文章核心观点 - 市场不确定和通胀时期部分公司可能暂停分红，选择有稳定现金流、多年回报投资者的可靠股息股票很重要，推荐三只股息股票 [1] 公司情况 宝洁公司（Procter & Gamble，PG） - 拥有汰渍、吉列、帮宝适等知名品牌，是全球知名企业，品牌历史悠久确保稳定收入流，年初至今股价上涨12%，处于上升趋势，交易价格达52周高位167美元 [2] - 虽有通胀但通过提价实现业务增长，第三季度每股收益同比增长18%，营收达202亿美元，有机销售增长3%，净销售小幅增长1% [2] - 已支付股息超100年，股息收益率2.41%，连续68年增加股息，目前季度股息为每股1.01美元，同比增长7%，业务性质使其全球有增长机会，兼具资本增长和稳定股息 [3] 高露洁棕榄公司（Colgate Palmolive，CL） - 拥有高露洁牙膏、Speed Stick、Ajax等知名品牌，是股息贵族企业，在市场波动中因需求稳定存活，赢得消费者忠诚度，挺过多次经济衰退 [5] - 连续60多年每年提高股息，年初至今股价上涨16%，过去12个月上涨24%，目前交易价格为93美元，接近52周高位95美元，股息收益率2.13% [5] - 第一季度营收50.7亿美元，每股收益86美分，有机销售增长9.8%，每股收益飙升84%，为适应消费者偏好正拓展天然产品系列，营收增长显示未来十年仍有竞争力 [6] 可口可乐公司（Coca - Cola，KO） - 是股息贵族和现金充裕企业，在高通胀时期表现出韧性，通过授权浓缩液业务确保全球供应并节省成本，近季度营收113亿美元，有机增长11%，每股收益跃升至0.72美元，同比增长7%，管理层目标有机营收增长8% - 9% [7] - 提供多种产品并转向健康饮品，连续60多年提高股息，是长期投资者可靠股息股票，年初至今股价上涨6%，接近52周高位，交易价格为63美元，若当前涨势持续可能创新高，估值合理有进一步上涨空间 [8]

文章核心观点 公司目前经营环境良好，通过定价、创新和投资品牌等策略实现了业务增长，各业务板块都有相应的发展计划和优势，未来将继续提升盈利能力和市场份额 [3][4][5] 公司经营环境与整体策略 - 公司所处的全球经营环境具有建设性，第一季度实现了1.3%的销量增长，包括希尔思业务中自有品牌销量下降带来的逆风影响 [3][4] - 公司通过提价、创新和投资品牌等策略，实现了业务的平衡增长，市场对公司的战略反应积极，飞轮效应正在发挥作用 [4][5] 各地区市场情况 拉丁美洲市场 - 公司在拉丁美洲业务表现强劲，提前提价恢复了毛利率，实现了销量、定价和利润的平衡增长，市场份额和品类增长态势良好 [10] - 墨西哥牙膏市场份额约达80%，巴西约为70%，公司在高市场份额基础上加大投资，具有强大的竞争优势 [11] - 尽管近期墨西哥比索出现一定的汇率波动，但公司有处理汇率问题的经验，对拉丁美洲市场整体仍持乐观态度 [11] 品牌发展情况 elmex和meridol品牌 - 这两个品牌是欧洲出色的治疗性品牌，公司过去五年实施的核心相邻业务、快速增长市场和渠道战略，使它们得到更多关注和发展 [14][15] - 公司将elmex引入巴西和阿根廷的药店渠道，将meridol引入非洲/欧亚地区的多个市场，通过长期投资和建设，已开始取得规模效益 [15][16] - 在欧洲，公司对elmex在防蛀和脱敏方面进行投资，同时在高露洁美白方面也取得了良好的增长，两个品牌都实现了市场份额的增长 [17][18] 全球美白战略 - 公司在过去五六年中注重科学在产品组合中的应用，认为美白是口腔护理中的普遍需求，具有优势 [20][21] - 公司成立了企业口腔护理部门，深入了解消费者需求，通过创新、营销和数据分析，推动了美白品类的增长和市场份额的提升，同时提高了家庭渗透率 [22][23][24] 业务盈利与成本管理 - 公司计划通过增加有机销售和净销售额，扩大毛利率，以实现更多的毛利润，从而为业务再投资和实现每股收益的持续复合增长提供支持 [26] - 