文章核心观点 4月3日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲价值特征的股票 [1] 分组1：Viad Corp（VVI） - 该体验活动公司Zacks评级为1，过去60天其当前年度盈利的Zacks共识估计增长21.4% [1] - 公司市盈率为18.24，行业为23.50 [2] - 公司价值评分为A [2] 分组2：Bancolombia（CIB） - 该提供银行产品和服务的公司Zacks评级为1，过去60天其当前年度盈利的Zacks共识估计增长1.4% [3] - 公司市盈率为6.04，行业为9.10 [4] - 公司价值评分为B [4] 分组3：PennyMac Financial Services, Inc.（PFSI） - 该金融服务公司Zacks评级为1，过去60天其下一年度盈利的Zacks共识估计增长1.9% [5] - 公司市盈率为8.81，标普为20.98 [6] - 公司价值评分为B [6]

Bancolombia的Zacks评级升级 - Bancolombia (CIB) 最近被升级为 Zacks Rank 2 (Buy) [1] - Bancolombia的Zacks评级升级实质上是对其盈利前景的积极评价，可能对其股价产生有利影响 [4] - Bancolombia的盈利预期上升和随之而来的评级升级意味着公司基础业务的改善 [6] - Bancolombia的Zacks评级升级将其定位在Zacks覆盖股票的前20%，暗示股价可能在近期上涨 [12] Zacks评级系统 - Zacks评级的唯一决定因素是公司的盈利情况 [2] - Zacks评级系统对个人投资者非常有用，因为很难基于华尔街分析师的评级升级做出决策 [3] - 未来盈利潜力的变化对股价的近期走势有着强烈的相关性 [5] - 跟踪盈利预期修订以做出投资决策可能会带来真正的回报 [7] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分类为五组 [8] Bancolombia的盈利情况 - Bancolombia预计2024年度将实现每股盈利5.69美元，较去年同期报告数字下降6.7% [9] - 过去三个月，分析师一直在稳步提高对Bancolombia的预期 [10] - Zacks评级系统保持了对其超过4000只股票的'买入'和'卖出'评级的平等比例 [11]

公司基本信息 - 公司财政年度截止于12月31日[338] - 公司维护网站http://www.grupobancolombia.com/，部分子公司也有独立网站[343] - 公司已提交1934年《证券交易法》第13或15(d)条要求的所有报告，且过去90天需遵守此类提交要求[344] 财务报表编制 - 合并财务报表按照国际会计准则理事会发布的IFRS编制，除项目4.B.7竞争数据按各子公司当地公认会计实务编制[341] - 合并财务报表以哥伦比亚比索为功能货币和列报货币，金额按百万或十亿比索列示（有说明时），除每股收益等按比索单位列示，其他货币按千列示[342] - 公司财务报表反映了对先前发布财务报表错误的更正，采用国际财务报告准则[344] 前瞻性陈述提示 - 本年报包含可能构成前瞻性陈述的内容，实际结果可能与预期有重大差异[368] 宏观经济情况 - 2023年哥伦比亚有效法定月最低工资为116万比索[334] - 2023年哥伦比亚GDP年增长率为0.6%，低于潜在增长水平，2024年预计是当前经济周期中GDP增长最慢的年份之一[383] - 2024年1月，标准普尔将哥伦比亚主权信用评级展望从稳定下调至负面，未来24个月若政府不采取措施，可能再次下调评级[413] - 萨尔瓦多公共财政面临中期挑战，财政前景不确定，因将比特币作为法定货币，与国际货币基金组织关系恶化[386] - 巴拿马面临中美紧张关系、俄乌及中东冲突对全球贸易的影响，以及与铜矿运营商的争端、厄尔尼诺现象等问题，2024年还有大选带来的政策不确定性[415] - 2022年底至2023年底，萨尔瓦多CPI通胀率从7.3%降至1.2%，危地马拉从9.2%降至4.2%，巴拿马从2.6%降至2.1%，哥伦比亚从13.1%降至9.3%[438] - 危地马拉面临短期政治风险和对汇款的结构性依赖风险[446] - 全球地缘政治碎片化可能导致新兴经济体资本流入减少，影响公司所在国家的通胀趋势[449] - 2023年哥伦比亚最低工资名义上增长12%，而年终年通胀率为9.3%，2024年通胀和利率正常化过程将漫长[503] 