文章核心观点 Lightpath和Ciena部署行业首个400 Gb/s受保护光电路，提高带宽同时降低80%电力消耗 [1][3] 合作成果 - 部署行业首个400 Gb/s受保护光电路，提高客户可用最大带宽水平，降低80%电力消耗 [1] 客户挑战与解决方案 - 为超大规模客户提供约200英里、地理上多样化且受保护的400 Gb/s电路，穿越多个水域，每侧平均使用8个存在点，保持快速故障转移时间 [2] - 联合设计端到端解决方案，利用Lightpath密集光纤网络和Ciena 6500分组光平台，采用高性能WaveLogic 5 Nano相干可插拔光模块，通过Ciena可重构线路系统灵活光子层传输 [2] - 设计利用光层保护的最佳光纤路由，减少一半客户电路交接，满足客户小于50ms切换时间要求 [3] - 定制设计两条约200英里波长路由，结合新建和现有光纤路由，与Ciena工程师确定所需设备和位置，保持信号完整性、穿越必要存在点并在严格故障转移时间内维持保护服务 [4] 技术优势 - Ciena的WaveLogic 5 Nano解决方案支持标准互操作和扩展范围模式，利用70GBaud符号率提供行业最高400G可插拔性能，比标准转发器部署节省50%物理空间 [5] 高管评论 - Lightpath CEO Chris Morley表示该受保护400G解决方案体现创新和解决问题能力，与Ciena共同突破高可用性带宽解决方案界限，采用节能省空间技术 [6] - Ciena美洲CTO Kevin Sheehan称Ciena的WaveLogic相干光创新使Lightpath增加容量同时提高电力效率和可靠性 [6] 公司介绍 - Lightpath通过结合下一代网络和客户服务，革新客户连接数字目的地方式，其先进光纤网络提供定制连接解决方案，具有高性能、可靠性和安全性，30多年来受数千企业、政府和教育机构信赖 [7] - Lightpath由Altice USA和摩根士丹利基础设施合作伙伴共同拥有 [8]

文章核心观点 - 公司推出新技术产品满足行业需求，WaveLogic 6技术获市场认可，有望推动营收和股价增长，同时推荐了其他排名较好的科技股 [1][4][7] Ciena公司新技术进展 - 推出1.6 Tb/s Coherent - Lite可插拔产品，助力云与数据中心提供商应对流量增长，该产品原型将在ECOC 2024展示 [1] - 引入WaveLogic 6 Nano作为1.6 Tb/s和800G相干可插拔解决方案，由3nm相干ASIC驱动，优化了功率和延迟 [2] - 1.6 Tb/s相干可插拔解决方案采用3nm CMOS技术，计划年底发布WL6n相干ASIC用于电光集成 [3] Ciena公司WaveLogic 6技术应用成果 - 8月与Arelion完成全球首次1.6 Tb/s波长数据在实时网络的现场试验 [5] - 1月其WaveLogic 6 Extreme被Southern Cross用于改善网络连接，实现800 Gb/s波长传输 [6] Ciena公司业务预期 - WaveLogic 6 Extreme需求增加，公司预计第四财季营收增长，已获23个客户订单，有望推动股价上升 [4][7] Ciena公司股票表现 - 目前Zacks排名为3（持有），过去一年股价上涨30.9%，高于子行业30.4%的涨幅 [8] 其他推荐科技股情况 - Seagate Technology（STX）Zacks排名1（强力买入），近四个季度中三个季度平均盈利惊喜80.9%，上季度40%，60天内共识预期上调18%至7.41美元 [10][11] - ANSYS（ANSS）Zacks排名2（买入），近四个季度中三个季度平均盈利惊喜4.8%，上季度28.9%，长期盈利增长预期6.4% [10][11] - American Software（AMSWA）Zacks排名2（买入），近四个季度平均盈利惊喜84.5%，上季度71.4%，60天内共识预期上调8.6%至38美分 [10][12]

文章核心观点 - 尽管花旗银行将Ciena股票从"卖出"评级上调至"买入",并将目标价上调至68美元,但Ciena股票仍然估值较高,估值倍数达到30倍自由现金流和61.5倍市盈率 [1][3] - 花旗分析师认为,尽管北美电信公司2024年资本支出可能下降3%,但2025年将反弹并增长3% [1] - 花旗分析师认为,Ciena在为云服务提供商提供网络设备方面的优势,以及投资者将从半导体转向人工智能相关的更便宜的投资标的,将有助于Ciena的增长 [2] 行业总结 - 北美电信公司2024年资本支出可能下降3%,但2025年将反弹并增长3% [1] - 电信设备行业目前存在供给过剩的问题,但这种影响正在减弱 [2] - 云服务提供商对网络设备的需求将有助于Ciena的增长 [2] - 投资者可能会从半导体转向人工智能相关的更便宜的投资标的 [2] 公司总结 - Ciena去年第四季度销售下滑12%,利润下降52% [2] - 花旗分析师预计Ciena 2025年销售增长将达到中高个位数,高于行业平均水平 [2] - 尽管Ciena在为云服务提供商提供网络设备方面有优势,但其估值仍然较高,达到30倍自由现金流和61.5倍市盈率 [1][3]

