公司战略 - 公司战略是解锁价值和创造长期盈利能力[9] 收购和扩展 - 收购Oak Street Health和Signify是为了扩展增长领域[10] - 目前正在执行Synergies计划，以增加会员和降低总体收购成本[13] 技术驱动和生态系统 - 目标是建立一个技术驱动的综合价值医疗生态系统[18] 未来展望 - 预期2024年Medicare增长将达到行业增长水平[26] - 预计2024年将继续面临利用率压力[28] - 重点关注行为利用率的压力[34] 产品和技术 - PBM服务的拆分是为了提供更多的选择和服务[36] - Cordavis计划推出HUMIRA生物类似药，价格将比当前HUMIRA价格低80%[43] 市场和客户支持 - 公司计划支持生物类似药市场，以支持客户对生物类似药的采用[48] - 公司致力于降低药品总成本，通过不断创新来推动降低药品成本[50] 透明度和监管 - 公司在华盛顿努力帮助监管机构和国会议员了解公司的业务，并推动透明度[51] - 公司支持透明度，认为如果有任何法案通过，将与透明度相关[52] 财务展望 - 公司在2024年预计调整后的运营收入将与去年持平，主要受到不同业务板块的影响[62] - 公司计划通过重新定位业务，使ACA交易业务在2023年开始对收益做出贡献[70] 资本和并购策略 - 公司资本实力强大，将50%的资本用于并购、减债或回购股票[75] - 公司近期不太关注并购，更注重执行核心资产的战略[77] 产品影响 - GLP-1对公司整体而言可能是一个温和的积极因素[79]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度营收近900亿美元,同比增长超10%,反映各业务线的强劲增长 [1][2] - 公司第二季度调整后营业利润近45亿美元,同比下降约10%,主要受医疗保险业务和零售药房业务的压力影响 [1][7] - 公司第二季度调整后每股收益2.21美元,同比下降13%,主要受医疗保险业务的拖累 [1][7] - 公司上半年经营活动产生的现金流超133亿美元,保持强劲 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保险业务 - 第二季度收入达267亿美元,同比增长17.6% [1][7] - 医疗保险会员人数达2560万人,较上年同期增加121,000人 [7] - 医疗服务费率(MBR)为86.2%,同比上升350个基点,主要受Medicare Advantage业务医疗费用上升影响 [7][14][15] - 商业和Medicaid业务的医疗服务费率保持稳定,符合预期 [14][15] 医疗服务业务 - 第二季度收入达462亿美元,同比增长7.6% [7] - 调整后营业利润近19亿美元,同比增长3.5%,主要受药品服务业务强劲表现带动 [7] - 处理的总药品交易量同比下降约1%,剔除新冠疫苗影响后下降0.5%,主要受纽约Medicaid业务退出影响 [7] - 药品服务会员总数约1.1亿人 [7] 零售药房及消费者健康业务 - 第二季度收入达288亿美元,同比增长近8% [7] - 调整后营业利润14亿美元,同比下降17%,主要受疫苗和检测业务下降、定价压力等因素影响 [7] - 同店药房销售额同比增长超14%,主要受药品组合改善和品牌药价格上涨影响 [7] - 同店处方量剔除疫苗影响后增长近5% [7] - 同店前店销售额同比下降0.3%,剔除OTC检测试剂影响后增长超1%,反映消费者需求的韧性 [7][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司个人医疗保险交易市场会员规模已达100万人,为未来Aetna业务增长奠定基础 [4] - 公司Medicaid业务获得俄克拉荷马州新的全州Medicaid合同,将增加约20万会员 [4] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成收购Signify Health和Oak Street Health两家价值型医疗服务公司,正在推进整合并发挥协同效应 [4] - 公司正在加强Signify和Oak Street与Aetna、MinuteClinic和CVS药房等资产的联系,提高患者参与度和增长 [4][45] - 公司正在加快Oak Street门诊的扩张,预计2024年新开50-60家门诊 [34][35][36] - 公司正在优化成本结构,宣布裁员约5,000个非客户接触岗位,预计2024年实现6-8亿美元的成本节约 [5][39] - 公司正在加大人工智能等技术在提高运营效率、客户体验和竞争力方面的应用 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2023年医疗保险业务医疗服务费率将达到指导区间高端,反映Medicare Advantage业务医疗费用上升压力 [7][14] - 公司预计2024年调整后每股收益将在8.50-8.70美元区间,较之前目标8.9-10美元有所下调,主要受Medicare Advantage、消费者需求疲软和新冠疫情影响 [7][39][40] - 公司仍然坚定看好长期战略,相信整合的业务模式和医疗服务资产将改变消费者和患者与医疗系统的互动方式,为客户、患者、支付方和股东创造价值 [7][52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **AJ Rice提问** 询问公司在消费者环境和Medicare Advantage方面的看法,以及对Oak Street业务的影响 [11][12][13][14][15][16][17] **公司回应** - 公司观察到6月消费者需求有所下降,反映经济波动和潜在衰退,因此在指引中有所谨慎 [11][12] - Medicare Advantage业务医疗费用上升主要源于门诊服务使用增加,公司已在2023年指引中反映了这一压力,并在2024年指引中也做了相应预留 [13][14][15][16][17] - Oak Street Health在应对医疗费用上升方面表现出色,通过降低住院率等措施抵消了门诊费用上升的影响 [16] 问题2 **Lisa Gill提问** 询问GLP1类药物对公司各业务线的影响,以及2024年销售季的情况 [20][21][22][23] **公司回应** - GLP1类药物在医疗保险、药品服务和零售药房业务中均有较高使用,公司已在定价中反映了这一趋势 [20][21] - 作为PBM,公司有能力创造竞争、提供最低净成本,并为客户提供相关管理项目,在这一类别中保持优势地位 [21][22] - 2024年销售季公司将面临Centene部分业务终止的压力,但在雇主和国民账户业务方面表现强劲,有信心保持长期增长 [23] 问题3 **Shawn Guertin回应** 详细解释了2023年指引调整的各个因素,包括Medicare Advantage、消费者需求、新冠疫情以及Oak Street扩张的影响 [39][40]

