文章核心观点 文章围绕Corebridge Financial展开，介绍其股价表现、即将发布的财报预期、分析师预估变化、估值情况以及所在行业排名等信息，为投资者提供参考 [1][3][7] 股价表现 - 最新交易时段Corebridge Financial收于24.63美元，较前一日收盘价上涨0.78%，跑赢当日下跌0.06%的标普500指数，道指涨0.35%，纳斯达克指数跌0.76% [1] - 过去一个月公司股价上涨12.84%，超过金融板块1.67%的跌幅和标普500指数3.36%的涨幅 [2] 财报预期 - 公司将于2024年2月15日发布财报，预计每股收益0.99美元，较去年同期增长12.5%，预计营收54.2亿美元，较去年同期增长1.42% [3] 分析师预估 - 分析师对公司的预估变化反映短期业务趋势，预估上调表明分析师对公司业务和盈利能力持积极态度 [4] - 过去30天，Zacks共识每股收益预估上调0.37%，目前公司Zacks排名为3（持有） [6] 估值情况 - 公司目前远期市盈率为4.96，低于行业平均的8.79，存在估值折扣 [7] - 公司PEG比率为0.29，保险-多行业截至昨日收盘平均PEG比率为1.21 [8] 行业排名 - 保险-多行业属于金融板块，当前Zacks行业排名为173，在超250个行业中处于后32% [9] - Zacks行业排名衡量行业组内个股平均Zacks排名，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [10]

股价表现 - Corebridge Financial (CRBG) 在最新的市场收盘中达到 $24.56，较前一天上涨了 +0.37% [1] - 过去一个月，这家金融服务公司的股价上涨了 12.66%，而金融行业下跌了 2.71%，标普500指数上涨了 2.4% [2] 财务预测 - Corebridge Financial 将于2024年2月15日公布财报，预计每股收益为 $0.99，同比增长12.5%，营收预期为 $5.42 亿美元，同比增长1.42% [3] 分析师观点 - 投资者应关注分析师对 Corebridge Financial 的最新预测调整，这些调整通常反映了短期业务模式的变化 [4]

文章核心观点 Corebridge Financial推出面向注册投资顾问的年金产品American Pathway Advisory，该产品具有增长和本金保护功能，为RIAs提供灵活咨询解决方案，助力客户实现退休目标 [1][4] 产品特点 - 提供增长和本金保护，具有灵活性和便利性 [1] - 固定年金，通过创新续约选项增强灵活性，可锁定3、5或7年增长，续约时可维持或修改期限，无需新申请或购买新合同 [2] - 无提款费用，方便客户取用资金和RIAs管理资产 [2] - 可轻松续约3、5或7年，可能受益于更高利率 [3] - 提供税收递延增长，资产可复利增长，可能比CD和其他应税固定收益投资增长更快 [7] - 不投资于股票或固定收益，本金和收益不受市场风险影响，可提供终身受保护收入 [8] 公司支持 - 扩展技术解决方案和支持，为RIAs创造无缝数字体验 [5] - 与行业领先平台建立战略联盟，提供集成数据，便于RIAs管理客户投资组合 [5] 产品发行与适用范围 - 由Corebridge Financial子公司American General Life Insurance Company发行 [9][15] - 可供RIAs的收费顾问以及经纪自营商、银行和其他金融机构使用 [9] 公司概况 - 截至2023年9月30日，管理和管理资产超3600亿美元，是美国最大退休解决方案和保险产品提供商之一 [15] - 与金融专业人士和机构合作，帮助个人规划、储蓄并实现安全财务未来 [15]