公司面临风险 - 公司面临信用、市场、利率、主权、网络安全等多种风险，这些风险可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[377] - 公司经营所在国家的经济和政治状况变化，可能对公司财务状况和经营成果产生不利影响[376] - 公司贷款组合集中存在风险，最大借款客户的问题可能影响公司财务状况和经营成果[377] - 公司面临监管检查、审查、调查或审计，相关制裁、罚款等可能对公司业务、财务状况和声誉产生重大不利影响[377] - 公司业务依赖数据系统，系统故障可能对公司风险管理、声誉和内部控制系统产生重大不利影响[377] - 公司收购和战略联盟可能无法达到预期，或扰乱公司运营并影响盈利能力[377] - 公司采用远程和混合工作模式，给网络安全风险管理带来挑战[441] - 公司贷款抵押品主要位于哥伦比亚、萨尔瓦多、巴拿马和危地马拉，其价值可能因不可控因素波动或下降[459] - 公司信用评级下降会增加融资成本、限制债务展期、影响吸储能力[460] - 公司运营结果对利率波动敏感，提前还款风险影响信用卡和抵押房贷收益[461][462] - 公司自营交易收入高度波动，受市场环境等多种因素影响[464] - 公司面临市场、信用、流动性、网络安全、模型、ESG、气候、运营等多种风险[463][471][477][478] - 公司新业务模式和技术转型带来新风险或放大现有风险[483] - 公司面临监管检查、合规等风险，未来利率或费用限制可能影响盈利能力[488][498] - 模型使用风险主要源于数据可用性和质量不足、模型设计方法错误及使用不当[509] - 公司面临可能影响财务状况和经营成果的ESG风险[510] - 气候变化对客户的物理风险可通过公司预期信用损失和违约概率模型体现[511] - 客户对自然资源的依赖等因素加剧气候变化物理风险，还受相关法规和消费行为变化影响[512] - 公司管理ESG指标不足会导致声誉受损、监管制裁、财务损失和市场份额下降等风险[514] - 公司面临员工或第三方欺诈、人为错误等操作风险[515] - 供应商的失败和弱点可能影响公司运营，导致成本增加等问题[516] - 数字虚假信息会损害公司声誉及运营和财务结果[517] - 数字虚假信息会增加负面情绪，导致公司业务和市场份额减少[518] 公司财务数据 - 截至2023年12月31日，公司20个最大经济集团的未偿还本金总额占一级资本的110.9%，占贷款组合的13.4%，单个集团敞口不超过贷款总额的1.5%[425] - 2024年1月，标准普尔将哥伦比亚主权信用评级展望从稳定下调至负面，同时下调三家哥伦比亚商业银行及子公司和两家国有银行的展望[428] - 利率每上升100个基点，公司债务工具的市场价值将下降约1.3%[429] - 预计2024年利率下降，公司净息差将降低，债务工具组合将重新估值[431] - 截至2023年12月31日，巴拿马、危地马拉和美国政府发行或担保的证券分别占公司债务工具总额的5.38%、4.12%和14.18%[434] - 截至2023年12月31日，公司总债务工具占总资产的7.32%，其中29.97%由哥伦比亚政府发行或担保，8.90%由萨尔瓦多政府发行或担保[465] 公司业务表现 - 2023年公司在社交媒体上的提及量较2022年下降超15%，数字用户覆盖达2871万，较2019年增长179%[484] - 2023年公司识别并拆除约4.5万个针对客户的钓鱼欺诈网站[504]

财务数据和关键指标变化 - 净利润同比下降10%,主要受贷款规模收缩、拨备费用增加和运营成本上升的影响 [7][8] - 净息差同比扩大20个基点至7%,主要受资产负债重新定价的影响 [55][56][57] - 成本收入比上升至45.3%,主要受税费和人工成本上升的影响 [70][71] - 资本充足率上升57个基点至13.4%,主要受核心一级资本增加105个基点的影响 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款规模同比下降6%,主要受需求疲软和风险偏好下降的影响 [47][48] - 存款规模同比下降1.2%,但活期存款和储蓄存款占比提升 [49][50][51] - 手续费收入同比增长5%,主要受交易量增加的影响 [58][59] 各个市场数据和关键指标变化 - 中美洲银行子公司整体贡献较大,但个别国家经营环境挑战 [13] - 哥伦比亚市场贷款质量指标优于同业,体现公司出色的风险管理能力 [66][69] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 持续投资数字化转型,提升客户体验和运营效率 [30][31][32][39][40] - 加强开放银行生态系统建设,拓展新的收入来源 [24][25][26][27][28] - 面临来自新进入者的竞争,但公司在渠道网络和数字化方面的优势有助于保持领先地位 [93][94][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年经济增长低于预期,2024年预计将温和复苏 [17][18][19][21] - 通胀下降有利于央行降息,将刺激信贷需求和改善资产质量 [14] - 公司保持谨慎乐观,预计2024年贷款增长5.1%,净息差6.8%,拨备成本2.6% [81][82] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tito Labarta 提问** 询问公司2024年的效率目标和未来3年的效率水平 [86][87][88][89][90][91][92] **Juan Carlos Mora 回答** 解释2024年49%的效率目标,未来3年预计在48%-52%之间波动,持续投资数字化转型 [91][92] 问题2 **Yuri Fernandes 提问** 询问公司的税率水平和Tuya的减值情况 [97][98][99] **Juan Carlos Mora 和 Jose Humberto Acosta 回答** 解释税率预计维持在26%左右的水平,Tuya的减值主要由于市场流动性紧张和利差收缩导致 [99][100][101][102][103] 问题3 **Andres Soto 提问** 询问公司未来在利率正常化后的净息差和资产回报水平 [110][111][112][113][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125] **Juan Carlos Mora 和 Jose Humberto Acosta 回答** 预计未来净息差将在6.3%-6.5%左右,资产回报率将维持在14%左右,并解释了成本收入比和拨备成本的预期变化 [112][113][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125]

文章核心观点 1月19日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲收益特征的股票 [1] 分组1：BanColombia（CIB） - 该公司是资产规模最大的银行，在存款产品和贷款市场占有率最高 [1] - 过去60天，Zacks对其本年度盈利的共识预期提高了0.5% [1] - 该公司Zacks评级为1（强力买入），股息收益率为10.4%，行业平均为4.0% [1] 分组2：Komatsu（KMTUY） - 该公司是全球主要的建筑、采矿、公用事业设备及工业机械制造商 [2] - 过去60天，Zacks对其本年度盈利的共识预期提高了近4.0% [2] - 该公司Zacks评级为1，股息收益率为2.8%，行业平均为1.7% [2] 分组3：Guaranty Bancshares（GNTY） - 该银行控股公司位于得克萨斯州社区，专注于服务和投资所在市场的社区 [3] - 过去60天，Zacks对其本年度盈利的共识预期提高了近0.5% [3] - 该公司Zacks评级为1，股息收益率为2.8%，行业平均为0.8% [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度净利润为1.5万亿哥伦比亚比索,环比增长2.1% [6] - 贷款规模环比下降近1%,年化下降近1%,主要受到需求下降、风险偏好下降以及提前还款的影响 [26] - 存款规模环比增长0.3%,年化增长2.8%,主要由于存款人采取更加保守的流动性管理策略 [27] - 净利差(NIM)增至6.8%,主要由于投资组合收益增加抵消了贷款收益下降 [29][30] - 成本收入比为47.6%,较上季度有所上升,主要受到运营成本上升的影响 [37][38] - 资本充足率为12.8%,一级资本充足率为10.87%,较上季度有所提升 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人贷款占消费贷款的53%,90天逾期率上升至6.6%,Stage 2和Stage 3贷款占比上升至21% [35] - 