公司表现与股价 - Corebridge Financial (CRBG) 在过去一年表现强劲，股价上涨约62%，接近52周高点 [1] - 自12月被推荐为“强力买入”以来，CRBG的回报率为21%，超过标普500指数的11%涨幅 [2] - 公司第四季度运营收益为1.04美元，同比增长12%，全年运营收益增长12%，ROE提升90个基点 [3] 收入增长与投资组合 - 公司收入增长主要由基础利差收入驱动，同比增长约30% [4] - 投资组合的基础收益率提升17个基点至4.87%，净投资收入增长15.5%至25.7亿美元 [6] - 投资组合中95%为投资级资产，10%为私人债务，5%为抵押贷款义务 [6] 商业地产与风险管理 - 公司商业地产的平均贷款价值比为59%，办公地产占总组合的2%，整体贷款价值比为63%，84%的出租率 [8] - 即使假设所有非A类地产违约并造成50%的损失，税前影响约为5亿美元，分多年实现 [8] 退休账户与年金销售 - 个人退休账户占收入的55%，固定年金销售翻倍，而可变年金销售几乎减半 [9] - 固定年金资本密集度较低，复杂性较低，有利于公司收益稳定性 [9] 集团退休与机构市场 - 集团退休业务占收入的20%，收入增长2% [11] - 机构市场业务中，养老金风险转移的保费和存款从15.5亿美元增至20亿美元 [11] 资本回报与股东收益 - 公司在第四季度向控股公司支付了5亿美元股息，用于回购股票和支付普通股股息 [12] - 2023年资本回报率为84%，第四季度资本回报达11亿美元，包括特别股息和2.52亿美元的股票回购 [13] - 预计2024年ROE将达到12-13%，资本回报将达到14-17亿美元 [15] 未来展望与投资潜力 - 预计股价将向30美元迈进，资本回报率为8.5-9% [16] - 公司有10亿美元的股票回购能力，可以抵消AIG减持的影响，并加速EPS增长 [16]

退休规划 - 美国人有望活到100岁的目标[1] - 退休规划中存在财务担忧，超过一半的美国人担心钱不够用[4] - 有固定月收入的人更有信心在退休期间生活得更舒适[6] 教育资源 - 公司推出行动计划系列，为个人和金融专业人士提供教育资源和工具[9]

文章核心观点 - Corebridge Financial（CRBG）技术面达关键支撑位，结合盈利预估修正情况，投资者可关注其近期上涨机会 [1][5][6] 技术面分析 - CRBG近期突破20日移动均线，显示短期看涨趋势 [1] - 20日简单移动平均线能平滑短期价格趋势，比长期移动平均线提供更多趋势反转信号，对短期交易者有益 [2] - 股票价格高于20日移动平均线，趋势为正；低于则可能预示下跌趋势 [3] 股价表现与评级 - CRBG过去四周上涨5.4%，可能迎来新一轮反弹 [4] - 公司目前是Zacks排名第二（买入）的股票 [4] 盈利预估修正 - 过去两个月，本财年无盈利预估下调，有3个上调，共识预估也有所增加 [5]

文章核心观点 - Corebridge Financial 2023年第四季度和全年业绩有增长但也面临挑战 其他部分保险公司第四季度业绩超预期 [1][25] 第四季度业绩 整体业绩 - 调整后每股运营收益1.04美元 超Zacks共识预期5.1% 同比增长12% [1] - 调整后营收59亿美元 同比增长11.3% [1] - 保费和存款同比增长20%至105亿美元 剔除交易活动后同比增长21% [3] - 净投资收入30亿美元 同比增长18% [4] - 总福利和费用同比增长11.9%至51亿美元 [5] - 调整后税前运营收入8.2亿美元 同比增长16% [6] - 调整后平均股本回报率同比提高80个基点至11.2% [6] 各业务板块表现 个人退休业务 - 保费和存款同比增长38%至53亿美元 费用收入2.88亿美元 同比增长1.8% [7] - 利差收入7.15亿美元 同比增长24.6% 调整后税前运营收入同比增长35%至6.28亿美元 [8] 团体退休业务 - 保费和存款21亿美元 同比下降7% 费用收入同比增长7.1%至1.81亿美元 [9] - 利差收入1.93亿美元 同比下降8.1% 