文章核心观点 - Seeking Alpha量化策略主管Steven Cress回顾了2025年市场表现并公布了其2026年十大股票精选 这些股票基于量化模型筛选 核心策略是“合理价格下的增长” 并普遍具有强劲的基本面和增长前景 [2][11][109] - 2025年市场波动剧烈 经历了由关税、AI估值担忧等因素引发的深度回调 但全年仍以强劲反弹收尾 科技和通信服务板块领涨 而防御性板块表现不佳 [12][13][23][37] - 2026年的十大股票精选覆盖多个行业 但普遍贯穿AI主题 这些公司的平均预期营收增长率和每股收益增长率均显著高于标普500指数和“美股七巨头” [20][100][101] 2025年市场回顾 - **整体表现**：标普500指数市值加权计算全年上涨17.6% 而2025年十大精选股票组合从1月9日至年底上涨45.68% [37] - **板块表现**：科技板块上涨25% 通信服务板块上涨22% 而作为防御性板块的必需消费品板块收跌 房地产和能源板块表现相对平淡 能源板块上涨约5% [13] - **市场波动**：2025年市场波动剧烈 经历了“极端恐惧与极端贪婪”的拉锯战 标普500指数在2月至4月期间一度下跌15% 而2025年十大精选股票在4月份时平均跌幅曾超过20% [12][14][23] - **重大事件**： - **AI狂热与估值担忧**：“美股七巨头”的前瞻市盈率约为31倍 而剔除它们后的标普493指数市盈率仅为22倍 市场曾担忧AI相关股票是否已见顶 [16] - **DeepSeek冲击**：一家中国公司声称能以更高效率进行AI研发 引发市场对AI公司资本开支过度的担忧 导致1月27日英伟达股价下跌约17% 半导体指数下跌9.2% [21][22] - **关税影响**：年初针对电动汽车、电池、芯片等战略部门提高关税引发市场动荡 相关不确定性持续至5月初 [24][25][28] - **利率与评级**：疲弱的劳动力数据促使美联储在第四季度降息三次 5月份穆迪下调美国信用评级后 市场反而开始反弹 [33][34][35] 2026年宏观与策略展望 - **宏观环境**：市场可能继续在焦虑与强劲基本面之间摇摆 从而在2026年带来一些波动性 1月28日FOMC会议前 85%的利率交易员预计不会降息 [27][36] - **投资理念**：市场修正期间 恐惧会导致亏损 而基于公司良好基本面的信念会创造机会 基本面强劲的股票在下跌期间其盈利和收入往往保持稳定 是识别潜力的良机 [30][31][32] - **量化模型**：采用的量化模型既回顾历史数据 也纳入分析师一致预期 以综合评估营收、EBITDA和每股收益增长等多个维度 [47] 2026年十大精选股票详情 - **整体特征**：十大股票的平均预期营收增长率为20% 平均预期每股收益增长率为73% 显著高于标普500的6%和10% 也高于“美股七巨头”的17%和20% [100][101] - **美光科技**：市值3550亿美元 在IT板块536只股票中排名第1 量化评级为“强力买入” 尽管过去52周股价上涨254% 但其前瞻市盈率仅为9.7倍 较行业24倍有60%的折扣 预期营收增长51% 预期每股收益增长211% [40][45][46][50] - **超威半导体**：市值3630亿美元 在IT板块排名第17 量化评级为“持有”转向“买入” 其动量评级从6个月前的C+提升至A 预期长期每股收益复合年增长率为45% [52][53][55][56] - **Ciena公司**：市值340亿美元 在IT板块排名第3 量化评级为“强力买入” 过去90天有15位分析师上调其全年盈利预期 预期营收增长19% 预期每股收益增长55% [58][60][61] - **Celestica公司**：市值340亿美元 在IT板块排名第5 量化评级为“强力买入” 过去52周股价上涨191% 第三季度营收同比增长28% 每股收益同比增长52% 预期每股收益增长51% [65][68] - **Coherent公司**：市值330亿美元 在IT板块排名第8 量化评级为“强力买入” 已连续9个季度营收和盈利双双超预期 预期长期每股收益复合年增长率为56% [69][70][71] - **好事达保险**：市值530亿美元 在金融板块财险行业中排名第1 量化评级为“强力买入” 前瞻市盈率7倍 较行业11倍有37%折扣 预期稀释每股收益增长率高达193% [72][74][76][77] - **因塞特公司**：市值190亿美元 在医疗保健板块975家公司中排名第19 量化评级为“强力买入” 是少数实现盈利的生物科技公司之一 预期营收增长18% PEG比率较行业有96%的折扣 [81][83][84][85] - **巴里克黄金**：在材料板块277家公司中排名第4 量化评级为“强力买入” 过去52周股价上涨186% 业务向铜拓展 预期每股收益增长46% 营运现金流达63.6亿美元 [86][87][90] - **Willdan集团**：市值15.7亿美元 在工业板块617家公司中排名第5 量化评级为“强力买入” 过去52周股价上涨190% 预期每股收益增长61% 较行业有542%的溢价 [91][92][94] - **ATI公司**：市值160亿美元 在工业板块航空航天与国防行业中排名第1 量化评级为“强力买入” 过去52周股价上涨114% 预期每股收益增长25% 较行业有110%的溢价 [95][96][98] 相关量化产品介绍 - **Alpha Picks**：提供每月两次的量化“强力买入”选股 侧重于市值高于5亿美元、股价高于10美元的美国公司 过去52周投资组合上涨41% 同期标普500上涨16% [103][104][105] - **PRO Quant Portfolio**：包含30只等权重的股票投资组合 每周重新平衡 涵盖美国股票及全球ADR 自6月启动以来上涨25% 同期标普500等权指数上涨9.67% [106][108]