股价表现 - Corebridge Financial (CRBG) 最新收盘价为 24.17 美元 较前一交易日上涨 0.79% 表现优于标普 500 指数的 0.08% 涨幅 [1] - 过去一个月 CRBG 股价上涨 10.25% 远超金融板块 0.69% 和标普 500 指数 3.52% 的涨幅 [2] 财务预期 - 公司即将发布的财报预计每股收益为 0.99 美元 同比增长 12.5% [3] - 最新共识预期营收为 51.7 亿美元 同比下降 3.24% [3] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为 4.88 倍 低于行业平均的 8.49 倍 [7] - PEG 比率为 0.29 远低于保险-多线行业平均的 1.2 [8] 行业地位 - 保险-多线行业属于金融板块 当前 Zacks 行业排名为 62 位 位列前 25% [9] - Zacks 行业排名前 50% 的行业表现优于后 50% 行业 2 倍 [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司报告第三季度经调整税前营业利润为8.13亿美元,每股收益为1.05美元,同比增长28% [41] - 基础投资收益增长22%至24亿美元,基础收益率提升62个基点至4.7% [42][43] - 公司持续保持高质量投资组合,平均信用评级为A级,商业房地产贷款表现良好 [46][47][48][49] - 公司运营费用同比下降6%,主要受益于Corebridge Forward节支计划 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人退休业务税前营业利润同比增长54%,主要受益于基础利差收入增长 [59] - 团体退休业务税前营业利润小幅增长1%,基础利差收入有所下降 [63][64][65] - 人寿保险业务税前营业利润同比增长10%,主要受益于投资收益和费用效率 [68] - 机构市场业务税前营业利润同比下降,主要受到不利的死亡率经验 [70] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国市场的退休服务业务保持良好表现,净流入持续增长 [79][80][81][82] - 公司在英国市场的退休服务业务也保持稳健,正在积极处理2024年到期的商业房地产贷款 [118][119] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极评估各种优化业务组合和提高资本效率的机会,包括离岸解决方案 [136] - 公司在机构退休市场保持领先地位,管道保持强劲,预计未来将继续保持良好表现 [144][145][146] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前利率环境为人寿保险公司创造了有利条件,有助于公司制造具有吸引力的产品 [13] - 公司对未来前景保持乐观,认为有能力在各种市场环境下表现良好 [14][15] - 公司预计利率上升将继续支持基础收益率的增长,但增速将有所放缓 [43][44][45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John Barnidge 提问** 询问公司是否有进一步的战略行动计划 [100][101][102][103] **Kevin Hogan 回答** 公司会持续评估优化业务组合和提高资本效率的机会,但目前没有具体更新 [103][104][105] 问题2 **Elyse Greenspan 提问** 询问新的DOL规则对公司的潜在影响 [89][90][91][92][93] **Kevin Hogan 回答** 公司已经熟悉相关监管环境,预计新规不会对业务产生重大影响 [91][92][93] 问题3 **Jimmy Bhullar 提问** 询问固定年金业务的净流入情况 [122][123][124][125][126][127][128][129][130] **Kevin Hogan 和 Elias Habayeb 回答** 公司第三季度末固定年金销售有所恢复,预计第四季度及以后将继续改善,利差水平保持较高 [122][123][124][125][126][127][128][129][130]

