文章核心观点 5月13日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲收益特征的股票 [1] 各公司情况 TPG RE Finance Trust (TRTX) - 主营直接发起、收购和管理商业抵押贷款及其他商业房地产相关债务工具 [1] - 过去60天，Zacks对其今年盈利的共识预期增长51.4% [1] - Zacks评级为1（强力买入），股息收益率为11.2%，行业平均为0.0% [2] PennyMac Mortgage Investment Trust (PMT) - 作为专业金融公司，主要投资于住宅抵押贷款和与抵押相关的资产 [3] - 过去60天，Zacks对其今年盈利的共识预期增长近6.7% [3] - Zacks评级为1，股息收益率为10.8%，行业平均为0.0% [3] BanColombia (CIB) - 按资产计算是哥伦比亚最大的银行，在存款产品和贷款方面市场参与度最高 [4] - 过去60天，Zacks对其今年盈利的共识预期增长近4.8% [4] - Zacks评级为1，股息收益率为10.6%，行业平均为4.4% [4]

财务数据和关键指标变化 - 总贷款在季度环比增长2.5%,但年同比下降2.6%,主要受到17.3%的比索升值影响 [8] - 拨备费用同比下降24%,季度成本率从2.7%降至2% [65][66] - 净利润同比下降3%,但环比增长15%,达到1.7万亿比索 [84] - 资本充足率12.3%,一级资本充足率10.4% [85][86] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业贷款季度环比增长近4%,抵消了消费贷款的下降 [48][49] - 房贷业务有1.9%的季度增长,受益于政府推出的住房补贴计划 [50] - 消费贷款继续收缩,占比从22.1%下降至20.8% [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 中美洲银行业务表现良好,贡献了集团整体业绩 [43][44][45][46] - 巴拿马经济和政治前景存在更多不确定性 [47] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 推出了数字资产交易平台Wenia,为传统金融系统和数字经济提供桥梁 [16][17] - 推出了针对中小企业的创新收款和现金管理解决方案,利用子公司1P的支付渠道优势 [29][30][31] - 通过资产负债管理策略,有效应对利率下行周期,维护净利差水平 [32][33][34][35][36][37] - 实施成本控制计划,寻求各方面的效率提升机会 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2024年经济增长仅0.6%,通胀将降至5.7%,利率有进一步下降空间 [19][23][24] - 农业和服务业表现较好,但建筑、制造和零售业仍面临下行压力 [20][21][22] - 监管变化和能源行业挑战仍是关注重点 [14][15] - 预计下半年需求将有所回升,资产质量也将有所改善 [12][13][75][76] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ernesto Gabilondo 提问** 询问净利差的敏感性和未来走势 [94][95] **Juan Carlos Mora 和 Jose Humberto Acosta 回答** - 净利差敏感性为20-30个基点/100个基点利率变动 - 预计下半年净利差将压缩约20个基点 [106][107] 问题2 **Yuri Fernandes 提问** 询问资产质量的短期走势及ROE指引 [111][112] **Juan Carlos Mora 和 Jose Humberto Acosta 回答** - 30天逾期贷款有所上升,但管理层对全年资产质量保持谨慎 - ROE指引14%是基准情况,上行空间至15%,但存在不确定性 [119][125][126][127] 问题3 **Andres Soto 提问** 询问未来效率目标及政府提出的强制性贷款计划 [132][133][137][138][139] **Juan Carlos Mora 回答** - 中期45%效率率目标可实现,但2024年仍有通胀压力 - 政府强制性贷款计划细节尚不明确,公司正与政府沟通 [134][135][139][140]

