公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司总资产分别为42.51亿美元和42.63亿美元[20][84] - 2025年第一季度净销售额为16.46亿美元，低于2024年同期的18.63亿美元[22] - 2025年第一季度运营亏损1.31亿美元，而2024年同期运营收入为1.23亿美元[22] - 2025年第一季度净亏损1.05亿美元，2024年同期净利润为9000万美元[22][83][84][162][216] - 2025年第一季度归属于CVR Energy股东的净亏损为1.23亿美元，2024年同期净利润为8200万美元[22] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为1.95亿美元，2024年同期为提供1.77亿美元[27] - 2025年第一季度投资活动净现金使用量为8200万美元，2024年同期为5500万美元[27] - 2025年第一季度融资活动净现金使用量为1500万美元，2024年同期为6.64亿美元[27] - 2025年3月31日总存货为5.85亿美元，2024年12月31日为5.02亿美元，其中成品从2.21亿美元降至1.91亿美元，原材料从1.46亿美元增至2.1亿美元[42] - 2025年3月31日物业、厂房及设备净值为21.67亿美元，2024年12月31日为21.76亿美元，2025年和2024年第一季度折旧和摊销费用均为5600万美元，资本化利息分别为300万美元和100万美元[43] - 2025年第一季度经营租赁费用为600万美元，2024年为400万美元；使用权资产摊销分别为200万美元和100万美元；租赁负债利息费用均为100万美元；短期租赁费用均为300万美元[46] - 2025年3月31日其他流动负债为6.34亿美元，2024年12月31日为5.6亿美元，其中应计可再生燃料标准义务从3.23亿美元增至4.38亿美元[47] - 2025年3月31日长期债务和融资租赁义务（含流动部分）为19.18亿美元，2024年12月31日为19.19亿美元[48] - 2025年第一季度总营收为16.46亿美元，2024年为18.63亿美元[52] - 2025年和2024年第一季度，公司分别确认了2300万美元和500万美元的递延收入[57] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司商品衍生品净名义买入（卖出）头寸中，原油远期分别为 - 6.8万桶和 - 1.1万桶，NYMEX柴油裂解互换分别为 - 15万桶和 - 6.3万桶等[58] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司商品衍生品活动实现净收益1500万美元和净亏损1800万美元[59] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司现金及现金等价物和储备资金的账面价值和公允价值分别为6.95亿美元和9.87亿美元[65] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司长期债务均为19亿美元，估计公允价值均为15亿美元[66] - 2025年和2024年第一季度，公司股份支付费用分别为600万美元和1000万美元[68] - 2025年和2024年第一季度，与Gunvor签订的原油供应协议的合同量分别占总原油采购量的6%和21%[70] - 2025年和2024年第一季度，公司为履行可再生燃料标准义务分别确认了1.23亿美元的费用和5100万美元的收益[73] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，环境应计费用分别约为400万美元和300万美元[78] - 2025年第一季度，第三方销售额为16.46亿美元[83] - 2025年第一季度，资本支出为5500万美元[83] - 2025年第一季度，现金支付利息4700万美元，2024年同期为3600万美元[85] - 2025年第一季度，与关联方的销售为100万美元，采购为400万美元[86] - 2025年第一季度，现金支付所得税净额为0，2024年同期为2600万美元[85] - 2024年公司向股东支付的季度股息总额为1.51亿美元，每股1.5美元；2025年第一季度宣布的CVR Partners单位分配约为2400万美元，每股2.26美元[90][91] - 2024年CVR Partners向单位持有人支付的季度分配总额为7100万美元，2025年截至目前为1800万美元[91] - 2025年第一季度，所得税收益为4900万美元，占税前亏损的31.8%，2024年同期所得税费用为1700万美元，占税前收入的15.9%[163] - 2025年第一季度，公司总吞吐量为120377桶/日，2024年同期为195792桶/日；总生产量为116575桶/日，2024年同期为194983桶/日[166] - 2025年第一季度，公司原油利用率为52.7%，2024年同期为86.6%；轻质产品收率为95.4%，2024年同期为100.6%[166] - 2025年第一季度，公司液体体积收率为95.7%，2024年同期为97.0%；馏分油收率为41.5%，2024年同期为42.0%[166] - 2025年第一季度EBITDA为亏损6100万美元，2024年第一季度为2.03亿美元[216] - 2025年第一季度调整后EBITDA为2400万美元，2024年第一季度为9900万美元[216] - 2025年第一季度利息净支出2500万美元，2024年第一季度为2000万美元[216] - 2025年第一季度折旧和摊销费用6800万美元，2024年第一季度为7600万美元[216] 股权结构变化 - 截至2025年3月31日，Icahn Enterprises L.P.