业绩总结 - 公司2023年第三季度实现了强劲的业绩，AATOI达到6.75亿美元，运营EPS为1.05美元，同比增长28%[8][17] - 公司资产负债表强劲，生命保险风险基本资本比率超过400%，持有公司流动性额外增加17亿美元[8] - 公司在IPO设定的关键目标方面取得进展，包括基本利差收入有机增长31%、与Blackstone战略合作伙伴关系带来154亿美元的新资金投资等[10][18] - 公司核心业务表现强劲，调整后的平均股本回报率达到11.4%[11][19] - 公司继续扩大基础利差收入，受益于新资金收益率的提高[13][21] - 公司在节约支出方面取得进展，计划实现近4亿美元的退出运行费用节省[14] - 个人和团体退休计划的保费和存款反映了吸引人的定价条件，基本净投资利差反映了更高的新资金收益率和资产增长[15][22] - 公司在团体退休计划方面取得进展，包括基本净投资利差的提升和费用收入的部分抵消[16][23] - 寿险保费和存款反映业务组合的改善[17][24] - 调整前税前营业收入主要反映较高的承保利润率[17][25] 新产品和新技术研发 - 公司在多元化的收入来源支持不同市场条件下的吸引力回报，包括基本利差收入的提升、费用收入的下降和保险费收入的改善[12][20] - 公司在机构市场的保费和存款反映业务的交易性质[18][26] - 投资组合在信用周期下行时处于防御性位置[19][27] - 商业抵押贷款组合保持强劲的信用指标[21][28] - 商业抵押贷款组合中，办公室占64%，具有较高的贷款价值比率[22][29] 未来展望 - 重要因素可能导致实际结果与预期或估计有重大差异[25][30] - 公司继续扩大基础利差收入，受益于新资金收益率的提高[13][31] - 公司在节约支出方面取得进展，计划实现近4亿美元的退出运行费用节省[14][32] 市场扩张和并购 - 公司2022年9月至2023年8月，通过两笔交易释放了超过12亿美元的额外股东价值[9][33] - 公司在IPO设定的关键目标方面取得进展，包括基本利差收入有机增长31%、与Blackstone战略合作伙伴关系带来154亿美元的新资金投资等[10][34]

公司面临的挑战 - 2023年第三季度，Corebridge的财务报告显示，公司在未来市场风险和不确定性方面存在许多挑战[8] - 公司面临的风险包括利率变化、经济状况恶化、市场条件变化、资本市场动荡、通货膨胀压力、银行业不稳定等[8] - 公司还面临着COVID-19的不确定性、保险责任索赔金额和时间的不可预测性、资产负债现金流管理能力等方面的挑战[8] 公司财务数据 - Corebridge Financial, Inc. 2023年第三季度总资产为355,592百万美元，较2022年底的360,322百万美元略有下降[13] - Corebridge Financial, Inc. 2023年第三季度总收入为55.05亿美元，较2022年同期的65.38亿美元有所下降[14] - Corebridge Financial, Inc. 2023年第三季度净利润为20.69亿美元，较2022年同期的25.32亿美元有所下降[15] - Corebridge Financial, Inc. 2023年第三季度每股收益为3.29美元，较2022年同期的3.73美元有所下降[14] - Corebridge Financial, Inc. 2023年前三季度净利润为23.67亿美元，较2022年同期的86.47亿美元有所下降[15] - Corebridge Financial, Inc. 2023年前三季度每股收益为3.73美元，较2022年同期的12.97美元有所下降[14] - Corebridge Financial, Inc. 2023年第三季度综合收益为-20.11亿美元，较2022年同期的-34.42亿美元有所下降[16] - Corebridge Financial, Inc. 2023年前三季度综合收益为-18亿美元，较2022年同期的-178.21亿美元有所下降[16] 公司业务调整 - Corebridge于2023年1月1日采纳了长期持续合同会计标准的改进[26] - Corebridge于2023年9月25日宣布将AIG Life (United