调整后EBITDA为2820万美元，2018年第四季度为2460万美元，调整后净收入为1210万美元，摊薄后每股收益为0.39美元，2018年第四季度调整后净收入为950万美元，摊薄后每股收益为0.32美元 [28] - 2019年第四季度末现金为1.402亿美元，净债务与调整后EBITDA之比为4.1倍 [28] - 公司预计2020年全年净销售额在18.5亿 - 19.1亿美元之间，毛利润在4.78亿 - 4.92亿美元之间，净收入在2690万 - 2980万美元之间，GAAP摊薄后每股净收入在0.86 - 0.95美元之间，调整后EBITDA在1.02亿 - 1.06亿美元之间，调整后摊薄后每股净收入在0.91 - 1美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度特色产品净销售额有机增长5.3%，主要由约3.8%的独特客户增长、2.5%的产品投放增长和2.3%的特色产品箱数增长推动 [8] - 第四季度中心盘产品有机磅数比上一年同期约低2.1%，主要是由于与2018年第四季度相比基数较高 [8] - 特色产品类别毛利润率较2018年第四季度增加36个基点，中心盘产品类别毛利润率同比下降185个基点 [10] - 截至2020年1月，在线销售额约占总有机收入的17%，约21%的特色产品订单通过电子商务平台下达 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度特色产品通胀由奶酪和乳制品类别的高于平均水平的价格上涨推动，部分被巧克力和糕点产品的通缩所抵消；中心盘产品类别通胀普遍存在，某些原切类别如特级和精选牛里脊出现两位数通胀 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年2月公司将Bassian Farms团队和品牌纳入旧金山湾区业务组合，未来两年将整合某些运营和配送中心以创造协同效应和机会 [14] - 公司完成达拉斯新配送中心建设，组建团队并实施ERP系统，还启动洛杉矶新23万平方英尺配送中心的设计和建设，将整合特色农产品、中心盘产品和新鲜海鲜加工 [14][15] - 2020年公司进行两笔收购，收购Sid Wainer & Son Company进入农产品领域，与Cambridge Packing Company的收购互补，为在东北地区发展农产品类别以及扩大特色和中心盘产品销售提供可扩展平台 [17][18] - 公司计划通过整合销售团队、优化路线、改造建筑等方式实现协同效应，预计在2 - 4年内产生500万 - 800万美元的协同效益，将平均EBITDA利润率提高到公司平均水平或以上 [44] - 公司致力于为客户提供多样化产品组合，成为一站式购物平台，满足客户对高品质、清洁成分、可持续和有机产品的需求 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第四季度价格环境具有挑战性，中心盘高端类别价格出现两位数飙升，但客户需求健康，公司实现了稳健的营收增长 [6][7] - 公司团队在第四季度实施了改进的拣货、补货和装载流程，利用库存扫描平台，东北地区配送中心的损坏和退货情况有所减少，这些流程改进将在2020年推广到其他地区 [12] - 公司对未来发展充满信心，认为团队实力不断增强，能够应对市场挑战，如在中心盘产品市场波动中表现越来越好 [55][56] 其他重要信息 - 会议中公司将展示非GAAP财务指标，这些指标未按照GAAP计算，与其他公司类似非GAAP指标的计算方式可能不同，相关指标与最直接可比的GAAP指标的定量调节见当日新闻稿 [4] - 公司讨论包含前瞻性陈述，不保证未来业绩，实际结果可能与预期有重大差异，相关风险在当日新闻稿、10 - K年度报告和10 - Q季度报告中提及 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请从上半年、下半年或季度节奏的角度谈谈2020年营收的推动和拉动因素 - 公司最初在1月发布的指引是不考虑收购情况下的中个位数有机增长，此次调整主要是加入了Sid Wainer和Cambridge Packing Company的收购影响 [33] - 从节奏上看，2019年第四季度因犹太节日转移和假期缩短，营收可能受到约50个基点的影响；此外，Sid