并非每个产品都能直接提升毛利率，但公司更注重整体毛利率的提升，随着供应链复杂性的降低和希尔思业务中自有品牌影响的减弱，毛利率有望进一步提高 [27][28] 各业务板块情况 希尔思业务 - 宠物营养业务中，希尔思应是增长最快的类别，预计将实现中个位数增长，公司有信心继续扩大市场份额 [30] - 希尔思品牌回归科学定位，通过与专业人士合作、增加广告投入、创新产品和提高产品可用性，保持了产品需求的稳定性和竞争优势 [31][32] - 公司为希尔思业务进行了多项投资，包括开设新的湿粮工厂、增加干粮产能、建立创新中心和加大广告投入，有望在市场改善时受益 [33][34] 家居产品业务 - 个人护理和家居业务在过去几年实现了稳定的有机销售增长，市场份额表现也有所提升 [36] - 公司通过提高毛利率，将资金重新投入到广告和创新中，在墨西哥、法国等市场取得了良好的效果，如推出创新产品、实现品牌高端化和提高市场份额 [37][38][39] - 在美国市场，公司仍有改进空间，但目前增长稳定，未来将通过增加广告和改进创新来推动长期增长 [39][40] 皮肤护理业务 - 公司希望皮肤护理业务在长期内成为更大的业务板块，Elta和PCA实现了强劲增长，Filorga受到中国和旅游零售市场疲软的挑战 [42] - 这些品牌是科学驱动的，依赖专业推荐，公司通过专注于特定渠道，如皮肤科医生、水疗中心和药店，实现了业务增长 [42] - 公司认为基于科学的专业推荐是皮肤护理业务的最佳发展路径，对于无机增长机会持谨慎态度 [43] 社交媒体与营销策略 - 公司认为社交媒体可以帮助传递信息，人们仍然重视科学和专业知识，公司通过专业人士参与社交媒体，提供有效信息，在社交媒体营销方面具有竞争力 [45]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在2023年上半年的经营情况良好,实现了销量增长和定价提升,体现了公司的策略正在奏效 [3][4][5][6] - 拉丁美洲市场表现出色,公司在当地保持了较高的市场份额,并通过及时定价和投资获得了良好的增长 [11][12][13][14][16] - 公司正在全球范围内推广旗下的elmex和meridol等治疗性牙膏品牌,取得了不错的成果,并将继续扩大这些品牌在新市场的覆盖 [17][18][19][20][21][22][23][24][25] - 公司在全球范围内大力推广牙齿美白产品,通过创新和广告投入不断提升市场份额和家庭渗透率,这是公司的一个重点战略 [28][29][30][31] - Hill's宠物食品业务在面临一定消费者压力的情况下仍保持良好的竞争力,公司将继续加大投入以提升市场份额 [41][42][43][44][45][46][47][48] - 公司正在努力提升个人护理和家居护理业务的表现,通过创新和广告投入来提升这些业务的竞争力和盈利能力 [50][51][52][53][54][55][56][57] - 公司近年来进行的一些收购,如Filorga、Elta和PCA SKIN,正在为公司的皮肤护理业务带来增长机会 [59][60][61][62] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Robert Ottenstein 提问** 如何看待社交媒体时代下,专业推荐的重要性 [63] **John Faucher 回答** 公司通过社交媒体与专业人士互动,向消费者传达产品的科学性和专业性,这仍然是公司的重点策略 [64][65]