Kingdom)出售给Aviva plc，总价值为4.6亿英镑[27] - Corebridge于2023年8月3日宣布将Laya出售给AXA，总价值为6.5亿欧元[28] 财务会计标准调整 - 公司在2023年1月1日采用了长期合同会计准则(LDTI)标准[39] - 公司根据LDTI标准对传统和有限支付合同的责任和延迟保单获取成本进行了修改[40] - 公司根据LDTI标准对市场风险福利进行了重新计算[42] - 公司根据LDTI标准对未来保单责任的贴现率假设进行了更新[44] - 公司根据LDTI标准消除了与投资的未实现升值(贬值)变动相关的余额[46] - 公司根据LDTI标准对未来保单责任的假设进行了年度审查，并在损益表中披露任何重新计量的收益或损失[47] - 公司根据LDTI标准简化了延迟保单获取成本的摊销方式[48] - 公司根据LDTI标准增加了对多个余额的细分回卷的披露[49] - 公司根据LDTI标准对资产和负债进行了调整，影响了公司的股东净投资和其他综合收益[50] 投资资产情况 - 公司资产中，固定收益证券的总价值为1513.78亿美元，其他投资资产总价值为272亿美元[86] - 公司在2022年12月31日的资产总额为2498.69亿美元，其中包括1363.67亿美元的级别2资产和249.83亿美元的级别3资产[87] - 公司在2023年9月30日的RMBS投资中，包括来自相关方的3400万美元和200万美元的级别2和级别3资产[88] - 公司在2023年9月30日的CLO投资中，包括来自相关方的1500万美元的级别3资产[89] - 公司在2023年9月30日的其他投资中，排除了使用每股净资产价值（NAV）计算的公允价值的投资，总额为59亿美元[90] 债券情况 - 2022年第三季度，公司债券可供出售总额为24032百万美元，其中ABS为8304百万美元，占比最大[94] - 2023年前九个月，公司债券可供出售总额为23588百万美元，其中ABS为9595百万美元，占比最大[95] - 公司在2022年第三季度末的债券可供出售总额为249.28亿美元，其中公司债券占比最大，为19.07亿美元，占比约为7.64%[96] - 公司在2023年第三季度末的债券可供出售总额为249.28亿美元，其中ABS占比最大，为74亿美元，占比约为29.68%[96]

财务数据和关键指标变化 - 基础利差收入同比增长42%，得益于新资金收益率提高和利差型产品的持续强劲增长 [3] - 报告的调整后税前营业利润环比增加1.12亿美元，主要因基础利差收入、可变投资收入改善以及费用降低 [7] - 核心收入来源同比增长18%，由基础利差收入增长推动 [7] - 第二季度平均新资金收益率超6.6%，比投资组合中到期资产的平均收益率高约220个基点 [8] - 固定到期证券的整体加权平均信用评级从上个季度的A-提升至A [9] - 年初至今，将低于投资级别的敞口减少约10亿美元，主要通过定向销售实现 [9] - 第二季度末资产负债表上的风险资本比率（RBC）预计在410% - 420%之间，与第一季度持平 [15] - 调整后每股账面价值为36.44美元，同比增长4%，环比增长2% [15] - 财务杠杆比率为28%，处于目标范围内，提供了足够的财务灵活性 [15] - 第二季度每股收益为1.04美元，同比增长37%，环比增长7% [102] - 调整后净资产收益率（ROE）为11.7%，上半年年化ROE约为12% [102] - 管理和管理下的资产（AUM/AUA）在季度末达到3720亿美元，同比增长4%，环比增长1% [103] - 可变投资收入为9600万美元，同比下降20%，环比增长243% [104] - 运营费用环比降低2%，自2022年第四季度以来降低4% [106] - 调整后税前营业利润为8.36亿美元，较上年同期增加2.25亿美元 [117] - 保险子公司的净投资收入为25亿美元，同比增长24%，环比增长8% [118] - 基础投资组合收入为24亿美元，同比增长27%，环比增长5% [119] - 基础资产组合收益率为4.6%，同比上升76个基点，环比上升18个基点 [119] - 