财务数据和关键指标变化 - Corebridge Financial在2024年第三季度的每股运营收益增长至1.38美元，同比增加31% [6][24] - 调整后的年化平均股本回报率（ROE）为13.3%，同比提高130个基点 [21] - 2024年前三季度，公司已向股东返还18亿美元资本，预计全年支付比率为60%至65% [22][70] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在个人退休业务中，保费和存款同比增长40%，达到55亿美元 [10] - 生命保险业务销售增长14%，连续八个季度超越行业增长 [15] - 机构市场的调整后运营收入同比增长50%，主要得益于更高的利差收入 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国退休年龄人口的增长和人寿保险保护缺口为公司提供了强劲的市场支持 [9] - 预计中期利率将保持在有吸引力的水平，新的资金利率超过6% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于有机增长、资产负债表优化、费用效率和资本管理四个战略杠杆 [17][20] - 公司在个人退休产品中推出了注册指数链接年金（RILA），以满足市场需求 [12][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的展望乐观，认为公司将继续在不同市场条件下实现盈利增长 [32][66] - 预计短期内可能会面临利差收入的压力，但长期仍将实现盈利增长 [60][66] 其他重要信息 - 公司在第三季度的总资本回报为8.48亿美元，包括出售英国人寿保险业务的部分收益 [8] - 公司保持强劲的资产负债表，持有的流动性为20亿美元 [38] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于财务灵活性的额外机会 - 管理层表示正在积极管理资产负债表，寻找提高财务灵活性的机会，包括利用百慕大策略支持新业务生成 [42] 问题: 关于RILA产品的贡献 - RILA产品在市场上反响良好，预计将成为公司个人退休产品组合的重要补充 [50] 问题: 关于基差收入的压力 - 管理层指出，基差收入在短期内可能会面临压力，但预计将随着时间的推移继续增长 [60] 问题: 关于资本管理和回购活动 - 管理层确认，预计在第四季度将继续以60%至65%的比率进行资本回报 [70] 问题: 关于生命保险业务的死亡率经验 - 管理层表示，第三季度的死亡率表现良好，符合定价预期，未来不会对运行收益产生重大影响 [96]

资产负债表 - 公司总资产达3994.22亿美元，较2023年12月31日的3792.7亿美元增加5.3%[7] - 固定收益证券投资总额为1.78.22亿美元，较2023年12月31日的1.66.53亿美元增加7.0%[7] - 抵押贷款和其他贷款净额为516.53亿美元，较2023年12月31日的468.67亿美元增加10.2%[7] - 单独账户资产达963.68亿美元，较2023年12月31日的910.05亿美元增加5.9%[7] - 公司股东权益为136.08亿美元，较2023年12月31日的117.66亿美元增加15.6%[7] - 公司获得了来自Fortitude Re的再保险资产26.32亿美元，较2023年12月31日的26.77亿美元下降1.7%[7] - 公司市场风险利益资产达11.64亿美元，较2023年12月31日的9.12亿美元增加27.6%[7] - 公司递延所得税资产为76.26亿美元，较2023年12月31日的85.77亿美元下降11.0%[7] - 公司递延保单获取成本和已获得业务价值为102.04亿美元，较2023年12月31日的100.11亿美元增加2.0%[7] - 公司其他资产中包括7.97亿美元的公允价值资产，较2023年12月31日的3.93亿美元增加102.8%[7] - 总资产为3994.22亿美元，较上年同期增加5.3%[8] - 负债总额为3849.8亿美元，较上年同期增加5.0%[8] - 独立账户资产和负债均为963.68亿美元[8] 损益表 - 保单费收入为72.8亿美元，较上年同期增加3.7%[9] - 投资收益为32.96亿美元，较上年同期增加24.1%[9] - 净投资收益中，Fortitude Re基金收益为5.15亿美元，较上年同期增加121.0%[9] - 