分组1 - 公司实施了一个增长策略,通过重新建立增长思维、专注于核心业务增长、拓展相邻品类以及优化渠道组合等方式来推动可持续复合增长 [6][7][8] - 公司通过提高广告投入、提价、提升供应链效率和优化中层成本等方式来提升毛利率和营业利润率 [11][12][54][55][57] - 公司在新兴市场和发达市场的表现不一,新兴市场业务增长强劲,发达市场尤其是北美市场增长相对较慢 [28][29][33][34][35][36] - 公司在欧洲市场的表现良好,通过提价、提升高端品牌投入和优化营销策略等方式实现了良好的增长 [38][39][40][41][42][43] 分组2 - 公司的宠物食品业务(Hill's)增长势头良好,通过提价、优化供应链、加大广告投入等方式提升了业绩 [45][46][47][48][49][50][51][52] - 公司正在大力投资数字化和人工智能技术,以提升营销效率、创新能力和整体运营效率 [59][60][61][62][63][64][65] - 公司未来将继续专注于有机增长,不会过度依赖并购,但会考虑通过并购获取新的制造能力或技术能力 [72][73][74][75] - 公司目前的长期有机增长目标为3%-5%,但实际表现超出了这一目标,未来有望进一步提升 [76][77] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在数字化和人工智能方面的投资和应用情况如何 [68] **Jiazhen Zhao 回答** 公司正在大力投资数字化和人工智能技术,以提升营销效率、创新能力和整体运营效率,并正在培训全员掌握相关技能 [69] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司未来是否会通过并购来优化业务组合 [72] **Jiazhen Zhao 回答** 公司未来将继续专注于有机增长,不会过度依赖并购,但会考虑通过并购获取新的制造能力或技术能力 [73] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司的长期有机增长目标是否会调整 [75] **Lei Chen 回答** 公司目前的长期有机增长目标为3%-5%,但实际表现超出了这一目标,未来有望进一步提升 [76][77]

文章核心观点 公司CEO回顾五年前实施的增长战略，认为已取得成功且成果显著，未来将继续坚持该战略，通过品牌建设、创新、渠道拓展、数字化转型等举措推动可持续增长，同时关注各市场特点和需求，灵活调整策略，以实现长期目标 [3][4]。 各部分总结 增长战略关键要素 - 恢复增长心态，构建可持续复合增长，围绕核心业务增长、拓展相邻业务、优化渠道组合制定策略，注重品牌渗透而非市场份额 [4][5] - 选择有增长潜力的类别和国家组合进行投资，构建短期和长期能力，重组公司组织架构，坚持战略不受疫情和通胀影响 [6] 利润和EPS增长关键因素 - 品牌优势明显，在口腔护理、宠物营养和皮肤健康等领域的投资推动品牌渗透，同时数字化转型、技术平台引入和供应链优化提升运营效率 [9] - 强大品牌支持下，新兴市场提前提价且销量快速恢复，实现盈利增长 [10] - 增强损益表灵活性，加强资产负债表管理，降低债务并提高现金生成能力，为全球资金配置提供更大灵活性 [11] 销量增长与价格投资 - 公司指导中隐含销量增长预期，注重价格和销量平衡，提价有助于扩大毛利率和支持业务投资 [13] - 全球促销环境有利，品牌为非 discretionary 产品，销量受价格影响较小，如西欧市场提价后销量仍恢复良好 [14][15] 高端化战略 - 重新推出核心业务，引入科学元素以提价，如全球牙膏业务指数目标从 92 提升至 100 [17] - 制定五年战略，聚焦治疗性需求阶段的研发创新和市场推广，推动高端化发展 [18] - 重视高端治疗品牌，如欧洲的 elmex 和 meridol 品牌，市场份额增长显著，并计划在合适市场推广 [19] 各市场表现与策略 - **新兴市场**：竞争优势明显，市场份额高、品牌忠诚度强、分销网络有竞争力，投资战略增强品牌实力，通过满足需求推动高端化和可持续增长 [22][23] - **中国市场**：对中国市场持谨慎态度，将审慎制定投资策略，重新定位业务至高端和电商领域，提升盈利能力，Hawley & Hazel 合资企业将调整市场策略以适应市场变化 [25][26] - **北美市场**：表现符合预期，虽增长速度不及其他地区，但市场竞争独特，公司将有针对性地增加品牌投资，调整创新和定价策略，确保业务可持续发展 [28][29] - **欧洲市场**：业绩超预期，消费趋势积极，通过收入增长管理、平衡投资、创新和品牌支持等举措推动增长，如 elmex 品牌市场份额提升，Sanex 和 Soupline 品牌也有良好表现 [31][32][33] - **Hill's业务**：业务发展态势良好，通过增加广告投资提高品牌知名度和渗透率，市场份额持续增长，宠物市场逐渐恢复正常，公司在科学和高端领域竞争力强，同时布局小宠物、湿粮和猫类市场，优化供应链提升效率 [38][39][40] 毛利率提升因素与展望 - 提价恢复通胀影响，加大增长举措投入，提高 Hill's 业务生产力，降低间接费用，利用销量增长实现杠杆效应 [47] - 持续的营收增长是关键，注重平衡价格和销量，通过收入增长管理确保定价有效 [48][49] 收入增长管理能力 - 公司技术进步显著，是首批全球采用 SAP 的大型消费品公司，现采用 S/4HANA 整合数据架构，提高分析和利用效率 [51] - 三年半前开始投资收入增长管理技术，在法国等市场应用 RGM 2.0 算法，实现更灵活的销售支出分配 [52][53] - 将 IT 从成本中心转变为增长驱动力，未来计划在 2030 战略中融入 AI 技术 [53] AI 应用与发展 - 公司聚焦可在 200 个市场规模化应用的商业案例，确定创新和内容创作等受 AI 影响较大的机会领域，并进行测试和验证 [55][56] - 投入大量资源培训员工，使其了解 AI 基本原理和操作规范，提高工作效率，年底前完成全员培训 [57] 广告投资变化 - 广告投资占销售额比例从 9% 提升至 13%，数字化支出占比达 60%-65%，公司注重投资回报率，通过技术平台优化资金使用 [58][59] - 只要能实现市场份额、渗透率增长和吸引新用户，将继续加大投资，前提是损益表灵活且营收持续增长 [60] 并购策略 - 公司 2030 战略以有机增长为主，不依赖并购实现目标，但会持续评估业务类别，退出缺乏竞争优势的领域，寻找有潜力的新类别 [62][63] - 认可并购在能力建设方面的作用，如 Red Collar 收购提升了产能和效率，未来将利用强大的资产负债表和现金流进行合理并购，避免过度杠杆化 [65] 增长目标与文化转变 - 长期增长目标 3%-5% 仍然合理，虽今年超过目标，但考虑到类别增长和价格因素，未来将根据市场情况调整，相信该目标可实现较高的股东总回报 [67][68] - 公司文化发生显著转变，树立增长和现金意识，强调品牌渗透和可持续增长，通过引入外部人才和优化组织设计推动文化持续发展 [70][71][72]

文章核心观点 - 高露洁棕榄公司凭借核心业务创新、拓展相邻品类和新市场渠道的战略，具备长期增长潜力，虽面临通胀等挑战，但仍有盈利增长及市场份额提升表现 [1] 公司优势 - 公司是领先的消费品公司，全球家庭渗透率达61.6% [1] - 2024年第一季度有机销售额增长9.8%，过去一年股价涨幅24.1%，优于行业的13.5%和板块3.6%的跌幅 [1] - 扎克斯对公司本财年销售额和收益的共识估计分别较上年增长3.9%和9.3% [2] - 持续的强定价和增长举措使公司受益，2024年第一季度利润率提升，预计未来毛利率扩张 [3] - 公司通过创新和品牌投资保持市场份额增长，聚焦相邻品类和口腔护理产品高端化 [4] - 数字化转型和数据分析有助于提升收入和盈利能力，收入增长管理举措利于未来增长 [5] 公司挑战 - 通胀和宏观经济环境带来挑战，原材料和包装成本上升影响盈利能力 [6] - 中国市场销量疲软、自有品牌增长放缓及宠物营养业务调整影响近期销售 [6] - 2024年销售受外汇波动的个位数负面影响 [6] 其他推荐股票 - 宠物食品公司Freshpet，当前财年销售额和收益预计分别增长24.8%和177.1%，扎克斯评级为1（强力买入） [7] - Vital Farms提供牧场养殖食品，当前财年销售额和每股收益预计分别增长22.5%和59.3%，扎克斯评级为1 [7][8] - 百事公司是全球领先食品饮料公司，当前财年销售额和收益预计分别增长3.6%和7.1%，扎克斯评级为2（买入） [8]