及其关联方约持有公司68%的流通普通股，4月增持后持股比例增至约70%[29] - 截至2025年3月31日，公众普通单位持有人约持有CVR Partners 61%的流通普通股，4月IEP增持后持股比例增至约3%[30] 业务板块划分及准则采用情况 - 自2024年年报起，公司将可再生能源业务列为新的报告分部，此前该业务结果包含在“其他”中，前期分部信息已追溯调整[37] - 公司于2024年年报采用了ASU 2023 - 07《分部报告（主题280）——可报告分部披露的改进》，并于本季度报告开始在中期报告中采用[39] - 2023年12月发布的ASU 2023 - 09《所得税（主题740）——所得税披露的改进》将于2025年年度报告开始生效，公司不打算提前采用；2024年11月发布的ASU 2024 - 03《利润表——报告综合收益——费用分解披露》将于2027年年度报告开始生效，公司正在评估采用该准则的影响[40][41] - 公司业务包括石油精炼和营销、可再生燃料、氮肥制造三个可报告业务板块[94][95] 氮肥业务板块数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，氮肥业务板块一年以上合同的剩余履约义务约为700万美元，预计2025年底确认300万美元，2026年确认300万美元，其余在2027年确认[55] - 2025年3月31日和2024年12月31日，氮肥业务板块的递延收入分别为3700万美元和5100万美元，长期递延收入分别为2500万美元和2700万美元[56] - 2025年第一季度氮肥业务氨利用率从2024年的90%提高到101%[198] - 2025年第一季度氮肥业务运营收入和净收入分别为3500万美元和2700万美元，高于2024年同期的2000万美元和1300万美元[201] - 2025年第一季度氮肥业务净销售额为1.43亿美元，高于2024年同期的1.28亿美元[52][83][204] - 2025年第一季度氮肥业务材料及其他成本为2800万美元，高于2024年同期的2500万美元[206] 石油业务板块数据关键指标变化 - 石油业务循环信贷协议总借款额度为3.45亿美元，截至2025年3月31日未借款，已开立信用证2400万美元，可用额度3.21亿美元，到期日为2027年6月30日[49] - 2025年第一季度石油业务营收从17.18亿美元降至14.75亿美元[52] - 2025年第一季度石油业务净销售额为15亿美元，低于2024年同期的17亿美元[170] - 2025年第一季度石油业务运营亏损1.61亿美元，净亏损1.6亿美元，而2024年同期运营收入和净收入分别为1.18亿美元和1.27亿美元[168] - 2025年第一季度炼油利润率为负500万美元，即每桶负0.42美元，而2024年同期为2.9亿美元，即每桶16.29美元[174] - 2025年第一季度石油业务净亏损1.6亿美元，2024年第一季度净利润1.27亿美元[217] - 2025年第一季度石油业务EBITDA为亏损1.19亿美元，2024年第一季度为1.71亿美元[217] - 2025年第一季度石油业务调整后EBITDA为亏损3000万美元，2024年第一季度为6700万美元[217] 可再生能源业务板块数据关键指标变化 - 氮肥业务循环信贷协议总借款额度为5000万美元，截至2025年3月31日未借款，未开立信用证，可用额度5000万美元，到期日为2028年9月26日[49] - 2025年第一季度可再生能源业务营收从1700万美元增至2800万美元[52] - 2025年第一季度可再生能源业务运营收入和净收入均不足100万美元，而2024年同期运营亏损和净亏损均为1000万美元[184] - 2025年第一季度可再生能源业务净销售额为6600万美元，高于2024年同期的3300万美元[186] - 2025年第一季度可再生能源利润率为1600万美元，即每加仑植物油吞吐量1.13美元，而2024年同期为400万美元，即每加仑0.65美元[191] 行业环境及公司战略相关 - 公司使命是成为北美顶级可再生燃料、石油精炼和氮肥公司，核心价值观包括安全、环境、诚信、企业公民和持续改进[97][98] - 公司战略目标包括在环境健康与安全、可靠性、市场捕获和财务纪律方面实现提升[101] - 石油业务板块的盈利和现金流受精炼产品价格、原油及其他原料价格、炼油合规成本等因素影响[101][102] - 