发行优先票据 - Crescent Energy Company宣布其间接子公司Crescent Energy Finance LLC已定价其之前宣布的私人配售，向符合条件的购买者发行了总额为7.625%的2032年到期的7亿美元的优先票据[1] - 该公司打算利用此次发行的净收益，以及在循环信贷设施下的额外借款，现金购买其未偿还的2026年到期的7.250%的优先票据，并在收购优先票据后，用于全额赎回未在收购中购买的优先票据[2] - 该公司计划仅向合格的机构投资者根据《证券法》第144A条规定和根据《证券法》第S条规定向美国以外的人出售票据和相关担保[3]

融资与债务 - 2024年3月19日，公司子公司CE Finance拟私募发售本金总额7亿美元2032年到期优先票据[3] - 截至2024年2月29日，公司循环信贷安排下有7200万美元未偿还借款，剩余可用额度为12.08亿美元[22] - 2024年3月19日，CE Finance启动现金收购其所有未偿还2026年到期7.250%优先票据的要约收购[29] 能源交易 - 2024年原油互换交易量方面，WTI为940.8万桶，Brent为21.3万桶；天然气互换交易量为3434.1万MMBtu [23] 储量情况 - 截至2023年12月31日，公司净探明标准化计量总额为53亿美元[30] - 截至2023年12月31日，公司探明已开发生产（PDP）储量的估计平均五年和十年年下降率分别约为13%和12%，2024年PDP下降率约为19% [30] - 截至2023年12月31日，公司位于Eagle Ford和Rockies的物业约占探明储量的76% [30] - 截至2023年12月31日，公司总净探明储量为5.48亿桶油当量，净探明已开发（PD）储量为4.36亿桶油当量[31] - 截至2023年12月31日，公司石油净探明储量为235362千桶[41] - 截至2023年12月31日，公司天然气净探明储量为1381110百万立方英尺[41] - 截至2023年12月31日，公司天然气液体净探明储量为102850千桶[41] - 截至2023年12月31日，公司总净探明储量为568398千桶油当量[41] 储量价值 - 基于SEC定价，截至2023年12月31日，公司净PD PV10为43.75亿美元；基于NYMEX定价，净PV - 10为46亿美元[31] - 截至2023年12月31日，公司净探明已开发储量的PV - 0为57.73亿美元，PV - 10为38.24亿美元[41] - 截至2023年12月31日，公司净探明未开发储量的PV - 0为18.58亿美元，PV - 10为7.75亿美元[41] 产量情况 - 2023年公司总净产量为5453.3万桶油当量[31] 风险管理 - 公司采用积极的经济套期保值策略管理风险，截至2024年2月29日，衍生品投资组合总名义价值约为18亿美元[39]

文章核心观点 Crescent Energy Finance LLC宣布对其未偿还高级票据进行现金要约收购，介绍了收购的相关条款、时间安排及资金来源等情况 [1] 分组1：要约收购基本信息 - 公司Crescent Energy Finance LLC是Crescent Energy Company的全资子公司，宣布对未偿还高级票据进行现金要约收购 [1] - 收购的票据为Crescent Energy 7.250% Senior Notes，本金总额7亿美元，每1000美元票据的购买价格为1018.83美元 [1] - 持有人除购买价格外，还将获得从上一付息日至结算日（不含）的应计未付利息 [2] 分组2：要约收购相关文件获取 - 可从Global Bondholder Services Corporation获取《收购要约》和《担保交付通知》副本，联系电话(855) 654 - 2014（免费）或(212) 430 - 3774（银行和经纪人），也可在https://www.gbsc - usa.com/crescentenergyco/获取 [3] 分组3：要约收购时间安排 - 要约收购将于2024年3月25日下午5点（纽约时间）到期，除非提前终止或延期，到期前可撤回已提交的票据 [4] - 到期前提交并被接受收购的票据结算预计在2024年3月26日进行，通过《担保交付通知》提交的票据结算预计在2024年3月28日进行 [5] 分组4：后续安排及资金来源 - 公司计划在2024年5月1日赎回要约收购中未回购的票据，要约收购和赎回需满足一定条件，包括完成同期票据发行 [6] - 要约收购不设最低收购数量条件，可能会被修改、延期、终止或撤回 [6] - 公司打算用票据发行的净收益，必要时加上循环信贷安排下的借款，为要约收购和赎回票据提供资金 [6] 分组5：咨询方式 - 关于要约收购条款的问题可联系BofA Securities，电话+1 (888) 292 - 0070（免费）、+1 (646) 743 - 2120（对方付费）或邮箱debt_advisory@bofa.com [7] 分组6：公司简介 - Crescent Energy Company是一家美国能源公司，资产组合集中在得克萨斯州和落基山脉地区 [9]