Wainer业务具有一定季节性，第一季度盈利能力较弱，第三季度较强 [34][36] 问题2: 2020年食品行业有哪些趋势 - 消费者对食品质量的要求不断提高，从农场到餐桌的理念持续受到关注，公司与各地许多当地供应商签订了合同 [39] - 市场对清洁成分、可持续产品、无转基因产品和更多有机产品的需求增加，同时植物性食品成为趋势，这也是公司年初收购Sid Wainer的原因之一 [40] 问题3: 收购对公司指引的影响以及收购公司的利润率情况 - 收购带来约2亿美元营收和700万美元EBITDA，中心盘业务收购的EBITDA利润率接近公司平均水平，而农产品公司Sid Wainer的平均EBITDA利润率较低 [43] - 与去年相比，全年毛利润率将提高约30个基点，因为农产品的平均毛利润率高于特色和中心盘产品，但运营费用也较高；公司计划在2 - 4年内产生500万 - 800万美元的协同效益，将平均EBITDA利润率提高到公司平均水平或以上 [44] 问题4: 收购的协同效应来自哪里 - 收购具有战略意义，为公司提供了农产品和蛋白质战略，公司计划在新英格兰地区销售更多特色农产品和蛋白质产品，并将其专业知识引入纽约、新泽西等市场 [46][47] - 短期协同效应包括优化重复路线；中期协同效应包括整合销售团队和利用公司产品组合推动增长；长期来看，未来4 - 10年将实现更大的协同效益 [48][50] 问题5: 提供农产品对客户关系有何影响，是否会扩大服务区域 - 公司计划利用收购公司的庞大客户群销售更多产品，未来4 - 5年将重点优化建筑布局，使客户能够获得公司的产品 [51] - 公司将保留部分农产品业务的独立性，以满足特定客户的需求，同时将农产品作为特色综合产品线的一部分销售给现有数千客户，预计未来五年将带来额外增长 [52] 问题6: 中心盘产品类别在优质市场的表现以及新年以来的情况 - 从全年指引来看，公司整体表现符合预期，但优质产品价格飙升带来了一定阻力，不过特色产品方面利润率表现强劲 [53] - 优质产品价格在第四季度最后一个月开始下降，但同比仍高出50%；价格下降后公司会在一定程度上恢复利润率，但存在滞后性 [53][54] 问题7: 德州市场的营收和利润增长情况以及在2020年指引中的体现 - 德州市场在2019年是拖累因素，2020年仍无法实现盈亏平衡，预计在2021 - 2022年实现盈亏平衡 [58] - 公司仍处于投资模式，正在招聘和培训人员，希望通过适时的收购加速增长，将其转变为盈利市场 [59] 问题8: 收购Sid Wainer和Cambridge的原因，以及这两家公司过去两三年的营收和利润率趋势 - 公司多年来一直尊重这两家公司，此次收购是时机成熟的结果，公司长期以来一直希望进入新英格兰市场，这两家公司的加入为公司提供了绝佳机会 [62] - Sid Wainer是一家备受尊敬的百年农产品公司，在农产品行业有很高的声誉和专业能力；Cambridge是新英格兰地区的精品定制肉店，拥有优质客户资源 [63][64] 问题9: 向现有客户交叉销售农产品需要多长时间，建立更强大的供应链和冷链需要多少投资，会增加多少业务复杂性 - 公司已经在纽约开展了相关业务，拥有精品农产品部门并销售蛋白质产品，目前正在将Sid Wainer的特色农产品战略与公司业务整合，以促进其更快增长 [66] - 未来1 - 2年，公司将推动这两家公司在纽约市场的增长；3 - 4年后，将根据业务增长情况对建筑进行改造或增加仓库空间 [67][68] 问题10: Sid Wainer对全年毛利润率的影响是仅指Sid还是包括Cambridge - 是指包括Sid和Cambridge在内的两家公司，与2019年全年相比，将使毛利润率提高约30个基点；与公司最初2020年指引的中点相比，新指引中点高出约10个基点 [69] 问题11: 能否分享收购Sid Wainer和Cambridge的具体细节，以及发行可转换债券后的剩余资金情况 - 具体细节将在10 - K报告中披露，两家公司的现金购买价格约为6.5倍，还有一笔一次性的盈利分成，此外还购买了一些房地产 [72]

