收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度营收7.32亿美元，同比增长12%，净亏损1500万美元，摊薄后每股净亏损0.04美元，调整后EBITDA为6600万美元，较2024年第一季度增长429%[1] - 公司预计2025年全年营收在31.15亿至31.55亿美元之间，同比增长约15%，第二季度营收在7.7亿至7.75亿美元之间，同比增长约14%[5] - 预计2025年全年调整后EBITDA在3.55亿至3.85亿美元之间，利润率为12%，第二季度调整后EBITDA在5000万至6000万美元之间[6] - 2025年第一季度净亏损1480万美元，2024年同期净利润670万美元[20] - 2025年第一季度总营收7.322亿美元，2024年同期为6.564亿美元[22] - 2025年第一季度EBITDA为亏损80万美元，2024年同期为亏损1270万美元[24] - 2025年第一季度调整后EBITDA为6560万美元[26] 各条业务线表现 - 2025年第一季度，商业信息和市场品牌利润率达43%，CoStar和LoopNet年化净新预订量分别同比增长68%和200%[2] - 2025年第一季度，Apartments.com新增4300处房产，为2016年第一季度以来单季度新增最多[2] - Homes.com销售团队已增至370人，预计6月底达500人，4月演示成交率超50%[2] - Homes.com网络月均独立访客达1.04亿，成为美国行业第二大网络，未提示消费者认知度从2024年2月推出前的4%升至36%，会员经纪人房源量比非会员多61%，净推荐值自2024年5月以来上升85点至43[2] - 2025年第一季度公司网站平均每月吸引超1.3亿独立访客[31] 其他财务数据 - 2025年3月31日，现金及现金等价物为36.808亿美元，较2024年12月31日的46.81亿美元减少[18] - 2025年3月31日，总资产为104.281亿美元，较2024年12月31日的92.568亿美元增加[18] - 2025年3月31日，总负债为18.719亿美元，较2024年12月31日的17.033亿美元增加[18] - 2025年第一季度经营活动提供净现金5320万美元，2024年同期为1.396亿美元[20] - 2025年第一季度投资活动使用净现金9.106亿美元，2024年同期为3.803亿美元[20] - 2025年第一季度融资活动使用净现金4730万美元，2024年同期为2250万美元[20] - 2025年第一季度现金及现金等价物和受限现金净减少9.028亿美元，2024年同期为2.643亿美元[20] - 2025年第一季度末现金及现金等价物和受限现金为37.782亿美元，2024年同期为49.516亿美元[20] 管理层讨论和指引 - 所有前瞻性陈述基于公司目前可获得的信息，公司无义务更新或修订前瞻性陈述，除非适用法律要求[33] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司年报（Form 10 - K）和季报（Form 10 - Q）等文件会提交给美国证券交易委员会（SEC）[33] - 公司其他提交给SEC的文件（包括8 - K表格的当期报告）可在SEC网站（www.sec.gov）获取[33]

公司业绩预期 - CoStar Group预计2025年第一季度营收在7.11亿至7.16亿美元之间 同比增长9% [1] - Zacks一致预期营收为7.1937亿美元 同比增长9.59% 每股收益预期为0.11美元 同比增长10% [2] - 公司在过去四个季度均超出盈利预期 平均超出幅度达47.26% [3] 业务增长驱动因素 - Apartments.com流量增长和广告支出增加推动营收增长 预计第一季度营收增长11% [4] - Homes.com在2024年第四季度月均独立访客达1.1亿 同比增长11% 全平台月均独立访客达1.34亿 同比增长17% [5] - 国际业务加强和房地产平台前景向好预计将提升LoopNet业绩 [5] 收购战略影响 - 收购Matterport整合3D捕捉技术 增强虚拟房地产体验服务 [6] - 完成Visual Lease收购 强化房地产管理业务线 提供全面租赁管理解决方案 [7] - STR产品(酒店业基准工具)预计在报告季度实现强劲营收增长 [7] 其他相关公司 - StoneCo(EPS预期+13.79%)年初至今股价上涨68.5% 将于5月8日公布业绩 [9] - 百度(EPS预期+8.67%)年初股价上涨6.2% 将于5月21日公布业绩 [10] - Qorvo(EPS预期+3.42%)年初股价下跌9.1% 将于4月29日公布业绩 [10]