净投资收益中，不含Fortitude Re基金的部分为27.81亿美元，较上年同期增加14.7%[9] - 净投资收益总额为92.08亿美元，较上年同期增加14.1%[9] - 净亏损为11.87亿美元，上年同期净利润为20.69亿美元[9] - 其他综合收益为46.33亿美元，上年同期其他综合亏损为41.15亿美元[10] - 归属于Corebridge的综合收益为34.4亿美元，上年同期综合亏损为20.11亿美元[10] 现金流量表 - 2024年前三季度经营活动现金流为672百万美元[12] - 2024年前三季度投资活动现金流为-10,187百万美元[12] - 2024年前三季度融资活动现金流为9,434百万美元[12] - 2024年9月30日现金及受限现金余额为547百万美元[12] 其他重要信息 - 公司于2022年9月19日完成了首次公开募股,AIG Parent目前持有公司约48.6%的股权[18] - 公司于2024年5月16日与AIG Parent和日本生命保险公司签订了股权购买协议,AIG Parent将向日本生命出售公司约20%的股权[18] - 公司于2024年6月9日获得AIG Parent放弃其在公司董事会提名权的权利[18] - 公司于2024年6月10日宣布AIG Parent已满足会计上不再合并公司的条件[18] - 公司完成了对AIG Life U.K.的出售,获得了5.69亿美元的总收益,并产生了2.46亿美元的税前收益[19] - 公司完成了对Laya Healthcare Ltd.的出售,获得了7.31亿美元的总收益,并产生了6.52亿美元的税前收益[19] - 公司在2024年9月30日持有1.11亿美元的待售资产,主要包括房地产[20]

文章核心观点 - 介绍Corebridge Financial 2024年第三季度财报情况，包括营收、每股收益等数据与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标表现和近一个月股价回报情况 [1][3][4] 公司财务数据 - 2024年第三季度营收45.3亿美元，同比增长11.1%，但低于Zacks共识预期的57.2亿美元，差异为-20.75% [1] - 同期每股收益1.38美元，去年同期为1.05美元，超出共识预期的1.17美元，差异为+17.95% [1] 关键指标表现 - 保费6.18亿美元，低于五位分析师平均预估的20.6亿美元 [3] - 咨询费和其他收入3亿美元，高于五位分析师平均预估的2.1219亿美元 [3] - 政策费用7.28亿美元，高于五位分析师平均预估的7.1435亿美元 [3] - 净投资收入28.3亿美元，高于五位分析师平均预估的27.5亿美元 [3] - 人寿保险收入11.3亿美元，高于三位分析师平均预估的10.9亿美元 [3] - 个人退休业务收入18.2亿美元，高于三位分析师平均预估的17.7亿美元 [3] - 个人退休业务保费3600万美元，略低于三位分析师平均预估的3625万美元 [3] - 个人退休业务政策费用2.05亿美元，高于三位分析师平均预估的1.8955亿美元 [3] - 个人退休业务净投资收入14.6亿美元，高于三位分析师平均预估的14.3亿美元 [3] - 个人退休业务咨询费和其他收入1.16亿美元，高于三位分析师平均预估的1.14亿美元 [3] - 团体退休业务保费500万美元，低于三位分析师平均预估的595万美元 [3] - 团体退休业务政策费用1.13亿美元，高于三位分析师平均预估的1.0767亿美元 [3] 股价表现 - 过去一个月Corebridge股价回报为+5.5%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+0.4% [4] - 该股目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [4]