Second quarter 2023 Earnings conference call ...

公司业务结构 - CVS Health是一家领先的多元化健康解决方案公司，拥有超过9000家零售店，1100多家医疗诊所，177家初级医疗诊所，以及拥有大约1.1亿计划成员的领先药房福利管理公司[196] - 公司在2023年第一季度采用了新的运营模式，重新调整了业务部门的构成，形成了新的Health Services和Pharmacy & Consumer Wellness两个业务部门[197] - CVS Health的四个报告部门分别是Health Care Benefits、Health Services、Pharmacy & Consumer Wellness和Corporate/Other[198] - Health Care Benefits部门提供传统、自愿和消费者导向的健康保险产品和相关服务，包括医疗、药品、牙科和行为健康计划，以及医疗管理能力、Medicare Advantage和Medicare Supplement计划等[199] - Health Services部门提供全方位的PBM解决方案，为提供商和联邦340B药品定价计划覆盖实体提供临床服务、疾病管理服务、医疗支出管理和药房/其他行政服务[200] - Pharmacy & Consumer Wellness部门在零售药店和输液业务中提供处方药，提供辅助药房服务，包括诊所患者护理计划、诊断测试和疫苗接种，以及销售各种健康和健康产品和一般商品[201] - Corporate/Other部门主要包括支持公司整体运营的管理和行政费用，以及不再接受新客户的产品，如大案例养老金和长期护理保险产品[202] 财务表现 - 2023年上半年，公司总收入增加了167亿美元，同比增长10.6%[217] - 2023年上半年，营业费用增加了9.42亿美元，同比增长5.1%[218] - 2023年上半年，营业费用占总收入的比例为11.2%，较去年同期下降了60个基点[219] - 2023年上半年，营业利润减少了15亿美元，同比下降18.7%[221] - 2023年上半年，利息支出增加了1.06亿美元，主要是为了资助Signify Health和Oak Street Health的收购[224] - 2023年上半年，有效所得税率为25.6%，较去年同期的24.3%有所增加[225] - 公司预计Health Care Benefits部门在2023年剩余时间内将经历高于先前预期的Medicare Advantage医疗成本趋势，而预期的医疗成本趋势与商业和Medicaid的定价保持一致[203] - Health Services部门预计将继续受益于公司推动进一步改善采购经济学，从而降低客户的药房成本和药房网络量[204] 财务状况 - 2023年6月30日，公司的总收入为83亿美元，较去年同期下降了24.5%[312] - 2023年6月30日，公司的调整后营业亏损为3.67亿美元，较去年同期减少了20.4%[315] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物总额为138亿美元，其中33亿美元由母公司或非受限子公司持有[320] - 2023年6月30日，公司的经营活动提供的净现金增加了43.4亿美元，同比增长48.2%[321] - 2023年6月30日，公司的投资活动使用的净现金减少了147.53亿美元，同比增长357.8%[322] - 2023年6月30日，公司的融资活动提供的净现金为63.52亿美元，较去年同期净现金使用增加了224.3%[323]

