麦迪逊小盘基金2025年第三季度表现 - 麦迪逊小盘基金（Y类）在2025年第三季度下跌1.3%，显著跑输基准指数 [1] - 业绩不佳主要由选股因素驱动，并被高度投机性的市场环境放大 [1] 卡莱尔公司（CSL）股价表现 - 卡莱尔公司一个月回报率为-8.64%，过去52周股价下跌34.14% [2] - 截至2025年11月21日，公司股价报收309.35美元，市值为129.3亿美元 [2] 卡莱尔公司（CSL）业务与前景 - 公司是一家建筑围护结构产品和解决方案的制造商及供应商 [2] - 工业板块表现不佳集中在包括卡莱尔在内的三大投资上 [3] - 尽管2025年商业屋面业务存在短期风险且经销商库存水平正常化，但公司预计到2030年每股收益将达到40美元 [3] - 公司被描述为一项拥有高利润率、多元化业务组合和强劲经常性收入特征的优秀业务 [3] 卡莱尔公司（CSL）财务与股东情况 - 2025年第三季度公司营收为13亿美元，同比增长1% [4] - 第二季度末有29只对冲基金持仓该公司，高于前一季度的26只 [4]

公司投资亮点 - 被列入15支最佳52周低点股息股票之一 [1] - 奥本海默维持买入评级并设定400美元目标价 [2] - 季度股息为每股1.10美元 连续49年增加股息 [3] 公司财务状况 - 季度股息支付与前期持平 每股1.10美元 [3] - 连续49年增加股息 体现强劲自由现金流产生能力 [3] - 资本配置策略包含对股东返还资本的承诺 [3] 公司业务战略 - 设计制造节能和可持续产品 主要面向商业和住宅建筑市场 [4] - 长期增长依赖于节能产品创新的持续投资 [4] - 通过并购战略扩展建筑解决方案组合 [4] 公司运营因素 - 关键建筑市场变化和定价动态影响持续业绩 [4] - 近期收购整合是重要绩效影响因素 [4]

公司近期业绩与市场表现 - 第三季度收入为13.5亿美元，同比增长1%，超出分析师预期2917万美元 [3] - 尽管第三季度业绩超预期，但第四季度指引远低于预期，导致下半年预估被显著下调 [2] - Truist分析师将目标价从350美元下调至340美元，并维持持有评级，原因是公司近期会议陈述中的谨慎言论促使预估降低 [2] 公司战略与财务展望 - 管理层将2025年全年指引调整为收入持平，调整后EBITDA利润率下降250个基点 [3] - 公司致力于实现其Vision 2030目标，即调整后每股收益达到40美元，投资资本回报率至少达到25% [4] - 预计到2030年，这些目标将产生超过60亿美元的累计自由现金流 [4] 公司业务与行业背景 - 公司制造和供应建筑围护结构产品及解决方案，旨在支持节能建筑 [4] - 对非住宅建筑前景的疲软展望是基于最新的Carlisle市场调查结果 [3]

文章核心观点 - 文章作者Leo Nelissen是iREIT®+HOYA Capital团队的分析师，专注于供应链、基础设施和大宗商品相关的重大经济发展分析 [2] - 分析旨在提供有见地的分析和可操作的投资建议，特别强调股息增长机会 [2] - 作者持有AR、UNP、ODFL、LB、TPL、CSL、QXO等多只股票的多头头寸 [3] 作者背景与分析方法 - 作者作为iREIT®+HOYA Capital团队的贡献作者，其分析方法侧重于供应链、基础设施和大宗商品领域 [2] - 分析重点包括股息增长机会的投资理念 [2]

文章核心观点 - 文章旨在回顾Carlisle Companies Incorporated (CSL)的第三季度财务业绩并制定对未来业绩的现实预期 [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过六年的投资领域经验 最初在欧洲银行担任股票分析师 [1] - 分析师的研究经历涵盖电信和工业等多个行业 专注于通过基本面分析发现公司潜在价值 [1] - 分析师拥有比利时安特卫普的学士学位 鲁汶大学的硕士学位以及弗拉瑞克商学院金融方向的MBA学位 [1] - 分析师目前致力于建立一个专注于独联体地区的投资项目 旨在运用西方分析工具挖掘新兴市场的隐藏价值 [1]