文章核心观点 - Corebridge Financial本季度财报显示盈利超预期但营收未达预期 其股价走势及未来表现受管理层评论、盈利预期和行业前景等因素影响 同时介绍了同行业Hippo Holdings Inc.的业绩预期情况 [1][2][3] 公司业绩情况 Corebridge Financial - 本季度每股收益1.38美元 超Zacks共识预期的1.17美元 去年同期为1.05美元 盈利惊喜为17.95% 上一季度盈利惊喜为2.73% [1] - 过去四个季度 公司每股收益均超共识预期 本季度营收45.3亿美元 未达Zacks共识预期20.75% 去年同期为40.8亿美元 过去四个季度营收两次超共识预期 [1][2] - 年初至今 公司股价上涨约46% 而标准普尔500指数涨幅为20.1% [3] Hippo Holdings Inc. - 预计2024年第三季度报告将公布每股亏损1美元 同比变化+55.4% 过去30天该季度共识每股收益预期上调1% [9] - 预计营收9420万美元 较去年同期增长63.3% [10] 公司盈利预期 Corebridge Financial - 盈利发布前 盈利预期修正趋势不利 当前Zacks排名为4（卖出） 预计近期股价表现逊于市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为1.27美元 营收60.4亿美元 本财年共识每股收益预期为4.65美元 营收220.1亿美元 [7] Hippo Holdings Inc. - 预计于11月8日公布2024年第三季度财报 [9] 行业情况 - Corebridge Financial和Hippo Holdings Inc.均属于Zacks保险 - 多线行业 该行业目前在250多个Zacks行业中排名前36% 排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [2][8][9]

财务业绩 - 公司第三季度净亏损12.2亿美元，每股亏损2.02美元，主要是由于Fortitude Re基金持有嵌入式衍生工具产生的已实现损失[5] - 经调整税后营业收入为8.1亿美元，每股营业收益为1.38美元[5] - 公司三个月内调整后每股收益为1.38美元，同比增长31.4%[56] - 公司三个月内调整后股东权益收益率为14.7%，同比增长3.3个百分点[59] 保费和存款 - 保费和存款为96.08亿美元，同比增长5%[8] - 公司三个月内总保费及存款为96.08亿美元，同比增长5.2%[62] 核心收入来源 - 核心收入来源同比增长4%，包括基本利差收入、费用收入和承保利润的增长[2] - 公司的费用收入、利差收入和承保利润构成了主要的核心收入来源[41] 个人退休业务 - 个人退休业务保费和存款同比增长40%，核心收入来源增长6%[11] - 个人退休业务收入为18.18亿美元，同比增长16.7%[46] - 个人退休业务利润为6.57亿美元，同比增长14.0%[46] 机构市场业务 - 机构市场业务保费和存款同比下降44%，但核心收入来源增长42%[15] - 机构市场业务收入为8.32亿美元，同比增长26.8%[46] - 机构市场业务利润为1.54亿美元，同比增长105.3%[46] - 公司三个月内机构市场利差收入为1.33亿美元，同比增长90.0%[53] - 公司三个月内机构市场费用收入为1500万美元，同比下降6.3%[53] - 公司三个月内机构市场承保利润为2500万美元，同比增长78.6%[53] 人寿保险业务 - 人寿保险业务收入为11.29亿美元，同比增长-2.8%[46] - 人寿保险业务利润为1.56亿美元，同比增长14.7%[46] - 公司的人寿保险业务承保利润包括保费、投资收益、手续费收入等，扣除利息成本和赔付[42] - 公司的人寿保险业务和机构市场业务的承保利润不包括年度假设更新的影响[42] - 公司的人寿保险业务和机构市场业务的利差收入不包括递延销售奖励资产的摊销[40,42] 集团退休业务 - 集团退休业务收入为6.84亿美元，同比增长-0.9%[46] - 集团退休业务利润为1.88亿美元，同比增长-2.1%[46] 投资组合 - 公司投资组合收益包括利息、股息、房地产收入等基础投资收益，以及可变投资收益如提前还款收益、公允价值变动等[44] - 公司的投资组合包括一般账户和分离账户资产[39] - 公司三个月内投资收益为3.36亿美元，同比增长7.3%[51] 偿付能力和财务杠杆 - 公司的偿付能力充足率采用公司行动水平的风险资本计算[43] - 公司的财务杠杆率为金融债务占总资本的比例[43] 其他 - 公司持有2.0亿美元的控股公司流动性[10] - 公司向股东返还了8.48亿美元，包括7.15亿美元的股票回购[10] - 公司执行现代化计划,使得企业开支下降,提高了效率[16] - 公司资产管理和管理规模超过4100亿美元，是美国最大的退休解决方案和保险产品提供商之一[39] - 公司三个月内保费收入为3.52亿美元，同比下降21.6%[51] - 公司三个月内保单持有人利益支出为6.87亿美元，同比增长2.1%[51] - 公司三个月内承保利润为3.92亿美元，同比增长2.1%[51]