公司战略和展望 - 公司计划通过价值医疗护理和其他业务来增加1%至2%的增长率[7] - 公司预计2024年的调整后营业收入将保持稳定，尽管面临一些挑战[11] - 公司对医疗保险业务的未来充满信心[41] 业绩和市场趋势 - 340B风险主要是来自索赔量的风险，可能会对公司的业绩产生影响[16] - 2023年，生物仿制药市场可能会有较慢的增长[24] - 医疗保健利用率有所增加，在商业、医疗和医疗保险方面有所不同[31] 新产品和技术研发 - HUMIRA是一个重要的仿制药例子，2021年初出现了第一个HUMIRA替代品[25][26] - Starz计划是一个长期表现良好的项目，但也导致了一些挑战[34][36] - Oak Street每个诊所目标调整后EBITDA成熟度为700万美元，预计2026年至少有300家诊所[50][51] 市场扩张和并购 - CVS计划加速增长，预计到2026年将拥有300家以上诊所[52] - Oak Street和Aetna会员之间存在潜在的协同效应，有助于提高业务增长[54] - 公司计划在未来寻求更多互补资产，目前专注于消化现有资产[59]

业绩总结 - 公司2024年目标为每股收益$9和$10[1] - 预计2024年收购业务的调整运营收入将比去年增加$0.10至$0.15[7] - 零售业务中，品牌药物贡献了收入增长，但对利润贡献不大，导致毛利贡献较低[20] - 集团MA业务表现良好，赢得纽约市等重要客户，MA业务增长可能存在波动性[31] 未来展望 - 公司计划通过削减总务和行政开支来弥补潜在的不确定性[9] - 公司对GLP-1业务进行了对冲，第一季度对零售业务的毛利率产生了影响[19] - 通过收购Oak Street和Signify，公司更好准备应对MA业务的挑战，提高临床模式和收入优化[31] 新产品和新技术研发 - 公司通过传递98%的回扣给客户来改变利润来源，专业服务的贡献逐渐增加[16] - PBM业务中，看到了一定程度的增长，未来可能通过临床计划和性能项目获得经济效益[21] 市场扩张和并购 - 公司计划通过多种方式实现2024年的目标，包括核心业务的调整和收购的贡献[3] - 关闭门店计划取得成功，员工和处方保留率均超出预期，未来将继续优化门店布局[28]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入超过850亿美元，同比增长11% [11][27] - 调整后的运营收入为44亿美元，同比下降5.1% [27] - 调整后的每股收益为2.20美元，同比下降4.3% [27] - 运营现金流为74亿美元，表现强劲 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 健康保险业务第一季度收入为259亿美元，同比增长12.1% [29] - 健康服务业务收入接近450亿美元，同比增长12.6% [31] - 药房和消费者健康业务收入为279亿美元，同比增长近8% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 医疗保险业务会员人数同比增加100万，主要来自个人交换业务的显著增长 [12] - 商业业务会员人数约为1800万，环比增长近6% [14] - 医疗补助业务在本季度增加会员，但预计全年将出现下降 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行战略，扩展健康平台以服务更广泛的客户群体 [8] - 完成Signify Health和Oak Street Health的收购，增强了公司的价值基础战略 [18][20] - 公司致力于通过整合不同业务线来提升客户体验和健康结果 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2023年的前景持乐观态度，预计医疗保险业务将实现约12%的会员增长 [13] - 对于未来的风险调整变化，管理层表示Oak Street Health在适应这些变化方面具有优势 [49] - 管理层强调将继续关注数字化参与，已超过5000万独特数字客户 [22] 其他重要信息 - 公司在第一季度的流动性和资本状况良好，现金流为74亿美元 [35] - 预计2023年调整后的每股收益指导范围为8.50至8.70美元 [42] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Oak Street Health的适应能力 - 管理层表示，Oak Street在适应医疗保险风险调整方面表现出色，拥有强大的患者护理承诺和技术平台 [49][50] 问题: 关于PBM行业的透明度和未来变化 - 管理层强调PBM在降低药物成本方面的关键作用，并表示将继续关注透明度和客户满意度 [55][56] 问题: 关于2024年和2025年的每股收益目标 - 管理层重申了对2024年和2025年每股收益目标的承诺，并表示将探索加速增长和协同效应的机会 [64][66]

First quarter 2023 Earnings conference call ...