当前裂解价差处于或略低于中周期水平，原因包括精炼产品市场供应过剩、需求疲软等[104] - 2025年第一季度美国新电动汽车销量较2024年第一季度增长约10.6%，2023年新汽车车队平均每加仑行驶27.1英里，EPA预计2024年增加约1英里/加仑[104] - 全球炼油产能在过去两年有所增加，美国增加约50万桶/日，同时美欧宣布关闭的炼油厂产能到2025年底预计达近80万桶/日[104] - 公司持续受到可再生燃料标准、能源转型等相关法律法规和政策的显著波动和成本影响[105] - 2025年第一季度美国新车销售中电动汽车占比约7.5%，预计到2030年至少50%新车销售为电动汽车[107] - 公司预计2027年第二季度完成Wynnewood炼油厂氢氟酸催化剂烷基化装置更换，资本投资约1.36亿美元，产能增加约2500桶/日[107] - 2024年4月批准Wynnewood炼油厂馏分油收率改进项目，预计2027年完成，资本成本低于1500万美元，产能最多增加约4000桶/日[107] - 2025年初Coffeyville炼油厂第一阶段改造完成，柴油产量最多增加1500桶/日[108] - 截至2025年3月31日，公司石油业务子公司2020 - 2025年遵守RFS的预计负债为4.38亿美元，约4.88亿RINs[109] - 2025年第一季度与2024年同期相比，NYMEX 2 - 1 - 1裂解价差从29.71美元/桶降至22.64美元/桶，Group 3 2 - 1 - 1裂解价差从19.55美元/桶降至17.65美元/桶[112] - 2025年第一季度RINs平均月价格较2024年同期上涨28.3%，按混合桶计算，从3.70美元/桶升至4.75美元/桶[113] - 公司计划在2025年下半年从Coffeyville炼油厂开始销售喷气燃料，产量最高可达9000桶/日，每年最多减少1800万RINs敞口[114] - 2021年1月至2025年1月美国可再生柴油产能从不足9亿加仑/年增至超45亿加仑/年，未来扩张预计放缓[127] - 2024年和2025年生物质柴油RVO分别为30.4亿加仑和33.5亿加仑，EPA尚未提议2026年RVO[127] - 2024年生物柴油和可再生柴油总产量中约59%来自植物油，41%来自动物脂肪；消费的植物油中，大豆油约占59%[132] - 2025年第一季度末，平均季度HOBO价差降至每加仑 - 0.94美元，2024年同期为 - 0.89美元；基准可再生柴油利润率降至每加仑1.08美元，2024年同期为1.87美元[133] - 20

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司合并净亏损1.05亿美元，每股亏损1.22美元，EBITDA亏损6100万美元 [6][15] - 第一季度结果包含未偿RFS义务的负市值计价影响1.12亿美元、有利的库存估值影响2400万美元和未实现的衍生品收益300万美元 [15] - 排除上述项目后，本季度调整后EBITDA为2400万美元，调整后每股亏损0.58美元 [15] - 第一季度经营活动消耗现金1.95亿美元，自由现金流使用2.85亿美元 [18] - 截至3月31日，资产负债表上估计应计RFS义务为4.38亿美元，代表按平均价格0.90美元计算的4.88亿美元RINs市值计价 [16] - 第一季度末合并现金余额为6.95亿美元，其中化肥部门有1.22亿美元现金，截至3月31日，不包括CVR Partners的总流动性约为8.94亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 石油业务 - 2025年第一季度总吞吐量约为12.5万桶/日，轻质产品收率为95% [6] - 第一季度调整后EBITDA亏损3000万美元，主要因Coffeyville计划内和计划外停机导致吞吐量下降，以及Group three产品裂解价差降低 [15] - 第一季度每桶直接运营费用为8.58美元，高于2024年第一季度的5.78美元，主要因吞吐量降低 [17] - 预计第二季度总吞吐量约为16 - 18万桶/日，直接运营费用在1.05 - 1.15亿美元之间，总资本支出在3500 - 4000万美元之间 [19] 可再生能源业务 - 第一季度在Wynnewood可再生柴油装置加工约1400万加仑植物油燃料油，毛利润约为1.13美元/加仑，高于2024年第一季度的0.65美元/加仑 [12] - 第一季度调整后EBITDA为300万美元，较2024年第一季度的负500万美元有所改善，主要因吞吐量增加、RIN价格上涨和原料基差降低，部分被BTC到期抵消 [17] - 预计第二季度总吞吐量约为1600 - 2000万加仑，直接运营费用在800 - 1000万美元之间，总资本支出在200 - 400万美元之间 [19] 化肥业务 - 第一季度两个工厂运行良好，合并氨利用率为101% [13] - 第一季度调整后EBITDA为5300万美元，UAN销量增加和氨销售价格上涨推动其较上年同期增长 [17] - 预计第二季度氨利用率在93% - 97%之间，直接运营费用（不包括库存影响）在5700 - 6200万美元之间，总资本支出在1800 - 2200万美元之间 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度Group '3 '2 '11基准裂解价差平均为17.65美元/桶，低于去年第一季度的19.55美元/桶 [8] - 2025年第一季度RIN平均价格约为0.84美元（RVO加权），较上年同期增长超25% [8] - 近期EIA数据显示，美国汽油供应天数比五年平均水平低12%，柴油低17%；公司运营所在的Mid Con地区，汽油供应天数比五年平均水平低8%，柴油低近13% [21] - 2025年第二季度至今，Group two - one - one裂解价差平均为24.67美元/桶，Brent TI价差为3.39美元/桶，WCS与WTI差价为9.55美元/桶，HOBO价差平均为负1.47美元/加仑 [26] - 截至昨日，Group three two - one - one裂解价差为27.15美元，Brent TI为3.65美元，WCS与WTI差价为9.6美元，Hobo价差为负1.62美元/加仑，RINs约为6.42美元/桶，即时化肥价格氨约为600美元/吨，UAN约为3.8美元/吨 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划优先减少债务，使资产负债表恢复到目标杠杆比率，同时继续寻求提高利润率、降低成本和实现业务盈利增长的方法 [28] - 公司认为规模经济是生存之道，有意愿进行行业整合，但目前市场上买卖价差过大，公司会保持保守态度，不会为资产支付过高价格 [45][74] - 公司在Coffeyville完成馏分油回收项目第一阶段的连接，该项目预计使Coffeyville的馏分油收率提高约2%；Wynnewood也有类似项目已获董事会批准 [23][24] - 公司计划在未来几个月对Coffeyville进行额外管道安装和罐区改造，预计到第三季度末每天可生产多达9000桶喷气燃料，且有进一步提高产能的潜力 [24] - 公司继续推进Wynnewood Appalachian项目，完成后将消除HF酸的使用，并通过增加优质汽油产量提高利润率 [25] - 可再生柴油业务方面，公司在1月完成催化剂更换，目前以5000桶/日的速度运行，等待BTC明确或PTC最终规则出台，同时评估可再生业务的可行性 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 炼油市场状况在第一季度开始改善，部分原因是春季检修季和美国一家炼油厂关闭，2025 - 2026年美国和欧洲还有更多炼油厂关闭计划 [20] - 近期供应和需求基本面有所改善，RIN价格上涨，但裂解价差未相应提高，短期内关税环境和市场对潜在需求影响的担忧可能会对市场产生一定压力 [21][22] - 公司认为EPA应采取措施降低RIN价格，以保持燃料价格低位，建议对2019 - 2024年所有历史SRE应用与2017 - 2018年相同的替代合规策略 [11] - 公司对特朗普政府重新评估SRE立场表示鼓舞，相信在其领导下，EPA会认识到小型炼油厂对美国农村社区的重要性 [12] - 随着春季种植季节的到来，化肥市场对氨和UAN的需求强劲，价格上涨 [13][26] 其他重要信息 - 2025年第一季度，CVR Partners宣布每股普通股分红2.26美元，公司持有其约37%的普通股，将获得约900万美元的现金分红 [17][18] - 公司预计2025年全年总资本支出约为1.8 - 2.1亿美元，检修支出约为1.8 - 2亿美元 [18] - Coffeyville炼油厂计划内检修于1月底开始，因1月的意外事件和恶劣天气影响，检修时间延长约四周，目前炼油厂已启动，预计第二季度逐步恢复满负荷生产 [6][7] - 2025 - 2026年炼油部门暂无额外检修计划，Wynnewood下次计划内检修定于2027年 [8] 问答环节所有提问和回答 问题1：如何看待公司运营地区精炼产品的需求情况，与经济衰退导致需求下降的可能性相比如何？ - 公司认为供应天数较五年平均水平有所减少，表明供需平衡正在改善，市场纪律有所增强；夏季汽油需求的增长情况值得关注，柴油需求仍较缓慢，但库存显示裂解价差可能偏低；RVO和RIN价格的上涨对市场有一定抵消作用 [31][32] 问题2：如何看待特朗普政府可能提高D4的RVO以及将D4和D6分离运营的建议？ - 公司认为将D4和D6分离是重要举措，但前提是降低D6的任务量或调整其低于E10的体积标准；政府此前的RVO政策导致市场混乱，BTC到期也使RIN价格上升，最终受损的是美国消费者；政府应尽力降低RIN价格，并根据生产能力设定可再生柴油和生物柴油的产量 [34][35][36] 问题3：第二季度可再生柴油业务情况如何，以及公司对记录45Z税收抵免的态度？ - 公司认为第二季度RIN价格上涨有助于可再生柴油业务的利润率，但豆油价格上涨和HOBO价差扩大等因素会产生一定抵消作用，具体情况还取决于基差和套期保值策略 [40] - 公司表示IRS在1月发布的通知对合格销售的定义存在疑问，希望在确认合格销售条款和PTC信用价值后再记录相关抵免，目前未记录的抵免金额约为200万美元，但该数字可能会更高 [41][77] 问题4：是否认同规模经济对小型炼油厂的重要性，以及小型炼油厂是否会进行整合？ - 公司认同规模经济的重要性，认为小型炼油厂有必要扩大规模，但目前市场上合适的交易对手较少，买卖价差过大；公司会考虑市场上的所有机会，但会保持保守态度 [45] 问题5：Coffeyville炼油厂检修情况如何，下一次检修时间及启动和运营情况的看法？ - 此次检修因提前停机和冬季恶劣天气受到影响，出现诸多问题导致检修时间延长；公司正在考虑是否提出保险索赔；目前炼油厂已基本恢复，预计盈利能力将得到改善 [49][51][52] 问题6：关于恢复股息的计划？ - 公司表示此前因2024年利润率较低暂停了股息发放，目标是偿还额外债务，恢复正常后重新开始发放股息；董事会会定期审查，若利润率保持当前水平，未来可能会考虑发放股息 [53][54] 问题7：Coffeyville喷气燃料扩张项目的客户开发情况及需求预期？ - 公司预计部分主要航空公司的三年期合同将在2025年到期，有望获得相关业务；公司还可通过铁路运输将喷气燃料运往西部；此前Wynnewood在失去军事合同后仍能成功销售喷气燃料，因此认为Coffeyville的喷气燃料销售问题不大，但需要时间建立客户群体 [57][58] 问题8：可再生业务需要何种保证才能做出积极的投资决策？ - 公司认为可再生柴油业务中政府信用政策多变，难以依赖；公司愿意在有人承担信用风险的情况下开展可持续航空燃料（SAF）业务；公司有一个在Coffeyville建设年产5亿加仑工厂的项目，但因无法信任政府提供稳定的信用支持而暂停 [59][60] 问题9：可再生业务第一季度结果良好的原因，以及该结果是否可作为未来预测的基准？ - 第一季度结果良好主要得益于约0.14美元/加仑的有利套期保值、约0.15美元/加仑的RIN价格上涨以及约0.1 - 0.15美元/加仑的库存影响；此外，原料基差的改善是较为基础的因素，产品收率也有所提高 [65][66][68] - 公司认为市场波动较大，部分因素并非永久性的，不建议将第一季度结果作为未来预测的基准 [67] 问题10：套期保值收益在第二和第三季度是否会持续？ - 公司表示套期保值主要针对价格暴露的库存或过剩库存，会根据市场情况和原料表现采取保护或空头头寸，因此套期保值收益是否持续取决于市场走势 [73] 问题11：公司在业务多元化方面的进展如何？ - 公司表示会审查市场上的所有机会，但目前买卖价差过大，市场在2024年表现不佳，公司会保持保守态度，不会为资产支付过高价格 [74][75] 问题12：如何看待美国页岩油增长以及价格对行业活动的影响？ - 公司认为美国页岩油行业的盈亏平衡点因地区而异，目前部分地区的价格接近或略低于盈亏平衡点，钻机数量预计将继续下降；公司所在盆地的产量增长主要依赖于一家公司，其未来产量情况不确定，但公司的集输量目前仍较强劲 [82][83] 问题13：如何解释公司内部人员交易活动？ - 公司表示无法对此进行评论，建议询问相关人员 [85]

核心观点 - CVR Energy季度每股亏损0.58美元 优于市场预期的亏损0.90美元 较去年同期每股收益0.04美元转亏 经非经常性项目调整后 业绩超预期35.56% [1] - 过去四个季度中 公司三次超过每股收益预期 本季度营收16.5亿美元 超预期1.65% 但同比下滑11.29% [2] - 公司股价年内下跌1.8% 表现优于标普500指数6.1%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现与市场同步 下季度每股收益预期0.22美元 营收19.8亿美元 本财年每股亏损0.38美元 营收75.2亿美元 [6][7] 财务表现 - 上季度实际每股亏损0.13美元 大幅优于预期的亏损0.65美元 超预期幅度达80% [1] - 炼油与营销行业在Zacks行业排名中处于后38% 行业前50%表现是后50%的两倍以上 [8] 同业比较 - 同业公司HF Sinclair预计3月季度每股收益0.59美元 同比下降16.9% 过去30天预期上调9.7% [9] - HF Sinclair预计营收70.8亿美元 同比增长0.8% [10] 市场预期 - 短期股价走势取决于管理层在财报电话会中的表态 [3] - 盈利预期修订趋势与股价表现高度相关 当前CVR的预期修订呈现混合态势 [5][6]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度归属于CVR Energy股东的净亏损为1.23亿美元，摊薄后每股亏损1.22美元；2024年同期净利润为8200万美元，摊薄后每股收益0.81美元[3] - 2025年第一季度EBITDA亏损6100万美元，调整后EBITDA为2400万美元；2024年同期EBITDA为2.03亿美元[3] - 2025年第一季度净销售额为16.46亿美元，2024年同期为18.63亿美元；净亏损为1.05亿美元，2024年同期净利润为9000万美元[39] - 2025年第一季度，净亏损1.05亿美元，而2024年净利润为9000万美元；调整后EBITDA为2400万美元，2024年为9900万美元[64] - 