文章核心观点 - 花旗集团对Ciena Corp股票进行罕见双重升级，分析师对该网络股及其增长潜力愈发乐观，推动股价上涨 [1] 股票表现 - Ciena Corp股票今日上涨4.2%，最新报61.18美元，突破59美元区域压力，接近3月4日创下的63.24美元的历史高点 [1] - 自2024年初以来，该股涨幅超过36% [1] 分析师评级 - 花旗集团将Ciena Corp评级从“卖出”上调至“买入”，目标价从44美元上调至68美元 [1] - 在覆盖该股的17位分析师中，仍有5位给予“中性”评级 [2] - 12个月的共识目标价为61.93美元，略高于当前水平，可能会有更多目标价上调 [2] 空头情况 - 空头兴趣在过去一个月增加30.5%，目前占该股可流通股的4% [2] - 以Ciena股票的平均交易速度，空头需要近四天才能回补仓位 [2]

文章核心观点 - 随着带宽需求增长，Ciena公司解决方案受青睐，有望推动营收和股价上升，同时还介绍了其他几只排名较好的科技股情况 [6][8] Ciena公司业务进展 - 丹麦网络提供商TDC NET采用Ciena旗下Blue Planet自动化软件增强运营支持系统，利用Blue Planet Inventory获取移动和固定网络资源及服务精确统一视图 [1] - Blue Planet提供行业唯一云原生运营支持系统平台，智能自动化产品组合助力通信服务提供商向软件驱动和数字化运营转型 [2] - 此前TDC采用CIEN 800G技术改造城域和长途网络，此次合作凸显综合、开放和先进的生态系统 [3] - Blue Planet Inventory使TDC NET能精确建模和可视化网络资源，自动化工作流程以简化运营和改善服务交付，Infosys将负责集成工作 [4] - 苏格兰互联网服务提供商Commsworld采用Ciena宽带解决方案推出新的企业级超高速宽带服务 [5] - 2024年8月，Blue Planet被Lumen Technologies选中进行网络库存转型项目，同月Ciena相干路由解决方案被不丹电信采用 [7] - 2024年6月，印度Space World Group子公司Constl部署Ciena光学技术提供高速网络连接服务 [8] Ciena公司市场表现 - Ciena是全球领先的光和路由系统、服务及自动化软件提供商，构建自适应网络满足数字需求 [9] - CIEN目前Zacks排名为3（持有），过去一年股价上涨8.2%，高于子行业8%的涨幅 [10] 其他科技股情况 - 曼哈顿协会（MANH）Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为26.6%，过去60天Zacks共识估计提高9.2%至4.26美元 [12][13] - ANSYS（ANSS）Zacks排名为2（买入），过去四个季度中有三个季度平均盈利惊喜为4.8%，长期盈利增长预期为6.4% [12][13] - Adobe（ADBE）Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为2.7%，长期盈利增长预期为13% [12][14]

文章核心观点 - 分析Ciena国际业务表现对评估其财务实力和未来增长可能性至关重要，关注国际营收趋势有助于预测公司前景 [1][9] 国际市场对企业的重要性 - 企业进入国外市场的能力是财务状况和增长路径的关键决定因素，投资者重视了解公司对国际市场的依赖程度 [2] - 参与国际市场可抵御国内经济衰退并接触快速增长经济体，但也面临货币波动、地缘政治威胁和市场差异等挑战 [3] Ciena近期季度营收情况 - 最近一个季度公司总营收达9.4231亿美元，较上年同期下降11.8% [4] - 亚太地区当季贡献营收8870万美元，占总营收9.4%，较共识预期低24.67%，上一季度和去年同期分别贡献9210万美元（10.1%）和1.656亿美元（15.5%） [5] - 欧洲、中东和非洲地区当季占总营收14.3%，即1.35亿美元，较分析师预期低11.41%，上一季度和去年同期分别贡献1.558亿美元（17.1%）和1.528亿美元（14.3%） [6] 国际市场预期营收 - 