业绩总结 - 2019年第三季度的净销售额为15.6亿美元[5] - 2019年第三季度的净销售额占目标市场的约5%[6] - 2016年至2018年期间，收入增长率为21%[14] - 2019年调整后的EBITDA增长率为28%[15] - 2020财年的净销售额预计在16.5亿至17亿美元之间[17] - 2020财年的调整后EBITDA预计在9500万至9900万美元之间[17] - 2019年自由现金流转换率为72%[15] - 2019年资本支出占收入的约1.3%[15] 费用与支出 - 2020财年预计的利息支出约为2000万美元[17] - 2018年利息支出为2070万美元，较2017年的2270万美元下降8.8%[18] - 2018年折旧和摊销费用为2220万美元，较2017年的2050万美元增长8.3%[18] - 2018年运营费用为3183万美元，较2017年的2883万美元增长10.4%[19] - 2018年调整后的运营费用为2897万美元，较2017年的2635万美元增长9.9%[19] - 2018年股权补偿费用为410万美元，较2017年的300万美元增长36.7%[19] - 2018年一次性管理费用为90万美元，较2017年的90万美元持平[19] - 2018年资产处置损失为20万美元，较2017年的0万美元有所增加[19] - 2018年与前任所有者的和解费用为0万美元，较2017年的150万美元下降100%[19] - 2018年与收购相关的整合及交易费用为600万美元，较2017年的300万美元增长100%[19] 未来展望 - 预计2020年和2021年自由现金流转换率将达到约70%[15]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度净销售额从2018年同期的3.615亿美元增至3.969亿美元，增长约9.8%，其中有机增长约4.5%，收购贡献约5.3% [17][18] - 第三季度净通胀率为2.1%，其中特色品类通胀率2.5%，主菜品类通胀率1.5% [18] - 2019年第三季度毛利润从2018年同期的9200万美元增至1.02亿美元，增长10.9%，毛利率提高约25个基点至25.7% [19] - 2019年第三季度总运营费用从2018年同期的8170万美元增至9130万美元，增长约11.8%，剔除盈利调整影响后增长11.1% [20] - 2019年第三季度运营收入为1060万美元，2018年同期为1030万美元，占净销售额的比例从2.8%降至2.7% [22][23] - 2019年第三季度利息费用从2018年同期的470万美元降至450万美元 [23] - 2019年第三季度所得税费用从2018年同期的140万美元增至170万美元 [24] - 2019年第三季度GAAP净利润为440万美元，摊薄后每股收益0.15美元，2018年同期净利润420万美元，摊薄后每股收益0.14美元 [25] - 2019年第三季度非GAAP调整后EBITDA为2160万美元，2018年同期为1890万美元 [25] - 2019年第三季度调整后净利润为680万美元，摊薄后每股收益0.23美元，2018年同期调整后净利润550万美元，摊薄后每股收益0.19美元 [26] - 2019年第三季度末现金为2150万美元，净债务与调整后EBITDA之比为3.1倍 [26] - 公司更新2019年财务指引，预计全年净销售额在15.8亿 - 16亿美元之间，毛利润在4.02亿 - 4.1亿美元之间，净利润在2350万 - 2570万美元之间，GAAP摊薄后每股收益在0.79 - 0.86美元之间，调整后EBITDA在8800万 - 9100万美元之间，调整后摊薄后每股收益在0.96 - 1.03美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特色销售有机增长5.8%，主要由约3.9%的独特客户增长、3.1%的产品投放增长和3.2%的特色产品箱增长驱动 [7] - 主菜品类有机磅数增长约0.9% [7] - 特色品类毛利率同比提高24个基点，主菜品类毛利率同比提高54个基点 [10] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资增长，在东西海岸增加销售和品类专家人才，并通过营销活动投资品牌、客户和供应商合作伙伴 [6] - 完成德州业务向ERP平台的转换，预计2020年上半年完成新泽西州南部 - 费城地区的整合 [11] - 南加州设施扩建设计阶段基本完成，预计2020年第一季度开始施工 [12] - 电商方面，利用客户反馈改进移动应用搜索功能，未来几个月将推出产品选择和菜单设计相关增强功能，截至10月，在线销售约占有机收入的14%，约20%的特色订单通过电商平台下达 [13][14] - 南佛罗里达业务完成非卡车扫描实施，波特兰 - 西雅图业务将于2020年初采用该流程，西海岸配送中心在ERP转换后也将采用 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 团队在第三季度实现了稳健的收入和毛利润表现，有机收入增长符合预期，毛利润与调整后运营费用之间有正差额 [5] - 公司对未来充满信心，团队实力强大且专注，作为面向厨师驱动客户群体的领先全国营销和分销商，未来前景乐观 [17] - 第四季度通常业务强劲，但节假日安排和天气情况会影响业务，公司对客户消费能力持乐观态度 [41][42] 其他重要信息 - 会议将呈现非GAAP财务指标，其计算方式与GAAP不同，与GAAP指标的定量调节见当日新闻稿 [3] - 讨论包含前瞻性声明，不保证未来业绩，受多种风险和不确定性影响，部分风险在新闻稿、年报和季报中提及 [4] - 加州火灾对业务造成影响，预计损失达数十万美元，公司在预测中会考虑火灾因素 [47][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度毛利润和利润率方面，优质牛肉价格对季度业绩的影响及展望 - 优质牛肉供应不足是不利因素，目前供应有所增加，预计到12月中旬情况会改善，嫩腰肉价格仍处高位，公司会借此机会为下一年制定新方案，为客户提供更多解决方案 [31][32] 问题2: 艾伦兄弟的目录业务和在线业务在本季度占比较大，是否影响季度业绩，能否提前提高对目录客户和零售客户的价格 - 这是一个平衡问题，产品为冷冻品，公司会在市场有利时提前采购，避免高价购买，零售业务在整体收入中占比不大 [35][36] 问题3: 能否量化德州和洛杉矶业务的去杠杆化情况，何时及如何实现杠杆化，小型收购会有何影响 - 洛杉矶业务主要是重复租金问题，从毛利润到调整后运营费用来看已产生运营杠杆；德州业务主要是在ERP系统转换期间组建团队、扩大业务，预计明年接近盈亏平衡，洛杉矶业务有进行收购整合的空间，预计2020年第三季度迁入新设施 [37][38][39] 问题4: 销售指引中第四季度有2000万美元的差距，波动达5%，原因是什么 - 这与以往的指引方式一致，公司已将差距从约4000万 - 5000万美元缩小，第四季度通常业务强劲，但节假日安排会影响业务，今年部分节假日对业务产生了负面影响 [40][41] 问题5: 收紧EBITDA指引是因为进入第四季度，还是有其他原因 - 提高了毛利润美元指引的中点以反映全年毛利润率和毛利润美元增长的改善，并提高调整后运营费用以反映运营费用压力 [44] 问题6: 公司对欧洲进口产品的敞口如何，关税会有何影响 - 目前未受影响，公司产品种类超5万种，产品组合多元化，且有大量自有品牌产品，供应链灵活性高，预计2019年不会有重大影响 [45][46] 问题7: 加州火灾对业务有何影响 - 火灾造成了数十万美元的销售损失，公司在预测中会考虑火灾因素，希望火灾尽快平息，恢复正常 [47][48] 问题8: 本季度有机增长趋势中，有无超出预期的情况 - 7月4日假期和佛罗里达飓风使公司营收减少了几分钱，除此之外，季度节奏基本符合预期，有机增长处于中个位数区间 [50]

公司业务规模 - 公司提供超55000个SKU产品，服务超34000个客户地点[97] - 截至2019年9月27日，公司分布设施面积约170万平方英尺，共29个[103] 公司收购情况 - 2019年2月25日收购Bassian Farms，总价约3180万美元，含2800万美元现金和400万美元可转换票据，或有额外900万美元收益[101] 13周财务数据关键指标变化 - 13周（2019.9.27）净销售额3.969亿美元，较去年同期增长9.8%（3540万美元），有机增长贡献1620万美元（4.5%），收购贡献1920万美元（5.3%）[115] - 13周（2019.9.27）毛利润1.02亿美元，较去年同期增长10.9%（1000万美元），毛利率从25.4%增至25.7%[116] - 13周（2019.9.27）总运营费用9130万美元，较去年同期增长11.8%（960万美元），占净销售额比例从22.6%增至23.0%[117] 