文章核心观点 Crescent Energy Company间接子公司Crescent Energy Finance LLC拟私募发行7亿美元2032年到期优先票据，所得款项用于回购2026年到期优先票据 [1][2] 分组1：发行信息 - 公司间接子公司Crescent Energy Finance LLC拟私募发行7亿美元2032年到期优先票据，由发行人子公司提供高级无抵押担保 [1] - 票据及相关担保未在证券法或州证券法下注册，计划仅向合格机构买家和美国境外人士发售 [3] 分组2：资金用途 - 发行人拟将发行所得款项与循环信贷安排下额外借款用于现金购买全部2026年到期7.250%优先票据，若要约收购后仍有未购买票据，将全额赎回 [2] 分组3：公司概况 - Crescent Energy Company是美国能源公司，资产组合集中在得克萨斯州和落基山脉地区 [5]

文章核心观点 Crescent Energy Company宣布承销公开发售1200万股A类普通股，公司不参与出售和获取收益，发售预计3月11日完成，同时公司将从出售股东处购买OpCo单位并取消相应数量B类普通股 [1][2][3] 分组1：发售信息 - 发售1200万股A类普通股，每股面值0.0001美元，公开发行价每股10.50美元 [1] - 出售股东为Independence Energy Aggregator L.P.，公司不参与出售和获取收益 [1] - 出售股东授予承销商30天选择权，可额外购买最多180万股普通股 [1] 分组2：承销团队 - 联合账簿管理人包括Wells Fargo Securities, LLC、Evercore Group L.L.C.、Raymond James & Associates, Inc.、Mizuho Securities USA LLC和Truist Securities, Inc. [2] - 联席经理包括Stephens Inc.、TPH&Co.、Piper Sandler & Co. [2] 分组3：交易安排 - 发售预计3月11日完成，需满足惯常成交条件 [2] - 发售完成时，公司将从出售股东处购买200万个Crescent Energy OpCo LLC单位，并取消相应数量B类普通股 [3] - 若承销商行使额外购买选择权，公司将按比例购买额外OpCo单位并取消相应B类普通股 [3] 分组4：文件获取 - 发售通过招股说明书和招股说明书补充文件进行，可从指定承销商处或SEC网站获取相关文件 [4][5] 分组5：公司简介 - Crescent Energy Company是美国能源公司，资产组合集中在得克萨斯州和落基山脉地区 [6]

文章核心观点 Crescent Energy Company宣布由Independence Energy Aggregator L.P.承销公开发售1200万股A类普通股，公司不售股也无收益，同时公司拟在发售完成时从售股股东处购买OpCo单位并注销相应数量B类普通股 [1][3] 分组1：发售信息 - 发售主体为Independence Energy Aggregator L.P.，发售1200万股A类普通股，公司不售股无收益 [1] - 售股股东预计授予承销商30天选择权，可按公开发行价额外购买最多180万股普通股 [1] - 联合簿记管理人包括Wells Fargo Securities, LLC、Evercore Group L.L.C.和Raymond James & Associates, Inc. [2] - 发售需满足市场等条件，能否完成、实际规模和条款不确定 [2] 分组2：公司购买计划 - 发售完成时，公司拟以承销商购买普通股的每股价格从售股股东处购买200万个Crescent Energy OpCo LLC单位，并注销相应数量B类普通股 [3] - 若承销商行使额外购买股份选择权，公司将按比例购买额外OpCo单位并注销相应数量B类普通股 [3] - 普通股发售不取决于OpCo单位购买完成，但OpCo单位购买取决于发售完成 [3] 分组3：文件获取 - 可从Wells Fargo Securities, LLC、Evercore Group L.L.C.、Raymond James & Associates, Inc.获取初步招股说明书补充文件等，也可访问SEC网站 [3] 分组4：发售依据 - 发售依据2024年3月6日向SEC提交并自动生效的注册声明及其中招股说明书，还将提交初步招股说明书补充文件 [4] 分组5：公司简介 - Crescent Energy Company是美国能源公司，资产组合集中在得克萨斯州和落基山脉地区 [5]