文章核心观点 CoStar Group因对Homes.com业务的激进投资导致估值下滑，Third Point和D.E. Shaw与公司达成支持协议进行董事会更新和公司治理改进，成立资本分配委员会以寻找为Homes.com业务融资的方法并评估国际扩张，目标是提升公司企业价值 [3][5][6] 公司相关 公司业务 - CoStar Group是在线房地产市场、信息和分析服务提供商，管理CoStar Suite、LoopNet、Apartments.com和Homes.com等品牌，约95%的收入来自核心业务，该业务有高进入壁垒、强定价能力等优势，历史上估值高于同行，现与同行持平 [4] - Homes.com缺乏明显竞争优势，面临来自Zillow等同行的激烈竞争，公司将核心业务约75%的息税折旧摊销前利润用于弥补其9亿美元的亏损，导致2021 - 2024年资本支出增长878%，2024年增长347% [5] 公司治理变动 - 4月6日，CoStar Group与Third Point和D.E. Shaw达成支持协议，包括新增Christine McCarthy、John Berisford和Rachel Glaser为董事，Michael Klein、Christopher Nassetta和Laura Kaplan退休，任命Louise Sams为独立董事会主席，成立资本分配委员会，两家基金同意遵守特定的停顿和投票条款 [3][6] 资本分配委员会 - 资本分配委员会由四名董事组成，其中两名是新加入的D.E. Shaw/Third Point董事，任务是寻找不使用核心业务现金流为Homes.com业务融资的方法，可能包括分拆业务、出售部分业务或引入第三方资本，还需评估国际扩张，目标是使核心业务获得历史上30倍以上的息税折旧摊销前利润倍数估值，企业价值从约300亿美元提升至约450亿美元 [7][8] 投资机构相关 Third Point - 由Dan Loeb创立的多策略对冲基金，是股东激进主义的先驱，会有选择地采取激进立场，曾在Baxter和Disney等公司友好获得董事会代表权，必要时会发起代理权争夺战，持有CoStar 2.04%的股份 [1][9] D.E. Shaw - 大型多策略基金，历史上不以激进主义闻名，将激进主义作为机会主义工具，寻求优质行业中的稳健企业，注重与管理层进行私下建设性沟通，常先与公司达成协议再公开立场，未披露在CoStar的持股情况，但预计至少与Third Point相当 [2][9]

文章核心观点 - 探讨CoStar Group近期积极趋势能否延续至下次财报发布或是否会回调，分析其最新财报及投资者和分析师反应，还提及同行业Jack Henry表现 [1] CoStar Group情况 - 上次财报发布约一个月，期间股价上涨约0.2%，跑赢标普500指数 [1] - 过去一个月盈利预估呈下降趋势，共识预估变动-41.46% [2] - 目前成长、动量和价值评分均为F，综合VGM评分为F [3] - 股票预估普遍下降，Zacks排名为3（持有），预计未来几个月回报符合预期 [4] Jack Henry情况 - 属于Zacks计算机 - IT服务行业，过去一个月股价上涨5.9%，一个多月前公布2024年12月季度财报 [5] - 上一季度营收5.7385亿美元，同比增长5.2%，每股收益1.34美元，去年同期为1.22美元 [5] - 当前季度预计每股收益1.35美元，同比增长13.5%，Zacks共识预估过去30天变动+0.3% [6] - Zacks排名为3（持有），VGM评分为D [6]

文章核心观点 - 分析师于2024年10月给予CoStar Group买入评级，认为其增长前景乐观，且该公司持续展现出稳健执行力 [1] 公司情况 - CoStar Group在Apartments.com和Homes.com业务上表现出色 [1] 投资理念 - 分析师擅长基本面分析，注重发掘被低估且具长期增长潜力的公司，投资方法融合价值投资原则与长期增长理念，主张以低于内在价值的价格买入优质公司并长期持有 [1]

公司业务概述 - 公司是全球商业和住宅房地产信息、分析和在线市场的领导者[21] - 公司拥有CoStar、Apartments.com、LoopNet等多个行业领先品牌[23] - 公司战略是为房地产行业专业人士和消费者提供全面、及时和标准化的房地产信息及有效利用这些信息的工具[25] - 公司花费超35年构建和收购房地产信息数据库，包含数百个数据字段[27] - 公司研究人员通过多种方式收集和分析商业房地产信息，并负责维护数据库准确性和处理客户服务问题[29][30] - 公司主要在线商业房地产信息和分析服务及在线市场包括CoStar、Apartments.com、LoopNet等[34][35][36] - 公司服务通常通过基于订阅的许可协议分发，多数协议期限至少一年[39] - 公司运营分为北美和国际两个可报告业务板块，北美包括美国和加拿大，国际主要包括欧洲、亚太和拉丁美洲[50] - 公司业务依赖为房地产行业专业人士和消费者提供全面、及时和标准化的信息及工具[51] 