信用卡、汽车贷款和工资贷款的90天逾期率上升至5.1%,Stage 2和Stage 3贷款占比上升至17.8% [35] - 公司已大幅减少向个人发放的预批准贷款,年化下降45% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 中美洲银行业务面临较弱的贷款和收入增长,成本上升和资产质量恶化,拖累了合并业绩 [24] - 萨尔瓦多政治和经济前景仍然乐观,但危地马拉的政治和社会动荡引起了更多关注 [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司提出4大价值驱动支柱:以客户为中心的生态系统、数字化能力、结构性优势和高效运营 [17][22] - 公司正在推进Nequi数字钱包的独立运营,未来2-3年内将实现盈利 [73][74] - 公司对行业整体流动性状况不存在担忧,认为不会出现系统性风险 [79][80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2023年下半年和2024年经济复苏将较为缓慢,通胀和利率下降的步伐将较为缓慢 [12][14][16] - 公司预计2023年全年贷款增长约3.4%,资产质量恶化将导致成本收入比上升,ROE下降至15%左右 [42] - 公司预计2024年经营环境仍具挑战,但有信心维持足够的盈利水平以覆盖资本成本 [49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Beatriz Abreu 提问** 询问公司2023年和2024年的盈利前景,以及拨备和成本风险的预期 [45][46] **Juan Carlos Mora 和 José Humberto 回答** - 2023年成本风险预计为2.7%-2.9%,导致ROE下降至15%左右 [47][48][54] - 2024年成本风险有望下降,但贷款增长仍将面临挑战,公司有信心维持足够的盈利水平 [49] - 不预期未来会有类似本季度的大额拨备释放 [57] 问题2 **Jitendra Singh 提问** 询问资产质量的峰值时点以及未来拨备水平的预期 [59][60] **Juan Carlos Mora 回答** - 认为消费贷款资产质量已接近峰值,第四季度将有所好转,成本风险维持在2.5%左右 [60] - 未来12个月内,资产质量将逐步改善,但仍高于长期水平 [60] 问题3 **Andres Soto 提问** 询问行业流动性状况及其对利差的影响 [71][78] **José Humberto 回答** - 行业整体流动性状况良好,公司流动性比例高于监管要求 [77] - 2024年利差或将收缩20-50个基点,主要受商业贷款增长拉低的影响 [78]

财务数据和关键指标变化 - 净收入为COP 1.5万亿，季度环比收缩15%，同比收缩18% [42] - 股本回报率降至15.7%，经有形股本回报率调整后为20.9% [42] - 90天逾期贷款比率从第一季度的2.7%升至3%，拨备覆盖率为207% [38] - 巴塞尔协议III核心一级资本充足率升至10.4%，总资本充足率升至12.5% [24][67] - 成本收入比达44%，运营费用季度环比增长3.2%，同比增长25.8% [24][66] - 净利息收入季度环比下降近8%，同比增长14% [36] - 净息差为6.7%，其中贷款净息差为7.9%，投资净息差季度环比下降458个基点 [36] - 资金成本升至5.5%，62%的未到期固定利率定期存款将在一年内到期 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业贷款占比近64%，季度下降幅度最小，同比增速显著放缓至7.4% [16][58] - 消费贷款占比22%，受高利率影响，需求和风险偏好下降，季度环比下降 [16] - 抵押贷款占比14% [16] - 个人贷款占消费贷款的54%，90天逾期贷款比率为6%，风险成本为16% [64] - 信用卡90天逾期比率为3.9%，低于整体消费贷款指标 [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 哥伦比亚贷款业务占总贷款组合近70%，受经济放缓影响，贷款增长和收入增长放缓 [22][32] - 中美洲业务占比约27%，3家银行在创收、成本控制和盈利能力方面取得进展，其中Banagricola表现突出，股本回报率达20.6% [5][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 