总投资资产按账面价值计算同比增长约100亿美元，环比增长超10亿美元 [119] - 基础利差收入较上年同期增长56%，基础净投资利差同比增加81个基点，环比增加10个基点 [121] 各条业务线数据和关键指标变化 个人退休业务 - 调整后税前营业利润为5.74亿美元，同比增长57%，剔除可变投资收入后增长61% [107] - 固定指数年金销售额达23亿美元，创历史新高 [114] - 计划外固定和固定指数年金销售额同比增长超200%，咨询和经纪资产增长14% [122] 团体退休业务 - 调整后税前营业利润为1.97亿美元，同比增长10%，剔除可变投资收入后增长22% [108] - 基础利差收入同比增长13%，基础净投资利差同比增加23个基点，环比增加3个基点 [108] - 预计第三季度流出将增加，因额外的计划损失 [109] 人寿保险业务 - 调整后税前营业利润为7600万美元，同比下降22%，剔除可变投资收入后增长46% [124] - 承保利润率（剔除可变投资收入）同比提高4% [124] 机构市场业务 - 调整后税前营业利润为1.26亿美元，同比增长66%，剔除可变投资收入后增长28% [24] - 核心收入来源较上年同期增长22%，主要因基础利差收入增加和承保利润率改善 [24] - 养老金风险转移业务的准备金按原始贴现率计算同比增长49% [24] - 执行了19亿美元的养老金风险转移交易，发行了超9亿美元的担保投资合同 [86] 公司及其他业务 - 第二季度亏损1.37亿美元，源于IPO后的独立资本结构和新母公司费用 [137] 各个市场数据和关键指标变化 - 利差型产品市场条件在第二季度仍然有利，新业务表现强劲，特别是养老金风险转移和固定指数年金业务 [3] - 固定年金退保率的环比增长速度开始放缓，保单持有人行为符合当前利率环境下的预期 [11] - 可变年金投资组合由于持续的净流出，费用收入同比下降7% [11] - 开放式架构共同基金记录保存平台预计短期内流出将持续增加，因赞助商在2023年增加了招标计划的数量 [12] - 商业房地产市场中，商业物业估值，特别是办公楼相关物业，仍面临压力，影响贷款价值比，但公司认为其商业抵押贷款投资组合风险可控 [14][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司能够跨产品线运营，响应市场动态，追求风险调整后回报最大的有机增长 [4] - 继续将新投资导向更高信用质量的资产，降低低于投资级别的敞口 [9] - 与黑石保持战略合作伙伴关系，黑石在第二季度为公司一般账户执行了近15亿美元的新交易 [10] - 已达成出售Laya Healthcare的最终协议，预计交易将在第四季度完成，所得款项将主要用于向股东支付特别股息 [90] - 聘请顾问分析处置英国人寿业务的战略选择，以精简投资组合，专注于美国的人寿和退休产品及解决方案 [90] - 致力于实现2024年12% - 14%的净资产收益率和60% - 65%的派息率目标 [88][91] - 推进Corebridge Forward现代化计划，加速实现成本节约目标，已实现或签约达成75%的退出运行率节约目标（4亿美元） [98] - 加强运营与AIG的分离，大部分剩余工作将在2023年完成，部分工作将延续至2024年 [99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计利差型产品的有利条件将在下半年持续，公司将保持资本部署的纪律性，平衡竞争力、利润率和运营需求 [4] - 尽管行业内退保率因利率上升而升高，但公司固定年金退保率的增长已开始放缓，保单持有人行为符合预期 [11] - 公司认为商业房地产投资组合风险可控，预计任何市场动荡将是盈利事件而非资本事件 [14][138] - 对公司实现2024年财务目标充满信心，包括净资产收益率和派息率目标 [88][91] 其他重要信息 - 公司宣布连续第五个季度每股0.23美元的股息，自IPO以来已向股东返还超13.5亿美元资本，包括约7.5亿美元的定期季度现金股息、6月超4亿美元的特别股息以及6月从AIG和黑石回购2亿美元股票 [5] - 目前公司仍有8亿美元的股票回购授权额度，该授权最初为10亿美元，于5月宣布 