业绩总结 - 2021年6月30日的总收入为14,283千美元，较2020年同期的13,010千美元增长9.8%[70] - 2021年6月30日的直接收入成本为3,320千美元，较2020年同期的2,625千美元增长26.5%[70] - 2021年6月30日的总运营费用为27,543千美元，较2020年同期的9,817千美元增长180.5%[70] - 2021年6月30日的净亏损为3,724千美元，而2020年同期为12,611千美元[71] - 2021年6月30日的每股基本和稀释亏损为0.63美元，2020年同期为每股盈利2.71美元[70] - 2021年6月30日的资金来源运营（FFO）为4,915千美元，较2020年同期的2,532千美元增长93.8%[71] - 2021年6月30日的调整后资金来源运营（AFFO）为6,294千美元，较2020年同期的443千美元增长1,320.1%[71] - 2021年6月30日的每股FFO为0.83美元，较2020年同期的0.54美元增长53.7%[71] - 2021年6月30日的每股AFFO为1.07美元，较2020年同期的0.10美元增长970%[71] - 2021年6月30日的股息为每股1.00美元，较2020年同期的0.25美元增长300%[70] 用户数据 - 2021年第二季度的租金收集率为100%[4] - 2021年上半年收集的合同基础租金的平均值为100%[18] - 91%的投资组合位于高增长、商业友好的市场，且投资组合的入住率为90%[18] 未来展望 - 2021年每股FFO预期在3.65美元至3.85美元之间[51] - 2021年每股AFFO预期在4.00美元至4.20美元之间[51] - CTO计划在2021年收购收入生产资产的目标现金收益率为7.25%至7.50%[51] 新产品和新技术研发 - 2021年上半年签署的新租约、续约和扩展总面积为318,100平方英尺[18] 市场扩张和并购 - 2021年上半年出售的10个物业总金额为6550万美元，平均退出资本化率为7.1%[17] - 预计出售的Daytona Beach土地的净收益为2560万美元[17] - 2021年7月完成的6.375%系列A优先股发行净收益为7240万美元[18] 财务状况 - CTO的总债务为2.347亿美元，平均利率为3.6%[45] - CTO的流动性约为1.2亿美元，且没有近期到期的债务[46] - CTO的净债务占总企业价值的比例为35%[46] - CTO的固定利率债务占比为90%，仅10%的债务为浮动利率[46] - 2021年第二季度的总企业价值为6.15亿美元，包含235百万美元的未偿债务[6] - CTO预计土地合资企业的剩余土地合同价值为6700万美元[40] - CTO在土地合资企业中的预期税前收益约为2600万美元[40] - CTO的股息收益率相对其REIT同行具有较大优势，显示出显著的估值上行空间[43]

商业地产情况 - 截至2021年6月30日，公司拥有20处商业地产，包括12处单租户和8处多租户物业，总可租赁面积270万平方英尺[276] - 截至2021年6月30日，公司拥有20处商业地产，包括12处单租户和8处多租户创收物业，总面积270万平方英尺[276] - 截至2021年6月30日，12处单租户物业年化直线基础租赁付款收入为1820万美元，加权平均剩余租赁期限为21.1年[285] - 截至2021年6月30日，8处多租户物业年化直线基础租赁付款收入为2800万美元，加权平均剩余租赁期限为6.3年[285] - 截至2021年6月30日，12处单租户物业年化直线基础租赁付款收入1820万美元，加权平均剩余租赁期限21.1年；8处多租户物业年化直线基础租赁付款收入2800万美元，加权平均剩余租赁期限6.3年[285] PINE投资情况 - 截至2021年6月30日，公司对PINE的投资总计3880万美元，占PINE已发行股权的15.8%[281] - 截至2021年6月30日，公司对PINE的投资总计3880万美元，占PINE已发行股权的15.8%[281] - 2021年第二季度PINE收盘价较上季度末上涨1.66美元至19.02美元，公司投资未实现非现金收益340万美元；2020年同期收盘价上涨3.95美元至16.26美元，未实现非现金收益810万美元[319] - 2021年上半年PINE收盘价涨4.03美元至19.02美元，带来820万美元未实现非现金收益；2020年上半年收盘价跌2.77美元至16.26美元，带来560万美元未实现非现金损失[349] - 2021年和2020年上半年公司从PINE投资获得的股息收入分别为100万美元和80万美元[350] - 2021年和2020年第二季度，公司从PINE投资获得的股息收入分别为50万美元和40万美元[320] - 2021和2020年上半年，公司从PINE投资获得的股息收入分别为1.0百万美元和0.8百万美元[350] - 截至2021年第二季度末PINE收盘价为每股19.02美元，较三个月前涨1.66美元，产生未实现非现金收益340万美元；2020年同期收盘价为每股16.26美元，较三个月前涨3.95美元，产生未实现非现金收益810万美元[319] - 截至2021年6月30日的六个月，PINE收盘价涨4.03美元至19.02美元，公司投资获8.2百万美元未实现非现金收益[349] 投资策略与物业处置 - 2021年上半年，公司出售了1处多租户和9处单租户物业，未来投资策略将主要聚焦多租户零售和办公物业[283] - 2021年上半年，公司出售1处多租户和9处单租户创收物业，未来投资策略将主要聚焦多租户零售和办公物业[283] - 2021年第二季度处置八项单租户收入型物业，总收益460万美元；2020年同期处置四项单租户和一项多租户收入型物业，总收益742.9万美元[311][312] - 2021年上半年公司处置物业实现收益530万美元，2020年同期为742.9万美元[341] - 2021年上半年公司收购三处多租户收益性物业，总价1.11亿美元；处置一处多租户和九处单租户收益性物业，总处置额6550万美元，产生540万美元收益[358][362] - 2021年公司对收益性物业的投资指引为1.75亿至2.25亿美元[359] - 2021年第二季度出售8处单租户收入型物业，总收益460万美元；2020年同期处置4处单租户和1处多租户收入型物业，总收益740万美元[311][312] - 2021年上半年收购三处多租户收益性物业，总价1.11亿美元[358] - 