基金季度表现 - 2025年第四季度 Munro Global Growth Fund 回报率为 -0.7% [1] - 基金多头头寸对业绩有贡献 空头头寸、对冲和货币头寸则拖累了业绩 [1] - 2025年全球股市表现稳健 美国市场当季表现强劲 标普500指数上涨2.4% 纳斯达克指数上涨2.3% [1] - 欧洲和日本市场是表现较强的贡献者 [1] 重点持仓公司：Ciena Corporation - Ciena Corporation 是一家为各类网络运营商提供硬件、软件和服务的网络技术公司 [2] - 截至2026年1月14日 公司股价为每股238.38美元 [2] - 公司一个月回报率为13.13% 过去52周股价涨幅达183.65% [2] - 公司市值为336.25亿美元 [2] - 基金在2025年第四季度的信函中强调 Ciena在12月初公布了强劲业绩 证明了其在超大规模企业建设数据中心基础设施所需网络中的重要角色 [3]

市场整体展望 - 美国股市在2026年初表现积极，三大主要股指均处于上涨区间，这一趋势在1月份可能持续，主要受到国内经济强劲基本面、2025年第四季度稳健的盈利预期、美联储宽松的货币政策以及贸易和关税相关问题消退的支撑 [1] 投资策略建议 - 建议在1月份投资成长型股票以增强投资组合，成长型投资者主要关注盈利或收入增长强劲的股票，这些股票有望在未来推高其股价 [2] - 筛选出五只成长股：美光科技、MongoDB、Samsara、Ciena和Kinross Gold，每只股票均获得Zacks Rank 1（强力买入）评级和A级成长评分 [3] 美光科技公司分析 - 公司因对其高带宽内存解决方案的强劲需求，已成为人工智能基础设施热潮中的领导者，数据中心终端市场的创纪录销售和HBM的加速采用正推动其DRAM收入增长 [6] - 人工智能服务器的日益普及正在重塑DRAM市场，这些系统比传统服务器需要更多的内存，从而提升了对高容量DIMM和低功耗服务器DRAM的需求，公司凭借其在DRAM技术领域的领导地位和包括计划于2026年量产HBM4在内的强劲产品路线图，抓住了这一趋势 [7] - 公司的多元化战略正在取得成效，通过将重点从波动性较大的消费电子市场转向汽车和企业IT等更具韧性的垂直领域，建立了更稳定的收入基础 [8] - 随着人工智能应用加速，对DRAM和NAND等先进内存解决方案的需求激增，公司对下一代DRAM和3D NAND的投资确保其保持竞争力 [8] - 公司当前财年（截至2026年8月）的预期收入和盈利增长率分别为89.3%和超过100%，过去30天内，市场对其当前财年盈利的一致预期上调了64.2% [9] MongoDB公司分析 - 公司已将其Atlas平台从数据库管理扩展到分析领域，强调开发人员友好的界面和分布式架构，旨在通过敏捷开发和现代工作负载从新的生成式AI世界中获益 [10] - 公司受益于其平台在企业和初创公司中的持续采用，其对大型企业的高端市场关注可能支持了交易规模和销售效率，同时自助服务渠道持续扩张，推动了高效的中端市场客户获取 [11] - 公司在产品举措方面仍处于早期推广阶段，引入了新的Voyage AI嵌入模型，并推出了Model Context Protocol Server的公开预览版，扩展了与GitHub Copilot和Anthropic Claude等工具的集成，这些举措加强了公司在AI驱动应用中的定位 [12] - 公司下一财年（截至2027年1月）的预期收入和盈利增长率分别为17.5%和17%，过去60天内，市场对其下一财年盈利的一致预期上调了29.6% [13] Samsara公司分析 - 公司在美国及全球提供将物理运营数据连接到其互联运营云的解决方案，正在开发和构建利用无线传感器、远程网络和基于云分析的传感器系统 [14] - 公司的互联运营云包括数据平台，该平台可摄取、聚合和丰富来自其物联网设备的数据，并嵌入了人工智能、工作流分析、警报、API连接以及数据安全和隐私功能 [15] - 公司下一财年（截至2027年1月）的预期收入和盈利增长率分别为19.8%和12.9%，过去60天内，市场对其下一财年盈利的一致预期上调了1.8% [15] Ciena公司分析 - 公司第四财季业绩反映出收入同比增长20%，每股收益增长69.5%，以及创纪录的50亿美元订单积压，这主要受云和服务提供商客户人工智能需求加速的推动，凭借强劲的云和服务提供商发展势头，公司年内迄今在光网络市场份额增加了2个百分点，并预计在2026年进一步增长 [16] - 网络平台收入增长22%至10.5亿美元，其中光网络业务因RLS激增72%而增长19%，路由和交换业务因DCOM需求而增长49%，基于云、DCI和AI基础设施的强劲需求，公司将2026财年收入展望上调至57-61亿美元，中点增长率接近24%，高于此前预期的17% [17] - 网络流量增加、带宽需求增长以及云架构的采用仍然是关键的增长动力，公司预计通过平衡新老客户组合来提高盈利能力，其产品组合（包括WaveLogic、RLS、Navigator和互连解决方案）仍是公认的行业标准，WaveLogic 6和RLS使其拥有18-24个月的技术领先优势，能够强势把握全球AI网络机遇 [18] - 公司当前财年（截至2026年10月）的预期收入和盈利增长率分别为24.2%和超过100%，过去30天内，市场对其当前财年盈利的一致预期上调了19.7% [19] Kinross Gold公司分析 - 公司拥有强劲的生产前景，并拥有前景广阔的勘探和开发项目管道，这些项目有望提升产量和现金流，并带来显著价值 [20] - 公司正通过其Tasiast矿专注于有机增长，该矿的一期扩建提升了产能，而Tasiast 24K扩建则提高了处理量和产量 [20] - 公司在Fort Knox的Manh Choh项目预计将延长运营期并从更高的金价中受益，安大略省的Great Bear项目也提供了具有大量黄金资源的长期机会，更高的金价也应提升公司的盈利能力并推动现金流生成 [21] - 公司当前财年的预期收入和盈利增长率分别为11%和35.2%，过去60天内，市场对其当前财年盈利的一致预期上调了12.9% [22]

Ciena Corporation (CIEN) - 公司为网络技术公司 其Zacks评级为1级（强力买入）[1] - 过去60天内 市场对其本年度盈利的一致预期上调了22.3%[1] - 公司的市盈增长比率（PEG）为1.11 显著低于行业平均的5.29[1] - 公司的增长评分为A级[1] Skillsoft Corp. (SKIL) - 公司为数字学习解决方案提供商 其Zacks评级为1级（强力买入）[2] - 过去60天内 市场对其本年度盈利的一致预期上调了19.8%[2] - 公司的市盈增长比率（PEG）为0.20 显著低于行业平均的0.76[2] - 公司的增长评分为B级[2] Patria Investments Limited (PAX) - 公司为私募股权公司 其Zacks评级为1级（强力买入）[3] - 过去60天内 市场对其本年度盈利的一致预期上调了1.6%[3] - 公司的市盈增长比率（PEG）为0.81 显著低于行业平均的1.70[3] - 公司的增长评分为A级[3]