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司是否有其他潜在战略行动，除了出售英国人寿和Laya Health业务 - 公司定期审查投资组合，一直在寻找为股东释放更多价值的机会，下一个重点是英国人寿业务，市场对此已表现出浓厚兴趣 [20] 问题: 公司是否会减少用于增长的资本，以更多资本用于股票回购 - 公司优先考虑向股东回报，第二季度利用过剩流动性支付了4亿美元特别股息就是例证 [28] 问题: Laya Health出售所得款项是否有税收或其他抵扣，为何用所得款项支付特别股息而非增加股票回购 - 出售价格为6.5亿欧元，会有相关税收和交易成本；这是一笔对公司和股东都有利的交易，执行方式证明了其价值释放能力 [130][131] 问题: 未来6 - 12个月个人业务的基础利差会如何变化，是否有上限 - 利差变化取决于利率和信用利差，公司已证明能够改善利差，目前利差具有经济吸引力，即使利率变化，公司也有应对能力 [33][34] 问题: 能否谈谈可变投资收入的恢复情况 - 个人退休业务总体净流量为负，但主要集中在独立账户，一般账户有4亿美元正流量，第二季度保费和存款近100亿美元，同比增长42% [35] 问题: 个人退休业务净流量出现流出，谈谈退保率动态及当前利率水平下固定年金合理流量 - 退保率在本季度略有上升，但仍符合预期，若利率保持当前水平，许多顾问已在高利率环境下审查过客户账户，大部分可能进行再投资决策的人已采取行动，只要退保率在预期内就最重要 [38] 问题: 人寿保险业务是否看到老年死亡率和提前死亡的压力，与行业情况有何不同 - 未看到死亡率趋势表明长期假设需要改变，自疫情开始就预计可能有死亡率加速情况，但报告质量和死亡原因等因素难以解读，目前对整体死亡率情况感到满意 [42] 问题: 公司内部是否有资本优化机会，如内部再保险以提高回报或资本效率 - 公司积极管理资产负债表，定期寻找优化机会，去年曾调整可变年金准备金以优化资本，为新业务提供资金 [43] 问题: 团体退休业务中高保证最低利率的遗留业务有多少已重新定价或失效，仍属于低利润、高保证最低利率业务的比例有多少 - 流入资金回报率较高，流出主要来自遗留业务块，业务组合正在向有利方向转变，但仍有相当大比例的遗留业务块 [45] 问题: RBC比率在强劲销售情况下环比持平且支付了5亿美元股息，谈谈保持持平的抵消因素，今年是否仍计划向控股公司分配20亿美元 - 历史上保险子公司每年分配约20亿美元，今年预计也是如此；本季度新业务压力被现有业务收益和投资组合优化部分抵消，自去年12月以来已出售约10亿美元低于投资级别的证券 [59][60] 问题: 团体退休业务预计第三季度失效增加，谈谈市场情况和竞争动态 - 高保证最低利率业务是投资组合中较老的部分，仍为开放业务块，参与者可继续缴款，过去几年规模变化不大；失效增加与大型团体业务的得失动态有关，得失并非线性，不考虑大型团体业务得失时，定期和不定期存款有增量增长 [56][72][73] 问题: 是否考虑对可变年金业务进行风险转移 - 公司一直在寻找优化投资组合的机会，可变年金业务是盈利的一小部分，目前因利率和股市情况不受投资者欢迎，若趋势改变可能会更受欢迎，公司会持续关注市场情况，目前优先处理Laya和英国人寿业务 [64] 问题: 是否考虑对个人人寿和遗留固定年金业务进行类似MetLife的风险转移优化 - 公司定期审查资产负债表以寻找优化机会和释放股东价值，没有排除任何可能性，目前优先出售Laya和英国人寿业务，因其非核心业务且能为股东释放重大价值 [80]