2025年第一季度，基本和摊薄后每股亏损1.22美元，2024年每股收益0.81美元；调整后每股亏损0.58美元，2024年每股收益0.04美元[65] 各条业务线表现 - 2025年第一季度石油业务净亏损1.6亿美元，EBITDA亏损1.19亿美元；2024年同期净利润为1.27亿美元，EBITDA为1.71亿美元[5] - 2025年第一季度可再生能源业务净利润不足100万美元，EBITDA为600万美元；2024年同期净亏损1000万美元，EBITDA亏损400万美元[10] - 2025年第一季度氮肥业务净利润为2700万美元，EBITDA为5300万美元，净销售额为1.43亿美元；2024年同期净利润为1300万美元，EBITDA为4000万美元，净销售额为1.28亿美元[13] - 2025年第一季度石油业务净销售额为14.77亿美元，2024年同期为17.22亿美元；运营亏损为1.61亿美元，2024年同期运营收入为1.18亿美元[42] - 2025年第一季度可再生能源业务净销售额为6600万美元，2024年同期为3300万美元；运营收入为0[42] - 2025年第一季度氮肥业务净销售额为1.43亿美元，2024年同期为1.28亿美元；运营收入为3500万美元，2024年同期为2000万美元[42] - 2025年第一季度，石油业务净亏损1.6亿美元，2024年净利润1.27亿美元；调整后EBITDA为 - 3000万美元，2024年为6700万美元[67] - 2025年第一季度，可再生能源业务净收入为0，2024年净亏损1000万美元；调整后EBITDA为300万美元，2024年为 - 500万美元[69] - 可再生能源业务板块2025年第一季度净销售额6600万美元，2024年同期为3300万美元[70] - 可再生能源业务板块2025年第一季度毛利润400万美元，2024年同期亏损700万美元[70] - 可再生能源业务板块2025年第一季度利润率为1600万美元，2024年同期为400万美元[70] - 可再生能源业务板块2025年第一季度调整后利润率为1300万美元，2024年同期为300万美元[70] - 氮肥业务板块2025年第一季度净收入2700万美元，2024年同期为1300万美元[71] - 氮肥业务板块2025年第一季度EBITDA和调整后EBITDA为5300万美元，2024年同期为4000万美元[71] 业务运营数据（同比环比） - 2025年第一季度总吞吐量约为12万桶/日，2024年同期约为19.6万桶/日[6] - 2025年第一季度可再生能源业务植物油总吞吐量约为15.6万加仑/日，2024年同期约为7.6万加仑/日[11] - 2025年第一季度CVR Partners化肥设施生产氨21.6万吨，2024年同期为19.3万吨[14] - 2025年第一季度氨平均实现出厂价为554美元/吨，较上年增长5%；UAN平均实现出厂价为256美元/吨，较上年下降4%[15] - 2025年第一季度总吞吐量为120377桶/日，2024年同期为195792桶/日；总产量为116575桶/日，2024年同期为194983桶/日[47][49] - 2025年第一季度原油利用率为52.7%，2024年同期为86.6%；轻质产品收率为95.4%，2024年同期为100.6%[49] - 2025年第一季度可再生能源业务每加仑植物油吞吐量的可再生能源利润率为1.13美元，2024年同期为0.65美元；调整后可再生能源利润率为0.94美元，2024年同期为0.47美元[51] - 2025年第一季度WTI原油价格为71.42美元/桶，2024年同期为76.91美元/桶[50] - 2025年3月31日止三个月，玉米油日吞吐量19,503加仑，低于2024年的31,295加仑；可再生柴油产量144,189加仑，高于2024年的62,594加仑；可再生利用率61.9%，高于2024年的30.0%；可再生柴油收率92.5%，高于2024年的82.7%[52] - 2025年3月31日止三个月，芝加哥期货交易所大豆油价格为0.44美元/磅，低于2024年的0.47美元/磅；中西部粗玉米油价格为0.47美元/磅，低于2024年的0.55美元/磅[54] - 2025年3月31日止三个月，氨利用率为101%，高于2024年的90%[55] - 2025年3月31日止三个月，氨的合并销售体积为60千吨，低于2024年的70千吨；UAN的合并销售体积为336千吨，高于2024年的284千吨[58] - 2025年第一季度植物油日吞吐量155,943加仑，2024年同期为75,657加仑[70] - 2025年第一季度植物油总吞吐量14,034,826加仑，2024年同期为6,884,761加仑[70] - 2025年可再生能源业务板块每加仑植物油利润率为1.13美元，2024年为0.65美元[70] - 2025年可再生能源业务板块每加仑植物油调整后利润率为0.94美元，2024年为0.47美元[70] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，合并现金及现金等价物为6.95亿美元，较2024年12月31日减少2.92亿美元；合并总债务及融资租赁义务为19亿美元[17] - 2025年3月31日现金及现金等价物为6.95亿美元，2024年12月31日为9.87亿美元；营运资金为3.95亿美元，2024年12月31日为7.26亿美元[40] - 2025年和2024年第一季度资本性支出分别为1.66亿美元和3900万美元[38] - 2025年第一季度，经营活动净现金使用1.95亿美元，2024年提供1.77亿美元；自由现金流为 - 2.85亿美元，2024年为1.21亿美元[66] 管理层讨论和指引 - 2025年第二季度，石油总吞吐量预计在160,000 - 180,000桶/日，原油利用率预计在82% - 90%[62]