业绩总结 - 净收入为1.7万亿哥伦比亚比索，ROE为17.4%，ROTE为21.8%[5] - 预计2024年哥伦比亚的GDP增长率从0.9%下调至0.6%[9] - 通货膨胀率持续下降，3月份为7.36%，使得央行在3月和4月加快了50个基点的政策利率下调[12] - 哥伦比亚在2023年设法缩小宏观不平衡，但在2024年面临财政方面的挑战，主要是由于税收减少和高支出目标[13] 用户数据 - 90天PDL覆盖率为176.5%[6] - 与卫生部门的风险暴露占巴哥隆比亚S.A.（独立）总贷款的1.6%[7] - 与能源部门的风险暴露占巴哥隆比亚S.A.（独立）总贷款的近5%[8] 未来展望 - 预计在农业、矿业和公共管理领域有机会[6] 新产品和新技术研发 - 净拨备费用环比下降23.7%，相当于2.0%的CoR[6] 市场扩张和并购 - 预计在农业、矿业和公共管理领域有机会[6] 负面信息 - 消费者恶化[155] 其他新策略和有价值的信息 - 净利息差贷款NIM包括FX*投资NIM的比率[112] - 其他收入来源的净手续费收入演变[113] - 信用/借记卡-手续费收入[120] - 资产质量演变[130] - 运营费用主要贡献者[170] - 净利润[193] - ROA、ROE和ROTE[200]

BanColombia - BanColombia是哥伦比亚最大的银行，资产规模最大，市场份额在存款产品和贷款方面也最大[1] - BanColombia的今年盈利预期在过去60天内增长了1.4%[1] - BanColombia是Zacks排名1（强烈买入），股息率为10.6%，高于行业平均水平[2] MPLX LP - MPLX LP是一家主要从事中游能源服务的有限合伙企业，包括燃料分销解决方案[3] - MPLX LP的今年盈利预期在过去60天内增长了近1.7%[3] - MPLX LP是Zacks排名1，股息率为8.4%，高于行业平均水平[3] StepStone Group - StepStone Group是一家专注于为客户提供投资解决方案和咨询服务的私人市场投资公司[4] - StepStone Group的今年盈利预期在过去60天内增长了近6.8%[4] - StepStone Group是Zacks排名1，股息率为2.3%，高于行业平均水平[4]

公司股权与子公司变动 - 2022年第三季度公司增持FCP Fondo Inmobiliario Colombia 30.51%，截至2022年12月31日持股达80.47%[10] - 2023年和2022年子公司Valores Simesa S.A.回购股份致权益减少[7] - 2023年Valores Simesa S.A.转让信托权利[4][7] - 2022年7月8日Bancolombia S.A.通过协议获得Fidecomiso P.A. Mercurio控制权[10] - 2022年7月22日公司子公司成立Wenia Ltd.，11月成立Wenia S.A.S.，2023年5月Wenia S.A.S.成为P.A. Wenia信托权利受托人[11] - 2022年7月相关决议授权成立Nequi S.A. Compañía de Financiamiento，Nequi将作为100%数字信贷机构运营[12] - 2022年，公司进行了Protección S.A.的分拆和Asulado Seguros de Vida S.A.的创建，并将Asulado Seguros de Vida S.A.的权益出售给SURA Asset Management S.A.[139] - 截至2022年12月31日，母公司在FCP Fondo Inmobiliario Colombia私募股权基金的参与比例增至80.47%[136][139] - 2022年5月和4月，公司子公司获美国经纪交易商和投资顾问运营监管授权及牌照[168] - 2022年7月，子公司SINESA在百慕大成立Wenia LTD，11月在哥伦比亚注册Wenia S.A.S.[171] - 2021年6月4日公司签署PA FAI Calle 77信托的信托权转让协议，2022年3月1日成为信托人，支付金额为COP 56,968[198] - 2021年12月14日公司董事会授权Nequi业务法律分离，2022年7月相关部门授权成立Nequi S.A.，9月该公司成立，资本为COP 150,000[200] 汇率与GDP预测 - 2023年末汇率为3,822.05，期间平均汇率为4,330.14[17] - 2023年哥伦比亚、巴拿马、萨尔瓦多、危地马拉GDP增长乐观情景预测分别为15.00%、20.00%、20.00%、20.00%[36] 信用风险评估 - 集体方法评估的阶段3客户违约概率为100%[33] - 公司使用三种宏观情景（基础、悲观、乐观）评估预期损失最佳估计[45] - 2023年12月投资组合LGD为64.90%[57] - 阶段1投资工具赋予12个月违约概率，阶段2赋予全周期违约概率，阶段3赋予100.00%违约概率[59] - 2022 - 2025年不同年份、不同地区、不同情景下有不同的违约贷款比例数据[50] 金融资产与负债处理 - 