华尔街分析师预计本财季Ciena总营收11.1亿美元，较上年同期下降1.6%，亚太和欧洲、中东和非洲地区营收份额预计分别为12.1%（1.3487亿美元）和17.2%（1.9066亿美元） [7] - 公司全年预计总营收40亿美元，较去年下降8.8%，亚太和欧洲、中东和非洲地区营收份额预计分别为11.4%（4.5687亿美元）和17.7%（7.0624亿美元） [8] Ciena股票相关情况 - Ciena目前Zacks Rank为3（持有），意味着其表现可能与市场整体趋势一致 [12] - 过去一个月，公司股票上涨4.8%，跑赢Zacks S&P 500综合指数的3.5%涨幅，所属Zacks计算机和技术板块同期上涨1.1% [13] - 过去三个月，公司股价上涨9.6%，跑赢S&P 500的1.4%涨幅，所属板块同期下跌5% [13]

文章核心观点 - 分析师基于3Q24业绩认为公司已进入增长周期，维持买入评级，公司各主要客户群体需求呈积极趋势，供应链优化将带来更好成本控制和更高收入质量，有望受益于网络连接市场增长 [2][7] 投资论点 - 3Q24公司营收9.42亿美元，超市场预期的9.28亿美元，处于管理层指引区间（8.8 - 9.6亿美元）高端，毛利率43.7%，与2Q24的43.5%基本持平，较3Q23的42.7%高100个基点，运营费用占营收比例较2Q24下降100个基点至35.7%，调整后净利润强劲增长，调整后每股收益达0.35美元，高于市场预期的0.26美元 [3] 前景预期 - 公司有望持续加速增长，一是3Q24各主要客户群体均实现增长，直接云服务提供商环比增长9%，云客户需求强劲，在AI和云网络基础设施投资领域表现出色，新增大量客户，WaveLogic 6订单增加，服务提供商全球业务管道持续扩大；二是AI的广泛应用增加了数据处理压力，可能促使云服务提供商构建跨数据中心的GPU集群，从而带来大量网络流量，使公司受益 [4] 供应链进展 - 截至3Q24末，公司供应链转型已完成三个季度，建立了与主要组件供应商的直接采购关系，实现了供应链地理多元化，产品重新设计以接受多源组件，提高了供应链弹性，未来将实现更好的成本控制和更高的收入质量 [4] 估值情况 - 分析师维持模型关键假设不变，预计公司到2026财年增长率将回升至10%，净利润率将继续改善，更新模型中假设公司远期市盈率为20倍而非18倍，因市场可能会在短期内给予增长加速的公司更高估值溢价 [5]

文章核心观点 - 2024财年第三季度Ciena Corporation调整后每股收益超预期但同比大幅下降，总收入同比下降但超共识预期，各业务板块和地区表现有差异，公司对第四财季给出营收等指引 [1][4][11] 财务表现 - 2024财年第三季度调整后每股收益35美分，超Zacks共识预期的26美分，同比下降40.7% [1] - 该季度总收入9.423亿美元，同比下降11.8%，但超Zacks共识预期1.4% [1] - 非GAAP调整后毛利率43.7%，高于去年的42.7%；调整后运营费用3.36亿美元，增长2.5% [8] - 非GAAP调整后运营利润率8%，低于去年同期的12%；非GAAP调整后EBITDA降至9850万美元，下降34.9% [8] 业务情况 业务下滑原因 - 国际服务提供商订单量恢复慢于预期致收入同比下降，欧洲服务提供商因宏观经济和地缘政治动荡采购谨慎 [2] 业务亮点 - 云与AI基础设施业务有发展势头，直接云服务提供商收入环比增长9%，得益于主要云服务提供商新客户 [3] - 财年第三季度在印度、南亚、德国、斯堪的纳维亚和北美扩展服务业务 [2] 各业务板块表现 - 网络平台业务收入6.995亿美元，占总收入74.2%，同比下降17.4%，预期为6.935亿美元 [4] - 平台软件和服务业务收入8320万美元，占比8.9%，同比增长5.5%，预期为7970万美元 [4] - 蓝色星球自动化软件和服务业务收入2580万美元，占比2.7%，增长97%，预期为2510万美元 [4] - 全球服务业务收入1.338亿美元，占比14.2%，同比增长3.5%，预期为1.262亿美元 [5] 各地区表现 - 美洲地区收入7.186亿美元，同比下降4.1% [5] - 欧洲、中东和非洲地区收入1.35亿美元，同比下降11.6% [5] - 亚太地区收入8870万美元，同比下降46.4% [5] 客户情况 - 非电信客户收入占财年第三季度总收入46%，两个占比超10%的客户占该季度总收入26.6% [6] - 本季度新增12个WaveLogic 5 Extreme新客户，总数超300个 [6] - WaveLogic 6 Extreme业务进展加快，已获23个客户订单，管理层预计第四财季收入增长 [7] 现金流与流动性 - 截至2024年7月27日季度，经营活动净现金使用量1.594亿美元，去年同期为净现金流入900万美元 [9] - 截至7月27日，公司有12亿美元现金和投资，净长期债务15.383亿美元 [9] 股票回购 - 本季度回购约60万股，价值2900万美元，计划到2024财年末回购总计2.5亿美元股票 [10] 业绩指引 - 2024财年第四季度，管理层预计收入在10.6 - 11.4亿美元，调整后毛利率在40%低至中区间，调整后运营费用预计为3.5亿美元 [11] 其他公司表现 BlackBerry - 2025财年第一季度调整后每股亏损3美分，窄于公司预计的4 - 6美分亏损，去年同期非GAAP每股收益6美分，Zacks共识预期亏损4美分 [12] - 过去一年股价下跌59.1% [13] Badger Meter - 2024年第二季度每股收益1.12美元，超Zacks共识预期14.3%，高于去年同期的0.76美元 [13] - 过去一年股价上涨20.6% [13] SAP SE - 2024年第二季度非IFRS每股收益1.1欧元（1.18美元），同比增长59%，Zacks共识预期为1.01美元 [13] - 过去一年股价上涨56.5% [14]

收入和订单情况 - 公司第三季度收入同比下降11.8%，前九个月收入同比下降11.2%[115] - 公司部分客户推迟了之前下的大量订单交付，导致收入波动[111] - 公司积压订单从2020年末的12亿美元增加到2022年末的42亿美元，但已下降至2024年第三季度末的21亿美元[110,111] 产品和服务收入情况 - 光学网络产品收入下降15.6%，路由和交换产品收入下降27.3%[118] - 平台软件和服务收入增长5.5%，蓝星自动化软件和服务收入增长95.9%[118] - 维护支持和培训服务收入增长2.0%，安装和部署服务收入下降0.8%，咨询和网络设计服务收入增长35.5%[118] - 公司营业分部中,光学网络和路由交换产品占比较大,分别为64.4%和9.8%[118] 产品销售情况 - 光学网络销售下降,主要反映6500 PacketOptical Platform销售下降1.1亿美元和6500 Reconfigurable Line System (RLS)产品销售下降5970万美元[119] - 路由和交换销售下降,主要反映3000和5000系列服务交付和聚合交换机销售下降5330万美元,部分被虚拟化软件销售增加2020万美元所抵消[120] - 平台软件和服务分部收入增加430万美元,反映软件平台销售增加280万美元和软件维护服务销售增加150万美元[120] - 蓝星自动化软件和服务分部收入增加1260万美元,反映软件平台销售增加850万美元和专业软件服务销售增加410万美元[121] 财务指标情况 - 第三季度和前九个月的总营收分别下降15.7%和15.4%[131] - 第三季度和前九个月的产品毛利分别下降15.0%和15.0%[131] - 第三季度和前九个月的服务毛利分别增长7.3%和12.9%[132] - 第三季度和前九个月的研发费用分别下降0.3%和增长1.9%[136] - 第三季度和前九个月的销售及营销费用分别增长2.8%和1.8%[136,137] - 第三季度和前九个月的管理费用分别增长18.0%和7.5%[136,137] - 第三季度和前九个月的利息及其他收益净额分别增长37.6%和下降28.1%[141] - 第三季度和前九个月的利息费用分别增长1.4%和12.9%[141] - 第三季度和前九个月的所得税费用分别下降93.9%和72.2%[141] 现金流和资产负债情况 - 前九个月现金流量表显示,经营活动产生的现金流量为1.652亿美元[147,151] - 截至2024年7月27日,公司现金、现金等价物和投资总额为12.13亿美元,较2023年10月28日减少3,664万美元[149,150] - 公司在2024财年前九个月内回购了1.18亿美元的普通股,截至2024年7月27日,剩余1.32亿美元可用于回购[150] - 截至2024年7月27日，公司有15亿美元的未完成采购订单承诺给合同制造商和零件供应商[159] 其他 - 公司认为带宽需求增长、5G、高清视频、生成式AI等趋势将为公司带来长期机遇[109] - 公司第三季度约14.4%的收入来自非美元计价的销售,受汇率波动影响收入下降约250万美元[115] - 公司的关键会计政策和估计自2023年10月28日以来未发生重大变化[160] - 参见财务报表附注2,了解近期会计准则变更的影响[161] - 公司面临利率和汇率变动的市场风险[162]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为9.42亿美元,其中有两家超过10%的大客户,一家是云服务提供商,一家是电信服务提供商 [23] - 第三季度调整后毛利率为43.7% [23] - 第三季度调整后营业费用为3.36亿美元 [23] - 第三季度订单量大于收入,订单量与收入比大于1 [23] - 第三季度调整后营业利润率为8%,调整后净利润为5100万美元,调整后每股收益为0.35美元 [23] - 第三季度公司使用1.59亿美元的现金用于经营活动 [23] - 公司为促进供应链库存流动,向一家供应商提供了约1.75亿美元的现金预付款,未来几个季度将陆续收回 [23] - 第三季度调整后EBITDA为9900万美元 [23] - 第三季度末公司现金及投资约为12亿美元,回购了约60万股,全年计划回购2.5亿美元股票 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 光学业务方面,WaveLogic 5系列产品继续保持良好势头,第三季度发货近12000个WaveLogic 5 Extreme调制解调器,新增12个客户,其中9个是新客户 [24] - 第三季度WaveLogic 5 Nano 400ZR和ZR+系列插件式收发器发货创纪录,新增18个客户,累计达122个 [24] - 第三季度波长服务器收入同比增长29%,环比增长25%,新增7个客户 [25] - 路由和交换业务持续增长势头,第三季度在欧洲和美国新增9个宽带接入客户,全球宽带接入客户总数超过65个 [25] - 第三季度平台软件和服务收入同比增长5%,Blue Planet收入同比增长近一倍 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美电信服务提供商的采购模式正在逐步恢复正常,但恢复过程仍然缓慢,需要几个季度的时间 [13] - 国际电信服务提供商,特别是欧洲地区,由于宏观经济和地缘政治等因素,谨慎的支出态度仍在持续,订单量恢复将滞后于北美 [14] - 亚太地区,公司在印度、东南亚等地区取得了多个新客户,看好未来1-3年内的发展前景 [54] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司光学产品组合实力空前,包括业界领先的调制解调器技术、光线系统和网络控制软件 [15][16][17][18] - 公司在1.6Tb/s光传输技术、可重构光线系统等方面处于行业领先地位,为客户提供了性能和能效优势 [15][16][17] - 公司正在积极拓展在数据中心互联、宽带接入和路由聚合等新兴领域的市场机会 [19][20] - 公司认为未来网络架构的演进,以及云计算和人工智能流量的增长,将为公司带来持续的市场机会 [9][10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 总体行业动态持续向好,公司创新领导地位更加明显 [9] - 云服务提供商持续保持强劲需求,正在大规模投资网络架构升级 [10][11] - 北美电信服务提商的采购正在逐步恢复正常,但国际市场尤其是欧洲仍然谨慎 [13][14] - 公司有信心实现第四季度的收入和利润指引,看好未来几年的发展机会和盈利能力 [26][27] 其他重要信息 - 公司CFO Jim Moylan宣布将于明年退休,公司将立即启动CFO继任者的选聘工作 [8] - 公司第三季度末订单量约为21亿美元,预计第四季度订单量略低于收入水平 [44] - 公司预计到2025财年,存货周转率将从目前的2倍左右恢复到4-4.5倍的水平 [85] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Meta Marshall 提问** 对于公司给出的6-8%的长期收入增长目标,公司对2025财年的街面预测是否有信心? [31] **Jim Moylan 回答** 公司不会对2025年的预测做出评论,但6-8%的长期增长目标是合理的,每年的增速会有所波动 [32] 问题2 **Samik Chatterjee 提问** 公司第三季度订单量好于预期,但电信服务商订单恢复情况不及预期,尤其是国际市场,公司电信服务商业务在地区上的占比如何? [43] **Jim Moylan 回答** 公司当前订单主要来自于云服务商,但预计未来几个季度电信服务商订单会有所改善,特别是北美市场,国际市场恢复会滞后 [44][45] 问题3 **Amit Daryanani 提问** 第四季度毛利率指引中,公司提到销售更多光线系统会产生约100个基点的负面影响,这种影响何时能够得到缓解? [51] **Gary Smith 回答** 公司不会对2025年做出具体预测,但光线系统销售占比较高确实会短期拖累毛利率,随着后续调制解调器销售增加,毛利率将会改善 [52]