文章核心观点 - 文章旨在回顾Carlisle Companies Incorporated (CSL)第三季度财务业绩并对其未来前景形成现实预期 [1] 作者背景 - 作者拥有超过六年的投资领域经验 曾在欧洲银行担任股票分析师 [1] - 作者分析经验涵盖电信和工业等多个行业 专注于基本面驱动的深度研究 [1] - 作者拥有金融MBA学位 目前致力于将西方分析工具应用于独联体新兴市场以发掘隐藏价值 [1]

收入和利润表现 - 第三季度收入同比增长1%至13.469亿美元[67][70] - 公司第三季度总收入为10.008亿美元，同比微增0.3%[83] - 前九个月总收入为28.949亿美元，同比增长0.8%，其中收购贡献增长1.3%，有机增长下降0.6%[83] - 第三季度稀释后每股收益为4.97美元[67][70] - 第三季度净收入（GAAP）为2.142亿美元，同比下降12.3%（从2.443亿美元）[97] - 九个月净收入（GAAP）为6.133亿美元，同比下降46.6%（从11.49亿美元）[97] 利润率和盈利能力指标 - 第三季度营业利润率为21.8%，同比下降190个基点[70] - 第三季度调整后EBITDA利润率为25.9%，同比下降170个基点[70] - 第三季度毛利率为36.0%，同比下降260个基点[73] - 第三季度营业利润为2.803亿美元，同比下降7.5%，营业利润率从30.4%降至28.0%[83] - 第三季度调整后EBITDA为3.026亿美元，同比下降7.6%，调整后EBITDA利润率从32.8%降至30.2%[83] - 第三季度调整后EBITDA为3.487亿美元，同比下降5.2%（从3.679亿美元），利润率25.9%[97] - 九个月调整后EBITDA为9.764亿美元，同比下降7.1%（从10.51亿美元），利润率25.1%[97] 成本和费用 - 第三季度研发费用同比增长53.1%至1240万美元[77] - 第三季度利息支出同比增长14.5%至2130万美元[78] - 第三季度所得税准备金同比下降14.2%至6430万美元[81] - CCM部门第三季度材料通胀导致成本增加1260万美元，运营成本增加1330万美元，研发费用增加330万美元[84] 各业务部门表现 - CWT部门第三季度收入为3.461亿美元，同比增长3.2%，收购贡献增长11.6%，但有机增长下降8.4%[86] - CWT部门第三季度营业利润为2960万美元，同比大幅下降36.8%，营业利润率从14.0%降至8.6%[86] - 第三季度CCM部门调整后EBITDA为3.026亿美元，利润率30.2%，同比下降7.6%（从3.276亿美元）[97] - 第三季度CWT部门调整后EBITDA为6020万美元，利润率17.4%，同比下降13.1%（从6930万美元）[97] - 九个月CCM部门调整后EBITDA为8.654亿美元，利润率29.9%，同比下降5.8%（从9.186亿美元）[98] - 九个月CWT部门调整后EBITDA为1.771亿美元，利润率17.8%，同比下降17.8%（从2.154亿美元）[98] 现金流活动 - 前九个月经营活动产生的净现金为7.158亿美元，同比增加5610万美元，主要因营运资本使用减少1.001亿美元[91] - 前九个月投资活动净现金使用1.994亿美元，主要用于收购ThermaFoam（5290万美元）和Bonded Logic（5770万美元）[94] - 前九个月融资活动净现金使用1.654亿美元，包括股票回购10亿美元和股息支付1.353亿美元[95] 资本回报和股东分配 - 公司以3亿美元回购了80万股股票[69] - 季度股息提高了10%，为连续第49年增长[69] 风险与不确定性因素 - 公司业绩受通胀、利率、汇率波动及地缘政治冲突等不确定性因素影响[99] - 公司九个月市场风险无重大变化[100]