债务交换中，新工具折现现金流现值与原金融负债剩余折现现金流现值差异至少10%时，视为有实质差异[87] - 金融资产在特定条件下终止确认[58] - 金融负债分类为摊余成本、公允价值计量且其变动计入当期损益等[65] - 贷款在特定逾期条件下核销，不同类型贷款逾期天数要求不同[63] - 建立客户未来现金流有“持续经营”和“非持续经营”两种方法[74] - 担保收入按合同期限在合并利润表确认为“佣金收入”[91] - 公司对金融负债和权益成分分别确认，负债成分按摊余成本计量，权益成分初始确认后不再重新计量，负债成分对应认购价格1%的优先股股息[102][103] - 金融担保合同和贷款承诺初始按公允价值确认为负债，后续按IFRS 9计量的准备金金额与初始确认金额减去按IFRS 15确认的累计摊销额中的较高者计量[104] - 衍生金融工具按公允价值确认和计量，除非指定为现金流量套期或境外经营净投资套期，否则其公允价值变动计入损益[105] 财务数据 - 2023年净收入为62.14971亿哥伦比亚比索，2022年为69.96365亿，2021年为42.07787亿[110] - 2023年其他综合收益（损失）净额为 - 37.15035亿哥伦比亚比索，2022年为28.86408亿，2021年为18.081亿[110] - 2023年综合收益总额为24.94714亿哥伦比亚比索，2022年为98.86214亿，2021年为60.22427亿[110] - 截至2023年12月31日，贷款损失准备金为1622.3103亿哥伦比亚比索，总贷款为25395.1647亿哥伦比亚比索[125] - 截至2023年12月31日，公司总资产为342,928,809，2022年同期为352,814,733[132] - 截至2023年12月31日，公司总负债权益为303,879,080，2022年同期为312,817,182[132] - 截至2023年12月31日，股东权益为38,089,512，2022年同期为39,088,903[132] - 2023 - 2021年，公司非现金经营和投资活动中，与重组贷款和转回物业相关且转入持有待售资产和存货的金额分别为1,361,465、889,752和672,586[139] - 2021年，公司收到客户贷款和垫款以及持有待售资产作为剩余权利的付款，金额为75,664，未反映在合并现金流量表中[139] - 2023年现金及现金等价物为39,799,609，2022年为31,645,291[132] - 2023年客户贷款和垫款净额为237,728,544，2022年为254,444,099[132] - 2023年存款为247,941,180，2022年为250,992,323[132] - 截至2023年12月31日，公司合并商誉余额为78.18125亿哥伦比亚比索[151] - 2023年贷款和金融租赁利息总收入为352.40787亿哥伦比亚比索，2022年为247.83493亿哥伦比亚比索[158] - 2023年金融工具利息和估值收入为370.46159亿哥伦比亚比索，2022年为267.96947亿哥伦比亚比索[158] - 2023年利息费用为166.68295亿哥伦比亚比索，2022年为84.4247亿哥伦比亚比索[158] - 2023年贷款、垫款和金融租赁的信贷减值费用净额为74.61586亿哥伦比亚比索，2022年为37.91697亿哥伦比亚比索[158] - 2023年手续费和佣金净收入为39.83598亿哥伦比亚比索，2022年为37.8036亿哥伦比亚比索[158] - 2023年总营业收入为210.89711亿哥伦比亚比索，2022年为206.32429亿哥伦比亚比索[158] - 2023年总营业费用为129.42185亿哥伦比亚比索，2022年为108.87643亿哥伦比亚比索[158] - 2023年税前利润为81.47526亿哥伦比亚比索，2022年为97.44786亿哥伦比亚比索[158] - 2023年净利润为62.14971亿哥伦比亚比索，2022年为69.96365亿哥伦比亚比索[158] - 2022年1月1日公司总权益为339.25亿比索，2022年12月31日增至399.98亿比索[161] - 2022年公司净收入为67.83亿比索，其他综合收益为28.90亿比索[161] - 2023年净收入调整后经营活动提供的净现金为19,153,084，2022年为6,339,438，2021年为6,602,754[193] - 2023年其他资产减值为42,021，2022年为31,127，2021年为65,391[193] - 2023年折旧和摊销为1,082,838，2022年为949,448，2021年为855,167[193] - 2023年贷款和垫款及融资租赁的信用减值费用为7,461,479，2022年为3,721,353，2021年为2,521,178[193] - 