2021年公司对收益性物业的投资指导为1.75 - 2.25亿美元[359] 新冠疫情影响 - 2020年公司因新冠疫情租户受影响，运营现金流短期下降，部分租户租金减免或延期[284] - 因新冠疫情，2020年公司同意推迟或减免部分合同基础租金，剩余延期租金还款从2020年第三季度开始，部分持续到2023年[295] 公司运营模式变更 - 2020年公司完成内部重组，开始按REIT要求运营并纳税[291] - 截至2020年12月31日，公司完成内部重组交易，开始按REIT要求运营并纳税[291] 业务构成 - 公司业务还包括管理服务、商业贷款和主租赁投资、房地产运营等[276][277][278] - 公司业务还包括管理服务、商业贷款和主租赁投资、房地产运营等[276][277][278] 财务收入情况 - 2021年第二季度总收入为1430万美元，较2020年同期的1300万美元增长9.8%，主要因出售约9300英亩地下权益产生70万美元收益[296][301] - 2021年第二季度收入型物业运营收入和营业收入分别为1160万美元和880万美元，2020年同期分别为1150万美元和890万美元，收入微增与收购和处置时间有关[303] - 2021年第二季度管理服务收入为80万美元，2020年同期为70万美元[304] - 2021年第二季度商业贷款和主租赁投资利息收入为70万美元，2020年同期为80万美元，减少与投资时间有关[296][305] - 2021年第二季度房地产运营营业收入为70万美元，收入为120万美元；2020年同期运营亏损5万美元，收入不足1万美元，增长主要因地下权益销售[309] - 2021年上半年总收入为2900万美元，较2020年同期的2580万美元增长12.2%[323][327] - 2021年上半年收入型物业运营收入为2300万美元，较2020年同期的2250万美元增长2.4%，运营收入为1730万美元，低于2020年同期的1780万美元[323][331] - 2021年上半年管理服务收入为140万美元，与2020年同期基本持平[332] - 2021年上半年商业贷款和主租赁投资利息收入为140万美元，低于2020年同期的190万美元，降幅为25.3%[323][333] - 2021年上半年房地产运营收入为310万美元，较2020年同期的9万美元增长3469.3%，运营收入为250万美元，而2020年同期为运营亏损150万美元[323][339] - 2021年第二季度总营收为1430万美元，较2020年同期的1300万美元增长9.8%，主要因出售约9300英亩地下权益产生70万美元收益[296][301] - 2021年第二季度收入型物业运营收入和运营利润分别为1160万美元和880万美元，2020年同期分别为1150万美元和890万美元，运营利润减少因租金收入下降和直接成本增加20万美元[303] - 2021年第二季度管理服务收入为80万美元，2020年同期为70万美元[304] - 2021年第二季度商业贷款和主租赁投资利息收入为70万美元，2020年同期为80万美元，减少因投资时机不同[305] - 2021年第二季度房地产运营收入为120万美元，运营利润为70万美元；2020年同期收入不足1万美元，运营亏损5万美元，增长因地下权益销售[309] - 2021年上半年总收入增至2900万美元，较2020年同期的2580万美元增长12.2%，主要因收入型物业运营收入增加50万美元和出售约34500英亩地下权益产生260万美元收益，但商业贷款和主租赁投资组合收入减少50万美元[323][327] - 2021年上半年收入型物业运营收入和运营收入分别为2300万美元和1730万美元，2020年同期分别为2250万美元和1780万美元，收入增长2.4%，运营收入减少因直接成本增加100万美元[331] - 2021年和2020年上半年管理服务收入均为140万美元[332] - 2021年和2020年上半年商业贷款和主租赁投资利息收入分别为140万美元和190万美元，减少因投资时机不同[333] - 2021年上半年房地产运营收入为310万美元，运营利润为250万美元；2020年同期收入为9万美元，运营亏损为150万美元，2021年盈利因出售地下权益[339] 费用与损失情况 - 2021年第二季度总一般及行政费用为266.5万美元，较2020年同期的217.1万美元增长22.8%[310] - 2021年第二季度回购2025年票据本金80万美元，溢价1万美元，债务清偿损失10万美元；2020年同期回购本金750万美元，现金折扣140万美元，债务清偿收益50万美元[316] - 2021年第二季度处置CMBS投资组合，因注销未摊销融资成本确认债务清偿损失50万美元[317] - 2021年第二季度确认1650万美元减值损失，与公司在土地合资企业的留存权益有关[318] - 2021年上半年总一般及行政费用为579.7万美元，较2020年同期的526.3万美元增长10.1%[340] - 2021年上半年公司回购2025年票据产生债务清偿损失10万美元，2020年同期为收益110万美元[346] - 2021年上半年公司因处置CMBS投资组合确认债务清偿损失50万美元[347] - 2021年上半年公司确认16.5百万美元减值损失，与土地合资企业留存权益有关[348] - 2021年第二季度一般及行政费用为266.5万美元，较2020年同期的217.1万美元增长22.8%[310] - 2021年第二季度回购2025年到期票据本金80万美元，溢价1万美元，债务清偿损失10万美元；2020年同期回购本金750万美元，现金折扣140万美元，债务清偿收益50万美元[316] - 2021年第二季度处置CMBS投资组合，公司确认0.5百万美元债务清偿损失[347] 净利润情况 - 2021年第二季度净亏损370万美元，2020年同期净利润1260万美元，净利润减少归因于上述因素[322] - 2021年上半年净收入为410万美元，2020年上半年净收入为30万美元[353] - 2021年第二季度净亏损372.4万美元，2020年同期净利润1261.1万美元；2021年上半年净利润406.1万美元，2020年同期34.9万美元[379] - 2021年和2020年第二季度净收入分别为亏损370万美元和盈利1260万美元[322] - 2021和2020年上半年，净收入分别为4.1百万美元和0.3百万美元[353] 现金流情况 - 2021年6月30日现金总计1860万美元，含受限现金1390万美元[354] - 