文章核心观点 - Zacks Premium可助投资者利用股市并自信投资 提供多种服务 其Zacks Style Scores与Zacks Rank结合能帮投资者选大概率跑赢市场的股票 如Colgate - Palmolive就因相关排名和评分值得关注 [1][2][5][7] Zacks Premium服务内容 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、Equity Research reports、Premium stock screens及Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 整体概述 - 基于三种投资类型对股票评级 是Zacks Rank的补充指标 助投资者选未来30天大概率跑赢市场的证券 按价值、增长和动量特征评A - F级 评分越高股票表现可能越好 [2] 分类情况 - Value Score：利用P/E、PEG等比率识别有吸引力且被低估的股票 供价值投资者寻找低价优质股 [2] - Growth Score：考虑公司预计和历史盈利、销售及现金流 挖掘有长期可持续增长的股票 供关注公司财务和前景的成长投资者 [3] - Momentum Score：利用一周价格变化和盈利预估月百分比变化等因素 指示高动量股票建仓时机 供动量交易者和投资者 [3] - VGM Score：综合三种风格评分 按加权风格对股票评级 助投资者找价值、增长和动量俱佳的公司 是与Zacks Rank搭配的最佳指标之一 [4] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预估修正助力投资者创建成功投资组合 1（Strong Buy）股票自1988年平均年回报率达+25.41% 但每日有超800只高评级股票 选股易让人不知所措 [5] - 为最大化回报 应选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（Hold）股 也需A或B评分以确保上行潜力 盈利预估修正方向是选股关键因素 4（Sell）或5（Strong Sell）股即使评分高 股价也可能下跌 [6] 股票案例：Colgate - Palmolive（CL） - 公司通过核心业务创新、追踪相邻类别增长及拓展新市场渠道提升关键产品类别领导力 因消费者偏好转向有机天然成分 正拓展Naturals系列 全球家庭渗透率达61.6% [7] - CL在Zacks Rank中为3（Hold） VGM Score为B 动量风格评分为B 过去四周股价上涨0.2% [7] - 2024财年过去60天有7位分析师上调盈利预估 Zacks Consensus Estimate每股提高0.04美元至3.53美元 平均盈利惊喜为4.4% [7] - 因其Zacks Rank和动量、VGM Style Scores良好 应在投资者关注名单上 [8]

文章核心观点 - 文章讨论了寻找优质成长股的重要性，并介绍了Colgate-Palmolive（CL）作为当前推荐的股票，因其具有良好的成长潜力和Zacks排名[4][13][14] 成长股的特点 - 成长股通常具有较高的风险和波动性，但如果公司的成长故事结束或接近结束，投资可能会导致重大损失[2] - 通过Zacks Growth Style Score可以更容易地找到具有前沿成长潜力的股票，该评分系统超越传统成长属性，分析公司的真实成长前景[3] Colgate-Palmolive的推荐理由 - 公司具有A级成长评分和Zacks排名2（买入），表明其为潜在的市场超越者[13][14] - 研究表明，具有最佳成长特征的股票持续超越市场，特别是那些具有A或B级成长评分和Zacks排名1（强买）或2（买入）的股票[5] Colgate-Palmolive的关键因素 盈利增长 - 公司的历史EPS增长率为2.1%，但预计今年EPS将增长9.3%，超过行业平均的9.2%[7] 资产利用率 - 公司的销售-总资产比（S/TA）为1.21，高于行业平均的0.95，表明公司更有效地利用资产产生销售[9] 销售增长 - 公司预计今年的销售增长为3.9%，超过行业平均的2.2%[10] 盈利估计修订趋势 - 当前年度的盈利估计显示向上修订趋势，Zacks共识估计在过去一个月中上升了0.2%[12]