调整后税前运营收入同比增长4%至1.79亿美元 [10] 人寿保险业务 - 保费和存款同比增长2.8%至11亿美元 调整后税前运营收入7900万美元 同比暴跌44% [11] 机构市场业务 - 保费和存款20亿美元 同比增长29% 费用收入1600万美元 与去年持平 [13] - 利差收入同比飙升68.6%至8600万美元 调整后税前运营收入同比增长55%至9300万美元 [14] 公司及其他业务 - 调整后税前运营亏损1.59亿美元 高于去年同期的1.35亿美元 [15] 财务状况 - 现金余额6.12亿美元 较2022年末增长10.9% 总投资2326亿美元 较2022年末增长5.7% [16] - 总资产3793亿美元 较2022年末增长5.3% 长期债务91亿美元 较2022年末增长15.9% [16][17] - 短期债务2.5亿美元 总股本126亿美元 较2022年末增长22.4% [17] - 调整后每股账面价值36.82美元 同比增长1.3% [17] 股份回购与股息 - 第四季度回购1180万股普通股 价值2.52亿美元 支付季度股息1.45亿美元和特别股息7.31亿美元 [18] 全年业绩 - 调整后每股运营收益4.10美元 同比增长12% 调整后营收212亿美元 同比增长18.1% [19] - 保费和存款399亿美元 同比增长26% 净投资收入111亿美元 同比增长16% [20] - 调整后税前运营收入32亿美元 同比增长12% [21] 关键财务目标 - 目标平均股本回报率达12 - 14% 平均每年向股东支付股息6亿美元 维持派息率60 - 65% [22] 其他保险公司表现 辛辛那提金融公司 - 2023年第四季度每股运营收入2.28美元 超Zacks共识预期18.1% 同比飙升79.5% [26] - 总运营收入23亿美元 同比增长10.8% 超共识预期1% [26] - 已赚保费同比增长10%至21亿美元 净投资收入同比增长15%至2.39亿美元 [27] - 财产与意外险业务承保收入2.52亿美元 综合比率同比改善740个基点至87.5 [27] 好事达公司 - 2023年第四季度调整后净收入每股5.82美元 超Zacks共识预期50.4% [28] - 运营收入149亿美元 同比增长10% 略低于共识预期 [28] - 净投资收入同比增长8.4%至6.04亿美元 税前收入18亿美元 去年同期为亏损4.1亿美元 [29] - 有效保单总数1.928亿份 同比增长2% 财产 - 责任部门已赚保费126亿美元 同比增长10.7% [29] 美国国际集团 - 2023年第四季度调整后每股收益1.79美元 超Zacks共识预期12.6% 同比增长31.6% [29] - 运营收入127亿美元 同比增长4.6% 超共识预期9.7% [29] - 保费同比下降9.9%至85亿美元 总净投资收入39亿美元 同比增长20.7% [29][30] - 一般保险部门净保费收入58亿美元 同比增长2.6% 承保收入同比增长1.1%至6.42亿美元 [30][31] - 综合比率89.1% 同比改善80个基点 [31]

客户资产与收入 - 公司管理的客户资产总额为3838亿美元，截至2023年12月31日[12] - 2023年公司业务产生的利差收入为39亿美元，费用收入为19亿美元，承保利润为15亿美元，分别占总收入的53%、26%和21%[13] - 2023年公司个人退休业务的净基础利差收入为26.38亿美元，占总收入的68.9%，较2022年增长41.5%[30] - 2023年净基差收入为7.78亿美元，占总收入的50.5%[56] - 2023年总差息收入为8.28亿美元，占总收入的53.7%[56] - 2023年费用收入为7.15亿美元，占总收入的46.3%[56] - 2023年公司机构市场业务的利差收入为3.55亿美元，占72.4%，较2022年的2.85亿美元（67.1%）有所增长[129] 业务分布与销售 - 个人退休业务、团体退休业务、人寿保险业务和机构市场业务分别占调整后税前营业收入的60%、20%、10%和10%[13] - 2023年个人年金销售总额为182亿美元[17] - 