文章核心观点 - 公司推出新产品有望提升竞争力并扩大年金市场份额，未来营收有望改善 [1][4] 公司动态 - Corebridge Financial通过美国通用人寿保险公司子公司推出新退休产品Corebridge MarketLock Annuity，使其成为前三公司中唯一提供固定年金、可变年金、指数年金和注册指数挂钩年金（RILA）的保险公司 [1] - MarketLock Annuity提供20种可定制策略账户选项，有独家“锁定策略”，能根据标准普尔500指数表现锁定收益并保证固定利率至下一个合同周年日 [2] - MarketLock除锁定策略外，还提供Cap、Trigger和Dual Direction等流行计息方法，可在减轻下行风险的同时最大化盈利潜力 [3] 行业趋势 - RILA因能平衡增长潜力和下行保护而日益受欢迎，成为退休规划有价值工具，尤其受X世代和千禧一代青睐 [2] - RILA需求连续五个季度增长，Corebridge此举有助于其扩大年金市场份额 [4] 竞争情况 - F&G Annuities & Life、林肯国民公司和信安金融集团等公司也提供RILA产品 [5] - F&G Annuities & Life于2024年2月推出首个RILA，林肯国民公司于2024年5月改进其林肯水平优势RILA产品 [5]

文章核心观点 - 公司近期保险和退休客户增长有望推动未来营收，寿险行业市场增长潜力大，股息收益率高于同行，短期内利率可能降低，股价回调带来买入机会，但也存在季节性收益影响、资产组合受债券市场和利率波动影响、长期股息增长不明朗等问题，总体认为该股票值得买入 [25][26] 公司概况 - 公司为美国国际集团（AIG）2022年分拆上市的多元化金融服务公司，AIG已放弃在公司董事会的多数代表权并完成会计层面的剥离 [2] - 公司提供退休解决方案和保险产品，业务涵盖个人退休、团体退休、人寿保险和机构市场等领域 [2] 行业情况 - 公司所属多元化金融服务行业，业务涉及退休计划、年金和保险等多个领域，客户包括个人、团体和机构 [3] - 寿险市场规模庞大，约9000万美国家庭依赖寿险保障经济安全，但2023年仅有52%的美国人拥有寿险，市场增长潜力大 [4] - 行业主要收入来源包括保险/年金保费、费用、资产出售和固定收益资产组合的利息收入 [4] 可比公司 - 可比公司包括公平控股（EQH）、保德信金融（PRU）和加拿大永明金融（SLF），它们均为保险、退休和金融业务的综合体 [4] 盈利情况 - 2024财年第二季度，公司营收同比下降，净收入也同比下滑，主要因资产优化活动导致净实现损失增加 [5] - 分析师预计2024财年末每股收益为4.72美元，同比增长15%，2025财年也将进一步增长 [5] - 公司业务增长亮点包括个人退休业务季度销售创纪录，带来30亿美元的一般账户净流入；团体退休业务咨询和经纪业务同比增长12%；人寿保险业务销售增长13%，超过行业平均水平 [5] - 未来营收受利率变动影响，9月18日美联储会议降息概率为85%，11月7日会议目标利率降至450 - 475个基点的概率为53% [6][7] 风险因素 - 公司债务权益比处于同行中等水平，2024年第二季度长期债务降至略超110亿美元，低于2022年12月的138亿美元 [9] - 公司资产组合中最大持仓为公共公司债务，第二大持仓为商业抵押贷款，大部分资产为投资级，信用质量较高，但资产组合受债券市场和利率波动影响较大 [11][12] 股息情况 - 公司股息增长滞后于同行，过去一年公平控股股息仅增长2.2%，公司股息收益率为3.46%，略高于行业平均水平3.30% [13][14] - 公司目前有能力支付股息，2024年第二季度通过4.36亿美元的股票回购和1.39亿美元的股息向股东返还7500万美元，截至6月30日，控股公司流动性为19亿美元 [16] - 若公司决定偿还长期债务，可能会影响股息增长 [17] 股价表现 - 文章撰写时，公司股价接近200日简单移动平均线，报26.71美元，此前一年表现优于标准普尔500指数，金融服务行业同期增长31% [18] - 第二季度财报公布后，股价出现回调 [19] 估值情况 - 与同行相比，公司远期市盈率被低估，市净率与部分同行相当 [20][22] - 根据同行平均远期市盈率和公司未来每股收益估计，公司目标股价应接近41美元，当前股价26.61美元较目标价低近15美元 [23][24]