2021年上半年经营活动现金流为1830万美元，较2020年上半年的970万美元增加860万美元[355] - 2021年上半年投资活动使用现金流8050万美元，较2020年上半年的8800万美元减少750万美元[356] - 2021年上半年融资活动提供现金流4700万美元，较2020年上半年使用的1620万美元增加6320万美元[357] - 2021年6月30日现金总计18.6百万美元，含受限现金13.9百万美元[354] - 2021和2020年上半年，经营活动现金流分别为18.3百万美元和9.7百万美元，增加8.6百万美元[355] 其他运营指标 - 2021年第二季度运营资金491.5万美元，2020年同期253.2万美元；2021年上半年运营资金1016.1万美元，2020年同期1182.2万美元[379] - 2021年第二季度调整后运营资金629.4万美元，2020年同期44.3万美元；2021年上半年调整后运营资金1198.1万美元，2020年同期962.5万美元[379] 其他投资情况 - 截至2021年6月30日，公司在代托纳比奇市中心6英亩土地上投资570万美元，包括拆除和产权成本[286] - 截至2021年6月30日，公司在代托纳比奇市中心机会区的6英亩土地投资达570万美元[286] 利息支出情况 - 2021年和2020年上半年利息支出分别为490万美元和590万美元，减少100万美元[351] - 2021年和2020年第二季度利息支出分别为240万美元和250万美元，减少10万美元主要因2021年第一季度还清2320万美元浮动利率抵押贷款[321] - 2021和2020年上半年，利息费用分别为4.9百万美元和5.9百万美元，减少1.0百万美元[351]

业绩总结 - 2021年第一季度每股FFO和AFFO分别为0.89美元和0.97美元[15] - 2021年第一季度的年化股息收益率为7.3%[12] - 2021年全年的FFO每股稀释收益预期在3.80至4.10美元之间[54] 用户数据 - 2021年前五个月收取的合同基础租金平均为100%[16] - 2021年第一季度签署的新租约、续约和延长租约总面积为133,500平方英尺，平均租金为每平方英尺13.12美元[16] - Jordan Landing物业占地约183,000平方英尺，当前出租率为93%[29] 收购与出售 - 2021年第一季度以7.9%的现金资本化率收购了两处物业，交易金额为3850万美元[15] - 计划以7250万美元收购位于德克萨斯州达拉斯-沃斯堡大都会区的一处混合用途物业[15] - 2021年第一季度出售了四处物业，交易金额为2100万美元，平均退出资本化率为6.8%[15] 财务状况 - 截至2021年3月31日，公司的总企业价值为606百万美元，净债务为283百万美元[13] - CTO的债务中仅有16%为浮动利率债务，约10%的债务为担保债务[53] - 土地合资企业的剩余土地市场价值估计在6500万至8500万美元之间[30] 未来展望 - 2021年目标投资收益率（初始收益率-未杠杆）为6.50%至7.25%[54] - 公司在房地产市场的增长潜力被高管团队广泛认可，未来将继续关注市场趋势[62] 新产品与项目 - Crabby's Oceanside扩展项目预计成本为150万美元，预计将为现有餐厅带来100万美元的销售额[27] - 公司在德克萨斯州奥斯汀的地面租赁项目正在推进[62] 管理团队 - 公司高管团队包括前高盛和摩根士丹利的资深人士，具备丰富的金融和房地产经验[60] - 公司首席财务官曾担任多家上市公司的首席运营官和首席财务官，具备深厚的财务管理背景[60] - 公司在房地产投资方面的副总裁曾在杰弗里房地产投资银行工作，具备专业的投资分析能力[59]

业绩总结 - 2021年第一季度每股FFO和AFFO分别为0.89美元和0.97美元[13] - 2021年第一季度和第二季度分别支付和宣布每股1.00美元的常规现金股息[13] - 预计2021年每股稀释后FFO为3.80至4.10美元，AFFO为3.90至4.20美元[63] - CTO的相对股息收益率高于同行，2021年FFO倍数为22.5倍，年化股息收益率为7.7%[60] 用户数据 - 90%的年化基础租金来自于人口超过100万的都市统计区域[14] - 公司的投资组合在高增长、商业友好的市场中占用率为93%[14] - 总投资组合面积为2,810,019平方英尺，整体入住率为93%[65] 未来展望 - 2021年全年的收购目标为7500万至1.25亿美元，目标投资收益率为6.50%至7.25%[63] - 预计每股AFFO的指导范围为3.90至4.20美元[10] 新产品和新技术研发 - Crabby's Oceanside扩展项目预计成本为100万美元至150万美元[32] 市场扩张和并购 - 2021年第一季度收购了2处物业，交易金额为3850万美元，现金资本化率为7.9%[13] - 2021年第一季度出售了3处物业，交易金额为1640万美元，平均退出资本化率为7.0%[13] 负面信息 - CTO的债务中仅有16%为浮动利率债务，90%为无担保债务[62] 其他新策略和有价值的信息 - 所有在租赁合同中均包含租金递增条款，确保初始现金收益强劲[33] - 土地合资企业剩余土地的市场价值估计在7000万至9500万美元之间，CTO在土地合资企业中的账面价值约为4200万美元[40]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度总营收1.47亿美元，较2020年第一季度增长14.6%，主要因收入型房地产投资组合收入增长4%，以及出售地下权益获得190万美元收入 [16] - 第一季度G&A费用相对平稳，较2020年第一季度增长1.3% [17] - 2021年第一季度运营资金为520万美元，即每股0.89美元；调整后运营资金为570万美元，即每股0.97美元 [17] - 第一季度末，公司现金及受限现金为530万美元，长期债务总额为2.873亿美元，净债务与企业总价值之比约为48% [20] - 2021年预计运营资金每股在3.80 - 4.10美元之间，调整后运营资金每股在3.90 - 4.20美元之间 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度投资3850万美元收购两处多租户零售物业，加权平均资本化率为7.9%，平均每平方英尺价格为117美元；出售两处物业，总售价490万美元，加权平均资本化率为6.4% [7] - 