围绕客户为中心设计和提供综合解决方案，构建生态系统模型，发展超级应用和超级网络模型 [30][31][54] - 转变农业、生产供应链以及社会和环境项目的价值主张，通过数字钱包为小农户发放贷款 [14] - 不断完善基于分析的模型，提高预批准贷款的准确性、评级模型和催收流程 [14] - 加强风险管理，对低收益群体停止预批准贷款策略，减少对个人的预批准贷款 [40] - 推进可持续发展战略，年内发放近COP 20万亿贷款，与富国银行达成1亿美元可持续发展信贷协议 [43] - 宣布多元化、公平和包容战略，目标是到2025年银行至少50%的领导职位由女性担任 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年经济增长放缓，但通胀回落和加息周期结束预期带来更积极的前景，预计GDP增长1.2%，2024年增长0.9% [12][25] - 通胀自3月达到13.3%的峰值后持续下降，6月降至12.1%，预计2023年底通胀率为9%，2024年受监管商品和食品价格可能面临压力 [9][26] - 央行已停止加息，预计最早10月开始降息，年底前降息75个基点 [10] - 财政方面，中央政府赤字预计在2023年调整至GDP的4.3%，较2021年的7%有所改善，但政府依赖不确定的额外收入来源 [11] - 预计2024年经济动态将好于2023年，GDP增长2% - 2.5%，全球抗通胀进入最后阶段，利率将下降 [48] 其他重要信息 - 公司预计年底比索计价贷款增长约2%，美元计价贷款增长3.5%，净息差约7%，长期约5.5% [69] - 预计年度风险成本在2.4% - 2.6%，效率比率为46%，股本回报率在16%左右，长期约15% [69] - 核心一级资本目标年底维持在11%左右 [69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2024年能否实现15%的股本回报率，是否存在下行风险 - 公司认为2024年经济动态将好于2023年，有能力实现15%的股本回报率，但会关注风险，注重贷款质量而非规模增长 [48][49] 问题: 净息差对利率的敏感度以及利率下降对净息差的影响 - 以本季度为基础，贷款净息差保持在7.9%的高位，本季度投资净息差受外汇因素影响为负 [78] - 由于超过60%的定期存款期限不足一年、储蓄账户占比38%等因素，2024年净息差压缩幅度将小于或约为50个基点，每100个基点利率变动，净息差变动30个基点 [80] 问题: 11%的核心一级资本是否足够，是否需要更多二级资本 - 公司认为11%的核心一级资本足够应对风险，同时90天逾期贷款拨备覆盖率较高提供了额外保护 [88][96] - 预计2024年贷款增长为个位数，未来有机会通过二级资本结构进入市场 [89] 问题: 2023年股息政策 - 股息取决于明年的资本需求、贷款增长和宏观条件，公司将进行计算以维持11%的核心一级资本 [108] 问题: 数字银行Nequi和Bancolombia a la Mano贷款收缩的原因及资产质量趋势 - 贷款收缩是公司决策，旨在学习客户需求，发放符合风险偏好的贷款 [118] - 这两个平台的资产质量略高于预期，公司决定调整策略，重新校准模型后再重启贷款发放 [119][120] 问题: 公司战略的第三和第四支柱在公司结构和效率方面的作用及对长期业绩的影响 - 公司注重效率和生产力，这是2024年实现业绩的关键因素之一 [122] - 哥伦比亚业务是集团效率的主要驱动因素，占比约70% - 75% [124] 问题: 哥伦比亚市场流动性压力及对资金成本和净息差的预期 - 公司在哥伦比亚市场地位良好，部分资金从储蓄账户流向定期存款，导致资金成本上升 [113][127] - 预计未来2 - 3个月定期存款资金成本将趋于平稳，等待央行降息信号，明年净息差将因央行利率变化而压缩 [114][128]