公司合作与产品创新 - Flourish与Corebridge Financial达成合作，将Corebridge的American Pathway Advisory多年期保证年金（MYGA）加入Flourish Annuities平台 [1][2] - American Pathway Advisory MYGA提供3年、5年或7年的锁定增长，帮助注册投资顾问（RIAs）在客户投资组合中保持稳定的保证利率分配 [2] - 该合作增强了灵活性，提供创新的续期选项和无提款费用，使客户更容易管理资产 [2] 市场需求与平台优势 - Flourish Annuities自2024年1月推出以来，已吸引超过200家RIA公司的需求 [3] - 平台提供Flourish Insurance Agency和外包保险服务台（OID），免除顾问持有保险执照的需求，简化数字申请流程，减少复杂文书工作 [3] - 平台还提供来自多家保险公司的费用型年金市场，为顾问提供更多选择 [3] 公司领导层观点 - Flourish CEO Max Lane表示，Flourish Annuities为RIA提供了一个以顾问为中心的平台，帮助客户实现有吸引力的保证回报、本金保护和税收递延增长 [4] - Corebridge Financial高级副总裁Eric Taylor强调，American Pathway Advisory MYGA提供增长、本金保护以及灵活性和便利性 [4] 公司背景与规模 - Flourish平台目前支持超过50亿美元的托管资产，被800多家财富管理公司使用，管理资产总额超过1.5万亿美元 [6] - Corebridge Financial截至2024年6月30日，管理资产超过3900亿美元，是美国最大的退休解决方案和保险产品提供商之一 [7] 产品细节与合规信息 - 年金是长期退休产品，固定年金通过支付保费获得固定利率，提供保证收入流 [8] - American Pathway Advisory合同由American General Life Insurance Company（AGL）发行，AGL是Corebridge Financial的成员公司 [8][9] - AGL负责年金发行的承保风险、财务和合同义务，但不涉及纽约州的业务 [9]

文章核心观点 Flourish与Corebridge Financial达成合作，将Corebridge的American Pathway Advisory多年度保证年金（MYGA）添加到Flourish Annuities平台，为注册投资顾问（RIAs）及其客户提供更多年金选择，满足客户对保证回报、本金保护和税收递延增长的需求 [1][2][4] 合作信息 - Flourish是为注册投资顾问提供金融产品的平台，Corebridge是美国最大的退休解决方案和保险产品提供商之一，双方达成合作 [1][7] - Corebridge今年早些时候推出的American Pathway Advisory MYGA将被添加到Flourish Annuities平台 [2] Flourish Annuities平台情况 - 2024年1月推出后已获得超200家RIA公司的显著需求，是操作简化的解决方案 [3] - 具有Flourish保险代理、外包保险服务台、数字申请流程和多载体基于费用的年金审查市场等关键功能 [3] - 超800家管理超1.5万亿美元资产的RIAs信任该平台，平台允许顾问展示公司品牌等并提供多种支持 [4] American Pathway Advisory MYGA特点 - 消费者可锁定3、5或7年的增长，有助于RIAs在客户投资组合中保持对保证利率的一致配置 [2] - 通过创新的续约选项和无提款费用带来增强的灵活性，方便消费者取用资金和RIAs管理资产 [2] 公司相关信息 - Flourish构建赋能金融顾问的技术，支持超50亿美元托管资产，被超800家代表超1.5万亿美元资产管理规模的财富管理公司使用，为MassMutual全资拥有 [6] - Corebridge截至2024年6月30日管理和管理资产超3900亿美元，与金融专业人士和机构合作帮助个人规划财务未来 [7] 年金产品相关 - 年金是为退休设计的长期产品，固定年金是消费者与保险公司的合同，提供保证收入流，由美国通用人寿保险公司（AGL）发行 [8] - AGL是Corebridge成员公司，负责年金相关的承保风险等，不在纽约州招揽、发行或交付保单，年金和附加险因州而异 [9] - Flourish Annuities平台上的年金通过Flourish Insurance Agency LLC销售，由一家或多家获批的寿险公司发行 [11]