LDTI会计准则影响 - 公司在2021年1月1日起采用了长期目标改进（LDTI）会计准则，对资产和负债产生了影响，包括未来保单责任、保单持有人合同存款、市场风险利益等方面的调整[38][49] - LDTI的采用还影响了公司2022年底和2022年上半年的财务报表，包括资产、负债和股东权益的调整，以及收入和支出的变化[50] - 公司在LDTI的采用过程中需要更新未来保单责任的假设，并至少每年审查一次，将重新计量的收益或损失记录在保单责任中[46] 公司财务表现 - 六个月截至2023年6月30日，公司总调整后收入为112.08亿美元，较去年同期增长约23.6%[64] - 2023年上半年，公司总调整前税前营业收入为15.6亿美元，较去年同期增长约2.9%[64] - 公司在2023年前两个季度的投资收入主要来自可供出售固定到期证券、抵押贷款和其他债券证券，总计达到57.15亿美元[150] - 公司的净实现收益和损失主要来源于出售可供出售固定到期证券、房地产和其他替代投资，以及对减值的固定到期证券进行摊销[151] 公司资产和负债情况 - 2023年6月30日，公司资产总额为2559.74亿美元，其中债券可供出售占比61.3%，RMBS和CLO方面的投资分别为12.65亿美元和9.76亿美元[79] - 2023年6月30日，公司持有的可供出售债券总价值为1336.17亿美元，其中有236.6亿美元处于亏损位置，未记录信用损失准备金[140] - 2023年6月30日，商业按揭贷款占据了总按揭和其他贷款应收账款的大部分，达到了471.86亿美元，贷款价值比率为58%[170] 公司风险因素和展望 - 公司在第二季度2023年的财务报告中列举了多个可能影响实际业绩的风险因素[6] - 公司在第二季度2023年的财务报告中提到了关于未来展望和业绩指引的内容[6] - 公司鼓励投资者和其他人经常访问其网站，以获取重要的财务和其他信息[10]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度，公司实现每股收益0.97美元，调整后平均股本回报率为10.8%，调整后税前营业利润为7.24亿美元 [58] - 与去年同期相比，基础利差收入增长38%，主要得益于新资金利率上升和利差型产品的持续增长 [66] - 四大业务线的保费和存款总额达到103亿美元，同比增长45%，主要驱动因素为固定年金销售22亿美元和固定指数年金销售21亿美元 [66] - 调整后账面价值为233亿美元，即每股35.88美元，同比增长4%，但较上一季度下降1%，主要由于非经营性按市值计价损失 [116] 各条业务线数据和关键指标变化 个人退休业务 - 调整后税前营业利润为5.34亿美元，同比增长14%，剔除可变投资收益后增长55% [78] - 基础利差收入同比增长49%，基础净投资利差同比扩大71个基点，环比扩大17个基点 [78] - 一般账户净流量为正，接近13亿美元，高于上一季度的约7亿美元，尽管退保率有所上升 [79] 团体退休业务 - 调整后税前营业利润为1.86亿美元，同比下降23%，剔除可变投资收益后增长7% [79] - 基础净投资利差同比扩大24个基点，但环比缩小7个基点，主要由于资金成本上升 [80] 人寿保险业务 - 调整后税前营业利润为8200万美元，同比下降2%，剔除可变投资收益后增长148% [113] - 承保利润率（剔除可变投资收益）同比提高11%，得益于死亡率改善和基础投资组合收入增加 [113] 机构市场业务 - 调整后税前营业利润为8500万美元，同比下降26%，剔除可变投资收益后增长3% [114] 公司及其他业务 - 该业务板块本季度亏损1.63亿美元，主要由于新母公司费用和独立资本结构 [115] 各个市场数据和关键指标变化 - 养老金风险转移业务在第一季度实现15亿美元的销售额，高于市场预期 [59] - 固定年金市场销售增长强劲，但退保率也有所上升，不过销售增长仍超过退保 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过资本配置为股东创造价值，自IPO以来已向股东返还约4.5亿美元股息，并宣布连续第四个季度每股0.23美元的股息，总计约1.5亿美元 [65] - 董事会授权最高达10亿美元的股票回购计划，反映了公司对财务状况的信心 [95] - 持续推进与黑石和贝莱德的投资合作关系，第一季度黑石执行了约30亿美元的新投资，贝莱德执行了近10亿美元的新投资 [60] - 评估爱尔兰健康保险业务的战略替代方案和潜在出售，以精简业务组合，专注于人寿与退休产品和解决方案 [61] - 推进Corebridge Forward现代化计划，已实现或签约达成4亿美元退出运营率节省目标的70% [98] - 