财务数据和关键指标变化 - 一季度净收入为1.7万亿比索，环比增长4.5% [52] - 一季度净资产收益率为17.7%，经商誉调整后，有形股权回报率为23.3% [52] - 一季度有效税率为25%，预计全年税率为32% [52] - 一季度信贷损失净拨备为2万亿比索，相当于风险成本3.1%，环比增长17.5% [2][50] - 一季度运营费用同比增长26%，剔除汇率因素后，年增长率约为20%，成本收入比为41% [74] - 股东权益同比增长22%，资产增长20% [5] - 巴塞尔协议III一级核心资本充足率为9.8%，总资本充足率为12.1% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 贷款总额季度环比下降1%，同比增长20%，除消费贷款同比增长19%外，各细分业务均同比增长20% [47] - 90天逾期贷款比率从去年四季度的2.2%升至2.7% [9] - 贷款损失覆盖率在逾期90天时仍保持在218%的较高水平 [2] 存款业务 - 存款季度环比持平，同比增长20% [39] - 定期存款增长12%，在总存款中的占比达到34%，储蓄存款占比降至38%，支票账户占比为13% [25] 费用收入业务 - 一季度净手续费收入环比下降近2%，费用支出下降12%，手续费收入比率升至近20%，同比增长9% [49] 各个市场数据和关键指标变化 哥伦比亚市场 - 一季度通胀率在3月达到13.3%的峰值后，4月降至12.8%，预计今年降至9%，2024年降至4.8% [18] - 央行参考利率在5月初上调25个基点至13.25%，预计下半年开始降息 [41] - 预计今年GDP增长0.6%，2024年实现1.6%的实际GDP增长 [40] 中美洲市场 - 截至2023年3月，巴拿马银行、农业银行和BAM占总贷款组合的29%，与上一季度持平 [4] - 多数银行在贷款和存款增长、收入生成、净息差表现和效率提升方面呈现与哥伦比亚相似的趋势 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过投资数字平台和产品，打造广泛、强大且可互操作的生态系统，吸引更多客户，增加交易量和手续费收入，进而吸引更多存款 [21] - 公司与艾伦·麦克阿瑟基金会合作推进循环经济战略，积极响应与自然相关的金融披露工作组要求，在棕榈油、大豆等多个领域致力于减少投资和贷款组合中的森林砍伐 [8] - 公司制定了三个主要的ESG目标，即气候变化、生物多样性和循环经济，并在第一季度继续努力遵守相关倡议和原则 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 哥伦比亚经济前景谨慎稳定，通胀有所缓和，预计利率将保持稳定，但经济增长放缓，消费者信心降至历史低点 [7] - 公司预计今年贷款增长约5%，风险成本在2.2% - 2.4%之间，净息差约为6.5% - 7%，一级核心资本充足率为11%，净资产收益率为17% - 18% [53][55] - 中期来看，公司预计净息差约为5.5%，净资产收益率为15% [53] 其他重要信息 - 公司的数字平台Nequi目前拥有超140万日活用户和近1020万月活用户 [21] - 公司投资组合约占总资产的9%，期限约为14个月，其中21%为哥伦比亚政府发行的债务证券，49%为外国政府债券，美国国债约占总投资组合的30% [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: ROE指导上调且风险成本指导增加，如何保持ROE在良好水平，其他收入的可持续性如何 - 公司预计通过强大的收入、较高的净息差以及控制费用等因素，即使在风险成本上升的情况下，仍能实现17% - 18%的ROE [77] - 其他收入主要来自证券投资组合和衍生品的良好表现，未来其他收入的表现将受外汇和利率波动影响 [67] 问题2: 潜在监管、最低工资增长对财政平衡的影响以及OpEx增长预期 - 新财政部长的公开声明显示，预计不会对利率或费用进行干预，目前未看到相关威胁 [58] - 公共部门工资增长在实际意义上并非过高，不会对中央政府赤字造成特别压力，预计今年财政赤字约为GDP的4.4%，并将逐步下降 [83] - 预计明年运营费用增长在10% - 15%之间，目标是保持效率水平在45%左右 [61] 问题3: 风险成本和OpEx上升对今年盈利的影响，以及中期ROE从18%降至15%的原因 - 公司有信心实现17% - 18%的ROE，净利润增长相对平稳 [62] - 中期ROE下降主要是由于净息差将回归正常水平（5.5% - 5.7%），风险成本也将趋于正常（1.8% - 1.9%） [87] 问题4: 中美洲业务表现及其他收入增长原因和后续表现预期 - 巴拿马和萨尔瓦多业务表现良好，危地马拉业务因去年消费信贷激进扩张带来额外风险成本，导致本季度表现不佳 [89] - 其他收入增长一是由于证券投资组合表现良好，二是租赁业务增长 [67][91] - 预计证券投资组合的净息差将维持在1%的平稳水平，其他收入表现将受外汇和利率波动影响 [92] 问题5: 资本目标及Nequi货币化进展 - 预计年底一级核心资本充足率达到11%，可能因风险成本偏差在10.8% - 10.9%之间，中期目标维持在10.5% - 10.6% [96] - Nequi正在进行分拆准备工作，预计下半年完成分拆，目前Nequi发展良好，客户数量和使用频率不断增加，正朝着货币化目标前进 [95][105] 问题6: 利率走势对净息差的影响及达到中期净息差目标的时间 - 预计下半年哥伦比亚参考利率将降至12% - 12.5%，今年净息差可维持在7%左右，中期目标（5.5% - 5.7%）将在2024年底或2025年实现 [98][111] 问题7: 如何确保下半年风险成本下降以及净息差对利率下降的敏感度 - 公司在去年下半年调整了风险偏好，目前的贷款组合风险状况有所改善，同时积极与客户合作重组贷款，因此有信心下半年风险成本下降 [73] - 公司85%的资金来自客户存款，70%的贷款为浮动利率，近50%的存款也是浮动利率，60%的定期存款期限小于1年，因此能够在利率下降时同步调整资产和负债的定价，维持净息差 [112] 问题8: 资产质量恶化情况及二季度预期，以及资产质量峰值和时间 - 资产质量恶化在2月和3月加剧，预计二季度风险成本仍可能较高，但随后将下降，全年风险成本控制在2.2% - 2.4%之间 [115] - 预计前两个季度为资产质量峰值，之后风险成本将下降 [117] 问题9: 如何提高效率，是否有机会关闭分行 - 由于客户数量和客户基础增长，分行关闭空间不大，公司将分析技术和数字化转型方面的费用，看是否可以延迟部分支出，同时控制员工数量增长 [118]

财报提交信息 - Bancolombia S.A.宣布已向美国证券交易委员会提交了截至2022年12月31日的年度报告[5] - 年度报告可从SEC网站www.sec.gov下载，并将在接下来的几天内在Bancolombia的网站投资者关系部分提供[6] - 如果需要我们的Form 20-F的纸质副本，请联系IR@bancolombia.com.co[6]

银行机构 - "ADSs"指的是银行的美国存托股（一个ADS代表四个优先股）[10] - "Banagrícola"指的是危地马拉共和国法律下组织的银行机构Banco Agromercantil de Guatemala S.A.，包括其子公司在内[11] - "Banca de Inversión"指的是哥伦比亚共和国法律下组织的Bancolombia S.A. Corporación Financiera的子公司，专门提供投资银行服务[13] - "Bancolombia"、"银行"、"我们"或"我们的"指的是哥伦比亚共和国法律下组织的Bancolombia S.A.银行机构，包括其子公司在内[15] - "Bancolombia Panama"指的是哥伦比亚共和国法律下组织的Bancolombia S.A.的子公司Bancolombia Panamá S.A.，为非巴拿马客户提供银行服务[16] - "Bancolombia Puerto Rico"指的是哥伦比亚共和国法律下组织的Bancolombia S.A.的国际银行子公司Bancolombia Puerto Rico Internacional Inc，在波多黎各以外地区为客户提供银行服务[17] - "Banistmo"指的是巴拿马共和国法律下组织的银行机构Banistmo S.A.，包括其子公司在内[18] 财务报表 - "Consolidated Financial Statements"指的是银行截至2022年和2021年12月31日的审计合并资产负债表，以及截至2022年、2021年和2020年12月31日的审计合并利润表、综合利润表、股东权益变动表和现金流量表，以及本年度年度报告中包含的相关附注[19] - "DTF"指的是哥伦比亚金融公司、商业银行和融资公司支付的90天定期存款的加权平均利率[20] 其他信息 - "ESG"指的是嵌入公司企业战略的环境、社会和治理标准[20] - 银行在 http://www.grupobancolombia.com/ 维护一个互联网站[44] - Banco Agrícola、Banistmo 和 Banco Agromercantil de Guatemala 分别在 http://www.bancoagricola.com/、http://www.banistmo.com/ 和 https://www.bam.com.gt/ 维护互联网站[44]