文章核心观点 - 公司股价创新高 收购交易获股东批准 虽面临资产质量和费用上升问题 但有利率、业务需求等因素支撑 目前股票评级为持有 [1][28] 收购交易 - 2024 年 2 月公司同意以 353 亿美元全股票交易收购 Discover Financial Services Inc. 旨在重塑信用卡行业格局 为股东创造价值 [1] - 收购协议规定 Discover Financial 股东每股将获得 1.0192 股公司股票 [2] - 预计 2027 年产生 15 亿美元费用协同效应和 12 亿美元网络协同效应 2027 年调整后非 GAAP EPS 增厚超 15% [2] 其他催化剂 - 虽美联储去年降息 100 个基点 但因通胀和关税计划 利率预计维持高位 支撑公司净利息收入和净利息收益率 [3] - 截至 2024 年的五年里 公司净利息收入复合年增长率为 6% 净利息收益率从 2023 年的 6.63% 扩大到 2024 年的 6.88% [4] - 2019 - 2024 年公司收入复合年增长率为 6.5% 净贷款投资复合年增长率为 4.3% [4] - 信用卡贷款和网上银行业务需求上升 以及特朗普政府政策将促进贷款需求和收入增长 [6] - 公司信用卡业务有望持续增长 2024 年国内信用卡部门占信用卡净收入的 94.8% [8] 销售估计 | | Current Qtr(3/2025) | Next Qtr(6/2025) | Current Year(12/2025) | Next Year(12/2026) | | --- | --- | --- | --- | --- | | Zacks 共识估计 | 100.3 亿美元 | 101 亿美元 | 409.6 亿美元 | 427.6 亿美元 | | 估计数量 | 10 | 7 | 8 | 7 | | 最高估计 | 102.6 亿美元 | 104.9 亿美元 | 416 亿美元 | 433.4 亿美元 | | 最低估计 | 97.6 亿美元 | 99.8 亿美元 | 403.6 亿美元 | 421 亿美元 | | 去年销售额 | 94 亿美元 | 95.1 亿美元 | 391.1 亿美元 | 409.6 亿美元 | | 同比增长估计 | 6.68% | 6.30% | 4.71% | 4.40% | [8] 资产负债表 - 截至 2024 年 12 月 31 日 公司总债务 456 亿美元 现金及现金等价物余额 432 亿美元 [9] - 公司长期高级债务获穆迪、标普和惠誉投资级评级 利于进入债务市场 [10] - 截至 2024 年 12 月 31 日 公司一级普通股权益比率和总资本比率分别为 13.5% 和 16.4% 平均流动性覆盖率为 155% [11] 资本分配 - 2021 年 7 月公司股息提高 50% 至每股 60 美分 此后维持该水平 过去五年两次提高股息 股息支付率 17% [14] - 截至 2024 年 12 月 31 日 公司有价值 40.5 亿美元的股票回购授权额度 [16] 面临挑战 - 公司资产质量恶化 2019 - 2024 年信贷损失拨备和净冲销复合年增长率分别为 13.4% 和 11.4% [17] - 因宏观经济和通胀因素 公司信贷质量预计承压 [18] - 2019 - 2024 年公司费用复合年增长率为 6.8% 主要因营销成本增长和通胀压力 [18] - 由于技术和基础设施投资及并购扩张 费用预计维持高位 近期将影响运营效率 [20] 分析师情绪 - 过去一个月 Zacks 对公司 2025 年和 2026 年每股收益预期分别为 15.65 美元和 18.17 美元 略有上调 [21] - 预计 2025 年和 2026 年收益分别增长 12.1% 和 16.2% [23] 股票表现与评级 - 过去六个月公司股价上涨 47.2% 跑赢行业、Zacks 金融板块和标普 500 指数 表现优于同行 [25] - 因利率、收购、贷款需求和资产负债表等因素支撑 但存在费用上升和资产质量问题 公司股票目前为谨慎投资选择 评级为 Zacks Rank 3（持有） [24][28]