公司业绩与市场表现 - Crescent Energy 最新财报超出市场预期，主要得益于对冲收益和运营改善 [1] - 公司通过收购 Eagle Ford 资产，显著提升了运营效率，新井性能提升 60%，成本降低 15% [2] - 尽管运营改善尚未完全体现在季度报告中，但预计未来将显著提升自由现金流 [4][5] 资产收购与运营优化 - 公司通过收购 Eagle Ford 资产，从非运营方转变为核心运营方，显著提升了资产效率 [2][7] - Uinta 盆地资产正在向自由现金流生成器转型，运营成本持续下降 [8][9] - 公司通过收购“非自然所有者”的资产，尽管运营成本较高，但折旧费用较低，整体成本结构合理 [12][13][14] 财务表现与现金流 - 公司现金流表现稳健，主要得益于对冲计划和油价下跌带来的营运资本需求减少 [16][17] - 对冲计划有效降低了收益波动性，帮助公司在 2022 财年实现收益超预期 [15][18] - 预计未来现金流将大幅增长，主要得益于成本节约和 Eagle Ford 资产的低运营成本 [23] 未来展望与战略 - 公司通过收购和运营优化，正在将非重复性收益改善转化为可持续的运营成果 [25] - 公司计划通过收购和运营改进提升 EBITDA，降低债务比率 [24] - 公司股票被看好，主要因其与 KKR 和 John Goff 的合作，以及股票回购政策的实施 [26][27] 行业趋势与竞争地位 - 非常规业务的快速衰减率使得新井的运营改善能够迅速体现在财务报告中 [1] - 行业普遍对非运营方控制的资产持谨慎态度，但公司通过收购和运营控制改善了市场预期 [7] - 技术进步和成本节约将进一步提升公司在行业中的竞争地位 [9][11]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2023年全年表现出色,超额完成了提高的业绩指引目标,特别是在产量、资本支出和自由现金流方面的表现超预期 [11] - 2023年第四季度公司产量平均达到165,000桶油当量/天,创下新纪录,同时也创造了276百万美元的经调整EBITDA和102百万美元的有杠杆自由现金流 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在Eagle Ford地区的两笔收购交易在第四季度首次体现在业绩中 [35] - 公司在第四季度在Eagle Ford和Uinta地区分别投产了17口和3口新井,这些新井的早期表现良好,预计在当前商品价格水平下可以实现超过2倍的资本回报率 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计2024年产量将达到155,000-160,000桶油当量/天,较2023年增长约6%,而资本支出将保持稳定,这得益于公司出色的运营团队和资产基础的高效率 [37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持通过收购实现增长的策略,2023年完成了两笔Eagle Ford地区的收购,并在2022年收购了Uinta盆地的资产,这些收购交易都产生了超出最初预期的价值 [18][19][20][21][22][23][24][25][26][27] - 公司认为自己是行业内最佳的收购增长型公司,拥有丰富的投资和运营专长,加上强大的资产负债表,能够以有吸引力的价格收购优质资产 [28][29] - 公司致力于成为一家投资级公司,通过资产规模和财务纪律的提升,以及对资本的复合增长,来创造长期价值 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年及以后的前景保持乐观,认为自身已做好准备,能够继续保持出色的表现,实现自由现金流的强劲增长 [10][37][44][48] - 公司将继续专注于提高资本效率、优化现有资产和执行收购增长战略,为投资者创造价值 [10][16][17][27] - 公司认为自身的独特业务模式和运营专长,使其成为最佳的长期石油天然气价格投资标的 [48] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Neal Dingmann提问** 询问公司如何平衡股票回购和并购机会 [51][52] **Brandi Kendall回答** 公司将继续保持资本配置的优先顺序,即先保证资产负债表健康和稳定的股息,然后再考虑回购和并购等其他投资机会 [52][53] 问题2 **John Abbott提问** 询问公司是否考虑取消优先股以进一步简化公司结构 [60][61][62] **David Rockecharlie回答** 公司认为目前的股权结构有利于保持战略的连续性和获得股东的支持,不打算取消优先股 [61][62] 问题3 **Tarek Hamid提问** 询问公司为何从过去的EBITDA百分比股息政策转变为固定股息 [72][73][74][75][76][77] **David Rockecharlie回答** 公司认为固定股息政策能够提高股息的可预测性,符合公司长期以来的资本回报策略,没有实质性改变 [72][73][74][75][76][77]