固定年金和指数年金市场竞争激烈，其他公司从可变年金业务转向该领域，但公司未看到明显的利润率压缩，新业务利润率仍高于中期回报预期 [198] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务能够在不同市场周期中表现良好，本季度再次证明了其多元化业务的强劲表现 [58] - 作为长期投资者和强大资产负债表的持有者，公司不仅能够应对市场动荡，还能抓住新机会，同时保持对资产负债管理和信用风险管理的严格纪律 [70] - 尽管市场存在不确定性，但公司对实现中期财务目标充满信心，特别是在实现12% - 14%的股本回报率方面取得了良好进展 [125] - 预计养老金风险转移市场在美国和英国都有强劲的业务管道，且看到越来越多的全额计划终止交易 [129] 其他重要信息 - 公司采用长期定向改进会计指引（LDTI），预计将减少经营业绩的波动性，同时将2022年12月31日的调整后账面价值提高约20亿美元至234亿美元 [73] - 截至2023年3月31日，一般账户投资组合的公认会计原则账面价值为1930亿美元，约94%的固定收益投资评级为投资级 [1] - 商业房地产投资组合高质量、多元化且积极管理，对传统美国写字楼的敞口已从峰值下降，目前占总投资资产的2% [62][88] - 公司保险子公司在第一季度分配了5亿美元，并向股东支付了约1.5亿美元股息，自IPO以来总计支付约4.5亿美元 [117] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 股票回购计划的执行节奏和开始时间 - 股票回购计划无时间限制，完全取决于市场条件和其他因素，公司有财务灵活性，董事会对财务实力和地位有信心并给予支持 [182] 问题: 养老金风险转移市场的前景和地理分布 - 美国和英国市场的业务管道都很强劲，目前看到越来越多的全额计划终止交易，第一季度市场条件良好 [129] 问题: 个人和团体业务退保活动的动态 - 个人业务退保率上升，但新业务销售增长超过退保，仍在预期范围内；团体业务退保反映了更多的计划行为，随着市场条件改善，计划活动增加 [154][159] 问题: 出售Laya Healthcare的原因和对资本能力的影响 - 健康保险行业并非公司核心业务，出售是为了优化业务组合；目前处于早期阶段，无法提供更多信息 [136] 问题: 更广泛压力情景下对资本的潜在影响 - 公司进行多种压力测试，综合考虑不同变量来制定资本计划；基础情况下假设一定程度的评级下调和信用保护，但会进一步强化测试 [167] 问题: 个人退休业务成本资金增加后利差是否还有提升空间 - 尚未看到成本资金增长影响个人业务利差扩大的能力，基础收益率增长仍快于成本资金增长 [141][169] 问题: 控股公司流动性中用于剩余分离成本和一次性成本的金额 - 截至3月底，流动性超过未来12个月的需求；Corebridge Forward一次性费用估计约3亿美元，已发生约1亿美元，预计大部分将在未来12个月内发生 [24][171] 问题: 商业抵押贷款投资组合的信用指标和风险状况 - 写字楼投资组合信用指标良好，贷款评级高、物业质量好、贷款价值比低、债务偿付覆盖率高、入住率高；公司对该投资组合有信心，认为有足够的准备金 [120] 问题: 固定年金退保率的正常范围和未来趋势 - 第一季度退保率有所上升，但仍在预期范围内，新业务销售增长超过退保；未来趋势将取决于市场利率和信用利差情况 [154] 问题: 法定估值准备金较高的原因和对风险资本比率（RBC）敏感性的影响 - 公司在准备金评估上较为保守，法定和公认会计原则下都倾向于持有较高准备金；RBC敏感性是扣除法定准备金后的结果 [162] 问题: 固定年金业务的增长能力和利润率情况 - 公司能够快速扩大固定年金业务规模，得益于与黑石的合作和强大的分销平台；未看到利润率压缩，新业务利润率高于中期回报预期 [198] 问题: 固定年金退保资金是否会再投资于公司新产品 - 目前尚未看到这种情况在经济上具有吸引力，但公司有增加信用利率等选项来应对退保问题；保险公司流动性很强，有多种方式应对短期流动性需求 [202][203]