投资评级与核心理念 - 对Ciena Corporation给出强烈买入评级 市场仍将光网络视为传统的电信资本支出领域 而管理层描述的情况更接近于人工智能时代对网络容量的争夺 [1] - 分析师的选股理念偏向于成长型股票 关注那些具有积极增长前景 并能在1-2年内实现高盈利的公司 [1] 分析师持仓与关系披露 - 分析师目前未持有所提及公司的任何股票、期权或类似衍生品头寸 但可能在接下来72小时内通过购买股票或看涨期权等方式建立CIEN的多头头寸 [1] - 该文章表达分析师个人观点 除来自Seeking Alpha的报酬外 未获得其他补偿 与文中提及的任何公司无业务关系 [1]

公司业绩表现 - 公司最初指引年度增长率为8%至11%，但最终实现了19%的增长，大幅超出预期 [1] - 公司高级副总裁将这种超预期表现描述为“高级别问题”，即在年内不得不持续上调收入指引 [1] 业绩驱动因素 - 人工智能是驱动公司全年业绩超预期的核心因素，这一驱动因素在公司所有客户细分市场和业务组合中普遍存在 [2] - 服务提供商业务在经历数年低迷后实现了显著反弹 [2]

涉及的公司与行业 * **公司**：Ciena (NYSE:CIEN) [1] * **行业**：通信与网络、光通信、数据中心互联、电信设备 [1][7] 核心观点与论据 * **业绩超预期与增长驱动力**：公司2025财年收入增长19%，远超最初8%-11%的指引，主要驱动力是AI需求 [7] 云服务提供商（包括超大规模云厂商和新兴云厂商）为支持AI训练集群和连接基础设施，进行了大规模建设，产生了前所未有的需求 [7][8] * **光系统业务与市场份额**：光系统业务增长强劲，年增长率超过20% [9] 在全球光通信市场（不含中国），公司市场份额已超过30%，创历史新高，并预计今年份额将继续增长 [10] * **云业务与数据中心互联**：云客户业务同比增长超过50% [11] 在直接数据中心互联业务中，公司市场份额估计约为50% [28] 云服务提供商驱动的业务（包括直接DCI、托管光纤网络和海底光缆）合计接近公司总收入的50% [34] * **可插拔光模块业务进展**：公司在400ZR可插拔光模块市场赢得了四大超大规模云厂商中的三家业务 [17] 该业务在2025年收入翻倍，达到近1.7亿美元，并获得了约15%的市场份额 [18][19] 新一代800ZR产品上市时间更早，预计2026年将是实现产量爬坡和改善利润率的关键拐点 [20] * **新兴增长机会**： * **托管光纤网络**：2025年该业务同比增长约150%，目前占公司收入比例低于10%，但持续增长，并在全球拥有超过30个网络 [32] * **数据中心光管理网络**：将收购获得的PON技术重新应用于数据中心带外管理，与Meta合作部署，可显著降低功耗和空间占用 [40][42][43] * **MultiRail/HyperRail**：一种通过共享光子层增加现有光纤对容量以应对带宽需求增长的方案，被视为一个潜在价值100亿美元的多年期机会 [66][67] * **相干光技术向数据中心内延伸**：公司相信相干技术将在数据中心内部及园区（2-20公里应用）取代IMDD PAM4技术，但该市场机会有所推迟，因为客户当前更关注Scale-Across等高性能光学方案 [69][71][72] * **Nubis收购**：提供了用于数据中心内部扩展的超紧凑、低功耗电光和光互连解决方案，两款新产品计划在2026年内全面上市，预计2027年产生实质性收入 [75][77][79] * **AI需求的影响**：公司无法精确拆分传统云与AI基础设施的订单，但定性地看，很大一部分需求是由AI驱动的 [47] AI不仅影响数据中心，也正在影响广域网，因为流量最终需要离开数据中心以实现货币化 [12] * **财务表现与指引**： * **订单与积压**：2025财年获得78亿美元订单，实现48亿美元收入，年终积压订单超过50亿美元 [49] * **2026财年增长指引**：收入增长指引中点约为23.5% [49] * **毛利率**：2026财年毛利率指引为43% ± 100个基点，主要受800ZR产品爬坡和部分元器件采购成本上升的压力 [80][81][82] 长期目标仍是几年内达到45%左右的中段水平 [84] * **运营费用**：尽管收入预计增长24%，但2026财年运营费用指引与上年持平，这得益于运营效率提升和投资组合重新分配，且研发投入将同比增加 [91][92] * **供应链与产能**：当前行业面临的主要问题是供应能力不足，需求持续超过供应 [50] 公司已向供应链注入额外资本，并计划在2026年将资本支出强度增加约一倍，以提高高需求产品的供应能力 [50] 供应瓶颈主要集中在专业光学组件，如外部激光源和相干驱动调制器等 [87] * **竞争格局**：在广域网光系统领域，竞争对手数量已大幅减少，主要是华为、诺基亚（合并了英飞朗）和思科 [96] 思科更多专注于可插拔和商用调制解调器市场 [97] 在短距离应用领域，竞争对手包括博通和迈威尔等 [97] 其他重要内容 * **NeoScaler（新兴云厂商）**：公司目前有12家NeoScaler客户，其中一家在2025年已成为其前十大客户 [56][58] 预计超大规模云厂商和NeoScaler的资本支出在未来五年（至2030年底）将以约20%的复合年增长率增长，行业总资本支出可能从2025年的6000亿美元增至近1万亿美元 [60] * **Scale-Across应用**：这是公司可重构线路系统和ZR可插拔光模块等产品的新应用，用于在相距更远的集群之间分发AI训练工作负载 [48] 该应用是当前需求的重点之一 [51][71] * **并购策略**：公司将并购视为资本配置的支柱之一，旨在巩固核心业务、加速相邻业务布局、填补技术或市场空白，并实现成本与收入协同效应 [101]