39周财务数据关键指标变化 - 39周（2019.9.27）净销售额11.653亿美元，较去年同期增长10.9%（1.148亿美元），有机增长贡献4880万美元（4.6%），收购贡献6600万美元（6.3%）[123] - 39周（2019.9.27）毛利润2.987亿美元，较去年同期增长12.8%（3390万美元），毛利率从25.2%增至25.6%[124] - 39周（2019.9.27）总运营费用2.663亿美元，较去年同期增长13.9%（3250万美元），占净销售额比例从22.3%增至22.9%[125] - 39周（2019.9.27）净收入1330万美元，去年同期为1150万美元[129] 公司信贷协议情况 - 2016年6月22日，公司签订高级担保定期贷款信贷协议，定期贷款信贷额度总计3.05亿美元，含5000万美元六个月延迟提取定期贷款额度[133] - 2017年12月13日和2018年11月16日，公司两次对定期贷款信贷额度进行重新定价，适用利率从高于伦敦银行同业拆借利率475个基点降至350个基点[134] 公司债务情况 - 截至2019年9月27日，定期贷款利率为5.9%，到期日为2022年6月22日；资产抵押贷款信贷额度为1.5亿美元，有4320万美元未偿还，利率为3.3%，已预留1660万美元用于开具信用证，可用借款资金为9010万美元[135][140][141] - 2019年2月25日，公司发行400万美元可转换无担保票据，年利率4.5%，两年后升至5% [142] - 截至2019年9月27日，公司有2.814亿美元按可变利率计息的未偿债务，市场利率每上升100个基点，税后收益每年约减少200万美元[153] 公司资本支出与现金流情况 - 预计2019财年资本支出为1800万 - 2000万美元，低于原估计的2400万 - 2600万美元[143] - 2019年9月27日止39周，经营活动提供净现金2350万美元，较2018年同期减少1000万美元；投资活动使用净现金4040万美元，较2018年同期增加1910万美元；融资活动使用净现金410万美元，较2018年同期增加30万美元[144][145][146] 公司业务特性 - 公司直接面向消费者业务有季节性波动，第四季度假期期间中心盘蛋白质销售通常较高[149] - 公司盈利能力取决于应对关键运营资源成本变化的能力，通胀和通缩会显著影响运营盈利能力[150] 公司表外安排情况 - 截至2019年9月27日，公司无表外安排[151]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度净销售额约为4.114亿美元，较2018年同期的3.704亿美元增长约11.1%，其中有机增长约4%，收购贡献约7.1% [14] - 第二季度净通胀率为2.3%，其中特色品类通胀率为2.6%，核心品类通胀率为1.9% [15] - 2019年第二季度毛利润为1.065亿美元，较2018年同期的9320万美元增长14.2%，毛利率提高约71个基点至25.9% [15] - 2019年第二季度总运营费用约为9090万美元，较2018年同期的7830万美元增长约16.2%，调整后运营费用占净销售额的比例为19.6%，上年同期为19.4% [16] - 2019年第二季度运营收入为1550万美元，2018年同期为1490万美元，运营收入占净销售额的比例从2018年第二季度的4.1%降至2019年的3.8% [17] - 2019年第二季度利息费用降至480万美元，2018年同期为540万美元，所得税费用从2018年第二季度的270万美元增至2019年的290万美元 [18] - 2019年第二季度GAAP净利润为770万美元，摊薄后每股收益为0.26美元，2018年同期净利润为680万美元，摊薄后每股收益为0.24美元 [19] - 2019年第二季度非GAAP调整后EBITDA为2600万美元，上年同期为2150万美元，调整后净利润为980万美元，摊薄后每股收益为0.33美元，上年同期调整后净利润为700万美元，摊薄后每股收益为0.24美元 [19] - 2019年第二季度末现金为2430万美元，截至2019年第二季度末，净债务与调整后EBITDA之比为3.1倍 [20] - 公司更新2019年财务指引，预计全年净销售额在15.7亿 - 16.1亿美元之间，毛利润在4亿 - 4.09亿美元之间，净利润在2630万 - 2920万美元之间，GAAP摊薄后每股收益在0.88 - 0.98美元之间，调整后EBITDA在8900万 - 9300万美元之间，调整后摊薄后每股收益在0.96 - 1.05美元之间 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特色业务净销售额有机增长4%，特色销售较上年有机增长5.1%，主要由约4.4%的独特客户增长、3.5%的产品投放增长和2.4%的特色产品箱增长驱动 [6] - 核心业务有机磅数增长1%，受部分高销量、低利润率产品投放流失的影响 [6][8] - 特色品类毛利率较2018年第二季度提高44个基点，核心品类毛利率同比提高122个基点 [9] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续在产品类别和市场方面进行扩张，通过招聘关键人才加强核心业务领导团队，未来将继续引入新人才以推动公司发展 [5][6] - 持续推进德州业务投资，4月开始在新的达拉斯配送中心运营，ERP系统集成基本完成，预计8月初全面上线；在西海岸完成了Bassian业务整合的第一阶段 [10] - 不断开发和提升客户在线体验，第二季度发布移动应用更新版本，预计第三季度推出更多增强功能，截至7月，在线销售约占有机收入的12%，约18%的特色订单通过电子商务平台下达 [11][12] - 继续在配送中心推广卡车扫描系统，4月完成纽约部署，佛罗里达正在进行中，西北业务计划在今年晚些时候实施；在车队中推进SmartDrive摄像头技术，大西洋中部车队于6月完成安装，更多站点将在2019年下半年完成 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业务表现良好，团队在各方面取得进展，尽管特色产品箱增长受去年高基数和产品组合变化影响，但整体符合预期，公司对全年实现中个位数有机增长有信心 [6][7][24] - 天气对业务有一定影响，但新客户增长健康，核心客户表现良好 [40] - 团队在本季度有效管理了利润率，预计下半年运营杠杆情况将改善，对实现全年财务指引有信心 [53] 其他重要信息 - 会议中提及的非GAAP财务指标未按照GAAP计算，与其他公司类似非GAAP指标计算方式可能不同，其与最直接可比GAAP指标的定量调节见今日新闻稿 [3] - 讨论包含前瞻性陈述，不保证未来业绩，实际结果可能与预期有重大差异，部分风险在今日新闻稿中提及，其他在10 - K年报和10 - Q季报中讨论 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 特色业务产品箱增长情况及是否主动放弃低利润率业务 - 公司会周期性调整业务，过去几年通过收购获得一些低利润率业务，本季度主动放弃部分此类业务，专注销售高价值产品箱，团队执行了该策略，实现了毛利润目标 [22][23] - 产品箱增长受产品组合变化影响，从高销量的乳制品转向高单价、低销量的糕点和巧克力等产品，上半年有机增长率与去年相近，只是组合不同 [25] - 第三季度比较基数会有所改善，但产品组合变化的影响要到2020年才能完全消除，全年预计保持中个位数有机增长 [30][31] 问题2: 非现金预计未来盈利义务增加的含义 - 这意味着公司收购的业务表现良好，每季度会根据收购业务在盈利期的表现评估其达到盈利目标的概率，该负债增加代表收购价格相应调整，是积极信号 [32][33] 问题3: 业务流失对产品箱增长的影响及核心客户潜在趋势 - 主要是产品组合变化，与去年第二季度相比，去年部分低利润率业务推动了有机产品箱增长，本季度专注销售目标产品和客户，新客户增长符合预期，产品箱增长表现正常 [36][37] - 特色产品箱增长的典型范围约为4% - 7%，其中约1.5 - 2个百分点是比较基数影响，约1个百分点是产品组合变化，有机收入符合预期 [39] 问题4: 核心客户业务节奏及天气或地区差异的影响 - 本季度业务面临挑战，团队努力开拓新业务，销售新类别产品，但天气不利，西部前期潮湿，后期有热浪，但新客户增长健康，核心客户表现良好 [40] 问题5: 财务指引变化的含义 - EPS和净利润的变化主要是盈利义务负债重新评估（约250万美元）和本季度发布的综合计划导致的股票薪酬调整，收入和毛利润下限略有提高，调整后EBITDA不变，只是范围略有收紧 [42] 问题6: 毛利率提高的原因，特别是核心业务 - 原因是多方面的，放弃部分低利润率业务有帮助，新业务利润率符合传统水平，通过良好管理实现了利润率增长，同时业务调整也带来了积极影响 [44][45] 问题7: 本季度核心业务磅数销售增长减速的原因 - 主要是开始受到部分低利润率、高销量核心业务流失的影响，公司正逐步用高利润率的街头或独立业务取代，下半年这种影响会更明显，尤其是第四季度 [48][49] 问题8: 下半年EBITDA增长的驱动因素 - 年初指引是提高毛利率和运营杠杆，收购Bassian后有所调整，更多依赖运营杠杆和毛利率提升，本季度团队在管理利润率方面表现出色，预计下半年两者都会发挥作用，公司对中个位数有机增长、毛利率表现和运营杠杆改善有信心 [52][53] 问题9: 目前可收购资产的质量、估值及公司收购意愿 - 市场上有很多可收购资产，但公司会保持纪律和耐心，注重品牌和文化契合度，不会为了规模而收购，目前杠杆率为3倍，处于有利位置，正在与很多人沟通，但会谨慎选择 [56][57]

公司业务规模 - 公司提供超55000个SKU产品，服务超34000个客户地点[93] - 截至2019年6月28日，公司分布设施面积约190万平方英尺，共30个[99] 公司收购情况 - 2019年2月25日收购Bassian Farms，收购价约3200万美元，含2800万美元现金和400万美元无担保可转换票据，或有额外900万美元或有对价[97] 13周财务数据关键指标变化 - 13周（2019.6.28）净销售额4.114亿美元，较去年同期增长11.1%，有机增长贡献4.0%，收购贡献7.1%[109] - 13周（2019.6.28）毛利润1.065亿美元，较去年同期增长14.2%，毛利率从25.2%增至25.9%[110] - 13周（2019.6.28）总运营费用9090万美元，较去年同期增长16.2%，占净销售额比例从21.1%增至22.1%[111] 26周财务数据关键指标变化 - 26周（2019.6.28）净销售额7.684亿美元，较去年同期增长11.5%，有机增长贡献4.7%，收购贡献6.8%[117] - 26周（2019.6.28）毛利润1.967亿美元，较去年同期增长13.8%，毛利率从25.1%增至25.6%[118] - 26周（2019.6.28）总运营费用1.75亿美元，较去年同期增长15.1%，占净销售额比例从22.1%增至22.8%[119] - 26周（2019.6.28）净收入890万美元，去年同期为740万美元[123] 公司信贷协议情况 - 2016年6月22日，公司签订高级担保定期贷款信贷协议，定期贷款融资额度为3.05亿美元，含5000万美元六个月延迟提取定期贷款安排[127] - 2017年12月13日和2018年11月16日，公司两次对定期贷款融资进行重新定价，适用利率从高于伦敦银行同业拆借利率475个基点降至350个基点[128] - 2018年6月29日，公司签订资产抵押贷款信贷协议，资产抵押贷款融资额度最高为1.5亿美元，可申请增加最高2500万美元[131] 公司票据发行情况 - 2019年2月25日，公司发行400万美元可转换无担保票据，年利率4.5%，两年后升至5% [136] 公司资本支出预计 - 2019财年，公司预计资本支出（不包括收购现金支出）在2400万至2600万美元之间[137] 公司现金流量情况 - 截至2019年6月28日的二十六周，公司经营活动提供的净现金为2190万美元，较2018年同期增加300万美元[138] - 截至2019年6月28日的二十六周，公司投资活动使用的净现金为3680万美元，较2018年同期增加1940万美元[139] - 截至2019年6月28日的二十六周，公司融资活动使用的净现金为320万美元，较2018年同期减少20万美元[140] 公司债务情况 - 截至2019年6月28日，公司有2.814亿美元的债务按可变利率计息，市场利率每上升100个基点，税后收益每年约减少200万美元[147] - 截至2019年6月28日，公司资产抵押贷款融资有4320万美元未偿还，利率为3.7%，预留1680万美元用于开具信用证，可用借款资金为9000万美元[134][135]