文章核心观点 2025年第一季度CVR Energy业绩受Coffeyville炼油厂计划内和计划外停工影响出现净亏损 但CVR Partners运营良好 公司为即将到来的驾驶季节做好准备 且预计到2027年之前炼油厂无计划内停工 [1][2] 财务数据 综合数据 - 2025年第一季度归属于CVR Energy股东净亏损1.23亿美元 摊薄后每股亏损1.22美元 调整后每股亏损0.58美元 而2024年同期净利润为8200万美元 摊薄后每股收益0.81美元 调整后每股收益0.04美元 [1] - 2025年第一季度净亏损1.05亿美元 EBITDA亏损6100万美元 调整后EBITDA为2400万美元 而2024年同期净利润为9000万美元 EBITDA为2.03亿美元 调整后EBITDA为9900万美元 [1] - 2025年3月31日 合并现金及现金等价物为6.95亿美元 较2024年12月31日减少2.92亿美元 合并总债务及融资租赁义务为19亿美元 [15] 各业务板块数据 - 石油业务2025年第一季度净亏损1.6亿美元 EBITDA亏损1.19亿美元 调整后EBITDA亏损3000万美元 而2024年同期净利润为1.27亿美元 EBITDA为1.71亿美元 调整后EBITDA为6700万美元 [3] - 可再生能源业务2025年第一季度净利润不足100万美元 EBITDA为600万美元 调整后EBITDA为300万美元 而2024年同期净亏损1000万美元 EBITDA亏损400万美元 调整后EBITDA亏损500万美元 [7] - 氮肥业务2025年第一季度净收入2700万美元 EBITDA为5300万美元 净销售额为1.43亿美元 而2024年同期净收入1300万美元 EBITDA为4000万美元 净销售额为1.28亿美元 [11] 业务运营情况 石油业务 - 2025年第一季度总吞吐量约为12万桶/日 低于2024年同期的约19.6万桶/日 主要因Coffeyville炼油厂检修 [4] - 2025年第一季度炼油利润率为负500万美元 即每桶总吞吐量负0.42美元 而2024年同期为2.9亿美元 即每桶总吞吐量16.29美元 [5] 可再生能源业务 - 2025年第一季度植物油总吞吐量约为15.6万加仑/日 高于2024年同期的约7.6万加仑/日 [8] - 2025年第一季度可再生能源利润率为1600万美元 即每加仑植物油吞吐量1.13美元 而2024年同期为400万美元 即每加仑植物油吞吐量0.65美元 [9] 氮肥业务 - 2025年第一季度CVR Partners化肥设施产量增加 共生产21.6万吨氨 其中6.4万吨可供销售 其余升级为其他化肥产品 包括34.8万吨尿素硝酸铵（UAN） 2024年同期共生产19.3万吨氨 其中6万吨可供销售 其余升级为其他化肥产品 包括30.5万吨UAN [12] - 2025年第一季度氨平均出厂价格较上年上涨5%至每吨554美元 UAN较上年下降4%至每吨256美元 [13] 未来展望 2025年第二季度展望 - 石油业务总吞吐量预计在16 - 18万桶/日 原油利用率预计在82% - 90% 直接运营费用预计在1.05 - 1.15亿美元 检修费用预计在1500 - 2000万美元 [61] - 可再生能源业务总吞吐量预计在1600 - 2000万加仑 可再生利用率预计在70% - 87% 直接运营费用预计在800 - 1000万美元 [61] - 氮肥业务氨利用率预计在93% - 97% 直接运营费用预计在5700 - 6200万美元 [61] - 总资本支出预计在5600 - 6900万美元 [61] 其他展望 - Coffeyville炼油厂检修完成 公司为即将到来的驾驶季节做好准备 且预计到2027年之前两座炼油厂均无计划内停工 [2]

公司业绩预期 - CVR Energy Inc CVI 预计在周一盘后公布第一季度财报 华尔街预期每股亏损0 89美元 营收为13 1亿美元 [1] - 公司股价过去一年下跌43 78% 但年初至今仅下跌0 85% 过去一个月下跌6 05% 近期呈现韧性 [1] 技术面分析 - 当前股价18 62美元 高于8日和20日移动平均线 显示短期看涨信号 但低于50日和200日移动平均线 长期技术面仍需修复 [3] - MACD指标为负0 18 RSI指数51 87 显示积极动能 但若持续上涨可能进入超买区域 [4] 投资者动向 - 卡尔·伊坎在4月买入超过150万股 价值超2700万美元 目前总持股达7010万股 占总股本的显著比例 [5] - 伊坎的大举买入通常预示战略调整 董事会变动或转型举措 可能对公司未来产生重大影响 [6] 股价表现 - 截至发稿时 CVI股票交易价格为18 67美元 [6]