业务发展举措 - 2024年2月开始销售Homes.com会员资格，这是基于订阅的广告服务[37] - 2024年实施针对美国代理商、经纪人、业主和贷款人的销售计划，并延续至2025年[44] - 公司通过战略收购实现业务增长，分别于2022年4月、2023年12月和2024年11月收购Business Immo、OnTheMarket和Visual Lease[48] - 公司计划2025年继续投资和发展Homes.com，扩大CoStar和LoopNet产品的国际业务，利用租赁数据创建商业房地产信息源并整合相关产品[195] 员工与办公设施 - 截至2025年1月31日，公司拥有6593名员工，其中美国员工约占88%，欧洲、亚太和拉丁美洲国家员工占10%，加拿大员工占2%[59] - 公司通过与调查供应商合作，每年对员工进行调查以评估员工敬业度[60] - 截至2025年1月21日，公司总部迁至弗吉尼亚州阿灵顿的自有大楼，面积约16万平方英尺，原华盛顿特区总部租约2025年5月31日到期[164] - 公司在英国伦敦的主要设施面积4.2万平方英尺，租约2025年8月31日到期，为整合员工签署约5.2万平方英尺新租约并开始搬迁[164] - 公司在弗吉尼亚州里士满的员工分布在自有和租赁的建筑内，总面积约56.2万平方英尺[165] 公司面临风险 - 公司业务面临多种风险，如无法吸引和保留新客户可能影响收入和财务状况，无法开发和推出新服务可能降低收入和盈利能力等[67][69][70] - 房地产在线市场、信息和分析市场竞争激烈且不断演变，公司与多种类型的公司竞争[52] - 公司竞争的主要因素包括数据库质量和深度、潜在客户质量和数量、软件易用性等[53][54] - 公司在开发市场和内容以及多渠道营销活动上持续大量投入，若未达预期效果，成本将对运营结果产生不利影响[71] - 公司重大债务可能降低灵活性，影响业务、财务状况和运营结果；评级降低或撤销可能增加借款成本、减少资本获取途径或导致某些契约暂停丧失[71] - 公司运营结果和收入会波动，季度财务结果受市场周期性影响，可能导致股价下跌，影响因素包括订阅率、销售会议时间、定价策略等[75][76] - 全球经济不确定性和房地产行业低迷可能减少客户对公司服务的需求，导致收入或收入增长率下降，降低盈利能力[77] - 若无法招聘、留住和培养合格销售人员，或销售人员效率低下，公司收入或增长率可能下降，费用可能增加[78] - 公司业务依赖吸引和留住高素质管理和运营人员，失去关键人员可能对业务产生不利影响[79] - 公司内部和外部投资可能对短期运营利润率造成下行压力，若投资策略执行不成功，收入、收入增长率和运营利润率可能下降[80] - 2024年2月公司推出Homes.com货币化战略，开发和营销成本高，若无法吸引和留住代理商和消费者，可能影响增长计划和投资回报[82] - 公司依赖品牌吸引用户和广告商，若无法提高品牌知名度或收回营销成本，业务、运营结果和财务状况可能受不利影响[83] - 市场竞争激烈，若无法成功竞争，公司业务、运营结果或财务状况可能受不利影响，竞争可能导致收入降低和费用增加[73] - 搜索引擎排名影响公司网站流量，若排名不佳，用户增长可能放缓，业务和财务状况或受不利影响[84] - 若房地产专业人士或广告商减少或取消广告投放，且公司无法吸引新广告商，经营业绩将受损[85] - 公司收购战略面临诸多风险，包括无法实现协同效应、整合困难、成本超预期等[88] - 公司曾受FTC同意令约束，若未来再受类似命令，可能影响收购交易[89] - 收购可能导致股权稀释、债务增加和无形资产摊销费用增加，融资困难或条件苛刻也会影响收购[90] - 收购Matterport期间可能出现关键员工流失、成本超预期、管理精力分散等问题，影响合并后公司业绩[94] - 网络攻击和安全漏洞可能损害公司声誉、业务和财务状况，公司难以完全保障信息安全[98] - 公司过去三年未发生重大网络安全事件，但网络攻击和安全漏洞需定期投入时间和资源监测与修复，未来事件影响不确定[101][102] - 公司大部分计算运行在AWS和ACC上，二者任何重大中断或干扰都会对业务产生负面影响[107] - 2021年12月公司宣布在弗吉尼亚州里士满扩建研发中心，未来几年需大量资本支出，资金使用或影响其他业务及偿债能力[111] - 公司地理扩张计划可能无法增加收入，若管理不善、成本超支或营销失败，会增加费用且不增加收入[112] - 公司依赖处理供应商处理大量信用卡、借记卡交易和ACH支付，若系统维护不足或费率不达标，可能导致业务受损[113][116][117] - 公司需遵守支付卡协会规则和安全标准，违规可能面临罚款、责任和失去支付接受能力[114] - 公司支付方式面临潜在欺诈和盗窃风险，若控制不当会损害业务、运营结果和财务状况[115] - 气候相关事件和其他不可控事件可能损害公司业务，包括影响运营、产品开发和数据安全[118][119] - 