截至季度末，收入型房地产投资组合包括27处物业，约280万平方英尺可出租空间，位于12个州，出租率为93% [10] - 第一季度成功变现超过25000英亩地下权益，净收益190万美元 [12] - 第一季度签订新租约、续租或展期面积超过13.3万平方英尺 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 超过30%的基本租金来自佛罗里达州，近90%的投资组合租金来自人口超过100万的大都市统计区，约85%的租金来自城市土地研究所排名前30的市场 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年将增加交易活动，处置仍主要集中在出售单租户物业，预计处置总额在7500 - 1.25亿美元之间，预期退出资本化率在6.35% - 6.75%之间；相应的收购规模将根据处置收益重新配置，目标投资收益率在6.5% - 7.25%之间 [21] - 继续专注于房地产重新定位计划和租赁计划，推进Ashford Lane的品牌重塑和Crabby's Zona Beach的扩张 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为投资市场的人口结构和长期增长趋势良好，对投资组合的长期成功潜力感到兴奋 [11][12] - 预计2021年后续季度递延租金还款将继续对调整后运营资金产生积极影响，第二季度是还款高峰期 [18][19] 其他重要信息 - 公司于2021年第一季度完成了在纽约证券交易所的升级上市 [5] - 公司董事会已批准并宣布2021年第二季度现金股息为每股1美元，较2020年第二季度增长300%，年化收益率约为7.5% [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前收购和处置的时间安排，以及土地销售是否用于收购资金 - 公司有良好的收购项目管道，正在积极推进尽职调查，希望能完成交易；收购和处置的时间安排会比较合理；土地销售方面，公司将更加积极，但不依赖土地销售来为收购提供资金，因为有大量单租户物业可变现 [26][27] 问题2: CTO投资组合中对PINE有吸引力的资产规模和销售时间 - 可能对PINE有吸引力的资产规模在2000 - 5000万美元之间，额外销售可能在2021年底进行 [28] 问题3: 新政府政策下机会区物业的活动情况，以及公司与同行在账面价值与市场价值方面的比较 - 机会区物业的活动不如预期，但有一些投资者对公司的土地持有感兴趣；公司与其他房地产投资信托基金相比，基于运营资金倍数的估值较低 [30][31][33] 问题4: 2021年递延租金的预期回收情况 - 全年预计回收约70 - 75万美元，第二季度约40万美元；2022年预计回收约10万美元，2023年约3.5万美元 [36][38] 问题5: 本季度租赁活动的租金情况 - 很多是租户提前行使续租权，新租约的租金比收购时的预期高10% - 20% [39] 问题6: 合资企业中用于住宅开发的土地情况 - 合资企业中用于住宅开发的土地不多，但工业用地有一些交易活动，周边有开发商对公司土地感兴趣；Bucky's周边的177英亩土地已被激活，但寻找零售开发商有一定难度，公司正在考虑其他方式进行变现 [40][41] 问题7: 是否考虑将CTO剩余单租户办公室资产的资金进行再配置 - 如果有好的收购机会，公司会考虑利用单租户办公室资产进行变现 [42] 问题8: 2021年到期租约的类型 - 主要是零售租约，单租户办公室租约较少 [43] 问题9: Westcliff Center是否有战略重建计划 - 目前按现状进行租赁，但最近有大型开发商有意将其作为重建项目，公司愿意在合适价格出售 [44] 问题10: 第一季度末除信贷额度外的总债务容量 - 循环信贷额度还剩约650万美元，资产负债表上有50万美元现金，未来几个月有一定资金储备 [45]

商业地产资产情况 - 截至2021年3月31日，公司拥有27处商业地产，包括20处单租户和7处多租户创收物业，总可租赁面积280万平方英尺[276] - 截至2021年3月31日，20处单租户物业年化直线基础租金收入2260万美元，加权平均剩余租期18.4年；7处多租户物业年化直线基础租金收入2290万美元，加权平均剩余租期6.1年[286] - 截至2021年3月31日，公司在代托纳比奇市中心机会区的6英亩土地投资570万美元[287] - 截至2021年3月31日，公司拥有27处商业地产，包括20处单租户和7处多租户物业，总可租赁面积280万平方英尺[276] - 截至2021年3月31日，20处单租户物业年租金收入2260万美元，加权平均剩余租期18.4年；7处多租户物业年租金收入2290万美元，加权平均剩余租期6.1年[286] - 截至2021年3月31日，公司在代托纳比奇市中心机会区投资570万美元购置6英亩土地[287] - 截至2021年3月31日，公司在亚特兰大Ashford Lane物业的承诺支出为230万美元[329] 对外投资情况 - 截至2021年3月31日，公司对PINE的投资总计3540万美元，占PINE已发行股权的22.4%[282] - 2021年第一季度公司对PINE投资未实现非现金收益480万美元，2020年同期未实现非现金损失1370万美元[315][316] - 2021年和2020年第一季度公司从PINE投资获得的股息收入分别为50万美元和40万美元[317] - 截至2021年3月31日，公司对PINE的投资总计3540万美元，占PINE已发行股权的22.4%[282] - 2021年第一季度公司对PINE投资未实现非现金收益480万美元，2020年同期为损失1370万美元[315][316] 投资策略与物业交易 - 2021年第一季度，公司出售一处多租户和一处单租户创收物业，未来投资策略将主要聚焦多租户零售和办公物业[284] - 2021年第一季度，公司收购两处多租户收入型物业，总价3850万美元[325] - 公司预计2021年对创收型物业的投资在7500万至1.25亿美元之间[327] - 2021年第一季度，公司处置一处多租户和一处单租户收入型物业[328] - 2021年第一季度出售一处多租户和一处单租户收入物业，未来投资策略将主要集中于多租户零售和办公物业[284] - 公司2021年对创收性物业的投资指导为7500万 - 1.25亿美元[327] 公司运营模式转变 - 2020年第四季度，公司完成内部重组交易，开始按REIT要求运营[290] - 