公司通过广泛的销售平台与财务顾问、保险代理和计划发起人建立了广泛的合作关系[14] - 公司通过552家第三方分销商（包括银行、经纪商和独立营销组织）销售年金产品，截至2023年12月31日，前25家分销商平均合作年限为24年[31][33] - 2023年公司年金销售中53.3%为定制化产品，以满足分销合作伙伴的业务需求[33] - 公司集团退休业务覆盖近21,000家计划发起人，29%的在计划客户和45%的非计划客户合作超过20年[43][45] - 公司通过员工财务顾问提供退休规划服务，涵盖计划内和计划外的年金、咨询和经纪产品[51] - 公司拥有超过1000名员工财务顾问，平均任期约为11年[59] - 2023年约有160万计划内参与者未使用计划外产品，存在潜在客户深度参与的机会[61] - 2023年约有23%的退休计划转出资金被公司顾问保留在计划外IRA中[61] - 公司通过AIG Direct直接面向消费者渠道销售产品，截至2023年12月31日，该渠道拥有约120名带薪代理人[86] 产品与风险管理 - 固定指数年金产品中，2009年之前发行的带有生存利益的传统可变年金仅占整体可变年金组合的4.9%[20] - 公司通过动态管理固定年金产品的续期利率来应对市场条件变化[22] - 固定指数年金产品通常允许在合同前30天内进行多次保费支付，几乎所有在2023年12月31日生效的保单都是单次保费合同[24] - 公司通过严格的产品设计和风险选择，保持了高质量的负债组合[16] - 公司固定指数年金产品通过投资收入与客户利息收益之间的差额产生利差收入，并通过对冲管理风险[25] - 截至2023年12月31日，公司88%的变额年金GMDB账户价值提供保费返还或锁定最高周年价值，76%的变额年金账户价值具有GMWB[27] - 公司通过动态对冲计划管理市场风险，以应对经济环境变化，确保稳定的收益[40] - 公司正在减少对利率敏感和资本密集型产品的依赖，转向更具保护性的产品，如GIWL、SIWL、IUL和定期保险[96] - 公司通过加速承保（AU）技术，允许在无需传统体检和实验室分析的情况下，为面额高达100万美元的定期保险和200万美元的IUL保险产品提供承保[107] - 公司通过衍生品合约对冲IUL产品的市场风险，并利用固定收益投资的回报来复制产品中承诺的回报[110] - 公司通过衍生品合约对冲GUL产品的利率风险，以稳定利润率[111] - 公司通过再保险策略限制单一生命的风险敞口，定期保险不超过350万美元，2022年及以后的万能保险不超过1000万美元[109] 战略合作与投资管理 - 公司与Blackstone的战略合作伙伴关系有助于优化投资管理运营模式并提高整体绩效[15] - 公司与Blackstone的战略合作伙伴关系将帮助其在国内外市场获取大规模和专业化资产，从而增强PRT（养老金风险转移）和GIC（担保投资合同）业务的竞争优势[117] - 公司与Blackstone的战略合作中，Blackstone管理的资产规模预计到2027年第三季度将增至925亿美元[174] - 截至2023年12月31日，Blackstone管理的资产账面价值约为554亿美元[176] - 公司与BlackRock的投资管理协议中，BlackRock管理的资产账面价值约为853亿美元[177] - 公司正在实施BlackRock的“Aladdin”投资管理技术平台，以提高投资管理效率[157] 市场与业务扩展 - 公司预计美国退休市场的增长将推动对个人退休产品的需求，主要受益于人口老龄化、私人养老金减少和寿命延长[38] - 公司计划继续投资技术和数字化，以提升客户体验[68] - 公司计划通过约1000名员工财务顾问继续发展高利润、资本效率高的计划内和计划外咨询平台[65] - 公司计划在核心市场增加渗透率，并扩展到新市场和解决方案[66] - 公司计划通过技术投资和数字化提升客户体验，包括开发工具以推动计划利用率和参与者参与度[68] - 公司计划继续扩展在中端市场的业务，特别是在交易市场集团（TMG）和合作伙伴集团（PG）等销售增长强劲的渠道[85] - 