公司整体业绩 - 第三季度调整后每股收益为5.61美元，超出市场共识预期5.47美元，但同比下降2.9% [1] - 总营收为13.5亿美元，超出市场共识预期13.3亿美元，同比增长1% [1] - 有机营收同比下降2.1%，收购对营收增长贡献2.9%，外汇折算贡献0.2% [1] - 运营收入为2.939亿美元，同比下降7.1%，运营利润率下降190个基点至21.8% [5] 各细分业务表现 - 建筑材料业务营收为10亿美元，同比增长0.3%，有机营收持平，主要受强劲的翻新屋顶活动驱动，但被新建筑市场疲软所抵消 [3] - 建筑材料业务调整后EBITDA为3.03亿美元，同比下降8% [3] - 防水技术业务营收为3.46亿美元，同比增长3%，增长得益于对Plasti-Fab和ThermaFoam的收购，但被住宅和商业终端市场持续疲软所抵消 [4] - 防水技术业务有机营收下降8%，调整后EBITDA为6000万美元，同比下降13% [4] 成本与费用 - 销售成本为8.617亿美元，同比增长5.2% [5] - 销售和行政费用为1.779亿美元，同比下降7.2% [5] - 研发费用为1240万美元，同比大幅增长53.1% [5] 资产负债表与现金流 - 季度末现金及现金等价物为11.1亿美元，相较于2024年底的7.535亿美元有所增加 [6] - 长期债务（含当期部分）为29亿美元，相较于2024年底的18.9亿美元有所增加 [6] - 2025年前九个月运营活动提供的净现金为7.158亿美元，高于去年同期的6.597亿美元 [6] - 同期向股东支付股息1.353亿美元，同比增长6.2%，并执行了10亿美元股票回购，同比下降14.2% [7] 业绩展望 - 预计2025年全年营收将与上年持平 [10] - 预计2025年调整后EBITDA利润率将收缩约250个基点 [10] - 预计自由现金流利润率将超过15% [10] - 预计第四季度建筑材料业务营收将出现低个位数下降，而防水技术业务营收预计将实现低个位数增长 [8] 同业公司业绩对比 - Dover Corporation第三季度每股收益2.62美元，超出预期，营收20.8亿美元，略低于预期 [12] - Ardagh Metal Packaging第三季度每股收益0.08美元，超出预期，营收14.3亿美元，超出预期 [13] - Packaging Corporation of America第三季度每股收益2.73美元，低于预期，营收23.1亿美元，超出预期 [14]

公司概况与市场定位 - 公司设计并制造用于商业和住宅建筑的节能及可持续产品 [2] - 公司被列入华尔街分析师评选的13只最被低估的股息股票之一 [1] 财务表现与未来展望 - 公司近期公布强劲财报，前九个月产生6.2亿美元自由现金流 [3] - 公司预计全年将实现约10亿美元的运营现金流 [3] - 管理层重申其Vision 2030目标，即调整后每股收益达40美元，投资资本回报率维持在25%或更高 [3] - 预计到2030年将累计产生超过60亿美元的自由现金流 [3] 股息政策 - 强劲的现金流使公司能够连续49年增加股息 [4] - 截至10月29日，公司季度股息为每股1.10美元，股息收益率为1.82% [4] 分析师观点 - Vertical Research分析师Adam Baumgarten于10月21日开始覆盖该公司，给予持有评级，目标价为356美元 [2]

财务业绩总览 - 公司报告季度收入为13.5亿美元，同比增长1% [1] - 季度每股收益为5.61美元，低于去年同期的5.78美元 [1] - 收入超出市场共识预期1.33亿美元1.01% [1] - 每股收益超出市场共识预期5.47美元2.56% [1] 细分业务收入表现 - Carlisle Weatherproofing Technologies收入为3.461亿美元，超出四位分析师平均预估的3.4035亿美元，同比增长3.2% [4] - Carlisle Construction Materials收入为10亿美元，超出四位分析师平均预估的9.9289亿美元，同比增长0.3% [4] 细分业务利润表现 - Carlisle Construction Materials调整后息税前利润为2.8亿美元，略低于三位分析师平均预估的2.8565亿美元 [4] - Carlisle Weatherproofing Technologies调整后息税前利润为3390万美元，低于三位分析师平均预估的4070万美元 [4] - 公司及未分配项目调整后息税前利润为-1500万美元，优于三位分析师平均预估的-2854万美元 [4] 市场表现与指标重要性 - 公司股价在过去一个月上涨3.5%，同期标普500指数上涨3.8% [3] - 关键业务指标为评估公司财务健康状况提供更准确的视角 [2] - 关键指标对比分析有助于投资者预测股票价格表现 [2]