2020年第四季度，公司完成内部重组交易，开始按REIT要求运营[290] 租金收取情况 - 公司在2021年第一季度收取了100%的合同基础租金，此前同意部分租金延期或减免，延期租金还款可能持续到2023年[293] - 公司租金收取水平自疫情初期有所回升，但仍可能低于租户合同基础租金和历史水平，影响经营业绩和现金流[294] - 若租户租金逾期超过60天，相关物业将从信贷额度借款基数中移除，公司目前可用借款能力未受影响[295] - 新冠疫情导致部分租户临时停业，影响其支付租金能力，疫情对业务的最终影响仍不确定[291][292] - 2021年第一季度公司收取了100%的合同基本租金[293] 公司面临风险 - 公司业务面临商业地产所有权、租户经营、电商竞争、信贷风险等多方面风险[272] - 公司面临的主要市场风险是债务的利率风险，通过利率互换等方式降低风险[353][354] - 公司面临的主要市场风险是债务相关的利率风险，可利用隔夜扫款账户和短期投资降低风险[353] 财务收入情况 - 2021年第一季度总营收为1470万美元，较2020年同期的1280万美元增长14.6%[301] - 2021年第一季度收入型物业运营收入为1140万美元，运营收入为850万美元；2020年同期收入为1100万美元，运营收入为890万美元[304] - 2021年第一季度管理服务收入为70万美元，2020年同期为70万美元[305] - 2021年第一季度商业贷款和主租赁投资利息收入为70万美元，2020年同期为110万美元，下降33.4%[306] - 2021年第一季度房地产运营收入为190万美元，运营收入为180万美元；2020年同期收入为8万美元，运营亏损为140万美元[309] - 2021年第一季度总营收为1470万美元，较2020年同期的1280万美元增长14.6%[301] - 2021年第一季度收入型物业运营收入为1140万美元，较2020年同期的1100万美元增长4.1%[301][304] - 2021年第一季度管理服务收入为70万美元，较2020年同期的70万美元下降4.7%[301][305] - 2021年第一季度商业贷款和主租赁投资利息收入为70万美元，较2020年同期的110万美元下降33.4%[301][306] - 2021年第一季度房地产运营收入为190万美元，较2020年同期的8万美元增长2237.0%[301][309] 财务费用与收益情况 - 2021年第一季度总一般及行政费用为313.2万美元，较2020年同期的309.2万美元增长1.3%[311] - 2021年第一季度处置物业实现收益70万美元，2020年第一季度贷款组合减值损失190万美元[312] - 2020年3月30日，公司以380万美元回购了价值500万美元的2025年票据，实现净收益60万美元[313] - 2021年第一季度利息费用为240万美元，2020年同期为350万美元，减少110万美元[319] - 2021年第一季度净利润为780万美元，2020年同期净亏损为1230万美元[320] - 2021年第一季度总一般及行政费用为313.2万美元，较2020年同期的309.2万美元增长1.3%[311] - 2021年第一季度公司处置物业实现收益70万美元[312] - 2020年第一季度公司贷款组合产生总计190万美元的减值费用[312] - 2021年和2020年第一季度利息支出分别为240万美元和350万美元，减少110万美元[319] - 2021年和2020年第一季度净收入分别为780万美元和 - 1230万美元[320] - 2021年3月31日净利润为778.5万美元，2020年同期净亏损1226.2万美元[348] 现金流情况 - 2021年第一季度经营活动产生的现金流为630万美元，较2020年同期的380万美元增加250万美元[322] - 2021年第一季度投资活动使用的现金流为3440万美元，较2020年同期的1.448亿美元减少1.104亿美元[323] - 2021年第一季度融资活动使用的现金流为40万美元，较2020年同期的2750万美元减少2790万美元[324] - 2021年第一季度经营活动现金流为630万美元，较2020年同期增加250万美元[322] - 2021年第一季度投资活动现金流使用3440万美元，较2020年同期减少1.104亿美元[323] - 2021年第一季度融资活动现金流使用40万美元，较2020年同期减少2790万美元[324] 信贷与资金情况 - 截至2021年3月31日，公司信贷安排可用额度为5290万美元[325] - 公司认为未来十二个月及可预见的未来有足够流动性维持运营[337] - 2021年3月31日现金总计530万美元，其中受限现金60万美元[321] - 截至2021年3月31日，公司信贷安排可用额度为5290万美元[325] - 公司2.1亿美元循环信贷安排借款利率基于30天伦敦银行同业拆借利率加上135至195个基点[354] - 截至2021年3月31日，信贷安排未偿还余额为1.448亿美元，利率假设变动100个基点将影响财务状况、经营成果和现金流140万美元[354] - 2021年3月10日，公司签订5000万美元定期贷款，将此前对冲信贷安排余额的利率互换重新指定给定期贷款[354] 非美国通用会计准则财务指标 - 公司计算并披露非美国通用会计准则财务指标FFO和AFFO[343] 其他财务指标 - 2021年第一季度资金运营为524.6万美元，2020年同期为929万美元；调整后资金运营为568.7万美元，2020年同期为918.2万美元[348] - 2021年第一季度摊薄后每股资金运营为0.89美元，2020年同期为1.97美元；摊薄后每股调整资金运营为0.97美元，2020年同期为1.95美元[348] - 2021年第一季度普通股加权平均股数基本和摊薄均为5879085股，2020年同期为4711396股[348] - 2021年第一季度宣布并支付股息为每股1美元，2020年同期为0.25美元[348] 会计政策情况 - 2021年第一季度，公司关键会计政策与2020年年报相比无重大变化[350]