公司业务地位与合作协议 - 截至2024年12月31日，公司是美国第三大Visa和万事达信用卡发行商[15] - 2024年2月19日，公司与发现金融服务公司达成收购协议，发现金融普通股将按1.0192股换1股公司普通股[16][17] - 2025年2月18日，公司和发现金融的股东分别批准了合并协议，交易完成尚需满足其他惯例成交条件[18][19] - 2024年5月21日，公司与沃尔玛的信用卡计划协议终止，公司保留现有信用卡组合的所有权和服务权[20] 公司业务板块与收入来源 - 公司的合并总净收入主要来自向消费者和商业客户贷款，扣除与存款、长期债务和其他借款相关的资金成本[24] - 公司的主要业务分为信用卡、消费者银行和商业银行三个主要业务板块[25] - 公司主要业务分为信用卡、消费者银行和商业银行三个业务板块[700] 公司面临的竞争与监管 - 公司各业务板块面临来自众多银行和非银行金融服务提供商的竞争[28] - 公司作为银行控股公司和金融控股公司，受美联储监管，银行受货币监理署、联邦存款保险公司和消费者金融保护局监管[36][37][39] - 公司作为资产至少2500亿美元但低于7000亿美元的银行控股公司，属于巴塞尔协议III资本规则下的第三类机构[42] - 公司需维持最低4.5%的普通股一级资本比率、6.0%的一级资本比率、8.0%的总资本比率、4.0%的杠杆比率和3.0%的补充杠杆比率[43] - 公司2024年10月1日至2025年9月30日压力资本缓冲要求为5.5%，CET1资本、一级资本和总资本比率的最低资本要求加标准化方法资本保护缓冲分别为10.0%、11.5%和13.5%[49] - 银行资本保护缓冲固定为2.5%，CET1资本、一级资本和总资本比率的最低资本要求加资本保护缓冲分别为7.0%、8.5%和10.5%[50] - 公司于2020年1月1日采用CECL标准，2020年第一季度进行CECL过渡选举，2020 - 2021年可将税后“首日”CECL采用影响和自采用以来准备金增加额的25%加回监管资本，2022 - 2024年税后“首日”CECL采用影响和累积“次日”持续影响每年按25%计入监管资本[53][54] - 截至2024年12月31日，公司和银行需遵守市场风险规则[57] - 巴塞尔协议III最终提案拟于2025年7月1日生效，有三年过渡期至2028年7月1日，不确定最终规则是否及何时采用[61] - 资本充足的存款机构需维持总风险加权资本比率8%以上、一级资本比率6%以上、CET1资本比率4.5%以上、杠杆比率4%以上；资本状况良好的需维持总风险加权资本比率10%以上、一级资本比率8%以上、CET1资本比率6.5%以上、杠杆比率5%以上[63] - 公司需每年4月5日前向美联储提交资本计划，美联储6月30日公布监管压力测试结果和初步压力资本缓冲要求，8月31日公布最终要求，有效期从当年10月1日至次年9月30日[66] - 公司拟收购Discover构成重大变更，已重新提交资本计划，目前所有资本分配需获美联储事先批准[67] - 公司和银行需遵守流动性覆盖率（LCR）规则，要求持有合格高质量流动资产不少于30天预计调整后净现金流出的100%，公司和银行总净现金流出乘以85%的流出调整百分比[72][73] - 公司和银行需遵守净稳定资金比率（NSFR）规则，作为第三类机构需维持可用稳定资金至少为所需稳定资金的85%[74] - 2024年7月，美联储和FDIC将下一次全面决议提交截止日期从2025年3月31日延长至2025年10月1日[79] - 2024年6月，FDIC修订决议计划提交要求，资产达500亿美元及以上的银行需每三年提交一次全面决议计划，并在提交间隔提供临时目标信息[80] - OCC要求资产达1000亿美元及以上的银行制定恢复计划[81] - 若LTD提案通过，公司和银行需维持最低合格长期债务，分别为风险加权总资产的6%、总杠杆敞口的2.5%和平均合并总资产的3.5%[82] - 2020年9月，FDIC制定计划，要在八年内将DIF储备率恢复到1.35%以上；2022年10月，FDIC将初始基础存款保险评估率提高2个基点，规则于2023年1月生效[87] - 2023年11月，FDIC实施特别评估以弥补DIF损失，2024年1季度起按约13.4个基点的年利率分八个季度收取，后延长两个季度且降低年利率，评估基数为2022年12月31日估计的未保险存款减去前50亿美元[88] - 联邦法律规定，收购公司超过25%的任何类别有表决权股票或有控制影响需获美联储或OCC事先书面批准；CIBC法案规定，收购超过10%有表决权股票会产生控制权的可反驳推定[90] - 