核心观点 - 市场预期CVR Energy(CVI)在2025年第一季度财报中将出现营收和盈利同比下滑 预计每股亏损0 90美元(同比恶化2350%) 营收16 2亿美元(同比下降13 1%) [1][3] - 财报实际数据与预期的对比将显著影响股价走势 超预期可能推动股价上涨 低于预期则可能导致下跌 [2] - 公司当前Zacks Rank为3级(持有)且盈利预期修正ESP为0% 难以预测其能否超预期 [10][11] - 同行业公司Phillips 66(PSX)预计每股收益0 42美元(同比降77 9%) 营收306 7亿美元(同比降15 8%) 同样面临盈利压力 [17] 财务预期 - CVR Energy共识EPS预期在过去30天内被上调186 67% 反映分析师集体修正初始预测 [4] - 公司最近四个季度中有两次盈利超预期 最近一次季度亏损0 13美元/股 较预期亏损0 65美元/股高出80% [12][13] - Phillips 66共识EPS预期在过去30天下调4% ESP同样为0% 但过去四个季度三次超预期 [18] 盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过比较"最准确预估"与"共识预估"来预测偏差 分析师临近财报发布前的修正通常包含最新信息 [6] - 正ESP值结合Zacks Rank 1-3级的股票 70%概率实现盈利超预期 但负ESP值预测效力较弱 [7][8] - 仅凭盈利超预期或不及预期不能完全决定股价走势 还需考虑其他影响因素 [14][15] 行业比较 - 石油精炼与营销行业整体承压 CVR与Phillips 66均面临两位数营收下滑和盈利萎缩 [3][17] - Phillips 66当前Zacks Rank同为3级 ESP为0% 与CVR面临相似的盈利预测不确定性 [18]

卡尔·伊坎增持CVR能源股份 - 亿万富翁投资者卡尔·伊坎本月通过一系列文件披露了其对CVR能源公司(CVI)的大规模买入行动，4月期间累计购入超过150万股，价值超过2700万美元[1] - 根据最新提交的Schedule 13D/A文件显示，伊坎目前持有7010万股CVR能源股份，这是其第二大持仓，仅次于其自有公司Icahn Enterprises(IEP)[1] - 从4月3日至4月15日，Icahn Enterprises持续买入CVR能源股票，期间股价从16.11美元上涨至18.12美元[2] 伊坎的投资策略 - 每日购买量从6万股到近27万股不等，显示出对该公司股票的坚定看涨态度[3] - 此次增持并非普通的投资组合调整，而是表明伊坎意图获得公司控制权[3] - 历史经验表明，当伊坎增持时，通常意味着公司可能面临董事会改组、资产剥离或业务转型等变化[4] CVR能源公司概况 - CVR能源是一家炼油和氮肥生产企业[4] - 目前该公司处于华尔街最具影响力股东之一的控制之下[4] - 伊坎此次投资不仅是对能源行业的押注，更是对公司控制权、转型和上涨潜力的看好[4]

文章核心观点 公司计划发布2025年第一季度财报并召开电话会议讨论结果 [1] 分组1：财报发布及会议安排 - 公司将于4月28日纽约证券交易所收盘后发布2025年第一季度财报 [1] - 公司将于4月29日下午1点（东部时间）召开电话会议讨论财报结果 [1] - 电话会议含前瞻性信息将进行网络直播 可在公司网站投资者关系板块观看 [2] - 想参与电话会议的投资者或分析师拨打 (877) 407 - 8291 [2] - 网络直播将存档14天 网址为https://edge.media - server.com/mmc/p/uxpz7jf5 [2] - 可在14天内拨打 (877) 660 - 6853 会议ID 13752979 收听电话会议重播 [2] - 财报新闻稿将通过环球通社发布并发布在公司网站 [3] 分组2：公司概况 - 公司总部位于得克萨斯州糖城 是一家多元化控股公司 [4] - 公司主要从事可再生能源、石油精炼和营销业务以及氮肥制造业务 [4] - 公司子公司是CVR Partners, LP的普通合伙人 持有其37%的普通股 [4] 分组3：联系方式 - 投资者关系联系人为Richard Roberts 电话 (281) 207 - 3205 邮箱InvestorRelations@CVREnergy.com [5] - 媒体关系联系人为Brandee Stephens 电话 (281) 207 - 3516 邮箱MediaRelations@CVREnergy.com [5]

公司分析 - CVR Energy有潜力重返30美元区间 若恢复股息 因其多元化收入来源可受益于石油 化肥和生物燃料市场的积极发展 [1] - 公司业务模式简单稳定 历史表现可作为未来业绩的良好指标 [1] 行业分析 - 石油 化肥和生物燃料市场的发展将为CVR Energy创造有利条件 [1]