2023年投资证券的估值收益为(1,680,403)，2022年为(1,786,416)，2021年为(790,063)[193] - 2023年经营活动中应收账款减少525,550，2022年增加515,052，2021年减少489,266[193] - 2023年客户存款增加17,025,357，2022年增加23,214,318，2021年增加19,290,140[193] 审计相关 - 审计程序包括测试与银行贷款、垫款和租赁损失准备金估计过程相关的控制有效性，以及管理层商誉减值评估的控制有效性[95][109] - 审计师认为公司合并财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况、经营成果和现金流量，且截至2023年12月31日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[119] 公司业务与运营 - 公司通过子公司开展银行业务，在美、波多黎各、巴拿马、危地马拉和萨尔瓦多有国际业务[168] - 巴巴多斯业务通过Mercom Bank Ltd.逐步结束，Transportempo S.A.S.自2023年5月起结束业务[169] - 开曼群岛业务通过Bancolombia Cayman进行拆解，2023年11月22日银行牌照取消，公司清算[171] - 管理层评估公司有足够流动性和偿付能力，未来至少12个月持续经营[174] - 合并财务报表以哥伦比亚比索列报，单独财务报表按SFC会计要求编制[175][176] - 合并财务报表包括Bancolombia S.A.及其子公司2023年和2022年12月31日财务报表[180] - 公司在哥伦比亚、巴拿马、危地马拉、巴巴多斯、巴哈马、波多黎各、开曼群岛、萨尔瓦多、哥斯达黎加、美国和百慕大等地拥有众多子公司，部分子公司持股比例如Mercantil trust在部分项目中为80.47%，Investments在Valores Simesa S.A.为64.93%等[181] - 集团内部成员间交易相关的资产、负债、权益、收入、费用和现金流在合并时全额抵销[182] - 公司参与基金结构化实体设计，代表基金进行运营和财务决策，并面临如股息或按季度支付回报等可变回报[185] - 不导致控制权丧失或获得的子公司股份买卖直接在权益中确认[186] - 公司包括美国、哥伦比亚银行、巴拿马银行等多个运营部门[197] 客户分类评估 - 客户按个人方法分类至少每年评估两次，相关事件发生时也会评估[51] 资产计量方法 - 资产和负债按成本或摊余成本计量，部分金融资产和负债及投资性房地产按公允价值计量，几乎所有联营企业和合营企业投资采用权益法计量[111]

Zurich Insurance Group AG (ZURVY) - 今年的盈利预期在过去60天内增长了3.4%[1] - 股息率为4.2%，高于行业平均水平1.8%[1] Bancolombia (CIB) - 今年的盈利预期在过去60天内增长了1.4%[2] - 股息率为10.6%，高于行业平均水平3.6%[2]

文章核心观点 4月3日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲价值特征的股票 [1] 分组1：Viad Corp（VVI） - 该体验活动公司Zacks评级为1，过去60天其当前年度盈利的Zacks共识估计增长21.4% [1] - 公司市盈率为18.24，行业为23.50 [2] - 公司价值评分为A [2] 分组2：Bancolombia（CIB） - 该提供银行产品和服务的公司Zacks评级为1，过去60天其当前年度盈利的Zacks共识估计增长1.4% [3] - 公司市盈率为6.04，行业为9.10 [4] - 公司价值评分为B [4] 分组3：PennyMac Financial Services, Inc.（PFSI） - 该金融服务公司Zacks评级为1，过去60天其下一年度盈利的Zacks共识估计增长1.9% [5] - 公司市盈率为8.81，标普为20.98 [6] - 公司价值评分为B [6]

Bancolombia的Zacks评级升级 - Bancolombia (CIB) 最近被升级为 Zacks Rank 2 (Buy) [1] - Bancolombia的Zacks评级升级实质上是对其盈利前景的积极评价，可能对其股价产生有利影响 [4] - Bancolombia的盈利预期上升和随之而来的评级升级意味着公司基础业务的改善 [6] - Bancolombia的Zacks评级升级将其定位在Zacks覆盖股票的前20%，暗示股价可能在近期上涨 [12] Zacks评级系统 - Zacks评级的唯一决定因素是公司的盈利情况 [2] - Zacks评级系统对个人投资者非常有用，因为很难基于华尔街分析师的评级升级做出决策 [3] - 未来盈利潜力的变化对股价的近期走势有着强烈的相关性 [5] - 跟踪盈利预期修订以做出投资决策可能会带来真正的回报 [7] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分类为五组 [8] Bancolombia的盈利情况 - Bancolombia预计2024年度将实现每股盈利5.69美元，较去年同期报告数字下降6.7% [9] - 过去三个月，分析师一直在稳步提高对Bancolombia的预期 [10] - Zacks评级系统保持了对其超过4000只股票的'买入'和'卖出'评级的平等比例 [11]