2024年3月，CFPB修订Regulation Z，若生效将降低大型信用卡发卡机构逾期费用安全港金额，该规则因诉讼暂停；10月，CFPB要求公司等金融机构应消费者要求共享特定数据[97] - 资产超100亿美元的借记卡发卡机构受美联储Regulation II限制，美联储拟修订该规则以降低借记卡交换费上限并每两年自动重新计算[98] - CIRCIA规定，规则制定完成后，某些公司需在重大网络安全事件发生72小时内向CISA报告，支付赎金后24小时内报告[99] - 联邦银行机构发布了气候相关金融风险管理原则，适用于总资产超过1000亿美元的受监管机构[109] - 公司银行作为掉期交易商在商品期货交易委员会注册，需遵守美国货币监理署关于掉期交易商的资本和保证金要求等规则[106] - 公司部分非银行子公司如Capital One Securities, Inc.等是注册经纪交易商，受美国证券交易委员会和金融业监管局监管，需遵守净资本规则等[107] - 公司在英国通过COEP运营，在加拿大通过Capital One Bank (Canada Branch)运营，分别受当地不同监管机构监管[110] - 公司在加拿大需遵守《个人信息保护和电子文件法》及省级隐私法，在英国需遵守《英国通用数据保护条例》，欧盟《通用数据保护条例》也可能适用于公司处理欧洲经济区个人数据的情况[111] 公司人力管理 - 截至2024年12月31日，公司在全球约有52,600名员工[112] - 公司董事会监督人力资本管理，执行委员会就人力资本事项向首席执行官和董事会提供建议[113] - 公司按季度审查吸引和留住人才的能力，各业务线和员工团队会审查招聘、任期和人员流失指标并在需要时实施缓解计划[115] - 公司至少每年评估全球所有员工的基本工资和激励性薪酬，审查类似岗位员工的薪酬并根据工作地点和经验等因素进行调整[118] 公司财务审计 - 公司管理层评估认为截至2024年12月31日，公司财务报告内部控制有效，且不存在重大缺陷[664] - 安永会计师事务所对公司截至2024年12月31日的财务报告内部控制进行审计，并发表无保留意见[665][667][673] - 安永会计师事务所对公司2024年和2023年12月31日的合并资产负债表，以及2024年末止三年各年的合并损益表、综合收益表、股东权益变动表和现金流量表进行审计，并发表无保留意见[668][673] 公司面临的风险与挑战 - 待完成交易存在成本节约、协同效应等预期收益无法实现、整合延迟或困难、监管审批不通过等风险[128] - 宏观经济环境变化和不稳定因素包括货币政策、地缘政治冲突、劳动力短缺等[130] - 公司面临信用损失和违约增加、合规、资本和流动性管理等风险[130] - 公司面临网络攻击、诉讼、监管调查等风险[130] - 公司面临存款增长、战略执行、市场竞争等挑战[130] - 公司面临利率波动、资金和流动性管理等风险[130] - 公司面临气候变化、财务报表假设和估计等风险[130] 公司财务数据关键指标变化 - 2024年12月31日，公司信用卡组合的信贷损失拨备为130亿美元[678] - 2024年总利息收入460.34亿美元，2023年为419.38亿美元，2022年为312.37亿美元[681] - 2024年总利息支出148.26亿美元，2023年为126.97亿美元，2022年为41.23亿美元[681] - 2024年净利息收入312.08亿美元，2023年为292.41亿美元，2022年为271.14亿美元[681] - 2024年净利润47.5亿美元，2023年为48.87亿美元，2022年为73.6亿美元[681][684] - 2024年综合收益37.32亿美元，2023年为65.35亿美元，2022年亏损29.3亿美元[684] - 截至2024年12月31日，总资产4901.44亿美元，2023年为4784.64亿美元[687] - 截至2024年12月31日，总负债4293.6亿美元，2023年为4203.75亿美元[687] - 截至2024年12月31日，股东权益607.84亿美元，2023年为580.89亿美元[687] - 2024年基本每股收益11.61美元，2023年为11.98美元，2022年为17.98美元[681] - 2024 - 2022年各季度普通股每股股息均为0.60美元[690] - 2024 - 