关注ESG事项可能使公司产生额外成本，若无法满足利益相关者期望会对业务产生不利影响[120] - 公司若无法获取和维护准确、全面、可靠的数据，或无法保护知识产权，会影响业务、品牌和财务状况[121][123] - 公司知识产权在部分国家可能无法得到充分保护，随着业务向新国际司法管辖区扩张，此风险会增加[124] - 新技术（包括AI）使用可能影响公司保护数据和知识产权的能力，增加数据被盗用、网络攻击和数据泄露风险[125] - 公司可能因收集、展示或分发信息而承担法律责任，新兴技术影响可能加剧此类风险[126] - 若无法获得或保留房地产经纪人等的房源列表，公司市场服务吸引力会降低，导致收入减少[127] - 公司可能无法维持或建立与第三方房源提供者的关系，影响房源数据质量和数据馈送稳定性[128] - 若不遵守MLS规则和合规要求，公司对房源数据的访问和使用可能受限或终止，影响业务和财务状况[130] - 国际业务使公司面临额外风险，包括汇率波动、知识产权保护不足等，可能降低盈利能力[131] 法律与合规 - 公司作为全球运营的上市公司，需遵守各种联邦、州、地方和外国法律法规[58] - 2021年公司拟收购RentPath未获FTC批准，终止协议并产生5200万美元终止费[88] - 2024年4月22日公司宣布收购Matterport，2024年7月3日收到FTC二次信息请求，预计2025年第一季度完成交易[93] - 2024年2月20日，有人对公司提起反垄断集体诉讼，公司将积极辩护，但无法预测结果和损失[149] - 经合组织实施全球最低企业税15%，部分方面2024年1月1日生效，部分2025年1月1日生效，虽目前预计对公司影响不大，但仍有不确定性[148] 财务相关安排 - 截至2024年12月31日，公司因收购产生约30亿美元商誉和无形资产[91] - 截至2024年12月31日，公司有10亿美元高级票据未偿还，另有约11亿美元可根据2024年信贷协议提取[134] - 2024年信贷协议要求公司遵守维护契约，总净杠杆比率（总合并债务减去最多10亿美元无限制现金及现金等价物与合并EBITDA之比）不超过4.50比1.00[136] - 2024年信贷协议借款利率为浮动利率，可选择（a）替代基准利率加0.125%至0.750%适用利率，或（b）特定利息期的Term SOFR、SONIA利率或EURIBOR加1.125%至1.750%适用利率[138] - 2025年2月董事会批准股票回购计划，授权最多回购5亿美元公司普通股，无时间限制且可随时终止[153] - 公司准备并公开发布按GAAP编制的季度未经审计财务报表，还会披露EBITDA、调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率等非GAAP财务指标[198] - 非GAAP财务指标可能与其他公司类似指标不可比，未来可能披露不同非GAAP财务指标[199] 股权与股息 - 截至2025年1月31日，公司普通股有1582名登记持有人，在纳斯达克全球精选市场交易，代码“CSGP”[171] - 公司从未宣布或支付过普通股股息，预计可预见的未来也不会支付，打算用未来收益资助增长或股票回购[152][172] - 2024年全年公司未发行任何未注册证券[173] - 2024年第四季度公司回购普通股总数为8151股，10月、11月、12月分别回购1008股、556股、6587股，平均每股价格分别为75.44美元、73.92美元、76.90美元，季度平均每股价格为76.51美元[176] - 2019年12月31日至2024年12月31日，初始投资100美元，公司股票期末价值为119.6美元，S&P 500指数为197.0美元，S&P 500互联网服务与基础设施指数为121.0美元，S&P综合1500房地产指数为118.7美元[182] 业务线收入预测 - 公司预计2025年CoStar收入增长率较2024年将减速，信息服务收入增长率将加速，Multifamily收入增长率将放缓，LoopNet收入增长率与2024年一致，Residential收入将增加但增速放缓，其他市场收入将增加[185][186][187][188][189][190] 订阅服务数据 - 2024年、2023年、2022年公司基于订阅服务的年度化净新预订量分别约为2.5亿美元、2.86亿美元、3.05亿美元，订阅合同收入分别约占总收入的96%、95%、93%[192] - 截至2024年、2023年、2022年12月31日的过去12个月，公司基于订阅服务的合同续约率分别约为89%、90%、90%，取消率分别约为11%、10%、10%，一年期以上订阅合同收入分别约占总收入的81%、82%、80%[193] 财务数据关键指标变化 - 2024年、2023年、2022年公司总营收分别为27.362亿美元、24.55亿美元、21.824亿美元，占比均为100%[206] - 