文章核心观点 - 美国经济数据显示正在降温,GDP增速、制造业和服务业PMI、就业数据等均低于预期 [1][2][3][4][5][6][7] - 通胀压力仍存,消费者情绪下滑,零售销售增长乏力 [6][7] - 建议投资者关注防御性的消费必需品股票,以稳定投资组合 [8] 行业总结 消费必需品行业 - 消费必需品行业抗经济周期波动,需求相对稳定 [9][10] - 行业盈利和现金流稳定,有利于投资组合防御 [10] 公司总结 高露洁-棕榄公司(CL) - 定价能力强,生产效率提升,有望实现2-5%的销售增长 [12][13] - 预计收入和利润分别增长3.9%和9.3% [14] 泰森食品公司(TSN) - 多元化蛋白质产品组合,持续投资品牌和创新 [14][15][16] - 预计收入和利润分别增长0.1%和91% [17] 麦肯锡公司(MKC) - 战略举措奏效,产品组合与消费趋势吻合,持续投资和成本控制 [18][19] - 预计收入和利润分别增长0.3%和5.6% [20] 百事公司(PEP) - 核心品类强劲,国际业务表现出色,价格调整和成本管控良好 [21][22] - 预计收入和利润分别增长3.4%和7.2% [23] Freshpet公司(FRPT) - 宠物食品公司,提供天然新鲜的肉类、蔬果和谷物配方 [24][25] - 预计收入和利润分别增长24.8%和超过100% [26]

文章核心观点 - 这三只股票都具有优质的特征,包括高毛利率、良好的护城河、稳定的现金流和利润,是值得投资者关注的优质股票 [1][2][3][4][5] - 这些公司的产品或服务具有相对抗衰退的特点,需求较为稳定和可预测,这是投资者寻找的重要因素 [3][4] - 这些公司还具有其他优质特征,如高毛利率、高投资回报率(ROIC)、合理的负债水平,是价值投资者关注的重点 [5] 行业总结 - 化妆品和护肤品行业具有较强的护城河,用户群体对这类产品的需求较为稳定,即使在经济衰退时期也不会大幅下降 [8] - 汽车拆解和回收行业也具有较高的毛利率和投资回报率,是一个较为稳定的行业 [12][13][14] - 烟草行业的毛利率和投资回报率也很高,是一个较为稳定的行业 [17][18] 公司总结 Ulta Beauty - Ulta Beauty的毛利率高达43%,显示其较强的定价能力和市场渗透率 [9] - Ulta Beauty的投资回报率(ROIC)平均达到25%,资本回报能力很强 [9] - Ulta Beauty的负债水平较低,仅占总资本的45%,财务状况良好 [10] - 分析师给予Ulta Beauty的目标价为535.5美元,较当前价格上涨40.2% [10] Copart - Copart的毛利率达到47.3%,与科技公司相当,体现了其较强的定价能力 [12] - Copart的投资回报率(ROIC)平均达到15.5%,远高于Carvana的1.8% [13] - Copart的负债水平仅占总资本的1.5%,财务状况非常稳健 [14] - 机构投资者在过去12个月内增持了Copart价值高达14.9亿美元的股票 [11] Altria - Altria的毛利率达到69.5%,显示其较强的品牌定价能力和市场渗透率 [17] - Altria的投资回报率(ROIC)最近达到36.2%,过去5年平均为32%,资本回报能力很强 [18] - 分析师给予Altria的目标价为56美元,较当前价格上涨20.9% [19]