2022年净利润分别为47.5亿美元、48.87亿美元、73.6亿美元[693] - 2024 - 2022年经营活动净现金分别为181.59亿美元、205.75亿美元、138.09亿美元[693] - 2024 - 2022年投资活动净现金分别为 - 264.1亿美元、 - 219.2亿美元、 - 297.38亿美元[693] - 2024 - 2023年其他资产中投资账面价值（不含税收优惠投资）分别为12亿美元、10亿美元[704] - 2024 - 2023年采用替代计量方法计量的股权投资账面价值分别为7.57亿美元、6.69亿美元[704] - 2024 - 2022年融资活动净现金分别为81.67亿美元、138.44亿美元、251.31亿美元[696] 公司主要运营子公司与财务报表编制 - 截至2024年12月31日，公司主要运营子公司为第一资本国民协会[699] - 合并财务报表按美国公认会计原则编制，编制需管理层进行估计和假设[701] 公司证券与投资组合情况 - 截至2024年12月31日和2023年，公司没有被分类为持有至到期的证券[717] - 公司投资组合主要包括美国国债、美国政府支持企业或机构及非机构住宅抵押贷款支持证券、机构商业抵押贷款支持证券和其他证券[714] 公司贷款组合情况 - 公司贷款组合分为信用卡、消费者银行和商业银行贷款三个组合部分，信用卡贷款包括国内外信用卡贷款，消费者银行贷款包括汽车和零售银行贷款，商业银行贷款包括商业和多户房地产贷款以及商业和工业贷款[728] - 公司根据投资策略和管理层意图及能力将贷款分类为持有待投资或持有待售，会计和计量框架因贷款分类而异[729] - 持有待投资的贷款（信用卡贷款除外）按摊余成本基础报告，信用卡贷款的应计利息根据是否向客户开票分别计入贷款或应收利息[730] - 持有待售的多户商业房地产贷款按公允价值计量，其他持有待售贷款按成本与公允价值孰低计量[732][733] - 所有购买的贷款初始按公允价值记录，购买时信用质量有显著恶化的贷款需确认信用损失准备[737][738] - 公司对陷入财务困境的借款人进行贷款修改，以提高贷款的长期可收回性，此类修改通常作为现有贷款的延续进行会计处理[740] 公司可变利益实体与衍生合同处理 - 公司对可变利益实体（VIE）进行持续重新评估，以确定实体资本结构或公司参与性质的变化是否导致VIE指定或合并结论的改变[709] - 公司在满足条件时，对衍生合同和证券买卖协议按净额列报，抵押品不进行净额结算[710][711]

文章核心观点 - 自上一份财报发布一个月来，Capital One股价上涨约4.4%，跑赢标普500指数，需探讨近期积极趋势能否延续至下次财报发布或是否会回调，同时回顾最新财报以把握重要催化剂 [1] 业绩表现 盈利情况 - 2024年第四季度调整后每股收益3.09美元，超Zacks共识预期的2.66美元，高于上年同期的2.24美元，得益于净利息收入、非利息收入增加及贷款和存款增长，不过费用增加是不利因素 [2] - 考虑非经常性项目后，2024年第四季度普通股股东可获得的净利润为10.2亿美元，即每股2.67美元，高于上年同期的6.39亿美元或每股1.67美元，预期为9.24亿美元 [3] - 2024年调整后收益为13.96美元，超共识预期的13.53美元，同比增长12%；GAAP下普通股股东可获得的净利润为44.5亿美元，即每股11.59美元，低于2023年的48.2亿美元或每股11.95美元 [4] 营收与费用 - 2024年第四季度总净收入为101.9亿美元，同比增长7%，超Zacks共识预期的101.6亿美元；2024年总净收入增长6%至391亿美元，也超共识预期的390.8亿美元 [5] - 净利息收入同比增长8%至81亿美元，净息差扩大30个基点至7.03%，预期分别为79.2亿美元和6.98% [5] - 非利息收入20.9亿美元，增长5%，受服务收费、其他客户相关费用和净交换费增加推动，预期为20.6亿美元 [6] - 非利息费用为60.9亿美元，同比增长7%，因几乎所有成本组件增加，预期为59.7亿美元；调整后费用为58.7亿美元，增长8% [6] - 效率比率为59.75%，低于上年同期的60.14%，表明盈利能力改善 [7] 贷款与存款 - 截至2024年12月31日，用于投资的贷款为3278亿美元，较上季度末增长2%；总存款为3627亿美元，增长3%，预期分别为3164亿美元和3626亿美元 [7] 信用质量 - 报告季度的信贷损失拨备为26.4亿美元，较上年同期下降8%，预期为27.7亿美元 [8] - 逾期30天以上的履约拖欠率同比下降2个基点至3.69%，但净冲销率跃升38个基点至3.59%；拨备占报告的用于投资的贷款的百分比为4.96%，同比上升19个基点 [8] 资本与盈利能力比率 - 截至2024年12月31日，一级风险资本比率为14.8%，高于一年前的14.2%；普通股一级资本比率为13.5%，高于12.9% [9] - 第四季度末，平均资产回报率为0.90%，高于上年同期的0.60%；平均普通股权益回报率为7.16%，高于5.03% [9] 股票回购 - 报告季度公司回购88万股，花费1.5亿美元 [10] 估值与展望 估值指标 - 过去一个月，公司估值预估呈下降趋势 [11] - 目前公司增长评分为B，动量评分仅为D，价值评分为A，处于该投资策略前20%，综合VGM评分为B [12] 未来展望 - 公司股票预估呈下降趋势，Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [13]

文章核心观点 Capital One收购Discover获双方股东高比例批准 交易预计今年年初完成 但需获美联储和货币监理署等监管机构批准 [1][2] 收购进展 - 双方股东投票批准Capital One收购Discover Capital One超99.8%投票股份、Discover超99.3%投票股份同意该交易 [1] - 特拉华州银行委员会去年12月已批准该收购提议 [3] - 交易预计今年年初完成 需满足包括美联储和货币监理署批准等惯常成交条件 [2] 收购情况 - Capital One于2024年2月宣布收购Discover 全股票交易价值353亿美元 将打造全球支付平台 有7000万商户受理点分布超200个国家和地区 [3] 相关人员表态 - Capital One创始人兼CEO称收购是整合两家公司能力、打造可与大型支付网络竞争的支付网络的独特机会 [4] - 国会议员Maxine Waters和参议员Josh Hawley呼吁阻止该交易 Waters担忧经济权力集中 Hawley称交易是信用卡公司坑害民众 [5] - Capital One和Discover相关负责人表示正与监管机构密切合作 申请处于监管审查中 整合规划进展顺利 [5]

文章核心观点 - 退休规划复杂且只有一次机会做对，退休论坛提供可行理念、高收益安全退休投资组合和宏观经济展望以帮助最大化资本和收入，价值投资组合专注构建退休投资组合并利用基于事实的研究策略识别投资 [1][2] 公司相关 - Capital One Financial Corporation是美国最大的银行和信用卡公司之一，市值近800亿美元，自上次被推荐后表现良好 [2] - 价值投资组合构建退休投资组合时会广泛阅读10K报告、分析师评论、市场报告和投资者报告等，并将真金白银投入推荐的股票 [2]

文章核心观点 - 对股票抱有喜好是危险的，因为人们容易为迎合自身偏见而“调整”假设和估计，以Capital One Financial为例说明 [1]

文章核心观点 - Capital One Financial股票过去一年表现强劲，Q4业绩推动其股价达52周新高，业务具韧性，此前对其信用质量恶化的担忧未成真 [1] 公司表现 - Capital One Financial股票过去一年涨幅达57%，Q4业绩推动股价至52周新高 [1] - Capital One Financial业务具韧性，对其信用质量恶化的担忧未成真 [1]

文章核心观点 公司因Capital One及其第三方支付供应商的支付系统技术问题导致部分利益相关者工资发放延迟，目前问题已解决，公司感谢利益相关者和团队领导的付出 [1][2][3] 事件情况 - 2025年1月17日Capital One支付处理系统技术问题致部分Signature Healthcare设施直接存款工资发放延迟 [1] - 问题根源在于Capital One支付处理系统技术问题，公司与Capital One积极合作解决 [2] - 截至2025年1月22日问题已完全解决 [2] 公司举措 - 公司迅速采取行动解决困难，为有紧急需求者提供紧急财务援助 [1] 公司态度 - 公司将利益相关者和居民福祉列为首要任务，感谢利益相关者在此次挑战中的耐心、理解和持续奉献 [3] - 公司感谢团队领导在此次事件中对利益相关者的支持，其体现了Signature Healthcare的关怀和奉献文化 [4] 媒体咨询 - 媒体咨询请联系公司通信团队，邮箱为crisiscomms@SignatureHealthcareLLC.com [4]