公司基本信息 - 公司财政年度截止于12月31日[338] - 公司维护网站http://www.grupobancolombia.com/，部分子公司也有独立网站[343] - 公司已提交1934年《证券交易法》第13或15(d)条要求的所有报告，且过去90天需遵守此类提交要求[344] 财务报表编制 - 合并财务报表按照国际会计准则理事会发布的IFRS编制，除项目4.B.7竞争数据按各子公司当地公认会计实务编制[341] - 合并财务报表以哥伦比亚比索为功能货币和列报货币，金额按百万或十亿比索列示（有说明时），除每股收益等按比索单位列示，其他货币按千列示[342] - 公司财务报表反映了对先前发布财务报表错误的更正，采用国际财务报告准则[344] 前瞻性陈述提示 - 本年报包含可能构成前瞻性陈述的内容，实际结果可能与预期有重大差异[368] 宏观经济情况 - 2023年哥伦比亚有效法定月最低工资为116万比索[334] - 2023年哥伦比亚GDP年增长率为0.6%，低于潜在增长水平，2024年预计是当前经济周期中GDP增长最慢的年份之一[383] - 2024年1月，标准普尔将哥伦比亚主权信用评级展望从稳定下调至负面，未来24个月若政府不采取措施，可能再次下调评级[413] - 萨尔瓦多公共财政面临中期挑战，财政前景不确定，因将比特币作为法定货币，与国际货币基金组织关系恶化[386] - 巴拿马面临中美紧张关系、俄乌及中东冲突对全球贸易的影响，以及与铜矿运营商的争端、厄尔尼诺现象等问题，2024年还有大选带来的政策不确定性[415] - 2022年底至2023年底，萨尔瓦多CPI通胀率从7.3%降至1.2%，危地马拉从9.2%降至4.2%，巴拿马从2.6%降至2.1%，哥伦比亚从13.1%降至9.3%[438] - 危地马拉面临短期政治风险和对汇款的结构性依赖风险[446] - 全球地缘政治碎片化可能导致新兴经济体资本流入减少，影响公司所在国家的通胀趋势[449] - 2023年哥伦比亚最低工资名义上增长12%，而年终年通胀率为9.3%，2024年通胀和利率正常化过程将漫长[503] 公司面临风险 - 公司面临信用、市场、利率、主权、网络安全等多种风险，这些风险可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[377] - 公司经营所在国家的经济和政治状况变化，可能对公司财务状况和经营成果产生不利影响[376] - 公司贷款组合集中存在风险，最大借款客户的问题可能影响公司财务状况和经营成果[377] - 公司面临监管检查、审查、调查或审计，相关制裁、罚款等可能对公司业务、财务状况和声誉产生重大不利影响[377] - 公司业务依赖数据系统，系统故障可能对公司风险管理、声誉和内部控制系统产生重大不利影响[377] - 公司收购和战略联盟可能无法达到预期，或扰乱公司运营并影响盈利能力[377] - 公司采用远程和混合工作模式，给网络安全风险管理带来挑战[441] - 公司贷款抵押品主要位于哥伦比亚、萨尔瓦多、巴拿马和危地马拉，其价值可能因不可控因素波动或下降[459] - 公司信用评级下降会增加融资成本、限制债务展期、影响吸储能力[460] - 公司运营结果对利率波动敏感，提前还款风险影响信用卡和抵押房贷收益[461][462] - 公司自营交易收入高度波动，受市场环境等多种因素影响[464] - 公司面临市场、信用、流动性、网络安全、模型、ESG、气候、运营等多种风险[463][471][477][478] - 公司新业务模式和技术转型带来新风险或放大现有风险[483] - 公司面临监管检查、合规等风险，未来利率或费用限制可能影响盈利能力[488][498] - 模型使用风险主要源于数据可用性和质量不足、模型设计方法错误及使用不当[509] - 公司面临可能影响财务状况和经营成果的ESG风险[510] - 气候变化对客户的物理风险可通过公司预期信用损失和违约概率模型体现[511] - 客户对自然资源的依赖等因素加剧气候变化物理风险，还受相关法规和消费行为变化影响[512] - 公司管理ESG指标不足会导致声誉受损、监管制裁、财务损失和市场份额下降等风险[514] - 