公司资产情况 - 截至2020年12月31日，公司拥有并管理美国10个州的27处商业地产，包括21处单租户和6处多租户创收物业，总可租赁面积250万平方英尺[10] - 截至2020年12月31日，公司对PINE的投资价值3060万美元，占PINE已发行股权的23.5%[14] - 2020 - 2018年公司总资产分别为6.65931亿美元、7.03286亿美元、5.5633亿美元[23] - 截至2020年12月31日，公司21处单租户收益性房产通过年化直线基础租赁付款产生1990万美元收入，加权平均剩余租赁期限18.6年；6处多租户房产产生2270万美元收入，加权平均剩余租赁期限5.9年[41] - 截至2020年12月31日，公司在10个州拥有21处单租户和6处多租户收益性房产，总面积248.8983万平方英尺[46] - 截至2020年12月31日，公司持有的缓解信用成本基础为260万美元，较2019年增加，2020年缓解信用销售总额不到10万美元[60][61] - 截至2020年12月31日，公司拥有45.4万英亩土地的地下权益，2020年出售345英亩地下权益收入40万美元[64] - 截至2020年12月31日，土地合资企业自2019年10月中旬成立以来已完成7970万美元的土地销售，目前有两笔潜在土地销售协议，潜在收益为500万美元[68] 公司财务数据 - 2020 - 2018年公司总收入分别为5638.1万美元、4494.1万美元、4365.8万美元[22] - 2020 - 2018年公司总营业收入分别为1228万美元、3419.9万美元、3138.5万美元[22] - 2020年，受新冠疫情影响，公司运营现金流短期下降，部分租户租金减免或延期[33] - 2020年公司收购2处多租户和2处单租户创收物业，总收购成本1.857亿美元，其中5000万美元分配至土地，9460万美元分配至建筑物和改良设施[34] - 收购的无形资产和负债加权平均摊销期为4.5年[34] - 2020年公司收购4处房产，总面积75.121万平方英尺，总购买价1.85135亿美元[35] - 2020年公司出售11处收益性房产和1块空地，总处置额8650万美元，产生收益860万美元；还出售8个广告牌位，售价150万美元，收益等于售价[37] - 2020年公司出售10处单租户收益性房产（含6处地面租赁）和1处多租户收益性房产，未来收入性房产投资策略将主要集中于多租户零售和办公物业[43] - 过去三年年末，公司单租户房产经济和物理入住率均为100%，多租户房产2018 - 2020年经济入住率分别为86%、82%、83%，物理入住率分别为85%、82%、82%[47] - 2021 - 2030年公司总收益性房产组合每年到期租户租约数量、到期租约总面积、到期年租金及占总年租金百分比不同，如2021年到期租约18份，总面积11.751万平方英尺，到期年租金209.7万美元，占比5.4%[49] - 公司通过管理PINE和土地合资企业产生收入，管理PINE的基本管理费为其总股本的1.5%，管理土地合资企业的月管理费截至2020年12月31日为1.1万美元[51][52] - 2020年公司投资4笔商业贷款，总计2820万美元；出售4笔商业贷款和主租赁投资获2000万美元，确认损失40万美元，另有200万美元贷款还款和100万美元贷款本金还款，合计获2300万美元收益[54] - 公司对贷款组合确认了190万美元的减值损失，截至2020年12月31日，商业贷款和主租赁投资组合中三笔贷款账面价值为3830万美元[55][56] - 2019年公司在四笔商业贷款上投资3470万美元，截至当年12月31日，商业贷款和主租赁投资组合中三笔贷款账面价值为3460万美元，加权平均利率为11.3%，剩余到期期限为0.5年[57] - 2018 - 2019年公司在代托纳海滩开发项目中收购土地花费410万美元，截至2020年12月31日，产生拆除和产权成本160万美元[59] - 2019年公司完成土地销售交易，出售5400英亩土地，收益1.08亿美元，税后收益1.33亿美元[69] - 2018年公司完成土地交易，出售2697英亩土地，收益5900万美元，税后收益3260万美元[70][71] - 2020年公司对未开发土地确认720万美元的减值损失[73] 公司业务计划与投资策略 - 公司未来业务计划主要聚焦于投资创收型房地产，尤其是多租户商业零售物业，也可能进行自我开发或投资商业贷款[25] - 公司投资策略旨在收购创收物业，拓宽租户信用基础，实现物业组合地域和类型的多元化[26] - 公司业务计划聚焦通过收购或发起商业地产抵押融资投资商业地产，竞争方包括银行、保险公司、养老基金等[81] 公司项目开发 - 公司在佛罗里达州代托纳海滩的6英亩海滨地块上自行开发了2处单租户净租赁餐厅物业，截至2020年12月31日，已投资570万美元在代托纳海滩市中心收购6英亩土地[42] 公司组织情况 - 截至2020年12月31日，公司有17名全职员工，员工关系良好[94] 公司面临风险 - 公司面临新冠疫情、商业地产所有权、租户经营、零售环境等多方面风险，可能对财务状况和经营成果产生不利影响[99][100][101] - 公司部分收入来自为PINE提供管理服务，PINE业务或资产的损失、失败或下滑可能大幅减少公司收入[107] - 公司投资策略涉及商业贷款和固定利率贷款投资，存在信用风险和利率风险[109] - 公司房地产投资通常缺乏流动性，资产公允价值可能下降导致减值[111] - 公司有多名股东持股超5%，其交易活动可能对股价产生重大不利影响[112] - 公司运营和物业可能受自然灾害、疫情等重大干扰影响[115] - 公司可能面临环境问题，需承担修复或解决成本，影响财务状况[118] - 公司若无法符合REIT资格或未能保持资格，将按普通公司征税，减少可分配资金[118] - 新冠疫情可能对公司财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响，租户已宣布临时关闭门店并请求租金延期或减免[124][128] - 公司商业地产所有权面临多种风险，包括无法收取租金、当地房地产条件变化、消费者趋势改变等[131] - 公司运营和租户运营受美国、全球和当地市场变化影响，经济放缓可能导致租金下降和违约率上升[135] - 公司业务依赖租户成功运营，租户业务失败可能对公司产生重大不利影响[136] - 零售物业依赖锚定租户的存在和成功运营，锚定租户业务失败或流失可能影响物业整体成功[141] - 公司面临影响美国零售环境的风险，如经济疲软、消费者支出水平、大型零售公司财务状况不佳等[143] - 公司收入物业组合中的大部分商业物业由零售租户占用，面临零售行业普遍风险和零售空间市场风险[144] - 传统零售租户面临来自电子商务零售销售的竞争，可能对公司业务产生不利影响[147] - 公司未来成功取决于能否成功执行投资创收资产的战略，否则可能对财务状况、经营成果和现金流产生不利影响[149] - 