公司业绩 - Capital One Financial Corp 第四季度每股收益为2.67美元 核心每股收益为3.09美元 超出市场预期的2.80美元 [2] - 公司业绩表现稳定 贷款增长和信贷质量是亮点 [2] - 业绩超预期主要得益于较低的拨备和较高的总收入 部分被较高的税率和其他费用增加所抵消 [4] 信贷质量 - 美国信用卡的逾期率在12月同比转为负值 表现优于季节性趋势 表明该领域的坏账率有望更快恢复正常 [5] - 消费者财务状况良好 逾期率下降 回收率上升 [5] - 公司正在加大对次级信用卡的投入 因为信贷改善和购买量增加 [6] 收购进展 - 对Discover Financial Services的收购预计将在2025年初完成 该交易将带来显著的收入和成本节约机会 [3] - 收购完成后可能面临大规模投资周期的风险 [6] 市场表现 - 公司股价在发布财报当天上涨2.26%至197.58美元 [6] 分析师评级 - RBC Capital Markets分析师重申"与行业持平"评级 并将目标价从180美元上调至200美元 [7] - Keefe Bruyette & Woods分析师维持"跑赢大盘"评级 目标价为232美元 [7] - Truist Securities分析师重申"买入"评级 目标价为229美元 [7]

文章核心观点 - 2024年第四季度和全年Capital One业绩有喜有忧，虽营收增长、盈利表现较好，但面临费用上升和资产质量问题，战略收购为长期发展带来机遇 [1][2][12] 第四季度业绩情况 - 调整后每股收益3.09美元，超Zacks共识预期2.66美元，高于上年同期2.24美元 [1] - 剔除特定非经常性项目后，普通股股东可获得的净利润为10.2亿美元，即每股2.67美元，高于上年同期6.39亿美元或每股1.67美元 [3] - 总净收入101.9亿美元，同比增长7%，超Zacks共识预期101.6亿美元 [5] - 净利息收入81亿美元，同比增长8%，净息差扩大30个基点至7.03% [5] - 非利息收入20.9亿美元，增长5%，受服务收费、客户相关费用和净交换费增加推动 [6] - 非利息费用60.9亿美元，同比增长7%，调整后费用58.7亿美元，增长8% [6] - 效率比率59.75%，低于上年同期60.14% [7] - 持有待投资贷款3278亿美元，较上季度末增长2%，总存款3627亿美元，增长3% [7] - 信贷损失拨备26.4亿美元，较上年同期下降8% [8] - 30天以上逾期率同比下降2个基点至3.69%，净冲销率跃升38个基点至3.59%，拨备占持有待投资贷款的比例为4.96%，同比上升19个基点 [8] - 一级风险资本比率为14.8%，高于一年前14.2%，普通股一级资本比率为13.5%，高于12.9% [9] - 平均资产回报率为0.90%，高于上年同期0.60%，平均普通股权益回报率为7.16%，高于5.03% [10] - 本季度回购0.88万股，花费1.5亿美元 [11] 2024年全年业绩情况 - 调整后每股收益13.96美元，超共识预期13.53美元，同比增长12% [4] - 普通股股东可获得的净利润（GAAP）为44.5亿美元，即每股11.59美元，低于2023年48.2亿美元或每股11.95美元 [4] - 总净收入增长6%至391亿美元，超共识预期390.8亿美元 [5] 公司前景与风险 - 战略收购、消费者贷款需求、较高利率和信用卡业务改善为长期增长奠定基础，收购Discover Financial将重塑信用卡行业格局 [12] - 宏观经济背景下费用高企和资产质量疲软是主要担忧 [12] 同行情况 - SLM Corp.定于1月23日公布2024年第四季度和全年业绩，过去一周Zacks共识预期其季度收益下调1.8%至54美分，较上年同期下降25% [14] - Navient定于1月29日公布2024年第四季度和全年业绩，过去七天Zacks共识预期其季度收益下调16.7%至20美分，较上年同期下降71.4% [14][15]