业绩总结 - 2023年总生产量为149 Mboe/d，超出初始指导的130-138 Mboe/d，年增长率为6%[12] - 调整后的EBITDAX为10.23亿美元，杠杆自由现金流为3.1亿美元，超出市场共识预期25%[9][24] - 2023年净收入为1.4亿美元，较2022年的4936万美元显著增长[50] - 2023年12月31日的净债务为16.91亿美元，净LTM杠杆率为1.3倍[40] - 2023年流动性为13亿美元，减去已提取金额和未偿还信用证后的现金余额[9] 用户数据 - 2023年12月31日，平均每日净销售量为石油71 Mbbls/d，自然气386 MMcf/d，NGLs 30 Mbbls/d，总计165 Mboe/d[67] - 2023年12月31日，石油的平均实现价格为每桶$72.09，自然气为每千立方英尺$2.39，NGLs为每桶$22.50，总体为每桶油当量$41.39[67] 未来展望 - 2024年预计总生产量为155-160 Mboe/d，资本支出指导为5.5-6.25亿美元[32] - 预计2024年将产生3000万至5000万美元的增量现金流[145] 新产品和新技术研发 - 2023年每口井的成本降低10%，从每英尺约1000美元降至约900美元[25] - 2023年运营效率提升，钻井速度提高25%，达到约2000英尺/天[25] 市场扩张和并购 - 2023年第三季度的资本支出指导在7月和9月的西部鹰福德收购后有所增加[41] - 2023年，Crescent的收购策略目标为短回收期（<5年）和2.0倍以上的投资回报率[77] 负面信息 - 2023年第三季度的非现金衍生品损失为278,150千美元[50] - 2023年12月31日的管理费用为34,683千美元，较2022年的25,501千美元增加[45] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年资本支出为5.78亿美元，低于初始指导的5.75-6.5亿美元[29] - 每股固定季度股息为0.12美元，年化收益率约为4%[9] - 2023年末已探明储量中约64%为液体，约80%为已开发储量[125]

财务表现 - 公司2023年第四季度营收为6.5773亿美元，同比下降4% [1] - 每股收益(EPS)为0.58美元，低于去年同期的1.51美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期12.60%，EPS超出预期176.19% [1] 关键运营指标 - 天然气日均净销售量386百万立方英尺，低于分析师平均预期的403.65百万立方英尺 [4] - 原油日均净销售量71百万桶，高于分析师平均预期的69.65百万桶 [5] - 原油及凝析油平均售价67.06美元/桶，高于分析师平均预期的65.63美元/桶 [6] - 天然气平均售价2.46美元/千立方英尺，低于分析师平均预期的2.56美元/千立方英尺 [7] - 天然气液体平均售价22.50美元/桶，低于分析师平均预期的23.59美元/桶 [8] - 天然气液体日均净销售量30百万桶，高于分析师平均预期的26.65百万桶 [9] 市场表现 - 公司股价在过去一个月上涨8.4%，超过同期标普500指数4.8%的涨幅 [10] - 公司目前Zacks评级为3级(持有)，预计短期内表现将与大盘一致 [10]