公司投资创收资产策略执行存在不确定性，新市场投资或增加成本并影响财务状况[150] - 公司在收购创收物业市场竞争激烈，可能影响业务和财务状况[151][152] - 主要租户违约或破产可能导致物业空置、收入减少，影响财务状况[153][154][155] - 公司创收物业收入集中于特定行业和地区，行业或地区经济下滑会影响业绩[157][158] - 公司可能无法按预期处置目标出售物业，影响资本部署和财务状况[160] - 公司开发新物业或翻新现有物业可能面临成本超支等风险，影响财务状况[161][162] - 公司管理PINE的收入依赖其业务表现，PINE业务下滑或协议终止会影响公司收入[164][166][167][168] - 公司持有PINE大量股权，PINE股价下跌会影响公司投资价值和财务状况[174] - 公司与PINE存在潜在利益冲突，可能影响股东利益[175][176][177] - 经济低迷会影响公司创收资产收入和土地合资企业土地变现，影响财务状况[178][179][181] - 土地合资企业完成土地交易可能面临困难，或对公司业务、财务状况等产生不利影响[183] - 公司和土地合资企业受多种法律法规约束，违规可能产生不利影响[185] - 公司投资商业贷款和主租赁投资存在信用风险，评估可能不准确[186] - 因竞争，公司未来可能无法以有利收益率或利差获取商业贷款或类似融资[190] - 债务和优先股投资可能使公司产生费用，储备可能不足以应对未来损失[191] - 夹层贷款资产比高级贷款风险更高，可能导致公司损失[192] - 利率上升可能对公司固定利率贷款投资价值产生不利影响[193] - 商业贷款存在违约和止赎风险，可能导致公司本金损失[198] - 第三方服务机构的行为可能对公司投资价值或经营业绩和现金流产生不利影响[200] - 借款人违约、破产或抵押物价值下降等情况可能使公司遭受损失[202] 公司REIT相关 - 2020年公司计划转换为房地产投资信托基金（REIT），并于11月9日宣布5580万美元的特别分配[74][78]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度公司总营收1600万美元，较2019年第四季度增长超33%；全年总营收5640万美元，同比增长25% [21][22] - 2020年第四季度租金平均收缴率达99%，1月收缴率同样为99% [21][23] - 2020年第四季度资金运营（FFO）为1010万美元，摊薄后每股2.11美元，同比增长174%；调整后资金运营（AFFO）为1060万美元，摊薄后每股2.20美元，同比增长210% [24] - 2020年全年FFO为2750万美元，摊薄后每股5.84美元，同比增长105%；AFFO为2620万美元，摊薄后每股5.57美元，同比增长87% [26] - 2020年第四季度公司支付常规现金股息每股1美元，派息率为FFO每股的47%和AFFO每股的45% [28] - 2020年公司支付全年常规现金股息每股1.90美元，含特别分配的总股息为每股13.88美元 [30] - 董事会已批准2021年第一季度常规现金股息每股1美元，将于3月31日支付，同比增长400%，年化收益率近8% [31] - 预计股息支付率相对于AFFO每年在90% - 100%之间 [33] - 截至12月31日，长期债务总额为2.805亿美元，季度末净债务与企业总价值之比约为50% [34] - 2021年预计处置资产规模7500 - 1.25亿美元，退出资本化率在6.35% - 6.75%之间；预计收购规模与之相近，目标投资收益率在6.75% - 7.25%之间 [37] - 2021年FFO每股预计在3.80 - 4.10美元之间，AFFO每股预计在3.90 - 4.20美元之间 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年收购4处房产，总价1.851亿美元，加权平均资本化率7.8%；出售8650万美元房产，加权平均资本化率5.2%，投资净利差约260个基点，新增年化净营业收入约225万美元 [7][9] - 2020年第四季度出售4处资产，总处置额近3500万美元，加权平均资本化率6.1% [8] - 2020年土地合资企业第四季度出售86英亩土地，收入1150万美元，累计土地销售收入约8000万美元，2020年向合资伙伴分配收益后其资本账户约3240万美元 [10] - 2021年出售8个广告牌位，收入150万美元；2020年出售345英亩地下权益，收入60万美元；2021年1月出售2.5万英亩地下权益，收入190万美元 [11] - 近期收回对前高尔夫业务买家的200万美元贷款，基本退出商业贷款组合 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至年底，公司投资组合包含27处房产，可出租面积250万平方英尺，位于10个州，出租率93% [13] - 近90%的投资组合租金来自人口超百万的大都市统计区，约84%的租金来自城市土地研究所排名前30的市场 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施多元化房地产投资战略，重点投资于有积极商业趋势、人口和就业增长高于平均水平的州和市场 [6] - 未来计划将约1.5亿美元的现有单租户资产资金循环利用，重新投入到多租户零售和办公资产，以获取更有吸引力的风险调整后回报 [19] - 公司正在对Ashford lane进行重新品牌化，并进行战略资本投资和空间保留，以提高收益率 [16] - 预计对位于罗利的富国银行物业进行建筑升级以提高租金，推进代托纳海滩Crabby's的扩张租赁，对沃思堡Westcliffe购物中心的租赁工作感到鼓舞 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是公司发展的里程碑，虽面临新冠疫情挑战，但实施多元化投资战略、进行大量收购和处置、租金收缴情况良好，并成功转型为房地产投资信托基金 [4] - 转型为REIT对股东有诸多好处，包括定期季度现金股息、更合适的估值比较和改进的财务报告 [5] - 对2021年的物业层面举措和租赁活动的早期迹象感到兴奋，但现有和潜在租户的运营表现仍存在不确定性 [16][18] - 认为公司有能力执行投资战略，投资组合的房地产基本面强劲，团队执行能力强，将推动公司前进 [19] 其他重要信息 - 公司土地合资企业目前剩余1600英亩土地，估计价值在7000 - 9500万美元之间，是公司的长期流动性来源 [11] - 公司超过10%的租金与地面租赁或主租赁物业相关，租户对物业的改善投资增加了长期入住的保障 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 目前收购管道情况及资产类型，以及上半年现金使用思路 - 公司银行有2800万美元现金，近60天积极寻找收购机会，目前有一些多租户零售物业的候选项目，均位于优质市场 [40] 问题: 公司业务重点是否会涉及Carpenter或办公项目 - 公司正在积极寻找混合用途机会，这类收购的资金有所减少，存在一些机会，但需要合适的价格 [41] 问题: 2021年指导是否包括第一季度180万美元的土地销售收益 - 包括该收益，指导中包含大量交易活动，假设了再投资的拖累以及对续租和租赁的保守预期 [42] 问题: 处置资产数字是否包括土地销售或地下销售，2021年指导中是否有其他非核心项目 - 处置资产仅指现有创收资产；地下销售方面，公司预计今年会有更多活动；土地合资企业方面，还需时间才能为公司带来经济效益 [43][44][45] 问题: 2021年指导数字中除第一季度180万美元收益外是否还有其他隐含收益 - 没有其他隐含收益 [46] 问题: 第四季度剔除土地销售和其他干扰因素后的经常性FFO每股是多少 - 现有收入组合的净营业收入略超3500万美元，建议关注AFFO数字，因为非核心资产在某些交易中的处理方式会产生干扰 [48] 问题: 2021年指导中的资本化率预期与去年不同的原因 - 收购方面，初始资本化率假设考虑了物业可能存在的空置情况，较为保守；处置方面，同样采取保守态度 [50][51] 问题: 土地合资企业的减值是否针对代托纳海滩的特定地块 - 减值是因为购买了一小块用于阻止竞争对手的地块，将出售该资产；同时，土地合资企业的减值部分是由于销售时间与预期不符，优先回报的累积导致 [53][54] 问题: 未来杠杆率是否会保持相对稳定 - 随着地下权益、土地合资企业和土地的股权释放并重新投入创收资产，杠杆率将自然降低；总债务方面，预计会因收购和处置的时间而有所波动，但不会大幅提高 [55] 问题: 2021年约5%的租金到期，目前相关讨论情况及是否有已知的租户迁出 - 已知有一个约2万平方英尺的租户可能迁出；在Perimeter项目中，公司希望一些租户迁出，以便用更高租金的租户填补 [56][57] 问题: 罗利富国银行物业的抵押贷款即将到期，融资预期如何 - 公司将对部分循环信贷进行期限延长，以释放容量将该抵押贷款再融资到循环信贷上 [58] 问题: 2020年递延租金对AFFO影响100万美元，2021年回收预期如何 - 2021年预计回收40万美元，全年较为平稳，递延租金回收将持续到2023年 [59]

业绩总结 - 2020年1月的租金收款率为99%[7] - 2020年第四季度股息增加150%，达到每股1.00美元[14] - 公司的年化股息收益率为8.1%[8] - 公司的总企业价值为5.39亿美元[7] 资产交易与投资 - 2020年公司出售了12处物业，交易总额为8650万美元，平均退出资本化率为5.2%[13] - 2020年公司在目标市场收购了4处物业，总金额为1.851亿美元，初始投资收益率为7.8%[13] - 2020年公司在土地合资企业中销售的土地总额为7600万美元[14] - 公司的收入投资组合价值在不同资本化率下为544.6百万美元（6.5%）至442.5百万美元（8.0%）[28] 财务状况 - 截至2020年12月31日，合同基础租金中近50%来自高质量租户[16] - 截至2020年12月31日，公司的总债务中仅有8%在2024年5月之前到期[26] - 公司的总债务为2.805亿美元，平均利率为2.78%[27] - 公司的抵押贷款应付总额为2,320万美元，利率为3.17%[27] - 公司的2025年可转换高级票据总额为6250万美元，利率为3.88%[27] - 公司的流动信贷额度为1.48亿美元，利率范围为0.7325%至1.95%[27] 未来展望 - 2021年全年的收入产生资产收购指导范围为7500万美元至1.25亿美元[30] - 2021年每股稀释后的FFO预期为3.80美元至4.10美元[30] - 2021年每股稀释后的AFFO预期为3.90美元至4.20美元[30] 其他资产 - 公司的其他资产总值为138.8百万美元[28] - 公司的总隐含资产价值为683.4百万美元[29] - 公司在土地合资企业中的账面价值约为4200万美元[25]

业绩总结 - 2020年10月的租金收款率为93%[7] - 2020年第四季度的股息增加了150%，达到每股1.00美元，这是公司连续第44年支付股息[14] - 2020年，出售了10处非核心资产，总金额为5500万美元，平均退出资本化率为4.3%[13] 用户数据 - 过去四个月，合同基础租金的平均收款率为94%，其中超过50%的未解决租金收款与一名租户相关[19] - 近50%的合同基础租金来自高质量租户，支持稳定的运营基础[16] - Ashford Lane周边3英里范围内的日间人口超过126,000，家庭平均收入为125,000美元[24] 未来展望 - 预计未来的租金收款将受到COVID-19疫情的影响，但公司已采取措施以减轻风险[19] - 预计在2020年12月21日向股东支付5580万美元（每股11.83美元）的特别股息[13] 新产品和新技术研发 - Ashford Lane在亚特兰大签署了一个17,000平方英尺的食品大厅租约，预计于2021年中至晚期开业[24] 市场扩张和并购 - 2020年，收购了四处物业，总金额为1.85亿美元，初始投资收益率为7.8%[13] - CTO Realty Growth, Inc.的总资产价值为704.6百万美元，负债总额为300百万美元[34] 负面信息 - 公司的投资组合覆盖11个州，物业总面积为240万平方英尺，净运营收入为3800万美元[17] - CTO的债务中仅有8%在2024年5月之前到期，且只有8%的债务为浮动利率[31] 其他新策略和有价值的信息 - 土地合资企业剩余土地的市场估值为7500万至1.05亿美元[30] - CTO的固定租金增长率为3.17%[32] - Sabal Pavilion的进入资本化率为8.4%，并且租约已延长至2026年[26] - Westland Gateway的主租约提供最低未杠杆回报率为9%[29] - CTO在土地合资企业中的账面价值约为4900万美元[30]