公司概况 - CVS Health是一家领先的多元化健康解决方案公司，拥有超过9,000家零售店，超过1,100家门诊诊所，以及超过1.1亿计划会员[176] 业务调整 - 公司在2023年第一季度采用了新的运营模式，重新调整了业务部门的构成，形成了新的Health Services和Pharmacy & Consumer Wellness两个部门[177] 业务部门介绍 - Health Care Benefits部门是全国领先的多元化医疗保险提供商，提供传统、自愿和消费者导向的医疗保险产品和相关服务，包括医疗、药品、牙科和行为健康计划等[179] - Health Services部门提供全方位的PBM解决方案，提供医疗诊所、虚拟医疗服务和家庭医疗服务，以及提供医疗服务管理和药品管理服务[180] - Pharmacy & Consumer Wellness部门在零售药店和输液业务中提供处方药，提供辅助药房服务，包括诊断测试和疫苗接种，销售各种健康和健康产品[181] 财务表现 - 公司的总收入在2023年3月31日的三个月内增加了85.28亿美元，同比增长11.0%，主要受到各部门增长的推动[188] - 运营成本在2023年3月31日的三个月内增加了8.55亿美元，同比增长11.7%，主要是由于支持业务增长的运营成本增加[189] - 营业利润在2023年3月31日的三个月内减少了9900万美元，同比下降2.8%，主要是由于Pharmacy & Consumer Wellness部门的下降[192] - 利息支出在2023年3月31日的三个月内基本保持稳定，同比增加了3百万美元，增长0.5%[194] 财务数据 - 2023年3月31日，公司总收入为852.78亿美元，较2022年同期增长12.1%[1] - 2023年3月31日，公司调整后的营业利润为43.7亿美元，较2022年同期略有下降[1] - 2023年3月31日，医疗保险比率（MBR）为84.6%，较2022年同期略有增加[1] - 2023年3月31日，医疗会员总数为2551.3万，较2022年同期增加110万[1] - 2023年3月31日，公司录得持有待售资产的损失为4.1亿美元[1] - 2023年3月31日，公司运营费用为38.74亿美元，较2022年同期增加8.6%[1] 业务部门财务表现 - Health Services部门在2023年第一季度总收入增长12.6%，达到445.91亿美元，主要受到处方药量增加、特殊药房和品牌通货膨胀的推动[227] - Pharmacy & Consumer Wellness部门在2023年第一季度总收入增长7.8%，达到279.22亿美元，主要受到处方和前台店销量增加、药房药品组合和品牌通货膨胀的推动[238] 现金流量 - 三月31日，公司的总收入增加了62百万美元，同比增长49.2%[255] - 三月31日，公司的现金流量从经营活动中提供的净现金增加了38.75亿美元，同比增长108.8%[260] - 三月31日，公司的投资活动中提供的净现金减少了65.21亿美元，主要是由于收购Signify Health的影响[261] - 三月31日，公司的融资活动中提供的净现金为27.26亿美元，主要是由于发行60亿美元的长期优先票据[262] 风险提示 - 公司在2022年12月31日的年度报告中提到了一些风险因素，包括但不限于市场风险和其他因素[280] - 公司强调不应过度依赖前瞻性声明，这些声明仅代表报告日期的看法[281] - 公司在2022年12月31日之后没有遇到重大的市场风险暴露变化[282]

CVS Health Corporation (NYSE:CVS) Q4 2022 Earnings Conference Call February 8, 2023 8:00 AM ET Company Participants Tom Cowhey - Senior Vice President, Capital Markets Karen Lynch - President and Chief Executive Officer Shawn Guertin - Executive Vice President and Chief Financial Officer Mike Pykosz - Chairman, Chief Executive Officer and Co-Founder, Oak Street Health Daniel Finke - President, Healthcare Benefits Michelle Peluso - Chief Customer Officer and Retail Co-President Prem Shah - Chief Pharmacy Off ...