财务数据和关键指标变化 - 公司报告第二季度经调整税前营业利润为8.59亿美元 [29] - 公司第二季度每股经营收益为1.13美元,同比增长9% [29] - 公司第二季度经调整每股经营收益为1.21美元,同比增长12% [29] - 公司年初至今的经调整权益回报率为13%,较IPO时提高200个基点 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人退休业务第二季度销售额为68亿美元,同比增长68%,主要由固定年金产品带动 [18][19] - 个人退休业务第二季度一般账户净流入30亿美元,年初至今已超过2023年全年的一般账户净流入 [19] - 集团退休业务的非计划内销售占总销售的37%,资产管理和经纪业务资产增长12% [20] - 人寿保险业务第二季度销售同比增长13%,反映了自动和加速核保实践的成功 [21][22] - 机构市场业务第二季度发行了18亿美元的GIC,并继续处理有吸引力的养老金风险转移机会管线 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司资产管理和管理资产总额同比增长6%至3,940亿美元 [31] - 一般账户资产同比增长8%,单独账户资产和管理资产同比增长4% [31] - 投资组合净投资收益同比增长10%至27亿美元,基础投资收益同比增长12% [32] - 基础投资收益收益率同比提高22个基点至4.82% [32] - 公司在第二季度为一般账户新增了190亿美元的高质量资产,同比增长58% [34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司已获得监管批准,于7月开始向其百慕大再保险公司转移新业务 [24] - 公司将继续探索其他提高资本效率的机会,包括内部和外部的交易 [69][70] - 公司看好养老金风险转移业务的长期发展前景,并将继续积极参与 [103][104][105] - 公司在固定和指数年金市场保持领先地位,并将继续响应客户需求 [55][56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为固定和指数年金产品的客户需求将保持强劲,因为这些产品在长期储蓄计划中扮演重要角色 [95] - 公司预计基差收入将继续增长,尽管可能会有一些边际收益率压缩 [40][41] - 公司对未来发展前景保持乐观,并将继续执行战略,优化资本以增强业务实力,创造长期增长和股东价值 [26] 其他重要信息 - 公司第二季度向母公司分配了5亿美元,年初至今分配11亿美元,同比增长10% [47] - 公司第二季度通过股息和股票回购向股东返还了5.75亿美元,年初至今的派息率为70% [48] - 公司一般运营费用同比下降6%,反映了"Corebridge Forward"计划带来的效率提升 [14][15][46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Elyse Greenspan 提问** 公司开始向百慕大转移业务,未来会如何发展,以及这将带来哪些资本效率方面的好处? [52][53] **Kevin Hogan 回答** 公司将百慕大视为资本管理工具箱的延伸,可以通过再保险新业务和组合再保险交易提高资本效率 [53] 问题2 **Ryan Krueger 提问** 百慕大和其他效率措施是否会使公司能够在继续实现60%-65%派息率的同时实现更高的增长? [59] **Elias Habayeb 回答** 百慕大等措施将提高公司的财务灵活性,有助于支持更高的增长和现金流,但2024年公司仍将保持60%-65%的派息率目标 [60][61][67] 问题3 **Tom Gallagher 提问** 公司第二季度固定年金销售大幅增长,产品定价和利润率如何? [83][84] **Kevin Hogan 回答** 公司对固定年金产品定价保持纪律,新业务利润率保持吸引力,销售增长主要得益于分销渠道的执行能力 [85][86][87][88]