公司计划通过扩大FABN计划来加速现金流，并继续评估增加容量和利用率[136] - 公司计划通过新产品和独特能力提升PRT市场地位，特别是在全额计划终止市场的大额交易中[137] - 公司计划通过增加新的QPAM合作伙伴和开发新的SVW-DC产品来扩大稳定价值包装（SVW）和银行自有寿险（BOLI）市场的销售[138] - 公司将继续在结构化结算年金市场中保持存在，专注于期限确定和轻度承保的市场[140] 风险管理与再保险 - 公司通过再保险策略限制单一生命的风险敞口，定期保险不超过350万美元，2022年及以后的万能保险不超过1000万美元[109] - 截至2023年12月31日，公司已将268亿美元的负债转移给Fortitude Re，这些负债主要涉及遗留寿险和年金风险[148] - 公司与Fortitude Re的再保险协议提供了某些保护措施，包括在Fortitude Re无法履行义务时收回业务的权利[149] 投资组合与资产质量 - 公司管理的固定到期证券组合中，95%为投资级，截至2023年12月31日[159] - 公司的商业抵押贷款组合中，95%的证券被评为NAIC 1级[164] - 公司的RMBS组合中，98%的证券被评为NAIC 1级[165] - 公司的CLO组合中，99%为投资级，93%为NAIC 1级[166] - 公司的ABS组合中，99%为投资级，64%为NAIC 1级[166] 员工与社会责任 - 公司员工总数超过5700人，主要分布在美国，少数在爱尔兰和英国[179] - 公司与HBCU First、Prairie View A&M University和Texas Southern University合作，为代表性不足的大学生提供职业探索和准备机会[190] - 2023年员工志愿服务时间超过14,000小时，并捐赠支持重要事业[191] - FutureU Scholars项目已覆盖59所休斯顿地区高中和两所德州大学的10,000多名学生，提供金融教育、职业准备培训和奖学金[189] - 公司是Alliance for Lifetime Income的创始成员，致力于教育美国人关于退休后终身收入保护的重要性[194] - 公司通过Junior Achievement USA赞助，为服务不足的K-12学生提供金融素养和职业准备课程[189] - 公司与Foundation for Financial Planning合作，增加为高风险美国人提供的无偿财务规划服务[192] 监管与合规 - 公司在美国的保险子公司受到各州保险监管机构的广泛监管，主要关注财务状况、许可和公司行为[203] - 公司子公司支付给母公司的股息受到州保险法规的限制，通常不得超过前一年政策持有人盈余的10%或前一年的法定净收益[204] 产品创新与客户服务 - 公司计划继续创新承保和客户获取流程，同时确保新技术的公平、透明和合理使用[95] - 公司通过多种数据源（如处方药数据库、医疗索赔数据等）改进承保流程，以提高风险评估的准确性和客户满意度[104] - 公司提供具有加速死亡福利的人寿保险产品，帮助客户应对长寿风险[195] - 公司通过合作伙伴和顾问提供广泛的金融产品，帮助客户规划未来[197]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年全年调整后税前营业利润达26亿美元,同比增长12% [12] - 2023年全年非GAAP每股营业收益为4.10美元,同比增长12% [12] - 2023年全年调整后平均权益回报率达12.2%,较上年提升200个基点 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人退休业务2023年第四季度调整前税利润为6.28亿美元,同比增长35%,主要由于一般账户产品增长和基础利差扩大 [36] - 集团退休业务2023年第四季度调整前税利润为1.79亿美元,同比增长4%,包括费用收入增加和费用下降,部分被基础利差收入下降所抵消 [39] - 人寿保险业务2023年第四季度调整前税利润为0.79亿美元,同比下降44%,主要由于本季度万能寿险业务的死亡率经验和2022年第四季度的净有利非经常性项目 [42] - 机构市场业务2023年第四季度调整前税利润为0.93亿美元,同比增长55%,主要由于基础利差收入增加 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司2023年全年保费和存款达399亿美元,创历史新高 [14] - 公司2023年第四季度保费和存款为105亿美元 [14] - 公司2023年全年固定年金、固定指数年金、投资合同和养老金风险转移业务销售创历史新高 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司拥有四大市场领先业务,提供广泛的保障和退休解决方案 [9] - 公司产品多样化和分销渠道广泛,能够根据市场条件灵活调整产品销售 [9][10] - 公司资产投资能力得到Blackstone和BlackRock合作的增强 [11] - 公司正在进行Corebridge Forward现代化计划,提高运营效率、可扩展性和生产率 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年利率环境非常有利,公司抓住机会大幅增加了固定和指数年金等利差型产品的销售 [13][17] - 公司预计2024年利率环境仍然有吸引力,将继续为市场提供有竞争力的产品 [17] - 公司将继续优化业务组合,寻找提升股东价值的机会 [43] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ryan Krueger 提问** 您是否将百慕大实体用于提高新业务的资本效率,还是也有提高现有业务的资本效率的机会? [50] **Kevin Hogan 回答** 公司正在努力提高百慕大实体的地位,以支持新的业务增长。同时,我们也在评估其他提高资本效率的机会,包括内部再保险和外部风险转移交易。 [51] 问题2 **Elyse Greenspan 提问** 2024年您如何平衡在公开市场回购股票和参与AIG的二级发行? [91] **Elias Habayeb 回答** 我们计划在公开市场回购股票,同时也会考虑参与AIG的二级发行机会。但我们不依赖于AIG的二级发行来实现资本回报目标。 [92]

业绩总结 - 2023年第四季度，Corebridge的调整后每股收益（Operating EPS）为1.04美元，同比增长12%[7] - 2023年第四季度的调整后平均股本回报率（Adjusted ROAE）为11.2%，同比上升80个基点[7] - 2023年第四季度，Corebridge的销售额达到76亿美元，同比增长46%[7] - 2023年全年净投资收入为12.82亿美元，较2022年的13.89亿美元下降8%[50] - 2023年税前收入为940百万美元，净收入为1,104百万美元[200] 用户数据 - 2023年第四季度保费为4.59亿美元，较2022年同期的5.82亿美元下降21%[50] - 2023年全年保费为17.76亿美元，较2022年的18.64亿美元下降5%[50] - 2023年第四季度政策费用为3.71亿美元，较2022年同期的3.97亿美元下降7%[50] - 2023年全年政策费用为14.88亿美元，较2022年的15.64亿美元下降5%[50] 未来展望 - 2023年公司预计在首次公开募股后的24个月内实现财务目标[152] - 2023年公司目标财务杠杆超过400%[137] 新产品和新技术研发 - 2023年公司在各类资产、行业、地理和借款人之间实现了多元化[135] - 2023年公司资产负债管理过程得到严格支持，投资组合在信贷周期下行时保持防御性[135] 市场扩张和并购 - 2023年公司减少了70%以上的对冲基金持有量[27] - 2023年公司保持了强劲的流动性，控股公司流动资金为16亿美元[134] 负面信息 - 2023年第四季度承保利润为3.41亿美元，较2022年同期的4.30亿美元下降21%[50] - Fortitude Re相关项目的净投资收入为(1,368)百万美元[200] - Fortitude Re相关项目的净实现损失为1,734百万美元[200] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年公司向股东返还了22亿美元，第四季度保险公司向控股公司分配了5亿美元，全年分配总额为20亿美元[134] - 2023年公司成功实现或签约88%的节省目标[7] - 2023年基础利差收入（Base spread income）同比增长21%[7] - 2023年公司资本回报达到了6亿美元，股东分红总额占调整后税后经营收入的84%[147]