2024年与2023年相比，总营收增加2.812亿美元，增幅11%[207] - 2024年与2023年相比，多户住宅收入增加1.531亿美元，增幅17%[207] - 2024年与2023年相比，CoStar收入增加0.953亿美元，增幅10%[207] - 2024年与2023年相比，住宅收入增加0.545亿美元，增幅118%[207] - 2024年与2023年相比，LoopNet收入增加0.0169亿美元，增幅6%[207] - 2024年与2023年相比，信息服务收入减少0.035亿美元，降幅20%[207] - 2024年与2023年相比，其他市场收入减少0.0036亿美元，降幅3%[207] - 2024年与2023年相比，运营收入减少2.776亿美元，降幅98%[207] - 2024年与2023年相比，净利润减少2.36亿美元，降幅63%[207] - 2024年毛利润增加2.14亿美元，即11%，达到22亿美元，毛利率为80%[209] - 2024年营收成本增加6700万美元，即14%，达到5.59亿美元，占营收的20%[209] - 2024年销售和营销费用增加3.74亿美元，即38%，达到13.64亿美元，占营收的比例从40%增至50%[209] - 2024年软件开发费用增加5800万美元，即22%，达到3.25亿美元，占营收的比例从11%增至12%[209] - 2024年一般及行政费用增加5800万美元，即15%，达到4.39亿美元，占营收的16%[209] - 2024年所得税费用减少5500万美元，即44%，降至7100万美元，有效税率从25%增至34%[212] - 2024年北美地区营收增加2.34亿美元，即11%，达到26亿美元；国际营收增加4700万美元，即53%，达到1.36亿美元[215] - 2024年北美地区EBITDA从4.03亿美元降至1.815亿美元；国际EBITDA亏损从1300万美元扩大至5850万美元[215] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物余额为47亿美元[217] - 截至2024年12月31日，公司高级票据未偿还本金为10亿美元，未来利息支付为1.68亿美元，其中2800万美元在12个月内支付[218] 知识产权相关 - 公司通过多种方式保护知识产权，包括利用法律、版权和商标注册、签订合同、专利保护和技术措施等[54][55] - 公司在加拿大有7项专利，分别于2033年（1项）、2035年（2项）和2036年（4项）到期；在美国有12项专利，分别于2025年（1项）、2032年（2项）、2036年（4项）、2037年（4项）和2038年（1项）到期[57]

文章核心观点 - 2024年第四季度CoStar Group非GAAP每股收益超预期但同比下降，营收超预期且连续55个季度双位数增长，盘后股价因费用上升担忧下跌，公司各业务板块表现有差异，运营费用增加，同时给出2025年第一季度和全年业绩指引 [1][2] 财务业绩 盈利情况 - 2024年第四季度非GAAP每股收益26美分，超Zacks共识预期18.18%，较去年同期33美分下降21.2% [1] 营收情况 - 营收7.094亿美元，超Zacks共识预期1.20%，同比增长10.8% [2] 各业务板块营收 - CoStar营收2.603亿美元，占比36.7%，未达共识预期0.15%，同比增长9.5% [4] - Apartments.com营收同比增长17%，第四季度净新预订额5300万美元，环比增长21% [4] - 信息服务营收3650万美元，占比5.1%，超共识预期17.04%，同比下降14.5% [4] - 多户住宅营收2.765亿美元，占比39%，未达共识预期0.29%，同比增长13.4% [5] - LoopNet营收7190万美元，占比10.1%，超共识预期0.26%，同比增长5% [5] - 第四季度住宅营收2810万美元，占比4%，未达共识预期1.40%，同比增长181% [5] - 其他市场营收3610万美元，占比5.1%，超共识预期12.46%，同比下降3.5% [6] 运营情况 - 销售和营销费用同比增长25.1%至3.085亿美元，占营收比例从去年同期38.5%升至43.5% [7] - 一般和行政费用占营收比例同比扩大90个基点至16.6% [7] - 软件开发费用占营收比例扩大70个基点，客户基础摊销费用同比上升10个基点 [8] - 运营费用同比增长21.6%至5.285亿美元，占营收比例同比上升660个基点至74.5% [9] - 调整后EBITDA为1.12亿美元，去年同期为1.3亿美元，调整后EBITDA利润率收缩450个基点至15.8% [9] 资产负债和现金流 - 截至12月31日，现金及现金等价物为46.8亿美元，9月30日为49.3亿美元 [10] - 截至12月31日，长期债务为9.919亿美元，9月30日为9.915亿美元 [10] - 本季度经营活动产生的现金为3.926亿美元，上一季度为2.98亿美元 [10] 业务亮点 - 2024年第四季度Homes.com成为美国第二大住宅房地产市场，月均独立访客达1.1亿，同比增长11% [6] - 据谷歌分析，CoStar全球网站月均独立访客达1.34亿，创历史新高，同比增长17% [6] 业绩指引 2025年第一季度 - 预计营收在7.11亿至7.16亿美元之间，中点同比增长9% [11] - 预计调整后EBITDA在2500万至3500万美元之间 [11] 2025年全年 - 预计营收在29.9亿至30.2亿美元之间，中点同比增长10% [11] - 预计调整后EBITDA在3.75亿至4.05亿美元之间 [12] 股票评级及相关股票 - CoStar目前Zacks排名为3（持有） [13] - Akamai Technologies、BWX Technologies和Salesforce Zacks排名为2（买入） [13] - Akamai Technologies年初至今股价回报3.8%，将于2月20日公布2024年第四季度业绩 [13] - BWX Technologies年初至今股价下跌4.2%，将于2月24日公布2024年第四季度业绩 [14] - Salesforce年初至今股价下跌1.7%，将于2月26日公布2025财年第四季度业绩 [14]

业绩总结 - 2024年全年收入为27.4亿美元，同比增长11%，超出预期上限[8] - 2024年第四季度收入为7.09亿美元，同比增长11%，连续第55个季度实现双位数收入增长[8] - 2024年全年净收入为1.39亿美元，EBITDA为1.23亿美元，调整后EBITDA为2.41亿美元，均超出预期上限[8] - 2024年第四季度净收入同比增长13%，EBITDA增长43%，调整后EBITDA增长47%[8] - 2024年净现金流为3.93亿美元，现金储备为47亿美元，负债为10亿美元[40] 用户数据 - 2024年第四季度网站流量达到1.34亿月均独立访客，同比增长17%[8] - Homes.com网络在2024年第四季度的月均独立访客达到1.1亿，同比增长11%[8] - Zillow Group的平均每月独立用户为2.04亿[48] - Homes.com的年化净新预订为5900万美元[44] 未来展望 - 2025年第一季度预计收入为7.11亿至7.16亿美元，同比增长约9%[13] - 2025年全年预计收入为29.85亿至30.15亿美元，同比增长10%[13] - 2024年净收入预计2025年低端为212百万美元，高端为233百万美元[111] - 2024年EBITDA预计2025年低端为253百万美元，高端为283百万美元[111] - 2024年调整后EBITDA预计2025年低端为375百万美元，高端为405百万美元[111] 新产品和新技术研发 - 成员代理的房源在前10天内更有20%的可能性签约[64] - 成员代理每月平均赢得的房源比非成员代理多出58%[64] 市场扩张和并购 - Apartments.com的年收入增长率为17%[72] - Apartments.com的年收入为11亿美元[72] - LoopNet的季度收入自收购以来增长了6倍[99] - CoStar的季度收入年增长率为12%[88] - CoStar的总可寻址市场（TAM）为90亿美元[80] 其他新策略和有价值的信息 - 2024年所得税费用为71百万美元，预计2025年低端为77百万美元，高端为86百万美元[111] - 2024年摊销费用为74百万美元，预计2025年保持不变[111] - 2024年利息收入净额为-213百万美元，预计2025年低端为-168百万美元，高端为-168百万美元[111] - 2024年股票基础补偿费用为89百万美元，预计2025年低端为115百万美元，高端为115百万美元[111] - 2024年其他收入（费用）净额为7百万美元，预计2025年保持不变[111] - 2024年收购和整合相关费用为29百万美元，预计2025年低端为7百万美元，高端为7百万美元[111] - 2024年折旧及其他摊销费用为44百万美元，预计2025年保持不变[111]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收27.4亿美元，同比增长11%，实现连续55个季度两位数营收增长；第四季度营收7.09亿美元，同比增长11% [7] - 2024年全年净利润从第一季度的700万美元增长至第四季度的6000万美元；EBITDA从第一季度的负1300万美元增长至第四季度的7300万美元；调整后EBITDA从第一季度的1200万美元增长至第四季度的1.12亿美元，超出7600 - 8600万美元的指引范围 [9] - 2024年第四季度全球网站月均独立访客达1.34亿，同比增长17%；公司第四季度净新增预订额为5300万美元，较第三季度环比增长21% [10] - 