投资机会概览 - 新闻于1月13日推荐了三只具有买入评级和强劲增长特征的股票供投资者考虑 [1][2][3] Ciena Corporation (CIEN) - 公司是一家网络技术公司 获Zacks排名第一 [1] - 过去60天内 其当前财年的Zacks共识盈利预期增长了22.3% [1] - 公司的市盈增长比率为1.04 远低于行业平均的5.15 [1] - 公司增长评分为A [1] Skillsoft Corp. (SKIL) - 公司是一家数字学习解决方案提供商 获Zacks排名第一 [2] - 过去60天内 其当前财年的Zacks共识盈利预期增长了19.8% [2] - 公司的市盈增长比率为0.23 低于行业平均的0.77 [2] - 公司增长评分为B [2] Forum Energy Technologies, Inc. (FET) - 公司是一家能源设备与服务公司 获Zacks排名第一 [3] - 过去60天内 其当前财年的Zacks共识盈利预期增长了31% [3] - 公司的市盈增长比率为0.21 远低于行业平均的1.15 [3] - 公司增长评分为A [3]

行业趋势与前景 - 过去一个季度显示出市场对人工智能数据中心采用光连接解决方案和组件即将到来的结构性上升趋势投下了非凡的信心票 [1] 分析师背景 - 分析师Uttam是一位以增长为导向的投资分析师 其股票研究主要专注于科技行业 [2] - 其定期研究和发布的关键领域包括半导体、人工智能和云软件 研究也关注其他领域如医疗科技、国防科技和可再生能源 [2] - 分析师在硅谷工作过 曾为包括苹果和谷歌在内的全球一些最大科技公司领导团队 [2]

公司财务表现 - 2025财年第四季度营收达13.5亿美元，较2024年同期强劲增长20% [2] - 第四季度非GAAP净利润飙升68%，达到近1.33亿美元，合每股0.91美元 [2] - 业绩远超分析师共识预期，预期营收为12.9亿美元，非GAAP每股利润为0.77美元 [3] 业务定位与市场前景 - 公司作为人工智能系统底层硬件供应商，因其稳固的市场地位而深受投资者欢迎 [1] - 公司是高速数据传输所需光网络设备的供应商，是人工智能基础设施构建的关键供应商 [3] - 管理层表示第四季度业绩巩固了其在高速连接领域的全球领导地位，并在AI生态系统中扮演着不断扩大的角色 [4] 未来业绩指引 - 公司提供了2026财年第一季度及全年指引，预计营收在57亿至61亿美元之间，调整后运营利润率在16%至18%之间 [5] - 指引范围的下限比2025财年业绩高出19%，也轻松超过分析师约55亿美元的平均预期 [5] 市场反应与分析师观点 - 2025年12月，公司股价上涨近15%，这得益于其出色的第四季度业绩以及财报发布后分析师目标价的上调潮 [1] - 财报发布后，多位分析师上调了目标价，例如Raymond James的Simon Leopold将其公允价值评估从每股120美元大幅上调至250美元，并维持“跑赢大盘”评级 [6][7] - 分析师对管理层在行业繁荣期有效拓展业务的能力表示乐观，认为这可能是这家关键技术基础设施供应商AI驱动增长的开始 [8]