Corebridge Financial (CRBG)财报分析 - Corebridge Financial (CRBG)在最近的季度每股收益为1.04美元，超过了Zacks Consensus Estimate的0.99美元[1] - 这一季度的盈利惊喜达到了5.05%，公司在过去四个季度中有三次超过了共识每股收益预期[2] - Corebridge在去年同期的营收为53.4亿美元，而本季度的营收为33.5亿美元，低于Zacks Consensus Estimate的38.08%[3] - 公司股价的短期走势将主要取决于管理层在财报电话会议上的评论[4] Corebridge Financial (CRBG)盈利前景 - 投资者关注的问题是Corebridge未来的走势，其中公司的盈利前景是一个可靠的衡量标准[5] - 根据经验研究，盈利预期修订与股票短期走势之间存在强烈相关性[6] - 在财报发布前，Corebridge的盈利预期修订趋势是混合的，目前的状态为Zacks Rank 3 (Hold)[7] 行业比较与展望 - 投资者应该注意行业前景对股票表现的影响，目前Insurance - Multi line行业在Zacks行业中排名前22%[8] - 另一家同行业公司Goosehead Insurance (GSHD)尚未公布2023年12月季度的业绩，预计将于2月21日发布[9] - Goosehead Insurance预计在即将发布的财报中每股盈利为0.32美元，同比增长190.9%[10]

CRBG盈利预期 - Corebridge Financial, Inc. (CRBG) 预计将在2023年第四季度的盈利预期中超过预期[1] - Zacks Consensus Estimate显示，CRBG第四季度每股盈利为99美分，比去年同期的88美分增长了12.5%[2] - CRBG在过去四个季度中有三次超过盈利预期，一次未达预期，平均超出幅度为11.7%[3] - CRBG的Earnings ESP为+2.26%，最准确的估算值为每股1.01美元，高于Zacks Consensus Estimate的99美分[4]

文章核心观点 文章围绕Corebridge Financial展开，介绍其股价表现、即将公布的财报预期、估值情况等，还提及相关行业排名，为投资者提供投资参考 [1][3][7] 股价表现 - 公司最新交易日收盘价为23.49美元，较上一交易日下跌0.76%，表现逊于当日标普500指数（下跌0.32%）、道指（下跌0.71%）和纳斯达克指数（下跌0.2%） [1] - 过去一个月公司股价上涨1.72%，跑赢金融板块（上涨0.87%），但落后于标普500指数（上涨4.59%） [2] 财报预期 - 公司将于2024年2月15日公布财报，预计每股收益0.99美元，同比增长12.5%，预计营收54.2亿美元，较去年同期增长1.42% [3] - 过去一个月，Zacks共识每股收益预期上调0.49%，目前公司Zacks排名为3（持有） [6] 估值情况 - 公司目前远期市盈率为4.8，低于行业平均的8.6，存在估值折扣 [7] - 公司目前PEG比率为0.28，而保险-多线行业昨日收盘时平均PEG比率为1.17 [8] 行业排名 - 保险-多线行业属于金融板块，当前Zacks行业排名为156，处于所有超250个行业的后39% [9] - Zacks行业排名按各行业内公司平均Zacks排名从优到劣排序，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [10]