2024年公司获得2.13亿美元净投资收入，47亿美元现金的净收益率为5.5% [87] - 2024年第四季度合同续签率为89%，订阅5年以上客户续签率达94%；第四季度年度合同订阅收入占比80% [88] - 预计2025年全年营收29.85 - 30.15亿美元，同比增长9% - 10%；第一季度营收7.11 - 7.16亿美元，同比增长9%；2025年调整后EBITDA 3.75 - 4.05亿美元，利润率约13%；第一季度调整后EBITDA 2500 - 3500万美元 [90] - 2025年资本支出预计4 - 4.5亿美元，其中约3.6亿美元用于里士满园区，预计2026年上半年基本完工；除园区外运营资本预计9000万美元；预计2025年净利息收入约1.7亿美元 [91] 各条业务线数据和关键指标变化 CoStar业务 - 2024年营收10.2亿美元，同比增长10%；订阅用户超24万，续约率92%；美国、加拿大和英国的NPS分别提升至65%、60%和65% [13][15] - 2024年12月是近两年来CoStar净预订额最高的月份，第四季度净新增预订额为2023年第三季度以来最高 [14] - CoStar for Lenders产品第四季度表现最佳，12月新增17家机构，带来170万美元净新增年收入，全年总收入达7500万美元，已签约370家机构，管理超1万亿美元商业地产债务 [25] LoopNet业务 - 2024年第四季度营收增长5%，全年增长6%；预计2025年第一季度和全年营收呈个位数增长 [83] Apartments.com业务 - 2024年第四季度营收2.76亿美元；全年多户住宅营收基于订阅模式，NPS平均达94分，月续约率99% [37] - 2024年通过各营销渠道触达90%租客、潜在客户和客户；预计2025年投放130亿次广告展示；将推出5个新广告 [38] - 2024年产生的租赁数量是所有竞争对手总和的1.5倍，转化为租赁的潜在客户数量是竞争对手的3倍，总租赁数量是其他租赁网络的4.8倍 [40] - 2024年平均月独立访客3500万；全年访问量9.2亿次；品牌知名度高，三分之二公寓寻求者表示会使用 [41][42] - 2024年付费单户租赁房源同比增长59%至32.36万套，独立租赁业主使用量升至24.4万，增长13%；全年处理近50亿美元租金支付 [44][45] Homes.com业务 - 推出仅一年，第四季度月均独立访客达1.1亿，成为美国第二大房地产门户；品牌无提示知名度从个位数提升至33% [53][55] - 销售团队从41人增至275人，预计3月再招聘50人，年底达500人；第四季度人均月净新增收入1742美元，1月为1636美元，1月年化净收入373万美元 [56][57][58] - NPS从负40分提升至28分 [64] 信息服务业务 - 2024年第四季度营收3700万美元，全年1.36亿美元；预计2025年营收增长18% - 20%，第一季度增长18% - 20% [83][84] 其他市场业务 - 2024年第四季度营收3600万美元，全年1.3亿美元；预计2025年营收呈个位数增长，第一季度略低于3000万美元 [84][85] 住宅业务 - 2024年第四季度营收2800万美元，全年1.01亿美元；预计2025年营收增长18% - 20%，第一季度增长约40% [86] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年底办公空间需求和吸纳量自2021年以来首次转正，可用率、转租空置率下降，转租租金上涨，新建筑管道关闭，净供应收缩 [20][21] - 销售交易恢复到疫情前水平，资本化率从峰值回落 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 整合CoStar Real Estate Manager和Visual Lease，构建下一代企业房地产数字解决方案，创建租金指数是2025年重点 [30][31][32] - 预计2025年底推出CoStar France，销售团队增长20% [33] - LoopNet 2025年转向基于资产定价，调整销售策略，预计扩大房产营销规模 [35][36] - Apartments.com 2025年销售团队人数增长23% [46] - Homes.com 2025年有三项重大举措增加收入；加大营销投入，提升品牌知名度 [68][73] - 公司预计2025年完成对Matterport的收购 [77] - 2025年销售团队从1390人增至1890人，增长35% [78] - 公司宣布2025年5亿美元股票回购计划，每年执行1.5亿美元 [89] - 公司主要竞争对手EG宣布2025年退出英国市场 [16] - Redfin将公寓业务出售给Zillow，公司认为有机会争取原Redfin客户 [46][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商业房地产市场过去四年面临挑战，但目前可能迎来复苏，公司和客户未来几年或受益 [20][24] - 公司各核心产品有显著增长机会，预计CoStar、Apartments.com、LoopNet等业务未来将实现两位数增长 [93][94][95] - 对Homes.com业务充满热情，随着销售团队扩大，预计2026年及以后实现强劲两位数增长 [97] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司无义务更新，除非法律要求 [3][4][5] - 非GAAP财务指标与可比GAAP指标的对账详情见今日新闻稿 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国际业务对公司产生重大影响所需时间，以及是否会加速投资 - 公司在欧洲业务上实施财务纪律，整合运营，减少重复成本；2025年将推出法国业务，随后是西班牙；将欧洲市场迁移至LoopNet；预计2025年不会有重大损益影响，且会持续关注国际增长机会 [104][105][107] 问题2: Apartments.com 2025年营收增长中物业增长和定价的假设，以及是否会拓展低端市场 - 预计2025年物业增长多于价格增长；大型市场和小型物业市场都有巨大潜在市场；2024年注重现有客户，2025年将扩大销售团队开发新客户；中小市场销售团队生产力显著提高 [112][113][117] 问题3: 未来几年管理利润率的方法，核心商业利润率走向，以及住宅业务实现盈亏平衡的时间 - 商业业务固定成本高，预计利润率每年提升1 - 2个百分点；Homes.com业务今年全面推出，随着销售团队扩大、产品价值明确、取消率降低、NPS提高，业绩将逐季改善 [125][126][127] 问题4: 商业利润率持续改善对Homes.com 2025年支出的影响，以及住宅业务国际扩张情况 - 预计2025年Homes.com支出与2024年大致相同；英国业务增长良好，预计2025年开始收获成果，支出略低于2024年；公司将成本从其他领域转移至销售，以促进收入增长 [133][134][135] 问题5: Homes.com在内容、学校公园投资、SMO、SEO和电视广告方面的进展和计划 - 2025年主要投资于销售人员；此前内容建设取得进展，目前注重控制成本和投资收入增长；预计通过新一轮广告提升无提示知名度 [139][140] 问题6: LoopNet转向资产定价模式和调整销售重点后，营收增长加速所需时间 - 1月71%的净新增销售为高续约率的白银广告，LoopNet 1 - 2月跟踪结果良好；预计业务每季度增长，2025年第四季度为2026年加速增长奠定基础 [144][145][146] 问题7: 2025年前六到七周整体净新增预订情况 - 公司未提供相关指引，但对第一季度指引有信心 [148] 问题8: 如何监测Apartments.com新客户赢率，以及是否是销售能力而非赢率下降问题 - 2024年Apartments.com新增营收1.53亿美元，高于竞争对手；平台上物业数量、营收规模均超竞争对手；2025年销售团队分散有一定影响，但业务仍有巨大增长机会 [153][154][155]

文章核心观点 - 介绍CoStar Group 2024年第四季度财报情况及关键指标表现，帮助投资者了解公司业绩与股价表现 [1][3] 财务数据 - 2024年第四季度公司营收7.094亿美元，同比增长10.8%，每股收益0.26美元，去年同期为0.33美元；营收超Zacks共识预期1.20%，每股收益超预期18.18% [1] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为+0.3%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+4.7%；股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现或与大盘一致 [3] 各业务营收情况 - CoStar业务营收2.603亿美元，两位分析师平均预估为2.6069亿美元，同比变化+9.5% [4] - 信息服务业务营收3650万美元，两位分析师平均预估为3119万美元，同比变化-14.5% [4] - 其他市场业务营收3610万美元，两位分析师平均预估为3210万美元，同比变化-3.5% [4] - LoopNet业务营收7190万美元，两位分析师平均预估为7172万美元，同比变化+5% [4] - 住宅业务营收2810万美元，两位分析师平均预估为2850万美元，同比变化+181% [4] - 多户住宅业务营收2.765亿美元，两位分析师平均预估为2.7732亿美元，同比变化+13.4% [4]