公司面临员工或第三方欺诈、人为错误等操作风险[515] - 供应商的失败和弱点可能影响公司运营，导致成本增加等问题[516] - 数字虚假信息会损害公司声誉及运营和财务结果[517] - 数字虚假信息会增加负面情绪，导致公司业务和市场份额减少[518] 公司财务数据 - 截至2023年12月31日，公司20个最大经济集团的未偿还本金总额占一级资本的110.9%，占贷款组合的13.4%，单个集团敞口不超过贷款总额的1.5%[425] - 2024年1月，标准普尔将哥伦比亚主权信用评级展望从稳定下调至负面，同时下调三家哥伦比亚商业银行及子公司和两家国有银行的展望[428] - 利率每上升100个基点，公司债务工具的市场价值将下降约1.3%[429] - 预计2024年利率下降，公司净息差将降低，债务工具组合将重新估值[431] - 截至2023年12月31日，巴拿马、危地马拉和美国政府发行或担保的证券分别占公司债务工具总额的5.38%、4.12%和14.18%[434] - 截至2023年12月31日，公司总债务工具占总资产的7.32%，其中29.97%由哥伦比亚政府发行或担保，8.90%由萨尔瓦多政府发行或担保[465] 公司业务表现 - 2023年公司在社交媒体上的提及量较2022年下降超15%，数字用户覆盖达2871万，较2019年增长179%[484] - 2023年公司识别并拆除约4.5万个针对客户的钓鱼欺诈网站[504]

财务数据和关键指标变化 - 净利润同比下降10%,主要受贷款规模收缩、拨备费用增加和运营成本上升的影响 [7][8] - 净息差同比扩大20个基点至7%,主要受资产负债重新定价的影响 [55][56][57] - 成本收入比上升至45.3%,主要受税费和人工成本上升的影响 [70][71] - 资本充足率上升57个基点至13.4%,主要受核心一级资本增加105个基点的影响 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款规模同比下降6%,主要受需求疲软和风险偏好下降的影响 [47][48] - 存款规模同比下降1.2%,但活期存款和储蓄存款占比提升 [49][50][51] - 手续费收入同比增长5%,主要受交易量增加的影响 [58][59] 各个市场数据和关键指标变化 - 中美洲银行子公司整体贡献较大,但个别国家经营环境挑战 [13] - 哥伦比亚市场贷款质量指标优于同业,体现公司出色的风险管理能力 [66][69] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 持续投资数字化转型,提升客户体验和运营效率 [30][31][32][39][40] - 加强开放银行生态系统建设,拓展新的收入来源 [24][25][26][27][28] - 面临来自新进入者的竞争,但公司在渠道网络和数字化方面的优势有助于保持领先地位 [93][94][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年经济增长低于预期,2024年预计将温和复苏 [17][18][19][21] - 通胀下降有利于央行降息,将刺激信贷需求和改善资产质量 [14] - 公司保持谨慎乐观,预计2024年贷款增长5.1%,净息差6.8%,拨备成本2.6% [81][82] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tito Labarta 提问** 询问公司2024年的效率目标和未来3年的效率水平 [86][87][88][89][90][91][92] **Juan Carlos Mora 回答** 解释2024年49%的效率目标,未来3年预计在48%-52%之间波动,持续投资数字化转型 [91][92] 问题2 **Yuri Fernandes 提问** 询问公司的税率水平和Tuya的减值情况 [97][98][99] **Juan Carlos Mora 和 Jose Humberto Acosta 回答** 解释税率预计维持在26%左右的水平,Tuya的减值主要由于市场流动性紧张和利差收缩导致 [99][100][101][102][103] 问题3 **Andres Soto 提问** 询问公司未来在利率正常化后的净息差和资产回报水平 [110][111][112][113][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125] **Juan Carlos Mora 和 Jose Humberto Acosta 回答** 预计未来净息差将在6.3%-6.5%左右,资产回报率将维持在14%左右,并解释了成本收入比和拨备成本的预期变化 [112][113][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125]